早盘禾赛-W（02525）一度冲高逾7%，午后维持强势。 央视财经报道指出，随着汽车自动驾驶技术持续升级，相关产业链近年来保持高速增长态势。作为核心感知硬件的激光雷达，其出货量正持续攀升。 行业展望，随着L2+/L3/L4级别自动驾驶法规逐步实施，激光雷达的搭载率有望稳步提高。价格方面，当前单颗激光雷达降价空间已相对有限，同时高性能、多雷达配置方案或成未来趋势，车载激光雷达市场预计将迎来快速扩张。机构预测，到2030年及2035年，全球车载激光雷达市场规模或将分别达到90亿美元和148亿美元。 $禾赛(HSAI)$ $禾赛-W(02525)$

1月9日，公司党委书记、董事长付军在长沙与希迪智驾科技股份有限公司联合创始人、副董事长马潍会谈，双方围绕科研项目合作、智能化矿山建设等开展深入交流，并达成广泛共识。 付军对希迪智驾长期以来对易普力公司发展的支持表示感谢，并深入分析了矿山行业发展形势。他表示，通过前期双方的合作，易普力公司对希迪智驾的成长方法论十分认可，当前矿山行业智能化转型升级是双方进一步加深合作的良好机遇，希望双方认真梳理前期生产与科研项目经验，加强互动交流，进一步扩大合作深度与广度，为矿山行业转型升级贡献力量。 马潍对公司一行的到访表示热烈欢迎，并简要介绍了希迪智驾的未来发展战略、对矿山行业发展的认识，重点讲解了绿电无人矿卡解决方案、能量补给系统、全新矿卡与调度系统等内容。他表示，希望进一步深化与易普力公司在无人矿卡、智慧矿山等领域的合作，以资源共享、技术共融实现更高水平协同发展。 公司党委副书记、总经理邓小英，党委副书记、纪委书记刘小钧，绿色民爆研究院执行院长李宏兵，希迪智驾执行董事、CEO胡斯博，副总裁刘洲，双方相关部门负责人参加会谈。 $希迪智驾(03881)$

当地时间 2026 年 1 月 5 日，在美国拉斯维加斯国际消费类电子产品展 CES 2026 上，全球激光雷达领导者禾赛科技（NASDAQ: HSAI； HKEX: 2525）宣布与 Motion-AI 创新公司 MOVIN 达成合作，为其“全球首个激光雷达驱动的AI实时动捕方案”提供先进的激光雷达。 长期以来，传统的动作捕捉系统成本高且操作复杂，不仅需要配备完整的专业影棚、穿戴标记点服装、专业演员及工程技术支持，而且这类系统对光线高度敏感，容易因标记点遮挡、错标、复杂动作或环境干扰而产生噪声数据。即便是近年来兴起的 AI 无标记动作捕捉方案，仍因依赖多摄像头、高强度标定和长时间部署，难以真正实现普惠化应用。 总部位于韩国的 MOVIN，是全球首家以激光雷达为核心技术的 Motion-AI 企业，正致力于打破这一行业困局。通过将激光雷达与端侧 AI 深度融合，MOVIN 实现了真正意义上的实时全身动作捕捉，可做到不管身在何处都能实时制作影棚级的动捕作品。其技术方案不仅适用于专业影棚，更可以在家庭、办公室、户外环境及现场演出等多元场景中稳定运行，推动高质量动作捕捉技术走向实用化、普惠化。 禾赛 JT 系列迷你型 3D 激光雷达正是为突破传统动作捕捉系统的技术瓶颈而生。MOVIN 旗下 AI 动作捕捉设备 TRACIN，搭载了禾赛 JT 系列激光雷达并集成 AI 计算引擎，可实现高可靠性的全身动作追踪。 JT 系列凭借 360° × 189°的超大视场角，即便在狭小的室内空间，也能大幅减少感知盲区，实现无死角动作捕捉；其 128 线高分辨率、低延迟的点云数据，为实时动作 AI 提供了稳定、连续的数据支持；同时，其轻巧紧凑的设计，让影棚级动作捕捉真正实现“随行即用”——无论是地下室、商场，还是户外公园，设备部署时间可从传统方案的 2 小时大幅缩短至 3 分钟。 此外，激光雷达通

芯东西1月8日报道，刚刚，上海GPU龙头天数智芯在港交所挂牌上市。 天数智芯成立于2015年12月，是国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，是国内算力芯片产业升级的头部企业。 根据弗若斯特沙利文的资料，在中国芯片设计公司中，天数智芯是首家实现通用GPU训练芯片量产的公司、首家实现通用GPU推理芯片量产的公司。 天数智芯的GPU量产进程稳扎稳打，已驶入发展快车道。 如今按收入计，包括天数智芯在内的三家中国公司已跻身中国通用GPU市场五大参与者之列，其中天数智芯排名第5，市占率达到0.3%。2024年中国训练型通用GPU市场五大参与者中，4名参与者为中国公司，天数智芯按收入排名第4；2024年中国推理型通用GPU市场参与者按出货量的排名如下，天数智芯排名第4。 ▲从上至下：中国通用GPU市场排名、中国训练型通用GPU市场排名、中国推理型通用GPU市场排名 从具体的财务数据来看，2022年至2025年上半年，天数智芯营收分别为1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元、3.24亿元，净利润分别为-5.54亿元、-8.17亿元、-8.92亿元、-6.09亿元，研发支出分别为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元、4.51亿元。 ▲2022年至2025年上半年天数智芯营收、净利润、研发支出情况（芯东西制图） 半导体行业早期高研发、长周期、规模化量产难等特性决定了行业早期投入往往伴随着亏损，但天数智芯当下商业化进展证明，其已迈入技术投入、收入确认、利润改善、继续加大投入的良性成长循环，长期价值可期。 站在国产GPU从可用到好用的关键转型期，天数智芯凭借稳扎稳打的技术、商业、生态布局，扎根国产通用GPU赛道，成为驱动国产算力自主替代的先锋力量。 01. 已交付5.2万片通用GPU 构建可持续商业闭环 天数智芯是国内通用GPU头部企业。 如今其已经形成包含通用GPU芯片及加速卡，以

本报告导读： 公司是中国领先的数据智能应用软件提供商，核心业务稳健发展，大客户基础扎实，收入恢复具备一定可见性，公司持续对大模型与智能体方向投入，强化数据智能龙头地位。 投资要点： 投资建议：首 次覆盖，给予“谨慎增持”评级。预计 2025-2027 年实现归母净利润-0.13/0.37/1.11 亿元，收入分别为15/16.6/18.1 亿元，公司主营业务结构清晰，技术优势显著，鉴于公司当前会计口径净利润仍受到优先股公允价值变动等非现金项目的显著扰动，短期PE指标有失真的风险，我们采用PS 估值给予公司26 年18 倍PS 估值，对应合理市值为331.2 亿人民币，对应公司目标价222.71 港元（按1 港元=0.92 元换算）。 公司是中国领先的数据智能应用软件提供商。25H1 公司实现营业收入6.44 亿元，同比+13.9%，较2024 年全年-5.5%的收入下滑已有明显修复。2022–2024 年，公司毛利率分别为53.2%/50.1%/51.6%，2025 年上半年进一步升至55.9%，反映出营销智能高毛利业务占比提升，以及在营运智能领域通过产品标准化和AI 工具降本增效带来的成本控制成效。与此同时，公司上市相关非现金项仍将阶段性扰动归母净利润口径，但经营层面的盈亏平衡趋势已经较为明确。 核心业务稳健发展，大客户基础扎实。按业务划分，公司收入主要来自营销智能、营运智能及行业解决方案三大板块，其中营销智能业务包括秒针系统、AI 驱动的社交媒体洞察与内容生成产品等，25H1 实现收入3.54 亿元，同比+9.75%，占公司总收入55.01%。营运智能业务聚焦会话智能与智能门店营运系统，帮助线下连锁门店实现“L1–L5 级运营自动驾驶”，25H1 实现收入2.69 亿元，同比+16.77%，占公司总收入41.71%。在行业解决方案方面，公司自2022年起主动收缩低毛利、

$希迪智驾(03881)$别光盯着矿卡看，希迪在V2X上布局很早，全国那么多车联网先导区都有它的项目。现在国家推“车路云一体化”，这块业务说不定要迎来风口了

被誉为内地“AI六小虎”之一的人工智能公司稀宇科技（MiniMax）（股份代码：00100.HK）于1月6日完成港股公开发售。市场消息显示，其公开发售部分吸引了约42万名散户投资者认购，录得超额认购逾1840倍，成为近期港股市场又一认购热潮。 据外电此前引述知情人士消息，稀宇科技计划以招股价区间上限每股165港元定价。公司此次全球发售共2538.92万股，其中香港公开发售约占5%，国际配售占95%，最多可募集资金约41.89亿港元。每手交易单位为20股，入场费约为3333.28港元。公司预计将于1月9日正式挂牌上市，中金公司及瑞银集团担任其联席保荐人。 聚焦通用大模型，打造全模态产品矩阵 稀宇科技成立于2022年初，定位为一家全球化的AI企业，核心目标是研发具备国际竞争力的通用人工智能模型。基于自研的大模型技术，公司已构建起覆盖消费者（C端）与企业（B端）的AI原生产品矩阵，包括“海螺AI”、社交产品“Talkie”和“星野”等，并通过开放平台向企业及开发者提供服务。 公司披露，其以MiniMax M2等模型为核心的自研大模型组合，具备强大的长上下文处理和多模态（文本、视觉、音频）理解与生成能力，支撑着各类产品的运行。商业变现模式主要包括消费者订阅、基于使用量的应用内购买、在线营销服务以及API服务。 资本青睐的高成长公司，成本控制引关注 自成立以来，稀宇科技获得了包括米哈游、阿里巴巴、腾讯、高瓴资本、红杉中国等众多知名机构的投资。一个备受市场关注的亮点是，截至2025年9月，公司累计花费约5亿美元，仅为行业巨头OpenAI同期累计开销的约1%。公司表示，凭借相对有限的投入，已成功在全模态（语音、视频、文本）AI领域取得领先地位，并推出了具有全球影响力的产品。 营收快速增长，亏损伴随扩张 财务数据方面，招股文件显示公司仍处于高速扩张投入期： 营收：从2023年的346万美元

禾赛-W(02525)再涨超6%，报205港元，消息面上，禾赛宣布，已被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10平台”的激光雷达合作伙伴。该平台是一套参考计算与传感器架构，旨在帮助各类车型实现L4级自动驾驶，助力汽车制造商和开发者构建安全、可扩展且由人工智能定义的高性能车队。 此外，在美国拉斯维加斯国际消费类电子产品展CES 2026上，禾赛宣布，为满足ADAS及机器人领域日益增长的激光雷达需求，公司规划年产能将由2025年的200万台提升至2026年的400万台，实现翻倍增长。 $禾赛(HSAI)$ $禾赛-W(02525)$

当地时间 2026 年 1 月 5 日，在美国拉斯维加斯国际消费类电子产品展 CES 2026 上，全球激光雷达领导者禾赛科技（NASDAQ: HSAI； HKEX: 2525）宣布，为满足 ADAS 及机器人领域日益增长的激光雷达需求，公司规划年产能将由 2025 年的 200 万台提升至 2026 年的 400 万台，实现翻倍增长。此外，禾赛在泰国曼谷的新工厂建设正稳步推进，预计 2027 年初投产。 自研智造支持产能翻番，超大规模量产交付时代已来 禾赛是全球首个年产量突破 100 万台和累计量产并交付超 200 万台激光雷达的科技企业。2025 年 9 月，禾赛年度第 100 万台激光雷达量产下线。2025 年 11 月，禾赛累计第 200 万台激光雷达量产下线并交付客户。禾赛持续达成行业重磅里程碑，正以“年百万级”超大规模量产交付能力引领激光雷达行业标准。 禾赛已连续五年全年交付量翻番。2025 年，禾赛全年交付量超 160 万台，单月最高交付量超 20 万台，ADAS 产品全年交付量约 140 万台，机器人产品全年交付量超 20 万台，爆款产品 ATX 开启交付首年即突破 100 万台，全系激光雷达产品历史累计交付量已超 240 万台。 强大的自研智造能力是禾赛规划年产能翻番的底气。禾赛自建的集研发与生产制造于一体的综合中心，为大规模量产奠定了坚实基础，也确保了禾赛高质量激光雷达在规模化生产中的高度一致性与稳定性。通过自主研发四代专用 ASIC 芯片，禾赛已经实现了产品快速迭代、高可靠性及可全球复制的规模化生产能力。目前，禾赛全自动化生产线平均每 10 秒即可下线一台激光雷达。 此外，禾赛在泰国曼谷的新工厂——“伽利略”的建设正稳步推进，预计 2027 年初投产。伽利略工厂将进一步提升禾赛全球产能布局，有力支撑未来业务增长。 禾赛位于

$希迪智驾(03881)$今日股价走的漂亮，明天我希望能保持住

2026年这波港股开门红，恒指直接大涨2.7%冲破关键阻力位，满屏的“港股翻身”——全是红的！这种行情下，港股打新情绪被点燃，首日上市的GPU-壁仞科技登陆港股，开盘暴涨 110%，最高触及 42.88 港元，990 亿港元市值入账，把半导体一级市场的狂欢推到了顶点。 今天咱们就聊聊正在IPO的另一只GPU--天数智芯，不聊工程语言，只聊资本逻辑和打新收益。一句话：错过壁仞那是信息差，错过天数那就是认知差了。 对比壁仞：为什么说天数是“收益加强版”？ 大家最近都在拿天数和壁仞比。确实，壁仞上市表现不错，给国产GPU开了个好头。但如果你拆开账本看一眼，你会发现天数的底色更厚： 1.营收含金量： 壁仞还在讲“未来可期”的时候，天数的营收曲线已经是实打实的斜率向上了。在国产GPU圈子里，能把营收做到这个量级，天数是头一个。 2.出货量：很多散户对GPU的认知还停留在“能不能跑分”上。醒醒！资本市场特别是港股不看跑分，看的是落地+复购。 天数智芯亮出的底牌是：客户数量290+，出货量5.2万片。 这是什么概念？这意味着在中国这片土地上，每出货10片国产通用GPU，可能就有天数的重头戏。这5.2万片不是躺在仓库里，而是插在互联网大厂、金融巨头、智算中心的机架上。 商业化成熟度： 很多人怕打新打到“壳子股”。天数智芯这几年干了件扎实的事——跑通了商业闭环。它已经通过了多个互联网大厂的“地狱级测试”。大厂的程序员是最挑剔的，能过测试，意味着明年就是大规模上量。 现在的天数，不是在求着客户买芯片，而是在排产。这种“确定性订单”，直接把技术参数翻译成了利润表的数字，在手订单就是底气。 3.收益预期： 港股市场的逻辑很简单，第一个上市的是标杆，第二个上市的往往是“估值修复+情绪补涨”。 国产GPU赛道现在是资金扎堆看好的行业，天数智芯在不同版本里面同属于国产GPU四小龙之一，在营收和量产方面，

MiniMax（00100.HK）于2025年12月31日启动招股，至2026年1月6日结束，计划于2026年1月9日正式登陆港交所。 根据招股书，MiniMax本次IPO拟发行2538.922万股，定价区间为151港元至165港元，在不考虑发售量调整权及超额配股权行使的情况下，发行估值将介于461.23亿港元至503.99亿港元之间。公司称，约90%所得款项净额将用于公司未来五年的研发，包括开发公司的大模型和AI原生产品。具体来看，在未来五年内将约70%所得款项净额投入大模型的研发；在未来五年内将约20%所得款项净额用 AI原生产品的开发、改进及全球规模化。 值得注意的是，MiniMax此次引入了包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达在内的14家基石投资者，认购总额3.5亿美元（约27.23亿港元）。投资者类型包括国际长线、头部科技、中资长线及产业战略等多个维度。其中，阿里旗下Alisoft China认购3000万美元，Aspex Master Fund、博裕资本分别认购3500万美元，汇添富香港、Prudential旗下Eastspring分别认购1500万美元，易方达基金认购1000万美元。全球化的基石投资者阵容，亦印证了MiniMax“生而全球化”战略的正确性。 值得一提的是，此前，MiniMax已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、中国人寿等多家顶尖机构的投资和支持。 资料显示，MiniMax 是一家全球化的AI大模型公司。公司由一群极具前瞻性的工程师创立，致力于推动人工智能科技创新，实现可执行各种人类智力任务的能力，包括学习、推理、规划以及泛化多元领域知识。 公司持续迭代模型，提升智能水平。2023年起， MiniMax推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，

$希迪智驾(03881)$ 短期筑底阶段多磨合磨合，期待火箭发射[邪恶]

2025年末的全球资本市场，AGI（通用人工智能）赛道正上演“冰火两重天”：一边是行业洗牌加速、中小玩家因算力与资金压力陆续出清，另一边是头部企业估值狂飙、资本争抢核心标的。 12月21日晚间，国产AI独角兽MiniMax（上海稀宇极智科技有限公司）在港交所披露易正式刊登聆讯后招股书（PHIP）。此前的12月17日，公司已顺利通过港交所上市聆讯并获得中国证监会备案，若进程顺利，将于2026年1月正式挂牌。这家成立仅四年的企业不仅即将创下全球AI公司从成立到IPO的最快纪录，更有望成为全球资本市场首个纯AGI主业上市公司，为中国AI力量敲开国际资本大门。 几乎同一时段，行业龙头OpenAI传出新一轮千亿融资计划，投后估值或将飙升至8300亿美元，创下全球科技初创企业估值峰值。 8300亿估值引爆赛道！AGI成资本最确定性押注方向 OpenAI的估值变化，堪称全球AGI赛道热度的“晴雨表”。近日，在短短48小时内，其估值从5000亿美元跃升至8300亿美元，远超传统SaaS公司的估值水平。这一夸张估值背后，实际上是投资者对其在AGI赛道推动商业化落地的强烈信心。 然而，当前资本的狂热并非盲目跟风。UNCTAD报告显示，全球AI市场有望从2023年的1890亿美元，飙升至2033年的4.8万亿美元，十年间或增长25倍。而AGI作为AI产业的终极形态，其在生产力提升、产业升级中的核心价值已得到验证，而投资者之所以愿意买单，本质是押注AGI未来高达十万亿美元规模以上的市场空间。 MiniMax香港上市与OpenAI新一轮融资的隔空呼应，既印证了AGI赛道的巨大潜力，更预示着即将登陆资本市场的MiniMax，有望凭借赛道红利与自身稀缺性，从而获得市场显著估值溢价。 MiniMax的“极致”神话与核心看点 能够在AGI赛道关键窗口期抢占先机，MiniMax的核心竞争力源于“战略定力+舍命

2025年12月19日，希迪智驾正式在港交所挂牌，募资总额约14.2亿港元。这标志着希迪智驾凭借在商用车智能驾驶领域的深度聚焦，成功开启资本市场新篇章，也为港交所的自动驾驶板块增添了重要的垂直场景力量。 在全球自动驾驶产业规模扩张与迭代加速的浪潮下，港交所凭借其对科技创新的包容性制度，正成为相关企业链接全球资本、实现跃升的关键平台。希迪智驾此次成功上市，不仅为其自身发展注入强劲动力，也为行业内坚持专业化、场景化路径的创新企业，提供了颇具参考价值的样本。 市场和技术驱动，港交所打开全球化增长空间 当前，自动驾驶行业处于政策支持与市场需求并行的机遇期。广阔的市场前景为企业成长提供了土壤，而港交所的国际金融枢纽功能，则为企业的全球化布局搭建了桥梁。根据市场研究报告，2023年全球自动驾驶市场规模约1583亿美元，预计2025年将攀升至2738亿美元；中国市场的表现更为亮眼，预计2025年规模将超过4000亿元人民币。其中，商用车智能驾驶，尤其是在矿山等封闭场景的落地应用，展现出强劲的增长潜力。 希迪智驾由香港科技大学教授李泽湘，联合硅谷知名通信与自动驾驶专家马潍于2017年创立，后逐渐发展出无人驾驶矿卡和物流车、V2X、智能感知三大业务线。其所深耕的矿山自动驾驶赛道，恰逢政策强力驱动与行业痛点凸显的双重机遇。国家《智能化矿山建设规范》等政策明确提出推动矿山作业的少人化、无人化，以应对传统矿区长期存在的招工难、安全风险高等挑战，这为希迪智驾的产品提供了明确的市场入口。 技术的成熟与成本的下降为商业化铺平了道路。近年来，以毫米波雷达、摄像头、域控制器为代表的核心硬件成本持续降低，L2级系统单车成本已较2020年下降近50%。同时，以**、地平线、黑芝麻智能等为代表的本土供应链崛起，为自动驾驶解决方案的经济性与自主可控性提供了支撑。 希迪智驾的发展轨迹与这一趋势深度契合。其核心的自动驾

要说这两天AI圈最火的一条消息，莫过于MiniMax正式通过港交所聆讯，即将冲刺IPO。 而前段时间，MiniMax M2 刚在 OpenRouter 上拿下了“全球前五、开源第一”的成绩，GitHub 上的 Cline、Roo Code 等硬核开发社区都在热议这个来自中国的模型。就在大家还在回味 M2 的代码生成能力时，MiniMax 团队没有任何喘息，反手又把 M2.1 端到了我们面前，在正式发布之前，先在社群里面掀起了一波讨论和内测高潮。CSDN也特别申请了内测资格，来个一手的评测体验。 说实话，时间走到 2025 年底，咱们开发者对 AI 的祛魅过程已经基本完成了。当最初那种生成个贪吃蛇、写个俄罗斯方块 Demo 的多巴胺刺激逐渐消退后，整个行业终于开始正视一个略显尴尬的现实：AI 写新代码容易，但想让它读懂并维护旧代码，真的很难。 在真实的软件工程世界里，我们 90% 的时间其实并非在从零创造什么惊天动地的算法，而是在与三年前（甚至三个月前）遗留的“山”搏斗。那些错综复杂的业务上下文、牵一发而动全身的架构债、莫名其妙的并发 Bug，以及前任开发者留下的“神之一手”，这才是资深工程师日常的主战场。 MiniMax M2.1 显然是瞄准了这一痛点。官方将核心能力押注在了多语言代码能力，在内测文档中我们了解到，M2.1在Multi- SWE-bench上表现优异，试图在“存量代码维护”这个让无数 AI 翻车的深水区开辟一条新赛道。 为了验证它到底是不是真有“资深维护工程师”的素养，这次测评我们决定玩点狠的。我们摒弃了那些常规的玩具级测试，专门构建了一个名为 LegacyShop 的电商后台项目。这个系统虽然表面上基于 React 与 TypeScript 的标准技术栈，但内里被我们刻意埋设了严重的性能陷阱、高度耦合的巨型模块以及基础设施配置的缺失。