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作者 | 孔明明

北京时间3月18日和3月24日，老对手趣店和乐信先后发布了公司截至2019年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。

截至发稿前，趣店股价为2.13美元，总市值为5.4亿美元；乐信股价为9.27美元，总市值为16.57亿美元。

如果对比这两份财报，你会发现这是一个起点和赛道相同，但受创始人基因和性格影响，两家公司最终渐行渐远的创业故事。

2013年8月，乐信成立（前身为分期乐）；2014年3月，趣店成立（前身为趣分期），两家公司几乎同时切入校园商品分期市场，并在混乱的互联网金融行业发展壮大，于2017年先后在纽交所和纳斯达克上市。

有趣的是，趣店和乐信的两名创始人罗敏和肖文杰均为1983年生人，都是江西人，普遍的说法是，当年肖文杰从腾讯财付通离职后，创办分期乐，罗敏从肖文杰那里得到了灵感，并在半年后，创办了趣分期。两人都选择进入校园金融市场。

但后来，两家公司渐行渐远。罗敏善战，进入校园市场后，趣分期迅速占领了大部分省市的校园市场，而肖文杰只得步步紧跟；2016年“校园贷”负面频出，在受到监管之后，罗敏转战“现金贷”，而肖文杰认为校园用户依然是自己的用户；罗敏在趣店上市之后，先后尝试了十几个新项目，但最终都以失败告终，肖文杰则带领乐信稳扎稳打，几乎没有改变过金融科技的大方向。

罗敏和趣店是大起大落，肖文杰和乐信则是稳扎稳打；罗敏是典型的互联网人作风，快速试错、迅速推进，肖文杰则略带精英主义色彩，做好规划，按照规划一步步倒推、前进。

很难判断哪个风格更好。但似乎，胜利正站在信奉“长期主义”的乐信这边。只不过，看起来暂时占据优势的乐信也在面临多方位的竞争，趣店也在3月18日宣布上线新业务跨境奢侈品电商平台“万里目”，并表示会推出“百亿补贴”产品。让人好奇的是，这场战争还会持续多久？

下降的趣店和平稳的乐信

3月18日和3月24日，趣店和乐信先后发布2019年Q4及全年未经审计的财务业绩。

财报显示，乐信2019年第四季度营收31.5亿人民币，同比增长50.4%；该季度经营毛利15亿，同比增长59.7%，净利润为5.18亿。趣店2019年第四季度总营收为19.32亿元人民币，同比增长7.1%；按照美国通用会计准则，净利润为1.28亿元，同比下降83.3％。

2019年，乐信全年营收为106亿，同比增长39.6%，全年净利润23亿，同比增长16%；2019年，趣店总营收为人民币88.40亿元，同比增长14.9%，净利润为人民币32.64亿元，同比增长31.0%。

制图 / 燃财经

由上图可以看出，在2018年前三季度，趣店营收一直高于乐信。2018年8月，趣店与蚂蚁金服的合作到期，其在2018年第四季度的营收出现了下滑，在推出开放平台战略后略有回升，但在2019年第四季度再次出现下滑；而乐信的营收则一直平稳前进，在2019年年初提出新消费平台战略后，开始稳步上升。

制图 / 燃财经

但在净利润方面，除了2019年的第四季度，趣店一直高于乐信。据业内人士称，这是乐信一直在市场和研发方面持续投入所致。

制图 / 燃财经

财报还显示，截至2019年12月31日，趣店累计注册用户数为7946万，乐信累计注册用户为7330万。虽然从总数上，趣店略胜一筹，但从上图可以看出，乐信的用户一直保持较高的增速，稳定增长；只不过乐信的销售与市场费用也一直在上涨。在流量红利消失后，两家公司都正在面临如何获取更多流量的难题。

趣店在2017年10月18日登陆纽交所，开盘价34.35美元，较24元发行价上涨43%，最终报收29.18美元，市值曾一度高达115亿美元；同年12月22日，乐信在纳斯达克上市，发行价为9美元，开盘价11.8美元，报收10.7美元，总市值17.5美元。

截至发稿前，趣店股价为2.13美元，总市值为5.4亿美元；乐信股价为9.27美元，总市值为16.57亿美元，后者已是前者3倍。

打仗的人和做规划的人

在趣店和乐信背后，站着两名出生于1983年的江西男人。

罗敏2004年毕业于江西师范大学，肖文杰2005年毕业于南昌航空大学。2005年夏季的某天，罗敏混进了李彦宏在北大的演讲场地，当时他正准备来北京补习，想要参加北大光华管理学院研究生招生考试，那时他的理想是进一家五百强外企。但在听完李彦宏演讲后，罗敏将考研的书全部扔掉，想要创业。

而在2004年，还在读书的肖文杰看到了报纸上刊登的一篇文章《陈天桥：盛大公司在美国上市》，从那时起，肖文杰下定决心要进入互联网行业，并开始研读《互联网周刊》以及《IT经理世界》，腾讯成了他当时的职业目标。

很快，罗敏和三个北大毕业生一起开始了第一个创业项目底片网，几乎抄袭了美国的Facebook，此后，罗敏先后尝试了多次创业，但都以失败告终；而在2005年，肖文杰到了深圳，想要进入腾讯工作，在尝试未果后，肖文杰从小互联网公司的网页设计做起，并在两年后如愿进入腾讯工作。

2013年10月，已经成为腾讯财付通产品总监的肖文杰离职创业，创办分期乐。乐信的一名前员工刘威告诉燃财经，在分期乐上线后，因为肖文杰的目标是校园市场的商品分期贷款，但由于他自己是产品出身，不擅长市场，于是找到了当时在好乐买任职的罗敏，想请罗敏担任合伙人。让肖文杰没想到的是，5个月后，罗敏创办趣分期，业务同样是校园市场的商品分期贷款。

罗敏

“当时好乐买主要市场渠道是高校，罗敏号称自己旗下有一个3万的校园团队”，刘威说，“但其实你不能说罗敏是抄袭，毕竟他没有自己亲手做过这件事情，只是复制了肖文杰的想法。”

“罗敏是一个亡命徒”，趣店的前某业务负责人张林告诉燃财经。

趣分期项目上线在3月21日，分期乐北京、广州、上海、武汉、重庆五个地区筹建是在4月，6月底开始运营。4月中旬，趣分期从母校江西师范大学招了十多名实习生，成为趣分期地推铁军的雏形，5月底发往全国，6月底开通15个省，7月中旬地推人数100人，几乎覆盖了全部省份，到2014年9月1日，罗敏宣称开通180个城市。

在进入乐信工作之前，刘威在趣店短暂呆过一段时间。“你知道罗敏有多疯狂吗？他招人只培训两天，然后会让你带点钱，跑到一个城市去租办公室，总部给你寄传单海报过来，开始干”，刘威说，“罗敏在发现一个学校可以跑通之后，会一次性复制100个学校，而肖文杰则是希望一个学校一个学校复制。当时肖文杰被打得完全没有还手能力。”

很快，两家公司先后获得了巨头的青睐。2015年3月，分期乐完成了京东投资的C轮融资。2015年8月，趣店集团获得了由蚂蚁金服领投的2亿美金E轮投资。

只不过，疯狂扩张被政策踩了急刹车。

2016年4月，教育部与银监会联合发布了《关于加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》，迫于监管政策压力，趣店关停“校园贷”转向白领和蓝领“现金贷”业务；而乐信同样选择进入白领和蓝领市场，但肖文杰不认为校园市场应该被放弃，乐信招股书中也称，“作为培养负责任的支出和借贷行为的一部分，我们不会为大学生客户提供超过人民币12000元的贷款额度。”

依靠投资方蚂蚁金服旗下支付宝App的导流，罗敏推出的另一款“现金贷”产品来分期在2016年上半年实现了盈利；乐信在2016年也实现了全面盈利，当时乐信旗下包括年轻人互联网消费金融品牌分期乐、针对普惠人群的互联网消费金融品牌提钱乐、针对互联网理财人群的子品牌桔子理财，以及资产管理开放平台鼎盛资产。

2017年11月末，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》下发，强监管时代来临。

机会主义VS长期主义

罗敏和肖文杰，两个人带领着趣店和乐信两家公司按照惯性继续向前。

罗敏选择转型新业务，自2017年趣店上市后，先后尝试了十几个项目，但均以失败告终，2018年下半年，趣店宣布启动开放平台战略；而肖文杰则开始带领乐信进入个人无抵押、纯信用的整个消费金融领域，并在2019年初提出了新消费平台战略。

乐信表示，经过前几个季度的布局，其线上线下场景已经打通，新消费平台战略效果开始显现，目前，乐信自有线上消费场景分期乐商城的SKU（商品数量）已超过200万，2019年全年来自线下消费场景的交易额为205.6亿；乐信新消费平台的另一品牌乐卡，正在实施“百千计划”，陆续接入上百家线上线下消费巨头、上千个商家、上万家门店。

制图 / 燃财经

其中，早在乐信的招股书中，就只介绍了分期乐、桔子理财、以及鼎盛资产三项业务，乐信称，其自2015年底开始上线运营的“现金贷”产品提钱乐在2017年底已经停止运营，其优质客户已经被转移到了分期乐上。

资料显示，乐信自2017年10月搭建了乐信的AI lab团队，把AI作为一项单独能力去进行研究，目前已经研制出了智能风控引擎“鹰眼”、海量小微金融资产处理技术平台“虫洞”等。据刘威观察，乐信可能是国内最早开始布局机器授信的一家互联网金融公司。

制图/ 燃财经

据财报显示，乐信2019年全年金融科技收入（即贷款撮合与服务收入）达56亿，同比增长171%；4季度，金融科技收入达17.5亿，同比增长112%；而趣店自2018年下半年启动的开放平台战略，在2019年前三个季度营收逐步上升，但在第四季度，趣店的开放平台业务实现收入6.49亿元人民币，环比下降34.6%。

“开放平台战略有两个核心要点，一个是获客能力，另一个是风控能力”，张林称，“虽然趣店有风控部门，但因为大家都是做数据出身的，而不是做风控模型出身的，没有专业的人去做风控策略。”

张林还称，趣店在2019年上半年的核心指标依然是扩大规模，而不是去控制。为了增加放款，趣店把用户的额度提高、同时把账期拉长，“这些坏账不会马上爆发，但会在两年之后大规模爆发。”

“罗敏是个亡命徒，这是他的优点，但也是他的缺点”，张林说，“他耍起横来非常猛，像之前他踩中了蚂蚁金服投资那件事情，特别好，但如果他没踩中，就是死路一条。”在张林看来，罗敏性格里的冲动和不听劝告，也让他一直没办法跳出自我，进行反省。

但在刘威看来，虽然肖文杰有耐力，却缺少了创新性和突破力，“很多业务，乐信都是跟随策略，并且，虽然肖文杰一直想做年轻人市场，但他一直没找到获取年轻人流量的办法，没有获得大规模成功。”

在消费金融领域，一直有大平台在竞争，且流量获取越来越难，这些是乐信需要面对的问题。刘威认为，肖文杰更想做的是一家中国的信用卡公司，但让他担心的一点是：“消费金融有个定律，如果一个用户连续在你这里用了三年，肯定会走上以贷养贷的不归路。如果乐信的新用户增长速度赶不上流失速度，它的用户群体会越来越恶化，最后也会比较危险。”

而在上海财经大学研究员崔丽丽看来，趣店宣布上线的新业务跨境奢侈品电商平台，早有类似的平台在做，并不新鲜；张林更是直言不讳称，罗敏一向是想到什么就会做什么，不做市场调研，也不做测试，奢侈品电商项目能否成功仍然有待观察。

“未来的金融科技公司，我认为是能够通过大数据及其分析工具来更好地消除资金供给、需求之间的信息不对称，避免错配，实现资金资源更好匹配的公司”，崔丽丽说，“同时这些公司应该在各种场景中，对接人们的金融需求，通过存留人们的相关数据轨迹，构建起一套新的‘信用体系’。”她认为，趣店现在再去切消费类金融场景，已经比较滞后，优势并不突出。

机会主义者灵敏、敢冲，长期主义者足够稳重却缺乏创新。值得猜想的是，机会主义者会有运气等到下一个机会吗？长期主义者又应该如何更灵活和更有战斗力的面对接下来的战争？

趣店和乐信，故事还在继续。