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一、财报季：盈利大超预期，美债收益回落，科技领跑市场 美股一季报披露进程过半（60%），超预期成为这个季度的关键词。截至上周，标普500成分股的盈利增长已经达到45.8%，大幅超出季报前的23.8%。从成分股来看，有86%的成分股盈利高于预期，也大幅超出过去五年74%的平均水平。 值得一提的是，4月份也是截至目前，美股今年涨幅最大的月份（5%+），这也印证了我们在四月初《美股盈利复苏风头正劲，预跑行情或才刚刚开始》20210405中提出的，低基数还有复苏预期下，主要成分股业绩预跑行情或才刚刚开始的判断。$标普500(.SPX)$往前看，Q2随着美国疫苗接种加速推进、疫情限制措施逐渐解除，结合1.9万亿美元财政刺激效果的释放，都有望推动上半年美国经济和企业盈利整体保持修复的趋势。但季报预跑行情，随着季报渐进高峰近期已经开始放缓。$纳斯达克(.IXIC)$ 二、未来美股行情将如何演绎？ 2月初的时候，美债引发的对美股泡沫的猜测牵动市场，不过我们从这段时间美债收益率的下行，还有盈利的上调，至少显示这轮美股的上涨，并没有沿着泡沫化的方向，实际上，如果我们观察PE，也可以看出来美股的估值并没有大幅变化。在盈利大幅上调后，美联储宽松节奏的问题，可

来源｜征探财经 作者｜周远征 编辑｜海棠 2019年，贾跃亭的日子并不好过。他与许家印闹腾了一番后，还是没有让FF落地。 这一年，81岁尹明善的日子更不好过。不争气的儿子，不景气的生意，都让他心力憔悴。 2018年，力帆股份总部所在地重庆两江新区，需要直面一个棘手难题：百亿力帆，摇摇欲坠。年迈的尹明善，已经有些束手无策。当地政府也无法作壁上观，两江新区招商等部门联合启动了拯救力帆的计划。 那一段时间里，位于金渝大道66号金山大厦内，关于力帆的磋商会不断举行。紧张、神秘的气息飘荡在楼宇间。 力帆股份对于重庆有着特殊的意义。2003年，尹明善作为中国民营经济发展的典型，出任了重庆市政协副主席，拥有了副省级身份。当时，浙江传化集团创始人徐冠巨也出任了浙江省政协副主席。二人开创了民企老板进入省级四大班子的先河。 2019年的秋天，贾跃亭与尹明善搭上了线。这是一场不能失败的拯救行动，力帆与FF的合作被寄予厚望。 征探君掌握的情况，贾跃亭打算在重庆当地国资出资30亿的情况，对力帆相关车型进行改造，并导入从未公开披露的FF神秘车型。按照原计划，贾跃亭进入之后8年内，力帆与贾跃亭合作项目的产值要达到一两千亿。双方还想研发一款电动车，进入共享车市场搅局。 双方合作即将开花结果时，力帆股份的危机迅速发酵，速度之快远远超出所有人的想象。上交所的灵魂32问将力帆逼到了墙角。力帆濒临死亡的时间提速了！ 所有人都等不及贾跃亭的援手，吉利最终成为了拯救力帆的白衣骑士。而今，吉利成为了力帆的重要股东，吉利与贾跃亭也已达成合作。 尹明善、贾跃亭，以及那些隐秘参与这场拯救力帆行动的人士，都还会记得那个银杏叶儿飘零的秋天。 贾跃亭出山 贾布斯，很坚强。 他有一口气在，就绝不会放弃造车的梦想。自然，他也不会放弃任何可能的合作机会。 2019年9月3日，FF宣布了一项重要决定，任命原宝马集团副总裁毕福康

3月股市下跌令人头大。不过另一个角度，随着疫苗接种力度加大，世界又充满希望。而迪士尼和六旗娱乐这两个主题公园运营公司，将从这一趋势中受益。让我们来康康一下为什么。 1. 迪士尼 迪士尼利用疫情机会强化其流媒体平台，平台因其丰富的原创内容正在发展成为市场领导者。虽然公司的公园和娱乐业务仍在苦苦挣扎，但当疫情最终消退时，该业务有望实现大规模复苏。$迪士尼(DIS)$ 美国每天为200多万美国人接种疫苗。据CNN报道，由于接种疫苗和之前感染者的自然防御相结合，美国有可能在未来几个月达到群体免疫。这一趋势对迪士尼来说是个好消息，因为它鼓励政府放松限制，并鼓励消费者重返游乐园。 迪士尼乐园、体验和产品业务在第一财季下降53%，至36亿美元，但与去年第四财季收入同比下降61%相比，这已经是一个显著改善。 投资者可以预计，随着美国接近群体免疫和更多州放松限制，复苏步伐将加快。今年2月，加州议员提出了一项法案，可能会加快大型场馆重新开放的时间。虽然这项立法尚未获得批准，但它表明，州政府可能对让生活恢复正常的想法产生了兴趣。 2. 六旗娱乐 在疫情大流行之前，$Six Flags Entertainment Corp(SIX)$ 是一棵摇钱树，经调整EBITDA达5.27亿美元。现在危机正在缓解，管理层正努力在2021年恢复现金流。公司的股息可能短期内不会恢复，但六旗看起来有能力管理其庞大的债务负担，这对投资者来说是个好消息。 公司第四季度业绩显示，业务正在稳步改善。收入下降了58%，至1.09亿美元，原因是上座率下降了65%。但这比第三季度好多了，第三季度的销售额比去年同期

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