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历史表明，希望熊市最糟糕阶段已经到来的投资者可能过于乐观了。

美国银行技术研究策略师Stephen Suttmeier在给客户的报告中表示，如果美国经济如许多人预期的那样陷入衰退，市场可能会进一步走低，因为标准普尔500指数在经济衰退开始前很少会触底反弹。

他说：“历史表明，如果美国经济经历衰退，标准普尔指数会在衰退期间触底，而不是在衰退之前。只有1945年3月至10月的衰退期间，SPX指数在衰退之前和整个衰退期间都出现了反弹。”

与衰退相关的SPX指数的平均跌幅和中位数分别为32.5%和27.1%，分别持续了13.1和14.9个月。这相当于2023年2月至4月的SPX 3500至SPX 3240，”Suttmeier补充道。

今年早些时候，美国经济连续两个季度出现负增长，但美国国家经济研究局(National Bureau of economic Research)尚未正式宣布进入衰退。就业增长保持正增长，美国GDP在第三季度再次增长。

一些美联储官员对所谓的“软着陆”抱有希望，但许多经济学家和投资者预计明年会出现衰退。房地产市场迅速放缓、科技行业裁员以及储蓄率下降，这些都引发了人们对经济走向的担忧。

Canaccord Genuity策略师托尼•德怀尔(Tony Dwyer)是华尔街专业人士之一，他认为经济衰退和市场即将触底。 德怀尔周一在给客户的一份报告中表示，他“非常确信”2023年将出现衰退，但明年晚些时候市场可能会反弹。他指出，从历史记录来看，经济衰退开始后市场才会触底，这是对市场短期感到悲观的一个原因。

“我们仍然认为，风险资产应该会在上半年触底，并可能在下半年出现大幅反弹，因为美联储意识到在杠杆体系中加息过头了，并比预期更早地改变方向。我们将以更加防御性的姿态进入2023年，随着市场开始更充分地反映衰退的可能性，我们将着眼于增加风险。”

对冲基金经理丹•奈尔斯(Dan Niles)表示，市场正处于另一轮熊市反弹中，投资者情绪可能在新的一年再次恶化。

Niles表示:“我认为，从现在到圣诞节期间，你将看到一波反弹，市场确实有很多积极因素，因为投资者担心错过机会。” 但是奈尔斯认为，在年底反弹后，由于企业盈利即将恶化，股市可能会进一步下跌。

Niles表示，一系列激进的加息将对需求产生负面影响，并导致盈利放缓。美联储从3月份开始大举加息，抗击通货膨胀。当时美国的通货膨胀速度是上世纪80年代初以来最快的。

奈尔斯说:“我们仍然相信，在你开始新一轮熊市反弹之后，这是最后的喘息，然后你会在2023年重新测试或跌破新低。”“我们的观点没有什么不同，这只是又一次熊市反弹。”