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5日涨超4倍！直播带货的新东方在线天花板在哪里？

中信建投证券研究2022-06-16

随着新东方旗下直播间“东方甄选”爆红，港股新东方在线近日持续猛拉，短短5个交易日内涨超4倍，成为港股市场最牛的“吸金兽”。6月9日，东方甄选抖音直播间凭借双语直播快速破圈，引发全民关注，“东方甄选”抖音直播间日新增粉丝于6月14日出现向上拐点，6月14日日增粉丝达到183万（前四天日均不到80万）。东方甄选之所以如此火爆，主要有两个原因：1、东方甄选直播间中英双语+穿插历史文化等知识讲解的独特直播...

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Justin_L
·2022-06-16
涨这么多我合股之前的成本还没回来。
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恒跌
·2022-06-16
不玩中国股就不会被割
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七宝七好
·2022-06-16
东方甄选迎来了复利拐点，之后还会突破的。虽然可能达不到最大想象，但也不会差太多。
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打垮华尔街
·2022-06-16
新东方直播间人有点多，基本十万+。人气很猛
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非洲韭菜盒子
·2022-06-16
李佳琦为什么缺席，懂得都懂
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尧月
·2022-06-16
牛批
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3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一）分别进行估算，东方甄选年GMV将达到110、146亿元，在此参考交个朋友直播间，净利润/GMV为3%，伴随自营产品比例加大和客单价提升，利润率有望提升至5%，给予20倍PE，分别对应110、146亿市值。另外，公司大学业务收入5亿元，按照10%净利率，20倍PE计算，对应10亿市值。中信建投认为，乐观情况下考虑公司在手净现金及等价物16亿元，假设未来在日均GMV达3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一），两种假设下，新东方在线合并计算市值分别为136亿元、172亿元。目前新东方在线市值已超过250亿港元。而有网友大胆估计，东方甄选全年能达到200亿的GMV，按照利润10%、20倍PE算，市值将达400亿。风险提示：双语直播潜在政策风险、产品质量风险、粉丝数量增长不达预期的风险","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":689947345,"gmtCreate":1655357083888,"gmtModify":1704862045284,"author":{"id":"3464587978783849","authorId":"3464587978783849","name":"恒跌","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1979ed439107058a8ba67c3a90477ff6","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3464587978783849","idStr":"3464587978783849"},"htmlText":"不玩中国股就不会被割","listText":"不玩中国股就不会被割","text":"不玩中国股就不会被割","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/689947345","repostId":2243917547,"repostType":2,"repost":{"id":"2243917547","kind":"news","pubTimestamp":1655350873,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2243917547?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-16 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3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一）分别进行估算，东方甄选年GMV将达到110、146亿元</b>，在此参考交个朋友直播间，净利润/GMV为3%，伴随自营产品比例加大和客单价提升，利润率有望提升至5%，给予20倍PE，分别对应110、146亿市值。</p><p>另外，公司大学业务收入5亿元，按照10%净利率，20倍PE计算，对应10亿市值。</p><p>中信建投认为，乐观情况下考虑公司在手净现金及等价物16亿元，假设未来在日均GMV达3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一），两种假设下，新东方在线合并计算市值分别为136亿元、172亿元。目前新东方在线市值已超过250亿港元。</p><p>而有网友大胆估计，东方甄选全年能达到200亿的GMV，按照利润10%、20倍PE算，市值将达400亿。</p><p>风险提示：双语直播潜在政策风险、产品质量风险、粉丝数量增长不达预期的风险<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b15c5f54c476b1a3e5fc287f8e4dc609\" tg-width=\"720\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/352c9085b041f2f6d0b7fe60d8489123\" tg-width=\"720\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04c72d9003e7f9f227baabc44f91a042\" tg-width=\"720\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb9808907b72a2fba348d95ed3a0faef\" tg-width=\"720\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img 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3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一）分别进行估算，东方甄选年GMV将达到110、146亿元</b>，在此参考交个朋友直播间，净利润/GMV为3%，伴随自营产品比例加大和客单价提升，利润率有望提升至5%，给予20倍PE，分别对应110、146亿市值。</p><p>另外，公司大学业务收入5亿元，按照10%净利率，20倍PE计算，对应10亿市值。</p><p>中信建投认为，乐观情况下考虑公司在手净现金及等价物16亿元，假设未来在日均GMV达3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一），两种假设下，新东方在线合并计算市值分别为136亿元、172亿元。目前新东方在线市值已超过250亿港元。</p><p>而有网友大胆估计，东方甄选全年能达到200亿的GMV，按照利润10%、20倍PE算，市值将达400亿。</p><p>风险提示：双语直播潜在政策风险、产品质量风险、粉丝数量增长不达预期的风险<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b15c5f54c476b1a3e5fc287f8e4dc609\" tg-width=\"720\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/352c9085b041f2f6d0b7fe60d8489123\" tg-width=\"720\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04c72d9003e7f9f227baabc44f91a042\" tg-width=\"720\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb9808907b72a2fba348d95ed3a0faef\" tg-width=\"720\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img 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3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一）分别进行估算，东方甄选年GMV将达到110、146亿元，在此参考交个朋友直播间，净利润/GMV为3%，伴随自营产品比例加大和客单价提升，利润率有望提升至5%，给予20倍PE，分别对应110、146亿市值。另外，公司大学业务收入5亿元，按照10%净利率，20倍PE计算，对应10亿市值。中信建投认为，乐观情况下考虑公司在手净现金及等价物16亿元，假设未来在日均GMV达3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一），两种假设下，新东方在线合并计算市值分别为136亿元、172亿元。目前新东方在线市值已超过250亿港元。而有网友大胆估计，东方甄选全年能达到200亿的GMV，按照利润10%、20倍PE算，市值将达400亿。风险提示：双语直播潜在政策风险、产品质量风险、粉丝数量增长不达预期的风险","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":689948768,"gmtCreate":1655354248455,"gmtModify":1704862037794,"author":{"id":"3558529685925795","authorId":"3558529685925795","name":"打垮华尔街","avatar":"https://static.tigerbbs.com/578ac994ad69614ee393c7c08aca3a38","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3558529685925795","idStr":"3558529685925795"},"htmlText":"新东方直播间人有点多，基本十万+。人气很猛","listText":"新东方直播间人有点多，基本十万+。人气很猛","text":"新东方直播间人有点多，基本十万+。人气很猛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/689948768","repostId":2243917547,"repostType":4,"repost":{"id":"2243917547","kind":"news","pubTimestamp":1655350873,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2243917547?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-16 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3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一）分别进行估算，东方甄选年GMV将达到110、146亿元，在此参考交个朋友直播间，净利润/GMV为3%，伴随自营产品比例加大和客单价提升，利润率有望提升至5%，给予20倍PE，分别对应110、146亿市值。另外，公司大学业务收入5亿元，按照10%净利率，20倍PE计算，对应10亿市值。中信建投认为，乐观情况下考虑公司在手净现金及等价物16亿元，假设未来在日均GMV达3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一），两种假设下，新东方在线合并计算市值分别为136亿元、172亿元。目前新东方在线市值已超过250亿港元。而有网友大胆估计，东方甄选全年能达到200亿的GMV，按照利润10%、20倍PE算，市值将达400亿。风险提示：双语直播潜在政策风险、产品质量风险、粉丝数量增长不达预期的风险","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":689941472,"gmtCreate":1655353939601,"gmtModify":1704862035887,"author":{"id":"3566900685391720","authorId":"3566900685391720","name":"非洲韭菜盒子","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3566900685391720","idStr":"3566900685391720"},"htmlText":"李佳琦为什么缺席，懂得都懂","listText":"李佳琦为什么缺席，懂得都懂","text":"李佳琦为什么缺席，懂得都懂","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/689941472","repostId":2243917547,"repostType":2,"repost":{"id":"2243917547","kind":"news","pubTimestamp":1655350873,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2243917547?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-16 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11:41","market":"us","language":"zh","title":"5日涨超4倍！直播带货的新东方在线天花板在哪里？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2243917547","media":"中信建投证券研究","summary":"6月14日，东方甄选抖音直播间粉丝数量567万人，日增粉丝达到183万人、出现加速向上的拐点。不同于一开始对于东方甄选直播间中英双语直播的“有趣”定位，目前粉丝对于东方甄选直播间更多的是认可其文化底蕴和思想深度。除此之外，热度的发酵与618促销活动密切相关，目前抖音、快手等其他平台主播粉丝量和销售额均有一定程度上涨。怎么看待东方甄选增长的天花板？后续在5月1日和5月31日粉丝数量分别达到6000万和7000万人。","content":"<html><head></head><body><p>随着新东方旗下直播间“东方甄选”爆红，港股新东方在线近日持续猛拉，短短5个交易日内涨超4倍，成为港股市场最牛的“吸金兽”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b1228c0431e791caeaedc71e51e1db2\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>6月9日，东方甄选抖音直播间凭借双语直播快速破圈，引发全民关注，“东方甄选”<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>直播间日新增粉丝于6月14日出现向上拐点，6月14日日增粉丝达到183万（前四天日均不到80万）。</p><p>东方甄选之所以如此火爆，主要有两个原因：</p><p>1、东方甄选直播间中英双语+穿插历史文化等知识讲解的独特直播带货方式，在众多直播间中脱颖而出；</p><p>2、目前正处于618电商大促阶段，李佳琦、罗永浩等多位头部主播缺位。</p><p><b>怎么看待东方甄选增长的天花板？</b></p><p>中信建投认为：日均GMV决定短期空间，长期空间由粉丝数量的增加决定。</p><p>①粉丝数量：东方甄选抖音直播间与22年4月份刘畊宏抖音直播间粉丝均为现象级增长。参照刘畊宏抖音直播间爆火路径，20天时间粉丝数量从300万增至5000万、2个月粉丝数量增至7000万。其中刘畊宏夫妇22年2月开始首场网络直播燃脂健身操（当时粉丝数量140.9万人），在4月6日由于抖音乌龙视频出圈，历时20天（4月6日-4月26日）粉丝数量从343万快速增至5000万人，其中在4月15日-4月21日日增粉丝加速上行、日均增加300+。后续在5月1日和5月31日粉丝数量分别达到6000万和7000万人。我们预计后续东方甄选抖音直播间粉丝数量不到一周增至1000万人、未来有望达到2000万人。</p><p>②日均GMV：以抖音平台头部主播实时带货、直播第一名直播间为例，目前场均GMV在3500万+、场均销量达到30w+，相较于淘宝的超级头部直播间还有一定差距。其中李佳琦淘宝直播间19、20年GMV分别为50、200亿元，21年10月20日双十一预售首日李佳琦直播间GMV达106.53亿元。</p><p><b>假设按照日均GMV 3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一）分别进行估算，东方甄选年GMV将达到110、146亿元</b>，在此参考交个朋友直播间，净利润/GMV为3%，伴随自营产品比例加大和客单价提升，利润率有望提升至5%，给予20倍PE，分别对应110、146亿市值。</p><p>另外，公司大学业务收入5亿元，按照10%净利率，20倍PE计算，对应10亿市值。</p><p>中信建投认为，乐观情况下考虑公司在手净现金及等价物16亿元，假设未来在日均GMV达3000万元（在抖音直播间排名第二）和4000万（在抖音直播间排名第一），两种假设下，新东方在线合并计算市值分别为136亿元、172亿元。目前新东方在线市值已超过250亿港元。</p><p>而有网友大胆估计，东方甄选全年能达到200亿的GMV，按照利润10%、20倍PE算，市值将达400亿。</p><p>风险提示：双语直播潜在政策风险、产品质量风险、粉丝数量增长不达预期的风险<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b15c5f54c476b1a3e5fc287f8e4dc609\" tg-width=\"720\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/352c9085b041f2f6d0b7fe60d8489123\" tg-width=\"720\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04c72d9003e7f9f227baabc44f91a042\" tg-width=\"720\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb9808907b72a2fba348d95ed3a0faef\" tg-width=\"720\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img 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