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$腾讯音乐(TME)$ 操作员 女士们，先生们，晚上好，早上好，感谢您的支持。欢迎参加腾讯音乐娱乐集团2020年第四季度和全年收益电话会议。 今天，您将听到腾讯音乐娱乐集团管理团队的讨论，然后是问答环节。请注意，今天正在录制此会议。 现在，我将把会议移交给今天的演讲者主持人Millicent T女士。请继续，女士。 米利森特·T。 谢谢接线员。大家好，谢谢大家参加今天的电话会议。腾讯音乐今天在市场收盘后宣布了其季度财务业绩。现在可以在我们的IR网站ir.tencentmusic.com上以及通过Newswire服务获取收益发布。 今天，您将听到我们首席执行官Cussion Pang先生的讲话，他将在电话中概述我们最近的成就。他将由我们的首席运营官叶志伟先生跟进，他将提供有关我们的运营和业务发展的更多详细信息。最后，我们的财务总监Shirley Hu女士将在我们开始提出问题之前处理我们的财务业绩。 请注意，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是基于管理层当前的预期和观察结果而制定的，涉及已知和未知的风险，不确定性和不确定性。其他不受公司控制的因素，这些因素可能导致公司的实际结果，绩效或成就与这些前瞻性陈述所暗示的结果，绩效或期望存在重大差异。 所有前瞻性声明在警告声明，风险因素和公司在SEC备案的详细资料中均具有明确的整体资格。除法律要求外，公司不承担因新信息，未来事件，市场状况变化或其他原因而修改或更新任何前瞻性陈述的义务。 另请注意，该公司今天将讨论非IFRS的措施，这些措施将在公司的收益发布和提交给SEC的文件中进行更彻底的解释，并与根据国际财务报告标准报告的最可比较的措施相一致。提醒您，此类非IFRS措施不应孤立或替代等效IF

投资要点 一、美股再遇美债世纪难题，给投资带来哪些启示？ 二、当前阶段美债和美股的技术性分析：10年美债收益率的核心区域在1.8%-2%附近；标普上半年料进入4000-4200区域。 导读 回顾美股历史，10年期美债作为风险资产的定价锚，过去30年来，其波动几乎贯穿美股的牛熊周期，而美债问题也一直都是困扰美股的世纪难题，作为更加依仗流动性的国际市场，美联储顶级专家，历史上也多次没能控制住美债和美股的波动。摆在眼前的，是如何分析，从哪些角度分析这道世纪难题。 在鲍威尔任期内，过去两年美股的波动率实际上已经接近金融危机期间水平。可以看出来，美股的脆弱和坚强共生。举个例子，如果现在立刻进入紧缩周期，没有任何的预期管理，纳指将会直接进入深度调整，标普和纳指进入熊市的可能性，也将非常大，这是目前的市场结构所决定的。 从动量的角度来看，美债引发的市场调整，可以分为几类：美债涨破关键压力位，由波动性上涨，向系统性上涨演变，打开想象空间，例如18年2月时期美债飙升；如果我们分段来看，美债收益率的第二段上涨，尤其是打开终极压力位时，往往对市场威胁往往是最大的。对应利率抬升的中后期。 美债收益率的趋势：考虑到美债上行趋势，且当前有来自基本面的支撑，对于目前美债来讲，我们认为年内最理想的结果就是控制在1.4%-1.8%区域，后期涨破1.8%-2%这一区域，美债或进一步打开空间，这种系统性上涨预期一旦开启，届时将会给市场带来更多的估值压力。 虽然盈利增长可以平滑，但这轮QE是超常规的货币政策，即便是去年疫情，美股见底后，盈利衰退，也没有像金融危机期间一样冲击到资产价格，因此对退出的预期管理也将比以往任何时期都更加严格。 不过目前来看， 随着1.9万亿财政刺激即将签署（参众两院已通过），加上目前的政府高杠杆下，不排除美联储适当加大购债压低长端利率，降低债务成本的潜在可能，我们认为靴子落地后，美债有望

$Snap Inc(SNAP)$ 德里克·安德森（Derek Andersen） 谢谢，杰雷米。 我们第四季度的财务业绩反映了我们的优先事项，即发展社区，在未来的业务中进行有针对性的投资，并有效地扩展业务规模，以实现盈利能力和正的自由现金流。如Evan先前所述，我们的社区在第四季度增长到每天2.65亿活跃用户，比去年同期增长了4,700万或22％，较上一季度增长了18％。 我们社区的增长继续保持广泛的基础，iOS和Android平台以及北美，欧洲和世界其他地区的同比增长和环比增长。在北美，DAU同比增长500万美元或6％，达到9200万美元。在欧洲，DAU增长了700万或10％，达到7400万。在世界其他地区，DAU增长了3500万，增长了55％，达到9900万。 “世界其他地区”的增长加速反映了以下优势：在本地市场上应用性能的提高，社区创建的增强现实镜头的普及以及为更好地为社区服务的投资，包括本地内容，本地营销合作伙伴关系以及更广泛的语言支持。第四季度总收入为9.11亿美元，同比增长62％，比上一季度增长10个百分点。 尽管同期全球ARPU增长了33％，但我们仍会在第四季度看到我们广告产品的强劲采用。商业广告产品的收入在第四季度同比增长了一倍以上，这是因为我们继续看到寻求大规模吸引Z一代和千禧一代受众的广告客户的需求不断增长，并在其附近投放了全屏视频广告产品。品牌安全的内容。 此外，由于我们的广告合作伙伴在过去一年中大力采用像素，因此我们从像素验证的基于购买目标的出价产品中获得的收入在第四季度同比增长了三倍以上。 第四季度整体有效每千次展示费用同比增长46％，这是由于混合广告向更高的eCPM产品（例如商业广告），混合广告向较高eCPM地区的转变以及北美相对较高的增长共同推动的总体需求环比上升。

新京报刊发《招聘网站里的情色陷阱：招助理实为“拉皮条”》报道，有企业在BOSS直聘平台打着“董事长助理”、“生活助理”的旗号发布招聘信息，实为要求应聘者提供性服务。11月17日，新京报记者对世界财富精英会、中族集团两家公司发布的相关岗位进行了举报，但直至发稿仍未收到对世界财富精英会的处理结果。今日11时40分左右，新京报记者再次登录BOOS直聘网站发现，世界财富精英会的相关招聘信息已被删除，涉事招聘账号被冻结[眼眼]有关部门该出手了。来源：$微博(WB)$ @新京报