来自Wind数据显示，截止2024年8月30日收盘，上美股份（02145.HK）自今年1月1日以来股价涨幅达48.83%，投资回报率居国内化妆品上市公司之首；巨子生物紧随其后，涨幅为18.26%，港股上市化妆品公司均表现优异。 不仅投资回报率高，今年以来上美股份整体呈“高增长、高股息、高回报”的三高投资价值态势。  首先是高增长。8月22日，上美股份对外发布2024年中期业绩公告，整体实现营收、利润大幅增长。公告显示，2024年上半年上美股份实现收入35.02亿元，同比增长120.7%；净利润4.12亿元，同比增长308.7%；毛利26.80亿元，同比增长144.6%；毛利率76.5%，同比增长7.5个百分点。   另来自青眼数据统计，2024上半年国内美妆企业TOP10企业中，上美股份营收和净利润增幅均排第一，成为当之无愧的黑马选手，强势突起，增长动力十足。 上美股份业绩公告同时显示，2024年上半年上美股份主力品牌韩束再创新高，实现营业收入29.27亿元，同比增长184.7%；第二增长曲线newpage一页高歌猛进，营收1.61亿元，同比增长173.2%。韩束收入多渠道快速增长及newpage一页销售业绩的大幅提升，促进了上美股份营收、利润的大幅增长。 值得注意的是，根据飞瓜数据显示，在刚刚结束的8月，韩束依旧以超4.49亿元的GMV大幅优势，位列抖音美妆品牌榜TOP1，2024年已连续8个月将抖音美妆类目TOP1收入囊中。且不仅抖音，青眼数据显示，8月韩束也摘得线上渠道国货美妆品牌榜第一，业绩持续高增。   以聚焦战略跑赢周期，打造企业长期主义价值。目前， $上美股份(02145)$ 已形成“一超多强、齐头并进”的品牌矩阵，并通过“超级品牌+第二增长曲

据悉，由于11月5日总统大选前的不确定性加剧以及销售疲软的预期，美国8月份小企业信心指数出现下降，逆转了前一个月的上升趋势。具体来说，美国全国独立企业联合会(NFIB)在周二的报告中指出，其小企业乐观指数在上个月下降了2.5点，至91.2，这是自7月份达到2022年2月以来的最高水平后的回落。该调查中的“不确定性指数”上升了2点，达到了92，这是自2020年10月以来的最高水平。预计未来三个月内经通货膨胀调整后的销售量会上升的企业比例下降了9个百分点，达到了-18%。 “不确定性显然在上升，”全美独立企业联合会首席经济学家比尔·邓克尔伯格(Bill Dunkelberg)表示。“股市也表现出了一些不安情绪，而选举只剩下几周的时间。” 据了解，小企业主普遍倾向于支持共和党，一些经济学家认为，之前信心指数的提升主要是由于政治因素和股市上涨的影响，特别是在民主党总统候选人乔·拜登在与共和党候选人唐纳德·特朗普的辩论中表现不佳之后。 然而，在拜登退出竞选，副总统卡马拉·哈里斯接棒后，经济学家曾预测信心指数将出现逆转。特朗普与哈里斯之间的激烈竞争，以及股市的平淡表现，似乎已经对小企业主的信心产生了影响。 值得一提的是，尽管企业主对通货膨胀的担忧仍在，但这种担忧有所减轻，报告提高平均销售价格的企业数量也在减少。随着通胀率朝着美联储的目标下降，美联储将政策重点转向就业市场，准备降息。通胀数据对美股的影响已经减弱，市场的关注点转向了就业市场的疲软以及美联储能否避免经济硬着陆。 Wealth Alliance的总裁兼董事总经理Eric Diton表示：“股市投资者面临的关键是，美联储是否等待降息太久，因为目前的衰退风险比两个月前更高。突然之间，通胀不再是主要问题。” 此外，尽管全国就业机会有所减少，劳动力短缺仍然是小企业面临的挑战，这导致计划在未来三个月提高薪酬的企业主比例上升。 在8月份，

据悉，上周二下跌近10%后， $英伟达(NVDA)$ 上周市值蒸发约4,000亿美元。尽管遭遇了抛售，但高盛首席分析师Toshiya Hari仍对这家芯片巨头维持了买入评级。当被问及高盛团队是否认为英伟达股票存在过度抛售时，Hari表示认同这一说法。 Bespoke Investment Group的数据显示，标普500指数创下1953年以来最糟糕的9月开局，科技股是此轮动荡的最大因素之一，不过该指数随后于本周一收复了部分失地。 Hari在高盛2024年通讯和技术会议上称，“最近(英伟达)的表现不太好，但我们仍然看好这只股票。首先，对加速计算的需求仍然非常强劲。我们倾向于花费较多时间在超大规模企业上，如 $亚马逊(AMZN)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、微软(MSFT.US)等全球大型企业，但你将看到的是，需求范围正扩大到企业，甚至是主权国家。” 英伟达在8月28日公布了第二季度财报，尽管收益已超预期，但对华尔街来说仍不够好，此后英伟达便开始遭遇抛售。尽管Q2英伟达的营收水平超出了华尔街预期的4.1%，但利润率却是该公司自2023年第四财季以来最低。 围绕英伟达的一大争议在于盈利势头是否可持续。Hari表示，投资者正在质疑，这种情况是否不仅将出现在2025年，还会出现在2026年。 高盛股票研究团队在最近的一份报告中写道，自2023年初以来，投资者对人工智能的看法“发生了近180度的摇摆”。投资者的耐心正在消耗殆尽，他们希望看到而不是被告知人工智能驱动的收入流和利润率改善。 尽管如此，高盛团队写道，随着人工智能等深刻的世代技术变革，“根

据悉，花旗周三表示，今年美国股市看似平稳地过渡到更快的结算机制，但对许多行业参与者来说却远非一帆风顺。花旗在对市场参与者的一项调查中发现，从彻底改革晦涩难懂的融资流程到跨洋调派交易员，事实证明5月底改用T+1系统的难度比预期要大。 调查显示，所需变革的规模——影响到融资、外汇和证券借贷等多个部门——令业内许多人措手不及。与此同时，这种转变的影响似乎并不均衡，资产管理公司等机构面临融资成本上升的冲击，而银行和其他中介机构的支出则下降。 花旗证券服务部门在周三发布的报告中表示:“从资金、员工人数到证券借贷和失败率，每个领域似乎都受到了比最初预期更大的影响。”“投资预算被挪用，非关键项目被推迟，重要资源被借用。” 对金融业来说，T+1制度的转变是一件全球性事件，因为它影响到美国资本市场上所有持有现金的机构和投资者。这一变化带来了一系列挑战，包括大大缩短了完成交易流程重要步骤所需的时间。 大量的准备工作确保了看似平稳的过渡，但花旗的调查显示，工作还没有完成。该银行发现，与T+1转变相关的项目有33%尚未进行，主要是进一步的自动化和额外的招聘，这些项目很可能在2025年实施。 超过一半的银行和经纪商表示，T+1对他们公司的员工数量产生了重大影响。报告称，这是因为新的工作流程使他们“面临大量由客户触发的手动处理和异常处理”。 许多公司正在重新安排员工，以便更好地使他们的工作时间与关键的交易流程保持一致，约38%的受访者表示，由于这种转变，他们正在调动员工，通常是外汇和融资团队的员工。 这项对约500名市场参与者进行的调查显示，在T+1对融资成本的影响方面，人们的看法存在很大差异。 对经纪商和托管人来说，最大的影响是清算保证金减少了约30%，约80%的卖方称这一变化对他们的业务产生了强烈影响。 相比之下，46%的买方受访者表示，他们在T+1和T+2制度(后者仍然是欧洲和全球货币市场的标准

8月23日，知乎(ZH.US；02390)发布2024年第二季度业绩报告。财报显示，知乎第二季度总收入9.34亿元，经调整净亏损同比降低79.9%至4460万，创造上市以来减亏幅度最大且净亏损额最少的单季记录，超越市场预期。知乎在第二季度上线的全新AI搜索产品“知乎直答”迎来用户数据和口碑的持续提升，为进一步巩固可信赖社区带来新的动力。 上市以来最大幅度减亏，加速向盈利目标迈进 财务层面，知乎的多引擎收入模式稳步推进，知乎优质内容和服务的商业化能力继续被行业认可。付费阅读业务依然是最大收入来源，创造4.33亿收入，在总收入中占比贡献超过46%;营销服务、职业教育业务收入分别为3.44亿元和1.34亿元。 同时，知乎经营效率进一步提升，毛利率从去年同期的53.8%提升至59.6%。经调整净亏损同比降低79.9%至4460万，创造了上市以来最大的净亏损降幅，同时净亏损额、经调整净亏损率均达到单季最低，这也显示出知乎获得盈利性增长的巨大潜力，加速实现单季度盈利目标。 运营层面，知乎继续巩固可信赖社区的核心价值和优势，推动高价值内容池进一步扩充，创作者持续活跃。截至第二季度末，知乎累计内容创作量达到8.31亿，同比增长16.8%，平台累计内容创作者达到7490万，同比增长12.5%，第二季度知乎月平均活跃用户 (MAUs) 则达到8060万，用户健康度、用户活跃率和核心用户留存等多项指标均实现稳步提升。 第二季度，付费阅读业务持续为用户提供优质付费内容和体验，月均订阅会员达到1470万。其中知乎盐言故事品牌在网络文学和影视行业已形成良好口碑，释放出强大的作品影响力和影视开发前景。 知乎创始人、董事长兼CEO周源表示：“我们的策略决策及高效的执行为2024年第二季度带来了优异的财务业绩。同时，我们在提升核心用户体验方面取得了显著进步，用户留存率及日活跃用户时长持续增加。在社区可信赖的

8月22日， $上美股份(02145)$ 正式对外发布2024年中期业绩公告，整体实现营收、利润双双大幅增长。公告显示，2024年上半年上美股份实现收入35.02亿元，同比增长120.7%；净利润4.12亿元，同比增长308.7%；毛利26.80亿元，同比增长144.6%；毛利率76.5%，同比增长7.5个百分点。 公告同时显示，2024年上半年上美股份主力品牌韩束再创新高，实现营业收入29.27亿元，同比增长184.7%；第二增长曲线newpage一页高歌猛进，营收1.61亿元，同比增长173.2%。韩束收入多渠道快速增长及newpage一页销售业绩的大幅提升，促进了上美股份营收、利润的大幅增长。 基于企业的业绩高增，持续投入科研等战略维度的全面发力，企业盈利能力稳中向好，公司派息分红比例持续走高——2024年上半年基本每股盈利1.01元/股，同比增长304.0%；2024年上半年每股宣告股息0.75元/股，派息总金额高达2.99亿元。同时，上美股份上市后累计派息金额已达7.8亿元，投资前景可期。 以多品牌的成功，支撑企业的可持续增长 目前，上美股份已形成“一超多强、齐头并进”的品牌矩阵，并通过“超级品牌+第二增长曲线”的可持续增长模式，在多渠道释放强大势能，为上美股份业绩高增提供高企业动能。 主力品牌韩束业绩的高成长性与线上全渠道发展提速息息相关，在抖音累积的高势能进一步外溢至其他电商平台。数据显示，2024年上半年，韩束线上全渠道销售额增速达222.8%，成为美妆行业TOP 20中唯一实现三位数增长的品牌。爆款产品红蛮腰全渠道累计销售超1000万套，白蛮腰全渠道累计销售超150万套。 与此同时，上美股份新品牌newpage一页作为“黑马选手”在消费市场上“跑”出超强业绩，也为公司不断开

据悉，内部消息人士透露，化妆品零售巨头丝芙兰(Sephora)正在中国进行大规模裁员，预计数百名员工将受到影响。作为全球奢侈品巨头路威酩轩集团(LVMH)旗下的重要品牌，丝芙兰此举是为了在中国这一全球第二大经济体中扭转亏损局面。 丝芙兰中国的裁员行动涉及办公室及门店员工，同时公司也在鼓励部分员工自愿离职。据悉，裁员比例大约为公司全国4,000多名员工的10%。由于害怕遭到报复，这些消息人士选择匿名。一些高层管理人员，包括中国零售和电子商务负责人，也已离开公司。 此次人员调整之前，丝芙兰任命了前耐克公司亚洲电子商务主管丁霞为大中华区新负责人，目的是改善其在中国大陆的业绩。丝芙兰一直在努力扩大在中国的业务，因为LVMH集团的高管们认为中国市场对于实现200亿欧元(约213亿美元)的全球销售目标至关重要。 丝芙兰中国发言人表示：“面对充满挑战的市场环境，我们正在优化总部的组织结构，以确保我们的长期可持续发展，并保障我们在中国的未来增长。” 发言人在声明中提到，此次组织结构优化影响的总部岗位数量不足员工总数的3%。关于门店员工的裁员情况，公司并未发表评论。 丝芙兰在中国的业务是LVMH集团中最大的滩头阵地之一。尽管该零售商在其他地区如中国台湾和韩国已关闭业务，但在美国、欧洲和中东的成功使其成为LVMH集团仅次于路易威登的第二大收入来源。 据护肤品制造商上海家化联合股份有限公司的年度报告显示，丝芙兰在2022年和2023年累计亏损约3.3亿元人民币(4600万美元)。自2005年进入中国市场以来，丝芙兰已扩展至300家门店，但随着消费者在经济放缓中寻求更经济的商品，高端零售商在中国的经营变得更加困难。 丝芙兰的产品主要是西方化妆品和个人护理品牌，其价格通常高于本土品牌，而这些本土品牌因更符合国内消费者口味而越来越受欢迎。在中国社交媒体平台上，一些自称是丝芙兰前员工的用户分享了他们被迫

据悉，三位消息人士称，日本政府正为东京地铁寻求7000亿日元(47亿美元)的估值，并准备最早于10月底将这家地铁运营商上市，这将是日本约六年来最大规模的IPO。 消息人士称，拥有东京地铁100%股份的日本政府计划在一周内安排一次券商会议，介绍此次IPO情况，并预计最早于9月中旬获得东京证券交易所的上市批准。 据报道，东京地铁一半的股份被出售，IPO筹资额可能达3500亿日元，这将超过去年国际电气(Kokusai Electric)的IPO规模，并成为自软银集团2018年将其无线部门上市以来规模最大的IPO。 东京都政府表示，正与日本中央政府讨论具体上市的时间，目前尚未确定。东京地铁表示，不会就上市的进展置评。 在此次IPO之前，九州铁路等其他铁路运营商已于2016年上市。东京地铁运营线路总长195公里(120英里)，每天运送650万名乘客。 东京地铁的历史可以追溯到1920年东京地下铁道公司成立。七年后，东京地下铁道公司开通了日本第一条地铁线，连接东京的浅草区和上野区。 东京地铁公司的业务还包括房地产和零售。该公司报告称，随着日本经济活动从新冠疫情中反弹，截至2024年3月的财政年度净利润增长了三分之二，达到460亿日元。 据悉，日本中央政府持有东京地铁53.4%的股份，东京都政府持股46.6%。日本中央政府计划用筹集的资金偿还2011年地震和海啸后发行的重建债券。 野村、瑞穗和高盛是此次上市的联席全球协调人。

据悉， $戴尔(DELL)$ 正在减少其销售团队的员工，以将精力重新集中在人工智能产品上。这是其销售团队重组的部分举措。重组措施还包括建立一个专注于人工智能产品和服务的新团队。 “我们正在变得更精简，”销售团队高管Bill Scannell和John Byrne周一在给戴尔员工的备忘录中写道，“我们正在精简管理层，并调整投资的优先顺序。”除了专注于人工智能的团队，高管还表示公司将改变数据中心销售的运作方式。 一位发言人拒绝评论有多少岗位会受到影响。“通过重组我们面向市场的团队并采取一系列行动，我们正在成为一家更精简的公司，”这位发言人说。 具体的裁员人数尚未公布，但去年这家总部位于德克萨斯州的计算机公司进行了大规模裁员，裁减了全球约 5%的员工。 据追踪机构Layoffs.fyi称，今年迄今为止，科技公司已裁员 124,517 人。2023年全年，该行业裁员总数为 264,220 人。

在刚刚过去的7月，化妆品行业度过了每年的传统淡季，市场表现相对疲软。基于品类的特殊性，天气炎热致使消费者购买使用护肤品的意愿下降。而从市场节奏来看，618的结束也让化妆品消费进入短暂的“冷静期”。 因此，纵观各大化妆品品牌的7月业绩表现，即使出现环比下行，客观性的同比增长来看，不乏国货美妆品牌依然保持势能。以截至7月30日的抖音美妆品牌榜单为例，TOP10中国货美妆与海外大牌的占比已达7:3，国货品牌韩束持续占领TOP1，花西子和欧诗漫分别位居TOP2、TOP3，国货美妆全面领先国际品牌。其中，韩束抖音7月GMV与去年同期相比实现了翻倍增长。 与此同时，中共中央政治局于7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议重点指出，要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，应对相对消极的消费环境。 官方政策的信号，也为资本市场注入强心针。7月31日，股市迎来全盘普涨，其中美妆行业，上美股份、珀莱雅、贝泰妮、巨子生物多家上市企业迎来股价大幅上涨，上美股份涨幅最大，据老虎财经显示，截至7月31日收盘，上美股份股价大涨6.22%。 从宏观来看，中国消费环境在波动中温和复苏，伴随着整体消费趋势的变化，“高质价比”的国货品牌将在这一轮复苏中占得先机。相信叠加政策的利好，在即将到来的8月，美妆市场将迎来消费旺季，国货化妆品的表现将更加值得关注和期待，显现出较高的投资价值。$上美股份(02145)$

据悉，受避险需求提振，黄金期货周二飙升，此前以色列军队对黎巴嫩首都贝鲁特发动空袭，目标直指真主党一名高级指挥官，这是对上周末戈兰高地发生的火箭袭击的回应。Comex近月黄金期货收涨1.1%至2405.00美元/盎司，接近7月16日触及的2462.40美元/盎司的收盘高点，而近月白银期货收涨2.4%至28.365美元/盎司。 金价稍早出现波动，因交易员在关注美国经济数据，同时等待包括美联储在内的央行在未来几天宣布政策。美联储将于美东时间周三公布利率决议，市场预期美联储将维持当前利率不变，但可能发出最早9月降息的信号。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，“欧洲经济出现更多裂痕，它们将在9月降息，美国料也将降息，这支撑了黄金市场。” 数据显示，由于经济前景改善，美国7月消费者信心增幅高于预期。美国6月职位空缺小幅下降，5月数据上修，显示就业市场继续保持弹性。 世界黄金协会表示，今年剩余时间里，市场期待已久的美国降息和西方投资者兴趣重燃预计将支撑金价。该协会报告称，第二季度黄金需求同比增长4%至1258吨，为2000年以来的最佳第二季度表现。 世界黄金协会表示，各国央行增持黄金至184吨，较第一季度有所放缓，但仍同比增长6%，场外交易增加53%至329吨。 黄金ETF的总持有量小幅下降至3105吨，欧洲和北美地区的持有量下降。 世界黄金协会表示:“在充足的基本面支撑下，我们认为金价可以在下半年维持或在当前水平上缓慢上涨。”

据悉，四家国际公司签署协议，将投资阿联酋阿布扎比国家石油公司(ADNOC)的下一个液化天然气出口项目——押注这种燃料的需求将继续攀升。ADNOC在一份声明中表示，壳牌(SHEL.US)、道达尔(TTE.US)、英国石油(BP.US)和三井物产株式会社将各自持有Ruwais液化天然气工厂10%的股份。其中两家公司也将从该设施接收货物。 包括阿联酋邻国卡塔尔在内的一些国家正在增加液化天然气产能，因为即使能源转型加速，预计需求也会增长。上个月，阿联酋国有控制的ADNOC决定继续推进Ruwais项目，并签署了55亿美元的建设合同。 壳牌单独表示，该工厂计划于2028年投产。ADNOC的声明显示，ADNOC每年将从Ruwais获得100万吨液化天然气，而三井物产株式会社每年将获得60万吨液化天然气。阿联酋公司此前与德国主要能源公司EnBW Energie Baden-Württemberg AG签署了60万吨的协议。 ADNOC表示，目前该工厂960万吨年产能中的70%都有买家在排队购买，但没有具体说明这些协议是否具有约束力。该公司有扩大全球液化天然气市场的雄心，最近签署了在美国和莫桑比克投资类似项目的协议。作为并购狂潮的一部分，天然气是该公司关注的几个领域之一。

据悉，三星电子周二表示，该公司获得了日本人工智能(AI)企业Preferred Networks的订单，将利用其2纳米代工工艺和先进封装技术制造人工智能应用芯片。 这是三星电子首次公开尖端2纳米芯片代工订单。三星没有详细说明订单的规模。 三星表示，这些芯片将采用被称为全环绕栅极(GAA)的高科技芯片架构，多个芯片将集成在一个封装中，以提高互连速度并缩小尺寸。 三星表示，该芯片由韩国高芯公司设计。 Preferred Networks副总裁兼计算架构首席技术官Junichiro Makino在声明中表示，这些芯片将用于Preferred Networks的高性能计算硬件，以支持大型语言模型等生成式人工智能技术。

4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(即新“国九条”)正式发布，证监会及交易所紧跟着发布了二十余个配套文件，资本市场“1+N”政策体系陆续落地。机构们纷纷认为，2024版“国九条”的出台一定程度上加强了高股息板块的优势，煤炭、电力、银行、电信等红利策略的战略配置价值都在增强。 此次的新“国九条”明确了总体要求，同时列明八个主要方向，即严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加大退市监管力度、加强证券基金机构监管、加强交易监管、推动中长期资金入市、进一步全面深化改革开放，以及推动形成促进资本市场高质量发展的合力。 作为资本市场中长期的指导文件，新“国九条”落地后，A股市场走势如何，也是投资者普遍关注的问题。机构普遍认为高股息、高红利板块优势逐渐增强。 招商证券观点认为，与以往更加聚焦“融资端”不同，本次“国九条”更加强调以投资者为中心，充分肯定了资本市场的投资性以及财富管理属性。该行发现，历次“国九条”出台后，都对后续市场表现起到了极大的提振作用。 $中国石油股份(00857)$ $中国中铁(00390)$ $中国神华(01088)$

中金发布研究报告称，行业数据显示龙头OTA平台携程集团及同程旅行App端用户情况表现亮眼，清明前夕携程及同程的日度活跃用户数DAU相比2019年同期分别增长32%及145%，维持相关公司盈利预测，携程及同程目标价分别为451.2港元及21.5港元，均予“跑赢行业”评级。 报告中称，据国家交通部数据显示，内地清明节假期(4月4至6日)全国跨区域日均人员流动量2.5亿人次，同比增长56%，与2019年同期比较则升21%，复苏情况略较农历新年假期差。但根据国家文旅部数据，清明节假期3日内全国国内旅游出游人次为1.19亿，以可比口径计算，较2019年同期增长11.5%，国内游客出游花费539.5亿元人民币，较2019年同期增长12.7%，旅游收入恢复情况再创新高，而且人均花费首次超过2019年同期水平，反映国内旅游消费需求具有韧性。 $携程集团—S(09961)$ $同程旅行(00780)$