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大家都在晒比天高的收益率，我就不掺和了。2021年上半年，我还是更想谈谈哀其不幸怒其不争的港股市场。 一、港股的正股交易，竞争力会越来越低。 个人并不是很喜欢港股的正股交易，主要原因是交易费率太高。 有朋友问，是券商的佣金太高吗？并不是，券商在港股佣金这块已经尽可能降低成本，甚至在未来有望和美股一样形成”零佣金“的竞争局面。港股的一系列交易费用，包括—— 交易费：0.005%*总交易额 的 （港交所收） 系统使用费：0.5港币 （港交所收） 交手费：0.002%*总交易额（2-100港币）（香港结算所收） 交易征费：0.0027%*交易金额（香港证监会收） 印花税：买卖双边总交易额（收两次）的0.13%（年初从0.1%提升而来）（香港政府收） 别看这些数字都藏在小数点后若干位，由于港股是以”手“为最小单位交易的，多数公司单手金额都能上万。一趟20000交易额的交易，如果不算券商的佣金，费率就已经达到0.27%，接近60港币。 这样的无法避免的”高费率“，势必降低了整个市场的流动性，我随便截取了港股和美股第一市值的公司，1分钟的K线图，大家欣赏一下。 其中港股的领头羊腾讯，即便每天交易额能占到整个市场的1/10，依然在1分钟线上多次出现”缝纫机“，而且偶尔的大单交易会出现跳跃式行情，而美股的领头羊苹果的1分钟K线图则柔滑很多。 $腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$ 市场交易，要那么柔滑的K线干什么？ 其实流动性的好坏直接决定了这个市场对投资者的吸引力。由于美股的费率极低，不算券商佣金的双边交易费率大致为0.024%，是港股的十分之一还不到，因

在昨天的第九届中国网络视听大会上，快手、B站、优酷、爱奇艺以及腾讯视频的相关负责人难得相聚一堂，各平台负责人相继登台演讲。$快手-W(01024)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $腾讯控股(00700)$ $爱奇艺(IQ)$ $哔哩哔哩-SW(09626)$ 爱优腾抱团吐槽，言辞激烈“你喜欢猪食，看到的就全是猪食” 从以爱优腾等5大视频网站为代表的73家影视机构联名发布《关于保护影视版权的联合声明》，到500多位艺人相继发声抵制“短视频侵权”行为，再到爱优腾同时发表声明谴责B站出现《老友记重聚特辑》侵权盗版内容，长短视频版权之争已进入白热化，而本次网络视听大会，爱优腾再次抱团向短视频“开炮”。 樊路远：期待全社会像打击酒驾一样打击侵权 希望B站把原创视频当作主要发展目标 阿里巴巴集团合伙人、阿里文娱总裁、优酷总裁樊路远表示，现在若论市值比，B站、快手是大哥，爱优腾是难兄难弟，三家市值加起来比不上B站。 樊路远称，对侵权的认定无关视频长短，十多年前，长视频平台在初创期也经历过盗版，现在或许是一个轮回，但对年轻人的培养，不能从盗播剪辑来。 樊路远说：“如今我们也期待全社会像打击酒驾一样打击侵权，共同建立短视频‘先授权再使用’的规

巴菲特先是说当下的盈利很大程度上决定了价格，然后举了自己购买可口可乐的例子。[哟哟]大家平时买股票会关注市盈率吗？$可口可乐(KO)$ $伯克希尔(BRK.A)$

就在$京东健康(06618)$ 开启招股之时，$阿里健康(00241)$ 发布了第一次扭亏为盈的中报。简而言之，扭亏为盈——母公司拥有人应占溢利2.83亿元，去年同期则亏损110.2万元。 如果全财年的利润达到5.6亿元，前瞻市盈率也有411倍，这么比显然是不合适的。 这些做线上“健康”生意的才开始盈利，可能很多此前没关注过这块的投资者没想到。 “电商+健康”的平台，现在来看就两种形式：一种是把线下的药店搬到线上来，顺便还可以整合一下药妆；一种就是在线医疗，包括视频问诊。前者卖商品，后者卖服务，也因此前者规模大但利润率低，后者规模小但利润率高。 无论是阿里还是京东，目前来看健康生意都依赖“健康产品”售卖，其中包括药品（甚至是处方药）、化妆品、保健品以及计生用品…… 来看看京东健康的估值 以目前62.8-70.58港元的价格来算，京东健康的市值大概在1963亿-2207亿港元，相比较阿里健康有20-29%的折价。 业绩上来比较的话，阿里健康的营收大概是京东健康的85%左右，但是增速比较快，2018-2019年都有108%和88%的同比增速，2020H1是74%，而京东健康增速2019年是32%，但是2020H1也达到了76%。 2020年有疫情，大家的情况都挺乐观的。但也是因为疫情就给这两家的竞争增添了很多不确定性。 如果我们把阿里健康、京东健康和$平安好医生(01833)$ 三家公司的2019-2020年EV/Sales做一个横向对比，就可以很明显地看出估值高低了。 其中京东健康是以区间价高点定价计算，且显然京东健康目前的估值最低。