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一只没有耳朵一只没有尾巴
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05-22
作为股东我坚决反对马斯克的薪酬方案!
抱歉,原内容已删除
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04-28
港股破发找规律
最近港股破发的新股很多,让各位港股打新的投资者损失不小。所以我就想研究一下看看破发有没有什么规律可循。我研究了港交所最近上市的500支股票,还真的发现了一个规律。在这500支股票中,上市名称带“建”字的一共有10支股票,分别是:
$华营建筑(01582)$
$云南建投混凝土(01847)$
$泰林科建(06193)$
$建桥教育(01525)$
$建中建设(00589)$
$建业新生活(09983)$
$中原建业(09982)$
$宏信建发(09930)$
$中深建业(02503)$
$天津建发(02515)$
这10支股票中,5支在上市首日破发。拉长时间维度来看,截止到今日没有一支股票高于发行价,所以
港股破发找规律
一只没有耳朵一只没有尾巴
03-16
这次的机翻比以前的更离谱。说的是香港,怎么连伦敦都出来了?Christopher Hui是财经事务及库务局许正宇局长,怎么翻译成了许仕仁?许仕仁十多年前都被廉政公署拘捕了。
抱歉,原内容已删除
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04-10
回本之际的投资感悟
今天是我的一个值得纪念的日子,因为我持仓半年多的腾讯终于回本了。虽然只是短短的一瞬,但这也能叫回本。而回本所用的时间大幅超出了我的预计。本来自认为考虑到了各种情况,没想到在卖put被行权之后才发现老虎不支持港股期权组合的保证金减免。[喷血] [喷血] [喷血] 而如果直接平仓我又接受不了亏损,只好硬着头皮做下去,终于在今天短暂地回本了。 对于港股我还是维持我之前的观点,我认为港股具有较高的投资价值。尤其是港股的期权,我做起来感觉比我做美股期权要好得多。当然有的人也许更喜欢做美股期权,这个就见仁见智了。我个人认为港股期权更适合普通投资者,操作简单,风险较低,收益高且稳定。 我看到有很多人包括我身边都有人跟我说,“你不认为港股这个市场都被抛弃了吗?”对于这种我不会进行任何的争辩,毕竟赚了钱是我自己的。港股市场总体上看市盈率超低,股息率很高,这都是非常优秀的特点,如果在这样的市场中亏损,更多的应该是自身的问题而非市场的问题。我在回本之后就要开始盈利了,我也希望各位投资者能够早日找到适合自己的投资方式。
$腾讯控股(00700)$
$恒生指数(HSI)$
回本之际的投资感悟
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2023-08-23
接盘!
$XCC.HK 20230830 4.40 PUT$
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11-07
终于(暂时)跑赢了纳指!投资纳指ETF只需要一分钟不到的时间,而我今年花费了上万倍的时间也只不过是刚刚追上纳指而已!巴菲特说得很对,对于业余投资者来说指数ETF是最好的选择,我经过了一番摸爬滚打终于体会到了。对于之后的投资我一定要好好想想怎么优化投资结构了。
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2023-09-01
发出这种声明的人跟傻子似的
特斯拉ModelS/X再降价,车主发联合声明要求补偿
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01-29
收到了老虎送的新年礼盒。怎么说呢,这个东西有点太高端了,不适合咱这普通人[捂脸] 不过还是谢谢了。虽然在老虎投资的这段时间不好的体验比好的体验还多,但还是希望老虎能越来越好吧,也希望新的一年能有更好的投资环境,全球经济稳中向好。
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2023-12-02
$TSLA 20231201 235.0 PUT$
这PUT买对了
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2023-12-23
这次巨大的机会就看谁抓得住了。
游戏新规带崩股价,但也没想象的那么糟
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01-13
港股一直具有较高的投资的价值,相信在利好之下会有更好表现。
香港《财政预算案》征求意见,提倡再降股票印花税与楼市征税“撤辣”
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11-02
境界太高了,真是大佬[强]
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07-30
迪拜不是国家。
Telegram创始人: 以言论自由为使命、视马斯克为战友
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07-28
只能一张图啊
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07-24
世界先进是一个公司吗?怎么搜不到?
世界先进新加坡厂2024年下半年动工,2029年或将盈利
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04-18
文章中多处把AI写成了Al。I和l分不清楚吗?
抱歉,原内容已删除
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01-24
征询期结束了肯定要把草案删除了啊,这还能算新闻[疑问]
国家新闻出版署删除《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》链接
一只没有耳朵一只没有尾巴
2023-12-19
11.你在文章中提到两次假设Delta值不变,当股票价格在很短的时间内有零点几到一两块的价格变动时可以假设Delta值不变,但是当到期时间大幅减少,股票价格大幅波动的情况下再假设Delta值不变就显得不切实际,你以这种想法来思考问题无异于刻舟求剑。
@芝士虎:1.做对赚钱,做错不亏钱,这个策略你必须懂!
一只没有耳朵一只没有尾巴
2023-12-19
10.通过我的计算,虽然没有考虑手续费,不过应该是比较接近真实的盈亏情况。Delta值是影响期权价格的众多因素中的一个,而其它的因素不仅对期权价格,对Delta值也会产生影响。
@芝士虎:1.做对赚钱,做错不亏钱,这个策略你必须懂!
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的诞生,基于精简高效的小团队(各类全球竞赛的佼佼者)开发出优秀的功能,带来快速自来水增长</p></li><li><p>Pavel Durov 开启数字游民般的生活,最后选择迪拜作为 Telegram 总部</p></li><li><p>为保持中立,Telegram 没有外部股东,但每年数亿美元的运营成本下必须探索出在保护用户隐私基础上的盈利模式,这就是 TON 对于 Telegram 的意义</p></li><li><p>一些有趣的点:收到美国政府自相矛盾的需求、最大的压力是来自<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、如何对待监视、安全硬件通信设备</p></li></ul><h2>1. Pavel Durov 的成长经历(精英家庭、中央集权→资本主义、天才少年、实验学校、计算机编程、俄乌冲突、捍卫言论自由),促使了 Pavel 出走向往自由</h2><ul><li><p>Pavel Durov 1984 年 10 月(一个颇有趣味的年份)出生在前苏联的一个学者家庭,亲眼目的了苏联中央集权制度的种种问题;</p></li><li><p>4 岁时随家人移居意大利,他在那里观察到的一切,与他在苏联的经历形成了鲜明对比,认为资本主义和自由市场制度比集权主义更好。他在意大利接受到的教育,也让他变成了欧洲的一部分。在意大利的时光对他和他的哥哥充满了乐趣</p></li><li><p>Nikolai Durov(尼古拉·杜罗夫) 10 岁时,以一个神童的身份在意大利电视上现场直播实时解立方方程(cubic equation),在当时的意大利被认为是不可能的;</p></li><li><p>Pavel 刚开始在意大利上学时,一句意大利语也不会,老师都不看好他。结果第一学年结束就成了班上第二名,第二学年更是拿下第一名。这段经历让他喜欢上充满竞争的环境,并且深信只要努力,就可以取得优秀的成绩。</p></li><li><p>90 年代相对宽松的俄罗斯(苏联解体后):因为父亲是研究古罗马文学的著名学者和作家,受邀去做圣彼得堡国立大学语言文学学院古典语言学系的系主任。俄罗斯和意大利不同,但 Pavel 乐享其中,因为 90 年代的俄罗斯有些实验性的学校会全面教育你,他学会了六种外语,数学课程也非常专业。</p></li><li><p>Pavel 家在 90 年代初从意大利带回了一台 <a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a> PC XT 电脑,他们成了俄罗斯为数不多可以自学编程的家庭之一。 Pavel 也非常热衷于编程,在互联网上为人文学科专业的学生推出了一个名为Durov.com的电子图书馆,并在SPBGU.RU创建了圣彼得堡大学的互联网论坛,邀请不同院系的老师和学生进行讨论。然后 21 岁大学毕业(2006 年 9 月)创办了一家被人们称为“俄罗斯版 Facebook”的公司 VK. VK 发展很快, 2008 年 12 月,超过了竞争对手 Odnoklassniki,成为俄罗斯最受欢迎的社交网络服务。,价值也增长到了 30 亿美元。</p></li><li><p>VK 从 2011 年起开始遇到一系列问题。因为遵从“言论自由”,VK 成为俄罗斯抗议者组织集会的工具,拒绝了俄罗斯政府(普京)关闭反对社区的需求,坚守所信仰的言论自由和集会自由。当政府要求在杜马选举后删除反对派政治家的页面时,Pavel Durov 在推特上发布了一张穿着连帽衫的哈士奇照片,伸出舌头,并配上文字 “这就是我的答复”,让世界知道他不会屈服于压力。</p></li></ul><p><img src=\"https://pbs.twimg.com/media/GTZQ4OfbkAAf4J2?format=jpg&name=large\"/></p><ul><li><p>2013 年乌克兰发生类似的抗议活动,Pavel 再次拒绝俄罗斯政府要求提供抗议乌克兰用户的个人信息。这时 Pavel 面临 2 难选择:屈服于俄罗斯政府,或者卖掉自己的股份。Durov 选择了后者,2014 年离开了俄罗斯,更向往自由,不愿意被人指挥。</p></li><li><p>2022 年 3 月,Pavel 表示:“从我妈妈这边来看,我可以追溯到基辅的家族谱系。她的婚前姓是乌克兰姓氏(伊万尼连科),直到今天我们在乌克兰有很多亲戚。” 这可能也是 Pavel 捍卫乌克兰用户个人信息的原因之一</p></li><li><p>Carlson 补刀了 Mark Zuckerberg 和 Prague Agarwal(Twitter 前运营负责人)曾与政府合作审查公众信息。</p></li></ul><p>另外,Pavel Durov 一家都是精英</p><p>父亲:Valery Durov(瓦列里·杜罗夫),研究古罗马文学的著名学者和作家,在苏联时代是列宁格勒国立大学党组织的书记,在 1980 年代后期,他被邀请到意大利教俄语。苏联解体后,受邀回到圣彼得堡国立大学语言文学学院担任古典语言学系的系主任</p><p>母亲:Albina Durova(阿尔宾娜·杜罗夫),来自乌克兰基辅,在圣彼得堡国立大学任教。</p><p>哥哥:Nikolai Durov(尼古拉·杜罗夫),是一位精通数学和计算机的天才</p><ul><li><p>1996 年、 1997 年和 1998 年, 在连续 3 届国际数学奥林匹克竞赛(IMO)中获得金牌;</p></li><li><p>1995 年至 1998 年,在连续 4 届国际信息学奥林匹克竞赛(IOI)中获得三枚银牌和一枚金牌;</p></li><li><p>作为圣彼得堡国立大学 ACM 团队的成员, 2000 年和 2001 年连续 2 年赢得国际大学生编程竞赛(ACM ICPC)总决赛冠军,全世界只有 10 个人取得过这个成就;</p></li><li><p>2005 年在圣彼得堡国立大学获得了第一个博士学位, 2007 年在波恩大学获得了第二个博士学位</p></li><li><p>Pavel Durov 的左膀右臂,担任 VK 和 Telegram 的 CTO</p></li></ul><p>补充:</p><ul><li><p>Pavel Durov (帕维尔·杜罗夫)的成长经历让我想到了 CZ 赵长鹏@cz_binance。CZ 父母都是教师,父亲是一名教授,也算是高知家庭。CZ 出生后不久,他的父亲被戴上“资产阶级高级知识分子”的帽子被下放一段时间。</p></li><li><p>80 年代后期, 12 岁的赵长鹏跟随父母一起移民至加拿大温哥华。赵长鹏上大学时选择了蒙特利尔的麦吉尔大学学习计算机科学,开启了他的编程生涯。</p></li><li><p>标准的“世界公民”,平均每五年就会换一个城市生活,在中国大陆、加拿大、日本、中国香港特别行政区、新加坡他都生活过。</p></li><li><p>CZ 的姐姐 Jessica Zhao 也很优秀,曾经是<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的董事总经理</p></li></ul><h2>2. Telegram 的诞生,基于精简高效的小团队(各类全球竞赛的佼佼者)开发出优秀的功能,带来快速自来水增长</h2><p>在俄罗斯的最后时光,因为种种经历(武装警察试图闯入他家),Pavel 意识到每一种通信工具都不安全,但又需要和他的哥哥联系,萌生了开发一款具有良好加密功能的信息应用的的想法,这就是现在的 Telegram(2013 年 8 月 14 日推出 iOS 版)。</p><p>Pavel 主要负责用户界面的编写,他哥哥设计了 Telegram 的加密算法 MTProto 协议(至今仍在使用),带动了“加密功能的信息应用”风潮。</p><p>Telegram 团队非常精简高效</p><ul><li><p>工程师团队只有 30 人,但个个都能力很强,和海豹突击队一样</p></li><li><p>基于这份 TON 的原版白皮书,可以发现 Telegram 的工程团队一小半都是原来 VK 的员工,同时也是各类全球竞赛的佼佼者(国际大学生编程竞赛 ACM ICPC, 国际数学奥林匹克竞赛 IMO, 国际大学生数据竞赛、Top Coder 竞赛)</p></li><li><p>没有 hr 部门,他们创建了一个平台(contest.com)用来举办工程师比赛(每月或者每两月),挑选出最优秀的工程师发 offer</p></li><li><p>Pavel 是公司的唯一拥有者、董事和产品经理,大多数的功能都是他提出的,并直接与每个负责实现这些功能的工程师和设计师合作(Carlson 惊了)</p></li></ul><p>保持精简高效的秘诀:独立性</p><ul><li><p>他曾经告诉 Jack Dorsey(Twitter 联合创始人), Twitter 20 个人就够了。Jack 表示同意,但问题是一旦开始大规模裁员,就会让华尔街感到不安,保留这些员工只是为了维持股价。</p></li><li><p>所以 Elon 需要先将 Twitter 私有化,才能裁员 80% </p></li><li><p>那么上市的好处是什么?Pavel 思考了一会儿,回答说可以更高效的筹集资金。所以如果用 Token 来筹集资金,同样可以达到高效,同时创造新的评价体系,而非目前的短期季度财报体系</p></li></ul><p>Telegram 每天 250 w 用户注册,增速很快。没有任何市场营销投入,完全自发增长, 9 亿月活</p><ul><li><p>Pavel 认为本质原因是“Telegram 产品做的好。用户很聪明,喜欢使用好的东西,不喜欢使用次品。一旦用户用了一段时间,发现 Telegram 所有的功能,包括速度和安全性,就不会离开,而且会邀请 ta 的朋友加入。这些人会意识到,他们之前用的通讯工具已经落后了 5-6 年”</p></li><li><p>Jobs 也有类似的观点,不知道是否影响了 Pavel: 我们相信,如果我们不断向客户推出优秀的产品,他们就会继续掏出钱包。(Our belief was that if we kept putting great products in front of customers, they would continue to open their wallets)</p></li></ul><p>纸飞机的标志,来自这样一件轶事:Pavel 给了 VK 一位副总裁一大笔奖金,可这位副总裁却回答说对他来说重要的是使命而不是金钱,于是他们俩把钱折成纸飞机扔下楼</p><p><img src=\"https://pbs.twimg.com/media/GTZRl1eakAA1Lpw?format=jpg&name=small\"/></p><h2>3. Pavel Durov 开启数字游民般的生活,最后选择迪拜作为 Telegram 总部</h2><p>Pavel 先后游历了柏林、新加坡、伦敦、旧金山,最后选择了迪拜作为 Telegram 的总部</p><p>没有选择柏林的原因:官僚障碍实在太多,难以逾越</p><ul><li><p>德国:你不能直接从欧盟以外的地方聘请员工。必须先在本地的报纸和杂志刊登招聘广告,如果 6 个月内都没有德国和欧盟的工程师应聘,才可以雇佣欧盟以外的员工</p></li></ul><p>旧金山:曾经以为会留在那里,因为大量的科技公司在那。两件事让 Pavel 重新考虑</p><ul><li><p>第一是安全问题:Pavel 在访问 Twitter 的 Jack Dorsey 后在回酒店路上遭到袭击。他在用手机发推“我刚见了 Jack Dorsey”时,被 3 个大个子抢走手机,但 Pavel 奋力抢了回来并逃走。这震惊了他,这也是唯一一个他在街上被袭击的城市和国家</p></li><li><p>第二,他受到了 FBI 和各种安全机构过多的关注,“这可能不是适合我们的环境”:</p></li><li><p>每次 Pavel 去美国,机场都会有 2 个 FBI 特工迎接他并提问</p></li><li><p>有一次早上 9 点,他在美国租的房子里吃早餐,FBI 突然出现,质询他的近况细节</p></li><li><p>甚至一次他带一名工程师去美国,有人试图在他不知情的情况下雇佣这名工程师,让这名工程师在 telegram 使用特定的开源库(方便被作为后门)</p></li></ul><p>最后选择了迪拜</p><ul><li><p>7 年前他们来到迪拜,一开始只想住半年试试,结果就没有离开</p></li><li><p>迪拜做生意很便利可以在全球招聘员工,申请居留许可很方便</p></li><li><p>税收政策很好</p></li><li><p>基础设施非常棒。只需要缴纳最少得税款,就可以享受到很多优质的设施:公路、机场、酒店</p></li><li><p>更重要的是,这是一个中立的国家,一个希望与所有人建立友好关系的小国,没有和任何大国绑定,这是对 telegram 这样的中立平台最好的选择</p></li><li><p>Comment: 新加坡虽然也比较中立,但不少人认为离大陆太近也是一个隐患</p></li><li><p>在他们来到这里的 7 年里,虽然周边国家也有一些摩擦,但阿联酋从未要求 Telegram 审查用户数据,和之前的经历形成鲜明对比</p></li></ul><p>fun fact</p><ul><li><p>有了在俄罗斯和美国的经历后,Pavel 表示只会去和他们价值观一致的地方,不会涉足中国、俄罗斯、美国这样的大国。这期采访也是在 Telegram 的迪拜办公室进行的。</p></li><li><p>在离开俄罗斯后,Pavel 通过向中美洲加勒比海地区的圣基茨和尼维斯的糖业多元化基金捐赠 250, 000 美元获得了该国的公民身份(可以在 100 多个国家免签旅行,包括英国),并在瑞士银行获得了 3 亿美元的现金,使他能够专注于创建 Telegram.</p></li><li><p>新冠爆发后,圣基茨和尼维斯的旅游业被打击,降低了投资移民的门槛,福布斯还出了一篇文章《护照像 Pavel Durov 一样:加勒比海地区的国家因疫情降低了公民身份的价格》</p></li><li><p>Pavel 目前拥有 4 个国家的公民身份:俄罗斯、圣基茨和尼维斯、法国、阿联酋</p></li></ul><h2>4. 为保持中立,Telegram 没有外部股东,但每年数亿美元的运营成本下必须探索出在保护用户隐私基础上的盈利模式,这就是 TON 对于 Telegram 的意义</h2><p>在吸取了 VK 的教训后(被资本控制卖给俄罗斯),初期为了保持独立,Telegram 没有引入第三方投资机构,因为其追求“言论自由”的使命,不一定和投资机构一致。</p><p>同时 Pavel 可以为 Telegram 的初期运营提供资金: 10 年前他的银行账户和比特币就有数亿美元(10 年前用 150 万美元,以均价 750 美元,购买了 2000 枚比特币);他没有买任何房地产、飞机或者游艇,不认为这种方式适合他。生活中首要之事是他的自由,一旦买东西就会被束缚在某个地方,他的全部精力都放在 Telegram 上</p><p>但 Telegram 随着用户量的增加,每年的运营成本高达数亿美元(2021 年欠了 7 亿美元债务),不可能一直靠 Pavel 来提供运营资金,于是尝试了一系列筹资的方法。Pavel 提到了债券发行,但其实更重要的是先后 2 次对区块链的尝试(这个部分 Pavel 聊的不多,可能是受之前 SEC 的影响希望保持低调,下面的部分均为我的补充):</p><ul><li><p>2018 年 1 月,Telegram 宣布推出 “Telegram Open Network”(TON),一个高性能区块链,希望通过扩展达到每秒数百万笔交易,为 Telegram 当时的 5 亿多用户提供快速、安全的去中心化支付、数字身份等服务。通过首次代币发行 (ICO) 筹集了 17 亿美元,为其建设提供资金。参与者包括硅谷大咖级投资公司,如红杉资本、Benchmark、Kleiner Perkins 和 Lightspeed, 同时没有出售 Telegram 的任何股权。</p></li><li><p>这次 ICO 在 2020 年 一季度被 SEC 叫停了,Telegram 将资金返还给了 TON 投资者,还向 SEC 支付了 1850 万美元的罚款。</p></li><li><p>2021 年 3 月,Telegram 发行了 10 亿美元的债券,年利率为 7-8% (看起来像是对 ICO 叫停的紧急应对)</p></li><li><p>在被 SEC 叫停 ICO 后,Pavel 将 TON 的控制权交给了“社区”,一个名为 NewTON 的开源开发者团队接手了项目,并在 2021 年更名为了 TON(The Open Network)基金会</p></li><li><p>TON 在 2021 年 4 季度上了交易所,当时价格在 0.8 美元左右。</p></li><li><p>2023 年 8 月,Telegram 在新加坡 Token 2049 活动期间推出了基于 TON 的加密钱包,可供 Telegram 全球 9 亿用户使用。至此,Toncoin 的价格也开启了飙升之路,FDV 和 Market Cap 都进入了 Top 10 </p></li></ul><p><img src=\"https://pbs.twimg.com/media/GTo6DznaIAA6Dfv?format=jpg&name=medium\"/></p><p>至此,我们应该不用再怀疑 Telegram 和 TON 的紧密关系(btw, Telegram Open Network 的白皮书作者是 Pavel 的哥哥 Nikolai, 同时也是 Telegram 的 CTO), TON 可以为 Telegram 在保护用户隐私基础上,构建出强大且健康的盈利模式</p><ul><li><p>互联网平台的盈利模式可以分为如下几种:广告、电商实物销售、增值服务(虚拟物品销售、会员)、金融服务;</p></li><li><p>广告为 Facebook / Instagram 等社交网络创造了主要的利润,但 Pavel Durov 从在 VK 时代起就以不喜欢广告而闻名,一方面会暴露用户隐私数据,直接和 Telegram 的使命冲突,另一方面用户体验不好;</p></li><li><p>目前 Telegram 开放了基于频道订阅的广告,但因为不能开放用户隐私数据,会影响广告投放的精准度,短时间内比较难创造大体量的营收;</p></li><li><p>回归到本质,Telegram 和阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、Facebook 从根本上不一样,Telegram 由于有着“言论自由”的愿景,很在意抗审查和去中心化。Telegram 把自己对标成国际版的微信,它们也有着类似的产品形态,我们可以做一个对比参考。腾讯 2024 Q1 财报显示,增值服务收入 450 亿元,金融服务收入 239 亿元,广告收入 145 亿元。增值服务和金融服务加起来是广告收入的近 5 倍。</p></li></ul><p><img src=\"https://pbs.twimg.com/media/GTZTluPagAI7ta5?format=jpg&name=large\"/></p><ul><li><p>而其增值服务和金融服务都和支付相关,这时再看为什么 Telegram 要发力小游戏和支持 Ton, 就非常清晰了:通过小游戏的增值服务,一方面创造巨量的收入,另一方面提升用户活跃度;</p></li><li><p>Ton 本质上为 Telegram 实现了全球支付的底层能力。为什么不是像微信一样建立自己的支付呢?因为一方面 Telegram 的大量用户分布在发展中国家,可能都没有自己的银行账户;另一方面这也省去了传统支付集成和监管的大量工作。或者说,针对 Telegram 的大量用户所在长尾小国家,每个小国家都有若干个银行,传统支付集成基本是不可能的,只有区块链可以快速实现全球支付。所以选择 TON,从某种角度讲是必然。而且区块链的匿名性,也和 Telegram 的愿景相一致。马斯克传里面也有提到,马斯克在计划为推特建立支付系统时,也研究过区块链。不过推特作为一家美国上市公司,监管的风险更高。</p></li><li><p>有了支付,Telegram 就和微信一样拥有了最基础的 2 个功能,发信息和发钱,建立各种各样的金融服务就水到渠成。</p></li><li><p>Yan Xin 有个 insight 也很有趣,基于 TON, Telegram 可以成为第一个能够真正推动 USDT 向 10 亿人去分发,或者说能够民主化美元利息的平台(一方面有美元账户的人,可以轻松享有 5% 的年率;但另一方面,世界上很多地方的用户没有银行账户,同时本国货币通货膨胀严重)</p></li></ul><h2>5. 一些有趣的点:收到美国政府自相矛盾的需求、最大的压力是来自苹果和谷歌、如何对待监视、安全硬件通信设备</h2><p>收到美国政府自相矛盾的需求</p><ul><li><p>2021 年 1 月 6 日的国会山骚乱事件(数以千计支持特朗普的示威者冲进了国会大厦,导致出现人员伤亡)后,Parvel 收到来自民主党国会议员的一封信,要求 telegram 提供所有与那次暴动有关的用户信息。Pavel 向律师咨询了这个请求,律师建议他们忽略这个要求。</p></li><li><p>这封信非常严肃,里面称如果不配合,Telegram 将违反美国宪法</p></li><li><p>2 周后 Parvel 又收到一封新的信件,来自于共和党的国会议员,称如果提供了之前那封信里面要求的任何数据,Telegram 将违反美国宪法</p></li><li><p>“无论我们做什么,都会违反美国宪法”</p></li><li><p>Carlson 补刀:Facebook 公开表示偏向于某些运动和某些国家</p></li></ul><p>最大的压力并不是来自于政府,而是来自苹果和谷歌</p><ul><li><p>这两个平台可以审查你在智能手机上能阅读和访问的所有内容</p></li><li><p>必须遵守这 2 个平台的规则,否则就有被下架的风险</p></li><li><p>这些规则往往很模糊,平台拥有解释权</p></li></ul><p>如何对待监视</p><ul><li><p>Pavel 习惯性的认为他使用的设备已经被侵入了。有过在美国的经历后,他对美国开发的平台(iOS, Andriod, Mac OS, Windows)的安全性信心非常有限</p></li></ul><p>个体间的信息自由交换会如何发展?我们是在走向一个没有私人通信的世界吗?隐私是否还会存在?特别是在科技越来越发达的 AI 时代。</p><ul><li><p>Pavel 比较乐观,认为未来会出现一些新的安全硬件通信设备,就像现在用硬件钱包来储存加密货币一样。世界是在周期性的发展,人们总会厌倦他们现在的生活方式,然后走向不同的方向。</p></li></ul><p>10 年前 Pavel 和 马克扎克伯格有一次私人会面</p><ul><li><p>Pavel 介绍了 VK 即将推出应用程序平台。最后 Facebook Copy 的不是 VK 实际做的,而且他在交流中告诉马扎的</p></li><li><p>双方都表示不会扩张到对方的市场,但两三周后,他们俩都做了相反的事情:Facebook 进入了俄罗斯,而 VK 也启动了全球市场</p></li></ul><p>最后,Pavel 表示 Twitter 现在在“自由言论”上做的不错,而且具备创新能力,他视马斯克为战友。</p></div></body></html>","source":"jinse_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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(帕维尔·杜罗夫)的成长经历,使得他一生都在追求自由,也希望通过创造一个平台使他人也能感受到自由;Telegram 的使命(mission)是创造一个可以让用户“言论自由”的平台;Ton 对 Telegram 的价值: Ton 是在其价值观下构建盈利能力的几乎唯一方式,保障 Telegram“言论自由”的使命,帮助其可持续发展。下面是我整理的采访精华,同时补充了一些背景信息/ Comments / 对 TON 的分析, 分为了 5 个部分,EnjoyPavel Durov 的成长经历(精英家庭、中央集权→资本主义、天才少年、实验学校、计算机编程、俄乌冲突、捍卫言论自由),促使了 Pavel 出走向往自由Telegram 的诞生,基于精简高效的小团队(各类全球竞赛的佼佼者)开发出优秀的功能,带来快速自来水增长Pavel Durov 开启数字游民般的生活,最后选择迪拜作为 Telegram 总部为保持中立,Telegram 没有外部股东,但每年数亿美元的运营成本下必须探索出在保护用户隐私基础上的盈利模式,这就是 TON 对于 Telegram 的意义一些有趣的点:收到美国政府自相矛盾的需求、最大的压力是来自苹果和谷歌、如何对待监视、安全硬件通信设备1. Pavel Durov 的成长经历(精英家庭、中央集权→资本主义、天才少年、实验学校、计算机编程、俄乌冲突、捍卫言论自由),促使了 Pavel 出走向往自由Pavel Durov 1984 年 10 月(一个颇有趣味的年份)出生在前苏联的一个学者家庭,亲眼目的了苏联中央集权制度的种种问题;4 岁时随家人移居意大利,他在那里观察到的一切,与他在苏联的经历形成了鲜明对比,认为资本主义和自由市场制度比集权主义更好。他在意大利接受到的教育,也让他变成了欧洲的一部分。在意大利的时光对他和他的哥哥充满了乐趣Nikolai Durov(尼古拉·杜罗夫) 10 岁时,以一个神童的身份在意大利电视上现场直播实时解立方方程(cubic equation),在当时的意大利被认为是不可能的;Pavel 刚开始在意大利上学时,一句意大利语也不会,老师都不看好他。结果第一学年结束就成了班上第二名,第二学年更是拿下第一名。这段经历让他喜欢上充满竞争的环境,并且深信只要努力,就可以取得优秀的成绩。90 年代相对宽松的俄罗斯(苏联解体后):因为父亲是研究古罗马文学的著名学者和作家,受邀去做圣彼得堡国立大学语言文学学院古典语言学系的系主任。俄罗斯和意大利不同,但 Pavel 乐享其中,因为 90 年代的俄罗斯有些实验性的学校会全面教育你,他学会了六种外语,数学课程也非常专业。Pavel 家在 90 年代初从意大利带回了一台 IBM PC XT 电脑,他们成了俄罗斯为数不多可以自学编程的家庭之一。 Pavel 也非常热衷于编程,在互联网上为人文学科专业的学生推出了一个名为Durov.com的电子图书馆,并在SPBGU.RU创建了圣彼得堡大学的互联网论坛,邀请不同院系的老师和学生进行讨论。然后 21 岁大学毕业(2006 年 9 月)创办了一家被人们称为“俄罗斯版 Facebook”的公司 VK. VK 发展很快, 2008 年 12 月,超过了竞争对手 Odnoklassniki,成为俄罗斯最受欢迎的社交网络服务。,价值也增长到了 30 亿美元。VK 从 2011 年起开始遇到一系列问题。因为遵从“言论自由”,VK 成为俄罗斯抗议者组织集会的工具,拒绝了俄罗斯政府(普京)关闭反对社区的需求,坚守所信仰的言论自由和集会自由。当政府要求在杜马选举后删除反对派政治家的页面时,Pavel Durov 在推特上发布了一张穿着连帽衫的哈士奇照片,伸出舌头,并配上文字 “这就是我的答复”,让世界知道他不会屈服于压力。2013 年乌克兰发生类似的抗议活动,Pavel 再次拒绝俄罗斯政府要求提供抗议乌克兰用户的个人信息。这时 Pavel 面临 2 难选择:屈服于俄罗斯政府,或者卖掉自己的股份。Durov 选择了后者,2014 年离开了俄罗斯,更向往自由,不愿意被人指挥。2022 年 3 月,Pavel 表示:“从我妈妈这边来看,我可以追溯到基辅的家族谱系。她的婚前姓是乌克兰姓氏(伊万尼连科),直到今天我们在乌克兰有很多亲戚。” 这可能也是 Pavel 捍卫乌克兰用户个人信息的原因之一Carlson 补刀了 Mark Zuckerberg 和 Prague Agarwal(Twitter 前运营负责人)曾与政府合作审查公众信息。另外,Pavel Durov 一家都是精英父亲:Valery Durov(瓦列里·杜罗夫),研究古罗马文学的著名学者和作家,在苏联时代是列宁格勒国立大学党组织的书记,在 1980 年代后期,他被邀请到意大利教俄语。苏联解体后,受邀回到圣彼得堡国立大学语言文学学院担任古典语言学系的系主任母亲:Albina Durova(阿尔宾娜·杜罗夫),来自乌克兰基辅,在圣彼得堡国立大学任教。哥哥:Nikolai Durov(尼古拉·杜罗夫),是一位精通数学和计算机的天才1996 年、 1997 年和 1998 年, 在连续 3 届国际数学奥林匹克竞赛(IMO)中获得金牌;1995 年至 1998 年,在连续 4 届国际信息学奥林匹克竞赛(IOI)中获得三枚银牌和一枚金牌;作为圣彼得堡国立大学 ACM 团队的成员, 2000 年和 2001 年连续 2 年赢得国际大学生编程竞赛(ACM ICPC)总决赛冠军,全世界只有 10 个人取得过这个成就;2005 年在圣彼得堡国立大学获得了第一个博士学位, 2007 年在波恩大学获得了第二个博士学位Pavel Durov 的左膀右臂,担任 VK 和 Telegram 的 CTO补充:Pavel Durov (帕维尔·杜罗夫)的成长经历让我想到了 CZ 赵长鹏@cz_binance。CZ 父母都是教师,父亲是一名教授,也算是高知家庭。CZ 出生后不久,他的父亲被戴上“资产阶级高级知识分子”的帽子被下放一段时间。80 年代后期, 12 岁的赵长鹏跟随父母一起移民至加拿大温哥华。赵长鹏上大学时选择了蒙特利尔的麦吉尔大学学习计算机科学,开启了他的编程生涯。标准的“世界公民”,平均每五年就会换一个城市生活,在中国大陆、加拿大、日本、中国香港特别行政区、新加坡他都生活过。CZ 的姐姐 Jessica Zhao 也很优秀,曾经是摩根士丹利的董事总经理2. Telegram 的诞生,基于精简高效的小团队(各类全球竞赛的佼佼者)开发出优秀的功能,带来快速自来水增长在俄罗斯的最后时光,因为种种经历(武装警察试图闯入他家),Pavel 意识到每一种通信工具都不安全,但又需要和他的哥哥联系,萌生了开发一款具有良好加密功能的信息应用的的想法,这就是现在的 Telegram(2013 年 8 月 14 日推出 iOS 版)。Pavel 主要负责用户界面的编写,他哥哥设计了 Telegram 的加密算法 MTProto 协议(至今仍在使用),带动了“加密功能的信息应用”风潮。Telegram 团队非常精简高效工程师团队只有 30 人,但个个都能力很强,和海豹突击队一样基于这份 TON 的原版白皮书,可以发现 Telegram 的工程团队一小半都是原来 VK 的员工,同时也是各类全球竞赛的佼佼者(国际大学生编程竞赛 ACM ICPC, 国际数学奥林匹克竞赛 IMO, 国际大学生数据竞赛、Top Coder 竞赛)没有 hr 部门,他们创建了一个平台(contest.com)用来举办工程师比赛(每月或者每两月),挑选出最优秀的工程师发 offerPavel 是公司的唯一拥有者、董事和产品经理,大多数的功能都是他提出的,并直接与每个负责实现这些功能的工程师和设计师合作(Carlson 惊了)保持精简高效的秘诀:独立性他曾经告诉 Jack Dorsey(Twitter 联合创始人), Twitter 20 个人就够了。Jack 表示同意,但问题是一旦开始大规模裁员,就会让华尔街感到不安,保留这些员工只是为了维持股价。所以 Elon 需要先将 Twitter 私有化,才能裁员 80% 那么上市的好处是什么?Pavel 思考了一会儿,回答说可以更高效的筹集资金。所以如果用 Token 来筹集资金,同样可以达到高效,同时创造新的评价体系,而非目前的短期季度财报体系Telegram 每天 250 w 用户注册,增速很快。没有任何市场营销投入,完全自发增长, 9 亿月活Pavel 认为本质原因是“Telegram 产品做的好。用户很聪明,喜欢使用好的东西,不喜欢使用次品。一旦用户用了一段时间,发现 Telegram 所有的功能,包括速度和安全性,就不会离开,而且会邀请 ta 的朋友加入。这些人会意识到,他们之前用的通讯工具已经落后了 5-6 年”Jobs 也有类似的观点,不知道是否影响了 Pavel: 我们相信,如果我们不断向客户推出优秀的产品,他们就会继续掏出钱包。(Our belief was that if we kept putting great products in front of customers, they would continue to open their wallets)纸飞机的标志,来自这样一件轶事:Pavel 给了 VK 一位副总裁一大笔奖金,可这位副总裁却回答说对他来说重要的是使命而不是金钱,于是他们俩把钱折成纸飞机扔下楼3. Pavel Durov 开启数字游民般的生活,最后选择迪拜作为 Telegram 总部Pavel 先后游历了柏林、新加坡、伦敦、旧金山,最后选择了迪拜作为 Telegram 的总部没有选择柏林的原因:官僚障碍实在太多,难以逾越德国:你不能直接从欧盟以外的地方聘请员工。必须先在本地的报纸和杂志刊登招聘广告,如果 6 个月内都没有德国和欧盟的工程师应聘,才可以雇佣欧盟以外的员工旧金山:曾经以为会留在那里,因为大量的科技公司在那。两件事让 Pavel 重新考虑第一是安全问题:Pavel 在访问 Twitter 的 Jack Dorsey 后在回酒店路上遭到袭击。他在用手机发推“我刚见了 Jack Dorsey”时,被 3 个大个子抢走手机,但 Pavel 奋力抢了回来并逃走。这震惊了他,这也是唯一一个他在街上被袭击的城市和国家第二,他受到了 FBI 和各种安全机构过多的关注,“这可能不是适合我们的环境”:每次 Pavel 去美国,机场都会有 2 个 FBI 特工迎接他并提问有一次早上 9 点,他在美国租的房子里吃早餐,FBI 突然出现,质询他的近况细节甚至一次他带一名工程师去美国,有人试图在他不知情的情况下雇佣这名工程师,让这名工程师在 telegram 使用特定的开源库(方便被作为后门)最后选择了迪拜7 年前他们来到迪拜,一开始只想住半年试试,结果就没有离开迪拜做生意很便利可以在全球招聘员工,申请居留许可很方便税收政策很好基础设施非常棒。只需要缴纳最少得税款,就可以享受到很多优质的设施:公路、机场、酒店更重要的是,这是一个中立的国家,一个希望与所有人建立友好关系的小国,没有和任何大国绑定,这是对 telegram 这样的中立平台最好的选择Comment: 新加坡虽然也比较中立,但不少人认为离大陆太近也是一个隐患在他们来到这里的 7 年里,虽然周边国家也有一些摩擦,但阿联酋从未要求 Telegram 审查用户数据,和之前的经历形成鲜明对比fun fact有了在俄罗斯和美国的经历后,Pavel 表示只会去和他们价值观一致的地方,不会涉足中国、俄罗斯、美国这样的大国。这期采访也是在 Telegram 的迪拜办公室进行的。在离开俄罗斯后,Pavel 通过向中美洲加勒比海地区的圣基茨和尼维斯的糖业多元化基金捐赠 250, 000 美元获得了该国的公民身份(可以在 100 多个国家免签旅行,包括英国),并在瑞士银行获得了 3 亿美元的现金,使他能够专注于创建 Telegram.新冠爆发后,圣基茨和尼维斯的旅游业被打击,降低了投资移民的门槛,福布斯还出了一篇文章《护照像 Pavel Durov 一样:加勒比海地区的国家因疫情降低了公民身份的价格》Pavel 目前拥有 4 个国家的公民身份:俄罗斯、圣基茨和尼维斯、法国、阿联酋4. 为保持中立,Telegram 没有外部股东,但每年数亿美元的运营成本下必须探索出在保护用户隐私基础上的盈利模式,这就是 TON 对于 Telegram 的意义在吸取了 VK 的教训后(被资本控制卖给俄罗斯),初期为了保持独立,Telegram 没有引入第三方投资机构,因为其追求“言论自由”的使命,不一定和投资机构一致。同时 Pavel 可以为 Telegram 的初期运营提供资金: 10 年前他的银行账户和比特币就有数亿美元(10 年前用 150 万美元,以均价 750 美元,购买了 2000 枚比特币);他没有买任何房地产、飞机或者游艇,不认为这种方式适合他。生活中首要之事是他的自由,一旦买东西就会被束缚在某个地方,他的全部精力都放在 Telegram 上但 Telegram 随着用户量的增加,每年的运营成本高达数亿美元(2021 年欠了 7 亿美元债务),不可能一直靠 Pavel 来提供运营资金,于是尝试了一系列筹资的方法。Pavel 提到了债券发行,但其实更重要的是先后 2 次对区块链的尝试(这个部分 Pavel 聊的不多,可能是受之前 SEC 的影响希望保持低调,下面的部分均为我的补充):2018 年 1 月,Telegram 宣布推出 “Telegram Open Network”(TON),一个高性能区块链,希望通过扩展达到每秒数百万笔交易,为 Telegram 当时的 5 亿多用户提供快速、安全的去中心化支付、数字身份等服务。通过首次代币发行 (ICO) 筹集了 17 亿美元,为其建设提供资金。参与者包括硅谷大咖级投资公司,如红杉资本、Benchmark、Kleiner Perkins 和 Lightspeed, 同时没有出售 Telegram 的任何股权。这次 ICO 在 2020 年 一季度被 SEC 叫停了,Telegram 将资金返还给了 TON 投资者,还向 SEC 支付了 1850 万美元的罚款。2021 年 3 月,Telegram 发行了 10 亿美元的债券,年利率为 7-8% (看起来像是对 ICO 叫停的紧急应对)在被 SEC 叫停 ICO 后,Pavel 将 TON 的控制权交给了“社区”,一个名为 NewTON 的开源开发者团队接手了项目,并在 2021 年更名为了 TON(The Open Network)基金会TON 在 2021 年 4 季度上了交易所,当时价格在 0.8 美元左右。2023 年 8 月,Telegram 在新加坡 Token 2049 活动期间推出了基于 TON 的加密钱包,可供 Telegram 全球 9 亿用户使用。至此,Toncoin 的价格也开启了飙升之路,FDV 和 Market Cap 都进入了 Top 10 至此,我们应该不用再怀疑 Telegram 和 TON 的紧密关系(btw, Telegram Open Network 的白皮书作者是 Pavel 的哥哥 Nikolai, 同时也是 Telegram 的 CTO), TON 可以为 Telegram 在保护用户隐私基础上,构建出强大且健康的盈利模式互联网平台的盈利模式可以分为如下几种:广告、电商实物销售、增值服务(虚拟物品销售、会员)、金融服务;广告为 Facebook / Instagram 等社交网络创造了主要的利润,但 Pavel Durov 从在 VK 时代起就以不喜欢广告而闻名,一方面会暴露用户隐私数据,直接和 Telegram 的使命冲突,另一方面用户体验不好;目前 Telegram 开放了基于频道订阅的广告,但因为不能开放用户隐私数据,会影响广告投放的精准度,短时间内比较难创造大体量的营收;回归到本质,Telegram 和阿里、腾讯、Facebook 从根本上不一样,Telegram 由于有着“言论自由”的愿景,很在意抗审查和去中心化。Telegram 把自己对标成国际版的微信,它们也有着类似的产品形态,我们可以做一个对比参考。腾讯 2024 Q1 财报显示,增值服务收入 450 亿元,金融服务收入 239 亿元,广告收入 145 亿元。增值服务和金融服务加起来是广告收入的近 5 倍。而其增值服务和金融服务都和支付相关,这时再看为什么 Telegram 要发力小游戏和支持 Ton, 就非常清晰了:通过小游戏的增值服务,一方面创造巨量的收入,另一方面提升用户活跃度;Ton 本质上为 Telegram 实现了全球支付的底层能力。为什么不是像微信一样建立自己的支付呢?因为一方面 Telegram 的大量用户分布在发展中国家,可能都没有自己的银行账户;另一方面这也省去了传统支付集成和监管的大量工作。或者说,针对 Telegram 的大量用户所在长尾小国家,每个小国家都有若干个银行,传统支付集成基本是不可能的,只有区块链可以快速实现全球支付。所以选择 TON,从某种角度讲是必然。而且区块链的匿名性,也和 Telegram 的愿景相一致。马斯克传里面也有提到,马斯克在计划为推特建立支付系统时,也研究过区块链。不过推特作为一家美国上市公司,监管的风险更高。有了支付,Telegram 就和微信一样拥有了最基础的 2 个功能,发信息和发钱,建立各种各样的金融服务就水到渠成。Yan Xin 有个 insight 也很有趣,基于 TON, Telegram 可以成为第一个能够真正推动 USDT 向 10 亿人去分发,或者说能够民主化美元利息的平台(一方面有美元账户的人,可以轻松享有 5% 的年率;但另一方面,世界上很多地方的用户没有银行账户,同时本国货币通货膨胀严重)5. 一些有趣的点:收到美国政府自相矛盾的需求、最大的压力是来自苹果和谷歌、如何对待监视、安全硬件通信设备收到美国政府自相矛盾的需求2021 年 1 月 6 日的国会山骚乱事件(数以千计支持特朗普的示威者冲进了国会大厦,导致出现人员伤亡)后,Parvel 收到来自民主党国会议员的一封信,要求 telegram 提供所有与那次暴动有关的用户信息。Pavel 向律师咨询了这个请求,律师建议他们忽略这个要求。这封信非常严肃,里面称如果不配合,Telegram 将违反美国宪法2 周后 Parvel 又收到一封新的信件,来自于共和党的国会议员,称如果提供了之前那封信里面要求的任何数据,Telegram 将违反美国宪法“无论我们做什么,都会违反美国宪法”Carlson 补刀:Facebook 公开表示偏向于某些运动和某些国家最大的压力并不是来自于政府,而是来自苹果和谷歌这两个平台可以审查你在智能手机上能阅读和访问的所有内容必须遵守这 2 个平台的规则,否则就有被下架的风险这些规则往往很模糊,平台拥有解释权如何对待监视Pavel 习惯性的认为他使用的设备已经被侵入了。有过在美国的经历后,他对美国开发的平台(iOS, Andriod, Mac OS, Windows)的安全性信心非常有限个体间的信息自由交换会如何发展?我们是在走向一个没有私人通信的世界吗?隐私是否还会存在?特别是在科技越来越发达的 AI 时代。Pavel 比较乐观,认为未来会出现一些新的安全硬件通信设备,就像现在用硬件钱包来储存加密货币一样。世界是在周期性的发展,人们总会厌倦他们现在的生活方式,然后走向不同的方向。10 年前 Pavel 和 马克扎克伯格有一次私人会面Pavel 介绍了 VK 即将推出应用程序平台。最后 Facebook Copy 的不是 VK 实际做的,而且他在交流中告诉马扎的双方都表示不会扩张到对方的市场,但两三周后,他们俩都做了相反的事情:Facebook 进入了俄罗斯,而 VK 也启动了全球市场最后,Pavel 表示 Twitter 现在在“自由言论”上做的不错,而且具备创新能力,他视马斯克为战友。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":670,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332270315741456,"gmtCreate":1722127470205,"gmtModify":1722127474954,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"4099470509812690","authorIdStr":"4099470509812690"},"themes":[],"htmlText":"只能一张图啊","listText":"只能一张图啊","text":"只能一张图啊","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d70c9d5b77c063435c41c8d47f4eb75e"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332270315741456","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":590,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":330968100548832,"gmtCreate":1721809545926,"gmtModify":1721809548034,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"4099470509812690","authorIdStr":"4099470509812690"},"themes":[],"htmlText":"世界先进是一个公司吗?怎么搜不到?","listText":"世界先进是一个公司吗?怎么搜不到?","text":"世界先进是一个公司吗?怎么搜不到?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/330968100548832","repostId":"2453023032","repostType":2,"repost":{"id":"2453023032","pubTimestamp":1721802335,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2453023032?lang=&edition=full","pubTime":"2024-07-24 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Lander)。这些重量级的投资者和机构对特斯拉董事会的治理能力提出了严重质疑。公开信中对特斯拉董事会的批评可谓毫不留情。信中指出,董事会“未能限制”马斯克的行为,导致特斯拉品牌受到危及。信中详细列举了马斯克过去几年的争议行为,包括与监管机构的公开斗争、收购Twitter的决策、关于X的有争议声明,以及他的法律和个人麻烦。这些事件不仅占据了新闻头条,更对特斯拉的声誉造成了实质性损害。“有迹象表明,与马斯克有关的负面新闻报道持续不断,导致该公司在消费者中的声誉下降,这反过来又对特斯拉的利润产生了负面影响。”信中的这段文字,无疑是对特斯拉董事会治理能力的直接质疑。面对这样的批评,特斯拉的公司治理问题已然无法回避。投资者们认为,特斯拉“正遭受重大治理失败,需要我们紧急关注和采取行动”。在这种情况下,拒绝伊隆·马斯克的兄弟金巴尔·马斯克和詹姆斯·默多克的连任显得“至关重要”。这场风波对特斯拉的股价也产生了影响。尽管特斯拉股价在过去一个月上涨了23%,但今年迄今仍下跌了约30%,而同期标准普尔500指数上涨了11%。这无疑加剧了投资者对特斯拉未来走向的担忧。随着股东大会的临近,这场关于特斯拉公司治理的争论将更加激烈。投资者们将密切关注这一事件的进展,以期了解特斯拉是否能够解决当前的问题,并重拾市场对公司的信心。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1288,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4184154069450172","authorId":"4184154069450172","name":"西锐飞机","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4184154069450172","authorIdStr":"4184154069450172"},"content":"我开着西锐飞机来了","text":"我开着西锐飞机来了","html":"我开着西锐飞机来了"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":300073917710560,"gmtCreate":1714279701728,"gmtModify":1714279705061,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"4099470509812690","authorIdStr":"4099470509812690"},"themes":[],"title":"港股破发找规律","htmlText":"最近港股破发的新股很多,让各位港股打新的投资者损失不小。所以我就想研究一下看看破发有没有什么规律可循。我研究了港交所最近上市的500支股票,还真的发现了一个规律。在这500支股票中,上市名称带“建”字的一共有10支股票,分别是: <a href=\"https://laohu8.com/S/01582\">$华营建筑(01582)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/01847\">$云南建投混凝土(01847)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/S/06193\">$泰林科建(06193)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/01525\">$建桥教育(01525)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00589\">$建中建设(00589)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/09983\">$建业新生活(09983)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09982\">$中原建业(09982)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/09930\">$宏信建发(09930)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02503\">$中深建业(02503)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/02515\">$天津建发(02515)$ </a> 这10支股票中,5支在上市首日破发。拉长时间维度来看,截止到今日没有一支股票高于发行价,所以","listText":"最近港股破发的新股很多,让各位港股打新的投资者损失不小。所以我就想研究一下看看破发有没有什么规律可循。我研究了港交所最近上市的500支股票,还真的发现了一个规律。在这500支股票中,上市名称带“建”字的一共有10支股票,分别是: <a href=\"https://laohu8.com/S/01582\">$华营建筑(01582)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/01847\">$云南建投混凝土(01847)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/S/06193\">$泰林科建(06193)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/01525\">$建桥教育(01525)$ </a> <a 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10:10","market":"us","language":"zh","title":"特斯拉Robotaxi:核心业务转型的第一步?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116836453","media":"瓦砾村夫","summary":"埃隆·马斯克表示,特斯拉将于8月8日推出robotaxi,这一宣告几乎与该公司推迟推出备受期待的经济型电动汽车Model 2的报道同时发生。虽然我们已经准备好在今年夏天等待特斯拉推出实际的robotaxi原型,我们还是建议对完全自动驾驶出租车服务的潜在商业化时间表持谨慎态度。同样,目前我们预计“特斯拉出行”车队的绝大部分将由人工操作。这与我们对特斯拉核心汽车业务的估值基本持平,约为我们310美元目标价的20%。尽管特斯拉的年交付量增","content":"<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师Adam Jonas目前对<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股票的评级为超配(Overweight),目标价310美元。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">埃隆·马斯克表示,特斯拉将于8月8日推出robotaxi,这一宣告几乎与该公司推迟推出备受期待的经济型电动汽车Model 2的报道同时发生。</p><p style=\"text-align: justify;\">早在2015年我们开始建立“<strong>特斯拉出行</strong>”(Tesla Mobility)模型时,我们就开始撰文探讨潜在的特斯拉robotaxi业务的投资考量,当时特斯拉的市值还不到300亿美元。我们曾(错误地)预期该公司会在2018年正式推出高度自动化的共享乘车服务。近十年过去了,我们仍在等待。8月8日将提供一些重要的线索。虽然我们相信特斯拉拥有许多特质,可以使其在自动驾驶竞赛中成为一个强大的参与者(即使不是绝对的赢家),但我们认为,这项业务更实质性的商业规模化将远在2030年以后。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>我们认为,在8月8日的robotaxi发布会上,我们可能会看到(以及不会看到)以下内容</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1. 认识到以传统消费模式生产和销售电动汽车可能无法创造持久的经济价值。</strong>就企业的资本成本而言,汽车行业是世界上最困难的行业之一。在这个行业中,电动汽车是利润最低、竞争日渐最激烈的细分市场。低价/入门级电动汽车可能是竞争最具白热化的子细分市场。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2. 招兵买马。</strong>随着很多自动驾驶汽车/robotaxi项目的缩减或取消(如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>汽车),我们预计会有成百上千的世界级<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>/AI工程人才在寻找下一个项目。在日益激烈的人才争夺战中,我们相信特斯拉可能是一个具有潜在吸引力的所在。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3. 在我们看来,真正的robotaxi(无方向盘)大规模商业化的道路既遥远又具波动性。</strong>虽然我们已经准备好在今年夏天等待特斯拉推出实际的robotaxi原型,我们还是建议对完全自动驾驶出租车服务的潜在商业化时间表持谨慎态度。虽然我们看好L4/L5自动驾驶汽车的长期发展,但我们认为,由于法律、监管、道德和伦理等一系列无法建模的因素,自动驾驶汽车的采用率变化曲线将呈极端的对数走势,其采用率拐点将比很多行业观察家预期的更靠右侧。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4. 象征着特斯拉的商业模式向现实世界/硬核AI和机器人技术的更大转变。</strong>尽管特斯拉目前仍主要由买方和卖方的汽车/工业分析师覆盖,我们预计,随着时间的推移,投资者将见证该公司的商业模式向更轻资产、基于软件的经常性收入模式转变。特斯拉的500万辆汽车保有量代表了正在收集视觉数据用于神经网络训练的“探测器”集群,我们还看到了从相关的真实世界中捕捉生活模式数据的一系列临近应用,这些应用与从航空到机器人的终端市场息息相关。一些市场,如人形机器人,可满足全球劳动力市场30万亿美元的需求。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>5. 8月8日可能会再次引发关于特斯拉是否值得纳入Al对话(或投资组合)的讨论。</strong>我们的“超配”评级基于以下假设:特斯拉最终能在exaFLOP规模的定制硅晶片领域获取价值,解决一些世界上最具挑战性的问题(自动驾驶),为巨大的未开发商业潜力提供一个入口。除了特斯拉的自研算力(Dojo),特斯拉可能也是Nvidia最大的客户之一。投资者们有没有停下来想一想为什么会这样呢?</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“特斯拉出行”模式背后的关键假设</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">- “特斯拉出行”是特斯拉的出行服务部门,是一个即用即付或基于订阅的共享乘车网络(类似于<a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a>模式)。一开始,会由人类操作员驾驶高度自动化的特斯拉车辆,然后通过技术或网络许可,与其他共享乘车公司和/或其他制造商建立伙伴关系,逐步过渡到完全自动驾驶的robotaxi。</p><p style=\"text-align: justify;\">- 我们预测,到2026年,这一服务将投入1000辆运营车辆。到2030年,我们预测将达到15.75万辆(占特斯拉全球车队的0.6%),到 2035年将增至1.7万辆。同样,目前我们预计“特斯拉出行”车队的绝大部分将由人工操作。</p><p style=\"text-align: justify;\">- 我们预测,到2027年,移动出行业务的收入将低于10亿美元,到2030年,收入将达到170亿美元。我们预测,到2030年,特斯拉移动出行里程将达到每月95亿英里(占总行驶里程的 0.07%),到2035年将增至每月1190亿英里(占总行驶里程的0.7%),这将推动收入的增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">- 我们对特斯拉出行的估值为每股61美元。这与我们对特斯拉核心汽车业务的估值基本持平,约为我们310美元目标价的20%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ce67e0e909c35483057a2351208be07\" alt=\"特斯拉的未来:在一个10万亿美元市场中的经常性收入,轻资产商业模式\" title=\"特斯拉的未来:在一个10万亿美元市场中的经常性收入,轻资产商业模式\" tg-width=\"616\" tg-height=\"482\"/><span>特斯拉的未来:在一个10万亿美元市场中的经常性收入,轻资产商业模式</span></p><p><strong>特斯拉是全球垂直整合程度最高的制造商之一,目前其目标市场完全由一次性/销售性汽车业务主导。</strong>我们“超配”理论的核心是,特斯拉有能力逐步转向轻资本模式,并逐步摆脱汽车业务模式。虽然我们预计,未来十年汽车业务仍然会是特斯拉的主要收入来源,但我们认为,对于特斯拉的模式转变以及向汽车销售以外的市场扩张而言,软件、内容和授权许可的机会将变得越来越重要。特斯拉汽车的潜在月活跃用户(MAUs)将增加5倍,车辆基数将从现在的500万增加到2034年的5000万(我们的预测),这是一个重要的驱动因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">按目前173美元的股价计算,特斯拉24财年的共识市盈率为63倍(市净率约为150倍)。对特斯拉而言,投资者的情绪水平往往会跟随股价(双向)波动。特斯拉股价的下跌影响了投资者情绪,强化了股价走势。在一季度交付业绩疲软和Model 2被推迟(或取消)的预期下,越来越多的投资者开始为未来几个季度可能出现的困难做准备,包括潜在的现金消耗和运营亏损。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>我们认为,特斯拉的股价要想止跌回升,重新确立领导地位,投资者需要看到以下一种或多种情况的发生</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1. 停止“财报数字不及预期”的现状。</strong>18个月前,特斯拉24财年每股收益的共识预测(非美国通用会计准则)为7.30美元。到去年6月23日,这一数字降至了4.87美元,到去年11月,这一数字为3.94美元。如今,24财年的一致预期为2.76美元,而且还在下降(摩根<a href=\"https://laohu8.com/S/002588\">史丹利</a>为1.12美元)。特斯拉会在24财年亏损吗?这是一家汽车公司,对吧?所以回答是肯定的,很有可能。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2. 在S/X/3/Y以外,进行车型的扩展。</strong>在我们看来,Cybertruck值得讨论,但不是一个大的推动力。如果特斯拉真的要推迟M2的发布或预期,那么市场对于未来几年营收增长的预期就会出现一个非常大的缺口。拿什么来填补这一空白?</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3. 逐步将潜在整体市场规模(TAM)扩展到更轻资本的业务上来。</strong>我们认为,特斯拉的业务模式目前处于最大“资本密集度”和最大化“汽车业务”的阶段。在未来6到12个月内,我们将进一步寻找商业模式向更多与汽车市场无关的轻资本项目(许可、软件)发展的证据。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4. 改变不合常理的叙事。</strong>我们认为,特斯拉要想捍卫当前的市盈率倍数,就必须通过实实在在的产品,推动汽车和其他市场消费者体验的改善,从而展示出与Al主题的可靠联系。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么,接下来的股票价格走势会如何呢?我们认为,这将取决于特斯拉能否实现上述一个或多个目标。我们相信,投资者将愿意相信该公司的长期潜在整体市场规模和利润潜力,但不太可能在不压低市盈率倍数的情况下进一步下调盈利和自由现金流预测。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然特斯拉可能已经通过Model 3/Y实现了“iPhone 时刻”,但它还没有到达“<strong>App Store时刻</strong>”,而“App Store 时刻”对于释放高利润、高市盈率倍数、高经常性收入至关重要。尽管特斯拉的年交付量增长备受关注,我们却很少被问及特斯拉车辆总保有量/月活的增长情况。下面是我们对特斯拉汽车保有量增长的预测,我们据此对特斯拉网络服务的附着率和每用户平均收入(ARPU)进行了假设,并据此构建了特斯拉网络服务收入的模型。我们预测,到2030年,特斯拉在路上行驶的汽车数量将达到2700万辆,到2035年将达到5800万辆,到2040年将达到1亿辆。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>为什么我们仍然看好特斯拉股票?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>- 我们认为,特斯拉具有作为Al受益者的重要价值,但我们必须首先看到该公司在汽车业务的负面盈利变化趋于稳定。</strong>我们认为,只要核心汽车业务的盈利仍在下调,特斯拉就无法获得Al公司的评级。这个过程可能还需要几个季度才能完成,在此期间,我们100美元的熊市目标价可能会成为现实。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>- 在机构投资者看跌特斯拉的情绪似乎压倒一切的情况下,我们重申对特斯拉的“超配”评级,目标价为310美元。</strong>我们对特斯拉的看法是,它既是一支汽车股票,也是一家能源、AI/机器人公司。事实上,我们对核心汽车业务的估值(62美元/股)仅占我们310美元目标价的20%。全球电动汽车市场的负面发展对特斯拉影响非常大,理应在短期内对股价产生负面影响。但与此同时,我们认为投资者也不应忽视特斯拉其他业务的持续发展,其中许多都与汽车有关(如特斯拉车队的经常性收入机会——包含在我们对特斯拉网络服务的估值中),还有其他一些我们没有纳入310美元目标价,但市场可能会纳入的领域(如Optimus),我们希望在2024年特斯拉Al Day(日期待定)上能了解到更多信息。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa972e105d5c6e764530fd1331cc2bb3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"572\" tg-height=\"1168\"/></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5ca4b2106197c7d73c8e1d416d3bb38\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"598\" tg-height=\"822\"/></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b4f728423bd95ac885830755cb4da66\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"616\" tg-height=\"1158\"/></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e637931b7af36de531b39bbafa80639\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"636\" tg-height=\"1466\"/></p></body></html>","source":"lsy1649056886487","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉Robotaxi:核心业务转型的第一步?</title>\n<style 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招兵买马。随着很多自动驾驶汽车/robotaxi项目的缩减或取消(如苹果汽车),我们预计会有成百上千的世界级机器人/AI工程人才在寻找下一个项目。在日益激烈的人才争夺战中,我们相信特斯拉可能是一个具有潜在吸引力的所在。3. 在我们看来,真正的robotaxi(无方向盘)大规模商业化的道路既遥远又具波动性。虽然我们已经准备好在今年夏天等待特斯拉推出实际的robotaxi原型,我们还是建议对完全自动驾驶出租车服务的潜在商业化时间表持谨慎态度。虽然我们看好L4/L5自动驾驶汽车的长期发展,但我们认为,由于法律、监管、道德和伦理等一系列无法建模的因素,自动驾驶汽车的采用率变化曲线将呈极端的对数走势,其采用率拐点将比很多行业观察家预期的更靠右侧。4. 象征着特斯拉的商业模式向现实世界/硬核AI和机器人技术的更大转变。尽管特斯拉目前仍主要由买方和卖方的汽车/工业分析师覆盖,我们预计,随着时间的推移,投资者将见证该公司的商业模式向更轻资产、基于软件的经常性收入模式转变。特斯拉的500万辆汽车保有量代表了正在收集视觉数据用于神经网络训练的“探测器”集群,我们还看到了从相关的真实世界中捕捉生活模式数据的一系列临近应用,这些应用与从航空到机器人的终端市场息息相关。一些市场,如人形机器人,可满足全球劳动力市场30万亿美元的需求。5. 8月8日可能会再次引发关于特斯拉是否值得纳入Al对话(或投资组合)的讨论。我们的“超配”评级基于以下假设:特斯拉最终能在exaFLOP规模的定制硅晶片领域获取价值,解决一些世界上最具挑战性的问题(自动驾驶),为巨大的未开发商业潜力提供一个入口。除了特斯拉的自研算力(Dojo),特斯拉可能也是Nvidia最大的客户之一。投资者们有没有停下来想一想为什么会这样呢?“特斯拉出行”模式背后的关键假设- “特斯拉出行”是特斯拉的出行服务部门,是一个即用即付或基于订阅的共享乘车网络(类似于优步模式)。一开始,会由人类操作员驾驶高度自动化的特斯拉车辆,然后通过技术或网络许可,与其他共享乘车公司和/或其他制造商建立伙伴关系,逐步过渡到完全自动驾驶的robotaxi。- 我们预测,到2026年,这一服务将投入1000辆运营车辆。到2030年,我们预测将达到15.75万辆(占特斯拉全球车队的0.6%),到 2035年将增至1.7万辆。同样,目前我们预计“特斯拉出行”车队的绝大部分将由人工操作。- 我们预测,到2027年,移动出行业务的收入将低于10亿美元,到2030年,收入将达到170亿美元。我们预测,到2030年,特斯拉移动出行里程将达到每月95亿英里(占总行驶里程的 0.07%),到2035年将增至每月1190亿英里(占总行驶里程的0.7%),这将推动收入的增长。- 我们对特斯拉出行的估值为每股61美元。这与我们对特斯拉核心汽车业务的估值基本持平,约为我们310美元目标价的20%。特斯拉的未来:在一个10万亿美元市场中的经常性收入,轻资产商业模式特斯拉是全球垂直整合程度最高的制造商之一,目前其目标市场完全由一次性/销售性汽车业务主导。我们“超配”理论的核心是,特斯拉有能力逐步转向轻资本模式,并逐步摆脱汽车业务模式。虽然我们预计,未来十年汽车业务仍然会是特斯拉的主要收入来源,但我们认为,对于特斯拉的模式转变以及向汽车销售以外的市场扩张而言,软件、内容和授权许可的机会将变得越来越重要。特斯拉汽车的潜在月活跃用户(MAUs)将增加5倍,车辆基数将从现在的500万增加到2034年的5000万(我们的预测),这是一个重要的驱动因素。按目前173美元的股价计算,特斯拉24财年的共识市盈率为63倍(市净率约为150倍)。对特斯拉而言,投资者的情绪水平往往会跟随股价(双向)波动。特斯拉股价的下跌影响了投资者情绪,强化了股价走势。在一季度交付业绩疲软和Model 2被推迟(或取消)的预期下,越来越多的投资者开始为未来几个季度可能出现的困难做准备,包括潜在的现金消耗和运营亏损。我们认为,特斯拉的股价要想止跌回升,重新确立领导地位,投资者需要看到以下一种或多种情况的发生1. 停止“财报数字不及预期”的现状。18个月前,特斯拉24财年每股收益的共识预测(非美国通用会计准则)为7.30美元。到去年6月23日,这一数字降至了4.87美元,到去年11月,这一数字为3.94美元。如今,24财年的一致预期为2.76美元,而且还在下降(摩根史丹利为1.12美元)。特斯拉会在24财年亏损吗?这是一家汽车公司,对吧?所以回答是肯定的,很有可能。2. 在S/X/3/Y以外,进行车型的扩展。在我们看来,Cybertruck值得讨论,但不是一个大的推动力。如果特斯拉真的要推迟M2的发布或预期,那么市场对于未来几年营收增长的预期就会出现一个非常大的缺口。拿什么来填补这一空白?3. 逐步将潜在整体市场规模(TAM)扩展到更轻资本的业务上来。我们认为,特斯拉的业务模式目前处于最大“资本密集度”和最大化“汽车业务”的阶段。在未来6到12个月内,我们将进一步寻找商业模式向更多与汽车市场无关的轻资本项目(许可、软件)发展的证据。4. 改变不合常理的叙事。我们认为,特斯拉要想捍卫当前的市盈率倍数,就必须通过实实在在的产品,推动汽车和其他市场消费者体验的改善,从而展示出与Al主题的可靠联系。那么,接下来的股票价格走势会如何呢?我们认为,这将取决于特斯拉能否实现上述一个或多个目标。我们相信,投资者将愿意相信该公司的长期潜在整体市场规模和利润潜力,但不太可能在不压低市盈率倍数的情况下进一步下调盈利和自由现金流预测。虽然特斯拉可能已经通过Model 3/Y实现了“iPhone 时刻”,但它还没有到达“App Store时刻”,而“App Store 时刻”对于释放高利润、高市盈率倍数、高经常性收入至关重要。尽管特斯拉的年交付量增长备受关注,我们却很少被问及特斯拉车辆总保有量/月活的增长情况。下面是我们对特斯拉汽车保有量增长的预测,我们据此对特斯拉网络服务的附着率和每用户平均收入(ARPU)进行了假设,并据此构建了特斯拉网络服务收入的模型。我们预测,到2030年,特斯拉在路上行驶的汽车数量将达到2700万辆,到2035年将达到5800万辆,到2040年将达到1亿辆。为什么我们仍然看好特斯拉股票?- 我们认为,特斯拉具有作为Al受益者的重要价值,但我们必须首先看到该公司在汽车业务的负面盈利变化趋于稳定。我们认为,只要核心汽车业务的盈利仍在下调,特斯拉就无法获得Al公司的评级。这个过程可能还需要几个季度才能完成,在此期间,我们100美元的熊市目标价可能会成为现实。- 在机构投资者看跌特斯拉的情绪似乎压倒一切的情况下,我们重申对特斯拉的“超配”评级,目标价为310美元。我们对特斯拉的看法是,它既是一支汽车股票,也是一家能源、AI/机器人公司。事实上,我们对核心汽车业务的估值(62美元/股)仅占我们310美元目标价的20%。全球电动汽车市场的负面发展对特斯拉影响非常大,理应在短期内对股价产生负面影响。但与此同时,我们认为投资者也不应忽视特斯拉其他业务的持续发展,其中许多都与汽车有关(如特斯拉车队的经常性收入机会——包含在我们对特斯拉网络服务的估值中),还有其他一些我们没有纳入310美元目标价,但市场可能会纳入的领域(如Optimus),我们希望在2024年特斯拉Al Day(日期待定)上能了解到更多信息。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1271,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":293793282564280,"gmtCreate":1712732367509,"gmtModify":1714609778857,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"4099470509812690","authorIdStr":"4099470509812690"},"themes":[],"title":"回本之际的投资感悟","htmlText":"今天是我的一个值得纪念的日子,因为我持仓半年多的腾讯终于回本了。虽然只是短短的一瞬,但这也能叫回本。而回本所用的时间大幅超出了我的预计。本来自认为考虑到了各种情况,没想到在卖put被行权之后才发现老虎不支持港股期权组合的保证金减免。[喷血] [喷血] [喷血] 而如果直接平仓我又接受不了亏损,只好硬着头皮做下去,终于在今天短暂地回本了。 对于港股我还是维持我之前的观点,我认为港股具有较高的投资价值。尤其是港股的期权,我做起来感觉比我做美股期权要好得多。当然有的人也许更喜欢做美股期权,这个就见仁见智了。我个人认为港股期权更适合普通投资者,操作简单,风险较低,收益高且稳定。 我看到有很多人包括我身边都有人跟我说,“你不认为港股这个市场都被抛弃了吗?”对于这种我不会进行任何的争辩,毕竟赚了钱是我自己的。港股市场总体上看市盈率超低,股息率很高,这都是非常优秀的特点,如果在这样的市场中亏损,更多的应该是自身的问题而非市场的问题。我在回本之后就要开始盈利了,我也希望各位投资者能够早日找到适合自己的投资方式。 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$ </a>","listText":"今天是我的一个值得纪念的日子,因为我持仓半年多的腾讯终于回本了。虽然只是短短的一瞬,但这也能叫回本。而回本所用的时间大幅超出了我的预计。本来自认为考虑到了各种情况,没想到在卖put被行权之后才发现老虎不支持港股期权组合的保证金减免。[喷血] [喷血] [喷血] 而如果直接平仓我又接受不了亏损,只好硬着头皮做下去,终于在今天短暂地回本了。 对于港股我还是维持我之前的观点,我认为港股具有较高的投资价值。尤其是港股的期权,我做起来感觉比我做美股期权要好得多。当然有的人也许更喜欢做美股期权,这个就见仁见智了。我个人认为港股期权更适合普通投资者,操作简单,风险较低,收益高且稳定。 我看到有很多人包括我身边都有人跟我说,“你不认为港股这个市场都被抛弃了吗?”对于这种我不会进行任何的争辩,毕竟赚了钱是我自己的。港股市场总体上看市盈率超低,股息率很高,这都是非常优秀的特点,如果在这样的市场中亏损,更多的应该是自身的问题而非市场的问题。我在回本之后就要开始盈利了,我也希望各位投资者能够早日找到适合自己的投资方式。 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$ </a><a 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Hui是财经事务及库务局许正宇局长,怎么翻译成了许仕仁?许仕仁十多年前都被廉政公署拘捕了。","listText":"这次的机翻比以前的更离谱。说的是香港,怎么连伦敦都出来了?Christopher Hui是财经事务及库务局许正宇局长,怎么翻译成了许仕仁?许仕仁十多年前都被廉政公署拘捕了。","text":"这次的机翻比以前的更离谱。说的是香港,怎么连伦敦都出来了?Christopher Hui是财经事务及库务局许正宇局长,怎么翻译成了许仕仁?许仕仁十多年前都被廉政公署拘捕了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/284839442071832","repostId":"2419006696","repostType":2,"repost":{"id":"2419006696","pubTimestamp":1710398700,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2419006696?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-14 14:45","market":"hk","language":"en","title":"HK Weighs Scaling Back Plan to Open Stock Market in Typhoons","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2419006696","media":"Bloomberg","summary":"Option could hurt global reliance on Hong Kong’s marketsCity is the only global hub to close trading for bad weatherThe new system was originally scheduled to be implemented by July, but now the plan ","content":"<html><head></head><body><ul style=\"\"><li><p>Option could hurt global reliance on Hong Kong’s markets</p></li><li><p>City is the only global hub to close trading for bad weather</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6ea0ac8292d0472ac20073cc5af54ee6\" alt=\"The new system was originally scheduled to be implemented by July, but now the plan is to prepare a definite framework by mid-year and announce an effective date after that.\" title=\"The new system was originally scheduled to be implemented by July, but now the plan is to prepare a definite framework by mid-year and announce an effective date after that.\" tg-width=\"2000\" tg-height=\"1334\"/><span>The new system was originally scheduled to be implemented by July, but now the plan is to prepare a definite framework by mid-year and announce an effective date after that.</span></p><p style=\"text-align: start;\">Hong Kong is considering scaling back its plans to open up trading during the most severe weather, according to people familiar with the matter.</p><p style=\"text-align: start;\">As part of a discussion on ways to avoid trading halts, one option is still to close the markets during the highest typhoon alerts, known as typhoon signal 9 or 10, said the people, asking not to be identified discussing internal deliberations.</p><p style=\"text-align: start;\">This would be a step-back in the city’s aim to guarantee that its markets will remain open despite extreme weather events. Hong Kong currently stands out from its global peers for its tendency to close operations during severe storms.</p><p style=\"text-align: start;\">The new proposal wasn’t widely popular among the parties involved in the talks, the people said. It was more of a middle ground solution, designed to help smaller firms that have more trouble continuing operations during severe weather.</p><p style=\"text-align: start;\">One concern among policymakers is that this would beat the purpose of the whole reform by preventing global markets from relying on Hong Kong markets to stay open no matter what. The final rules for the typhoon trading mechanism are still in progress, the people said.</p><p>The new system was originally scheduled to be implemented by July, but now the plan — revealed last month during the city’s budget — is to prepare a definite framework by mid-year and announce an effective date after that. This means Hong Kong will likely shut its market again this summer during typhoon and rainstorm season.</p><p style=\"text-align: start;\">“Our goal is to confirm execution details by mid-year with the Hong Kong stock exchange and financial regulators,” Secretary for Financial Services and Treasury Christopher Hui said on Feb. 29 after the city’s budget was unveiled. “HKEX will then announce the plan and implement the arrangement when the market is ready.”</p><p>Spokespeople for the Financial Services and the Treasury Bureau and the Hong Kong Monetary Authority said they had nothing to add to his remarks.</p><p style=\"text-align: start;\">A spokesperson for the Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. said the exchange is reviewing submissions on its severe weather trading proposal and will share updates in due course. A spokesperson for the Securities and Futures Commission said the organization is supportive of the initiative to maintain trading during storms.</p><p style=\"text-align: start;\">Despite the delay and the new option discussed, the move is still a strong signal that the city is working out a plan to trade through bad weather, instead of still arguing whether to do it in the first place, one of the people said.</p><p style=\"text-align: start;\">The city is typically hit by about six typhoons each year from June to October. When markets are closed, about HK$940 billion ($120 billion) in trading is halted each day, which also cuts short about 151 billion yuan ($21 billion) a day to mainland China from the globe via the trading link Stock Connect.</p><p style=\"text-align: start;\">Trading suspensions during severe weather are now seen as increasingly antiquated following the pandemic and widely developed work-from-home protocol. They are also particularly costly, as the city still battles weak trading and a dry spell of initial public offerings, threatening its status as a major financial hub.</p></body></html>","source":"lsy1584095487587","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>HK Weighs Scaling Back Plan to Open Stock Market in Typhoons</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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Hong Kong currently stands out from its global peers for its tendency to close operations during severe storms.The new proposal wasn’t widely popular among the parties involved in the talks, the people said. It was more of a middle ground solution, designed to help smaller firms that have more trouble continuing operations during severe weather.One concern among policymakers is that this would beat the purpose of the whole reform by preventing global markets from relying on Hong Kong markets to stay open no matter what. The final rules for the typhoon trading mechanism are still in progress, the people said.The new system was originally scheduled to be implemented by July, but now the plan — revealed last month during the city’s budget — is to prepare a definite framework by mid-year and announce an effective date after that. This means Hong Kong will likely shut its market again this summer during typhoon and rainstorm season.“Our goal is to confirm execution details by mid-year with the Hong Kong stock exchange and financial regulators,” Secretary for Financial Services and Treasury Christopher Hui said on Feb. 29 after the city’s budget was unveiled. “HKEX will then announce the plan and implement the arrangement when the market is ready.”Spokespeople for the Financial Services and the Treasury Bureau and the Hong Kong Monetary Authority said they had nothing to add to his remarks.A spokesperson for the Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. said the exchange is reviewing submissions on its severe weather trading proposal and will share updates in due course. A spokesperson for the Securities and Futures Commission said the organization is supportive of the initiative to maintain trading during storms.Despite the delay and the new option discussed, the move is still a strong signal that the city is working out a plan to trade through bad weather, instead of still arguing whether to do it in the first place, one of the people said.The city is typically hit by about six typhoons each year from June to October. When markets are closed, about HK$940 billion ($120 billion) in trading is halted each day, which also cuts short about 151 billion yuan ($21 billion) a day to mainland China from the globe via the trading link Stock Connect.Trading suspensions during severe weather are now seen as increasingly antiquated following the pandemic and widely developed work-from-home protocol. They are also particularly costly, as the city still battles weak trading and a dry spell of initial public offerings, threatening its status as a major financial hub.","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1919,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":268326789996888,"gmtCreate":1706532424821,"gmtModify":1706532432349,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"4099470509812690","authorIdStr":"4099470509812690"},"themes":[],"htmlText":"收到了老虎送的新年礼盒。怎么说呢,这个东西有点太高端了,不适合咱这普通人[捂脸] 不过还是谢谢了。虽然在老虎投资的这段时间不好的体验比好的体验还多,但还是希望老虎能越来越好吧,也希望新的一年能有更好的投资环境,全球经济稳中向好。","listText":"收到了老虎送的新年礼盒。怎么说呢,这个东西有点太高端了,不适合咱这普通人[捂脸] 不过还是谢谢了。虽然在老虎投资的这段时间不好的体验比好的体验还多,但还是希望老虎能越来越好吧,也希望新的一年能有更好的投资环境,全球经济稳中向好。","text":"收到了老虎送的新年礼盒。怎么说呢,这个东西有点太高端了,不适合咱这普通人[捂脸] 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call/put spread策略,也是用的一个低价位,一个高价位的看涨/看跌期权构成。但是如果按照1比1来搭配策略,会存在一个弊端,那就是无法完全对冲期权的价格波动,因为两个期权的delta值并不相等,所以价格变动幅度并不一致。举个例子:如果我们在做牛市看涨期权价差策略<a href=\"https://www.laohu8.com/post/656417606\">期权策略篇详解02|财报业绩平平,如何通过期权策略放大收益?</a>的时候,假设股票现价是100美元,买入看涨期权的执行价为100美元,delta系数是0.5,而卖出的看涨期权的执行价是110美元,delta系数为0.25,那么当股价下跌一块钱的时候,此时买入的看涨期权亏损0.5美元,而卖出的看涨期权盈利是0.25美元,此时组合净亏损0.25美元。但是如果根据delta系数进行配比,卖出两张(0.5/0.25)执行价为110美元的看涨期权合约呢?此时股价往下跌一块钱,卖出的看涨期权的盈利就变成了0.5美元,","listText":"虎友,你好欢迎来到期权芝士科普第三期---高阶策略篇,我们在本期的系列文章中将给大家深入探讨几个高阶的期权策略,帮助大家实现从小白投资者到期权实战高手的跨越。在之前的文章中,芝士虎发现很多做期权的小伙伴们最大的痛点就是交易的胜率太低,尤其是做买方,虽然杠杆大,但是做十次有九次都是亏钱的,有没有一个策略能让我们做对了赚钱,做错了不亏钱呢?这种策略还真的存在,今天我们就来学习----比例价差策略。一、什么是比例价差策略?所谓比例价差策略,就是我们在做期权组合的时候,一定是按照某个比例去搭配不同的期权的合约数的,我们在之前的期权策略文章中也给大家介绍过很多组合期权策略,但是这些组合策略全部都是默认一比一的比例来搭配,比如straddle策略,就是一个看涨期权外加一个看跌期权组成的,还有bearish/bullish call/put spread策略,也是用的一个低价位,一个高价位的看涨/看跌期权构成。但是如果按照1比1来搭配策略,会存在一个弊端,那就是无法完全对冲期权的价格波动,因为两个期权的delta值并不相等,所以价格变动幅度并不一致。举个例子:如果我们在做牛市看涨期权价差策略<a 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spread策略,也是用的一个低价位,一个高价位的看涨/看跌期权构成。但是如果按照1比1来搭配策略,会存在一个弊端,那就是无法完全对冲期权的价格波动,因为两个期权的delta值并不相等,所以价格变动幅度并不一致。举个例子:如果我们在做牛市看涨期权价差策略期权策略篇详解02|财报业绩平平,如何通过期权策略放大收益?的时候,假设股票现价是100美元,买入看涨期权的执行价为100美元,delta系数是0.5,而卖出的看涨期权的执行价是110美元,delta系数为0.25,那么当股价下跌一块钱的时候,此时买入的看涨期权亏损0.5美元,而卖出的看涨期权盈利是0.25美元,此时组合净亏损0.25美元。但是如果根据delta系数进行配比,卖出两张(0.5/0.25)执行价为110美元的看涨期权合约呢?此时股价往下跌一块钱,卖出的看涨期权的盈利就变成了0.5美元,","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/579bcecf39555baaf4550f755bf30080","width":"1080","height":"1920"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3967c6d8600c09501fe2daab69fc4edb","width":"1080","height":"2338"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/31d2b802bb971548dd1019bb7afc5dcd","width":"1080","height":"300"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/247388454084680","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":921,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":308471945506880,"gmtCreate":1716332505393,"gmtModify":1716332507093,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4099470509812690","idStr":"4099470509812690"},"themes":[],"htmlText":"作为股东我坚决反对马斯克的薪酬方案!","listText":"作为股东我坚决反对马斯克的薪酬方案!","text":"作为股东我坚决反对马斯克的薪酬方案!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/308471945506880","repostId":"2437492264","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1288,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4184154069450172","authorId":"4184154069450172","name":"西锐飞机","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4184154069450172","idStr":"4184154069450172"},"content":"我开着西锐飞机来了","text":"我开着西锐飞机来了","html":"我开着西锐飞机来了"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":300073917710560,"gmtCreate":1714279701728,"gmtModify":1714279705061,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4099470509812690","idStr":"4099470509812690"},"themes":[],"title":"港股破发找规律","htmlText":"最近港股破发的新股很多,让各位港股打新的投资者损失不小。所以我就想研究一下看看破发有没有什么规律可循。我研究了港交所最近上市的500支股票,还真的发现了一个规律。在这500支股票中,上市名称带“建”字的一共有10支股票,分别是: <a href=\"https://laohu8.com/S/01582\">$华营建筑(01582)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/01847\">$云南建投混凝土(01847)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/S/06193\">$泰林科建(06193)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/01525\">$建桥教育(01525)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00589\">$建中建设(00589)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/09983\">$建业新生活(09983)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09982\">$中原建业(09982)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/09930\">$宏信建发(09930)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02503\">$中深建业(02503)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/02515\">$天津建发(02515)$ </a> 这10支股票中,5支在上市首日破发。拉长时间维度来看,截止到今日没有一支股票高于发行价,所以","listText":"最近港股破发的新股很多,让各位港股打新的投资者损失不小。所以我就想研究一下看看破发有没有什么规律可循。我研究了港交所最近上市的500支股票,还真的发现了一个规律。在这500支股票中,上市名称带“建”字的一共有10支股票,分别是: <a href=\"https://laohu8.com/S/01582\">$华营建筑(01582)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/01847\">$云南建投混凝土(01847)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/S/06193\">$泰林科建(06193)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/01525\">$建桥教育(01525)$ </a> <a 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Hui是财经事务及库务局许正宇局长,怎么翻译成了许仕仁?许仕仁十多年前都被廉政公署拘捕了。","listText":"这次的机翻比以前的更离谱。说的是香港,怎么连伦敦都出来了?Christopher Hui是财经事务及库务局许正宇局长,怎么翻译成了许仕仁?许仕仁十多年前都被廉政公署拘捕了。","text":"这次的机翻比以前的更离谱。说的是香港,怎么连伦敦都出来了?Christopher 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对于港股我还是维持我之前的观点,我认为港股具有较高的投资价值。尤其是港股的期权,我做起来感觉比我做美股期权要好得多。当然有的人也许更喜欢做美股期权,这个就见仁见智了。我个人认为港股期权更适合普通投资者,操作简单,风险较低,收益高且稳定。 我看到有很多人包括我身边都有人跟我说,“你不认为港股这个市场都被抛弃了吗?”对于这种我不会进行任何的争辩,毕竟赚了钱是我自己的。港股市场总体上看市盈率超低,股息率很高,这都是非常优秀的特点,如果在这样的市场中亏损,更多的应该是自身的问题而非市场的问题。我在回本之后就要开始盈利了,我也希望各位投资者能够早日找到适合自己的投资方式。 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$ </a>","listText":"今天是我的一个值得纪念的日子,因为我持仓半年多的腾讯终于回本了。虽然只是短短的一瞬,但这也能叫回本。而回本所用的时间大幅超出了我的预计。本来自认为考虑到了各种情况,没想到在卖put被行权之后才发现老虎不支持港股期权组合的保证金减免。[喷血] [喷血] [喷血] 而如果直接平仓我又接受不了亏损,只好硬着头皮做下去,终于在今天短暂地回本了。 对于港股我还是维持我之前的观点,我认为港股具有较高的投资价值。尤其是港股的期权,我做起来感觉比我做美股期权要好得多。当然有的人也许更喜欢做美股期权,这个就见仁见智了。我个人认为港股期权更适合普通投资者,操作简单,风险较低,收益高且稳定。 我看到有很多人包括我身边都有人跟我说,“你不认为港股这个市场都被抛弃了吗?”对于这种我不会进行任何的争辩,毕竟赚了钱是我自己的。港股市场总体上看市盈率超低,股息率很高,这都是非常优秀的特点,如果在这样的市场中亏损,更多的应该是自身的问题而非市场的问题。我在回本之后就要开始盈利了,我也希望各位投资者能够早日找到适合自己的投资方式。 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$ </a><a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$ 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id=\"id_3301782319\">新规如何影响游戏产业?</h2><p>梳理《办法》后,发现它首先影响的腰尾部游戏厂商,其次才是头部大厂。</p><p>具体而言,《办法》第十八条中指出,网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。所有网络游戏须设置用户充值限额,并在其服务规则中予以公示。</p><p>前者几乎覆盖国内所有采用GaaS模式的游戏产品,后者则着重针对高ARPU产品,比如以“类传奇”为首的MMO游戏与SLG游戏。</p><p>简而言之,这一条着重针对的是游戏的To C收入。这对于无法做出大DAU,只能把精力与资源放在高ARPU游戏的腰尾部游戏厂商而言会造成明显影响。小厂的游戏,多半采用都是“100个零氪玩家+10个小氪玩家+1个重氪玩家”模式,然后通过增设服务器来完成模式的复制粘贴,以此完成盈利目标。如若限消,这些产品的盈利能力将大打折扣。</p><p>相较于腰尾部厂商,头部大厂IP储备更加丰富,强大的导流能力使其拥有高DAU产品矩阵。在创收方面,他们并不单纯依赖玩家付费,To B收入同样也是重要一环。据项目经手人员透露,腾讯旗下战术竞技类手游《和平精英》的品牌联动报价基本皆在百万级别以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48e7efc00bc344ffb2a9d0a72d50eb80\" alt=\"\"/>图源:和平精英官博</p><p>在《办法》中,可能会对头部大厂造成明显影响的是第二十五条,同一企业不得同时经营网络游戏币发放和网络游戏币交易服务。然网易旗下的虚拟道具交易平台“藏宝阁”,正是其游戏营销业务中的重要组成部分。</p><p>“藏宝阁”是网易热门游戏IP《梦幻西游》的衍生产物,自2008年起正式成立。在“藏宝阁”,玩家可以交易游戏中的虚拟道具与游戏账号,并直接以人民币结算。</p><p>在“藏宝阁”的加持下,《梦幻西游》成为部分“平民”玩家的一种谋生手段,而手头富裕的氪金玩家则可借此节省体验游戏的时间成本,平台从每笔交易中抽佣,三方受益,共同为《梦幻西游》打造出稳定的经济生态。</p><p>据数据网站Magic公布的2022年全球手游收入榜单显示,《梦幻西游》手游版全年营收约为6亿美元。作为网易旗下最赚钱的游戏,《梦幻西游》系列每年能为网易带来接近200亿元营收。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc9c25e1c73c444f9e2badbec19f89be\" alt=\"\"/>图源:梦幻西游电脑版官博</p><p>发展至今,“藏宝阁”已经从《梦幻西游》的”定海神针“蜕变成网易全平台虚拟道具交易平台,其目前共计覆盖网易旗下18款端游与27款手游。因此”藏宝阁“的运营是否保持顺畅,与网易游戏板块营收存在直接关联。</p><p>对于《办法》第二十五条中所指的“同一企业”是否可以通过注册子公司来进行规避,目前尚不得知,有待进一步观察。</p><p>除上述部分外,《办法》还对游戏测试与小程序游戏作出调整指示。如第二十一条【技术测试规范】指出,网络游戏限额测试用户不得超过2万,测试用户资料做删档处理。</p><p>过去部分游戏公司会在游戏内测后期开启不删档内测,并在公测后对玩家的内测充值提供返利。如此做法一是为了提升用户转化,二是基于版号发放情况去做风险对冲。但随着《办法》出台,这条路从此将被堵死。</p><p>另外,成为今年游戏行业热点的小程序游戏同样也将得到进一步监管。《办法》第六十三条提出,对无故事情节、玩法简单、无充值消费的国产小程序网络游戏的管理,由国家出版主管部门根据《出版管理条例》及本办法的原则另行规定。</p><p>据《2023中国游戏产业报告》显示,2023年国内小程序游戏市场收入200亿元,同比增长300%。营收飞速增长的背后,是买量投放的大肆泛滥,许多用户曾对此感到十分困扰。在小程序游戏这一细分品类的监管力度加强后,这种情况或将出现改善。</p><h2 id=\"id_3538806541\">游戏厂商如何应对?</h2><p>据不完全统计,目前已有包括恺英网络、三七互娱、姚记科技、<a href=\"https://laohu8.com/S/002168\">惠程科技</a>等十余家上市游戏概念公司就《办法》作出回应。</p><p>资本市场,A股方面的恺英网络最先对该新规做出相应回应。恺英网络表示,目前对公司经营没有实质性影响。公司将认真学习研究、积极跟进反馈。</p><p>另外,知名游戏宣发平台<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动公司</a>表示将积极配合新规落地,旗下自研产品从不依赖首充返利、每日签到等强运营手段。公司将充分落实新规精神和具体措施,共同促进行业健康发展。</p><p>作为全球最大的游戏厂商之一,腾讯游戏方面亦做出表示。</p><p>22日下午,腾讯游戏副总裁张巍称:“自从2021年未保新规发布以来,腾讯一直严格贯彻落实管理要求,目前未成年人的游戏时<a href=\"https://laohu8.com/S/00001\">长和</a>消费数据都处于历史最低水平。新的管理办法征求意见稿对于游戏的商业模式,运营节奏等关键要素并无本质改变。监管部门发布新的管理办法征求意见稿向业界、社会充分征求意见,相信更有利于游戏行业的有序,健康发展。腾讯游戏将继续坚持技术创新,文化引领的精品战略,在主管部门的支持下,践行中国游戏产业的高质量发展。”</p><p>今日港股收盘后,<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>发布公告表示今日已回购约359万股股份,共计耗资约10.01亿港元,价格区间在263.8港元—317港元。</p><p>网易这边,其港股收盘于122.0港元每股后,公司市值今日总计蒸发约1281.56亿港元。对于《办法》,网易目前没有作出回应。</p><p>除了回应资本市场的声音之外,已经有游戏公司迅速在玩法上做出相应调整。</p><p>《办法》目前虽然还只是在征求意见阶段,但它已经开始对即将发行的产品造成影响。据《第一财经》报道,今日发布的一款游戏因“每日签到”和部分其它设定与《办法》要求不符,因此该游戏的制作公司正在加班修改。</p><h2 id=\"id_1160895653\">潜在利好的因素在哪里?</h2><p>事实上,从2021年8月发布的《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》,到今年10月发布的《未成年人网络保护条例》,再到今天的《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》,可以明显看出,对于游戏行业,监管部门的态度始终保持从紧从严。</p><p>这份态度的背后,代表的是我国游戏行业发展趋势的转变。随着人口红利的降低与玩家付费习惯的培养,“游戏精品化”的呼声变得愈发明显,同质化严重的劣质产品开始逐渐被时代抛弃,且这一淘汰进程正在变得越来越快。</p><p>面对这一趋势,腾讯公司高级副总裁马晓轶在2023年腾讯游戏发布会上就曾表示:“腾讯游戏正在从一家平台型公司向产品型公司转变。”</p><p>在今年TGA上,腾讯公布旗下新作《最后的哨兵》。据负责该项目制作的光子工作室透露,这将会是该工作室的首款3A级开放世界游戏。外加上投资游戏科学所在研发中的《黑神话·悟空》,未来几年腾讯即将迎来两款3A大作。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41b6e5a46853429aa403dc186e108b01\" alt=\"\"/>《最后的哨兵》概念图,图源:《最后的哨兵》官方X账号</p><p>从今日《办法》公布的内容上来看,如若日后《办法》正式落实执行,那么它将对游戏产品的留存与转化带来严峻挑战,从而推动游戏厂商在内容与运营上投入更多的精力与资源来获取用户更高的付费频率与更加长远的游戏生命周期。站在长期主义角度上看待此事,这对于游戏行业亦是利好。</p><p>另外,经历过一下午的动荡之后,“鸽派”声音终于传来。据澎湃透露,中国音数协会游戏工委内部人士表示:“既然是征求意见稿,表明目前阶段各界均可畅所欲言,以使其切实可行,更为完善。”由此看来,最终的结果或许并没有外界所想象的那么糟糕。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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id=\"id_3301782319\">新规如何影响游戏产业?</h2><p>梳理《办法》后,发现它首先影响的腰尾部游戏厂商,其次才是头部大厂。</p><p>具体而言,《办法》第十八条中指出,网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。所有网络游戏须设置用户充值限额,并在其服务规则中予以公示。</p><p>前者几乎覆盖国内所有采用GaaS模式的游戏产品,后者则着重针对高ARPU产品,比如以“类传奇”为首的MMO游戏与SLG游戏。</p><p>简而言之,这一条着重针对的是游戏的To C收入。这对于无法做出大DAU,只能把精力与资源放在高ARPU游戏的腰尾部游戏厂商而言会造成明显影响。小厂的游戏,多半采用都是“100个零氪玩家+10个小氪玩家+1个重氪玩家”模式,然后通过增设服务器来完成模式的复制粘贴,以此完成盈利目标。如若限消,这些产品的盈利能力将大打折扣。</p><p>相较于腰尾部厂商,头部大厂IP储备更加丰富,强大的导流能力使其拥有高DAU产品矩阵。在创收方面,他们并不单纯依赖玩家付费,To B收入同样也是重要一环。据项目经手人员透露,腾讯旗下战术竞技类手游《和平精英》的品牌联动报价基本皆在百万级别以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48e7efc00bc344ffb2a9d0a72d50eb80\" alt=\"\"/>图源:和平精英官博</p><p>在《办法》中,可能会对头部大厂造成明显影响的是第二十五条,同一企业不得同时经营网络游戏币发放和网络游戏币交易服务。然网易旗下的虚拟道具交易平台“藏宝阁”,正是其游戏营销业务中的重要组成部分。</p><p>“藏宝阁”是网易热门游戏IP《梦幻西游》的衍生产物,自2008年起正式成立。在“藏宝阁”,玩家可以交易游戏中的虚拟道具与游戏账号,并直接以人民币结算。</p><p>在“藏宝阁”的加持下,《梦幻西游》成为部分“平民”玩家的一种谋生手段,而手头富裕的氪金玩家则可借此节省体验游戏的时间成本,平台从每笔交易中抽佣,三方受益,共同为《梦幻西游》打造出稳定的经济生态。</p><p>据数据网站Magic公布的2022年全球手游收入榜单显示,《梦幻西游》手游版全年营收约为6亿美元。作为网易旗下最赚钱的游戏,《梦幻西游》系列每年能为网易带来接近200亿元营收。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc9c25e1c73c444f9e2badbec19f89be\" alt=\"\"/>图源:梦幻西游电脑版官博</p><p>发展至今,“藏宝阁”已经从《梦幻西游》的”定海神针“蜕变成网易全平台虚拟道具交易平台,其目前共计覆盖网易旗下18款端游与27款手游。因此”藏宝阁“的运营是否保持顺畅,与网易游戏板块营收存在直接关联。</p><p>对于《办法》第二十五条中所指的“同一企业”是否可以通过注册子公司来进行规避,目前尚不得知,有待进一步观察。</p><p>除上述部分外,《办法》还对游戏测试与小程序游戏作出调整指示。如第二十一条【技术测试规范】指出,网络游戏限额测试用户不得超过2万,测试用户资料做删档处理。</p><p>过去部分游戏公司会在游戏内测后期开启不删档内测,并在公测后对玩家的内测充值提供返利。如此做法一是为了提升用户转化,二是基于版号发放情况去做风险对冲。但随着《办法》出台,这条路从此将被堵死。</p><p>另外,成为今年游戏行业热点的小程序游戏同样也将得到进一步监管。《办法》第六十三条提出,对无故事情节、玩法简单、无充值消费的国产小程序网络游戏的管理,由国家出版主管部门根据《出版管理条例》及本办法的原则另行规定。</p><p>据《2023中国游戏产业报告》显示,2023年国内小程序游戏市场收入200亿元,同比增长300%。营收飞速增长的背后,是买量投放的大肆泛滥,许多用户曾对此感到十分困扰。在小程序游戏这一细分品类的监管力度加强后,这种情况或将出现改善。</p><h2 id=\"id_3538806541\">游戏厂商如何应对?</h2><p>据不完全统计,目前已有包括恺英网络、三七互娱、姚记科技、<a href=\"https://laohu8.com/S/002168\">惠程科技</a>等十余家上市游戏概念公司就《办法》作出回应。</p><p>资本市场,A股方面的恺英网络最先对该新规做出相应回应。恺英网络表示,目前对公司经营没有实质性影响。公司将认真学习研究、积极跟进反馈。</p><p>另外,知名游戏宣发平台<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动公司</a>表示将积极配合新规落地,旗下自研产品从不依赖首充返利、每日签到等强运营手段。公司将充分落实新规精神和具体措施,共同促进行业健康发展。</p><p>作为全球最大的游戏厂商之一,腾讯游戏方面亦做出表示。</p><p>22日下午,腾讯游戏副总裁张巍称:“自从2021年未保新规发布以来,腾讯一直严格贯彻落实管理要求,目前未成年人的游戏时<a href=\"https://laohu8.com/S/00001\">长和</a>消费数据都处于历史最低水平。新的管理办法征求意见稿对于游戏的商业模式,运营节奏等关键要素并无本质改变。监管部门发布新的管理办法征求意见稿向业界、社会充分征求意见,相信更有利于游戏行业的有序,健康发展。腾讯游戏将继续坚持技术创新,文化引领的精品战略,在主管部门的支持下,践行中国游戏产业的高质量发展。”</p><p>今日港股收盘后,<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>发布公告表示今日已回购约359万股股份,共计耗资约10.01亿港元,价格区间在263.8港元—317港元。</p><p>网易这边,其港股收盘于122.0港元每股后,公司市值今日总计蒸发约1281.56亿港元。对于《办法》,网易目前没有作出回应。</p><p>除了回应资本市场的声音之外,已经有游戏公司迅速在玩法上做出相应调整。</p><p>《办法》目前虽然还只是在征求意见阶段,但它已经开始对即将发行的产品造成影响。据《第一财经》报道,今日发布的一款游戏因“每日签到”和部分其它设定与《办法》要求不符,因此该游戏的制作公司正在加班修改。</p><h2 id=\"id_1160895653\">潜在利好的因素在哪里?</h2><p>事实上,从2021年8月发布的《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》,到今年10月发布的《未成年人网络保护条例》,再到今天的《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》,可以明显看出,对于游戏行业,监管部门的态度始终保持从紧从严。</p><p>这份态度的背后,代表的是我国游戏行业发展趋势的转变。随着人口红利的降低与玩家付费习惯的培养,“游戏精品化”的呼声变得愈发明显,同质化严重的劣质产品开始逐渐被时代抛弃,且这一淘汰进程正在变得越来越快。</p><p>面对这一趋势,腾讯公司高级副总裁马晓轶在2023年腾讯游戏发布会上就曾表示:“腾讯游戏正在从一家平台型公司向产品型公司转变。”</p><p>在今年TGA上,腾讯公布旗下新作《最后的哨兵》。据负责该项目制作的光子工作室透露,这将会是该工作室的首款3A级开放世界游戏。外加上投资游戏科学所在研发中的《黑神话·悟空》,未来几年腾讯即将迎来两款3A大作。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41b6e5a46853429aa403dc186e108b01\" alt=\"\"/>《最后的哨兵》概念图,图源:《最后的哨兵》官方X账号</p><p>从今日《办法》公布的内容上来看,如若日后《办法》正式落实执行,那么它将对游戏产品的留存与转化带来严峻挑战,从而推动游戏厂商在内容与运营上投入更多的精力与资源来获取用户更高的付费频率与更加长远的游戏生命周期。站在长期主义角度上看待此事,这对于游戏行业亦是利好。</p><p>另外,经历过一下午的动荡之后,“鸽派”声音终于传来。据澎湃透露,中国音数协会游戏工委内部人士表示:“既然是征求意见稿,表明目前阶段各界均可畅所欲言,以使其切实可行,更为完善。”由此看来,最终的结果或许并没有外界所想象的那么糟糕。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/258cbe49ca2c94e8caf47fae8b559f6d","relate_stocks":{"BILI":"哔哩哔哩","00700":"腾讯控股","NTES":"网易"},"source_url":"https://www.tmtpost.com/6849233.html?rss=laohu8","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2393418360","content_text":"作者|吴一枭12月22日,国家新闻出版署起草《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》(以下简称《办法》),现向社会公开征求意见。《办法》中就网络游戏运营提出多项整改指示,涵盖游戏内容、用户消费、游戏币发放交易、虚拟道具抽取等多个领域。图源:国家新闻出版署受此影响,A股与港股游戏板块出现大幅下跌。截至收盘,A股方面三七互娱、恺英网络、姚记科技、电魂网络等集体跌停,港股方面哔哩哔哩下跌9%,腾讯下跌12%,网易下跌24.6%。新规如何影响游戏产业?梳理《办法》后,发现它首先影响的腰尾部游戏厂商,其次才是头部大厂。具体而言,《办法》第十八条中指出,网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。所有网络游戏须设置用户充值限额,并在其服务规则中予以公示。前者几乎覆盖国内所有采用GaaS模式的游戏产品,后者则着重针对高ARPU产品,比如以“类传奇”为首的MMO游戏与SLG游戏。简而言之,这一条着重针对的是游戏的To C收入。这对于无法做出大DAU,只能把精力与资源放在高ARPU游戏的腰尾部游戏厂商而言会造成明显影响。小厂的游戏,多半采用都是“100个零氪玩家+10个小氪玩家+1个重氪玩家”模式,然后通过增设服务器来完成模式的复制粘贴,以此完成盈利目标。如若限消,这些产品的盈利能力将大打折扣。相较于腰尾部厂商,头部大厂IP储备更加丰富,强大的导流能力使其拥有高DAU产品矩阵。在创收方面,他们并不单纯依赖玩家付费,To B收入同样也是重要一环。据项目经手人员透露,腾讯旗下战术竞技类手游《和平精英》的品牌联动报价基本皆在百万级别以上。图源:和平精英官博在《办法》中,可能会对头部大厂造成明显影响的是第二十五条,同一企业不得同时经营网络游戏币发放和网络游戏币交易服务。然网易旗下的虚拟道具交易平台“藏宝阁”,正是其游戏营销业务中的重要组成部分。“藏宝阁”是网易热门游戏IP《梦幻西游》的衍生产物,自2008年起正式成立。在“藏宝阁”,玩家可以交易游戏中的虚拟道具与游戏账号,并直接以人民币结算。在“藏宝阁”的加持下,《梦幻西游》成为部分“平民”玩家的一种谋生手段,而手头富裕的氪金玩家则可借此节省体验游戏的时间成本,平台从每笔交易中抽佣,三方受益,共同为《梦幻西游》打造出稳定的经济生态。据数据网站Magic公布的2022年全球手游收入榜单显示,《梦幻西游》手游版全年营收约为6亿美元。作为网易旗下最赚钱的游戏,《梦幻西游》系列每年能为网易带来接近200亿元营收。图源:梦幻西游电脑版官博发展至今,“藏宝阁”已经从《梦幻西游》的”定海神针“蜕变成网易全平台虚拟道具交易平台,其目前共计覆盖网易旗下18款端游与27款手游。因此”藏宝阁“的运营是否保持顺畅,与网易游戏板块营收存在直接关联。对于《办法》第二十五条中所指的“同一企业”是否可以通过注册子公司来进行规避,目前尚不得知,有待进一步观察。除上述部分外,《办法》还对游戏测试与小程序游戏作出调整指示。如第二十一条【技术测试规范】指出,网络游戏限额测试用户不得超过2万,测试用户资料做删档处理。过去部分游戏公司会在游戏内测后期开启不删档内测,并在公测后对玩家的内测充值提供返利。如此做法一是为了提升用户转化,二是基于版号发放情况去做风险对冲。但随着《办法》出台,这条路从此将被堵死。另外,成为今年游戏行业热点的小程序游戏同样也将得到进一步监管。《办法》第六十三条提出,对无故事情节、玩法简单、无充值消费的国产小程序网络游戏的管理,由国家出版主管部门根据《出版管理条例》及本办法的原则另行规定。据《2023中国游戏产业报告》显示,2023年国内小程序游戏市场收入200亿元,同比增长300%。营收飞速增长的背后,是买量投放的大肆泛滥,许多用户曾对此感到十分困扰。在小程序游戏这一细分品类的监管力度加强后,这种情况或将出现改善。游戏厂商如何应对?据不完全统计,目前已有包括恺英网络、三七互娱、姚记科技、惠程科技等十余家上市游戏概念公司就《办法》作出回应。资本市场,A股方面的恺英网络最先对该新规做出相应回应。恺英网络表示,目前对公司经营没有实质性影响。公司将认真学习研究、积极跟进反馈。另外,知名游戏宣发平台心动公司表示将积极配合新规落地,旗下自研产品从不依赖首充返利、每日签到等强运营手段。公司将充分落实新规精神和具体措施,共同促进行业健康发展。作为全球最大的游戏厂商之一,腾讯游戏方面亦做出表示。22日下午,腾讯游戏副总裁张巍称:“自从2021年未保新规发布以来,腾讯一直严格贯彻落实管理要求,目前未成年人的游戏时长和消费数据都处于历史最低水平。新的管理办法征求意见稿对于游戏的商业模式,运营节奏等关键要素并无本质改变。监管部门发布新的管理办法征求意见稿向业界、社会充分征求意见,相信更有利于游戏行业的有序,健康发展。腾讯游戏将继续坚持技术创新,文化引领的精品战略,在主管部门的支持下,践行中国游戏产业的高质量发展。”今日港股收盘后,腾讯控股发布公告表示今日已回购约359万股股份,共计耗资约10.01亿港元,价格区间在263.8港元—317港元。网易这边,其港股收盘于122.0港元每股后,公司市值今日总计蒸发约1281.56亿港元。对于《办法》,网易目前没有作出回应。除了回应资本市场的声音之外,已经有游戏公司迅速在玩法上做出相应调整。《办法》目前虽然还只是在征求意见阶段,但它已经开始对即将发行的产品造成影响。据《第一财经》报道,今日发布的一款游戏因“每日签到”和部分其它设定与《办法》要求不符,因此该游戏的制作公司正在加班修改。潜在利好的因素在哪里?事实上,从2021年8月发布的《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》,到今年10月发布的《未成年人网络保护条例》,再到今天的《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》,可以明显看出,对于游戏行业,监管部门的态度始终保持从紧从严。这份态度的背后,代表的是我国游戏行业发展趋势的转变。随着人口红利的降低与玩家付费习惯的培养,“游戏精品化”的呼声变得愈发明显,同质化严重的劣质产品开始逐渐被时代抛弃,且这一淘汰进程正在变得越来越快。面对这一趋势,腾讯公司高级副总裁马晓轶在2023年腾讯游戏发布会上就曾表示:“腾讯游戏正在从一家平台型公司向产品型公司转变。”在今年TGA上,腾讯公布旗下新作《最后的哨兵》。据负责该项目制作的光子工作室透露,这将会是该工作室的首款3A级开放世界游戏。外加上投资游戏科学所在研发中的《黑神话·悟空》,未来几年腾讯即将迎来两款3A大作。《最后的哨兵》概念图,图源:《最后的哨兵》官方X账号从今日《办法》公布的内容上来看,如若日后《办法》正式落实执行,那么它将对游戏产品的留存与转化带来严峻挑战,从而推动游戏厂商在内容与运营上投入更多的精力与资源来获取用户更高的付费频率与更加长远的游戏生命周期。站在长期主义角度上看待此事,这对于游戏行业亦是利好。另外,经历过一下午的动荡之后,“鸽派”声音终于传来。据澎湃透露,中国音数协会游戏工委内部人士表示:“既然是征求意见稿,表明目前阶段各界均可畅所欲言,以使其切实可行,更为完善。”由此看来,最终的结果或许并没有外界所想象的那么糟糕。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1489,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":262334159794368,"gmtCreate":1705077751418,"gmtModify":1705077753433,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4099470509812690","idStr":"4099470509812690"},"themes":[],"htmlText":"港股一直具有较高的投资的价值,相信在利好之下会有更好表现。","listText":"港股一直具有较高的投资的价值,相信在利好之下会有更好表现。","text":"港股一直具有较高的投资的价值,相信在利好之下会有更好表现。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/262334159794368","repostId":"1180053272","repostType":2,"repost":{"id":"1180053272","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1705027274,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180053272?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-12 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10:41</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>1月12日,香港政府将于2月底公布新一轮《财政预算案》,各政党陆续向政府提交意见,意见包括:去年股票印花税减幅不足,相信进一步减半至0.05%将有助提升大市成交量;呼吁楼市全面“撤辣”,取消外来人口买楼征税及二套征税等;不应征收资产增值税和离境税,以免影响投资意愿及旅游零售行业;金管局应调整强基金投资组合成份,增拨一定份额如5%投资于香港股市。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93cd9a1b7ca235b465c66943d1cfe6c9","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1180053272","content_text":"1月12日,香港政府将于2月底公布新一轮《财政预算案》,各政党陆续向政府提交意见,意见包括:去年股票印花税减幅不足,相信进一步减半至0.05%将有助提升大市成交量;呼吁楼市全面“撤辣”,取消外来人口买楼征税及二套征税等;不应征收资产增值税和离境税,以免影响投资意愿及旅游零售行业;金管局应调整强基金投资组合成份,增拨一定份额如5%投资于香港股市。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1340,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":366390783352976,"gmtCreate":1730477136592,"gmtModify":1730477138690,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4099470509812690","idStr":"4099470509812690"},"themes":[],"htmlText":"境界太高了,真是大佬[强]","listText":"境界太高了,真是大佬[强]","text":"境界太高了,真是大佬[强]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/366390783352976","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":462,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":333032964620448,"gmtCreate":1722332520285,"gmtModify":1722332522156,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4099470509812690","idStr":"4099470509812690"},"themes":[],"htmlText":"迪拜不是国家。","listText":"迪拜不是国家。","text":"迪拜不是国家。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/333032964620448","repostId":"2455860018","repostType":2,"repost":{"id":"2455860018","pubTimestamp":1722329959,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2455860018?lang=&edition=full","pubTime":"2024-07-30 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的诞生,基于精简高效的小团队(各类全球竞赛的佼佼者)开发出优秀的功能,带来快速自来水增长</p></li><li><p>Pavel Durov 开启数字游民般的生活,最后选择迪拜作为 Telegram 总部</p></li><li><p>为保持中立,Telegram 没有外部股东,但每年数亿美元的运营成本下必须探索出在保护用户隐私基础上的盈利模式,这就是 TON 对于 Telegram 的意义</p></li><li><p>一些有趣的点:收到美国政府自相矛盾的需求、最大的压力是来自<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、如何对待监视、安全硬件通信设备</p></li></ul><h2>1. Pavel Durov 的成长经历(精英家庭、中央集权→资本主义、天才少年、实验学校、计算机编程、俄乌冲突、捍卫言论自由),促使了 Pavel 出走向往自由</h2><ul><li><p>Pavel Durov 1984 年 10 月(一个颇有趣味的年份)出生在前苏联的一个学者家庭,亲眼目的了苏联中央集权制度的种种问题;</p></li><li><p>4 岁时随家人移居意大利,他在那里观察到的一切,与他在苏联的经历形成了鲜明对比,认为资本主义和自由市场制度比集权主义更好。他在意大利接受到的教育,也让他变成了欧洲的一部分。在意大利的时光对他和他的哥哥充满了乐趣</p></li><li><p>Nikolai Durov(尼古拉·杜罗夫) 10 岁时,以一个神童的身份在意大利电视上现场直播实时解立方方程(cubic equation),在当时的意大利被认为是不可能的;</p></li><li><p>Pavel 刚开始在意大利上学时,一句意大利语也不会,老师都不看好他。结果第一学年结束就成了班上第二名,第二学年更是拿下第一名。这段经历让他喜欢上充满竞争的环境,并且深信只要努力,就可以取得优秀的成绩。</p></li><li><p>90 年代相对宽松的俄罗斯(苏联解体后):因为父亲是研究古罗马文学的著名学者和作家,受邀去做圣彼得堡国立大学语言文学学院古典语言学系的系主任。俄罗斯和意大利不同,但 Pavel 乐享其中,因为 90 年代的俄罗斯有些实验性的学校会全面教育你,他学会了六种外语,数学课程也非常专业。</p></li><li><p>Pavel 家在 90 年代初从意大利带回了一台 <a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a> PC XT 电脑,他们成了俄罗斯为数不多可以自学编程的家庭之一。 Pavel 也非常热衷于编程,在互联网上为人文学科专业的学生推出了一个名为Durov.com的电子图书馆,并在SPBGU.RU创建了圣彼得堡大学的互联网论坛,邀请不同院系的老师和学生进行讨论。然后 21 岁大学毕业(2006 年 9 月)创办了一家被人们称为“俄罗斯版 Facebook”的公司 VK. VK 发展很快, 2008 年 12 月,超过了竞争对手 Odnoklassniki,成为俄罗斯最受欢迎的社交网络服务。,价值也增长到了 30 亿美元。</p></li><li><p>VK 从 2011 年起开始遇到一系列问题。因为遵从“言论自由”,VK 成为俄罗斯抗议者组织集会的工具,拒绝了俄罗斯政府(普京)关闭反对社区的需求,坚守所信仰的言论自由和集会自由。当政府要求在杜马选举后删除反对派政治家的页面时,Pavel Durov 在推特上发布了一张穿着连帽衫的哈士奇照片,伸出舌头,并配上文字 “这就是我的答复”,让世界知道他不会屈服于压力。</p></li></ul><p><img src=\"https://pbs.twimg.com/media/GTZQ4OfbkAAf4J2?format=jpg&name=large\"/></p><ul><li><p>2013 年乌克兰发生类似的抗议活动,Pavel 再次拒绝俄罗斯政府要求提供抗议乌克兰用户的个人信息。这时 Pavel 面临 2 难选择:屈服于俄罗斯政府,或者卖掉自己的股份。Durov 选择了后者,2014 年离开了俄罗斯,更向往自由,不愿意被人指挥。</p></li><li><p>2022 年 3 月,Pavel 表示:“从我妈妈这边来看,我可以追溯到基辅的家族谱系。她的婚前姓是乌克兰姓氏(伊万尼连科),直到今天我们在乌克兰有很多亲戚。” 这可能也是 Pavel 捍卫乌克兰用户个人信息的原因之一</p></li><li><p>Carlson 补刀了 Mark Zuckerberg 和 Prague Agarwal(Twitter 前运营负责人)曾与政府合作审查公众信息。</p></li></ul><p>另外,Pavel Durov 一家都是精英</p><p>父亲:Valery Durov(瓦列里·杜罗夫),研究古罗马文学的著名学者和作家,在苏联时代是列宁格勒国立大学党组织的书记,在 1980 年代后期,他被邀请到意大利教俄语。苏联解体后,受邀回到圣彼得堡国立大学语言文学学院担任古典语言学系的系主任</p><p>母亲:Albina Durova(阿尔宾娜·杜罗夫),来自乌克兰基辅,在圣彼得堡国立大学任教。</p><p>哥哥:Nikolai Durov(尼古拉·杜罗夫),是一位精通数学和计算机的天才</p><ul><li><p>1996 年、 1997 年和 1998 年, 在连续 3 届国际数学奥林匹克竞赛(IMO)中获得金牌;</p></li><li><p>1995 年至 1998 年,在连续 4 届国际信息学奥林匹克竞赛(IOI)中获得三枚银牌和一枚金牌;</p></li><li><p>作为圣彼得堡国立大学 ACM 团队的成员, 2000 年和 2001 年连续 2 年赢得国际大学生编程竞赛(ACM ICPC)总决赛冠军,全世界只有 10 个人取得过这个成就;</p></li><li><p>2005 年在圣彼得堡国立大学获得了第一个博士学位, 2007 年在波恩大学获得了第二个博士学位</p></li><li><p>Pavel Durov 的左膀右臂,担任 VK 和 Telegram 的 CTO</p></li></ul><p>补充:</p><ul><li><p>Pavel Durov (帕维尔·杜罗夫)的成长经历让我想到了 CZ 赵长鹏@cz_binance。CZ 父母都是教师,父亲是一名教授,也算是高知家庭。CZ 出生后不久,他的父亲被戴上“资产阶级高级知识分子”的帽子被下放一段时间。</p></li><li><p>80 年代后期, 12 岁的赵长鹏跟随父母一起移民至加拿大温哥华。赵长鹏上大学时选择了蒙特利尔的麦吉尔大学学习计算机科学,开启了他的编程生涯。</p></li><li><p>标准的“世界公民”,平均每五年就会换一个城市生活,在中国大陆、加拿大、日本、中国香港特别行政区、新加坡他都生活过。</p></li><li><p>CZ 的姐姐 Jessica Zhao 也很优秀,曾经是<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的董事总经理</p></li></ul><h2>2. Telegram 的诞生,基于精简高效的小团队(各类全球竞赛的佼佼者)开发出优秀的功能,带来快速自来水增长</h2><p>在俄罗斯的最后时光,因为种种经历(武装警察试图闯入他家),Pavel 意识到每一种通信工具都不安全,但又需要和他的哥哥联系,萌生了开发一款具有良好加密功能的信息应用的的想法,这就是现在的 Telegram(2013 年 8 月 14 日推出 iOS 版)。</p><p>Pavel 主要负责用户界面的编写,他哥哥设计了 Telegram 的加密算法 MTProto 协议(至今仍在使用),带动了“加密功能的信息应用”风潮。</p><p>Telegram 团队非常精简高效</p><ul><li><p>工程师团队只有 30 人,但个个都能力很强,和海豹突击队一样</p></li><li><p>基于这份 TON 的原版白皮书,可以发现 Telegram 的工程团队一小半都是原来 VK 的员工,同时也是各类全球竞赛的佼佼者(国际大学生编程竞赛 ACM ICPC, 国际数学奥林匹克竞赛 IMO, 国际大学生数据竞赛、Top Coder 竞赛)</p></li><li><p>没有 hr 部门,他们创建了一个平台(contest.com)用来举办工程师比赛(每月或者每两月),挑选出最优秀的工程师发 offer</p></li><li><p>Pavel 是公司的唯一拥有者、董事和产品经理,大多数的功能都是他提出的,并直接与每个负责实现这些功能的工程师和设计师合作(Carlson 惊了)</p></li></ul><p>保持精简高效的秘诀:独立性</p><ul><li><p>他曾经告诉 Jack Dorsey(Twitter 联合创始人), Twitter 20 个人就够了。Jack 表示同意,但问题是一旦开始大规模裁员,就会让华尔街感到不安,保留这些员工只是为了维持股价。</p></li><li><p>所以 Elon 需要先将 Twitter 私有化,才能裁员 80% </p></li><li><p>那么上市的好处是什么?Pavel 思考了一会儿,回答说可以更高效的筹集资金。所以如果用 Token 来筹集资金,同样可以达到高效,同时创造新的评价体系,而非目前的短期季度财报体系</p></li></ul><p>Telegram 每天 250 w 用户注册,增速很快。没有任何市场营销投入,完全自发增长, 9 亿月活</p><ul><li><p>Pavel 认为本质原因是“Telegram 产品做的好。用户很聪明,喜欢使用好的东西,不喜欢使用次品。一旦用户用了一段时间,发现 Telegram 所有的功能,包括速度和安全性,就不会离开,而且会邀请 ta 的朋友加入。这些人会意识到,他们之前用的通讯工具已经落后了 5-6 年”</p></li><li><p>Jobs 也有类似的观点,不知道是否影响了 Pavel: 我们相信,如果我们不断向客户推出优秀的产品,他们就会继续掏出钱包。(Our belief was that if we kept putting great products in front of customers, they would continue to open their wallets)</p></li></ul><p>纸飞机的标志,来自这样一件轶事:Pavel 给了 VK 一位副总裁一大笔奖金,可这位副总裁却回答说对他来说重要的是使命而不是金钱,于是他们俩把钱折成纸飞机扔下楼</p><p><img src=\"https://pbs.twimg.com/media/GTZRl1eakAA1Lpw?format=jpg&name=small\"/></p><h2>3. Pavel Durov 开启数字游民般的生活,最后选择迪拜作为 Telegram 总部</h2><p>Pavel 先后游历了柏林、新加坡、伦敦、旧金山,最后选择了迪拜作为 Telegram 的总部</p><p>没有选择柏林的原因:官僚障碍实在太多,难以逾越</p><ul><li><p>德国:你不能直接从欧盟以外的地方聘请员工。必须先在本地的报纸和杂志刊登招聘广告,如果 6 个月内都没有德国和欧盟的工程师应聘,才可以雇佣欧盟以外的员工</p></li></ul><p>旧金山:曾经以为会留在那里,因为大量的科技公司在那。两件事让 Pavel 重新考虑</p><ul><li><p>第一是安全问题:Pavel 在访问 Twitter 的 Jack Dorsey 后在回酒店路上遭到袭击。他在用手机发推“我刚见了 Jack Dorsey”时,被 3 个大个子抢走手机,但 Pavel 奋力抢了回来并逃走。这震惊了他,这也是唯一一个他在街上被袭击的城市和国家</p></li><li><p>第二,他受到了 FBI 和各种安全机构过多的关注,“这可能不是适合我们的环境”:</p></li><li><p>每次 Pavel 去美国,机场都会有 2 个 FBI 特工迎接他并提问</p></li><li><p>有一次早上 9 点,他在美国租的房子里吃早餐,FBI 突然出现,质询他的近况细节</p></li><li><p>甚至一次他带一名工程师去美国,有人试图在他不知情的情况下雇佣这名工程师,让这名工程师在 telegram 使用特定的开源库(方便被作为后门)</p></li></ul><p>最后选择了迪拜</p><ul><li><p>7 年前他们来到迪拜,一开始只想住半年试试,结果就没有离开</p></li><li><p>迪拜做生意很便利可以在全球招聘员工,申请居留许可很方便</p></li><li><p>税收政策很好</p></li><li><p>基础设施非常棒。只需要缴纳最少得税款,就可以享受到很多优质的设施:公路、机场、酒店</p></li><li><p>更重要的是,这是一个中立的国家,一个希望与所有人建立友好关系的小国,没有和任何大国绑定,这是对 telegram 这样的中立平台最好的选择</p></li><li><p>Comment: 新加坡虽然也比较中立,但不少人认为离大陆太近也是一个隐患</p></li><li><p>在他们来到这里的 7 年里,虽然周边国家也有一些摩擦,但阿联酋从未要求 Telegram 审查用户数据,和之前的经历形成鲜明对比</p></li></ul><p>fun fact</p><ul><li><p>有了在俄罗斯和美国的经历后,Pavel 表示只会去和他们价值观一致的地方,不会涉足中国、俄罗斯、美国这样的大国。这期采访也是在 Telegram 的迪拜办公室进行的。</p></li><li><p>在离开俄罗斯后,Pavel 通过向中美洲加勒比海地区的圣基茨和尼维斯的糖业多元化基金捐赠 250, 000 美元获得了该国的公民身份(可以在 100 多个国家免签旅行,包括英国),并在瑞士银行获得了 3 亿美元的现金,使他能够专注于创建 Telegram.</p></li><li><p>新冠爆发后,圣基茨和尼维斯的旅游业被打击,降低了投资移民的门槛,福布斯还出了一篇文章《护照像 Pavel Durov 一样:加勒比海地区的国家因疫情降低了公民身份的价格》</p></li><li><p>Pavel 目前拥有 4 个国家的公民身份:俄罗斯、圣基茨和尼维斯、法国、阿联酋</p></li></ul><h2>4. 为保持中立,Telegram 没有外部股东,但每年数亿美元的运营成本下必须探索出在保护用户隐私基础上的盈利模式,这就是 TON 对于 Telegram 的意义</h2><p>在吸取了 VK 的教训后(被资本控制卖给俄罗斯),初期为了保持独立,Telegram 没有引入第三方投资机构,因为其追求“言论自由”的使命,不一定和投资机构一致。</p><p>同时 Pavel 可以为 Telegram 的初期运营提供资金: 10 年前他的银行账户和比特币就有数亿美元(10 年前用 150 万美元,以均价 750 美元,购买了 2000 枚比特币);他没有买任何房地产、飞机或者游艇,不认为这种方式适合他。生活中首要之事是他的自由,一旦买东西就会被束缚在某个地方,他的全部精力都放在 Telegram 上</p><p>但 Telegram 随着用户量的增加,每年的运营成本高达数亿美元(2021 年欠了 7 亿美元债务),不可能一直靠 Pavel 来提供运营资金,于是尝试了一系列筹资的方法。Pavel 提到了债券发行,但其实更重要的是先后 2 次对区块链的尝试(这个部分 Pavel 聊的不多,可能是受之前 SEC 的影响希望保持低调,下面的部分均为我的补充):</p><ul><li><p>2018 年 1 月,Telegram 宣布推出 “Telegram Open Network”(TON),一个高性能区块链,希望通过扩展达到每秒数百万笔交易,为 Telegram 当时的 5 亿多用户提供快速、安全的去中心化支付、数字身份等服务。通过首次代币发行 (ICO) 筹集了 17 亿美元,为其建设提供资金。参与者包括硅谷大咖级投资公司,如红杉资本、Benchmark、Kleiner Perkins 和 Lightspeed, 同时没有出售 Telegram 的任何股权。</p></li><li><p>这次 ICO 在 2020 年 一季度被 SEC 叫停了,Telegram 将资金返还给了 TON 投资者,还向 SEC 支付了 1850 万美元的罚款。</p></li><li><p>2021 年 3 月,Telegram 发行了 10 亿美元的债券,年利率为 7-8% (看起来像是对 ICO 叫停的紧急应对)</p></li><li><p>在被 SEC 叫停 ICO 后,Pavel 将 TON 的控制权交给了“社区”,一个名为 NewTON 的开源开发者团队接手了项目,并在 2021 年更名为了 TON(The Open Network)基金会</p></li><li><p>TON 在 2021 年 4 季度上了交易所,当时价格在 0.8 美元左右。</p></li><li><p>2023 年 8 月,Telegram 在新加坡 Token 2049 活动期间推出了基于 TON 的加密钱包,可供 Telegram 全球 9 亿用户使用。至此,Toncoin 的价格也开启了飙升之路,FDV 和 Market Cap 都进入了 Top 10 </p></li></ul><p><img src=\"https://pbs.twimg.com/media/GTo6DznaIAA6Dfv?format=jpg&name=medium\"/></p><p>至此,我们应该不用再怀疑 Telegram 和 TON 的紧密关系(btw, Telegram Open Network 的白皮书作者是 Pavel 的哥哥 Nikolai, 同时也是 Telegram 的 CTO), TON 可以为 Telegram 在保护用户隐私基础上,构建出强大且健康的盈利模式</p><ul><li><p>互联网平台的盈利模式可以分为如下几种:广告、电商实物销售、增值服务(虚拟物品销售、会员)、金融服务;</p></li><li><p>广告为 Facebook / Instagram 等社交网络创造了主要的利润,但 Pavel Durov 从在 VK 时代起就以不喜欢广告而闻名,一方面会暴露用户隐私数据,直接和 Telegram 的使命冲突,另一方面用户体验不好;</p></li><li><p>目前 Telegram 开放了基于频道订阅的广告,但因为不能开放用户隐私数据,会影响广告投放的精准度,短时间内比较难创造大体量的营收;</p></li><li><p>回归到本质,Telegram 和阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、Facebook 从根本上不一样,Telegram 由于有着“言论自由”的愿景,很在意抗审查和去中心化。Telegram 把自己对标成国际版的微信,它们也有着类似的产品形态,我们可以做一个对比参考。腾讯 2024 Q1 财报显示,增值服务收入 450 亿元,金融服务收入 239 亿元,广告收入 145 亿元。增值服务和金融服务加起来是广告收入的近 5 倍。</p></li></ul><p><img src=\"https://pbs.twimg.com/media/GTZTluPagAI7ta5?format=jpg&name=large\"/></p><ul><li><p>而其增值服务和金融服务都和支付相关,这时再看为什么 Telegram 要发力小游戏和支持 Ton, 就非常清晰了:通过小游戏的增值服务,一方面创造巨量的收入,另一方面提升用户活跃度;</p></li><li><p>Ton 本质上为 Telegram 实现了全球支付的底层能力。为什么不是像微信一样建立自己的支付呢?因为一方面 Telegram 的大量用户分布在发展中国家,可能都没有自己的银行账户;另一方面这也省去了传统支付集成和监管的大量工作。或者说,针对 Telegram 的大量用户所在长尾小国家,每个小国家都有若干个银行,传统支付集成基本是不可能的,只有区块链可以快速实现全球支付。所以选择 TON,从某种角度讲是必然。而且区块链的匿名性,也和 Telegram 的愿景相一致。马斯克传里面也有提到,马斯克在计划为推特建立支付系统时,也研究过区块链。不过推特作为一家美国上市公司,监管的风险更高。</p></li><li><p>有了支付,Telegram 就和微信一样拥有了最基础的 2 个功能,发信息和发钱,建立各种各样的金融服务就水到渠成。</p></li><li><p>Yan Xin 有个 insight 也很有趣,基于 TON, Telegram 可以成为第一个能够真正推动 USDT 向 10 亿人去分发,或者说能够民主化美元利息的平台(一方面有美元账户的人,可以轻松享有 5% 的年率;但另一方面,世界上很多地方的用户没有银行账户,同时本国货币通货膨胀严重)</p></li></ul><h2>5. 一些有趣的点:收到美国政府自相矛盾的需求、最大的压力是来自苹果和谷歌、如何对待监视、安全硬件通信设备</h2><p>收到美国政府自相矛盾的需求</p><ul><li><p>2021 年 1 月 6 日的国会山骚乱事件(数以千计支持特朗普的示威者冲进了国会大厦,导致出现人员伤亡)后,Parvel 收到来自民主党国会议员的一封信,要求 telegram 提供所有与那次暴动有关的用户信息。Pavel 向律师咨询了这个请求,律师建议他们忽略这个要求。</p></li><li><p>这封信非常严肃,里面称如果不配合,Telegram 将违反美国宪法</p></li><li><p>2 周后 Parvel 又收到一封新的信件,来自于共和党的国会议员,称如果提供了之前那封信里面要求的任何数据,Telegram 将违反美国宪法</p></li><li><p>“无论我们做什么,都会违反美国宪法”</p></li><li><p>Carlson 补刀:Facebook 公开表示偏向于某些运动和某些国家</p></li></ul><p>最大的压力并不是来自于政府,而是来自苹果和谷歌</p><ul><li><p>这两个平台可以审查你在智能手机上能阅读和访问的所有内容</p></li><li><p>必须遵守这 2 个平台的规则,否则就有被下架的风险</p></li><li><p>这些规则往往很模糊,平台拥有解释权</p></li></ul><p>如何对待监视</p><ul><li><p>Pavel 习惯性的认为他使用的设备已经被侵入了。有过在美国的经历后,他对美国开发的平台(iOS, Andriod, Mac OS, Windows)的安全性信心非常有限</p></li></ul><p>个体间的信息自由交换会如何发展?我们是在走向一个没有私人通信的世界吗?隐私是否还会存在?特别是在科技越来越发达的 AI 时代。</p><ul><li><p>Pavel 比较乐观,认为未来会出现一些新的安全硬件通信设备,就像现在用硬件钱包来储存加密货币一样。世界是在周期性的发展,人们总会厌倦他们现在的生活方式,然后走向不同的方向。</p></li></ul><p>10 年前 Pavel 和 马克扎克伯格有一次私人会面</p><ul><li><p>Pavel 介绍了 VK 即将推出应用程序平台。最后 Facebook Copy 的不是 VK 实际做的,而且他在交流中告诉马扎的</p></li><li><p>双方都表示不会扩张到对方的市场,但两三周后,他们俩都做了相反的事情:Facebook 进入了俄罗斯,而 VK 也启动了全球市场</p></li></ul><p>最后,Pavel 表示 Twitter 现在在“自由言论”上做的不错,而且具备创新能力,他视马斯克为战友。</p></div></body></html>","source":"jinse_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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(帕维尔·杜罗夫)的成长经历,使得他一生都在追求自由,也希望通过创造一个平台使他人也能感受到自由;Telegram 的使命(mission)是创造一个可以让用户“言论自由”的平台;Ton 对 Telegram 的价值: Ton 是在其价值观下构建盈利能力的几乎唯一方式,保障 Telegram“言论自由”的使命,帮助其可持续发展。下面是我整理的采访精华,同时补充了一些背景信息/ Comments / 对 TON 的分析, 分为了 5 个部分,EnjoyPavel Durov 的成长经历(精英家庭、中央集权→资本主义、天才少年、实验学校、计算机编程、俄乌冲突、捍卫言论自由),促使了 Pavel 出走向往自由Telegram 的诞生,基于精简高效的小团队(各类全球竞赛的佼佼者)开发出优秀的功能,带来快速自来水增长Pavel Durov 开启数字游民般的生活,最后选择迪拜作为 Telegram 总部为保持中立,Telegram 没有外部股东,但每年数亿美元的运营成本下必须探索出在保护用户隐私基础上的盈利模式,这就是 TON 对于 Telegram 的意义一些有趣的点:收到美国政府自相矛盾的需求、最大的压力是来自苹果和谷歌、如何对待监视、安全硬件通信设备1. Pavel Durov 的成长经历(精英家庭、中央集权→资本主义、天才少年、实验学校、计算机编程、俄乌冲突、捍卫言论自由),促使了 Pavel 出走向往自由Pavel Durov 1984 年 10 月(一个颇有趣味的年份)出生在前苏联的一个学者家庭,亲眼目的了苏联中央集权制度的种种问题;4 岁时随家人移居意大利,他在那里观察到的一切,与他在苏联的经历形成了鲜明对比,认为资本主义和自由市场制度比集权主义更好。他在意大利接受到的教育,也让他变成了欧洲的一部分。在意大利的时光对他和他的哥哥充满了乐趣Nikolai Durov(尼古拉·杜罗夫) 10 岁时,以一个神童的身份在意大利电视上现场直播实时解立方方程(cubic equation),在当时的意大利被认为是不可能的;Pavel 刚开始在意大利上学时,一句意大利语也不会,老师都不看好他。结果第一学年结束就成了班上第二名,第二学年更是拿下第一名。这段经历让他喜欢上充满竞争的环境,并且深信只要努力,就可以取得优秀的成绩。90 年代相对宽松的俄罗斯(苏联解体后):因为父亲是研究古罗马文学的著名学者和作家,受邀去做圣彼得堡国立大学语言文学学院古典语言学系的系主任。俄罗斯和意大利不同,但 Pavel 乐享其中,因为 90 年代的俄罗斯有些实验性的学校会全面教育你,他学会了六种外语,数学课程也非常专业。Pavel 家在 90 年代初从意大利带回了一台 IBM PC XT 电脑,他们成了俄罗斯为数不多可以自学编程的家庭之一。 Pavel 也非常热衷于编程,在互联网上为人文学科专业的学生推出了一个名为Durov.com的电子图书馆,并在SPBGU.RU创建了圣彼得堡大学的互联网论坛,邀请不同院系的老师和学生进行讨论。然后 21 岁大学毕业(2006 年 9 月)创办了一家被人们称为“俄罗斯版 Facebook”的公司 VK. VK 发展很快, 2008 年 12 月,超过了竞争对手 Odnoklassniki,成为俄罗斯最受欢迎的社交网络服务。,价值也增长到了 30 亿美元。VK 从 2011 年起开始遇到一系列问题。因为遵从“言论自由”,VK 成为俄罗斯抗议者组织集会的工具,拒绝了俄罗斯政府(普京)关闭反对社区的需求,坚守所信仰的言论自由和集会自由。当政府要求在杜马选举后删除反对派政治家的页面时,Pavel Durov 在推特上发布了一张穿着连帽衫的哈士奇照片,伸出舌头,并配上文字 “这就是我的答复”,让世界知道他不会屈服于压力。2013 年乌克兰发生类似的抗议活动,Pavel 再次拒绝俄罗斯政府要求提供抗议乌克兰用户的个人信息。这时 Pavel 面临 2 难选择:屈服于俄罗斯政府,或者卖掉自己的股份。Durov 选择了后者,2014 年离开了俄罗斯,更向往自由,不愿意被人指挥。2022 年 3 月,Pavel 表示:“从我妈妈这边来看,我可以追溯到基辅的家族谱系。她的婚前姓是乌克兰姓氏(伊万尼连科),直到今天我们在乌克兰有很多亲戚。” 这可能也是 Pavel 捍卫乌克兰用户个人信息的原因之一Carlson 补刀了 Mark Zuckerberg 和 Prague Agarwal(Twitter 前运营负责人)曾与政府合作审查公众信息。另外,Pavel Durov 一家都是精英父亲:Valery Durov(瓦列里·杜罗夫),研究古罗马文学的著名学者和作家,在苏联时代是列宁格勒国立大学党组织的书记,在 1980 年代后期,他被邀请到意大利教俄语。苏联解体后,受邀回到圣彼得堡国立大学语言文学学院担任古典语言学系的系主任母亲:Albina Durova(阿尔宾娜·杜罗夫),来自乌克兰基辅,在圣彼得堡国立大学任教。哥哥:Nikolai Durov(尼古拉·杜罗夫),是一位精通数学和计算机的天才1996 年、 1997 年和 1998 年, 在连续 3 届国际数学奥林匹克竞赛(IMO)中获得金牌;1995 年至 1998 年,在连续 4 届国际信息学奥林匹克竞赛(IOI)中获得三枚银牌和一枚金牌;作为圣彼得堡国立大学 ACM 团队的成员, 2000 年和 2001 年连续 2 年赢得国际大学生编程竞赛(ACM ICPC)总决赛冠军,全世界只有 10 个人取得过这个成就;2005 年在圣彼得堡国立大学获得了第一个博士学位, 2007 年在波恩大学获得了第二个博士学位Pavel Durov 的左膀右臂,担任 VK 和 Telegram 的 CTO补充:Pavel Durov (帕维尔·杜罗夫)的成长经历让我想到了 CZ 赵长鹏@cz_binance。CZ 父母都是教师,父亲是一名教授,也算是高知家庭。CZ 出生后不久,他的父亲被戴上“资产阶级高级知识分子”的帽子被下放一段时间。80 年代后期, 12 岁的赵长鹏跟随父母一起移民至加拿大温哥华。赵长鹏上大学时选择了蒙特利尔的麦吉尔大学学习计算机科学,开启了他的编程生涯。标准的“世界公民”,平均每五年就会换一个城市生活,在中国大陆、加拿大、日本、中国香港特别行政区、新加坡他都生活过。CZ 的姐姐 Jessica Zhao 也很优秀,曾经是摩根士丹利的董事总经理2. Telegram 的诞生,基于精简高效的小团队(各类全球竞赛的佼佼者)开发出优秀的功能,带来快速自来水增长在俄罗斯的最后时光,因为种种经历(武装警察试图闯入他家),Pavel 意识到每一种通信工具都不安全,但又需要和他的哥哥联系,萌生了开发一款具有良好加密功能的信息应用的的想法,这就是现在的 Telegram(2013 年 8 月 14 日推出 iOS 版)。Pavel 主要负责用户界面的编写,他哥哥设计了 Telegram 的加密算法 MTProto 协议(至今仍在使用),带动了“加密功能的信息应用”风潮。Telegram 团队非常精简高效工程师团队只有 30 人,但个个都能力很强,和海豹突击队一样基于这份 TON 的原版白皮书,可以发现 Telegram 的工程团队一小半都是原来 VK 的员工,同时也是各类全球竞赛的佼佼者(国际大学生编程竞赛 ACM ICPC, 国际数学奥林匹克竞赛 IMO, 国际大学生数据竞赛、Top Coder 竞赛)没有 hr 部门,他们创建了一个平台(contest.com)用来举办工程师比赛(每月或者每两月),挑选出最优秀的工程师发 offerPavel 是公司的唯一拥有者、董事和产品经理,大多数的功能都是他提出的,并直接与每个负责实现这些功能的工程师和设计师合作(Carlson 惊了)保持精简高效的秘诀:独立性他曾经告诉 Jack Dorsey(Twitter 联合创始人), Twitter 20 个人就够了。Jack 表示同意,但问题是一旦开始大规模裁员,就会让华尔街感到不安,保留这些员工只是为了维持股价。所以 Elon 需要先将 Twitter 私有化,才能裁员 80% 那么上市的好处是什么?Pavel 思考了一会儿,回答说可以更高效的筹集资金。所以如果用 Token 来筹集资金,同样可以达到高效,同时创造新的评价体系,而非目前的短期季度财报体系Telegram 每天 250 w 用户注册,增速很快。没有任何市场营销投入,完全自发增长, 9 亿月活Pavel 认为本质原因是“Telegram 产品做的好。用户很聪明,喜欢使用好的东西,不喜欢使用次品。一旦用户用了一段时间,发现 Telegram 所有的功能,包括速度和安全性,就不会离开,而且会邀请 ta 的朋友加入。这些人会意识到,他们之前用的通讯工具已经落后了 5-6 年”Jobs 也有类似的观点,不知道是否影响了 Pavel: 我们相信,如果我们不断向客户推出优秀的产品,他们就会继续掏出钱包。(Our belief was that if we kept putting great products in front of customers, they would continue to open their wallets)纸飞机的标志,来自这样一件轶事:Pavel 给了 VK 一位副总裁一大笔奖金,可这位副总裁却回答说对他来说重要的是使命而不是金钱,于是他们俩把钱折成纸飞机扔下楼3. Pavel Durov 开启数字游民般的生活,最后选择迪拜作为 Telegram 总部Pavel 先后游历了柏林、新加坡、伦敦、旧金山,最后选择了迪拜作为 Telegram 的总部没有选择柏林的原因:官僚障碍实在太多,难以逾越德国:你不能直接从欧盟以外的地方聘请员工。必须先在本地的报纸和杂志刊登招聘广告,如果 6 个月内都没有德国和欧盟的工程师应聘,才可以雇佣欧盟以外的员工旧金山:曾经以为会留在那里,因为大量的科技公司在那。两件事让 Pavel 重新考虑第一是安全问题:Pavel 在访问 Twitter 的 Jack Dorsey 后在回酒店路上遭到袭击。他在用手机发推“我刚见了 Jack Dorsey”时,被 3 个大个子抢走手机,但 Pavel 奋力抢了回来并逃走。这震惊了他,这也是唯一一个他在街上被袭击的城市和国家第二,他受到了 FBI 和各种安全机构过多的关注,“这可能不是适合我们的环境”:每次 Pavel 去美国,机场都会有 2 个 FBI 特工迎接他并提问有一次早上 9 点,他在美国租的房子里吃早餐,FBI 突然出现,质询他的近况细节甚至一次他带一名工程师去美国,有人试图在他不知情的情况下雇佣这名工程师,让这名工程师在 telegram 使用特定的开源库(方便被作为后门)最后选择了迪拜7 年前他们来到迪拜,一开始只想住半年试试,结果就没有离开迪拜做生意很便利可以在全球招聘员工,申请居留许可很方便税收政策很好基础设施非常棒。只需要缴纳最少得税款,就可以享受到很多优质的设施:公路、机场、酒店更重要的是,这是一个中立的国家,一个希望与所有人建立友好关系的小国,没有和任何大国绑定,这是对 telegram 这样的中立平台最好的选择Comment: 新加坡虽然也比较中立,但不少人认为离大陆太近也是一个隐患在他们来到这里的 7 年里,虽然周边国家也有一些摩擦,但阿联酋从未要求 Telegram 审查用户数据,和之前的经历形成鲜明对比fun fact有了在俄罗斯和美国的经历后,Pavel 表示只会去和他们价值观一致的地方,不会涉足中国、俄罗斯、美国这样的大国。这期采访也是在 Telegram 的迪拜办公室进行的。在离开俄罗斯后,Pavel 通过向中美洲加勒比海地区的圣基茨和尼维斯的糖业多元化基金捐赠 250, 000 美元获得了该国的公民身份(可以在 100 多个国家免签旅行,包括英国),并在瑞士银行获得了 3 亿美元的现金,使他能够专注于创建 Telegram.新冠爆发后,圣基茨和尼维斯的旅游业被打击,降低了投资移民的门槛,福布斯还出了一篇文章《护照像 Pavel Durov 一样:加勒比海地区的国家因疫情降低了公民身份的价格》Pavel 目前拥有 4 个国家的公民身份:俄罗斯、圣基茨和尼维斯、法国、阿联酋4. 为保持中立,Telegram 没有外部股东,但每年数亿美元的运营成本下必须探索出在保护用户隐私基础上的盈利模式,这就是 TON 对于 Telegram 的意义在吸取了 VK 的教训后(被资本控制卖给俄罗斯),初期为了保持独立,Telegram 没有引入第三方投资机构,因为其追求“言论自由”的使命,不一定和投资机构一致。同时 Pavel 可以为 Telegram 的初期运营提供资金: 10 年前他的银行账户和比特币就有数亿美元(10 年前用 150 万美元,以均价 750 美元,购买了 2000 枚比特币);他没有买任何房地产、飞机或者游艇,不认为这种方式适合他。生活中首要之事是他的自由,一旦买东西就会被束缚在某个地方,他的全部精力都放在 Telegram 上但 Telegram 随着用户量的增加,每年的运营成本高达数亿美元(2021 年欠了 7 亿美元债务),不可能一直靠 Pavel 来提供运营资金,于是尝试了一系列筹资的方法。Pavel 提到了债券发行,但其实更重要的是先后 2 次对区块链的尝试(这个部分 Pavel 聊的不多,可能是受之前 SEC 的影响希望保持低调,下面的部分均为我的补充):2018 年 1 月,Telegram 宣布推出 “Telegram Open Network”(TON),一个高性能区块链,希望通过扩展达到每秒数百万笔交易,为 Telegram 当时的 5 亿多用户提供快速、安全的去中心化支付、数字身份等服务。通过首次代币发行 (ICO) 筹集了 17 亿美元,为其建设提供资金。参与者包括硅谷大咖级投资公司,如红杉资本、Benchmark、Kleiner Perkins 和 Lightspeed, 同时没有出售 Telegram 的任何股权。这次 ICO 在 2020 年 一季度被 SEC 叫停了,Telegram 将资金返还给了 TON 投资者,还向 SEC 支付了 1850 万美元的罚款。2021 年 3 月,Telegram 发行了 10 亿美元的债券,年利率为 7-8% (看起来像是对 ICO 叫停的紧急应对)在被 SEC 叫停 ICO 后,Pavel 将 TON 的控制权交给了“社区”,一个名为 NewTON 的开源开发者团队接手了项目,并在 2021 年更名为了 TON(The Open Network)基金会TON 在 2021 年 4 季度上了交易所,当时价格在 0.8 美元左右。2023 年 8 月,Telegram 在新加坡 Token 2049 活动期间推出了基于 TON 的加密钱包,可供 Telegram 全球 9 亿用户使用。至此,Toncoin 的价格也开启了飙升之路,FDV 和 Market Cap 都进入了 Top 10 至此,我们应该不用再怀疑 Telegram 和 TON 的紧密关系(btw, Telegram Open Network 的白皮书作者是 Pavel 的哥哥 Nikolai, 同时也是 Telegram 的 CTO), TON 可以为 Telegram 在保护用户隐私基础上,构建出强大且健康的盈利模式互联网平台的盈利模式可以分为如下几种:广告、电商实物销售、增值服务(虚拟物品销售、会员)、金融服务;广告为 Facebook / Instagram 等社交网络创造了主要的利润,但 Pavel Durov 从在 VK 时代起就以不喜欢广告而闻名,一方面会暴露用户隐私数据,直接和 Telegram 的使命冲突,另一方面用户体验不好;目前 Telegram 开放了基于频道订阅的广告,但因为不能开放用户隐私数据,会影响广告投放的精准度,短时间内比较难创造大体量的营收;回归到本质,Telegram 和阿里、腾讯、Facebook 从根本上不一样,Telegram 由于有着“言论自由”的愿景,很在意抗审查和去中心化。Telegram 把自己对标成国际版的微信,它们也有着类似的产品形态,我们可以做一个对比参考。腾讯 2024 Q1 财报显示,增值服务收入 450 亿元,金融服务收入 239 亿元,广告收入 145 亿元。增值服务和金融服务加起来是广告收入的近 5 倍。而其增值服务和金融服务都和支付相关,这时再看为什么 Telegram 要发力小游戏和支持 Ton, 就非常清晰了:通过小游戏的增值服务,一方面创造巨量的收入,另一方面提升用户活跃度;Ton 本质上为 Telegram 实现了全球支付的底层能力。为什么不是像微信一样建立自己的支付呢?因为一方面 Telegram 的大量用户分布在发展中国家,可能都没有自己的银行账户;另一方面这也省去了传统支付集成和监管的大量工作。或者说,针对 Telegram 的大量用户所在长尾小国家,每个小国家都有若干个银行,传统支付集成基本是不可能的,只有区块链可以快速实现全球支付。所以选择 TON,从某种角度讲是必然。而且区块链的匿名性,也和 Telegram 的愿景相一致。马斯克传里面也有提到,马斯克在计划为推特建立支付系统时,也研究过区块链。不过推特作为一家美国上市公司,监管的风险更高。有了支付,Telegram 就和微信一样拥有了最基础的 2 个功能,发信息和发钱,建立各种各样的金融服务就水到渠成。Yan Xin 有个 insight 也很有趣,基于 TON, Telegram 可以成为第一个能够真正推动 USDT 向 10 亿人去分发,或者说能够民主化美元利息的平台(一方面有美元账户的人,可以轻松享有 5% 的年率;但另一方面,世界上很多地方的用户没有银行账户,同时本国货币通货膨胀严重)5. 一些有趣的点:收到美国政府自相矛盾的需求、最大的压力是来自苹果和谷歌、如何对待监视、安全硬件通信设备收到美国政府自相矛盾的需求2021 年 1 月 6 日的国会山骚乱事件(数以千计支持特朗普的示威者冲进了国会大厦,导致出现人员伤亡)后,Parvel 收到来自民主党国会议员的一封信,要求 telegram 提供所有与那次暴动有关的用户信息。Pavel 向律师咨询了这个请求,律师建议他们忽略这个要求。这封信非常严肃,里面称如果不配合,Telegram 将违反美国宪法2 周后 Parvel 又收到一封新的信件,来自于共和党的国会议员,称如果提供了之前那封信里面要求的任何数据,Telegram 将违反美国宪法“无论我们做什么,都会违反美国宪法”Carlson 补刀:Facebook 公开表示偏向于某些运动和某些国家最大的压力并不是来自于政府,而是来自苹果和谷歌这两个平台可以审查你在智能手机上能阅读和访问的所有内容必须遵守这 2 个平台的规则,否则就有被下架的风险这些规则往往很模糊,平台拥有解释权如何对待监视Pavel 习惯性的认为他使用的设备已经被侵入了。有过在美国的经历后,他对美国开发的平台(iOS, Andriod, Mac OS, Windows)的安全性信心非常有限个体间的信息自由交换会如何发展?我们是在走向一个没有私人通信的世界吗?隐私是否还会存在?特别是在科技越来越发达的 AI 时代。Pavel 比较乐观,认为未来会出现一些新的安全硬件通信设备,就像现在用硬件钱包来储存加密货币一样。世界是在周期性的发展,人们总会厌倦他们现在的生活方式,然后走向不同的方向。10 年前 Pavel 和 马克扎克伯格有一次私人会面Pavel 介绍了 VK 即将推出应用程序平台。最后 Facebook Copy 的不是 VK 实际做的,而且他在交流中告诉马扎的双方都表示不会扩张到对方的市场,但两三周后,他们俩都做了相反的事情:Facebook 进入了俄罗斯,而 VK 也启动了全球市场最后,Pavel 表示 Twitter 现在在“自由言论”上做的不错,而且具备创新能力,他视马斯克为战友。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":670,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332270315741456,"gmtCreate":1722127470205,"gmtModify":1722127474954,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4099470509812690","idStr":"4099470509812690"},"themes":[],"htmlText":"只能一张图啊","listText":"只能一张图啊","text":"只能一张图啊","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d70c9d5b77c063435c41c8d47f4eb75e"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332270315741456","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":590,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":330968100548832,"gmtCreate":1721809545926,"gmtModify":1721809548034,"author":{"id":"4099470509812690","authorId":"4099470509812690","name":"一只没有耳朵一只没有尾巴","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4099470509812690","idStr":"4099470509812690"},"themes":[],"htmlText":"世界先进是一个公司吗?怎么搜不到?","listText":"世界先进是一个公司吗?怎么搜不到?","text":"世界先进是一个公司吗?怎么搜不到?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/330968100548832","repostId":"2453023032","repostType":2,"repost":{"id":"2453023032","pubTimestamp":1721802335,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2453023032?lang=&edition=full","pubTime":"2024-07-24 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call/put spread策略,也是用的一个低价位,一个高价位的看涨/看跌期权构成。但是如果按照1比1来搭配策略,会存在一个弊端,那就是无法完全对冲期权的价格波动,因为两个期权的delta值并不相等,所以价格变动幅度并不一致。举个例子:如果我们在做牛市看涨期权价差策略<a href=\"https://www.laohu8.com/post/656417606\">期权策略篇详解02|财报业绩平平,如何通过期权策略放大收益?</a>的时候,假设股票现价是100美元,买入看涨期权的执行价为100美元,delta系数是0.5,而卖出的看涨期权的执行价是110美元,delta系数为0.25,那么当股价下跌一块钱的时候,此时买入的看涨期权亏损0.5美元,而卖出的看涨期权盈利是0.25美元,此时组合净亏损0.25美元。但是如果根据delta系数进行配比,卖出两张(0.5/0.25)执行价为110美元的看涨期权合约呢?此时股价往下跌一块钱,卖出的看涨期权的盈利就变成了0.5美元,","listText":"虎友,你好欢迎来到期权芝士科普第三期---高阶策略篇,我们在本期的系列文章中将给大家深入探讨几个高阶的期权策略,帮助大家实现从小白投资者到期权实战高手的跨越。在之前的文章中,芝士虎发现很多做期权的小伙伴们最大的痛点就是交易的胜率太低,尤其是做买方,虽然杠杆大,但是做十次有九次都是亏钱的,有没有一个策略能让我们做对了赚钱,做错了不亏钱呢?这种策略还真的存在,今天我们就来学习----比例价差策略。一、什么是比例价差策略?所谓比例价差策略,就是我们在做期权组合的时候,一定是按照某个比例去搭配不同的期权的合约数的,我们在之前的期权策略文章中也给大家介绍过很多组合期权策略,但是这些组合策略全部都是默认一比一的比例来搭配,比如straddle策略,就是一个看涨期权外加一个看跌期权组成的,还有bearish/bullish call/put spread策略,也是用的一个低价位,一个高价位的看涨/看跌期权构成。但是如果按照1比1来搭配策略,会存在一个弊端,那就是无法完全对冲期权的价格波动,因为两个期权的delta值并不相等,所以价格变动幅度并不一致。举个例子:如果我们在做牛市看涨期权价差策略<a 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