美股周策略:下半年指数展望,美股强势涨幅能否延续?
@小虎周报:
自从去年美联储把量化宽松推出来后,美股便走出了逐季攀升的势头,如果从去年3月份的最低点算起,截至上周五,$标普500(.SPX)$ 已累计上涨98.5%,$纳斯达克(.IXIC)$ 则上涨了120%,$道琼斯(.DJI)$ 涨幅也达到了90%。由于美股是相对成熟的市场, 历史上,美股的上涨都会有相对清晰的逻辑: 比如这次全球疫情后,在各国央行充裕的流动性补给下,企业复苏渐进佳境,超跌的股价也得到了全面修复,甚至是超额修复。往前看,未来市场无法回避的问题在于,无论复苏的路径最终如何,美联储的减码时刻终将到来,但可能的时间表以及届时市场会有哪些价格行为特征,或许是投资者关注的问题。 本期我们从指数的角度进行分析,结合市场的价格行为,我们理解这里至少有以下几个角度来看待这一问题: 1.过去几年,美联储对货币政策从激进转向耐心。 鲍威尔于18年开启任期,上任后便开启了紧缩之路,在通胀环境并没有持续复苏的情况下,年内共进行了四次加息,彼时2018-2020时期也是标普500指数的高波动率时期,在图形上,标普指数在2018到2020这两年,体现为大型扩张三角形的宽幅震荡。 或许是因为18年连续四次加息的错判,加上当前天量宽松后庞大的债务规模,上半年美联储紧缩预期实际上雷声大、雨点小。某种程度上,也意味着鲍威尔时代,美联储对政策的把握更加审慎和耐心,美联储过早踩刹车的概率也降低了。美联储尽可能的避免过多市场的扰动,目前为止并没有对疫情后的市场造成负面冲击,同时也侧面验证了技术性角度,大型扩张三角形,一旦向上突围后,将结束横盘的逻辑继续成立。(