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近期市场迎来美股财报季，苹果、特斯拉 、谷歌母公司等一个个靓丽的财报被披露，市场期待美股将继续上涨，甚至一度有纳斯达克指数冲上三万点的呼声。

不过对于目前还在一万五千点附近徘徊的纳斯达克指数来说，站上三万点无疑有些天方夜谭。但是如果你仔细研究一下过去的数据的话，纳指未来站上三万点或许并不是痴人说梦。

在去年3月份的时候，纳斯达克指数还处于七千点下方。仅仅用了一年多的时间纳斯达克指数就翻了一倍来到了一万五千点。假如该指数继续以过去 12 个月的速度上涨的话，它将在短短两年内达到一个令人难以置信的里程碑——三万点！

当然去年由于疫情的原因导致其处于低位，后面在市场的刺激下上涨速度较快。假如我们以纳斯达克指数在过去五年中的回报速度为基准，纳斯达克到达三万点的速度也只会略微增加到3.3 年。

但是我们如果再次扩大时间线，回到互联网泡沫之前的峰值，以过去21年的增速为基准，纳斯达克指数就还需要14年才能到达三万点。

所以，假如我们不考虑现阶段的各种因素，比如市场是否被高估，当前利率环境和财政政策等，只是简单的按照过去的涨跌幅来推断未来，那么我们需要尽可能多的回顾过去。就美国股市而言，数据至少可以追溯到1793年。

由圣克拉拉大学利维商学院名誉教授Edward McQuarrie提供的数据库显示，自 1793 年以来的整体市场年化回报率比通胀率高 6.1%；而根据克利夫兰联储的数据模型显示，未来十年的通胀预期为1.6%，则整体市场的回报率为7.7%。

根据Ken French教授自 1926 年以来关于大盘增长板块表现的数据（该板块与纳斯达克综合指数的股票最接近），纳斯达克综合指数相对于整体市场的回报要低0.1%。

也就是说，未来几年纳斯达克的名义回报率仅为7.6%，这远低于纳斯达克综合指数过去 12 个月 41.8% 的回报率，也低于过去五年 23.8% 的年化回报率。

世界上没有只涨不跌的东西，该贪婪的时候要贪婪，该恐惧的时候更要恐惧。