锦欣生殖:辅助生殖的潜力,三胎也许是个开始
@小虎周报:
事件 **中央政治局5月31日审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》的会议,提到了“进一步优化生育政策,实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施”,进一步将“改善人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势”放在重要位置。 与生育息息相关的公司有很多。作为国内排名第一的民营辅助生殖服务机构,$锦欣生殖(01951)$ 也自然被认为是直接受惠的公司。锦欣生殖收入从2016年的3.46亿元增长至2019年的16.49亿元,年复合增长率为68%;同期公司有收购行为,归母净利润年复合增长率也达到30.19%。而2020年受疫情影响营收14.26亿元,同比下降13%,不过有望在2021年恢复增长。 投资要点 国内外联动,区域龙头地位稳固。2003年成都锦江生殖中心成立,专注于辅助生殖服务。公司通过西囡医院打造四川地区排名第一的辅助生殖机构。为了扩大经营场所、容纳更多需求,公司实现了医院业务快速扩张,在四川以外,深圳中心泌尿外科医院、武汉锦欣中西医结合医院以及HRC Management医院管理平台。其中美国HRC是加州地区龙头,市占率11.9%。此外,2020年并购老挝锦瑞医疗中心。 辅助生殖需求悄然增长,行业前景可观。2018年全球辅助生殖市场规模约为248亿美元,中国市场2018年达到38亿美元。然而,2018年我国辅助生殖渗透率仅为7%,美国则达到了30.2%,因此未来我国市场空间前景可观。此外,随着育儿人群年龄增大高,不孕不育人群数量增加。 北美市场渗透率较高的原因。北美辅助生育市场,生育领域初创公司的发展比较快,人工授精及体外授精的渗透率也较高。此外,代孕、同性婚姻等也增加了不同群体对辅助生殖的需求。而美国也是其他法律较严