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作者：David Eifrig博士

摘要：无论你认可巴菲特，还是认同索罗斯，现在都可以把握一类交易机会，因为它竟然同时符合这两位大佬的理念！

本文聚焦

1、巴菲特VS索罗斯，你会站队谁？

2、价值股正成为趋势股，两位大佬殊途同归？

贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨相关话题。

PART1

巴菲特VS索罗斯，你会站队谁？

在很多时候，进入市场的投资者都得面对一道选择题，是站队巴菲特还是站队索罗斯？他们背后代表的是两套投资哲学。

投资家沃伦•巴菲特和乔治•索罗斯的成功都颇具传奇性。无论是索罗斯在“干倒英格兰银行”期间赚了10亿美元，还是巴菲特从可口可乐这只股票中获得了1550%的回报，都战绩赫赫，是很多人难以复制的成功。

但如果投资者有意模仿这两位传奇人物的投资套路，通常只能选一个大佬来追随。因为，这两位投资大佬对波动性和风险的观点，是截然相反的。在大多数时候，投资者要么站队巴菲特阵营，要么站队索罗斯阵营。

巴菲特以价值投资著称，他谨慎地专注于基本面强劲的公司。他是个长线投资者，不擅长做投机交易。长期来看，他已经证明了自己的策略是有效的——他的投资回报率足以甩大多数投机者几条街。

巴菲特有句名言:“只有当潮水退去，你才会知道谁在裸泳。”

换句话说，就是牛市给过度风险的押注提供了掩护。但如果投资者一直在冒险，却没有尽职做好调研，未对下跌做好充足的准备，那么在泡沫破裂时，投资者将会首当其冲。

与巴菲特相反，索罗斯则喜欢投身强势的市场趋势中（译者注：趋势投资者，即我们常说的追涨杀跌），正如他在2009年所说的:“当我看到泡沫形成后，我就会赶紧买入，火上浇油一把。”

在索罗斯看来，投机狂潮并不是一个危险信号，反而是一个机会。市场在脱离基本面后，它们还会以前所未有的速度继续上涨，这在盈利增长固定的情况下根本无法想象。

在这种时候，索罗斯的投资哲学是抛开基本面，顺着投资者的情绪进行投资。

由此可见，从这两位有史以来最成功的投资者身上，能看到的是截然相反的投资智慧。索罗斯想裸泳直至最后一波浪潮袭来，而巴菲特则会说，当心，你要穿好泳裤。

这是潜藏在投资中的一个本质问题。

当投资者看到一些市场苗头，比如看到趋势正在形成，资金正在流动，此时到底是要追随趋势、乘风破浪？还是该考虑“均值”回归，押注它们的真实价值？在大多数时候，这道选择题没有唯一正确的答案。

比如在最近的“梗股（meme stock）”狂潮中，包括处境艰难的零售商GameStop (代码：GME)在内，一些股票已经完全脱离了现实。

可能索罗斯会说市场太疯狂了，赚大钱的时机到了，于是他会找到GameStop相对完美的交易机会，来加剧这只股票的疯狂。

而巴菲特则恰恰相反，他可能会说GameStop的价格是荒谬且不可持续的，他绝不会染指这种股票。

如下图所示，截至目前，索罗斯的交易方法大部分是正确的。然而，我们也确信，巴菲特所持的判断，最终也会得到验证。

但撇开那些疯狂的股票不谈，目前市场上正出现一个因素，让投资者有机会同时站队索罗斯和巴菲特。有一些类型的股票，可能同时得到索罗斯阵营和巴菲特阵营的青睐。

PART2

价值股正成为趋势股，两位大佬殊途同归？

价值股是巴菲特最青睐的投资类型，简单来说，就是指估值较低的股票，它们通常可以用较低的市净率作为判断指标。价值投资者通常在这些业务稳固但被低估的股票中，发掘稳定的投资机会。

而趋势股，则主要指那些价格不断上行的股票，通常来说，它们往往连续12个月为产生正的高收益率。

绝大多数时候，价值投资者和趋势投资者对市场的看法是相反的。具体来说：

价值派认为，如果一只股票的价格上涨了，那么它的价格就变得不再便宜。

趋势派则认为，如果一只股票的交易价格很便宜，那么它的价格通常会继续走低。

而随着经济走强，市场开始青睐价值股，价值股也有了趋势股的特征。

这个机会可能是巨大的。

华尔街的许多投资者和机构都自我认定是价值投资者，于是他们买入便宜的股票(站队巴菲特)，而许多交易者和对冲基金，则更喜欢跟随趋势(站队索罗斯)。许多基于量化和算法的投资者会专门买入价值股或趋势股，因为它们对应某个类型。

但随着价值股也成为趋势股，投资者对低估值、强趋势的股票的兴趣正在大量集结。这或将推动这些股票持续走高，形成更强的趋势，进而助长狂热。