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COVID之后运力增长速度最慢

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九月份机票价格创 18 个月来最大涨幅

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航空股自 7 月底以来跑赢大盘

Rajesh Kumar Singh

路透芝加哥10月30日 - 由于今年夏天困扰市场的运力急剧下降，美国的航空公司似乎重新找回了魔力。机票价格转而上涨，航空股目前的表现优于大盘。 这种改善是美国航空公司 上调全年盈利预期的原因之一 (link)。美国西南航空公司 第三季度的利润 (link)，并使达美航空 有望在第四季度实现其历史上最盈利的季度之一。

纽约证券交易所Arca航空指数 在过去三个月里上涨了23%，超过了标普500指数 8%的涨幅。

今年夏天，对价格敏感的一端市场座位供应过剩，迫使航空公司降低票价以填补其飞机 (link)，损害了盈利，而现在情况发生了逆转。

从那时起，航空公司积极减少增长计划。道明高文（TD Cowen）的数据显示，本季度国内年座位增长率从去年同期的8.3%和6月季度的6%放缓至1.9%，这是COVID大流行后的最低增长率。

预计明年的产能增长也将放缓。

"美航 首席财务官德文-梅（Devon May）在接受采访时说："人们正努力确保自己的运力与业务模式的需求量保持一致。 梅说，飞机交付的延迟也给该行业的增长计划设置了上限。由于波音公司 工厂工人的罢工 (link)，空客公司 供应链面临挑战 (link)，喷气机生产受到打击，预计这一上限不会很快解除。 与此同时，运力的急剧放缓增强了航空公司的定价能力。美国通胀数据显示，9 月份航空公司票价创下18 个月来 最快涨幅。雷蒙德-詹姆斯公司（Raymond James）的数据显示，本季度国内票价比去年同期上涨了9%。

更看好航空公司 美国联合航空公司（United Airlines (link) ）首席执行官斯科特-柯比（Scott Kirby）本月表示，航空业已经到了一个 "拐点"，"无利可图 "运力的退出将开启航空公司在过去十年中连续多年的利润增长。

"科比在美联航的财报电话会议上说："现在唯一的问题是，与2012年至2014年期间相比，利润率会扩大多少。

当时，低增长使美国航空公司的营业利润率从2012年的不足6%上升到2014年的11%以上，引发了航空股在这三年中300%的涨幅。

疫情过后，尽管旅行需求强劲，但航空公司却难以提高盈利，从而损害了其股票表现。

然而，运力调整以及北美喷气燃料价格同比下降20%，为航空业的前景提供了支撑。

"梅利厄斯研究公司（Melius Research）的分析师康纳-坎宁安（Conor Cunningham）说："我们现在比过去很长一段时间都更看好航空公司。

运力的减少也使航空公司不再对飞机交付延迟大惊小怪。西南航空上周表示，未来三年的增长速度将有所下降，这使得该公司的飞机数量过剩。 因此，这家总部位于达拉斯的航空公司正计划在二级市场上出售飞机。同样，Frontier (link) 也推迟了54架空客喷气机的交付。 捷蓝航空（JetBlue） (link) 也推迟了44架空客新喷气机的交付。

"捷蓝航空总裁马丁-乔治（Martin George）说："每架飞机都必须继续努力进入网络。

令人鼓舞的是，航空公司在运力约束方面达成了广泛共识。即使是传统上依靠高增长来充分利用机队和降低运营成本的超低成本航空公司，也已经缩减了增长计划。

例如，边疆航空公司（Frontier）计划明年的运力增长率为中个位数，而过去两年的平均增长率约为 19%。

"首席执行官巴里-比弗（Barry Biffle）周二对分析师说："我们现在看到的是人们在削减开支，而且他们将继续削减开支，直到达到目标利润率为止。"我认为，这可能是我们 7 到 10 年来遇到的最好的背景。"

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