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8月5日盘后，流媒体服务平台$Roku Inc(ROKU)$ 发布了2021年第二季度的业绩。 当季要点： 营收达到了6.45亿美元，同比增长了81%，高于华尔街一致预期6.13亿美元； 其中以CTV广告收入为主的平台服务收入5.32亿美元，同比增长了117%，硬件部分收入1.12亿美元，同比增长1% 整体毛利率52.4%，同比提升1120个基点，其中平台服务毛利率64.8%，同比增长820个基点，环比略下降，主要也是季节性影响；而硬件的毛利率本季度转负，为-5.9%； 运营效率上进一步提升，当季总运营费用同比整张42%，调整后的EBITDA为1.22亿美元，同比扭亏为盈； 用户增长方面，由于去年Q2的基数较高，21Q2相对于20Q2持平，季度末活跃账户为5510万； 同样的，用户使用时长也出现了下降，用户花费时长为174亿小时，比21Q1减少了10亿小时，同比增加19%。 对于这个业绩，公司方面还是比较满意的，因为核心业务的平台收入，也就是依赖于CTV的广告增长同比提升117%，正说明这项业务的潜力还正在释放，至少在增长曲线上还未出现拐点。 至于用户使用时长出现的环比下降，主要是因为美国放松了COVID-19管控，整体电视观看时间更广泛地长期下降，不过与传统电视相比，全流媒体平台同比播放的下降为2%，但Roku还逆势增长了19%，好于行业。 我们的观点 首先，CTV显然是在整个科技行业中，为数不多的正在增长爆发期的赛道。目前在收入上还看不出“减速”、“拐点”。 其次，从前瞻的活跃账户数据上来看，21Q2比20Q2同比增长了28%，而用户使用总时长同比增长19%，也就是说用户的增长带来的观看增长的边际效应在一定程度上开始递减。 为什么这点很重要呢？因为CTV广告最

$Square, Inc(SQ)$ 2021Q2业绩电话会议将于北京时间20：00开始， 点击进入Square业绩会直播间

嗨，虎友们好~这里是老虎社区每周更新的栏目“老虎周刊”。 “老虎周刊”精选老虎社区虎友们一周精华写作，希望对您的投资有所助力。 最好发现认识志同道合的虎友，一起投资一起成长。感谢虎友们支持，祝您投资顺利！ 下面进入一周榜单： 教育行业忧虑，一波未平一波又起 发布者：@捷克 一般人的认知总是——国家不会锤一个“没有写进宪法里的行业”太狠，大多只是行业整顿。而目前教育行业的资本化程度也非常深，甚至教育行业的上市公司，无论是数量还是市值，中国企业都是全球排名第一的。 教育本身应该是“非盈利性质”，这话是对的。换句话说，教育这个行业，也应该像公共事业行业那样，稳步发展，并与社会整体经济发展相协调。而牺牲学生利益、打破社会资源平衡的资本挟持，都有可能不受欢迎。 不得不远离的深度价值投资 发布者：@GuruFocus 巴菲特说：“除非你是清算专家，否则投资这类公司实在非常愚蠢。第一，原来看起来非常便宜的价格到最后可能一文不名。在陷入困境的公司中，一个问题还没解决，另外一个问题又接踵而来，正如厨房里的蟑螂绝对不会只有你看到的那一只。第二，你最初买入时的低价优势很快就会被公司不佳的绩效所侵蚀。”巴菲特对这种拙劣的低价格策略做了精辟的总结和反思：“与其以超低价格购买平庸公司的股票，不

投资要点 这段时间，港A市场整体保持回暖，主要市场指数逐渐探底回升，均在近期冲击历史偏高水平，并开始追赶美股。如果以季度为窗口观察，$恒生指数(HSI)$ Q2已重回涨势（+1.9%），年初至今涨幅达6.2%。这样的表现，算是初步印证我们前期在《中资股来之不易的窗口期20210517 中对于港股/A更加具备投资性价比的判断。 一、人民币升值压力料将缓解 近期央行关于人民币波动讲话的信息，加快了各路资金流入港A市场的步伐。轻调控也随之而来，人民银行决定自2021年6 月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。外汇存款准备金的上调，其实本身也是对冲人民币升值的工具手段，市场上外汇流动性的回收也有助减少人民币投机性活动。另一方面，随着美国复苏预期，也给美元带来支撑，这些都加大了人民币进入强势盘整的可能性，即市场进入自我调节。 二、人民币升值并非市场上涨的唯一主要条件 历史上，各国股市一轮波澜壮阔行情的出现，往往要伴随着明确的货币政策。从这个角度来看，目前中国资产所具备的优势在于： 1．国内的通胀压力、以及出现的时间晚于货币、财政双宽松的海外发达国家，和美联储下半年可能逐步释放减少资产购买的预期相比，当前国内企业面临的政策紧缩风险相对小，在目前企业展望足够清晰的阶段，市场也愿意给中国资产更高的估值。 2. 美国全面开放带来的复苏动能，也将给美元带来支撑。考虑到人民币的升值一部分来自于美元弱势下的被动升值，相应的6月份人民币的压力也将有所缓解。但在经济整体向好的背景下，中长期人