腾讯没问题,期待均值回归
@捷克Jack:
自从中概股在二级市场惨遭抛售,投资者对$腾讯控股(00700)$ 这样头部公司的期待就不仅仅是业绩了。大环境变动,公司更要有长远的眼光,股价可以跌,格局一定要大。 腾讯二季度的业绩与预期非常相近,也预示到了市场期待的成长性已经渐渐落地。总的来讲,这是一份情理之中的财报,可能没有太多而惊喜,但也绝没有失手。 最多,就是在等待均值回归。 腾讯进入成熟期? 整体业绩上来看: Q2营收1383亿元,同比增长20%,与市场预期几乎一致(1382亿元); 净利润426亿元,同比增长29%,市场预期是307.7亿元;调整后的净利润340.4亿元,同比增长13%,市场预期是328.4亿元; 调整后的EBITDA为503亿元,同比增长15%,调整后EBITDA利润率为36%,去年同期为38%。 之所以调整后的业绩更能代表腾讯本讯的运行状况,是因为腾讯有这大量的对外投资,无论是联营公司的业绩影响,还是持股公司的公允价值变动,抑或是按股份来结算的薪水和费用等,都应该剔除来进行纵向对比。 顺便一提,腾讯的联营利润代表了其主要投资公司的收益,也可以管中窥豹相关上市公司的业绩。 因此调整后的无论是净利润还是EBITDA,增长都略微慢于营收的增速,这也说明腾讯的运营开支在加大。整体的趋势就是2020年以来,腾讯在费用开支上并不吝啬,且大于收入增速。 明摆着收入增长在下降,为何不缩衣节食呢?可能与着眼更大格局的“可持续生态发展系统”有关。 因此是否可以说腾讯业绩“降档”? 如果只是单单关注PE这个简单的指标,那可能什么结论都能得出来。如果把时间线拉得再长一些,腾讯真正开始踩刹车是在版号危机之后,收入增速一路从最高的70%下降至20%左右。而这两年来,一直维持在20-30%的水平,与其说“降档”