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3月29日，中信证券研报指出，美团20Q4公司收入379.2亿元/+34.7% yoy，经营收益-28.5亿元（vs19Q4 14亿元）；其中主业经营收益-22.9亿元（vs我们Q4前瞻-21.7亿元），完全符合预期。Q4外卖、到店业务延续强劲表现、贡献稳健盈利；社区团购处于投入期、随单量规模提升亏损扩大，从而拉低Q4整体盈利。

我们认为，在外卖、到店核心主业保持良好发展前提下，公司战略性投入新业务、不断优化平台生态价值路径明确，看好美团长期潜在价值空间，维持“买入”评级。