两万亿的苹果和史上最短熊市的美股，市场疯了么？_老虎社区_美港股上老虎

两万亿的苹果和史上最短熊市的美股，市场疯了么？

36氪2020-08-20

我们正在见证一场史无前例的流动性溢价。苹果隔夜触及2万亿美元大关，成为美股历史上第一家总市值超过2万亿美元的上市公司，距离2018年8月市值突破1万亿美元仅用时两年，该股今年迄今累涨60%。同时，标普500也在最近创出历史新高，至此彻底抹去新冠疫情爆发以来的所有跌幅。这也象征着美股的本轮熊市（按照累计跌幅20%为定义）成为自1929年大萧条以来的最短熊市。标普500 第二波新冠疫情在美国...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

jefftan
·2020-08-20
熊市还没开始就被人为干预，我偏保守，现阶段风险极高，空仓安全
回复
点赞
举报

热议股票

7x24

全部

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1155065461?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5b3b5e72649367d0aafd9bcbbca9bcd1","is_english":false,"pubTime":"2020-08-20 08:55","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"1155065461","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"两万亿的苹果和史上最短熊市的美股，市场疯了么？","media":"36氪","content":"<div>\n<p>我们正在见证一场史无前例的流动性溢价。\n\n苹果隔夜触及2万亿美元大关，成为美股历史上第一家总市值超过2万亿美元的上市公司，距离2018年8月市值突破1万亿美元仅用时两年，该股今年迄今累涨60%。\n同时，标普500也在最近创出历史新高，至此彻底抹去新冠疫情爆发以来的所有跌幅。这也象征着美股的本轮熊市（按照累计跌幅20%为定义）成为自1929年大萧条以来的最短熊市。\n\n标普500\n第二波新冠疫情在美国...</p>\n\n<a href=\"https://36kr.com/p/845331147019785\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"36k","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>两万亿的苹果和史上最短熊市的美股，市场疯了么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n两万亿的苹果和史上最短熊市的美股，市场疯了么？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-08-20 08:55 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://36kr.com/p/845331147019785><strong>36氪</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>我们正在见证一场史无前例的流动性溢价。\n\n苹果隔夜触及2万亿美元大关，成为美股历史上第一家总市值超过2万亿美元的上市公司，距离2018年8月市值突破1万亿美元仅用时两年，该股今年迄今累涨60%。\n同时，标普500也在最近创出历史新高，至此彻底抹去新冠疫情爆发以来的所有跌幅。这也象征着美股的本轮熊市（按照累计跌幅20%为定义）成为自1929年大萧条以来的最短熊市。\n\n标普500\n第二波新冠疫情在美国...</p>\n\n<a href=\"https://36kr.com/p/845331147019785\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":".DJI","symbol_name":"道琼斯","start_time":0,"source_url":"https://36kr.com/p/845331147019785","article_id":"1155065461","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/5b3b5e72649367d0aafd9bcbbca9bcd1"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155065461","pubTimestamp":1597884949,"sourceInfo":{"source_id":"36k","name":"36氪"},"weMediaInfo":null,"summary":"我们正在见证一场史无前例的流动性溢价。\n\n苹果隔夜触及2万亿美元大关，成为美股历史上第一家总市值超过2万亿美元的上市公司，距离2018年8月市值突破1万亿美元仅用时两年，该股今年迄今累涨60%。\n同时","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"36kr.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite","AAPL":"苹果"},"translate_title":"Is the market crazy for the 2 trillion Apple and the shortest bear market in history?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/a1978776f29dbe2ae353033fa85d4dcb","symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9,"AAPL":0.9},"content_text":"我们正在见证一场史无前例的流动性溢价。\n\n苹果隔夜触及2万亿美元大关，成为美股历史上第一家总市值超过2万亿美元的上市公司，距离2018年8月市值突破1万亿美元仅用时两年，该股今年迄今累涨60%。\n同时，标普500也在最近创出历史新高，至此彻底抹去新冠疫情爆发以来的所有跌幅。这也象征着美股的本轮熊市（按照累计跌幅20%为定义）成为自1929年大萧条以来的最短熊市。\n\n标普500\n第二波新冠疫情在美国肆虐，失业率高企加上通胀超预期后，所有的基本面线索都指向了美国经济深陷衰退泥潭，可股市的走高却表现得像是什么事都没发生过那样。\n所以，这个市场是疯了么？\n为什么这次不一样？\n自从美股在3月份进入自由落体的暴跌之后，所有的市场参与者都会说，美股的泡沫破裂了。10天四次的熔断，就连巴菲特老爷人家也没见过如此景象。\n美联储的宽松计划也并没有起到稳定市场的作用，反倒是每一次的政策出台都会引发一轮又一轮的抛售。因为，在被恐慌情绪所笼罩的市场之中，每一次的政策出台都被市场解读为：美联储一定是为了对冲投资者不为所知的风险，才会出台如此重磅的政策。最终，选择了恐慌性的抛售。\n同时，对比2008年的金融危机可以发现，当前的政策环境比2008年更加宽松。不仅美联储使用无限量QE（量化宽松）政策，并且，美国财政部也提高了赤字上限，从而形成了货币、财政双宽松的局面。\n2008年的时候，仅有美联储处于政策宽松周期，财政部则是一个紧缩政策。宽货币，紧财政，最终使得美股花了4年时间才走出金融危机的阴影。\n因此，现在美国货币和财政的双宽松局面下，市场充斥着流动性，不像2008年。当时，美国金融机构基本处于破产边缘，例如贝尔斯登被低价收购，雷曼倒闭。也就是说，危机是从美国金融机构内部爆发的，而这些投资银行却又是金字塔最顶端的金融行业。所以，2008年美联储救市的钱，实际上是给那些濒临倒闭的金融机构输血抢救的机会，金融机构并没有把大部分的钱重新贷出去，使得市场低迷了很久。\n现在，大部分金融机构抵御住了新冠疫情的冲击，尽管很多银行报表不佳，但那些都是为了未来的大额计提做准备，更多是一种财务上的技术性操作。所以，当前的金融机构准备金充裕，市场流动性也远远好于2008您金融危机。\n科技股的大涨的背后：资产荒\n由于疫情对实体造成了巨大的冲击之后，基本面并不支持美国经济出现V型复苏。\n在各个行业比烂的过程中，科技股的优势更加集中，也是业绩确定性最强的品种。加上，美国国债收益率处于0.5%的水平，使得资金成本极低，在没有优质资产可投的情况下，资金被迫赶入股市，追求收益。这时候，科技股无疑是最受投资者喜爱的标的。\n\n计算机和技术装备的资本开支对比\n从上图也可以看到，科技行业的资本开支明显高于传统企业，这也说明了资金从传统企业开始转向了科技行业。\n可是，苹果本质上是一个消费股，为何也在这一轮行情中，表现如此突出呢？\n这时候就体现了一个龙头溢价的能力。就算苹果本质上是一个消费股，经济封锁造成手机的库存累积，并且引发了一系列连锁反应，最终使得苹果新款手机不得不延期发布。\n不过，也正是在行业处于下行周期中，龙头的议价能力会有明显的提升，特别是air pods pro等穿戴设备的高增长，以及线上销售的优势，让整个消费电子领域依旧是苹果一家独大的局面。\n苹果最近也在线上流媒体开始发力，无论是电影还是电视剧，都已经通过apple tv放送。因此，在疫情期间，投资者押注苹果的业务表现将比那些小规模的竞争对手更好，一些投资者更是把苹果股票当做一种避险资产。\n因此，场外资金都等着的是，苹果只要敢跌，他们就敢买。\n那么，市场疯了么？\n考虑到流动性如此泛滥，市场有其合理性，但又显得比较荒谬。\n高盛的报告显示，标准普尔500指数已回到疫情前的高位，但支撑价格的基本因素已发生显著变化。股价不仅反映了预期的未来收益流，还反映了利润的折现率。无风险利率的大幅下降，部分解释了为何尽管预期收益被下调，但股市表现如此之好。总体而言，股票风险溢价上升，但债券收益率下降意味着权益的有效成本不变。未来，权益风险溢价的下降将超过债券收益率的上升，且对每股收益的预期高于市场预期，标普500指数将在年底前升至3600点（上涨7%），先前的预测是3000。\n\n高盛的预测\n从估值角度来看，标普500目前远期市盈率为24.5倍，上一次达到这一水准还是20年前互联网泡沫时期。一些人担心疫情及其对经济增长的影响仍有太多不确定性，难以证明这些估值的合理性。\n“许多可能的好消息已经被市场消化，估值开始显得过高了，”Nuveen资深投资组合经理Bob Doll写道。\n资管巨头GMO的James Montier认为，美国市场已经消化了所有可能的好消息，从基本面来看上涨空间极小。也许有人会争辩说，这一切都是关于美联储的，然后喋喋不休地谈论“流动性创造” ，但当标普指数在2016年至2020年的4年里飙升时，这种观点的支持者却没有发表意见，这4年里，美联储的资产负债表不是持平就是萎缩。\n同时，美国无论是名义通胀率还是核心通胀率都大超市场预期，表明美联储这一次放水还是起到了非常大的效果，但这也从侧面反映了，美联储疯狂印钱后，不能像过往那样实现危机转移了。\n历史中，美联储应对危机的唯一手段就是印钱，但通胀率在这几次危机处理中保持温和状态。可是，这一次的超预期跳涨，说明商品供给开始出现不足。\n以前，由于中国源源不断地给美国提供商品出口，美国可以很好的通过美元地位，把资本矛盾转移到海外，同时，又通过进口中国的商品，拉低物价，使得物价水平保持一个比较低的位置，从而形成高增长，低通胀的错觉。\n如今，随着中美之间再起波澜，美国已经不再是中国的第一大贸易伙伴。美国通过关税阻断了国内商品供给到美国，并且导致美国商品都要更贵，从而开始反噬美国经济。考虑到经典的美林时钟，其对于通胀的看法是，通胀无牛市。\n因此，现在的美股市场的确算得上比较疯狂了，如果流动性开始出现边际收紧的时候，记得坐在离出口更近的位置。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":970475749,"gmtCreate":1597892110781,"gmtModify":1704217118023,"author":{"id":"3476573068068229","authorId":"3476573068068229","name":"jefftan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8d2f8ada911b216e9ea88cf60184ca1d","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"熊市还没开始就被人为干预，我偏保守，现阶段风险极高，空仓安全","listText":"熊市还没开始就被人为干预，我偏保守，现阶段风险极高，空仓安全","text":"熊市还没开始就被人为干预，我偏保守，现阶段风险极高，空仓安全","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/970475749","repostId":1155065461,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}