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2020年是大麻公司完成进化的一年，在经历了疫情冲击和电子烟危机之后，大麻公司估值普遍触及5年低点，但随着政策约束松绑和市场接受度提升，多数大麻公司涅槃重生。 目前，全球已有47个国家大麻合法化，美国36个州已经医用大麻合法化，其中13个州医用和娱乐大麻合法化，拜登上台后，**致力于推动联邦级别的大麻合法化，大麻也随之成为2021年重要的投资主题。 投资要点 1.大麻在主要国家和美国各州合法化持续推进 目前全世界47个国家大麻合法化，美国36个州已经医用大麻合法化，其中13个州医用和娱乐大麻合法化，我们预计今年至少有8个州会娱乐大麻合法化。到2025年，预计有34个州(目前13个州开始)允许娱乐大麻销售。与此同时，医用大麻很快会在所有50个州合法化。 2.社会接受度多提升的关键：大麻医用价值被挖掘 麻合法化推进的其中一个重要原因为大麻素的医疗潜力逐渐被研究和验证。由于大麻可用于治疗多种疾病和症状，大麻医用市场规模不断扩大。2018年全球医用大麻市场规模达到134亿美元，到2024年，市场规模有望达到444亿美元。 3.资本市场助攻，大麻公司自身财务改善 由于前几年大麻公司普遍业绩不佳，加上疫情和11月大选带来的不确定性，大麻公司获得融资的难度很高。然而，从2020年下半年开始，资本市场热度急剧升温，大麻公司在二级市场的融资活动显著增加，通过SPAC上市的方式为大麻公司筹集了大量资金。 直接结果是，大麻公司的债务压力得到极大缓解，13家公司的总债务比率低于50%。多数大麻公司虽然亏损，但在近几个季度实现了收入加速增长、利润率扩张和可持续的现金流。 4.小结 鉴于医疗和娱乐市场的诱人增长前景，以及大麻上市公司健康的资产负债表、管理能力和被低估的估值，我们认为现阶段大麻行业是一个极其有吸引力的投资选择。那些业务布局广泛、盈利确定性较强以及具有成长性的企业将逐渐被市场认可。 风险提

上周美股大盘继续创下新高，内部人增持继续减少，从前一周的9247万美元下降至5365万美元。同时，内部人士减持几乎翻了一番，从前周的12.2亿美元猛增至23.2亿美元。 内部增持 1.伯克希尔·哈撒韦$伯克希尔B(BRK.B)$ 董事Ronald L. Olson增持4000股，每股价格为222.33美元，总计889335美元。 有意思的是，伯克希尔不但在回购，而股东也迫不及待买入？ 2. Perrigo Company$(PRGO)$ 药品制造商 执行副总裁兼CSCA总裁Richard S.Sorota增持7513股股票，每股价格43.48美元，总计326665美元。 3.大西洋联合银行$(AUB)$ 地区银行 董事Frank Russell Ellett增持4000股，每股价格32.70美元，总计130802美元。 4. Barnes＆Noble Education$(BNED)$ 大学书店 董事Zachary Levenick以每股4.73美元增持20,000股，总价为94600美元。 5.阿灵顿资产投资$(AAIC)$ 抵押房地产投资信托基金 总裁兼首席执行官Rock J.Tonkel Jr.增持20000股，每股价格为3.86美元，总金额为77170美元。 内部减持 1. Arista Networks

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2020即将过去，截至当前标普按年计涨幅13.36%，纳指涨幅37.70%，恒生指数-5.88%，上证指数涨13.09%。妥妥牛市有没有。 对二级市场投资者来说，也是收获颇丰的一年。从FAAMG的坚挺，到新能源汽车股的爆发，即便负油价的冲击，皆是盛宴。 年终盘点，精选虎友们往期写作十篇，致敬2020！预祝虎友们来年继续大赚，发发发！ Baillie Gifford的长线思维：陪跑特斯拉七年获利千亿 发布者：@MidasMike 伊隆·马斯克作为特斯拉最大股东，身价已经超过了比尔盖茨；而紧随其后的却是一家并不显山露水的投资基金——Baillie Gifford（百利），后者自2013年来已经长期陪跑特斯拉并持有特斯拉7.49%的股权。 Baillie Gifford究竟是何方神圣？这并非一家投资新锐科技的新兴机构，而是一家历史110年的骨灰级老牌投资基金，其总部位于苏格兰爱丁堡，资产管理规模高达2454亿美元。 Baillie Gifford的权益类投资策略非常聚焦——长期投资于最具竞争力、创新性和成长效率的极少数优质企业，并取得超额回报。Baillie Gifford将这种投资风格定义为“真正的投资”（actual investing），构建的投资组合不是为下一个季度准备的，而是为下一个十年准备的。 巨型科技公司会占领整个地球吗？ 发布者：