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放心,美股死不了

丫丫港股圈2020-02-25

昨晚,美股在疫情蔓延的消息下开启了暴跌模式,三大股指全线杀跌,道指、纳指、标普分别下跌3.56%、3.71%和3.35%。

与此同时,市场避险情绪飙升,黄金期货创出7年新高。

美股这一波牛市已经超过10年了,是否到了要翻车的时候呢?

数据统计

美股从2009年到现在的牛市,除了自身科技股的强劲外,离不开降息和宽松两个法宝。

我们看看从2009年以来,美联储的资产负债表,从50000亿美元,一直上涨至400000万亿美元,中间上涨了8倍。

宽松的同时,美国也一直处于低利率的环境中。

首先是10年期美国国债利率,一直在震荡下行。

而1年期美国国债利率更是长期保持在0利率附近,直至2015年才开始逐渐加息。无风险利率如此低,资金自然都会涌入股票市场,追求更高回报。

另外,1年期国债的三个利率高峰,分别2000年、2006年和2018年,最后都出现了回调,分别是互联网泡沫、次贷危机和18年的贸易战。

这是巧合,还是先行指标呢?

另外PMI数据也跌破50,之前出现这种情况是在2015-2016年,当时美股也出现了小幅度的回调。

估值上升了,我们再来看看几个主要板块的企业利润增速,是否匹配高估值。

首先是消费电子类的龙头:苹果。苹果从2019年年初的140美元低位,一年之间上涨超过1倍,超过了300美元,不光收复了前期失地,还创出了新高。

然而在这个过程中,驱动力完全是估值。

从财务上看,苹果的业绩成长性已经过了最高速的阶段,完全不是盈利支持公司股价上涨。

再来看半导体产业,净利润前10名的企业,净利润在2019年都出现了不同程度的下滑,但是PE仍然不约而同的走高。

互联网和软件行业也有类似情况,谷歌Facebook的盈利增速下降到近年来最低水平,但是不妨碍其估值继续提升。

总体来看,目前美股的科技股,利润增速下滑,估值水平反而在提升。

最后,我们来看一个巴菲特常用来衡量市场的指标:市值/GDP。

这个数值在2010年是17.3万亿美元(市值)/15万亿美元(美国GDP),约等于1;到了2019年,则是47万亿美元(市值)/21万亿美元(美国GDP),已经超过2。

估值到了高位,但是利率还处于下行通道,未来,美股会继续回调吗?

回调历史

股票投资就好像走钢丝,我们要学习的并不是平衡地走钢丝,而是要学会适应走钢丝时候的不平衡。

美股诞生百余年,从来就不平静,其中经历了多次的回调,但是每次回调都不影响后面继续创出新高。

离我们最近的是2018年的回调,道琼斯指数从年初的26000点高位,年底一度只剩下21000点左右,整体回落20%。

但是随着2019年美联储再次降息和扩表,美国国债利率开始下降,股票市场又一次王者归来,道琼斯指数上涨26%。

再往前看是2008年金融危机,全年道琼斯下跌33%,同年雷曼兄弟破产,全球陷入流动性危机。不过讽刺的是,次年美联储开启了量化宽松,为市场注入流动性,开启了10年的大牛市,变相用人民的钱,为华尔街买单。

再往前数,无论是2001年的科技股泡沫,还是1987年的"黑色星期一",虽然股市短期内暴跌,但是后面都屡屡再创新高。

特别是1987年,当时美股经历了多年的牛市,标普市盈率从1985年的10倍,上涨到1987年的23倍。

但是即使是这样,道琼斯指数在经历单日下跌22%和全年30%的回调后,又在1989年收复全部失地,并且又再创出新高。

巴菲特就是在这个阶段买入可口可乐,并且持有10年,成为其投资人生最经典的一个案例。

最后,我们再来看一个数据,标普500指数今天下跌3%,这是自1950年以来发生的104次,此后不同时间的回报率如图所示。

以1年期来衡量的回报,基本都会回到合理的水平。

从这个表格我们也可以看到,巴菲特说的长期持有、将股票看成企业一部分的重要性,因为只有这样,才能更好的抵抗短期的波动。

希望我们都学会,如何在不平衡的状态下走钢丝。

免责声明:本文观点仅代表作者个人观点,不构成本平台的投资建议,本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证,亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

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评论25

  • Ford
    ·2020-03-17
    今日回看
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  • 进击的姜小胖
    ·2020-02-27
    拭目以待
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  • Owl
    ·2020-02-26
    兄弟别奶。
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    • 社区成长助手
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      2020-02-26
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  • panpanye
    ·2020-02-26
    疫情被当做了借口,成为本次回调的借口
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  • 跟着巴菲特走,巴菲特啥时候抄底啥时候回来
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    • 信仰接盘
      他抄底的时候你也不知道
      2020-02-26
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  • 闪电大孟
    ·2020-02-26
    据预测 美股将受疫情影响 跌20% 注意 疫情加上前期增长所需要的技术回调 也仅仅是20%的调整 好像是很多 但看看中国股市 那就知道 美股死不了
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      2020-02-26
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  • Juliusdk
    ·2020-02-26
    抄底良机
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  • 想了又想
    ·2020-02-26
    就喜欢这样被打脸
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  • 我是苹果爸爸
    ·2020-02-26
    近段时间,吓得我把a股都卖掉了,美股把盈利亏没了
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      2020-02-26
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  • 三横
    ·2020-02-26
    📈📈
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  • acliable
    ·2020-02-26
    哈哈哈,到了来了想挡也挡不住,空空如也
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  • 喵喵星人
    ·2020-02-26
    这么看永远没有大跌一说,典型的诡辩
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  • 行言
    ·2020-02-25
    三个月后再看!
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  • 爸爸的爸爸
    ·2020-02-25
    嗯~有理有据,但说实话我更好奇人们是如何在一天之内对于疫情就有了完全反方向的看法和态度,人们是如何判断是否当下情况是否需要采取避险措施。还是这一些知识投机者在作怪?
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  • 易开
    ·2020-02-25
    要靠什么来支撑美国啊?
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  • 岳老师
    ·2020-02-25
    泡沫那么大,美联储还在放水,不破不可能了
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  • 大话股坛鲍哥
    ·2020-02-25
    都会有下跌的一天
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  • 一刀客
    ·2020-02-25
    高级……黑?
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  • 锅盖面_6464
    ·2020-02-25
    美股有全球投资者,大家都恐慌也就离崩盘不远了
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  • 岸子
    ·2020-02-25
    放p
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