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两万亿的苹果和史上最短熊市的美股，市场疯了么？

36氪2020-08-20

我们正在见证一场史无前例的流动性溢价。苹果隔夜触及2万亿美元大关，成为美股历史上第一家总市值超过2万亿美元的上市公司，距离2018年8月市值突破1万亿美元仅用时两年，该股今年迄今累涨60%。同时，标普500也在最近创出历史新高，至此彻底抹去新冠疫情爆发以来的所有跌幅。这也象征着美股的本轮熊市（按照累计跌幅20%为定义）成为自1929年大萧条以来的最短熊市。标普500 第二波新冠疫情在美国...

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jefftan
·2020-08-20
熊市还没开始就被人为干预，我偏保守，现阶段风险极高，空仓安全
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pods pro等穿戴设备的高增长，以及线上销售的优势，让整个消费电子领域依旧是苹果一家独大的局面。\n苹果最近也在线上流媒体开始发力，无论是电影还是电视剧，都已经通过apple tv放送。因此，在疫情期间，投资者押注苹果的业务表现将比那些小规模的竞争对手更好，一些投资者更是把苹果股票当做一种避险资产。\n因此，场外资金都等着的是，苹果只要敢跌，他们就敢买。\n那么，市场疯了么？\n考虑到流动性如此泛滥，市场有其合理性，但又显得比较荒谬。\n高盛的报告显示，标准普尔500指数已回到疫情前的高位，但支撑价格的基本因素已发生显著变化。股价不仅反映了预期的未来收益流，还反映了利润的折现率。无风险利率的大幅下降，部分解释了为何尽管预期收益被下调，但股市表现如此之好。总体而言，股票风险溢价上升，但债券收益率下降意味着权益的有效成本不变。未来，权益风险溢价的下降将超过债券收益率的上升，且对每股收益的预期高于市场预期，标普500指数将在年底前升至3600点（上涨7%），先前的预测是3000。\n\n高盛的预测\n从估值角度来看，标普500目前远期市盈率为24.5倍，上一次达到这一水准还是20年前互联网泡沫时期。一些人担心疫情及其对经济增长的影响仍有太多不确定性，难以证明这些估值的合理性。\n“许多可能的好消息已经被市场消化，估值开始显得过高了，”Nuveen资深投资组合经理Bob Doll写道。\n资管巨头GMO的James Montier认为，美国市场已经消化了所有可能的好消息，从基本面来看上涨空间极小。也许有人会争辩说，这一切都是关于美联储的，然后喋喋不休地谈论“流动性创造” ，但当标普指数在2016年至2020年的4年里飙升时，这种观点的支持者却没有发表意见，这4年里，美联储的资产负债表不是持平就是萎缩。\n同时，美国无论是名义通胀率还是核心通胀率都大超市场预期，表明美联储这一次放水还是起到了非常大的效果，但这也从侧面反映了，美联储疯狂印钱后，不能像过往那样实现危机转移了。\n历史中，美联储应对危机的唯一手段就是印钱，但通胀率在这几次危机处理中保持温和状态。可是，这一次的超预期跳涨，说明商品供给开始出现不足。\n以前，由于中国源源不断地给美国提供商品出口，美国可以很好的通过美元地位，把资本矛盾转移到海外，同时，又通过进口中国的商品，拉低物价，使得物价水平保持一个比较低的位置，从而形成高增长，低通胀的错觉。\n如今，随着中美之间再起波澜，美国已经不再是中国的第一大贸易伙伴。美国通过关税阻断了国内商品供给到美国，并且导致美国商品都要更贵，从而开始反噬美国经济。考虑到经典的美林时钟，其对于通胀的看法是，通胀无牛市。\n因此，现在的美股市场的确算得上比较疯狂了，如果流动性开始出现边际收紧的时候，记得坐在离出口更近的位置。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":970475749,"gmtCreate":1597892110781,"gmtModify":1704217118023,"author":{"id":"3476573068068229","authorId":"3476573068068229","name":"jefftan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8d2f8ada911b216e9ea88cf60184ca1d","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3476573068068229","authorIdStr":"3476573068068229"},"htmlText":"熊市还没开始就被人为干预，我偏保守，现阶段风险极高，空仓安全","listText":"熊市还没开始就被人为干预，我偏保守，现阶段风险极高，空仓安全","text":"熊市还没开始就被人为干预，我偏保守，现阶段风险极高，空仓安全","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/970475749","repostId":1155065461,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}