小米季报点评：Q2盈利超市场预期，渐进布局汽车业务_老虎社区_美港股上老虎

小米季报点评：Q2盈利超市场预期，渐进布局汽车业务

中信证券2021-08-27

小米2021Q2实现收入878亿元，同比+64.0%；调整后净利润63亿元，同比+87.4%，业绩表现显著超越市场一致预期。基于公司智能手机产品组合竞争力的提升以及海外运营商渠道的快速拓展，Q2小米全球智能手机出货量达5,290万台，同比增长86.8%，首次位居全球第二。展望全年，我们仍维持小米智能手机出货量接近2亿台的判断，预计IoT的产品创新和升级将推动持续增长，用户数的累积效应亦将帮助互联网...

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西奈山
·2021-08-27
强大的国人支持小米没有难成的事！加油吧！[开心] [开心] 小米！[开心] [开心]
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- CMChai100:
  我还在亏本中
  2021-08-27
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- 美港股韭菜哥回复CMChai100:
  我30.6进1000股，亏本中
  2021-09-08
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- 美港股韭菜哥回复CMChai100:
  一样
  2021-09-02
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Pro、小米笔记本Pro15锐龙版、米家扫地 机器人 2C、RedmiBook Pro15锐龙版、Redmi降噪耳机AirDots3Pro，6月继续发布了米家新风空调大1P、黑鲨冰封制冷背夹2磁吸版、小米全自动智能门锁Pro、小米笔记本Pro X15等。“618”期间，公司电视品类包揽全平台销量/销额第一，新风空调品类包揽全平台销量/销额第一，智能手环、小米盒子、智能门锁、WIFI6路由器等AIoT品类包揽全平台158项第一。海外IoT方面，基于公司在海外品牌影响力和渠道能力提升，滑板车、智能电视、智能手环、智能手表等品类持续畅销，收入同比增长93.8%。综上，我们预期，在疫情后经济持续复苏的背景下，伴随着公司产品创新升级、品牌影响力提升和境外市场拓展，IoT业务有望维持快速增长。\n互联网：MAU有望逐季提升，高端化助推ARPU增长。公司2021Q2实现互联网收入70亿元，同比+19.1%；毛利率74.1%，同比+13.9pcts、环比+1.7pcts。基于国内手机用户的变现收入，仍是公司互联网业务的最主要构成。2021Q2公司国内MIUI MAU达到1.24亿，环比增加530万、同比增加1,430万，国内手机销量增长逐步传导到月活跃用户量的增长，有望推动互联网服务收入增速的持续回升。此外，公司在西欧、拉美地区的用户快速增长，MIUI MAU分别同比增长超过60%和125%，2021Q2实现海外互联网收入11亿元，同比+96.8%，在互联网收入中的占比达到15.6%。毛利率方面，毛利率更高的广告业务收入达到45亿元、同比+46.2%，而毛利率低的游戏和互联网金融业务占比下滑，导致整体毛利率提升。参考主要互联网公司一季度业绩以及指引，我们判断，在线广告2021年有望在经济复苏以及基数效应带动下实现20%以上的同比增长，小米亦将因此受益。我们预期，基于经济和广告市场的恢复、公司的国内和欧洲用户的持续增长、高端化的持续推进，互联网业务的增速有望逐季回升。\n造车业务：宣布收购深动科技，开放相关岗位招聘。8月25日，公司公告宣布对于自动驾驶技术公司深动科技的收购协议，总交易金额约为7737万美元，其中2440万美元将以现金偿付，其余则发行代价股份支付。完成交易后，深动科技将成为小米全资附属公司。根据公告，深动科技是一家自动驾驶技术公司，专注于提供高级驾驶辅助系统(ADAS)的感知、定位、规划及控制的算法，以及自动驾驶应用的全套软件解决方案，本次收购将加速小米智能汽车技术领域的进展。目前，公司自动驾驶部门已开始招聘，首批招募500名自动驾驶技术人才，自研L4级智能驾驶能力，6月11日-8月12日间已经收到超过20,000份申请。\n风险因素：芯片缺货风险；国内智能手机竞争进一步加剧的风险；线下渠道销量增长不达预期以及库存积压的风险；高端手机销量不达预期的风险；智能家居渗透率提升不达预期的风险；海外AIoT增长不及预期的风险；AIoT网络安全性出现恶性事故的风险；海外数据和隐私政策监管等风险；广告业务不及预期的风险；金融科技业务恢复不达预期的风险；增发或高管减持导致市场情绪大幅波动的风险等；股权激励计划进展/效果不及预期等。\n投资建议：展望全年，我们仍维持小米智能手机出货量接近2亿台的判断，预计IoT的产品创新和升级将推动持续增长，用户数的累积效应亦将帮助互联网业务增速逐季提升。考虑到公司业务的进展及超预期的业绩表现，我们调整公司2021-2023年的收入预测为3,435/4,428/5,363亿元(原预测为3,415/4,403/5,340亿元)，同比增速分别为39.7%/28.9%/21.1%(原预测分别为38.9%/28.9%/21.3%)；调整公司2021-2023年Non-IFRS净利润的预测为208/258/297亿元(原预测为191/246/295亿元)，同比增速分别为59.9%/23.8%/15.2%(原预测分别为46.5%/28.9%/20%)。我们持续看好公司的“手机×AIoT”的长期战略，结合2020-2023年30%左右的利润复合增速预测，给予2022年30倍的综合PE，维持目标价以及“买入”评级。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":819367707,"gmtCreate":1630035484309,"gmtModify":1704954970849,"author":{"id":"3584062924373387","authorId":"3584062924373387","name":"西奈山","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f758418a1214cda30f0694d1cc9b272a","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3584062924373387","authorIdStr":"3584062924373387"},"htmlText":"强大的国人支持小米没有难成的事！加油吧！[开心]&nbsp;[开心]&nbsp;小米！[开心]&nbsp;[开心]&nbsp;","listText":"强大的国人支持小米没有难成的事！加油吧！[开心]&nbsp;[开心]&nbsp;小米！[开心]&nbsp;[开心]&nbsp;","text":"强大的国人支持小米没有难成的事！加油吧！[开心] 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