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一、指数环境评估：市场蓄势向上，中期配置窗口已来 二、陆港通观察：指数筑底触发科技回归，现金流、抗通胀体现大消费方向配置价值 一、恒指调整几乎结束，中期窗口宜积极布局 清明假期前一周，港股市场相对平静，值得关注一点是$恒生指数(HSI)$ 出现明显反弹（+2.13%）由于上周市场的反弹，无论指数还是个股大都来源于重要撑压区域，因此后续应该继续观察反弹的延续性如何。不过至少初步验证了我们对于恒指调整几乎结束，中期窗口宜积极布局的判断。 我们仍然是从政策前景来看，中美两国明显不同，和美国顺周期政策（即使有通胀，依然没有动摇中期美联储宽松前景）相比，中国则是明显的逆周期策略，因此国内的通胀控制更好，应该低于美国。 正如我们近期提到，国内货币政策进退有序，基本排除超常规的利空，比如并不会像18年一样出现猛烈的紧缩预期，导致估值过渡收紧，除非宏观经济出现预期外的负面因素，因此我们判断对于指数慢牛会起到护航作用。 在宏观层面给指数环境带来安全边际的情况下，也会让市场更好的进入自我调节，因此技术性角度，会对指数的路径有更多的启示意义。考虑到，回撤趋势线的反向延长线的路径，属于海外市场概率偏高的一种价格行为，我们判断港股（恒生指数）在撑压互换后，在目前并没有显著利空的情况下，后续继续上行是偏大的概率。 当然，这里面我们也计入了，对前期恒指和纳指对10年期美债收益率过度反应后可能出现修正的乐观预期，因为目前美债收益率目前并非绝对高位，从历史股债相关性看，也很难对海外市场构成逆转。《美债世纪难题，带来哪些投资变化》20210308二、陆港通观察：指数探底触发科技回归，现金

2020年，小米产品遍布全球100多个国家和地区，在54个国家和地区的智能手机市场排名前五，在欧洲及西欧智能手机市占率继续稳居前三，智能产品和互联网服务在境外高速增长！$小米集团-W(01810)$

$Snowflake(SNOW)$ 操作员 您的第一个问题来自Barclays的Raimo Lenschow。您的线路是开放的。 雷莫·伦绍（Raimo Lenschow） 嘿。恭喜。那是详尽的惊人数字。首先，弗兰克（Frank），本季度我们看到了更多有关市场活动的声音。我认为这可能是因为您的成功。您能看到-如果您解释一下竞争动态中的重大变化，然后我对Mike进行了跟进？ 弗兰克·斯洛特曼 确实如此，Raimo并没有什么变化，而且从公有云的角度来看，事情一直很稳定，而且从完美的角度来看，当然是完美的。 如果我对此采取某种全球眼光，我会说，我认为我们的竞争地位正在逐步增强，因为人们对我们与客户之间的互动类型感到期待。现在，我们在CEO级别的操作远比在最高IT级别的操作要多。因此，绝对有一种感觉可以反映出我们感觉很好的公司，市场的相对地位。 雷莫·伦绍（Raimo Lenschow） 好的。完美的。嘿。谢谢你。再说一次，迈克，就毛利率而言，我的意思是，我们已经看到了今年的进展，您给了我们指导。只需谈论一下我们预期来年毛利率改善的驱动因素及其含义，例如与云提供商的合同更多，或者推动云服务提供商向前发展的原因以及为之做出的贡献您达到长期目标吗？谢谢你。 迈克·斯卡普凯利 是的。我想说，与云提供商的合同从第三季度开始生效，我们在第四季度获得了全部收益。我预计明年不会重新谈判我们的云合同。我们可能会在今年年底陷入困境，但我并不期望那样。 实际上，这是由我们现有部署中的更大规模推动的。我们有许多部署规模尚不足够，而我们现在看到的规模正在扩大。例如，日本。日本一直处于负毛利率，因为我们只是没有太多的客户，但是我们开始在那儿迅速发展，这将扭转局面，这只是一个例子。我们在全球20个部署中，将部署视为数据中心以外的地

0:00 Intro1:28 特斯拉电池历史2:55 4680新电池5:21 4680新电池未来使用6:13 固态电池7:37 2万5美金平价特斯拉视频转载自YouTube博主“FIRE 了安築”$特斯拉(TSLA)$