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$理想汽车(LI)$ 操作员 尊敬的女士们，先生们，您好：感谢您支持理想汽车的第四季度和2020年全年盈利电话会议。目前，所有参与者都处于仅收听模式。今天的电话会议正在录音中。 现在，我将把电话转给您的主持人，该公司的投资者关系总监Janet Chang。珍妮特，请继续。 珍妮特·张（Janet Chang） 谢谢你，安妮。大家晚上好，早上好。欢迎来到理想汽车（Li Auto）的第四季度和全年2020财年电话会议。该公司的财务和经营成果已在今天早些时候的新闻发布中发布，并发布在该公司的IR网站上。 在今天的电话会议上，我们有我们的总裁沈凯南先生；我们的首席财务官Johnny Tie Li先生；首先是我们的首席技术官Kai Kai先生。我们的创始人兼首席执行官项立先生将参加问答环节。 在继续之前，请注意，今天的讨论将包含根据1995年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。因此，该公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关风险和不确定性的更多信息，包括在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非适用法律要求，否则公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 另请注意，Li Auto的收益新闻稿和此次电话会议包括对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。请参考利特汽车的新闻稿，其中包含未经审核的非GAAP措施与可比GAAP措施的对帐。 因此，我现在将电话转交给我们的总统。请继续，凯文。 陈延安 谢谢珍妮特。大家好，谢谢您今天加入我们的通话。第四季度为我们公司带来了可观的增长和强劲的财务业绩。我们团队的强大执行力创造了创纪录的第四季度业绩，轻松超出了我们的预期。第四季度，我们交付了14,464锂锂电池，环比增长67％。 强劲

本期，我们为大家请到了老虎证券社区活跃大V@杨星榆 。他毕业于金融专业，因为跟霍华德·马克斯的一次长谈走上了职业投资之路，如今是洛杉矶最年轻的几个基金经理之一，有了自己的投资策略和模式以及不错的收益。 杨星榆是老虎证券社区里极少以真名发帖的人。这跟他的职业有关——他是一名基金经理，工作就是研究和选择股票，所以也不吝于以真实身份分享自己的投资理念和心得。 作为基金管理人，他和团队选股坚持“宏观、微观、公司护城河”三个要素合一，曾经为了分析特斯拉去实地调研几个月，蹲点门店、访谈店员和消费者、观察出货量，花了大心思。2020年，他管理的基金收益率达到了102.5%，而特斯拉没有让他失望，在十个公司的组合中贡献了整体收益率的80%-90%。 杨星榆与CNBC新闻的撰稿人 跟霍华德·马克斯聊两个小时 一个初出茅庐的年轻人与世界级投资人的距离有多大？对幸运儿来说，或许只隔着一封邮件。 杨星榆大学学的是金融专业，一开始想做一个投行人，他坦言是因为“羡慕投行人的英姿飒爽，很憧憬他们光鲜亮丽的穿着和时髦的生活方式”。但是后来在接触了一些私募之后，他又发现自己真正的兴趣好像在投资。 犹豫迷茫的时间里，他读了霍华德·马克斯的《投资最重要的事》，鼓起勇气给霍华德本人发了一封邮件，表达了自己想跟他聊一聊。霍华德是美国著名的投资人、企业家和作家，曾任花旗集团副总裁。没想到一周之后，对方真的给杨星榆回了邮件，还约在了一个周二的下午见面。 杨星榆和霍华德在那个下午聊了两个小时，关于各自的人生经历、兴趣和学习。杨星榆跟霍华德说自己非常喜欢投资，但是霍华德对他说：“现在你还不要说喜欢，因为你没有经历萧条，没有经历挫折，只有经历过这些还坚持不懈才能说这是你的热爱。而且热爱是要坚持一辈子的，比如我现在70多还没

01 最近香港事挺多，又有50多个香港人因涉嫌颠覆国家政权罪被抓，那就聊一聊香港。 香港经济的蓬勃发展，是在新中国成立之后开始的，在此之前，香港还有两个时代，一个叫【英统时代1.0】,一个叫【日据时代】，过得很惨。 英统时代1.0，是指1842年至1941年，被英国殖民了近一个世纪。 那时候，华人在香港是妥妥的二等公民，别说享受基本教育、人权了，连公园都不能进，只能靠苦力，给洋人打工，勉强糊口。洋大人一不高兴，就拿鞭子抽。 日据时代，指1942年至1945年，被日本占领的这几年，就更惨了。 本来，抗日战争爆发后，大陆的有钱人大批移民香港，让香港出现了一段繁荣时期，但日本人来了后，一锅端的把财富全都掠夺了。日本人的残暴世人皆知，此时不顺从的华人，就不是挨鞭子的事儿了。 日军攻下香港 直到新中国成立，香港进入了【英统时代2.0】，好日子才来。 当年解放军来到深圳时，英国人是绝望的。因为，只需四野一个冲锋，香港就解放了。然而，解放军却停下了脚步。 新中国宣布暂缓收回香港，是希望香港成为新中国连接西方世界的大门。英国人心领神会，于是，1950年，顶住美国压力，成为了第一个承认新中国的西方大国。 随后，百废待兴的新中国开始了建设狂潮，世界上大量资本通过香港展开对大陆的投资贸易。 1961-1980年，香港背靠大陆，既有廉价劳动力，又有倾销市场。立刻迎来了黄金20年，大量工厂开建，成为全球纺织、服装、玩具、搪瓷等工业产品的制造中心。 GDP平均每年增长15%，从13.21亿$飞跃至288.62亿$，翻了21.8倍。70年代的香港，人均GDP较1950年翻了20倍；平均时工1.05美元，超过新加坡、台湾、韩国；平均年收入3429美元，相当于内地人的18.5倍，妥妥的发达地区。 70年代的香港已初现繁华，霓虹灯高楼拔地而起 进入80年代后，香港趁着祖国改革开放，进行产业升级，将大量工厂搬至