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昨晚$纳斯达克(.IXIC)$ 报复性反弹，今天A股和H股的大部分抱团股也开始了反弹。 虽然反弹力度并没有想象中那么大，但总之是有一股“出了恶气”的感觉。 此前以$特斯拉(TSLA)$ 为“精神领袖”的离谱估值被“常态化”了之后，各种高估值也变得习以为常。其实对于“杀估值”，大部分投资者尽管非常不悦，但很少有人会谴责市场的合理性。 回归均值，天经地义，无可厚非。 但均值本身就会在社会生产力提升中上升，而主导其上升的必须是核心资产。因此，核心资产被“错杀”就会让投资者产生怀疑——对市场宏观环境的判断，甚至是对人类社会发展的希望产生怀疑。 其实，核心资产无论在哪次情绪性的市场回调中，都有被“错杀”的情况。 什么是核心资产公司？ 就是握有掌握行业生态的，确定性最高或者有决定性影响力的公司。 比如，在新能源汽车行业，我之前草草地设过一个组合——《如果你真的要投资新能源汽车》，其中就把特斯拉和$苹果(AAPL)$ 的仓位调至最高。当然作为一个随口一提的组合，我并没有做详细的研究和数据分析，只是展示了基于行业理解的基础逻辑—— （未来10年）在行业技术水平均匀的发展下，特斯拉和苹果（还未造车，早晚要造）将掌握行业生态。其他那些公司更多只是给这个蓬勃发展行业添砖加瓦。 但你要说这两家核心公司一定是行业内回报最高的吗？ 那肯定不是了。 无论是基于基本面技术面的CANSLIM策略，还是Fama-French三因子模型，结论都是小市值

这两天，两只人气非常高的港股$小米集团-W(01810)$ 和$比亚迪股份(01211)$ ,纷纷公告，即将发行新股进行巨额融资。 小米集团： 配售约10亿股份，相当于已发行股份总数的约4.1%； 配售价格为23.7港元，较公告前26.15港元，折让9.4%； 配售股份由不少于六名独立专业机构或个别投资者拿下，预计筹资约30.6亿美元； 集资金目的，用于扩大业务、增加市场份额、战略生态系统投资，及其他一般用途。 值得注意的是，小米本次的配股是以【先旧后新】的方式进行的。 意思是说：先由大股东将手头上的股票卖给承配人，然后再由大股东去认购发行的新股。 这样做的目的，是为了让承配人快速拿到股票，因为新股发行需要时间，到时候股价涨跌不确定性很大。承配人往往会要求，更高的折让溢价。 比亚迪股份： 实际增发行数量待定；但不超过已发行股份的20%； 集资金目的，用于补充营运资金、偿还带息债务、研发投入以及一般用途。 ... ... 由于，小米集团和比亚迪股份均处于历史较高位置，受此影响，两只股今日分别大跌：7.07%、7.89% 增发会稀释每股收益，因此在短期上，会对股价造成负面影响。 但，不少机构学者认为，以研发为导向的制造业普遍缺资金，有资金需求是好的，证明公司正处在发展壮大的关键阶段，未来是看好的！ ... ... 最后，大家聊一聊： 小米、比亚迪高位增发，是“为发展'还是"割韭菜"？ ... ... 精彩留言用户可获得300社区积分噢！ 恭喜上一期获奖用户：@是不是虎

2020年，在小米高端转型战略见效和美国打击华为事件之下，小米的手机业务和IOT业务发展顺利，市场占有率增长迅速，经营业绩企稳回升，推动股价大涨超100%。 于此时，小米通过可转债和配股的方式募资近40亿美元资金，从短期来看，折价9.4%配股和股份稀释会造成股价短期下跌。从长期角度看，此次募资将用于增加营运投入以提升产品市场占有率和投资战略生态系统，未来都有助于提升小米的盈利能力。 从融资的必要性来看，当前小米仅现金及现金等价物就有303亿人民币，并没有急切的资金需求，此时融资更多的是战略储备和应对未来加大投资的需求。 本次融资对股价或有干扰，但长期来看，小米手机市占率提升和IOT战略在全球开花是推动股价上升的根本动力。 目前看，小米向高端手机转型颇有成效，无论是国内还是国际，皆量价齐升。 三季报显示，小米智能手机在国内的市占率由去年同期的9%上升至12.6%，智能手机平均售价提升14.7%。在国际上，小米在西欧的智能机出货量同比大增107%、拉美同比大增471%、非洲大增197%。 IOT方面，境外业务在三季度的收入同比大增56%，创单季度历史新高，在部分品类方面的营收甚至超过了中国大陆。 由此来看，华为在高端机业务受阻之后，小米凭借发力高端机和手机+IOT战略实现快速扩张，未来或利用空档期抓紧占领市场。 在生态链投资方面，小米已经投资超300公司，其中九号公司10月成功登陆科创板，目前市值近500亿，在生态链上成功的投资经验或刺激小米进一步加大生态投资。 从这次募资用途来看，小米正是要发力核心业务，因此，此次融资对股价短空长多！$小米集团-W(01810)$

11月24日深夜开始流传于网络的一份国家发改委文件，点名要求地方上对恒大、宝能等企业新能源汽车投资情况做调查和详细报告。而恒大汽车（0708）暴跌，至中午，跌幅已达7.48%。就在这两天，有一篇关于恒大造车的文章，被反复转发又不断404。现将文章转发，或可窥一斑见全貌 文章转自：晚点LatePost 2018 年开工至今，恒大南沙基地已经接待了多次不同规格的视察。“我们很厉害的。保洁做过、保安做过、演员做过、导演也做过。” 郑平威说。 恒大汽车上海基地，图源视觉中国 或许再没有第二家公司，像恒大一样造车。 文 | 王海璐 编辑 | 黄俊杰 图 | 冯秀霞 实习生时娴 2020 年农历新年前不久，广州东南 60 多公里外的恒大汽车南沙基地，工作人员已为重要人物的到来准备多日。 这个临近珠江出海口的基地占地 126 万平米，相当于特斯拉上海工厂的 1.5 倍。开工一年多，H 型排列的三间巨大厂房尚未完工，只有最右侧的总装车间封顶，园区里大部分还是泥地。 要客要参观的总装车间设备尚不齐全，也没完成调试。整个基地只有三四十个工人，根本没法站满车间里的数百工位。 更大的问题是到视察前夜，恒大汽车的研发团队都不知道这个基地未来究竟生产什么车型。 但视察当日，从南沙港快速路驶下的要客车队没有经过一片狼藉。从进入园区开始，到视察目的地总装车间，车队都行驶在混凝土路面上。基地工程师和施工人员提前冲洗路面、扫清积水、在两侧摆上鲜花。来不及处理的烂泥地和建筑垃圾，则被一人多高的盆栽挡住。 打开车门，许家印伴随地方领导一行走入车间，看到的基本是工业 4.0 概念宣传片的画面：德国西门子的传送带将白色车壳往前运输，特斯拉工厂同款的橙色库卡机械臂灵活地转动，对车身射出黄色的电焊弧。更远一些，身着白色工服的工人站在完工的汽车边上，拧着扳手。 有限的人手都被安排在参观路线周边的工位。平时不在产线