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◎智谷趋势（ID：zgtrend） | 震谷子
潮水的流向，已经在悄悄逆转。
本周的股市，承受能力差点的估计都要晕过去了。
（上证指数走势）
对面的美股更夸张。纳斯达克指数在9天里面跌去了将近1500点。我基本每晚都是看着美股又暴跌的新闻睡着的……
大部分认同的观点是，投资者获利退场。那么他们赚了多少呢？我还是以纳斯达克指数为例，如果你在三个月前买入，涨幅15%；如果你在半年前买入1万美元，现在已经是1.5万了。
（纳斯达克100指数）
单看下半年的股市，似乎完全感受不到新冠疫情的影响，反而像一场热烈的狂欢。
但狂欢背后，暗流涌动，一个分化更严重的未来已来。
如果疫情大流行得到控制，我们会迎来经济大通胀吗？答案几乎是必然的。
大通胀一旦如大洪水般袭来，不仅会加剧贫富撕裂，导致阶层洗牌，还会冲击本就摇摇欲坠的现行体系。
当越来越多人对各国疯狂大放水感到麻木的时候，你更应该保持理性，做好迎接通胀袭来的准备。
无人可置身事外。
看看聪明钱都在做什么。
8月英国房价创下了历史上的最高值，美国房屋销售中位数创下2019年1月以来的最高值，日本和加拿大的房价也在快速上涨。中国虽然没有出现普涨，但深圳二手房价半年内涨了21%……
（美国房屋均价）
（英国房屋均价）
作为全球两大重要的工业商品，木材和铜的期货价格自3、4月触及历史低点以来，现在简直是飞起来了。
（木材期货价格）
低利率容易增加木材的需求，因为新的房屋以及其他基建项目都要用到它，尤其是在欧美地区。同时，疫情导致工厂关闭，木材这种需要加工的原材料的供应一定也会是变少的。
铜的逻辑也是一样的。中国是最大的铜消费国，而智利是主要的生产国。中国控制疫情的速度比智利快，后者还不幸遭遇了几次地震，自然又是供不应求的局面。
越来越多的分析认为，铜和木材这两种工业商品的价格飞涨，表明通胀不仅将要出现，甚至可能已经开始了。更别提你们更熟悉的黄金、原油、白银等大宗商品了。
大宗商品更贵了，那么自然卖家能赚的更多了。比如澳大利亚，经典的资源出口国，最近澳币的升值，比人民币还要厉害得多。
之前我们也说过，代表了风险资产的澳币和避险资产的日元，是你在通胀起来的时期比较好的投资之一，也就是做多澳币兑日元汇率。那么确实，这个指标也是一路在涨，从3月的低点到现在，已经涨了22%以上，符合了我们上面的结论。
（澳大利亚兑日元汇率）
通货膨胀分为狭义的和广义的。前者一般指社会零售品的消费价格上涨，后者则在零售消费的基础再加上大宗商品价格、资产价格和汇率等的上涨。
看看上面这些商品，上涨的感觉还不够强烈吗？
我认为，钱是聪明的。当市场开始偏好于抵御通胀的资产，比如今年一直以来黄金和不动产遭到爆买的时候，通胀其实就已经开始了。
（黄金期货价格）
通胀的经济威胁被中美对抗、美国大选这些政治话题掩盖了。
最近发生的事情，可能会在中长期改变所有人的财富和生活水平。
今年3月，美联储为了挽回市场信心，承诺“无限量”购买国债，注入流动性。事实上，美联储的资产负债表比疫情前增加了65%！
（美联储资产负债表）
65%是什么概念？你觉得这些流动性会像小石头一样掉进大海，激不起什么大浪花吗？
那是绝对不可能。大家之所以会对 “全球大放水”看疲了，主要是因为从放水到经济发生反应。中间需要一段时间和周期，需要货币的不断流通，达到一定的货币乘数。
这样一个过程当中就像是温水煮青蛙。只有极少数人能够敏锐察觉到危机，做出资产配置调整的反应。绝大多数人是不温不火的蹲着，等到危险来临时，抬头一看已是“惊涛骇浪”，无处可避。
除了美联储，各大央行轮番加码刺激政策的步伐永不疲倦。
8月底，美联储提出“平均通膨目标”新政，允许长时间低利率，允许通胀超标，允许滞后加息。
没想到，欧洲央行在9月10日也宣布，将利率维持在当前或更低的水平，直到通胀接近目标，大规模紧急购债计划甚至将持续到下一次加息之后。
（欧洲央行资产负债表）
法国、德国、菲律宾、新加坡、日本等也统统推出了新一轮的刺激政策，美国的第五轮财政刺激也在路上。
（日本央行资产负债表）
截至8月28日，全球三大央行的总资产已经达到了历史最高的21万亿美元！
随之全球在过去几个月的复苏，不少声音认为，当你还活在通缩的担忧里的时候，对不起，通胀已经要来了。或者说，它已经来了。
请别小看它。
通胀会带来最明显的两层伤害，一个事关贫富撕裂，一个事关阶层保卫。
对于普通人来说，通货膨胀后，你的货币购买力变弱了，同样的价格买不到之前同样的分量了。
但是对于有钱的投资者来说，反而是借钱的成本更低了。
这种分歧带来了未来的通胀的第一层伤害，就是让本就难以弥合的贫富差距继续扩大，社会阶层的上下两端越来越远。
通胀的第二层伤害是，你更难保持你所在的阶层了，这主要是针对中产家庭而言的。
比如说，你今年换了房贷利率，从固定转为浮动，是基于未来长期低利率做出的选择。这当然是正确的，但是也存在风险，通胀上升将推高名义利率，你未来的还款反而可能是要增加的。
这两大伤害，会加速二八分化、中产沦陷，最终冲击社会发展进程。
今天国际体系摇摇欲坠，民主国家内部矛盾也开始爆发和升级，政治极化严重，国际对抗情绪浓厚。这背后，我们能听到越来越多人对现行秩序的不满与愤怒。
工薪阶层对通胀有最深的焦虑感。
富人往往是浮动收入者，而工薪阶层主要是固定收入者；通胀起来后，等于政府向全社会征收通货膨胀税；高通胀往往是低利率，也就是说富人和大企业能够借到便宜钱再投资，将现金转化为生产或者固定资产，而工薪阶层只有银行存款，还得备一点看病啥的。
从这个推理过程，你能看出什么呢？
没错，为了应对通胀，你反而更应该去消费和投资。其实本来国家和政府超发货币、允许低利率和高通胀，就是为了刺激消费和令经济“热起来”。
首先一个最简单的道理是，现在不行动，五年十年后你是更加买不起的。
其次就是我上面说过的，通胀起来后，原材料、商品、消费品、房地产价格等都会上升，你要把资金分散到各类资产上，以期获得超过通货膨胀的回报。
所以，这里的“投资”其实更像是一种“配置”。不要只盯着涨幅，也要避免持有单一货币资产，以及重点是能获得现金流的优质硬核资产。
这里面有两种思路。一种是主动拥抱价格上涨，分享红利。既然价格上涨是一定会来的，那么去押注中国股市或者东南亚楼市这种成长性还不高的资产，或者美股当中的优质公司等，就可以像过去十年一样，分享资产价格上涨的红利。
另一种是主动抵御价格上涨，求稳，输得少就算赢。比如英美的优质房产，几十年过去之后，价格涨幅是翻倍的。而且这些成熟的房地产市场，你马上就能看到收益，不用担心以后的利率上涨风险。另外，就是黄金这些不直接受到利率变动影响的非生息资产。
人们总是错误地认识风险。比如只看小风险，不看大风险。比如担心短期的价格涨跌而放弃投资，结果就是未来更大的财务风险。我们要做的，就是在可以承受的年纪去积极应对风险，而不是在不可承受的年纪被顷刻摧毁。
在应对通胀风险上，中国比美国要更加谨慎，也更难。
为了预防利率难以下降而可能增加的债务风险，你可以看到，中国央行在宽松的大道上提前踩了刹车。
央行最新的表态是，下半年中国货币政策继续保持稳健取向、保持灵活适度的操作要求、保持、坚持“正常“的货币政策。
这同样是一种预期引导，政策迟早会收紧的。
这是因为，一旦美国通胀真的起来了，走弱的美元会增加全球市场采购国际原材料的成本，进而转嫁给当地市场，导致消费品涨价，引发输入型通胀。国际油价暴涨，给其他国家带来通胀压力，就是一个典型的例子。
如果要对冲美国通胀带来的美元贬值风险，中国应当是减少持有美国国债，因为这些都是以美元计价的资产，美元贬值国债资产就缩水了。但是，这样做带来的连锁反应又是巨大的。
如果置之不理，那无疑就是看着自己的财富变得不值钱了。更别提可能发生的输入型通胀了。
对于国内通胀本来就有压力的中国来说，提前做好准备，预防输入型通胀，控制国内杠杆，变得非常重要。
回想2009年3月，时任美联储主席伯南克宣布购买长期国债，也就是美国自己发债自己买。那时候的评论认为，伯南克誓将通胀进行到底！
当时，消息公布后，美国国债收益率大跌，房贷利率创下新低。据报道，加州的房产中介说一整个下午电话都被打爆了，人们从来没见过这么便宜的钱。与此同时，油价和金价也都创下新高。
是不是有一种很熟悉的感觉？
没错，我们所在的当下，跟十年前没什么两样，同一个便宜钱的时代。美联储在疫情间只差一步就掏空了政策工具箱，唯一剩下没用的就是收益率曲线控制工具。
但无论是当年的伯南克，还是现在的鲍威尔，其实都是把中国——而非美国——推入了一个两难的境地。
站在这种历史节点上，你就能明白为什么中国做好自己的事如此重要。19世纪的英国、20世纪的美国，能成为世界工厂，靠的都是技术革命带来的核心竞争力。但中国的世界工厂地位，则主要来自价格优势。换句话说，中国在形成核心竞争力之前，经济实力其实是很脆弱的。
举个例子吧，不管美元跌了10%还是涨了10%，你的电脑还是得用微软系统。在人民币资产没有完全具备国际优势之前，所谓的“中国制造”在价格优势上其实是任人摆布的。
富人怕通缩，穷人怕通胀。但在国家的层面，强大和脆弱却并不是取决于你能印的钱多还是少，而是这些钱背后的国家信用价值。
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