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当全球央行站在货币政策转向的十字路口，金融市场目光正聚焦于下周举办的杰克逊霍尔全球央行年会。当地时间8月15日，美联储最新发布的日程表显示，美联储主席鲍威尔将于美东时间8月23日上午10点（北京时间8月23日晚上10点）在年会上发表主题讲话。市场预期，鲍威尔将在年会上致开幕词时给出货币政策线索。

随着美国通胀持续降温，美联储于今年9月降息已是大概率事件。据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，美联储9月降息25个基点的可能性达70.5%，降息50个基点的可能性为29.5%。

有华尔街分析人士认为，一旦美联储按下“降息按钮”，美股市场或将迎来一波大涨行情。当地时间8月15日，富国银行全球投资策略主管保罗·克里斯托弗在接受采访时表示，美股即将迎来30年来从未见过的大牛市。富国银行认为，美联储降息有利于经济发展，利好整体股市，标普500指数曾于1995年创下77次历史新高的盛况有望重演。

鲍威尔的关键时刻

当前，金融市场的目光聚焦于下周举办的杰克逊霍尔全球央行年会。其中，美联储主席鲍威尔的讲话无疑将成为年会的重磅线索。

当地时间8月15日，美联储最新发布的日程表显示，美联储主席鲍威尔将于美东时间8月23日上午10点（北京时间8月23日晚上10点）在杰克逊霍尔年会上发表主题讲话。

作为全球最重要的央行会议之一，本届杰克逊霍尔全球央行年会定于8月22日至24日举行，主题为“重新评估货币政策的有效性和传导机制”，届时包括美联储在内的各大央行、顶级经济学家，齐聚美国俄怀明州大提顿国家公园的杰克逊湖旅馆，就全球经济与货币政策最为迫切的问题展开探讨。

届时，市场将密切关注鲍威尔在会上的每一句发言，通过分析他对劳动力市场和通胀的最新看法，以此判断美联储货币政策的走向。

美银美林的Mark Cabana等分析师在最新的研报中指出，在本届全球央行会议上，如果鲍威尔对于防止劳动力市场疲软持更坚决的表态，这将被视为一个重要的政策信号。换言之，美联储不会在劳动力市场出现疲态后才做出反应，而是在预见到这种风险时就会采取措施来避免它，显示出一种更为积极和预防性的货币政策立场。

当前越来越多的美联储官员正倾向于支持9月份降息。但对于降息幅度，市场仍存在分歧。虽然大多数经济学家预计美联储9月将降息25个基点，但也有一些业内人士预测，可能会有更大幅度的50个基点的降息。

根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，下个月降息25个基点的可能性达70.5%，降息50个基点的可能性为29.5%。相比之下，一周前降息25个基点的可能性为49%，降息50个基点的可能性为51%。

最新数据显示，美国7月消费者价格指数（CPI）同比上升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”。

美国人口调查局最新公布的数据显示，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，远超过预期的0.4%。这一数据驱散了市场对美国经济衰退的担忧。

分析人士认为，美国“失业率小幅走高、通胀降温”的数据给了美联储可以温和降息的台阶。鲍威尔最有可能的是采取类似格林斯潘时期“每次小步降息25bp”的做法，然后停一段时间再看看是否需要继续降息或者加息。

“30年从未见过的大牛市”

当地时间8月15日，富国银行全球投资策略主管保罗·克里斯托弗在接受CNBC的采访时表示，美股即将迎来30年来从未见过的大牛市。

他指出，如今的市场与1995年的市场有相似之处，当时股市繁荣，标普500指数创下77个历史高点。

克里斯托弗表示，投资者当前可能面临着与1995年类似的环境——通胀在下降，而美国经济“没有崩溃”。

克里斯托弗进一步表示，美联储“如果能够足够积极主动，就处于有利地位”。他暗示，美联储将在9月降息50个基点，然后在年底前“再降息几次”，美国仍有很好的机会实现经济软着陆。

他表示，短期利率下降最有可能使金融和科技股受益，因为金融机构将从存款中获得更多收益，而科技公司的盈利将得到改善，而这两种趋势“与1995年的情况一模一样”。

回顾1995年夏季的情景，时任美联储主席格林斯潘启动一连串降息，伴随着美国经济“软着陆”。

根据数据统计，在格林斯潘1995年7月6日开始降息的1个月后，美股标普500指数上涨了2.3%；3个月后涨幅达7.2%；6个月后涨幅达14.1%；12个月后涨幅扩大到23%；18个月后涨幅更是达到惊人的41.4%。

值得注意的是，美股当前本就处于一轮长牛行情中。过去1年标普500指数涨幅达近26%，而过去5年涨幅已接近翻倍。

当下，大部分投资者都预计，在未来几个月里，市场波动性将会加剧，原因在于地缘政治紧张局势和总统大选带来的不确定性。投资者将密切关注美联储的降息措施以及美国经济的强劲程度。纽约联邦储备银行的经济学家表示，他们认为到明年7月，经济进入衰退的可能性为56%。

但是，富国银行坚持认为美国股市在大波动后将迎来大反弹。

富国银行的Wells Fargo表示，他们同样预计未来几个月股市将出现更多波动，但是，如果美联储适当地放松政策，这一时期之后，投资者可能会迎来显著的收益。