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• 纳斯达克将于周五公布年度指数成分股调整

• MicroStrategy （MSTR）因其加密货币购买计划吸引了华尔街的关注

然而，市场观察人士正在讨论一种可能性，即 MicroStrategy （MSTR）可能在本周五的年度纳斯达克指数成分股调整中被排除在外，其原因很简单：MicroStrategy 已经变成了一种带杠杆的比特币押注工具。

具体来说，MicroStrategy 已经从一家小型软件公司转变为一个附带的比特币投资工具。许多人认为，这家公司不应该出现在纳斯达克最重要的100只股票名单中。

“指数的本意是要忠实反映所涵盖股票的整体情况。”TD Cowen 的分析师 Lance Vitanza 表示。他对 MicroStrategy 的评级为“买入”。“任何一家在纳斯达克中占有重要地位的大型公司，都应该被纳入指数中。”

今年，这家总部位于美国弗吉尼亚州泰森斯角的公司因其非传统的资本募集计划而让华尔街瞩目，其股票价格已上涨超过500%。该公司仅通过募集资本购买并持有更多比特币，并在过去五周内的每个周一宣布了数十亿美元的加密货币收购计划。

随着比特币价格近期创下历史新高，MicroStrategy 目前持有超过400亿美元的比特币。然而，其核心业务在今年第三季度却亏损了3.4亿美元。尽管如此，该公司的市值已达到980亿美元，使其成为纳斯达克100指数中约第40大公司，而这主要得益于其“购买并持有比特币”的战略。这可能会影响其是否会被纳入纳斯达克100指数。

Vitanza 认为，纳斯达克可能以 MicroStrategy 的主营业务规模较小为由，不将其纳入指数。然而，这一决定可能会与常理相悖，因为该公司的市值已非常庞大。

“比特币财务公司（Bitcoin Treasury Company）”

MicroStrategy 的软件业务在纳入纳斯达克基准指数时具有一定优势，因为金融公司不符合纳斯达克100指数的纳入标准。尽管 MicroStrategy 称自己为“比特币财务公司”，但由于其收入来源于软件业务，根据行业分类基准 (ICB)，它被归类为科技公司，因此可以被纳入指数。然而，据彭博智能分析师 James Seyffart 称，ICB 可能会在明年3月的分类调整中将其重新归类为金融股。

RIA Advisors 的投资组合经理 Michael Lebowitz 表示，MicroStrategy 现在更像是一种商品或交易所交易基金 (ETF)，因为“如果没有比特币，这实际上是一家已无生气的公司”。他认为，该公司明年应该被重新归类为金融公司。

“公司100%的价值都源自比特币，因为公司其他部分可能是负值。”Lebowitz 在接受采访时表示。“该公司的大部分价值仅仅是其比特币持有量以及围绕这些持有量的金融操作，因此它是一家金融公司。”

尽管如此，如果被纳入指数，这可能会为 MicroStrategy 带来潜在的被动资金流入，并提升其股价。Benchmark 的分析师 Mark Palmer 表示，他对该公司的评级同样为“买入”。

MicroStrategy 计划在未来三年通过股票和固定收益证券发行筹集420亿美元资金，这已经超过了其2025年的目标。Palmer 认为，纳入指数带来的股价上涨将有助于公司以溢价发行股票，并支持其购买更多比特币的整体战略。

Vitanza 表示，如果公司被纳入指数，其股票交易量的增加可能不会对流动性产生太大影响，但会吸引新的投资者。

“如果你考虑股票的流动性和交易量，实际上并不是特别高，”Vitanza 说道。“但这将引入新的资本来源，因此最终在指数另一端持有股票的人显然会与以市场价格买入股票的人不同。”

加入更广泛的美国基准指数——标准普尔500指数 (S&P 500) 则是另一回事。S&P 500 在纳入新公司时会考虑其盈利能力，而 MicroStrategy 在过去四个季度中有三个季度出现净亏损，这可能成为一大障碍。

“它们并不是传统意义上的运营公司，这种特性在 S&P 500 中的影响会远大于在纳斯达克100中的影响。”Vitanza 说道。

纳斯达克指数长期以来通过专注于非金融公司以及仅包括纳斯达克上市公司与 S&P 500 区分开来。纳斯达克本身也推出了自己的数字资产产品，为加密货币交易所提供上市软件平台。

据彭博智能分析， Palantir Technologies Inc.和 Axon Enterprise, Inc. 也可能被纳入纳斯达克100指数。纳斯达克指数调整将于12月23日生效。

文章源自Bloomberg《MicroStrategy’s Bitcoin Play Raises Questions About Nasdaq 100 Inclusion》