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来源：Motley Fool

作者：Sean Williams

第二季度是投资经理活跃的时期。尽管人工智能 （AI） 一直在华尔街掀起波澜，但亿万富翁投资者显然是人工智能宠儿英伟达的卖家，也是另外两只科技龙头股的大买家。

出售英伟达的股票对于华尔街最聪明、最富有的投资者来说并不是什么新鲜事。二季度，超过六位知名亿万富翁投资者连续第三个季度减持了这只“AI总龙头”。第二季度的七位亿万富翁卖家包括（括号中为已售出的总股票）：

Citadel Advisors 的 Ken Griffin（9,282,018 股）

David Tepper 的 David Tepper（3,730,000 股）

Duquesne Family Office 的 Stanley Druckenmiller（1,545,370 股）

AQR Capital Management 的 Cliff Asness（1,360,215 股）

Israel Englander of Millennium Management（676,242 股）

Point72 Asset Management 的 Steven Cohen（409,042 股）

Coatue Management 的 Philippe Laffont（96,963 股）

自 2023 年初以来，英伟达的股价飙升了 715%，获利回吐无疑是减持的合理理由。但是，也可能没这么简单。

例如，在过去的三十年里，历史对重大创新和技术非常不友好。尽管创新往往会让投资者兴奋不已，但30年来，没有一项改变游戏规则的创新能逃脱早期泡沫。

投资者倾向于高估重大技术创新的效果，这常常导致显示情况无法达到预期。一个简单的事实是，大多数企业难以获得与AI投资相匹配的积极回报，这是一个非常明确的警告，表明人工智能泡沫可能正在酝酿中。

外部和内部竞争对英伟达来说也是一个挑战。除了专门的芯片制造商外，英伟达净销售额排名前四的客户都在开发自己的GPU。

最后但并非最不重要的一点是，该公司的内部人士一直在减持自家股票。英伟达管理层或董事会成员上次在公开市场上购买其公司股票还是在 2020 年 12 月。

在抛售英伟达的同时，基金经理们正忙于购买另外两只万亿美元的股票。

亚马逊

在截至 6 月的季度中，基金经理们普遍看好亚马逊。购买亚马逊股票的五位亿万富翁资产管理公司包括（括号内为购买的总股票）：

Viking Global Investors 的 Ole Andreas Halvorsen（2,391,262 股）

Bridgewater Associates 的 Ray Dalio（1,597,676 股）

Fisher Asset Management 的 Ken Fisher（1,214,055 股）

Citadel Advisors 的 Ken Griffin（1,114,948 股）

Coatue Management 的 Philippe Laffont（702,235 股）

尽管亚马逊因电子商务而为人熟知，但在线零售额在亚马逊的经营现金流和净收入中所占的比例很小。目前，其大部分营业收入来自 Amazon Web Services （AWS）。

AWS 的销售额增长在第二季度重新加速，比去年同期增长 19%，一直保持在两位数。根据 Canalys 的数据，由于企业仍处于云支出周期的早期，并且 AWS 控制着全球云基础设施服务市场约 33% 的份额，因此这一领域应该仍然是亚马逊未来的摇钱树。

亚马逊还通过其另外两个辅助运营部门（广告和订阅）产生充足的现金流和两位数的销售额增长。前者受益于卓越的广告定价能力，每月吸引超过 30 亿次访问。

与此同时，订阅服务（例如 Prime）应该会随着庞大的产品库而蓬勃发展。

根据市盈率 （P/E） 等传统指标，亚马逊远非便宜。但相对于 2025 年的现金流普遍估计——现金流是衡量价值的更好指标，因为它积极地重新投资于其业务——亚马逊的估值依然很低。

微软

13F文件显示，亿万富翁投资者一直看好的另一家巨头是微软。第二季度共有 8 位亿万富翁基金经理购买了微软的股票，包括（括号中为购买的股票总数）：

Fisher Asset Management 的 Ken Fisher（1,340,392 股）

Viking Global Investors 的 Ole Andreas Halvorsen（695,444 股）

Bridgewater Associates 的 Ray Dalio（510,822 股）

Millennium Management 的 Israel Englander（240,624 股）

Two Sigma Investments 的 John Overdeck 和 David Siegel（177,726 股）

Lone Pine Capital 的 Stephen Mandel（90,287 股）

Coatue Management 的 Philippe Laffont（20,684 股）

微软的的主要关注点是它与人工智能的联系。微软是 OpenAI 的主要投资者，并与 OpenAI 合作，将 AI 解决方案整合到其 Bing 搜索引擎和 Edge Web 浏览器中。

此外，Azure 是全球第二大云基础设施服务平台。微软正在积极将生成式 AI 解决方案和大语言模型功能整合到 Azure 中，以加速增长并使其平台对企业客户更有用。AI 是微软增长战略的核心。

但正如我之前提到的，有迹象表明早期的 AI 泡沫正在酝酿中。对微软来说，好消息是它有更稳固的长期业务可以依赖。

虽然 Windows 和 Office 不再是 20 年前的高增长模式，但 Windows 仍然是全球PC的主导操作系统。在几乎任何经济环境下，微软都可以依靠这些传统市场获得可靠的现金流。

更重要的是，微软坐拥大量现金。即使在去年以 687 亿美元收购游戏公司动视暴雪之后，它在 6 月结束时仍拥有 755 亿美元的现金及现金等价物。事实上，微软在过去 12 个月期间产生了超过 1180 亿美元的经营现金流。这笔现金使微软能够进行收购，以快速扩展其产品和服务生态系统。