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腾讯这家公司有一个非常牛的数据，就是历史上，几乎每次大规模回购，股价都能在 1 个月内起稳，而后创出历史新高： 与此同时，腾讯的估值也创下了历史新低： 所以，很多人狂欢：回购 + 不到 20PE 的腾讯，就是送钱！是时候满仓抄底了！ 人在盲目乐观的时候，就容易干出一些不理性的事情，所以我需要给大家泼盆冷水，冷静一下。 一、先说回购 这次回购只有 7696 万港币，这点钱还没有腾讯半天赚得多，所以意义大于实际。后面仍要继续听其言观其行。 二、再说估值 在 8 月初，证券时报发表了一篇文章，不是精神鸦片那个，而是： 在税收上游戏行业应该向传统行业适度看齐 内容指出： 游戏产业现在已发展壮大，政府就没有必要再继续给予产业扶持，相反的， 游戏企业应承担更多的社会责任，在税收上回馈社会。对此，游戏产业应该做好心理准备。 不仅如此，近日又有媒体传闻： 某互联网企业向投资者透露其部分业务将不再被视为重点软件企业，从而不再享受 10% 的税收优惠政策。 税收优惠政策调整或将对所有互联网企业产生影响。 可能大家不知道这个事情有多严重。 根据国内现有税收政策，法定企业所得税税率为 25%，但经认定为高新技术的享受 15% 的优惠税率；而被积极引导发展的互联网企业可以享受 10% 的优惠税率，像腾讯和阿里这样的大公司，甚至可以做到 8% 的税率。 比如，2020 年： 华为利润 646 亿，纳税 1010 亿； 腾讯利润 1598 亿，纳税仅 200 多亿； 阿里利润 1493 亿，纳税仅 366 亿。 这就是为什么腾讯阿里的利润比华为多近 1000 亿，纳税却只有华为的 1/4 的原因之一。但现在风向变化，腾讯和阿里如果被排除在优惠税率之外，税率要达到 15%，甚至 20% 以上，总之苦日子要来了！ 这对于互联网企业，是一笔不小的支出，从大方向来看，因为产业转型需要，国家重点扶持的是硬件和

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序言：近几个月中有不少中概股进行增发，包括：蔚来，理想，小鹏，拼多多，再鼎医药，达达等。而美股增发是怎样的过程，怎样理解增发的专业词汇？ 本文通过5个问题帮你解答。 什么是美股增发（FPO）？ 如何识别两种不同的增发（Dilutive Offering和Non-dilutive Offering）？ 什么是货架登记（Shelf-Registration）？ 美股增发的流程是什么？ 美股增发的目的是什么？ 增发的折扣是通常是？ 参与做空的投资者是否能通过增发来平仓？ Q1：什么是美股增发？ 增发是指已上市公司的股票增发，英文名是Follow-on Public Offering(FPO)，增发是公司除IPO外的重要融资渠道。FPO有两种形式，最常见的方式是公司为筹资发行新股，也叫dilutive offering（稀释性发行），这类发行会导致总股数的增加，从而导致股本的稀释。而另外一种形式就是股东售卖老股，也称为non-dilutive offering（非稀释性发行），这类就属于老股东减持，不会导致总股本的增加。 Q2：如何识别两种不同的增发方式（Dilutive Offering，Non-dilutive Offering）？ 通过官方公告，或者增发招股书文件的首页的文字便可以识别出来： 如果有“Proceeds to us（我们的净融资额）” “We are offering an aggregate of XX ADS”（我们将发行XX股ADS）的字眼，则为发行新股。如出现“We are not selling any ADSs（我们没有发行新股）”“The selling shareholders are selling XX ADSs (售卖股东卖XX股ADS)” 的字样，则为发行老股。 来源：再鼎医药的披露，日期：Q2: 什么是货架登记（Shelf-

空头亏了50亿，但做空仓位基本持平 随着投资者和对冲基金对GameStop的押注，Reddit交易员大饱眼福。S3的预测分析常务董事Ihor Dusaniwsky在电子邮件中说：“就像革命战争一样，第一支部队在一场步枪的大火中坠落，但随后的另一支部队却被替换。”“我们看到对空头的空头挤压，空头头寸的市价损失惨重，但新空头出现了。”Dusaniwsky补充说：“尽管有相当大数量的现有卖空者出现了明显的空头紧缩，这仍使GME的整体空头相对持平。” 金融分析公司S3 Partners的数据显示，由于Gametop的股票继续其历史悠久的表现，2021年，Gamestop的卖空交易净市值损失达到了令人难以置信的50亿美元。 由于股价飙升高达95％，仅在周二，亏损总额就达到近8.67亿美元。数据显示，卖空者在过去7天也重新下注，卖空股票猛增了900,000多股，价值6,900万美元。GameStop的短期兴趣稳定在139％，与一周前持平。 由于与卖空对冲基金和投资者的争夺战继续进行，本周GameStop股票在零售交易员和Reddit的WallStreetBets军队的支持下继续攀升。 1月11日，激进投资人和Chewy联合创始人Ryan Cohen提出了改变公司业务现代化的建议，其中包括增加了三名新董事，该公司的股价最初跃升。 自那以来，Gamestop的股价飙升了500％以上，吸引了大批散户交易者，他们希望迅速摆脱机构投资者的短暂挤兑。 GameStop股价的快速上涨使卖空者遭受了创纪录的损失。尽管如此，在过去30天内，在GameStop中卖空的股票数量实际上增加了153万股，使该公司有近7,179万股的短期权益。 S3 Partners的Ihor Dusaniwsky说：“我们仍然看到现有的较旧空头出现空头挤压，由于基于市价的巨大损失，这些基于价值的空头减少或平仓。”“但是，对于每