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$快手-W(01024)$ IPO的“成功”几乎是互联网历史上的绝无仅有，以近4800亿港元的市值发行，居然还能当天大涨160%，直破万亿。 这个体量的公司要这样涨，要么就是投行估值出现严重错误，要么就是市场情绪完全痴狂。无论如何，以当前市场对互联网企业的忌惮，哪怕是字节跳动想要再获得这样的追捧也无法在两三年内实现。 对散户来说，能参与到快手IPO倒的确是件幸事，只不过，这半年快手的走势，完美地诠释了什么叫“零和游戏”—— 通过投机取巧取得的高估值，都是以牺牲未来投资者利益为前提的！ 怎么说呢？ 快手上市时，我们给大家分析过“快手的三个主要问题”，重复一下最主要的几个观点： 快手与抖音虽说是短视频双雄，但走得完全不是一个路子； 快手是商业构成中直播的比例很高，而直播有没有日暮西山不知道，但肯定过了黄金期； 广告将成为快手翻盘的关键，但如果因此投入过多，依然得不偿失； 但我们知道，广告这块业务谁不想多啃点，即便是腾讯以微信朋友圈来下注，依然没能达到效率最高。在直播带货这块，别说抖音的强力商业化措施，各大电商也非常努力地继招架，快手并没有把握一定能增大市场份额。 业务如果只是在预期内增长，估值哪能超预期增长？ 以IPO时对2021-2022年业绩的预估，我们非常激进地预计了快手在2022年的业绩，并且认为可以达到830亿美元（6200亿港元）的估值 这6200亿港元估值的前提是： 2022年底达到45倍“市盈率”（同期的$腾讯控股(0070

$快手-W(01024)$ IPO的“成功”几乎是互联网历史上的绝无仅有，以近4800亿港元的市值发行，居然还能当天大涨160%，直破万亿。 这个体量的公司要这样涨，要么就是投行估值出现严重错误，要么就是市场情绪完全痴狂。无论如何，以当前市场对互联网企业的忌惮，哪怕是字节跳动想要再获得这样的追捧也无法在两三年内实现。 对散户来说，能参与到快手IPO倒的确是件幸事，只不过，这半年快手的走势，完美地诠释了什么叫“零和游戏”—— 通过投机取巧取得的高估值，都是以牺牲未来投资者利益为前提的！ 怎么说呢？ 快手上市时，我们给大家分析过“快手的三个主要问题”，重复一下最主要的几个观点： 快手与抖音虽说是短视频双雄，但走得完全不是一个路子； 快手是商业构成中直播的比例很高，而直播有没有日暮西山不知道，但肯定过了黄金期； 广告将成为快手翻盘的关键，但如果因此投入过多，依然得不偿失； 但我们知道，广告这块业务谁不想多啃点，即便是腾讯以微信朋友圈来下注，依然没能达到效率最高。在直播带货这块，别说抖音的强力商业化措施，各大电商也非常努力地继招架，快手并没有把握一定能增大市场份额。 业务如果只是在预期内增长，估值哪能超预期增长？ 以IPO时对2021-2022年业绩的预估，我们非常激进地预计了快手在2022年的业绩，并且认为可以达到830亿美元（6200亿港元）的估值 这6200亿港元估值的前提是： 2022年底达到45倍“市盈率”（同期的$腾讯控股(0070

没想到$科济药业-B(02171)$ 和$优然牧业(09858)$ 同时开簿，档期跟大佬$时代天使(06699)$ 撞得死死的 也就是说，对大部分资金有限的小散来说，要面临鱼与熊掌的问题。 先说结论：主攻科济药业、$时代天使(06699)$ 现金助攻，优然牧业佛系参与。 科济药业 又是一家针对CAR-T的生物医药企业，与已经上市的公司最接近的是$传奇生物(LEGN)$、$药明巨诺-B(02126)$、$亘喜生物(GRCL)$ 。 与$药明巨诺-B(02126)$ 不同，科济药业的管线最都是自主开发的，目前共有11款差异化候选产品，主要核心产品CT053针对的是骨髓瘤，靶点BCMA与传奇生物正好重合，因此，科济药业无论如何的主要竞争对手都是传奇生物。 对这种研究型的药企，几个重要点就是研发进度、差异化、专利进展、安全性。 从公司的核心产品来看，科济药业的进度要落后传奇生物1年左右；而从安全性上，科济药业稍优秀一些。 不过对于CART产品来说，因为目前市场渗透率还很低，价格高昂也限制了它的推广，因此在最终商业化的竞争上还难说谁更胜一筹。

$小米集团-W(01810)$ 5月26日晚间，小米发布2021年第一季度财报。财报显示，一季度小米集团总收入达到769亿元，同比增长54.7%。经调整净利润61亿元，同比增长163.8%。每股盈利0.302元，市场预期0.187元，去年同期0.089元。 划重点 1、即使短期内仍然有芯片短缺和原材料方面的问题，小米仍然可以有很好的应对措施。一直到2022年，小米都不会出现什么问题。 2、中国手机在线市场，小米占33%，但线下市场份额还不够大，小米在努力发展中国线下市场份额。 3、我们预期在今年年底将有超过一万家门店，我们计划覆盖中国每个市镇地区。 4、美国市场充满吸引力，我们也是非常想在美国市场有一番作为的。 财报发布后，小米集团总裁王翔、副总裁兼首席财务官林世伟、财务副总裁王永华等高管出席了财报电话会议，并现场回答了分析师提问。 分析师：我的第一个问题是关于芯片短缺的，其对小米有什么影响么？对于技术行业来说，芯片短缺可以说是非常严重的问题。在中国和印度，智能手机的需求有一些波动，这样的波动意味着什么？我还想问一下库存相关的波动可能会对小米的业务带来什么样的影响。在这样一段时间，我刚才提到的这些因素对于小米及其未来的增长有没有明显的影响？又应该如何应对呢？ 王翔：其实在半导体行业，芯片短缺是周期性的，每三四年都会出现一次。但是这一次的芯片短缺可能更加严重一些，其中因素很多。首先，新冠疫情是一大因素，我们一直在努力和供应商协作，希望能够非常好地应对这一问题。换句话说，我们希望优化整个供应状况，并且为未来做好准备，未雨绸缪。 我们的库存是非常好的，当前的库存水平是处在非常健康的状态。当然，我们也会为下半年做相应的原材料库存准备。不过，根据我们的预测，今年在芯片供应和原材料方面不会有什么问题。即使