2025年末，柳州银行完成股权交割。 广西国有资本运营集团（广西国控）一次性接盘了柳州市财政局等11家股东的股权，交易涉及股份高达30.84亿股，其中柳州市财政局等多家原股东完全退出。 受让后，广西国控以67.44%的持股比例实现了绝对控股。 这家资产规模超2500亿元的城商行，正式从“市属地方银行”升格为“自治区级金融平台”。 这不仅是股东名册的变更，更是一次区域金融权力结构的重构。在中小银行风险频发、地方债务压力高企的背景下，省级国资出手控股地方银行，已成全国性趋势。 而柳州银行，恰是这一趋势在西南地区的典型样本。 但光环之下，挑战如山。 新东家能带来多少改变？柳州银行又能否借势破局？ 变局：从“柳州本地银行”到“自治区级金融平台” 过去，柳州银行始终是“柳州的银行”。 此前，柳州市国资委通过下属企业及财政局，合计持股比例曾高达92.57%。截至2025年三季度，柳州市财政局作为第一大股东，持股近20%。 这种高度集中的“市属国资”格局，虽然保证了与地方政府的紧密联系，但也容易导致风险难以分散。 图：柳州银行2025年三季报 而广西国控的入主，标志着控制权从市级向省级上移。 这不是简单的财务投资，而是自治区层面的系统性安排。 广西国控成立于2025年，注册资本110亿元，定位为自治区级国有资本运营平台，承担"战略保障、资本运作、产业引领"三大功能。其核心任务之一，就是整合金融资源，协助化解地方债务风险。而柳州作为广西工业重镇，同时也是债务压力较大的城市之一，亟需金融工具支持化债。 因此，控股柳州银行，实则是“以银行为支点，撬动区域风险化解”。通过注入资本、优化治理、引导信贷投向，省级政府可更直接地调控金融资源流向重点产业和关键领域。 放眼全国，类似操作早已铺开：从河北保定银行国有股权占比增至80%，到四川达州银行、遂宁银行等纷纷引入国资控股，中小银行“国资化”已成为防范

2026年1月5日，陕西省国际信托股份有限公司（下简称“陕国投A”）发布公告：拟以不超过8亿元自有资金，认购长安银行不超过2.09亿股。 看似是一笔简单的增资，但放在当下的语境中，却透出不寻常的信号。 从金额看，8亿元对一家上市金融机构而言并不算巨资；从标的看，长安银行也非全国性系统重要银行。 然而，若将其置于当前信托行业深度转型、地方金融资源加速整合的大背景下审视，这一举动便显露出超越财务投资的战略意味。 在公告中明确提到，此次追投长安银行，主要出于三重考量：一是做强做大金融股权投资；二是优化公司长期资本配置结构；三是提高自有资金使用效率，并增强对已投企业的话语权。 尤其是最后一项——“提高话语权”。 在金融合作中，谋求话语权往往意味着谋求更深度的绑定与主导。 这8亿元，既是投向长安银行的资本，也是陕国投A为未来生态支付的“入场券”。 信托不能只做“通道”了 要理解陕国投A的动作，先要看懂信托行业的集体焦虑。 过去几年，信托业之所以能野蛮生长，核心在于它占据了金融链条中最关键的“通道”位置。 不管是地方政府融资平台缺钱，还是房企高息拿地，都要找信托。 但2018年资管新规落地后，“去通道、限非标、破刚兑”这三把刀，砍掉了信托最赚钱的业务。 传统融资类信托急剧萎缩，陕国投A也不例外。 陕国投A的投资收益增长，从2023年的244.62%降至2024年的28.55%。其中2023年，陕国投A对联营企业和合营企业的投资收益同比暴跌4187.65%，虽然2024年回归正值，同比增长149.73%，但到今年三季度为-79.76%。 2023年到2024年，其手续费及佣金净收入涨幅连续两年下滑，到2025年三季度时同比下降12.64%。 图：企业预警通 对于信托行业来说，传统非标资产受限，标准化投资又面临券商、公募的激烈竞争。 更关键的是，信托缺乏稳定的资产生成能力。它擅长“包装”资

一条看似并不意外的资本市场公告，再次把银行股推到了聚光灯下。 港交所披露易最新信息显示，平安人寿于2025年12月30日增持9558.2万股农业银行H股股份，持股比例达到该行H股股本的20%，触发举牌。而在此之前，平安人寿已在2025年2月、5月和8月三次举牌农行H股，持股比例依次突破5%、10%和15%。 如果只把这件事理解为“险资偏好高股息银行股”，并不算错，但显然不够。反复举牌的背后，并不只是一次配置动作，而是一种在宏观周期切换之下，对稳定派息型银行资产的主动确认。 市场的风向，正在发生变化。  过去大家谈投资，谈的是成长、是赛道、是速度；而现在，越来越多资金开始问一个更基础的问题：有没有一类资产，能拿得久、拿得住，还能提供持续、可预期的回报？ 这正是银行股重新被看见的时代背景。 当周期切换，银行的底层逻辑已经变了 要理解银行派息的意义，必须先把时间拉长，看清中国经济所处的阶段。 过去三十年，中国经济大致经历了两个高增长阶段。一个是工业化阶段，制造业扩张、产能扩张，银行的任务很简单——提供资金，规模就是一切；另一个是房地产和城市化阶段，城投、地产成为主要信用载体，银行依旧只需要“跑得快”。 在那个阶段，银行更像“成长股”，不需要强调分红，市场也并不期待它们分红。 但现在，这套逻辑已经失效了。 随着房地产和城投旧动能退潮，中国经济进入了一个以高质量发展为主导的新阶段。新的增长点更多集中在科技、绿色金融、服务业和数字经济上，而这些领域的共同特征是：轻资产、慢回报、对信贷依赖度远低于过去。 结果是一个非常现实的变化——金融体系的资金开始相对过剩，而信贷需求却出现结构性不足。 这也是为什么我们会看到，银行并不缺钱，却越来越难把钱“贷出去”。在这种环境下，银行的价值逻辑必然要发生变化。 当扩张不再是主线，分红就不再是“多余动作”，而成为银行商业模式成熟的标志。只有那些

作者|苏文力 看懂经济专栏作家，曾供职于阳光保险、中国工商银行 前同事送给我一份礼物，打开后发现是多年前银行里为我编写的“跨世纪青年科技带头人”申报材料。这不禁引发了我对自身成长历程的回忆与思考。一路走来，除了有好运气加持，我的确也抓住了机会。 从技术骨干到技术管理者 初入职场时，市场上计算机专业人才极为稀缺。凭借在学校掌握的前沿知识、较强的动手能力，以及认真主动的工作态度，我很快获得了领导的赏识，得以承接更多任务，拥有了更丰富的锻炼机会。 很荣幸，我从头至尾参与了银行储蓄业务系统的开发工作。这段经历让我对银行业务、银行IT应用架构和引进设备的系统技术都有了较深入的理解和掌握。还跟着项目经理学到了许多实用的项目管理方法。 此后，我承担起了带队推广与维护该系统的责任，组织协调能力也得到进一步培养。经过几年沉淀，我开始以项目经理的身份独立负责银行的大型应用开发项目。这让我得以充分施展所学，积累了更多实战经验。 几乎每个项目都取得了成功，业务部门均十分满意，我自己也充满成就感。现在回想，那段时间是我成长最快的阶段：不仅技术层面更加全面精通，对业务的理解也更深刻，组织管理方面也逐渐有了章法。 这份成长让我收获了极大的自信，也赢得了领导和同事的信任，基本实现了毕业时“成为技术专家”的目标。或许是目标达成后的松懈，我变得有些沾沾自喜。虽然仍能很好地完成工作任务，但明显没有尽全力。 领导察觉到我的状态下滑，主动找我聊未来的职业发展规划。我坦诚表示很满意当下的状态：不用管人、也不用被人管，能一门心思做技术。但领导一句话点破现实：“纯粹搞技术，很难有更大的施展空间。” 这番话如醍醐灌顶，让我清醒地意识到：只有承担更大责任，“技术专家”的路才能走得更扎实。我必须突破“只强调技术水平”的思维定式，向技术管理者角色转型，才能争取到更广阔的成长空间。 自此，我开始以管理者的标准要求自己：注意言行上内

一份年度金融报告，往往能揭示一个国家经济的真实脉动。 2025年12月26日，中国人民银行发布的《中国金融稳定报告（2025）》显示： 截至2025年上半年，全国3529家参评银行中，被列为高风险的“红区”机构虽有312家，但其资产规模仅占银行业总资产的2.1%。 基于此，报告明确判断：我国银行机构整体经营稳健，金融风险整体收敛、总体可控。 98%的银行资产处于安全区间 今年上半年，央行对全国3529家银行机构进行了新一轮金融机构评级。 从评级结果来看，98%的银行资产处于安全区间，对应着评级中的1至7级。 央行的评级体系将银行风险由低到高划分为11个级别，包括1–10级以及D级。其中，D级表示机构已倒闭、被接管或撤销；1–5级为“绿区”，6–7级为“黄区”，这两类机构被视为处于安全边界内；8–D级则划入“红区”，表明机构面临较高风险。 具体来看： “绿区”的银行共1831家，其资产规模达421万亿元，占总资产的94.6%； “黄区”银行1386家，资产规模14.5万亿元，占总资产的3.3%； “红区”银行312家，资产规模9.4万亿元，占总资产的2.1%。 从机构类型看，21家全国性银行评级普遍较好，资产规模占全部参评银行的71%，是金融体系稳定的“压舱石”。地方法人银行中，城市商业银行68%位于“绿区”；农村中小金融机构（含农商行、农合行、农信社、村镇银行）虽有部分处于“红区”，但其资产规模占全行业比例不足1%。 与此同时，央行也对3235家银行开展了压力测试。在流动性风险压力测试中，即便面对重度冲击情景，参试银行的通过率仍高达96.29%，较上年进一步提升。 这意味着，即便面对严峻挑战，银行体系依然具备强大的缓冲能力和抗风险能力。 风险分布不均，地方处置显效 当然，稳健，不等于整齐划一。 风险虽总体可控，却分布不均。 通过报告发现，高风险机构主要集中在部分农村中小银行

2026年初，成都农商行宣布，其资产规模已突破万亿元大关。 它成为全国第五家、中西部非直辖市城市中第一个破万亿的农商行。 至此，万亿农商行“五强格局”正式落定—— 重庆农商行、北京农商行、上海农商行、广州农商行，以及新晋成员成都农商行。 其中，前面跻身万亿阵营的四家农商行，皆坐落于直辖市或传统一线城市；而成都农商行，是新一线、非直辖的首个破万亿的农商行。 它的入局，不仅刷新了西部地方法人银行的历史纪录，也标志着西部金融力量的实质性崛起。 五年重塑一条路 成都农商行的万亿之路，始于五年前一次至关重要的“复位”。 2020年6月，该行完成股权结构调整，成都市、区两级国资合计持股近80%，成为实际控制人。 这次“回归国有”，终结了此前股权相对分散的阶段，为其后续发展奠定了稳固的治理基础。五年间，成都农商行的资产规模从5000亿级跨越至万亿级。 图：企业预警通，成都农商行近五年归母净利润情况 其归母净利润在2020年时为38.29亿元，同比下降19.08%；而后一年，转为正增长，并且在接下来的四年中，均保持双位数增长。 增长不仅是“量”的扩张，更是“质”的优化。 截至2025年6月末，不良贷款率稳定在1.02%的低位，而拨备覆盖率则高达441.83%，风险抵御能力厚实。 图：成都农商行2025年半年报 这种“量质齐升”，正是公司治理现代化的红利。 国资主导避免了利益纷争，让银行在风控、科技这些“慢工出细活”的领域持续投入。 根据官方披露的最新数据，该行服务成都地区规上工业、高新技术、国家级和省级专精特新企业超1.1万户，较回归国有前实现5倍增长。 当然，底座的稳固，离不开对本土的深扎。 作为成都网点最多、覆盖最广的银行，全辖超580个网点中，有80%分布在县域及农村，覆盖了35个独家金融空白乡镇。 其服务个人客户近1400万户，储蓄国债下乡2025年累计销售近13亿元，比例稳居全市

在信用卡行业整体降速的当下，广发信用卡率先做出了一次清晰而克制的选择。 当发卡量下滑、睡眠卡清理、行业收缩已经成为普遍现象时，越来越多的银行意识到，信用卡这门生意已经不再适合用“规模冲锋”的方式来做。 2025年三季度，信用卡和借贷合一卡总量已从2020年巅峰时期的8.07亿张降至7.07亿张，累计减少1亿张；2025年内，已经有超40家银行信用卡分中心关停。 继续向外扩张，意味着边际收益递减；而客户质量、风险成本和服务能力，却被迅速放大。 在这样的背景下，广发银行信用卡中心并未沿着惯性继续“找增量”，而是将经营重心明确转向存量客户，围绕核心客群展开一轮更深层次的经营调整。 广发银行在2024年年报中指出，将进一步向内涵型发展转变，摒弃“规模情结”，推进信用卡业务转型，在回归本源中提升价值。 这并不是简单的战术变化，而是一种方向性的转变——从拼规模，转向拼质量；从向外扩张，转向向内生长。 广发信用卡将这一阶段的经营关键词，概括为四个字：向深求精。 行业进入调整期 信用卡经营逻辑正在被重写 信用卡行业，已经走过了“多发一张卡就多一分增长”的时代。 在增量扩张阶段，获客速度、渠道覆盖、发卡规模，曾是最重要的指标。只要卡量持续增长，交易规模、利息收入和手续费往往也能同步放大。 但当市场逐步饱和，这套逻辑开始失效。 一方面，监管趋严、清理睡眠卡成为常态，信用卡规模自然收缩；另一方面，消费节奏放缓、居民负债率上升，使得低质量客户的风险暴露更加明显。 2024年，社会消费品零售总额增速仅3.5%，城镇消费品零售同比增长3.4%，而逾期半年未偿信贷同比大增26.3%。在这种环境下，继续依赖粗放扩张，不仅难以带来有效增长，反而可能加剧经营压力。 行业正在进入一个更真实、也更残酷的阶段：客户并不稀缺，优质客户才稀缺。也就是说，信用卡业务的经营已经进入到了存量时代。 存量时代的信用卡业务，至少

AI给了大厂一次“重新起牌”的机会。 但真正的分水岭，不在底层大模型， 在应用。在入口。在能不能把一次AI体验，变成长期的日常习惯。 2025年12月15日，蚂蚁把AQ升级为“蚂蚁阿福”，并把定位写得很直接：从AI工具走向AI健康朋友。三块能力也很清晰：健康陪伴、健康问答、健康服务。 这不是“改名”。 是蚂蚁在AI时代，用健康去争一个“现象级入口”。 为什么是健康 因为它同时满足AI应用的三条铁律 看全球大厂做AI行业应用，跑出来的通常有三种路径： 第一种，生产力路径：先吃企业效率。比如微软在医疗里做的是临床工作流：把医生最耗时的病历文书自动化。Nuance DAX Copilot 2024年宣布在Epic里实现“可用的规模化落地”。这类产品的关键指标是：节省时间、降低文书负担、提升医生留存。 第二种，专业模型路径：先把“可靠性”做出来。比如Google的Med-PaLM / Med-PaLM2，是围绕医疗问答与医学知识对齐的研究路线，并进一步形成面向医疗行业的MedLM家族，向云客户开放。这类路线的核心不是“有多聪明”，而是“可控、可评估、可审计”。 第三种，消费者入口路径：先做习惯，再做服务。这就是蚂蚁现在押注的方向。因为健康天然具备三条“入口属性”：足够大，医疗不止医疗，还连着药、检、养、险；足够刚，需求不靠“教育”，靠“发生”；足够可转化，一旦信任建立，服务链条天然有付费场景。 蚂蚁阿福披露的数据也说明它在赌“入口”而不是赌“噱头”：月活超1500万，每天回答500多万健康提问，且55%用户来自三线及以下城市。 这组结构很重要。 它意味着阿福不是一个只服务一二线“尝鲜人群”的AI玩具。 它有机会长成基础设施。 蚂蚁的“打法”更像Apple 但又比Apple 更激进 把视野拉开，会更清楚阿福在学什么、又在赌什么。 Apple的健康路线，核心是“硬件数据+ 隐私信任”。

帅鑫博士并不是一个突然转向商业的人。 他过去二十多年反复研究的，是一个高度抽象、却不断在现实中被验证的问题：当传播方式改变，影响力是如何被重新定义的？ 作为Altmetrics（学术社交影响力指数）的奠基研究者之一，他曾在 Yahoo Labs、Thomson Reuters Labs 从事研究工作，研究成果被广泛引用。这些研究的核心，并不是“谁声音最大”，而是哪些内容在新的媒介环境中，真正被看见、被讨论、被采用。 今天，他把这个问题，带进了商品世界。 作为公司CTO，帅鑫与公司CEO毛慧娜博士共同创立的万悉科技（Trendee），并不是一家传统意义上的营销公司，而是一家站在AI搜索与 AI推荐入口前的技术公司。 他们所关注的，不是流量怎么买，而是一个更根本的问题：当用户开始把决策权交给 AI，中国商品该如何被世界看见？ 从“学术影响力”到 “AI 眼中的商品影响力” 在Altmetrics出现之前，学术影响力几乎只由论文引用次数决定。但社交媒体兴起后，真实传播、讨论深度、跨平台扩散，开始进入评价体系。 那一次变化的本质，是入口的变化。帅鑫认为，商品世界正在经历一模一样的过程。 用户不再耐心地翻搜索结果页，而是直接向AI提问，让模型给出判断。 当AI不再只是“信息中介”，而开始承担筛选与推荐的角色，商品是否被模型理解、是否被引用、是否被推荐，就构成了一种新的影响力。 “AI时代，品牌不只是要被看见，更要被理解。” 帅鑫在采访中这样总结。 GEO，正是在这个背景下出现的。 它不是SEO的升级版，而是一套为“对话式入口”准备的新逻辑。 两项专利 决定了GEO能不能真的跑起来 很多人以为，GEO的核心在“内容生成”。 但在Trendee看来，这恰恰是最不难的一步。 真正难的，是前面的两件事：真实需求的识别，以及需求与商品的精准连接。 围绕这两个难点，Trendee形成了

12月15日消息，蚂蚁集团宣布旗下AI健康应用AQ品牌升级为“蚂蚁阿福”，并发布App新版本，升级健康陪伴、健康问答、健康服务三大功能。 升级后的“蚂蚁阿福”聚焦“健康+”战略，定位从AI工具转向AI健康朋友，能够像真人朋友一样，帮助用户管理自身和家人健康，实现专业全能、私人专属、服务丰富的优势。 目前，“蚂蚁阿福”App的月活用户已超1500万，跻身国内AI App前五，成为第一大健康管理AI App。据了解，目前阿福APP每天回答用户500多万个健康提问，55%用户来自三线及以下城市，普惠特点明显。 AQ升级为“蚂蚁阿福”，上线健康陪伴功能  从工具到朋友 蚂蚁集团副总裁、健康事业群总裁张俊杰介绍说，取名“阿福”寓意健康是福，健康的事就找阿福。 新版“阿福”最大的变化，是增加了健康陪伴的功能板块，希望陪伴用户从日常就开始养成健康好习惯，构筑健康防线。 首先，用户可以通过首页的“健康小日记”模块，记录自己的健康状况。目前，阿福开放接入了苹果、**、vivo、鱼跃、欧姆龙等九大品牌智能设备，用户绑定设备即可同步日常健康数据，在首页查看运动量、心率、睡眠时间等。 除了智能设备，用户还能通过拍照、图片上传的方式做记录，在部分地区，甚至可以通过授权的方式，将自己过去就诊、体检的数据一键导入，由阿福归档整理，不怕丢失或忘记。  除了自己，用户也可在阿福上建立家人的健康档案。阿福会像“家庭医生”一样，追踪分析健康走势，守卫全家健康。  其次，新版阿福也上线了“健康小目标”和“健康小提醒”这两个陪伴型功能，用户可以设定运动、饮食、生活习惯等健康目标，阿福会像“私人教练”一样，根据目标为用户定制专属计划，并每日提醒。  张俊杰表示，从AQ升级到阿福，也是从AI工具升级到AI朋友的过程。升级后的阿福，能像朋友一样陪伴自己，也像朋友一样了解自己，更会像

图片 2025年12月5日，“国产算力之光”摩尔线程成功登陆科创板。 作为一家掌握全功能GPU核心技术的“硬科技”公司，它的IPO不仅是中国算力自主的关键一步，更成为“耐心资本”落地的标志性案例。 从2023年中央金融工作会议首提“培育耐心资本”，到2024年《政府工作报告》明确“推动长期资金投早、投小、投硬科技”，再到2025年银行理财获准参与科创板打新——政策信号清晰而坚定：中国需要的不仅是快钱，更是愿意陪伴创新穿越周期的“长期主义金融”。 而在这场变革中，曾经对高风险科技企业“不敢贷、不愿投”的银行，正加速转型为“耐心资本”的重要供给者。 图片 银行做了什么？ 摩尔线程从创立到登陆科创板的五年里，背后是一张由多家金融机构共同织就的“耐心资本”支持网络。 北京银行以“首贷行+耐心资本”角色全程陪伴。早在2023年初，它就发放首笔亿元级授信支持“春晓”芯片流片，并在同年通过北银理财发行的京华润泽冬系列理财产品，以私募股权方式参与B轮融资，实现“股债联动”。 面对摩尔线程大规模算力建设的关键需求——万卡集群科研项目，建设银行、中国银行作为牵头行，浦发银行作为联合牵头行先后组建银团，为企业提供支持。 建设银行依托“善建科技”品牌，通过科技型企业评价专属工具，为企业量身打造专属服务方案；中国银行在早期就以“贯通式培育”理念入局，其下属投资平台在A轮即以超亿元规模参与股权投资；浦发银行聚焦研发痛点，2024年6月推出专属产品“浦研贷”，三周内完成5年期首笔放款；并将服务延伸至全球司库管理与人才金融，构建全生命周期生态，在摩尔线程IPO后担任募集资金监管行之一。 邮储银行则以“快反能力”赢得关键窗口。据其官方披露，双方于2024年7月首次接触，一个月完成授信准入，三个月作为联合牵头行推动银团贷款落地，随后迅速推出战略签约、流动资金贷款、定制理财、资管计划等“金融组合拳”，其“看未来

最近看一圈银行的业绩，你会发现一个扎眼的趋势。不少城商行、农商行的净息差，又下来了。 金融监管总局的数据显示，2025年第三季度，全国城商行的净息差，只有1.37%。 对城商行来说，这不是“利润薄一点”的问题。这是传统打法开始失灵的信号。 靠息差吃饭，吃不饱了。靠同质化竞争，更卷不过大行。靠跟风做业务，只会越做越难。 所以行业里越来越多人开始认同一句话：“城商行没有退路，只有差异化。” 不是为了好看，是为了活下去。 为什么差异化是唯一的路？ 因为现在的银行环境，对城商行真的很不友好。 大行体量大、品牌强、成本低，存款自然往它们那里流。优质客户、低风险客户，也倾向选它们。同样一笔贷款，大行做得更便宜、更稳、更容易。 城商行怎么卷？卷不过。 更麻烦的是企业端。贷款增得快，利润却没有跟上。钱放出去，经营没改善，风险却压在城商行的表内。 大行能靠分散对冲。城商行没有这个条件。 所以行业很快看明白：城商行不是不行，而是不能和别人一样行。 你要活下来，只能做大行做不了的那部分。做你自己城市、你自己客户、你自己生态最懂的那部分。 这就是差异化。 而这一点，有银行已经跑通了。 谁把差异化做成了护城河？ 我们先看宁波银行。它的逻辑特别简单：不是比产品，而是比谁更懂客户的生活和经营。 所以它做了“波波知了”。这是什么？一句话说清楚：小微企业的“经营记录器”。帮老板把每天的销售、库存、账款都理清楚。企业更透明，银行也更懂风险。 它做了“设备之家”。一句话概括：企业的“设备管家”。帮你找机器、比价格、砍折扣、做融资。企业省钱，采购透明，银行更懂你的经营节奏。 它做了“美好生活”。一句话总结：居民生活的一站式入口。吃喝玩乐、缴费出行、生活服务全接进来。 银行不再是“存贷款工具”，而是“生活助手”。 这就是宁波银行的差异化。 它不等客户来借钱。 它主动走进客户的日常和经营。所以它比别人更稳、更黏客户、

如果你观察过去三年中国城商行、农商行的零售业务，会发现一条肉眼可见的变化曲线—— 审批速度更快，风险识别更准，产品更新更密集，甚至很多银行的线上能力突然“长成了大行的样子”。 问题是：这些银行没有巨型IT团队，没有大模型实验室，也没有超过十年的零售数据积累，它们究竟是怎么做到的？ 答案藏在幕后。 中国零售金融的底层正在被一家保持低调的科技公司悄悄重写。 它不做C端，不建流量，不抢银行客户，却成为数百家银行零售信贷风控与数字化的基础设施。 这家公司叫：新希望金融科技。 它的名字看似陌生，但如今中国大部分城商行的零售产品、风控引擎、线上审批流程，都或多或少带着它的影子。 区域银行的零售能力之所以能“跳级”，很大一部分力量来自它。 其首创的 “整车交付”模式 ，已成为行业中一个具有代表性的解法。截至目前，它已服务超半数城商行、超三分之一中国百强银行、四分之一省级农信联社，覆盖全国31个省级行政区，真正成为支撑中国金融毛细血管畅通的重要支点。 为什么区域银行需要一个新的“底座”？ 中国银行业正在经历结构性拐点。 净息差持续走低，许多城商行跌到1.6%、1.5%甚至更低；对公业务风险释放周期延长，传统支柱难以支撑增长；获客渠道分散、流量成本高企，零售业务却又成了唯一可持续的利润来源。 但问题在于： 零售不是简单卖贷款，它是一套从获客、风控、审批到运营的技术系统。 大行靠十年积累形成“厚壁垒”，而中小银行过去更多依赖线下、经验、人工审查，难以规模化，也无法精细化。 尤其是在客群分布广、风控难度高的地方，例如中西部、东北、广袤农村地区，传统风控方法往往抓不住欺诈，成本却高得惊人。 区域银行需要的，不是一套软件，而是一种“能力迁移”： 既要拥有大行级的系统，又能保持自身独立、自主、可管控。 既要快速上线产品，又要让风险看得见、控得住。 既要普惠，又要可持续。 这种需求叠加到一起，就逼出了对

在全球不确定性攀升的当下，ESG正在改变银行业的竞争逻辑。 过去，规模、速度、网点数量，是一家银行是否足够强大的指标；而今天，能否构建面向未来的治理体系、风险体系与可持续增长体系，才是决定银行能否穿越周期的关键。 在这场深刻的行业变革中，中信银行是少数把ESG从“合规动作”做到“体系能力”的银行之一。 图片 图：MSCI官方App 中信银行ESG评级 2025年，MSCI公布最新ESG评级，中信银行从A级跃升至全球最高等级AAA，这一跃升不是偶然，而是多年来持续投入、久久为功的结果。从治理架构到业务布局，从风控体系到议题管理，中信银行不断将ESG融入组织运行的每一处肌理。它不是喊口号，而是把ESG当作一种可验证、可落地、可衡量的长期能力建设。 本篇文章，将探寻银行ESG行动背后的体系化支撑，看中信银行如何以体系构建长期价值，又为何获得国际评级机构的认可。 ESG正在改变银行业 为什么中信银行选择“走体系路”？ 在ESG概念进入中国金融体系之前，中信银行已经在实践一条更早、更长线的道路。2008年，该行发布首份社会责任报告，自此开始了连续17年的可持续发展信息披露。对一家商业银行来说，这意味着它在监管尚未强制要求时，便已提前布局，并同步提高信息透明度。而这样的“时间复利”，正是中信银行后来能够从容应对ESG浪潮的基础。 伴随“双碳”战略推进、全球气候治理加快、资本市场关注度提升，ESG已经从“品牌形象提升”变成“经营管理必选”。 问题是：银行怎么做？ 是把ESG当成一套指标去完成任务？还是把它当成提升战略能力的抓手？ 中信银行的答案：做体系。 因此，它并不满足于在年报中增加几张绿色业务的表格，也不是简单列举公益活动或绿色信贷规模，而是系统性搭建ESG的组织架构，把顶层治理、战略方向、风险识别、业务逻辑、信息披露全部串起来。 最具代表性的动作之一，是将董事会“战略发展委员会”更

如果你最近观察银行股，会发现一个值得深思的现象：国有大行的股价正在悄然抬头。过去被认为“保守”“低增长”的银行板块，在今年迎来了明显的估值修复——工行、建行、农行，这些“金融巨轮”，似乎又找回了新的动能。 有观点说这是国家对通过大盘银行股进行指数护盘，但我反而认为，真正的动力，来自于货币政策逻辑的深层转变。货币政策正在从“总量时代”迈入“结构时代”，而大型国有银行，恰好站在这一时代转换的关键点上。低估值、低波动、高股息、强配置，在未来可能不只是“护城河”，更是“新红利”。 结构化货币政策 是中国经济进入新阶段的必然选择 理解今天的结构化货币政策，首先要理解过去十多年中国宏观金融调控的逻辑。那是一段高速增长年代，宏观调控以总量调节为主，通过降息降准、扩大信贷、窗口指导等工具，为经济提供逆周期支持，确保增长稳定、就业充分。在当时的宏观结构下，这套调节方式高效适配了经济模式，稳住了增长基本盘，也支撑了城镇化、产业升级的历史进程。 但如今，宏观形势迎来了转折。经济进入高质量发展阶段，增长结构已经发生深刻变化，科技创新、绿色产业、小微民营以及区域协调成为增长主引擎，与此同时，房地产、地方基建等传统需求的边际贡献逐步下降，金融资源的配置方式也随之面临调整。 总量调节依然重要，但显然已不足以满足结构转型需求。于是，我们看到了结构性货币政策体系的完善：再贷款再贴现用于支持重点行业、专项工具监督资金精确直达、长期低成本资金引导实体经济租赁发展。这并不是政策节奏的变化，而是政策结构的重塑，是宏观调控从“稳增长”向“稳结构”延伸的自然结果。 在这样的背景下，金融资源的分配，需要更强的协调性和战略性，货币政策和财政政策的协同也变得更加频繁，政策链条更加精准，也更加依赖于稳健、具备综合能力的金融中枢主体。国有大行，由此成为政策传导的核心枢纽。 大型国有银行 为什么是“结构时代”的最大受益者？ 如果说

工行公布了三季报。 表面看它变慢了：净利润增长0.52%，息差继续下滑。 看起来增长乏力。 但如果你真的只看利润数字，那你可能已经看不懂这个新周期了。 正如《看懂经济》在之前的文章《不要再想利差了，要想责任：货币政策协调时代的银行》一文中所指出的那样，“银行，已经不是单纯的利润机器，而是国家经济运行的重要齿轮”。 宇宙行工商银行就更是如此了。 因为这份报表真正展示的，不是“银行赚钱多少”，而是“银行扮演什么角色”。 在金融的政治性、人民性的宗旨下，我们看到，工行不再以利润增长为终极目标，它正在成为中国金融体系的“底层操作系统”。它不只是服务客户，它还在承载政策、吸收风险、链接财政、支撑市场。 如果说过去它是金融市场中的巨头，现在它正变成金融系统中的基础设施。 打一个也许不太恰当的比喻，当它不再是APP，而是操作系统，它的利润形态自然大变。利润变得稳定、缓慢，但系统能力变得核心、不可替代。 利润被“压住” 不是没增长，是主动向稳 工行今年前三季度的利润几乎停滞，但这不是没能力，而是主动选择。这份报表里最重要的动作，不是收入增速，而是风险释放。 拨备覆盖率被提高到了217%，贷款减值损失同比增长12%。在息差下行、业务承压的背景下，还选择多提拨备，就是在“用利润换安全”，把潜在风险提前压住。这不是业务逻辑，是系统逻辑。 同时，经营性现金流净额暴增了43.8%，达到1.55万亿。也就是说，现金多了，利润少了。这不是商业银行的逻辑，而是央行级机构的逻辑。它不是在跑利润表，它在重构资产负债表，并且朝系统稳态方向重构。 工行用这份季报告诉市场：我不是在赚短期的钱，而是在构建长期的稳定。它已经不像一家公司，更像是一个风险缓冲器。 从息差银行，变成系统银行 传统银行靠息差赚钱，靠规模冲利润。现在所有银行都在喊息差紧缩，理财萎缩，代销缩水。但工行的非利息收入却逆势增长11.3%，手续费收入也

此前我们曾分析，江苏银行赶上北京银行只是时间问题。随着2025年三季报的发布，这一趋势得到进一步印证。继上半年多项指标完成超越后，江苏银行继续保持稳健增长态势，进一步夯实了其城商行老大哥的市场地位。 据最新财报显示，2025年前三季度，江苏银行实现营业收入671.83亿元，同比增长7.83%；实现归属于母公司股东的净利润305.83亿元，同比增长8.32%。 图：江苏银行2025年三季报 深入分析发现，江苏银行的业绩增长主要源于两大核心动力： 一个是资产规模的扩张，另一个是业务结构的优化。其中规模因素在利息收入增长中发挥了基础性作用，中收业务的回暖，为其增长质量提供了有力支撑。 但归根结底，这是一个典型的"以量补价、以资本换市场"的发展路径。 包括我们上一篇分析的西安银行，这种在逆周期中的逆势扩张，虽然暗含了银行对其风险管理能力的自信，也预示了对资本的快速消耗，而银行的经营，始终面临着资本的约束。 资产增速夺冠 在42家上市银行中，资产规模增速达到20%以上的仅4家，而江苏银行的增速排在了第一位。 图：三季度资产规模增速前十排名 资产规模的扩张为江苏银行业绩增长奠定了基础。截至三季度末，江苏银行总资产规模已达4.93万亿元，较年初增长24.68%，同比增幅更高达27.76%，延续了快速的扩张势头。其中，江苏银行的贷款总额2.47万亿元，较年初增长17.87%，其中对公贷款表现突出，余额达1.66万亿元，同比增长26.26%，成为信贷投放的主要增长点。 图：江苏银行2025年三季报 《看懂经济》在早前分析江苏银行半年报时曾指出（详见《是什么撑起了江苏银行26.99%的资产增速？》），江苏银行的对公贷款主要投向了实体经济的关键领域。其中，“租赁和商务服务业”与“水利、环境和公共设施管理业”两类政信类业务占比较高。此外，交通运输、仓储和邮政业在上半年贷款余额较年初增长41.82%

央行最新发布的《2025 年第三季度货币政策执行报告》，乍一看仍是熟悉的框架：稳增长、稳预期、稳金融。 但如果静下心来读，你会发现报告的底色已经完全变了。 最显著的变化，是货币政策的“目标函数”正在从过去十几年的“管钱”，悄悄转向“管结构”。 真正的宽松不再体现在有没有降息、有没有降准，而是体现在——谁能够获得结构性信用，谁就占据了未来增长的通道。 报告中的数据也印证了这一点：结构性工具余额达到3.9万亿元；科技贷款增速11.8%、绿色贷款增速22.9%、养老产业贷款增速更是高达58.2%。 这些都说明，货币政策的真正支点，已经从“总量宽松”切换到“结构导向”。 货币政策的战略调整 如果用一句话描述这份报告最大的变化，那就是：货币政策的核心不再是刺激更多的贷款扩张，而是推动经济结构重塑。 央行在报告中罕见地提出，要“把促进物价合理回升作为重要考量”，同时强调未来“淡化数量目标”。 这两个信号组合在一起，意味着央行已经不再把贷款增速和社融增速视为最关键的政策指标，而是更加关注资金最终流向的结构是否符合国家战略，这也是金融政治性人民性的体现。 过去十几年的货币政策是“放水—稳杠杆—控风险—再放水”的循环，而这份报告第一次明确展示出另一种完全不同的政策逻辑：货币政策要通过结构性工具、定向再贷款、绿色与科技信用支持，主动地改写经济增长的方式。 这不是战术调整，而是战略调整，是中国金融体系深层演化的方向性转变。 结构化的宽松 如果说政策逻辑在改变，那么数据就是最有力的证据。 过去一年，传统意义上的“宽松”其实并没有显著推高信贷扩张。报告显示，2025年前三季度人民币贷款同比仅增长6.6%，住户贷款增速更是只有2.3%。 在当下的经济环境中，单纯依靠降息或释放流动性，很难再次激发大规模信用扩张。 但与此形成鲜明对比的是结构性领域的信用高增。绿色贷款同比增长22.9%、科技贷款11.8%

2025年招商银行三季报会上，有一句话比业绩数字更刺眼。副行长彭家文说：“央行恢复买卖国债之后，货币政策和财政政策的协同性不断增强。” 这句话看似宏观评论，却揭开了银行业新的现实。财政出方向，货币来配合；政策合拍，市场退后。过去十几年，银行靠息差吃饭、靠市场赚钱，如今，这个逻辑正在被重写。 为什么？因为金融的定位变了。 党的二十大报告提出，要 “增强金融的政治性、人民性”——金融必须服务国家战略、服务实体经济、服务人民生活。货币政策要协同财政发力，银行要成为政策落地的“主力军”。这不是一句口号，而是一个方向。 所以你会发现：银行的钱不再由市场节奏决定，而由政策目标决定。利率更稳，利润更薄；空间变小，责任变大。银行，已经不是单纯的利润机器，而是国家经济运行的重要齿轮。 央行和财政联手发力 利率市场化进入“政策性引导”阶段 过去十年，是货币主导的时代。经济下行就降准降息，流动性吃紧就投MLF。银行靠成本低、息差宽、扩规模，轻松赚钱。那时的银行，是市场的孩子，利率、资金、资产都跟着行情走。 而现在不同。财政赤字率提高到4%，特别国债重启，地方债额度创新高，央行则宣布恢复买卖国债。财政“定方向”，货币“打配合”。货币政策的独立性在减弱，协同性在加强。 这意味着银行业整体进入了货币政策协调时代。 这意味着，利率不再由市场波动决定，而由政策意图引导。国债收益率成了“政策锚”，资金价格进入“稳态区间”。财政要稳增长，货币输血；财政要控风险，货币收水。银行市场的定价的逻辑在缩小，政策定价逻辑在扩大。 这是一种“被稳住的确定性”。系统更安全，波动机会少了。过去靠判断周期吃波动，现在要靠理解政策保稳定。银行的角色，正从过去一定程度上的“市场套利者”，变成现在不折不扣的政策传导者。 利差被压扁 银行得学会靠“结构”赚钱 货币财政协同的直接结果，就是息差缩减。 存款降息，贷款再降，利润被压平。过去

2025年前三季度，西安银行实现营业收入76.91亿元，同比增长39.11%，增速位列42家银行之首。 然而，其归母净利润为20.33亿元，同比增长5.51%，尽管在行业中处于中上游水平，却远不及营收的增速水平。 图：西安银行2025年三季报 伴随着信贷业务的快速扩张，银行的资本充足率指标也发生了明显变化。西安银行的核心一级资本充足率从上年末的10.07%下降至8.69%，降幅达到1.38个百分点，变化的主要是因为风险加权资产的增长速度超过了资本积累的速度。 营收快速增长，净利润增长却远远落后营收增速。 那么问题来了：这一反差从何而来？高速增长的营收，为何未能同步转化为利润？ 高增长从何而来？ 西安银行营业收入的快速增长，主要源于其利息净收入的大幅提升。 2025年前三季度，该行实现利息净收入63.10亿元，同比增幅达61.6%。其在总营收中的占比也从70.6%提升至82.1%，成为拉动增长的决定性力量。相比之下，非利息净收入有所回落，同比减少2.43亿元，占比收窄至17.9%。 营收高增长是由利息净收入支撑，而息差改善与规模扩张共同构成了其增长内核。 一方面，是资产规模的显著扩张。 截至9月末，该行贷款总额较上年末增长超过27%，较去年同期增幅更是达到37%，远高于行业平均水平。从结构上看，增长主要来自于对公贷款的集中投放——公司贷款和垫款从1581.12亿元增至2166.71亿元，较上年末增长增加近586亿元，占全部贷款增量的90.8%。而个人贷款仅微增6.2%，反映出银行在资产配置上的明确倾向。 从行业分布看，其信贷资源呈现出高度的集中性。西安银行长期对接省内重大基建项目，其建筑业客户多为地方国企。历年财报显示，“租赁和商务服务业”、“水利、环境和公共设施管理业”与“建筑业”始终是其前三大贷款行业，2025年上半年前三行业的贷款增量占据了全行的98%。由此可以推断，其