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$京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ 徐磊 大家好。这是京东零售CEO徐磊。感谢您今天加入我们的收益电话会议。 2个月前京东投资者日分享的近期监管变化，相信大家都已经关注和关注了。我们的观察是，这些挑战本质上是政府在行业高速增长的过程中做出的努力。监管部门正在努力将平台经济型企业纳入规范的监管框架，以有效整顿和规范资本无序扩张、垄断联系等不当行为。 因此，我们认为这些政策并非旨在限制或打压互联网及相关行业，而是为了营造公平有序的营商环境，促进这些行业的长期可持续发展。 我们认为监管目标有利于京东的长期业务增长。到目前为止，我们的业务在致力于最佳合规实践的同时保持稳定增长。回顾京东过去18年的发展，我们的商业模式和战略被证明可以更好地定位我们沿着中国乃至全球市场法规的大方向前进。 首先，京东以正确方式开展业务的长期经营原则与向善的经营原则相呼应。从第一天起，我们的优先事项就保持不变。我们始终以客户的需求为核心，尊重每一位员工，为他们提供全方位的保障，发挥我们的能力，充分赋能我们的业务合作伙伴，实现共赢。在此过程中，我们不断为利益相关者创造和分享价值，同时尽最大努力承担尽可能多的社会责任。其中一些甚至超出了我们的规模。我们认为，这些行为值得中国乃至世界认可。 其次，京东是兼具实体经济和数字技术特征的新型工业企业，与平台经济模块有着本质的区别。京东在整个行业价值链上创造价值，从提供营销和交易技术支持交付、售后服务，一直到仓储、库存管理、产品选择、定价和制造的行业上游。通过将多年积累的各种能力全部开放给实体经济，提供一站式选择——一站式解决方案，不断

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连锁餐饮两大龙头：海底捞和九毛九都将于明日发布2020年的年度报告。年报包含了大量的财务数据和经营情况，对股价涨跌有重大的意义，值得投资者予以关注。于海底捞而言，由于已经在3月1日发布盈警预告，因此，海底捞年报如无意外，股价波动会比较小。而九毛九没有预先披露年报情况，明日公布之后，股价可能会有较大波动。在年报即将发布之际，投资者应该关注那些内容？海底捞：翻台率、新品牌进展海底捞作为连锁火锅龙头，连锁的商业模式已经跑通，无论是一线城市还是三四线城市，海底捞新店都能快速盈利。因此，从扩张角度出发，2021年新开店铺将是未来业绩释放的保证。根据之前券商的测算，国内能容纳约3000家海底捞，目前的餐厅数量约1100多家，或仍有翻倍的空间。但连锁的模式，市场空间总归是固定或缓慢增长的，一旦饱和，净利润增速或将趋缓，海底捞近60倍的估值便将承压。这是市场对海底捞最大的担忧。对于管理层来说，海底捞也意识到这个问题，已经开始新品牌的尝试，比如十八汆、捞派有面儿、汉舍等，如果这些新品牌能够复制海底捞的成功模式，那业绩上升的天花板将打开，估值和市值都将迎来大增！至于翻台率，该指标是对老店铺的考量，主要观察同一台餐桌每日能服务几波客人，该指标越高越好，海底捞顶峰时期约在5次左右，上半年由于疫情影响，翻台率大降，但这是因为疫情造成，重点关注年报中，下半年翻台率的恢复情况。预计翻台率方面不会发生大降，海底捞仍是最强的火锅品牌。九毛九：太二扩张顺利否？新品牌能不能成功？九毛九旗下有2大餐饮品牌，一个是九毛九餐厅，一个是网红餐饮品牌太二酸菜鱼。九毛九餐厅历史悠久，定位偏面馆，近年来，翻台率屡屡下滑，2019年只有2.3，远低于太二和海底捞5次的水平。因此，在2020年半年报中，公司将不再广州和海南两个大本营以外的地区开设新的九毛九餐厅。预计九毛九餐厅未来将进入休克性死亡状态。于市场而言，对九毛九最期待的

发行人：Poema Global Holdings/PPGHU 上市地点：NASDAQ 行业：SPAC 主要投行：花旗/UBS 发行规模：2500万unit/2.5亿美金 发行定价：$10.0/Unit 组成方式：1Unit=1股+1/2warrent，行权价格$11.5，上市后45天后行权 上市时间：1月6日 SPAC介绍： Poema Global$Poema Global Holdings Corp.(PPGHU)$是一家新成立的开曼群岛豁免公司，其成立目的是与一个或多个业务进行合并，股票交换，资产收购，股票购买，重组或类似业务合并。公司尚未选择任何具体的业务合并目标，并且公司也没有代表任何人直接或间接地就与公司进行初始业务合并的任何业务合并目标进行实质性讨论。 尽管公司可能追求任何行业或行业的业务合并目标，但公司打算将重点放在技术领域具有有吸引力的单位经济的快速发展，高度可扩展的公司，这些公司可以从管理团队的专业知识和能力中受益，从而建立长期期股东价值。公司的地理关注点本质上是全球性的，但特别关注欧洲和亚洲的业务合并目标。管理团队拥有长期的投资记录，并为这些领域和地区的公司增加了可观的运营和战略价值。 公司隶属于Princeville Capital，这是一家活跃于全球增长阶段的投资公司。Princeville Capital拥有一个全球投资团队，业务遍及欧洲，亚洲和美国，并且可以使用由该团队在过去20年中建立的技术企业家和高管网络。当公司寻求建立一个可持续的，长期的，多SPAC的特许经营权时，公司相信，能够访问Princeville Capital的全球采购网络，机会的专有渠道，投资和后勤团队将获得巨大收益。 管理层： Emmanuel D