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2022-04-06

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美股航空、邮轮股盘初集体下挫，挪威邮轮跌超6%

2022-04-01

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抱歉，原内容已删除

2022-03-31

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盘前观察：中概股频登“下市榜”，这意味着什么？

2022-03-29

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2022-03-24

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劳氏Q4销售额同比增长5%，上调2022财年业绩指引

2022-01-20

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2021-11-16

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2021-11-14

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高盛展望2022年：建议做多铜和布油，标普500看至4900点

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21:10","market":"us","language":"zh","title":"盘前观察：中概股频登“下市榜”，这意味着什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1110240933","media":"老虎锐评","summary":"对于中概上市这件事，现在的局面是“西冷东热”。","content":"<html><head></head><body><p>美股盘前平盘，原油盘前下跌6%。</p><p><b> SEC主席和中概股（2）</b></p><p>既然标题写了（2），那么就是说还有（1）。（1）是去年12月6日写的评论，即使过了3个多月，当初对SEC主席的判断依然十分精准（我建议重读一下（1），再来看今天的（2））。昨天彭博社新闻，“美国SEC主席对近期达成避免中国公司摘牌的协议持怀疑态度”。 </p><p>根据彭博社的引用，SEC主席的说法是“There have been thoughtful, respectful, productive conversations, but I don’t know where this is going to end up. It’s up to the Chinese authorities, and it could be frankly a hard set of choices for them”。</p><p>彭博说SEC主席 “措辞强硬”，这次彭博没有带节奏，实事求是。</p><p> 配合SEC主席新闻的，是昨天又有5家公司登上了SEC的“下市榜”，其中包含知名的百度、爱奇艺、微博。虽然早就知道名单会越来越长，所有的公司都将一个不差上榜，但是真的看到上榜，内心的冲击还是有的。昨天上榜之后，几家中概股立马发了声明，下表是上榜公司回应的汇总。 </p><table><tbody><tr><td><p>公司</p></td><td><p>列入名单日期</p></td><td><p>公司回应</p></td></tr><tr><td><p>百度</p><p>BIDU</p></td><td><p>2022年3月30日</p></td><td><p>本公司一直在积极寻求可能解决方案。本公司将继续确保遵守中美相关法律法规，并在条件允许的情况下，保持本公司在纳斯达克市场及香港联合交易所有限公司两地挂牌。</p></td></tr><tr><td><p>爱奇艺</p><p>IQ</p></td><td><p>2022年3月30日</p></td><td><p>这是美国监管部门执行之前已公布的《外国公司问责法》及相关实施细则的一个常规程序，我们一直对此持续关注。进入暂时性名单并不意味着公司的美国存托股票将会于近期被强制摘牌和退市。我们将积极谋求解决方案，保护股东利益。</p></td></tr><tr><td><p>富途控股</p><p>FUTU</p></td><td><p>2022年3月30日</p></td><td><p>公司一直关注美国《外国公司问责法》(HFCAA)的相关要求及评估其对公司的潜在影响，并积极探索维持公司上市地位的方案，进入暂时性名单并不意味着公司的美国存托股票将会于近期被强制摘牌和退市。</p></td></tr><tr><td><p>微博</p><p>WB</p></td><td><p>2022年3月23日</p></td><td><p>2021年12月8日，公司完成了其A类普通股在香港联交所的二次上市，股票代码为 “9898”。公司于香港联交所上市的A类普通股与公司的ADS可实现双向流通。公司将继续关注市场动态并评估所有的战略选择。</p></td></tr><tr><td><p>再鼎医药</p><p>ZLAB</p></td><td><p>2022年3月8日</p></td><td><p>再鼎医药被暂定名单在预期内，并且是基于《外国公司问责法案》要求进行的常规性操作。预计随着各公司提交年度报告，未来更多的公司可能会陆续被美国SEC加入暂定名单。这一认定并不意味着再鼎医药将会被SEC从纳斯达克交易所除牌。根据HFCA法案，只有当公司连续三年使用未经PCAOB审查的审计机构，除牌才有可能发生。</p><p>我们在2022年3月1日（美国东部时间）发布的2021年度报告中曾披露，我们正在评估、设计和执行额外的业务程序和控制变更，以满足HFCA法案的要求。我们相信这将有望帮助我们满足PCAOB的审查要求，从而在HFCA法案规定的三年(或AHFCA法案规定的两年)期限届满之前，遵守SEC和其他相关要求。</p></td></tr><tr><td><p>百济神州</p><p>BGNE</p></td><td><p>2022年3月8日</p></td><td><p>作为一家全球性的生物科技公司，公司一直在积极寻求解决方案，以满足《外国公司问责法案》的要求，并期待保持公司在纳斯达克市场、香港联合交易所有限公司和上海证券交易所科创板的挂牌。</p></td></tr><tr><td><p>ACMR</p><p>ACMR</p></td><td><p>2022年3月8日</p></td><td><p>ACMR出现在临时名单上并不意味着ACMR将很快被摘牌。控股股东ACMR现正在积极寻找解决方法，进行沟通，致力于在2024年截止日期前满足美国SEC要求。</p></td></tr><tr><td><p>百胜中国</p><p>YUMC</p></td><td><p>2022年3月8日</p></td><td><p>根据该法的现行条款，除非该法获修订将本公司排除，或PCAOB能够在规定时间内对本公司的审计师进行全面核查，否则本公司的普通股将于2024年初从纽约证券交易所退市。</p></td></tr></tbody></table><p>有一家公司表示说美国不欢迎我就华丽转身去香港上市吗？不仅没有，绝大部分公司都表示自己在寻找解决方法，希望继续留在美国上市。动作最快的百济神州，已经宣布了更换美股审计公司——不过百济神州这种操作，最后是否能得到PCAOB的认可还是一个未知数。同时，国内证监会又在第一时间做出了非常积极的回应。这次回应的内容更具体，包括双方的三次视频会议。 </p><p>对于中概上市这件事，现在的局面是“<b>西冷东热</b>”。这个问题要想解决，比大家想象的要困难，周期也更长。 </p><p>中概要想留住，首先要满足PCAOB的要求，但是PCAOB的要求并不明确。PCAOB和SEC是合作关系，PCAOB对于这件事有一票否决权。在SEC把表格放出来之前，PCAOB就写了一个特别报告，列出了它不能监督的审计公司名单，而SEC就根据这份名单确定中概公司上榜名单。但是，怎么才能满足PCAOB的要求其实也是一个未知数，像百济神州那样加了一个美国审计公司就可以吗？或者中国宣布审计底稿开放，PCAOB就认为满足要求了吗？这都是未知数。 </p><p>其次，就算满足了PCAOB的要求，SEC是否放行也是未知数。PCAOB对这件事有一票否决权，但是没有决定权。最好的情况，在若干月/年之后，PCAOB认为它可以监督到那些审计公司或者接触到审计底稿，但SEC会不会挑刺甚至故意拖延也是未知数，特别是在现任SEC主席的领导下。 </p><p>解决中概留美问题，不是一件容易的事情。根据证监会昨天的回应，电话会议从去年8月就开始了，已经超过了半年，时间长就凸显了这件事的不容易。昨天的回应有一句话是这么说的——“最终结果如何，要看双方的智慧和初心”。 </p><p>昨天在中概分享会的时候，有朋友问了这么一个问题，中概股下市以后去港股会不会造成港股拥挤？我觉得现在不是思考这个问题的时候。这个世界的变化是非线性的，不是下了美股就去港股上市那么简单直接。中美关系有很多困难，但中概股的问题在这些困难中，绝对不是最难的一个。如果连中概的问题都没有解决好，2年之后200多家中概集体下市，那么只能证明2年后的中美关系比今天还要困难很多。 </p><p>贸易战打了几年，关税越来越高（拜登政府只豁免了300多项中国商品，远远低于川普的2000多项中国商品，目前的实质关税比川普时期还高），中概如果也下市，中美经贸关系还能剩什么？</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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It’s up to the Chinese authorities, and it could be frankly a hard set of choices for them”。</p><p>彭博说SEC主席 “措辞强硬”，这次彭博没有带节奏，实事求是。</p><p> 配合SEC主席新闻的，是昨天又有5家公司登上了SEC的“下市榜”，其中包含知名的百度、爱奇艺、微博。虽然早就知道名单会越来越长，所有的公司都将一个不差上榜，但是真的看到上榜，内心的冲击还是有的。昨天上榜之后，几家中概股立马发了声明，下表是上榜公司回应的汇总。 </p><table><tbody><tr><td><p>公司</p></td><td><p>列入名单日期</p></td><td><p>公司回应</p></td></tr><tr><td><p>百度</p><p>BIDU</p></td><td><p>2022年3月30日</p></td><td><p>本公司一直在积极寻求可能解决方案。本公司将继续确保遵守中美相关法律法规，并在条件允许的情况下，保持本公司在纳斯达克市场及香港联合交易所有限公司两地挂牌。</p></td></tr><tr><td><p>爱奇艺</p><p>IQ</p></td><td><p>2022年3月30日</p></td><td><p>这是美国监管部门执行之前已公布的《外国公司问责法》及相关实施细则的一个常规程序，我们一直对此持续关注。进入暂时性名单并不意味着公司的美国存托股票将会于近期被强制摘牌和退市。我们将积极谋求解决方案，保护股东利益。</p></td></tr><tr><td><p>富途控股</p><p>FUTU</p></td><td><p>2022年3月30日</p></td><td><p>公司一直关注美国《外国公司问责法》(HFCAA)的相关要求及评估其对公司的潜在影响，并积极探索维持公司上市地位的方案，进入暂时性名单并不意味着公司的美国存托股票将会于近期被强制摘牌和退市。</p></td></tr><tr><td><p>微博</p><p>WB</p></td><td><p>2022年3月23日</p></td><td><p>2021年12月8日，公司完成了其A类普通股在香港联交所的二次上市，股票代码为 “9898”。公司于香港联交所上市的A类普通股与公司的ADS可实现双向流通。公司将继续关注市场动态并评估所有的战略选择。</p></td></tr><tr><td><p>再鼎医药</p><p>ZLAB</p></td><td><p>2022年3月8日</p></td><td><p>再鼎医药被暂定名单在预期内，并且是基于《外国公司问责法案》要求进行的常规性操作。预计随着各公司提交年度报告，未来更多的公司可能会陆续被美国SEC加入暂定名单。这一认定并不意味着再鼎医药将会被SEC从纳斯达克交易所除牌。根据HFCA法案，只有当公司连续三年使用未经PCAOB审查的审计机构，除牌才有可能发生。</p><p>我们在2022年3月1日（美国东部时间）发布的2021年度报告中曾披露，我们正在评估、设计和执行额外的业务程序和控制变更，以满足HFCA法案的要求。我们相信这将有望帮助我们满足PCAOB的审查要求，从而在HFCA法案规定的三年(或AHFCA法案规定的两年)期限届满之前，遵守SEC和其他相关要求。</p></td></tr><tr><td><p>百济神州</p><p>BGNE</p></td><td><p>2022年3月8日</p></td><td><p>作为一家全球性的生物科技公司，公司一直在积极寻求解决方案，以满足《外国公司问责法案》的要求，并期待保持公司在纳斯达克市场、香港联合交易所有限公司和上海证券交易所科创板的挂牌。</p></td></tr><tr><td><p>ACMR</p><p>ACMR</p></td><td><p>2022年3月8日</p></td><td><p>ACMR出现在临时名单上并不意味着ACMR将很快被摘牌。控股股东ACMR现正在积极寻找解决方法，进行沟通，致力于在2024年截止日期前满足美国SEC要求。</p></td></tr><tr><td><p>百胜中国</p><p>YUMC</p></td><td><p>2022年3月8日</p></td><td><p>根据该法的现行条款，除非该法获修订将本公司排除，或PCAOB能够在规定时间内对本公司的审计师进行全面核查，否则本公司的普通股将于2024年初从纽约证券交易所退市。</p></td></tr></tbody></table><p>有一家公司表示说美国不欢迎我就华丽转身去香港上市吗？不仅没有，绝大部分公司都表示自己在寻找解决方法，希望继续留在美国上市。动作最快的百济神州，已经宣布了更换美股审计公司——不过百济神州这种操作，最后是否能得到PCAOB的认可还是一个未知数。同时，国内证监会又在第一时间做出了非常积极的回应。这次回应的内容更具体，包括双方的三次视频会议。 </p><p>对于中概上市这件事，现在的局面是“<b>西冷东热</b>”。这个问题要想解决，比大家想象的要困难，周期也更长。 </p><p>中概要想留住，首先要满足PCAOB的要求，但是PCAOB的要求并不明确。PCAOB和SEC是合作关系，PCAOB对于这件事有一票否决权。在SEC把表格放出来之前，PCAOB就写了一个特别报告，列出了它不能监督的审计公司名单，而SEC就根据这份名单确定中概公司上榜名单。但是，怎么才能满足PCAOB的要求其实也是一个未知数，像百济神州那样加了一个美国审计公司就可以吗？或者中国宣布审计底稿开放，PCAOB就认为满足要求了吗？这都是未知数。 </p><p>其次，就算满足了PCAOB的要求，SEC是否放行也是未知数。PCAOB对这件事有一票否决权，但是没有决定权。最好的情况，在若干月/年之后，PCAOB认为它可以监督到那些审计公司或者接触到审计底稿，但SEC会不会挑刺甚至故意拖延也是未知数，特别是在现任SEC主席的领导下。 </p><p>解决中概留美问题，不是一件容易的事情。根据证监会昨天的回应，电话会议从去年8月就开始了，已经超过了半年，时间长就凸显了这件事的不容易。昨天的回应有一句话是这么说的——“最终结果如何，要看双方的智慧和初心”。 </p><p>昨天在中概分享会的时候，有朋友问了这么一个问题，中概股下市以后去港股会不会造成港股拥挤？我觉得现在不是思考这个问题的时候。这个世界的变化是非线性的，不是下了美股就去港股上市那么简单直接。中美关系有很多困难，但中概股的问题在这些困难中，绝对不是最难的一个。如果连中概的问题都没有解决好，2年之后200多家中概集体下市，那么只能证明2年后的中美关系比今天还要困难很多。 </p><p>贸易战打了几年，关税越来越高（拜登政府只豁免了300多项中国商品，远远低于川普的2000多项中国商品，目前的实质关税比川普时期还高），中概如果也下市，中美经贸关系还能剩什么？</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e51dca4aea5a4f4975d48e2264c0446","relate_stocks":{"BK4526":"热门中概股"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1110240933","content_text":"美股盘前平盘，原油盘前下跌6%。 SEC主席和中概股（2）既然标题写了（2），那么就是说还有（1）。（1）是去年12月6日写的评论，即使过了3个多月，当初对SEC主席的判断依然十分精准（我建议重读一下（1），再来看今天的（2））。昨天彭博社新闻，“美国SEC主席对近期达成避免中国公司摘牌的协议持怀疑态度”。 根据彭博社的引用，SEC主席的说法是“There have been thoughtful, respectful, productive conversations, but I don’t know where this is going to end up. It’s up to the Chinese authorities, and it could be frankly a hard set of choices for them”。彭博说SEC主席 “措辞强硬”，这次彭博没有带节奏，实事求是。 配合SEC主席新闻的，是昨天又有5家公司登上了SEC的“下市榜”，其中包含知名的百度、爱奇艺、微博。虽然早就知道名单会越来越长，所有的公司都将一个不差上榜，但是真的看到上榜，内心的冲击还是有的。昨天上榜之后，几家中概股立马发了声明，下表是上榜公司回应的汇总。 公司列入名单日期公司回应百度BIDU2022年3月30日本公司一直在积极寻求可能解决方案。本公司将继续确保遵守中美相关法律法规，并在条件允许的情况下，保持本公司在纳斯达克市场及香港联合交易所有限公司两地挂牌。爱奇艺IQ2022年3月30日这是美国监管部门执行之前已公布的《外国公司问责法》及相关实施细则的一个常规程序，我们一直对此持续关注。进入暂时性名单并不意味着公司的美国存托股票将会于近期被强制摘牌和退市。我们将积极谋求解决方案，保护股东利益。富途控股FUTU2022年3月30日公司一直关注美国《外国公司问责法》(HFCAA)的相关要求及评估其对公司的潜在影响，并积极探索维持公司上市地位的方案，进入暂时性名单并不意味着公司的美国存托股票将会于近期被强制摘牌和退市。微博WB2022年3月23日2021年12月8日，公司完成了其A类普通股在香港联交所的二次上市，股票代码为 “9898”。公司于香港联交所上市的A类普通股与公司的ADS可实现双向流通。公司将继续关注市场动态并评估所有的战略选择。再鼎医药ZLAB2022年3月8日再鼎医药被暂定名单在预期内，并且是基于《外国公司问责法案》要求进行的常规性操作。预计随着各公司提交年度报告，未来更多的公司可能会陆续被美国SEC加入暂定名单。这一认定并不意味着再鼎医药将会被SEC从纳斯达克交易所除牌。根据HFCA法案，只有当公司连续三年使用未经PCAOB审查的审计机构，除牌才有可能发生。我们在2022年3月1日（美国东部时间）发布的2021年度报告中曾披露，我们正在评估、设计和执行额外的业务程序和控制变更，以满足HFCA法案的要求。我们相信这将有望帮助我们满足PCAOB的审查要求，从而在HFCA法案规定的三年(或AHFCA法案规定的两年)期限届满之前，遵守SEC和其他相关要求。百济神州BGNE2022年3月8日作为一家全球性的生物科技公司，公司一直在积极寻求解决方案，以满足《外国公司问责法案》的要求，并期待保持公司在纳斯达克市场、香港联合交易所有限公司和上海证券交易所科创板的挂牌。ACMRACMR2022年3月8日ACMR出现在临时名单上并不意味着ACMR将很快被摘牌。控股股东ACMR现正在积极寻找解决方法，进行沟通，致力于在2024年截止日期前满足美国SEC要求。百胜中国YUMC2022年3月8日根据该法的现行条款，除非该法获修订将本公司排除，或PCAOB能够在规定时间内对本公司的审计师进行全面核查，否则本公司的普通股将于2024年初从纽约证券交易所退市。有一家公司表示说美国不欢迎我就华丽转身去香港上市吗？不仅没有，绝大部分公司都表示自己在寻找解决方法，希望继续留在美国上市。动作最快的百济神州，已经宣布了更换美股审计公司——不过百济神州这种操作，最后是否能得到PCAOB的认可还是一个未知数。同时，国内证监会又在第一时间做出了非常积极的回应。这次回应的内容更具体，包括双方的三次视频会议。 对于中概上市这件事，现在的局面是“西冷东热”。这个问题要想解决，比大家想象的要困难，周期也更长。 中概要想留住，首先要满足PCAOB的要求，但是PCAOB的要求并不明确。PCAOB和SEC是合作关系，PCAOB对于这件事有一票否决权。在SEC把表格放出来之前，PCAOB就写了一个特别报告，列出了它不能监督的审计公司名单，而SEC就根据这份名单确定中概公司上榜名单。但是，怎么才能满足PCAOB的要求其实也是一个未知数，像百济神州那样加了一个美国审计公司就可以吗？或者中国宣布审计底稿开放，PCAOB就认为满足要求了吗？这都是未知数。 其次，就算满足了PCAOB的要求，SEC是否放行也是未知数。PCAOB对这件事有一票否决权，但是没有决定权。最好的情况，在若干月/年之后，PCAOB认为它可以监督到那些审计公司或者接触到审计底稿，但SEC会不会挑刺甚至故意拖延也是未知数，特别是在现任SEC主席的领导下。 解决中概留美问题，不是一件容易的事情。根据证监会昨天的回应，电话会议从去年8月就开始了，已经超过了半年，时间长就凸显了这件事的不容易。昨天的回应有一句话是这么说的——“最终结果如何，要看双方的智慧和初心”。 昨天在中概分享会的时候，有朋友问了这么一个问题，中概股下市以后去港股会不会造成港股拥挤？我觉得现在不是思考这个问题的时候。这个世界的变化是非线性的，不是下了美股就去港股上市那么简单直接。中美关系有很多困难，但中概股的问题在这些困难中，绝对不是最难的一个。如果连中概的问题都没有解决好，2年之后200多家中概集体下市，那么只能证明2年后的中美关系比今天还要困难很多。 贸易战打了几年，关税越来越高（拜登政府只豁免了300多项中国商品，远远低于川普的2000多项中国商品，目前的实质关税比川普时期还高），中概如果也下市，中美经贸关系还能剩什么？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":857,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610842882,"gmtCreate":1648562735745,"gmtModify":1648574127757,"author":{"id":"4088393192155410","authorId":"4088393192155410","name":"616eafa8","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/610842882","repostId":"1150039726","repostType":4,"repost":{"id":"1150039726","pubTimestamp":1648561839,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1150039726?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-29 21:50","market":"hk","language":"zh","title":"小鹏汽车隔空超越特斯拉？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1150039726","media":"虎嗅","summary":"2026年可能会进入到无人驾驶阶段。","content":"<html><head></head><body><p>作者：王笑渔</p><p>“在今年年内推出来的城市NGP比他们（<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>）的效果要好。”</p><p>3月26日，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>董事长何小鹏在电动汽车百人会论坛上接受媒体采访时，提到了小鹏最新的<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>驾驶技术与特斯拉的竞争关系。“友商（特斯拉）正在海外推出FSD（完全自动驾驶），但是中国还没有推出，我们看到第三方的分析和分享，我们很有信心。”</p><p>何小鹏的底气，不仅来自于智能驾驶研发的阶段性成果，也来自2021年整体向好的业务表现。3月28日，小鹏汽车公布了2021年第四季度及全年财报。其中，交付及营收同比翻两倍；2021年，交付量位居造车新势力第一；2022年Q1预计交付33,500至34,000台，基本锁定新势力Q1交付冠军。</p><p>除此之外，何小鹏在随后的财报电话会上，还透露了新车型和智能驾驶研发的进展：明年将推出两款全新平台的全新车型，并都将支持XPILOT4.0，可实现高速和城市内全场景的智能辅助驾驶。</p><p>至于更长远的规划，何小鹏此前的预测是——“2026年可能会进入到无人驾驶阶段。”如果这个时间节点已经明确，那么无非存在差异的，就是谁先实现这一阶段的能力：小鹏，还是特斯拉？</p><p><b>提前锁定2022Q1新势力第一？</b></p><p>小鹏的销量和特斯拉不在一个量级。2021年全年，特斯拉卖出了93.6万辆，逼近100万辆。相比之下，小鹏汽车去年交付了9.8辆。但放在<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>的9.1万辆和理想的9万辆面前，小鹏依旧是造车新势力的第一名。</p><p>不过在销量上胜过蔚来和理想，实属意料之中。要知道，蔚来的单车均价超过44万元，理想的单车均价超过34万元，而小鹏汽车则为25万元。因为单车均价比蔚来低了近20万、比理想低了近10万，使得小鹏在营收规模上，仍然处于新势力三强中的低位水平。</p><p>最能赚的蔚来，在2021年的汽车销售收入达331.697亿元，高于理想的261.3亿元，也高于小鹏的200.4亿元。虽然去年最后两个月小鹏疯狂卖车，单月交付量连破1.5万辆，但依旧不及卖高端车的蔚来理想能吸金。小鹏Q4的汽车销售收入为81.9亿元，蔚来为92.154亿元，理想为103.8亿元。</p><p>虽然赚钱能力不强，但砸钱研发这方面，小鹏没有丝毫含糊。2021年全年，小鹏汽车在研发上砸下了41.14 亿元，研发占总收入的比例高达19.6%，蔚来为12.7%，理想为12%。亏损方面，小鹏2021的净亏损达48.63亿元，亏损同比减少0.54%。而蔚来净亏损为40.169亿元，理想为3.215亿元。</p><p>如此来看，小鹏并不希望以减少研发为代价，去换来亏损的收窄。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e501a0016e87f2836dd01357e574ef6a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"149\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从当下的趋势来看，小鹏汽车会寄希望于销量持续增长的同时，不断推出售价更高的新车型来将均价拉到更高的水平，以获得交付和营收双增。</p><p>对于即将结束的Q1，小鹏就给出了一个大幅超出蔚来、理想的Q1交付指引。小鹏汽车预计2022年Q1交付指引为33,500-34,000台。如不出意外，小鹏将连续三个季度蝉联交付冠军。</p><p>同时在新产品方面，小鹏会持续拉高新车型的售价。</p><p>何小鹏在财报电话会上表示，新车G9有望成为爆款P7之后，小鹏在智能纯电中大型SUV市场的又一大杀器。此外，小鹏G9进入更高的价格区间，将进一步提升小鹏整体毛利率水平。而明年，小鹏汽车将在2023年推出两个全新车型平台及其首款车型，分别是C级车平台和B级车平台。从新车的定位看，可能售价会保持在30万元级别，甚至不排除触达40万元高位的可能。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29bd6400408025a127d84e4ed4a11453\" tg-width=\"550\" tg-height=\"310\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>小鹏G9定位中大型5座SUV</p><p>而小鹏的中长期目标是，是将公司整体的毛利率提升到25%以上。但目前为止，小鹏的毛利率水平仍处于新势力三强中的低位水平。据财报显示，2021年<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>的毛利率最高，达到了21.3%，蔚来综合毛利率为18.9%，而小鹏的毛利率则为12.5%。</p><p>不过，拉高毛利率这件事，短期内指望不上那些还在PPT上的高端车型。今年要交付的小鹏G9，目前都还刚从工厂下线PT生产样车，最快也要到今年三季度才开始上市发售。对于转眼马上到来的第二季度，小鹏还要面临诸多外部压力。</p><p>这其中，主要是受到原材料价格上涨以及供应链的持续动荡的影响。要知道，小鹏已经在3月末宣布了一轮1.01万-3.26万元不等的涨价，其涨幅即使放在造车新势力都处于较高的水平。相比之下，蔚来则精明了很多，没有宣布对在售车型直接涨价，而是计划推出改款车型，增加配置的同时调整售价。</p><p>考虑到小鹏的主力售价区间在15-30万元，这个客户群的价格敏感程度，要远高于蔚来和理想所处的30万元以上市场的高端消费用户。所以，外界也对于小鹏接下来第二季度的销量表示了担忧。</p><p>然而，何小鹏在财报电话会上表现出来的却是“everything is under control”的态度，他说：“自2月下旬以及3月中上旬，新增订单迅速恢复到去年12月旺季水平，尽管疫情影响了部分地区的交付节奏，3月交付量仍接近去年的峰值水平。”</p><p>但不可掩盖的事实就是，短期内的交付仍然面临严峻考验。何小鹏也坦言：“我们在排产方面，出现了挑战和问题，用户对磷酸铁锂的需求量，远远大于合作伙伴能够支持的能力。”而在小鹏汽车官网上，P5车型的两个低配置版本均显示无库存，而部分中配置车型交付周期长达17-18周时间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ccc3781ac8933cf7be9f085a65ad580\" tg-width=\"550\" tg-height=\"758\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>虽然交付困难且亏钱不止，但何小鹏依旧保持着乐观态度：“小鹏汽车将坚持创业精神和经营思维，不断提升运营效率。系统平台化将推动我们在动力系统、制造工艺和BOM成本体系的变革。”在他看来，新车型的毛利率，包括G9，以及公司整体的毛利率将会结构性改善。并且，在规模效应和经营杠杆的帮助下，各项费用率将会持续下降。总结一句话，短期内不打算盈利，但迟早会盈利的。</p><p>同样也是大投入做研发的李斌，对蔚来则提出了更高的要求。“对于研发我们不会妥协，希望在2024年实现全年盈利。”李斌在财报电话会上给自己立了FLAG。相比之下，何小鹏并没有放出类似的豪言壮语。</p><p><b>智能驾驶逼近特斯拉？</b></p><p>确实，对成立只有7年时间小鹏汽车，谈盈利为时尚早。这就像李斌当年所说的：“蔚来刚成立四年，你不能要求一个四岁的孩子养家。”李想则认为，研发是命脉，一定全力以赴。而从现阶段的趋势来看，小鹏汽车在智能驾驶技术的投入，已经接近于痴狂。</p><p>在财报中，小鹏汽车透露了截止2021年12月31日的员工人数，其中全部员工数量为13,978人，研发人数达到了5,271人。按照此前何小鹏透露的信息，智能辅助驾驶的团队规模达到了1500人，也就是说智能驾驶研发团队占总研发人数比重近三成，这在造车新势力中属于较高的比例。</p><p>庞大的研发团队确实交付了漂亮的结果。据何小鹏介绍，“在广州城区的测试区域内，搭载城市NGP的小鹏P5量产车，曾多次保持行驶数十公里完全不需要接管，或者只接管一次，十分接近高速NGP的效果。”他认为，“从测试结果来看，在今年年内推出的城市级NGP效果会比特斯拉FSD要好。”</p><p>这里稍作补充，小鹏汽车目前交付的智能驾驶功能，主要分为三个版本XPILOT2.5、XPILOT3.0、XPILOT3.5。首先，XPILOT2.5就是比较基础的ACC自适应巡航等功能，到了XPILOT3.0就可以实现比如高速NGP导航辅助驾驶等功能，到了XPILOT 3.5就可以实现城市NGP导航辅助驾驶等功能。</p><p>目前，仅只有搭载激光雷达的P5车型，才支持XPILOT3.5，并可以实现城市NGP功能。但是，该功能预计要到今年二季度末才会在中国部分城市开放使用。而从功能上讲，这确实与特斯拉FSD类似——在城市内，基于导航实现A点到B点的智能驾驶。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c235458faedd674f9659edc60a1adbb0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>小鹏P5的高速NGP</p><p>当然，小鹏的功能体验超过特斯拉是有一些前提条件的。</p><p>首先从路径上来说，小鹏是以硬件驱动的智能驾驶技术，在小鹏P7上只能做到高速封闭道路场景的导航辅助驾驶，而小鹏P5则有能力做到城市级的导航辅助驾驶，关键原因就在于P5多了两颗激光雷达。而特斯拉更多是软件算法驱动的，依靠视觉感知+AI学习的方式，去实现高阶智能驾驶。这就好比钢铁侠和超人，前者靠的是外部科技加持，后者靠的是天赋异禀。</p><p>其次从场景来说，小鹏目前主要聚焦的中国道路驾驶环境，而特斯拉的FSD研发重心在美国，两者其实各有难点。比如国内是行人、非机动车等道路参与者的不确定性较高，而国外是道路本身的基建存在一些难点，比如道路的宽度、道路线的清晰程度等等。这就像两个国家的运动员，在各自国家的环境下训练、比赛，然后用各自的成绩去做对比排名。那如果这样可以的话，还需要奥运会作甚。</p><p>不可否认的是，小鹏在中国道路场景下的智能驾驶研发，已经走进了无人区。无论是第一个量产激光雷达的车型，还是推出的跨层停车场记忆泊车功能，再包括即将在今年推出的城市NGP。我们可以看到，小鹏的智能驾驶技术已经拿出了一些具有独创性的功能，这背后的付出我们难以现象。</p><p>但不过，乘用车领域的智能驾驶技术，最核心的竞争还是数据闭环的能力。相比以往Robotaxi在固定区域内行驶不同，用户开着你的车是要去任何地方的。唯有让车辆认识更多的路、遇到更多的状况，它才能在下次类似的场景下，更灵活的应对。</p><p>目前，小鹏的城市NGP大多是小鹏研发人员内部进行的测试，而特斯拉FSD beta版是已经在真实用户的车上进行的内测。无论是从数据的规模上，还是从场景的覆盖面来说，两者之间都存在着一定的差距。至少从目前来看，小鹏的城市NGP还没到推送给用户进行内测的阶段。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ea02d9b1ec6cc097d06a11235d55433\" tg-width=\"550\" tg-height=\"254\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>小鹏P5仅有部分高配车型才搭载激光雷达</p><p>再就是搭载率的问题。因为小鹏的城市NGP必须条件就是激光雷达，那么激光雷达硬件的搭载率，会直接影响到数据和场景收集的规模，进而影响算法迭代和功能升级的效率。对于2023年将要推出的XPILOT4.0，何小鹏表示：“我个人认为XPILOT4.0的渗透率在销售车型里面可能远高50%。”</p><p>但这一比例其实并不高。要知道，蔚来ET7和理想L9都标配了激光雷达和大算力芯片。这背后的逻辑是，即便你不买我的自动驾驶软件包，但你车上标配的激光雷达仍可以为车企的研发产生价值。同时，这也会在基础辅助驾驶上为用户增加一定安全性，显得两全其美。</p><p>然而，在小鹏P5上的激光雷达硬件属于选配，这就导致一部分车辆并不会搭载激光雷达，这对功能迭代的促进要比特斯拉和其他厂商来的较小。目前，G9并未透露激光雷达配置是否为标配，但从何小鹏对XPILOT4.0的渗透率那一表述来看，小鹏未来的在售新车中，仍有一定比例的产品是不搭载激光雷达软硬件的。那么这些车辆数据的流失，对于小鹏来说，并不是什么好消息。</p><p><b>写在最后</b></p><p>3月28日，小鹏发布财报的同一天，ET7在蔚来中国总部所在地合肥率先交付。这意味着，搭载激光雷达的国产车型，不再只有小鹏P5一颗独苗。相信用不了多久，蔚来ET7也会在城市级智能驾驶领域，施展拳脚。</p><p>小鹏汽车埋头追赶特斯拉的路上，突然又杀出来一个蔚来。</p></body></html>","source":"lsy1571189977230","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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亿元，研发占总收入的比例高达19.6%，蔚来为12.7%，理想为12%。亏损方面，小鹏2021的净亏损达48.63亿元，亏损同比减少0.54%。而蔚来净亏损为40.169亿元，理想为3.215亿元。如此来看，小鹏并不希望以减少研发为代价，去换来亏损的收窄。从当下的趋势来看，小鹏汽车会寄希望于销量持续增长的同时，不断推出售价更高的新车型来将均价拉到更高的水平，以获得交付和营收双增。对于即将结束的Q1，小鹏就给出了一个大幅超出蔚来、理想的Q1交付指引。小鹏汽车预计2022年Q1交付指引为33,500-34,000台。如不出意外，小鹏将连续三个季度蝉联交付冠军。同时在新产品方面，小鹏会持续拉高新车型的售价。何小鹏在财报电话会上表示，新车G9有望成为爆款P7之后，小鹏在智能纯电中大型SUV市场的又一大杀器。此外，小鹏G9进入更高的价格区间，将进一步提升小鹏整体毛利率水平。而明年，小鹏汽车将在2023年推出两个全新车型平台及其首款车型，分别是C级车平台和B级车平台。从新车的定位看，可能售价会保持在30万元级别，甚至不排除触达40万元高位的可能。小鹏G9定位中大型5座SUV而小鹏的中长期目标是，是将公司整体的毛利率提升到25%以上。但目前为止，小鹏的毛利率水平仍处于新势力三强中的低位水平。据财报显示，2021年理想汽车的毛利率最高，达到了21.3%，蔚来综合毛利率为18.9%，而小鹏的毛利率则为12.5%。不过，拉高毛利率这件事，短期内指望不上那些还在PPT上的高端车型。今年要交付的小鹏G9，目前都还刚从工厂下线PT生产样车，最快也要到今年三季度才开始上市发售。对于转眼马上到来的第二季度，小鹏还要面临诸多外部压力。这其中，主要是受到原材料价格上涨以及供应链的持续动荡的影响。要知道，小鹏已经在3月末宣布了一轮1.01万-3.26万元不等的涨价，其涨幅即使放在造车新势力都处于较高的水平。相比之下，蔚来则精明了很多，没有宣布对在售车型直接涨价，而是计划推出改款车型，增加配置的同时调整售价。考虑到小鹏的主力售价区间在15-30万元，这个客户群的价格敏感程度，要远高于蔚来和理想所处的30万元以上市场的高端消费用户。所以，外界也对于小鹏接下来第二季度的销量表示了担忧。然而，何小鹏在财报电话会上表现出来的却是“everything is under control”的态度，他说：“自2月下旬以及3月中上旬，新增订单迅速恢复到去年12月旺季水平，尽管疫情影响了部分地区的交付节奏，3月交付量仍接近去年的峰值水平。”但不可掩盖的事实就是，短期内的交付仍然面临严峻考验。何小鹏也坦言：“我们在排产方面，出现了挑战和问题，用户对磷酸铁锂的需求量，远远大于合作伙伴能够支持的能力。”而在小鹏汽车官网上，P5车型的两个低配置版本均显示无库存，而部分中配置车型交付周期长达17-18周时间。虽然交付困难且亏钱不止，但何小鹏依旧保持着乐观态度：“小鹏汽车将坚持创业精神和经营思维，不断提升运营效率。系统平台化将推动我们在动力系统、制造工艺和BOM成本体系的变革。”在他看来，新车型的毛利率，包括G9，以及公司整体的毛利率将会结构性改善。并且，在规模效应和经营杠杆的帮助下，各项费用率将会持续下降。总结一句话，短期内不打算盈利，但迟早会盈利的。同样也是大投入做研发的李斌，对蔚来则提出了更高的要求。“对于研发我们不会妥协，希望在2024年实现全年盈利。”李斌在财报电话会上给自己立了FLAG。相比之下，何小鹏并没有放出类似的豪言壮语。智能驾驶逼近特斯拉？确实，对成立只有7年时间小鹏汽车，谈盈利为时尚早。这就像李斌当年所说的：“蔚来刚成立四年，你不能要求一个四岁的孩子养家。”李想则认为，研发是命脉，一定全力以赴。而从现阶段的趋势来看，小鹏汽车在智能驾驶技术的投入，已经接近于痴狂。在财报中，小鹏汽车透露了截止2021年12月31日的员工人数，其中全部员工数量为13,978人，研发人数达到了5,271人。按照此前何小鹏透露的信息，智能辅助驾驶的团队规模达到了1500人，也就是说智能驾驶研发团队占总研发人数比重近三成，这在造车新势力中属于较高的比例。庞大的研发团队确实交付了漂亮的结果。据何小鹏介绍，“在广州城区的测试区域内，搭载城市NGP的小鹏P5量产车，曾多次保持行驶数十公里完全不需要接管，或者只接管一次，十分接近高速NGP的效果。”他认为，“从测试结果来看，在今年年内推出的城市级NGP效果会比特斯拉FSD要好。”这里稍作补充，小鹏汽车目前交付的智能驾驶功能，主要分为三个版本XPILOT2.5、XPILOT3.0、XPILOT3.5。首先，XPILOT2.5就是比较基础的ACC自适应巡航等功能，到了XPILOT3.0就可以实现比如高速NGP导航辅助驾驶等功能，到了XPILOT 3.5就可以实现城市NGP导航辅助驾驶等功能。目前，仅只有搭载激光雷达的P5车型，才支持XPILOT3.5，并可以实现城市NGP功能。但是，该功能预计要到今年二季度末才会在中国部分城市开放使用。而从功能上讲，这确实与特斯拉FSD类似——在城市内，基于导航实现A点到B点的智能驾驶。小鹏P5的高速NGP当然，小鹏的功能体验超过特斯拉是有一些前提条件的。首先从路径上来说，小鹏是以硬件驱动的智能驾驶技术，在小鹏P7上只能做到高速封闭道路场景的导航辅助驾驶，而小鹏P5则有能力做到城市级的导航辅助驾驶，关键原因就在于P5多了两颗激光雷达。而特斯拉更多是软件算法驱动的，依靠视觉感知+AI学习的方式，去实现高阶智能驾驶。这就好比钢铁侠和超人，前者靠的是外部科技加持，后者靠的是天赋异禀。其次从场景来说，小鹏目前主要聚焦的中国道路驾驶环境，而特斯拉的FSD研发重心在美国，两者其实各有难点。比如国内是行人、非机动车等道路参与者的不确定性较高，而国外是道路本身的基建存在一些难点，比如道路的宽度、道路线的清晰程度等等。这就像两个国家的运动员，在各自国家的环境下训练、比赛，然后用各自的成绩去做对比排名。那如果这样可以的话，还需要奥运会作甚。不可否认的是，小鹏在中国道路场景下的智能驾驶研发，已经走进了无人区。无论是第一个量产激光雷达的车型，还是推出的跨层停车场记忆泊车功能，再包括即将在今年推出的城市NGP。我们可以看到，小鹏的智能驾驶技术已经拿出了一些具有独创性的功能，这背后的付出我们难以现象。但不过，乘用车领域的智能驾驶技术，最核心的竞争还是数据闭环的能力。相比以往Robotaxi在固定区域内行驶不同，用户开着你的车是要去任何地方的。唯有让车辆认识更多的路、遇到更多的状况，它才能在下次类似的场景下，更灵活的应对。目前，小鹏的城市NGP大多是小鹏研发人员内部进行的测试，而特斯拉FSD beta版是已经在真实用户的车上进行的内测。无论是从数据的规模上，还是从场景的覆盖面来说，两者之间都存在着一定的差距。至少从目前来看，小鹏的城市NGP还没到推送给用户进行内测的阶段。小鹏P5仅有部分高配车型才搭载激光雷达再就是搭载率的问题。因为小鹏的城市NGP必须条件就是激光雷达，那么激光雷达硬件的搭载率，会直接影响到数据和场景收集的规模，进而影响算法迭代和功能升级的效率。对于2023年将要推出的XPILOT4.0，何小鹏表示：“我个人认为XPILOT4.0的渗透率在销售车型里面可能远高50%。”但这一比例其实并不高。要知道，蔚来ET7和理想L9都标配了激光雷达和大算力芯片。这背后的逻辑是，即便你不买我的自动驾驶软件包，但你车上标配的激光雷达仍可以为车企的研发产生价值。同时，这也会在基础辅助驾驶上为用户增加一定安全性，显得两全其美。然而，在小鹏P5上的激光雷达硬件属于选配，这就导致一部分车辆并不会搭载激光雷达，这对功能迭代的促进要比特斯拉和其他厂商来的较小。目前，G9并未透露激光雷达配置是否为标配，但从何小鹏对XPILOT4.0的渗透率那一表述来看，小鹏未来的在售新车中，仍有一定比例的产品是不搭载激光雷达软硬件的。那么这些车辆数据的流失，对于小鹏来说，并不是什么好消息。写在最后3月28日，小鹏发布财报的同一天，ET7在蔚来中国总部所在地合肥率先交付。这意味着，搭载激光雷达的国产车型，不再只有小鹏P5一颗独苗。相信用不了多久，蔚来ET7也会在城市级智能驾驶领域，施展拳脚。小鹏汽车埋头追赶特斯拉的路上，突然又杀出来一个蔚来。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":636,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":637591551,"gmtCreate":1648127261899,"gmtModify":1648127618729,"author":{"id":"4088393192155410","authorId":"4088393192155410","name":"616eafa8","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/637591551","repostId":"2221075917","repostType":4,"repost":{"id":"2221075917","pubTimestamp":1648126418,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2221075917?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-24 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Management的创始人、明星基金经理Pierre Andurand表示，俄乌危机后，俄罗斯对欧洲的石油供应将消失，导致全球能源市场的持久重塑：醒醒吧，醒醒吧。我们不会在几个月内恢复正常业务。我认为我们将永远失去俄罗斯在欧洲方面的供应。他说，原油价格今年甚至可能达到250美元每桶，是目前水平的两倍。这不是他第一次看涨今年的油价。在上周他指出，由于全球原油供给的增加难以弥补俄罗斯原油禁运所带来的损失，所以到今年年底油价将达到200美元。他本人一直是石油市场上的著名多头，曾因准确预判2008油价暴涨和2020年史诗级暴跌并从中狂赚。在会议上发言的其他资深石油市场人士也认为，即使与乌克兰达成停火协议，俄罗斯原油和柴油等成品油也不会在短期内回到欧洲市场。分析人士估计，每天可能有多达300万桶的俄罗斯石油从市场上流失。RCMA商品基金主管Doug King预计，今年油价将飙升至每桶200至250美元，“这不是暂时的，这将是一次原油供应冲击。”在欧盟和北约领导人周四在布鲁塞尔举行会议之前，国际油价基准布伦特原油价格一度触及每桶122美元。此前油价一度升至每桶139美元的高位，即便后有回调，油价仍比去年同期高出90%。渣打银行全球油气业务主管Alok Sinha表示：我不认为从目前的情况来看，这是一个暂时性的问题。你现在必须把它作为一个长期问题来处理，这意味着你需要寻找替代性的供应增长。Socar的高级原油交易员Daniel House表示，美国页岩油行业不太可能通过提高产量来拉低油价：即使他们想要加快速度，这也是一个12个月的过程。一些生产商可能需要长达18个月的时间来开采新石油。美国页岩油行业曾出现以债务驱动的生产狂潮，但自那以来，高管们承诺不会在成本高昂的项目上超支，消耗资本。King表示，在美国页岩油行业增加产量并实现投资者预期的现金回报之前，期货市场的油价需要大幅上涨。周三，将于2024年12月交付的美国基准WTI合约交割价格低于80美元每桶。托克公司Trafigura石油交易联席主管Ben Luckock预计，布伦特原油价格今年夏季将达到每桶150美元的峰值，并警告称，在降低燃油税方面能力较弱的发展中经济体将受到最严重的打击。他说：尽管美国、西欧和世界上较富裕的国家将能够负担得起其中的一些税收减免，印制一些货币……但那些较贫穷的国家将没有这样的工具箱。首先受害的将是这些人，这是可能出台的政策的一些意外后果。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":991,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":637614982,"gmtCreate":1648042735467,"gmtModify":1648042735586,"author":{"id":"4088393192155410","authorId":"4088393192155410","name":"616eafa8","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/637614982","repostId":"1185898804","repostType":4,"repost":{"id":"1185898804","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1648042264,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1185898804?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-23 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src=\"https://static.tigerbbs.com/f896a6b33444499dac0f961f7d31ccb9\" tg-width=\"616\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>然而，短短几年之后，在1973/4年的大滞胀冲击中，只有大宗商品持续坚挺。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6139b3756e493bf595fa37b38c689e43\" tg-width=\"601\" tg-height=\"528\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>到1974年至1981年，就到了买进小盘价值股、房地产的时候，此时大宗商品依然表现不错。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee6e7a32e544d5a658a3345fde0645e8\" tg-width=\"624\" tg-height=\"505\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>接下来会发生什么？这将取决于美联储是否有勇气像1981年沃尔克那样，在短期内将利率提高到20%，即使这也意味着风险资产的崩溃。</p><p>对于如何对冲接下来市场可能面临的痛苦，Hartnett也给出了建议：</p><blockquote>最好的衰退对冲是押注“收益率曲线变陡”</blockquote><blockquote>最好的滞胀对冲是押注美元贬值</blockquote><blockquote>最好的软着陆对冲是押注非美国股票</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ca5a47a33d55a24968d3f1db0ba015a\" tg-width=\"605\" tg-height=\"428\" 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），因为世界继续陷入滞胀的炼狱，真正的熊市要到衰退开始时才会开始，时间是2022年下半年的某个时候。Hartnett认为，2020年代利率的长期低点叠加着通胀，意味着快速且不稳定的从繁荣到萧条的经济和投资周期。以史为鉴，Hartnett复盘了上世纪七十年代大通胀时代下的资产轮动。在这个时期的初期，市场最初是看涨实物资产、大宗商品、通货膨胀保值债券(TIPS)、小盘价值股和新兴市场。然而，短短几年之后，在1973/4年的大滞胀冲击中，只有大宗商品持续坚挺。到1974年至1981年，就到了买进小盘价值股、房地产的时候，此时大宗商品依然表现不错。接下来会发生什么？这将取决于美联储是否有勇气像1981年沃尔克那样，在短期内将利率提高到20%，即使这也意味着风险资产的崩溃。对于如何对冲接下来市场可能面临的痛苦，Hartnett也给出了建议：最好的衰退对冲是押注“收益率曲线变陡”最好的滞胀对冲是押注美元贬值最好的软着陆对冲是押注非美国股票","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1141,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":635085729,"gmtCreate":1646746848456,"gmtModify":1646746848630,"author":{"id":"4088393192155410","authorId":"4088393192155410","name":"616eafa8","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/635085729","repostId":"1196700444","repostType":4,"repost":{"id":"1196700444","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1646744145,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1196700444?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-08 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这一功能的效果显著，因为没有什么比“你花超了”的消息更能打消消费欲望了。花呗提供的数据显示，使用“账单助手”的用户，目前其账单金额已经平均下降了5%。</p>\n<p>这并不是花呗、借呗第一次上线类似产品功能。今年1月，花呗、借呗首页出现了“理性消费自助管理”功能。用户可以通过它快速自降额度、调整支付顺序，甚至一键关闭花呗、借呗。界面一向极简的借呗，在页面显著位置提示用户理性借贷，并将年化利率展示得更为醒目。</p>\n<p>花呗还在逐步下调年轻用户的额度。同样是今年以来，大批20-30岁的年轻用户发现，其额度被下调到了几千元，甚至是3000元以下。这一点也得到了蚂蚁集团的确认，官方回应表示确实在重估、调整年轻用户额度，倡导理性消费。</p>\n<p>但消费者对降额举措的评论两极分化。从金融监管政策和社会普遍情绪来看，在经济不确定性提高的大背景下，降低个人的负债杠杆、引导更理性的消费行为势在必行，而花呗、借呗这样的行业头部产品，有示范效应。</p>\n<p>但在社交媒体上，也有不少用户抱怨，自己辛辛苦苦“攒”了几年的额度，一下子就被“降没了”。“每个月我都准时还款，凭什么就把给我降了？！”有用户愤怒地表示，要“打爆支付宝的客服电话”。</p>\n<p>在蚂蚁内部，这些调整落地前也有过争论。降额意味着要流失业务规模、用户数量，而这两点很大程度上决定了产品的底盘和盈利能力。一些员工质疑，这是在“自废武功”。</p>\n<p>但这些决定还是落地了。这意味着蚂蚁消费金融业务转换了一种更克制的发展思路：<b>放弃规模增速，关注用户信贷健康度，从“消费工具”转向用户的“信贷管理工具”。</b></p>\n<p><b>时代变了</b></p>\n<p>蚂蚁集团2020年披露的招股书显示，花呗与借呗的用户总量超过5亿人。为尽可能多的长尾用户服务，是花呗、借呗诞生的出发点，也确实被证明是成功的。</p>\n<p>在花呗创立的2015年，中国GDP增速连续多年超7%。选择通过信贷服务提升生活水平、对冲通胀是正在流行的选择。但当时中国的人均信用卡数量却仅有0.29张，消费金融的可获得率非常低。</p>\n<p>另一方面，消费信贷在当时也被视作国民经济发展的推动力之一。</p>\n<p>1997年<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机后，为解决通货紧缩问题，央行在1999年颁布了《关于开展个人消费信贷业务的指导意见》，这被视为消费信贷在中国的发端。十年后的全球金融危机之下，央行在2009年正式启动消费金融公司设立试点，以扩大内需，改善产能过剩。</p>\n<p>在经济上行趋势明显的2015-2017年，社会对经济发展的信心达到了高点。这种乐观情绪也成就了花呗前两三年的高速发展。人们对未来发展、收入增长充满信心，更容易理解、接受消费信贷工具。</p>\n<p>然而，2018-2020三年时间，从经济形势到社会的普遍情绪，都发生了显著的变化。“消费降级”变成自媒体渲染的热门话题。“校园贷”、“714高炮”等问题曝出，引发社会对年轻人、低收入人群使用信贷服务的关注。2020年新冠疫情后，人们也更加倾向于持币储备而非消费。</p>\n<p>多种因素作用下，对于“消费主义”、“过度借贷”的警惕、反思，成为了社会主流思潮。</p>\n<p>对于这种变化，花呗、借呗显然没有提前预见到，甚至可以说是反应滞后了。中国社科院金融研究所金融科技实验室主任尹振涛认为，<b>这些变化，纵然有经济形势、社会情绪的大背景，但本质上行业的问题，是社会对金融服务适当性问题的反思，是金融服务实体经济本源的反思。</b></p>\n<p><b>反思</b></p>\n<p>2020年10月，花呗的一张广告图引发舆论哗然。广告中，37岁的施工队长在为女儿过生日，配文是“一家三口的日子，再精打细算，女儿的生日也要过得像模像样。”</p>\n<p>有<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>网友用段子表达自己的不满：“上一个借钱给女儿过生日的人叫杨白劳。”这个段子被大量转发，不少网友认为这是资本在诱导生活不宽裕的家庭透支消费。</p>\n<p>而一个月后，更汹涌的舆论出现了。蚂蚁IPO暂缓后，指责花呗、借呗是“高利贷”的声音集中出现。一夜之间，千夫所指。</p>\n<p>对这些指责，蚂蚁内部员工一开始是懵的。一位花呗员工透露，施工队队长的故事取材于真实的用户案例，原本想传达的是花呗陪伴生活的小确幸。</p>\n<p>更令公司内部感到不解的是对“高利贷”的指控。花呗和信用卡一样，有一个月的免息期，绝大多数用户从未付过利息。而由于只收分期或逾期利息，不收循环利息，花呗的最低还款利率甚至还低于信用卡。而借呗的利率在同类产品中也处于低位。</p>\n<p>但很快，他们意识到委屈并不能解决问题。“如果我们自己的感知，和外部感知发生了巨大的错位，那么我们肯定忽略了某些问题，是很危险的。”一位花呗员工向《晚点》透露，在梳理整改计划的同时，花呗也对过往几年的发展做了内部复盘和反思。</p>\n<p>蚂蚁团队开始意识到，前几年高速发展的过程中确实忽视了一些问题，比如服务适当性和产品理念的传递。工具无罪，但产品可以有价值观。花呗、借呗的用户体量大，其中包括了年轻用户和低收入群体。他们在金融消费上的认知和素养还刚起步。花呗、借呗对于用户必须有理性的价值引导。“产品要符合商业逻辑，也要考虑社会伦理，站在用户个人长远发展的角度上为他负责，而不只是满足其当下的消费需求。如果缺失这种价值观，就必然会在某一天暴露问题，被挑战甚至被放弃。”一位借呗员工表示。</p>\n<p>显然，倡导理性消费与理性信贷，就应该是花呗、借呗接下来的价值观。</p>\n<p>中国社科院哲学所科技哲学研究室主任段伟文认为，作为消费信贷的标杆，花呗、借呗只做到独善其身可能是不够的。<b>面对数字时代对社会信任的全新挑战，还要在行业层面致力于信任重建，即金融科技企业不仅要拿政府的监管牌照，也要拿“社会牌照”，也就是社会信任。</b>而社会信任的获得无疑是行业生态良性发展的前提，消费信贷行业鱼龙混杂，“校园贷”、“714高炮”等乱象不除，花呗、借呗也会变成非法网贷的“背锅侠”。“高利贷”的指责，或多或少揭示了营造社会信任以矫正行业生态的紧迫性。</p>\n<p><b>改变才刚刚开始</b></p>\n<p>更大的改变在后面。</p>\n<p>11月24日，花呗发布公告宣布启动品牌隔离工作。加上11月初借呗宣布品牌隔离，花呗、借呗至此将成为重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消费金融”）的专属产品。由银行等其他金融机构提供的消费信贷服务将更新为“信用购”、“信用贷”。品牌隔离后，花呗将专注于中小额服务。</p>\n<p>花呗官方并未透露中小额的区间。但据网友晒出的信息看，品牌隔离后，大部分用户的花呗额度在1万元以内。由于花呗的用户基础大，这一举措对于引导理性消费、降低个人负债杠杆具有积极作用，对于其他同类产品也有示范作用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8d9854504f89749b6ebfe9fdd08eaf7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这也符合今年6月银保监会批复蚂蚁消金公司开业时的要求：花呗、借呗成为蚂蚁消费金融公司的专属产品。其他金融机构借助蚂蚁集团平台发放的消费信贷，不再标挂“花呗”、“借呗”名称。</p>\n<p>这意味着，花呗、借呗将在蚂蚁消金公司这样一块更具含金量、监管也更为严格的牌照下运转。银行等金融机构出资的服务，也实现了在蚂蚁平台上独立运营。尹振涛认为，品牌隔离前，花呗、借呗虽然也是和银行联营模式，但外界感知更像自营。品牌隔离后，蚂蚁的平台、科技定位、边界更为清晰了。</p>\n<p>虽然内外部环境、情绪在变，但消费信贷依然在积极发展中拥有自己的一席之地。2021年中国人民银行工作会议明确，要“确保金融创新在审慎监管前提下发展，普惠金融服务质量和竞争力稳中有升”。这一方面意味着，创新性质的普惠金融服务仍是当前经济社会的必需品。但另一方面，金融服务的发展必须稳当有序，欲速则不达。“十四五”规划明确提出“规范发展消费信贷”，因此消费金融行业监管趋严的大背景也不会变。</p>\n<p>在这样的新常态下，品牌隔离只是开始，花呗、借呗要做的事情还有很多。这些事情最终都指向一个命题：找到自身发展与用户、行业、社会之间的最大公约数。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机后，为解决通货紧缩问题，央行在1999年颁布了《关于开展个人消费信贷业务的指导意见》，这被视为消费信贷在中国的发端。十年后的全球金融危机之下，央行在2009年正式启动消费金融公司设立试点，以扩大内需，改善产能过剩。</p>\n<p>在经济上行趋势明显的2015-2017年，社会对经济发展的信心达到了高点。这种乐观情绪也成就了花呗前两三年的高速发展。人们对未来发展、收入增长充满信心，更容易理解、接受消费信贷工具。</p>\n<p>然而，2018-2020三年时间，从经济形势到社会的普遍情绪，都发生了显著的变化。“消费降级”变成自媒体渲染的热门话题。“校园贷”、“714高炮”等问题曝出，引发社会对年轻人、低收入人群使用信贷服务的关注。2020年新冠疫情后，人们也更加倾向于持币储备而非消费。</p>\n<p>多种因素作用下，对于“消费主义”、“过度借贷”的警惕、反思，成为了社会主流思潮。</p>\n<p>对于这种变化，花呗、借呗显然没有提前预见到，甚至可以说是反应滞后了。中国社科院金融研究所金融科技实验室主任尹振涛认为，<b>这些变化，纵然有经济形势、社会情绪的大背景，但本质上行业的问题，是社会对金融服务适当性问题的反思，是金融服务实体经济本源的反思。</b></p>\n<p><b>反思</b></p>\n<p>2020年10月，花呗的一张广告图引发舆论哗然。广告中，37岁的施工队长在为女儿过生日，配文是“一家三口的日子，再精打细算，女儿的生日也要过得像模像样。”</p>\n<p>有<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>网友用段子表达自己的不满：“上一个借钱给女儿过生日的人叫杨白劳。”这个段子被大量转发，不少网友认为这是资本在诱导生活不宽裕的家庭透支消费。</p>\n<p>而一个月后，更汹涌的舆论出现了。蚂蚁IPO暂缓后，指责花呗、借呗是“高利贷”的声音集中出现。一夜之间，千夫所指。</p>\n<p>对这些指责，蚂蚁内部员工一开始是懵的。一位花呗员工透露，施工队队长的故事取材于真实的用户案例，原本想传达的是花呗陪伴生活的小确幸。</p>\n<p>更令公司内部感到不解的是对“高利贷”的指控。花呗和信用卡一样，有一个月的免息期，绝大多数用户从未付过利息。而由于只收分期或逾期利息，不收循环利息，花呗的最低还款利率甚至还低于信用卡。而借呗的利率在同类产品中也处于低位。</p>\n<p>但很快，他们意识到委屈并不能解决问题。“如果我们自己的感知，和外部感知发生了巨大的错位，那么我们肯定忽略了某些问题，是很危险的。”一位花呗员工向《晚点》透露，在梳理整改计划的同时，花呗也对过往几年的发展做了内部复盘和反思。</p>\n<p>蚂蚁团队开始意识到，前几年高速发展的过程中确实忽视了一些问题，比如服务适当性和产品理念的传递。工具无罪，但产品可以有价值观。花呗、借呗的用户体量大，其中包括了年轻用户和低收入群体。他们在金融消费上的认知和素养还刚起步。花呗、借呗对于用户必须有理性的价值引导。“产品要符合商业逻辑，也要考虑社会伦理，站在用户个人长远发展的角度上为他负责，而不只是满足其当下的消费需求。如果缺失这种价值观，就必然会在某一天暴露问题，被挑战甚至被放弃。”一位借呗员工表示。</p>\n<p>显然，倡导理性消费与理性信贷，就应该是花呗、借呗接下来的价值观。</p>\n<p>中国社科院哲学所科技哲学研究室主任段伟文认为，作为消费信贷的标杆，花呗、借呗只做到独善其身可能是不够的。<b>面对数字时代对社会信任的全新挑战，还要在行业层面致力于信任重建，即金融科技企业不仅要拿政府的监管牌照，也要拿“社会牌照”，也就是社会信任。</b>而社会信任的获得无疑是行业生态良性发展的前提，消费信贷行业鱼龙混杂，“校园贷”、“714高炮”等乱象不除，花呗、借呗也会变成非法网贷的“背锅侠”。“高利贷”的指责，或多或少揭示了营造社会信任以矫正行业生态的紧迫性。</p>\n<p><b>改变才刚刚开始</b></p>\n<p>更大的改变在后面。</p>\n<p>11月24日，花呗发布公告宣布启动品牌隔离工作。加上11月初借呗宣布品牌隔离，花呗、借呗至此将成为重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消费金融”）的专属产品。由银行等其他金融机构提供的消费信贷服务将更新为“信用购”、“信用贷”。品牌隔离后，花呗将专注于中小额服务。</p>\n<p>花呗官方并未透露中小额的区间。但据网友晒出的信息看，品牌隔离后，大部分用户的花呗额度在1万元以内。由于花呗的用户基础大，这一举措对于引导理性消费、降低个人负债杠杆具有积极作用，对于其他同类产品也有示范作用。</p>\n<p><img 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/598630.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者： 刘岩\n高盛对2022年的首要交易理念是，市场面临全球复苏的“低辛烷值”阶段。\n包括Zach Pandl和Kamakshya Trivedi在内的高盛研究团队表示，未来一年全球经济的特点将是需求强劲，供应受限。货币政策前景的分歧也是关键主题。\n其中一个交易思路是做空澳元兑加元，这在一定程度上是因为看好石油和澳大利亚对金属价格的敞口，此外，预计澳大利亚的加息速度也将慢于加拿大。\n高盛团队押注...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/598630.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/598630.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1147582295","content_text":"作者： 刘岩\n高盛对2022年的首要交易理念是，市场面临全球复苏的“低辛烷值”阶段。\n包括Zach Pandl和Kamakshya Trivedi在内的高盛研究团队表示，未来一年全球经济的特点将是需求强劲，供应受限。货币政策前景的分歧也是关键主题。\n其中一个交易思路是做空澳元兑加元，这在一定程度上是因为看好石油和澳大利亚对金属价格的敞口，此外，预计澳大利亚的加息速度也将慢于加拿大。\n高盛团队押注通胀将加速，而美联储不愿大幅收紧政策，将导致市场要求对通胀进一步加速的风险获得更多补偿。\n高盛还建议做多2023年底到期的铜和布伦特原油合约，因为这些市场周期性紧张，远期合约远没有达到提高活动所需的激励水平。\n在股市方面，建议包括以美元为单位持有墨西哥和俄罗斯的股票，以及做多埃及股票。高盛称，墨西哥和俄罗斯市场的估值具有吸引力，而且具有相对绝缘的宏观背景；而埃及与所处地区其他国家相比，与油价的关联度相对较高。\n高盛策略师此前曾指出，在债券市场陷入困境的时候，股票和现金的配置应该高于历史标准。他们预计标普500指数明年的目标点位为4900点，较当前水平高出约5%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":401,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":871683180,"gmtCreate":1637063986375,"gmtModify":1637063986549,"author":{"id":"4088393192155410","authorId":"4088393192155410","name":"616eafa8","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","text":"[微笑] 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height=\"auto\"></p>\n<p>图一</p>\n<p>据了解，自美联储在上世纪80年代初获得对通胀的控制以来，10年期美债收益率一直呈近乎完美的斜线下降趋势，且每个振荡的峰值都低于它之前的峰值。当债券收益率上升到或短暂越过<a href=\"https://laohu8.com/S/42T.SI\">趋势线</a>时，就会发生金融事故。例如，10年期美债收益率在1987年10月黑色星期一美股崩盘之前达到了趋势线的最高点，还有2000年互联网泡沫破灭、2007年夏天的次贷危机发生前，美债均给出了警示。</p>\n<p>从趋势线来看(图二)，由于10年期美债收益率需要达到2%以上才会引发事故，而当前收益率约为1.5%，因此距离引发下一次金融事故还有一定空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aee049ebee12d88d3e326d5e4d133f0c\" tg-width=\"950\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图二</p>\n<p>与此同时，在下一次金融事故发生之前，开始密切关注债券市场是十分有必要的。</p>\n<p>通常情况下，由于宽松的货币政策，债券收益率很快就会下降，而债券牛市则会继续。</p>\n<p>那什么时候美债收益率会出现引发股市暴动的突破呢？从图三可见，疫情期间，美股ETF与美债ETF之比（白线），与5年期盈亏平衡通胀率（蓝线，代表通胀预期）走势几乎一致。去年春季，美股和美债之比和盈亏平衡通胀率暴跌后，都出现了稳步的回升，即所谓的再通胀交易行情。然而，在过去六个月左右的时间里，这两条曲线几乎重叠，即美股相对于美债的表现趋稳，而盈亏平衡通胀率也趋向平稳。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79f5ffd55aa5dcf6a9029c892ca7a8e5\" tg-width=\"969\" tg-height=\"542\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>都交出了不及预期的财报，但市场却并没有出现剧烈震荡，仍然相当平稳。</p>\n<p>甚至，本周伊始，三大股指均创下了历史新高！但细心的小伙伴们，应该发现了一件事，那就是<b>股指虽然涨的很好，但大多数个股都基本没涨，甚至还跌的相当惨。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08562759f8e47b65594797093bdcbc2a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>举几个重要的板块，金融支付板块，V单周暴跌8.42%、MA单周暴跌6.45%、PYPL收跌3.25%、AXP收跌7.11%、COF收跌10.02%，可以说远远跑输了大盘。再比如，工业军工板块。RTX单周收跌3.27%、GD单周收跌3.23%、NOC单周收跌12.06%，一直被当成稳健蓝筹的LMT更是放量暴跌11.29%。</p>\n<p>在正式对未来进行预测之前，还是先来复盘下，我们在10月的预测。在月初的时候，我写了一篇对10月的预测，整体观点可以总结成以下三点：</p>\n<p>1、当美股9月出现暴跌的时候，意味着机构对三季度财报相当谨慎，10月往往会有相当大的波动，而按照历史数据来看，再次出现回调的概率很高。10月14日之前，大盘会在低位继续震荡。</p>\n<p>2、14日之后，财报季开启，银行股财报决定大盘方向。如果财报暴雷，美股直接往下暴跌1000点，如果业绩很好，股指短期重新恢复上涨动能，然后继续等FAAMG五大巨公布财报。</p>\n<p>3、25日之后，FAAMG公布财报。如果FAAMG财报炸裂，股指创新高之后，机构会借助FAAMG财报出货，大盘走势会参照去年9月和今年2月，最后走出一个双底。如果FAAMG财报暴雷，纳指可能会往下暴跌，迎来戴维斯双杀，去补13300的缺口。</p>\n<p>现在正好10月过去了，很多人可能没有看懂我们的分析，这里有必要去回顾下当时的预测。这三点预测是一个层层递进关系，基本重要板块的财报是关键的时间节点。</p>\n<p>第一点的预测是针对10月1日~10月14日没开启财报季的大盘，这点我们预测的可以说相当精准，股指在10月14日之前一直处在震荡下行状态，体现出市场对财报季的谨慎。</p>\n<p>第二点的预测是针对10月14日~25日的大盘，这个时候银行股财报已经公布了，但FAAMG的财报还没公布，市场的方向主要由银行板块决定，14日跳空上涨之后，我们在10月14日~25日这个阶段激进做多，这点的预测也可以说相当精准。</p>\n<p>第三点的预测是针对10月25日~30日的大盘，这个时候FAAMG的财报已经公布，整体业绩表现相当不错，三大股指也接近创下历史新高。按照我们的判断，机构会借助利好出货，回调可能要来了，但最后的结果却是加速上涨，周四创下历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7736457d0e7c5a3fe4dc7e3bf68a4677\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>到这里，在10月28日这一天，我们对10月美股走势的判断，可以说宣告失败。纳指并没有开启预期中的双底调整，而是走出了相当强劲的V形反转。</p>\n<p>我们的预测为什么错了？因为<b>错误的低估了市场对巨头的热情</b>。在整个10月，TFAANMG等超级巨头开启了超级上升浪，光TSLA一家公司就给整个股指贡献了3个点左右的涨幅。</p>\n<p>如果你算上NVDA、MSFT、GOOG剩下的巨头。你会发现，光这八大巨头就给纳指贡献了接近7%的涨幅。想象一下，纳指在整个10月就涨了7.27%，八大巨头却贡献了7%的涨幅，等于剩下的公司基本是没涨没跌。</p>\n<p><b>如果我们把目光集中到Top 15的话，你会发现前十五大巨头给股指贡献了差不多8.3%的涨幅。这是一件更加可怕的事，意味着纳指100里面的剩下85家公司在10月给整个股指贡献的涨幅是负数，而且超过了1%的跌幅。</b></p>\n<p>如果我们看今年一年，纳指涨了20%左右，TFAAMG七大巨头给股指的贡献又是多少呢？简单粗略算了下，差不多贡献了21.15%的涨幅，如果进一步集中到Top 15的话，差不多要贡献26%左右的涨幅。</p>\n<p>说现在已经进入抱团时代，这一系列血淋淋的数据摆在这，相信没有人会去否认这个事实了。这就是我要在文章一开始要对10月的错误预测进行复盘的原因，因为实在是严重低估了美股抱团的决心。</p>\n<p>当前这一波行情，我们如果要用一个概念来总结的话，不妨可以叫“躺赢组合”。FAAMG是最稳健的大盘股，TSLA和NVDA是最优秀的成长股，这七大巨头覆盖了人类经济社会的方方面面，既有稳定的现金流，又有具有想象力前景的概念。</p>\n<p>FB是社交媒体最强王者、GOOG是数字广告最强王者、AMZN是电商最强王者、MSFT是软件服务的最强王者、AAPL是宇宙总龙头、TSLA是新能源最强王者、NVDA是芯片、元宇宙、AI的最强王者。</p>\n<p>TSLA在竞争对手纷纷遭遇芯片供应链危机和通胀成长上涨阶段，不仅实现了销量的逆势增长，反而实现了利润率的加速提升。</p>\n<p>AMZN和其他零售商一样遭到了严重通胀成本上涨危机，并且带来了40亿美元的影响，但AWS、Prime会员订阅、数字广告等利润率高的业务均在三季度加速增长。</p>\n<p>GOOG强劲的业绩告诉市场，虽然供应链危机让广告主减少了支出，但数字广告赛道增长仍然非常健康。FB遭到了同样的危险，但元宇宙的前景也值得投资人期待。</p>\n<p>AAPL受到了供应链影响，但这个影响也只有60亿美元，在一季度900亿美元的营收面前，这个影响可以忽略不计，更何况当前的iPhone 13正创下历史最好销量成绩单。</p>\n<p>NVDA的芯片仍然处在供不应求的阶段，即使供应链会导致成本上涨，但它们可以轻而易举的转移给下游的需求方。人工智能、大数据、自动驾驶等业务的高速发展，都告诉市场这家公司不会放缓增长。</p>\n<p>MSFT是唯一不受通胀影响的超级巨头，经济周期对其的影响几乎可以忽略不计，明年还有涨价15%的超级利好预期，增长仍然值得期待。</p>\n<p><b>TFAAMG强劲的三季度财报，让市场明白了一个道理，只有超级巨头才是真正可以抵抗通胀的</b>。我们去看看其他板块，却大多数都受到了影响，举三个比较数字的例子：</p>\n<p>一个是军工板块的蓝筹股LMT，三季度的财报就遇到了大雷；一个是消费板块的<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>，三季度也受到了咖啡豆成本上涨的影响；另一个是运输板块的FDX，人力成本激增导致利润率出现了严重下滑。</p>\n<p>回到我们10月的预测，纳指为什么在FAAMG财报公布之后，不仅没有出现预期中的回调，反而突破了阻力位，创下了历史新高？这中间的导火索，主要是因为周四公布的GDP数据。</p>\n<p>据美国政府周四发布的一项报告，继第二季度消费者12%年增长率之后，三季度消费者支出的年增长率放缓至1.6% 。不仅低于今年二季度的6.7%，还低于市场保守预测的3.5%，为该国自2020年二季度暴跌以来最慢的增速。</p>\n<p><b>史无前例的放水之后，疫情蔓延、供应链瓶颈、居高不下的通胀，一个又一个棘手的难题正在拖垮着美国的经济增长。美联储又不可能回到去年那样的宽松状态，经济刺激的效果基本没太大作用了，整个社会即将迈入一个慢增长阶段。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f832007e9c17ca507e50ca27f3fa7bc8\" tg-width=\"664\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>历史是最好的老师，“躺赢组合”形成的原因，其实和上个世纪的“漂亮50”如出一辙，都是因为<b>经济在恶性通胀之后，即将进入一个存量竞争时代，只有超级巨头能通过抢夺竞争对手的市场份额获得宝贵的增长。</b></p>\n<p>三大股指在10月走出V形反转的形态，表面上看是FAAMG的业绩不错，带领着大盘持续上行，内在其实是「市场预期经济即将进入新的下行拐点，只有超级巨头能够保持增长，<b>在长期经济增长不确定的大环境中购买确定性，整体市场的估值体系正在发生转化</b>」</p>\n<p>那么问题来了，当年的抱团主要集中在消费医药板块，为什么现在却将更多的目光了科技板块。这其实又要说到另一个数据，那就是美国三季度的消费者商品支出数据：美国三季度消费者商品支出下降了9.2%。</p>\n<p>不同以往的货币宽松，这一轮的放水主要是疫情驱动，溢出的流动性基本全部流向了金融市场，而不是实体经济。美国人在这个阶段的资产价格确实增长了很多，但可支配的消费水平却是下滑的，尤其在美国政府停止发放救济补助之后。</p>\n<p>说的难听点，美国经济很可能要进入“滞涨”阶段，消费市场大概率是要萎缩的。这个时候，只有科技创新，或许才能改变未来的困境，也只有科技巨头还能保持持续增长。<b>当然，最重要的是，现在TFAANMG都是印钞机。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05654f9e10dbbcbd932a740cbb5d3575\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>历史给人类最大的教训，就是人类不肯接受历史的教训。</p>\n<p>当前这个市场，其实很简单了，你要么买入“躺赢组合”，既然跑不赢，那就加入它。要么就拿着那些受到通胀影响的公司，做<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>2年赚不到钱的准备。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股出现“躺赢组合”，和上世纪“漂亮50”如出一辙</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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15的话，差不多要贡献26%左右的涨幅。</p>\n<p>说现在已经进入抱团时代，这一系列血淋淋的数据摆在这，相信没有人会去否认这个事实了。这就是我要在文章一开始要对10月的错误预测进行复盘的原因，因为实在是严重低估了美股抱团的决心。</p>\n<p>当前这一波行情，我们如果要用一个概念来总结的话，不妨可以叫“躺赢组合”。FAAMG是最稳健的大盘股，TSLA和NVDA是最优秀的成长股，这七大巨头覆盖了人类经济社会的方方面面，既有稳定的现金流，又有具有想象力前景的概念。</p>\n<p>FB是社交媒体最强王者、GOOG是数字广告最强王者、AMZN是电商最强王者、MSFT是软件服务的最强王者、AAPL是宇宙总龙头、TSLA是新能源最强王者、NVDA是芯片、元宇宙、AI的最强王者。</p>\n<p>TSLA在竞争对手纷纷遭遇芯片供应链危机和通胀成长上涨阶段，不仅实现了销量的逆势增长，反而实现了利润率的加速提升。</p>\n<p>AMZN和其他零售商一样遭到了严重通胀成本上涨危机，并且带来了40亿美元的影响，但AWS、Prime会员订阅、数字广告等利润率高的业务均在三季度加速增长。</p>\n<p>GOOG强劲的业绩告诉市场，虽然供应链危机让广告主减少了支出，但数字广告赛道增长仍然非常健康。FB遭到了同样的危险，但元宇宙的前景也值得投资人期待。</p>\n<p>AAPL受到了供应链影响，但这个影响也只有60亿美元，在一季度900亿美元的营收面前，这个影响可以忽略不计，更何况当前的iPhone 13正创下历史最好销量成绩单。</p>\n<p>NVDA的芯片仍然处在供不应求的阶段，即使供应链会导致成本上涨，但它们可以轻而易举的转移给下游的需求方。人工智能、大数据、自动驾驶等业务的高速发展，都告诉市场这家公司不会放缓增长。</p>\n<p>MSFT是唯一不受通胀影响的超级巨头，经济周期对其的影响几乎可以忽略不计，明年还有涨价15%的超级利好预期，增长仍然值得期待。</p>\n<p><b>TFAAMG强劲的三季度财报，让市场明白了一个道理，只有超级巨头才是真正可以抵抗通胀的</b>。我们去看看其他板块，却大多数都受到了影响，举三个比较数字的例子：</p>\n<p>一个是军工板块的蓝筹股LMT，三季度的财报就遇到了大雷；一个是消费板块的<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>，三季度也受到了咖啡豆成本上涨的影响；另一个是运输板块的FDX，人力成本激增导致利润率出现了严重下滑。</p>\n<p>回到我们10月的预测，纳指为什么在FAAMG财报公布之后，不仅没有出现预期中的回调，反而突破了阻力位，创下了历史新高？这中间的导火索，主要是因为周四公布的GDP数据。</p>\n<p>据美国政府周四发布的一项报告，继第二季度消费者12%年增长率之后，三季度消费者支出的年增长率放缓至1.6% 。不仅低于今年二季度的6.7%，还低于市场保守预测的3.5%，为该国自2020年二季度暴跌以来最慢的增速。</p>\n<p><b>史无前例的放水之后，疫情蔓延、供应链瓶颈、居高不下的通胀，一个又一个棘手的难题正在拖垮着美国的经济增长。美联储又不可能回到去年那样的宽松状态，经济刺激的效果基本没太大作用了，整个社会即将迈入一个慢增长阶段。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f832007e9c17ca507e50ca27f3fa7bc8\" tg-width=\"664\" tg-height=\"540\" 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15的话，你会发现前十五大巨头给股指贡献了差不多8.3%的涨幅。这是一件更加可怕的事，意味着纳指100里面的剩下85家公司在10月给整个股指贡献的涨幅是负数，而且超过了1%的跌幅。\n如果我们看今年一年，纳指涨了20%左右，TFAAMG七大巨头给股指的贡献又是多少呢？简单粗略算了下，差不多贡献了21.15%的涨幅，如果进一步集中到Top 15的话，差不多要贡献26%左右的涨幅。\n说现在已经进入抱团时代，这一系列血淋淋的数据摆在这，相信没有人会去否认这个事实了。这就是我要在文章一开始要对10月的错误预测进行复盘的原因，因为实在是严重低估了美股抱团的决心。\n当前这一波行情，我们如果要用一个概念来总结的话，不妨可以叫“躺赢组合”。FAAMG是最稳健的大盘股，TSLA和NVDA是最优秀的成长股，这七大巨头覆盖了人类经济社会的方方面面，既有稳定的现金流，又有具有想象力前景的概念。\nFB是社交媒体最强王者、GOOG是数字广告最强王者、AMZN是电商最强王者、MSFT是软件服务的最强王者、AAPL是宇宙总龙头、TSLA是新能源最强王者、NVDA是芯片、元宇宙、AI的最强王者。\nTSLA在竞争对手纷纷遭遇芯片供应链危机和通胀成长上涨阶段，不仅实现了销量的逆势增长，反而实现了利润率的加速提升。\nAMZN和其他零售商一样遭到了严重通胀成本上涨危机，并且带来了40亿美元的影响，但AWS、Prime会员订阅、数字广告等利润率高的业务均在三季度加速增长。\nGOOG强劲的业绩告诉市场，虽然供应链危机让广告主减少了支出，但数字广告赛道增长仍然非常健康。FB遭到了同样的危险，但元宇宙的前景也值得投资人期待。\nAAPL受到了供应链影响，但这个影响也只有60亿美元，在一季度900亿美元的营收面前，这个影响可以忽略不计，更何况当前的iPhone 13正创下历史最好销量成绩单。\nNVDA的芯片仍然处在供不应求的阶段，即使供应链会导致成本上涨，但它们可以轻而易举的转移给下游的需求方。人工智能、大数据、自动驾驶等业务的高速发展，都告诉市场这家公司不会放缓增长。\nMSFT是唯一不受通胀影响的超级巨头，经济周期对其的影响几乎可以忽略不计，明年还有涨价15%的超级利好预期，增长仍然值得期待。\nTFAAMG强劲的三季度财报，让市场明白了一个道理，只有超级巨头才是真正可以抵抗通胀的。我们去看看其他板块，却大多数都受到了影响，举三个比较数字的例子：\n一个是军工板块的蓝筹股LMT，三季度的财报就遇到了大雷；一个是消费板块的星巴克，三季度也受到了咖啡豆成本上涨的影响；另一个是运输板块的FDX，人力成本激增导致利润率出现了严重下滑。\n回到我们10月的预测，纳指为什么在FAAMG财报公布之后，不仅没有出现预期中的回调，反而突破了阻力位，创下了历史新高？这中间的导火索，主要是因为周四公布的GDP数据。\n据美国政府周四发布的一项报告，继第二季度消费者12%年增长率之后，三季度消费者支出的年增长率放缓至1.6% 。不仅低于今年二季度的6.7%，还低于市场保守预测的3.5%，为该国自2020年二季度暴跌以来最慢的增速。\n史无前例的放水之后，疫情蔓延、供应链瓶颈、居高不下的通胀，一个又一个棘手的难题正在拖垮着美国的经济增长。美联储又不可能回到去年那样的宽松状态，经济刺激的效果基本没太大作用了，整个社会即将迈入一个慢增长阶段。\n\n历史是最好的老师，“躺赢组合”形成的原因，其实和上个世纪的“漂亮50”如出一辙，都是因为经济在恶性通胀之后，即将进入一个存量竞争时代，只有超级巨头能通过抢夺竞争对手的市场份额获得宝贵的增长。\n三大股指在10月走出V形反转的形态，表面上看是FAAMG的业绩不错，带领着大盘持续上行，内在其实是「市场预期经济即将进入新的下行拐点，只有超级巨头能够保持增长，在长期经济增长不确定的大环境中购买确定性，整体市场的估值体系正在发生转化」\n那么问题来了，当年的抱团主要集中在消费医药板块，为什么现在却将更多的目光了科技板块。这其实又要说到另一个数据，那就是美国三季度的消费者商品支出数据：美国三季度消费者商品支出下降了9.2%。\n不同以往的货币宽松，这一轮的放水主要是疫情驱动，溢出的流动性基本全部流向了金融市场，而不是实体经济。美国人在这个阶段的资产价格确实增长了很多，但可支配的消费水平却是下滑的，尤其在美国政府停止发放救济补助之后。\n说的难听点，美国经济很可能要进入“滞涨”阶段，消费市场大概率是要萎缩的。这个时候，只有科技创新，或许才能改变未来的困境，也只有科技巨头还能保持持续增长。当然，最重要的是，现在TFAANMG都是印钞机。\n\n历史给人类最大的教训，就是人类不肯接受历史的教训。\n当前这个市场，其实很简单了，你要么买入“躺赢组合”，既然跑不赢，那就加入它。要么就拿着那些受到通胀影响的公司，做好未来2年赚不到钱的准备。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":141,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":815693373,"gmtCreate":1630672861092,"gmtModify":1631892001024,"author":{"id":"4088393192155410","authorId":"4088393192155410","name":"616eafa8","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","text":"[微笑] 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18:29","market":"us","language":"zh","title":"双十一背后的隐形战场","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1180478705","media":"锌刻度","summary":"每年的双十一，堪称剁手党的福音。毋庸置疑，京东云交出一份满意的答卷。与之相对应的是，双十一的订单量与成交额依然逐年攀升，对电商平台的考验愈发严格。京东双十一开场10分钟，“言犀”累计咨询服务量超181万次，同比提升165%，大大减轻了商家的负担。双十一之外，京东云还有更大的舞台。","content":"<blockquote>\n <b>相比海量并发，AI能力更为关键</b>\n</blockquote>\n<p>每年的双十一，堪称剁手党的福音。</p>\n<p>2021年11月11日，全网总交易额为9651.2亿元，同比增长12.22%；其中<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>的交易额超3491亿元，同比增长28.58%，增速为行业平均的两倍有余。</p>\n<p>而上述成绩的背后，则是<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>云在扮演了技术基石的角色，成功应对海量并发需求。</p>\n<p>据官方数据显示，11月10日晚8点前10分钟，每秒用户访问峰值同比提升124%；京东<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>客服11.11期间累计提供服务超7.4亿次。</p>\n<p>毋庸置疑，京东云交出一份满意的答卷。</p>\n<p><b>相比海量并发，AI能力更为关键</b></p>\n<p>想当年，每逢双十一零点，伴随消费者购物热情的还有服务器宕机，导致心仪的商品抢不到、抢到的商品付不了，消费体验一言难尽。</p>\n<p>如今，上述烦恼早已烟消云散，“断网”成为历史的记忆。</p>\n<p>与之相对应的是，双十一的订单量与成交额依然逐年攀升，对电商平台的考验愈发严格。</p>\n<p>譬如，这届双十一，京东11.11高潮于11月10日晚8点开始，京东家电成交额5分钟破20亿元，趋势品类娱乐电视、分区洗洗衣机、新风空调、洗地机同比增长均超5倍，高端笔记本电脑成交额同比增长260%，婴幼儿食用油和调味品成交额同比增长30倍。</p>\n<p>事实证明，海量并发需求之下，京东云非但成功接受了持续脉冲式流量高峰的考验，购物体验反而越来越“丝滑”。</p>\n<p>之所以如此，与京东云全程助力提升购物体验有莫大的关系。</p>\n<p><b>售前，为用户咨询的高峰期，正是京东<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>客服“言犀”大显身手的时刻。</b></p>\n<p>京东双十一开场10分钟，“言犀”累计咨询服务量超181万次，同比提升165%，大大减轻了商家的负担。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2778421e58ae36feaa7bc5f64506a6ab\" tg-width=\"330\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>“言犀”成绩斐然</p>\n<p>需要注意的是，“言犀”并非被动的机械式问答，而是基于京东云全栈式AI技术的全流程协同处理系统，主动感知用户的情绪波动、判断消费的真实意图，从而一站式地解决用户的所有问题，进而为售前、售中、售后、物流提供全链路保障。</p>\n<p><b>售中，京东云扮演C2M神经中枢的角色。</b></p>\n<p>作为京东攻略下沉市场重要抓手的C2M，为用户带来更多个性化并合乎所需的商品之外，也成为助力品牌增长的新路径，推动消费升级与制造业转型。</p>\n<p>而C2M依赖京东云的全AI驱动，一方面洞察用户的购物核心需求，另外一方面采集工厂的设计参数，智能撮合之下寻求一个最优解。</p>\n<p>换而言之，通过“趋势洞察→反向定制→创意设计→新品仿真→智能生产→试用众筹→新品首发”的路径，令消费者与工厂实现了双赢。</p>\n<p><b>售后，助力<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>高效送达。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>双十一全链路预测准确率均值达到约95%，这背后京东云功不可没。</p>\n<p>一名业内人士告诉锌刻度：“高性能、高可靠性、高并发与低延迟的云计算，可以降低订单的处理成本，提升仓储的吞吐能力，预测送达的准确时间，这才是服务品质的基石。”</p>\n<p>此外，用户收货之后还可以通过京东智臻链防伪溯源查询商品的真伪。</p>\n<p>京东云打造了“一码到底”的防伪溯源技术，将商品从原产地到消费者的全生命周期每个环节的重要数据上链，确保全环节流转可查询、可追溯，目前已为生鲜、母婴、美妆、奢侈品、跨境商品、医药等数十个业务场景提供保障。</p>\n<p>由此可见，丝滑购物体验正是建立在京东云技术底蕴之上的。</p>\n<p><b>智能调度，到底难在哪儿？</b></p>\n<p>那么，京东云的计算能力与智能化管理水平是如何做到这一步的？要弄明白这个问题，先要从京东云的技术底座“云舰”谈起。</p>\n<p>前不久，京东云推出了行业首个混合云操作系统“云舰”，可以实现复杂设施的统一化管理调度，全面兼容各类基础设施，最大化屏蔽底层差异，支持业务跨区域拓展、多云、多设施统一管理。</p>\n<p>毫不夸张地说，集成了京东在云原生领域的全部创新成果，夯实了京东的数字化基础。</p>\n<blockquote>\n 据公开数据显示，京东云运营着全世界最大规模的Docker集群、Kubernetes集群，“云舰”在线管理Pod数量超200万、运营容器峰值核数超1000万，如此方能进行高弹性调度，随时应对突发的并发需求，从而平稳应对这届双十一。\n</blockquote>\n<p>更为关键的是，助力京东每笔订单成本同比下降30%，交付效率同比提升150%。</p>\n<p><b>而“云舰”的支点为智能调度系统“阿基米德”，负责撬动京东的全部资源，为每一笔订单分配算力与内存，为每一台容器调度恰当的任务，其重要性可见一斑。</b></p>\n<p>事实上，要做到智能调度，并非一件简单的事情，对此一名云计算专家向锌刻度表述了其中的关诀。</p>\n<p>首先，要对任务进行预测与规划，哪些任务急迫，哪些任务可缓，哪些任务是长期的，哪些任务是临时的，要有效防止急迫任务与可缓任务、长期任务与临时任务之间争夺资源。</p>\n<p>其次，不同服务器的性能不同，响应速度也不同，且波峰波谷的需求也不同，这意味着资源的时空不均衡，因此需要进行均衡调度以避免资源浪费，而在此基础之上又要预留一定的资源沉余，以应对突发状况。</p>\n<p>再次，离线任务资源占用较多、响应要求较慢，而在线任务则资源占用较少、响应要求较快，那么离在线混合部署共享资源池是一个最优选择，特别适用于购物节这种流量爆涨的场景，这就要求保证离线业务与在线业务之间不能出现相互干扰的情况。</p>\n<p>经历数年的打磨与淬炼，如今的“阿基米德”在大规模超复杂场景如鱼得水，每日调度百万台容器实例运转，服务履约率高达98.3%。</p>\n<p>简而言之，凭借智能预测、均衡调度、离在线混合部署，“云舰”筑高了京东云的商业壁垒、拓宽了其“护城河”。</p>\n<p><b>产业上云，何以共生共赢</b></p>\n<p>双十一之外，京东云还有更大的舞台。</p>\n<p>眼下，企业正从信息化逐渐走向数智化，上云成为产业的共识。</p>\n<p>此背景下，云平台通过技术输出数智化经验、产业链变革能力，从而赋能企业数实融合发展，推动实体经济释放更大的势能。</p>\n<p>对此，京东云事业群总裁高礼强在2021京东云峰会上承诺：“从最懂产业的云出发，京东云要在三年内力争做成最强的产业云、最低碳的云、最开放的云和最增值的云。”</p>\n<p><img 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/YPkqE2WreupzbEZ5hugkvg><strong>锌刻度</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>相比海量并发，AI能力更为关键\n\n每年的双十一，堪称剁手党的福音。\n2021年11月11日，全网总交易额为9651.2亿元，同比增长12.22%；其中京东的交易额超3491亿元，同比增长28.58%，增速为行业平均的两倍有余。\n而上述成绩的背后，则是京东云在扮演了技术基石的角色，成功应对海量并发需求。\n据官方数据显示，11月10日晚8点前10分钟，每秒用户访问峰值同比提升124%；京东智能客服...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/YPkqE2WreupzbEZ5hugkvg\">Web 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据公开数据显示，京东云运营着全世界最大规模的Docker集群、Kubernetes集群，“云舰”在线管理Pod数量超200万、运营容器峰值核数超1000万，如此方能进行高弹性调度，随时应对突发的并发需求，从而平稳应对这届双十一。\n\n更为关键的是，助力京东每笔订单成本同比下降30%，交付效率同比提升150%。\n而“云舰”的支点为智能调度系统“阿基米德”，负责撬动京东的全部资源，为每一笔订单分配算力与内存，为每一台容器调度恰当的任务，其重要性可见一斑。\n事实上，要做到智能调度，并非一件简单的事情，对此一名云计算专家向锌刻度表述了其中的关诀。\n首先，要对任务进行预测与规划，哪些任务急迫，哪些任务可缓，哪些任务是长期的，哪些任务是临时的，要有效防止急迫任务与可缓任务、长期任务与临时任务之间争夺资源。\n其次，不同服务器的性能不同，响应速度也不同，且波峰波谷的需求也不同，这意味着资源的时空不均衡，因此需要进行均衡调度以避免资源浪费，而在此基础之上又要预留一定的资源沉余，以应对突发状况。\n再次，离线任务资源占用较多、响应要求较慢，而在线任务则资源占用较少、响应要求较快，那么离在线混合部署共享资源池是一个最优选择，特别适用于购物节这种流量爆涨的场景，这就要求保证离线业务与在线业务之间不能出现相互干扰的情况。\n经历数年的打磨与淬炼，如今的“阿基米德”在大规模超复杂场景如鱼得水，每日调度百万台容器实例运转，服务履约率高达98.3%。\n简而言之，凭借智能预测、均衡调度、离在线混合部署，“云舰”筑高了京东云的商业壁垒、拓宽了其“护城河”。\n产业上云，何以共生共赢\n双十一之外，京东云还有更大的舞台。\n眼下，企业正从信息化逐渐走向数智化，上云成为产业的共识。\n此背景下，云平台通过技术输出数智化经验、产业链变革能力，从而赋能企业数实融合发展，推动实体经济释放更大的势能。\n对此，京东云事业群总裁高礼强在2021京东云峰会上承诺：“从最懂产业的云出发，京东云要在三年内力争做成最强的产业云、最低碳的云、最开放的云和最增值的云。”\n\n京东云事业群总裁高礼强\n这意味着，京东云渴望掌握更多的行业话语权。\n实际上，京东以电商起家，一端连接用户，另外一端连接企业，天生就具备产业基因，再叠加京东云的数智化能力，自然底气十足。\n京东云事业群副总裁刘辰在京东11.11媒体开放日上指出：“京东云的经验是对实体产业链条各个环节的深入洞察，源自于京东集团做自营零售、自营物流的成功经验，是与生俱来的。”\n直白地说，企业上云并非仅仅进行数据存储，更为重要的是用好云端的全栈工具以及丰富场景，从数智化中挖掘最大商业价值。\n譬如，京东“云鼎”提供会员拉新、复购转化等工具，可以帮助零售品牌精准拓客、提高经营效率；提供全渠道整合，可以帮助零售品牌加入京东的零售生态体系。\n除此之外，京东云还可以为企业进行专属定制。\n\n 以为北汽打造的“蓝谷云”为例，其以京东云混合云平台为统一入口，整合北汽19朵私有云以及900台不同SKU的服务器，建立了一套以私有云为基础、公有云为扩展的汽车产业混合云平台。\n\n如此，既达到内部重要数据保存在本地的目的，又满足节约成本的需求，“蓝谷云”2020年1月上线运营，减少服务器等硬件资源采购成本50%，降本增效的效果明显。\n以上可见，京东云更懂产业并非虚言。\n总而言之，未来越来越多的企业会选择拥抱数智化、加快转型升级的步伐，数字经济与实体经济的边界将逐渐模糊，而京东云凭借强大的计算能力与智能化管理水平，理所当然成为产业数智化的一支中坚力量，在此过程也体现了京东服务实体经济的社会担当。\n毕竟，“云上共生，产业共赢”一直是京东云的夙愿。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":276,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":848012270,"gmtCreate":1635947958493,"gmtModify":1635948058087,"author":{"id":"4088393192155410","authorId":"4088393192155410","name":"616eafa8","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","text":"[微笑] 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src=\"https://static.tigerbbs.com/2389ed44025a41285cd49a513f2bb6db\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>WSB板块集体异动，<a href=\"https://laohu8.com/S/BBBY\">3B家居</a>暴涨近50%，<b>该公司的股票是被做空程度做大的个股之一，其流通股中有27%被卖空。</b>数据显示，这个做空量是<b>全美所有上市公司中第三高的</b>。同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMC\">AMC院线</a>涨5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/KOSS\">高斯电子</a>涨3.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BBRY\">黑莓</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>涨3%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5792c9d02dbb7f9aa587064a8841dcfb\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>部分中概股走高。欢聚时代、微博涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨0.7%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/LYFT\">Lyft</a>大涨13%，公司三季度营收同比增长73%，净亏损大幅缩窄。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">Uber</a>涨超5%，公司将于周四盘后公布三季度财报，昨日公布财报的同行Lyft业绩出色。</p>\n<p><a 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21:29</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>11月3日（周三），道琼斯指数开盘下跌94.92点，跌幅0.26%，报35957.71点；标普500指数开盘下跌5.38点，跌幅0.12%，报4625.27点；纳斯达克综合指数开盘上涨11.7点，涨幅0.07%，报15661.3点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2389ed44025a41285cd49a513f2bb6db\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>WSB板块集体异动，<a href=\"https://laohu8.com/S/BBBY\">3B家居</a>暴涨近50%，<b>该公司的股票是被做空程度做大的个股之一，其流通股中有27%被卖空。</b>数据显示，这个做空量是<b>全美所有上市公司中第三高的</b>。同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMC\">AMC院线</a>涨5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/KOSS\">高斯电子</a>涨3.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BBRY\">黑莓</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>涨3%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5792c9d02dbb7f9aa587064a8841dcfb\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>部分中概股走高。欢聚时代、微博涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨0.7%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/LYFT\">Lyft</a>大涨13%，公司三季度营收同比增长73%，净亏损大幅缩窄。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">Uber</a>涨超5%，公司将于周四盘后公布三季度财报，昨日公布财报的同行Lyft业绩出色。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DD\">杜邦</a>今日开盘续涨4.5%，昨日收涨近9%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>开盘涨0.22%。公司宣布10月电动车销量为14062辆，同比增长195%。F-150&nbsp;Lightning电动车预订量已超过16万辆。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/CVS\">CVS健康</a>涨3.6%，此前上调了2021年全年业绩指引。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>跌15%，公司第三季度营收超预期，但四季度及全年预期令人失望。</p>\n<p><a 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height=\"auto\"></p>\n<p>养尊处优惯了的西方发达世界，突然发现，一夜回到了1970年代，那个波云诡谲的大时代。</p>\n<p>现在，还传出了伊朗石油部长贾瓦德·奥吉呼吁美国和欧洲国家解除对伊朗的制裁，以缓解全球能源危机。</p>\n<p>寻常处见功力，细微处见真章。</p>\n<p>每一次时代巨变，开始或许只是一次简单得不能再简单的事件，就像加不了油，用不上电。</p>\n<p>1<b>上一次，他们让阿拉伯世界臣服</b></p>\n<p>能源对现代社会有多重要，不说也知道。</p>\n<p><b>没有油，汽车（烧油的）跑不动、飞机飞不起；没有天然气，饭做不了，暖气开不了；没有电，夜晚一片漆黑，夜夜笙歌就别想了，甚至手头那个挚爱的手机，等同于一块废铁。</b></p>\n<p>正因如此，1970年代的石油危机“应运而生”。</p>\n<p>其实，翻开那段尘封的历史，石油危机爆发的原因再简单不过，就是阿拉伯国家因为西方支持以色列打赢了那一次中东战争，故意刁难西方，不给你运石油，看你还敢帮以色列吗？</p>\n<p>但中东国家显然低估了西方世界对以色列的“友谊”，至于原因，想想基督教从哪传出来的？都说信仰是最强大的力量，何况还有大批犹太人把持西方尤其是美国的精英阶层，那时的西方世界，想的显然不是退却，而是如此破局。</p>\n<p>最后的结果，虽然危机给西方工业国以重创，但其实并没有最终拖垮西方国家，反而给了美国用美元绑定石油的契机，从而完成了在中东插旗的伟大事业，阿拉伯世界直到现在也拿以色列没办法，而美国仍然可以在中东指手画脚。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3e165887d5196596cad2bd70f8300f3\" tg-width=\"536\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>当然，后来中东恐怖组织报复西方，在捞到好处的同时，西方自己也收到血的教训。也有人从历史的高度去解释西方和中东世界的冲突，本质上是两种宗教信仰之间的斗争，即基督教和伊斯兰教，因为这两种宗教都具有强烈的排他性，历史上伊斯兰入侵欧洲，以及欧洲那么多次的十字军东征，就是证据。</p>\n<p>所以，西方对中东世界的染指，以及本拉登下令摧毁世贸大厦，甚至于后来出现的ISIS，其实不过是千百年冲突的延续，从这个意义上讲，西方和中东的冲突，就像巴以冲突，不可能有停止的一天。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/718d442de59be54091f25365d9a25507\" tg-width=\"831\" tg-height=\"543\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>911事件（今年也是事件发生二十周年）</p>\n<p>扯远了，说回能源危机，其实像西方这种老谋深算的国家，每一次危机的出现，表面上政治、经济和社会都遭受严重影响，仿佛腐朽的西方江河日下，走到了崩溃的边缘，但实际上，却给了他们反省过去、锐意改革、积极进化的机会，这也正是他们为什么总能从每一次的腐朽中获得新生的原因。</p>\n<p>就拿1973年的石油危机来说，美国人深刻地意识到，能源其实才是真正的“核武器”。</p>\n<p>试想一下，原子弹可以瞬间摧毁一个地区表面上的任何事物，能源难道不是这样吗?没有石油，工业、农业、商业，乃至整个社会的一举一动，难道不是瞬间停止了吗？而社会一旦全面停止运作后，产生的互相厮杀，甚至比原子弹还要可怕。</p>\n<p>有了这个意识，再看看两极世界的另一边，似乎已经看到日后的胜利曙光。</p>\n<p>2<b>拖垮苏联</b></p>\n<p>1970年代，冷战中美国处于劣势，苏联处于攻势，毛熊仿佛事事都压过山姆大叔一头。但实际上，这种战略优势只有两个支撑因素，一个是苏联将举国力量向军工业倾斜，从而得以在核弹头的数量压过美国；另外一个，则是石油价格的飙涨，使得苏联大发横财，并有财力在第一因素上做到极致。</p>\n<p>苏联这种国家，表面上强大，但实际上只是打架厉害，要说做生意赚钱，那是妥妥的小学生一个。</p>\n<p>如果细心翻看冷战史，你会发现，苏联在石油危机发生之前，一直处于下风，原因很简单，经济实力比不上美国，所谓“一分钱难倒英雄汉”，没钱，你能横到哪里去？</p>\n<p>正因如此，1961年的古巴导弹危机中，赫鲁晓夫抵挡不过肯尼迪的压力，最后主动认怂，成为3年后被废黜的重要原因。但对于这一次危机，也不知道苏联自己怎么总结的，最后得出的结论居然是因为核打击力量弱于美国，看来毛熊的战斗民族称号真不是盖的。于是乎，有了勃列日涅夫时代的“大造核弹头”，干劲绝对超过了咱们当年的“大炼钢铁”。</p>\n<p>可是，军备竞赛是一个非常烧钱的活儿，勃列日涅夫之所以能够做得到，其实都是拜石油危机所赐。</p>\n<p><b>多年以后，前任美国总统奥巴马说他们(俄罗斯)是一个较小的国家、较弱的构架，除了石油、天然气和武器，他们的经济产不出其他任何别人愿意购买的东西，他们没有创新。</b></p>\n<p>不要误会，我其实对奥巴马也没什么好感，但不得不承认，这位黑人总统眼光是如此毒辣。直到现在，战斗民族能拿出来换钱的，真的就只有武器和能源（石油、天然气等），武器始终不是光明正大的东西，但是石油却可以，油价一涨，自然黄金万两。</p>\n<p>而正当苏联人在欢呼要实现伟大的共产主义的时候，其实美国人早就看穿了这一点，所谓兵马未动，粮草先行，你靠石油赚“粮草”，我只有有办法把石油价格打下去，自然不战而屈你之兵。</p>\n<p>再后来，就是那段被无数人说烂了的历史，美国通过各种手段，强压石油价格，里根供给侧改革让美国经济重新焕发新机，并在更高维度的太空军备竞赛中形成战略优势，而苏联这边，石油价格下跌，财路断了，造成的政治、经济、社会危机不断，最后这么庞大的一个巨人，竟瞬间湮灭在历史长河中。</p>\n<p>不得不承认，盎格鲁萨克逊民族身上所流淌的善于经商的基因，确实还是要高过那帮斯拉夫和蒙古的混种民族。</p>\n<p>3<b>这一次，会不同吗？</b></p>\n<p>讲上面这么一大段历史，并非要隐喻什么，更没有能力推测领导人们下的什么“大棋”，只是突发奇想，这一次的能源危机，可能会造成一些格局变化。</p>\n<p>例如，伊朗会不会获得某种程度的松绑，手握输欧天然气大牌的俄罗斯，又会不会获得某种战略优势，再不济，北溪-2工程是不是可以复工复产了？</p>\n<p>不要小看这两个国家，他们的共同特点就是和美国关系都很差，但是和ZG关系又出奇地好，这里面究竟有啥意义，各位脑补吧。</p>\n<p>即使不谈政治，回到经济层面，又会不会重现“日本车攻陷美利坚”的奇迹呢？</p>\n<p>不过，历史不会简单地重复，因为这一次危机和上一次危机，存在很多的不同。</p>\n<p>首先，上一次危机的导火索是战争，而且是摆明了要挑战西方，但这一次，并非如此，更多的是源于后疫情时代的供应链中断，不关打仗的事，要好处理得多。</p>\n<p>第二，现在的定价系统，比当年要成熟许多，简单的某个国家，强行操纵价格的事情，很难实现，包括美国人自己。</p>\n<p>第三，我认为也是最重要的，人类在新问题面前可能会踩坑，但是如果过往有过案例，应对起来起码有很多可供参考的经验，能源危机不是新问题，各国的领导人，尤其是大国的，都是聪明人，背后的智囊团队也都是精英中的精英，他们的脑袋还是够用的。加上这么多年的全球化，在沟通协调机制上也算比较顺畅，你这一刻窝在自己国家里弄什么阴谋，下一刻老美的电话就打到你办公室了。</p>\n<p>所以，如果说趁这次所谓的能源危机，再来一次世界大格局的颠覆，可能性并不高，但是造成一些小格局的变动，还是非常有可能的。</p>\n<p>政治，某程度上讲也是一门交易的艺术。</p>\n<p>普京就跑出来承诺，要增加对欧天然气供应，不管这位前任KGB特工心理打啥算盘，至少在舆论层面，刷了一把大国担当的存在感。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3394b0870e0c6737fdd46f8250e17973\" tg-width=\"495\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>至于谁能最终在这次危机中抓住机会，就看各国领导人的智慧和能力了。</p>\n<p>4<b>谈谈货币</b></p>\n<p>最后，我们还是聊点跟金融相关的话题。</p>\n<p>实际上，这次能源危机，离不开货币问题，很多人就归咎于疫情之后全球过度宽松的货币政策，导致了流动性泛滥。</p>\n<p>资本这种玩意儿，哪里赚钱往哪钻，最喜欢的莫过于供应短缺的商品。在商言商，涨价其实是非常好的“东西”，足以吊打一切商业模式，因为理论上不用支付额外成本，涨的都是赚到的，比起其他模式，要做大营收，还得先扩厂房、买机器、请工人、铺销售，好的可不止一丁点儿。</p>\n<p>所以，“囤货奇居”一直都是商人心照不宣的招数，唯有利润，才是王道。想想1948年，旧政府都摇摇欲坠了，但上海滩的商人却趁机通过囤货疯狂牟利，四大家族的孔家最甚，哪里关心你什么党国风雨飘摇。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb94e35149a8584b06399d241f1f5ad0\" tg-width=\"831\" tg-height=\"468\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>蒋经国与孔家对决</p>\n<p>现在的玩法，比起以前更为高级，甚至不必到实物这一层，只要在期货市场上翻云覆雨，便可以大杀四方。</p>\n<p>这一点，全球的货币发行机构，尤其是美联储，要负上一定的责任，货币不收，价格不落，价格不落，通胀问题就还会继续。</p>\n<p>稍显安慰的是，现在美联储都知道问题所在，正加快收水步伐。</p>\n<p>不过看形势，能源价格，可能还得在再飞一会。</p>\n<p>不怀好意地说一句，去年那些因为能源价格暴跌而亏钱的国家，有什么理由不趁能源价格大涨狠狠地撸上一笔？既然是周期行业，不在价格大涨的时候多赚点，在周期下行时吃什么？</p>\n<p>至于价格要到什么时候见顶回落，拭目以待吧。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>当年被能源危机搞垮的国家有多惨？这次会不同吗</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f0aae893eb19a69d9fefc9edcd2503ff","relate_stocks":{"159945":"能源"},"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/490672","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"1135609736","content_text":"作者：深鹏\n眼下，全球正在经历一场能源危机。\n英国加不了油，欧盟电力供应紧张，美国天然气不够用，印度煤炭不够用，中国拉闸限电，巴西电力供应也问题频出......\n\n养尊处优惯了的西方发达世界，突然发现，一夜回到了1970年代，那个波云诡谲的大时代。\n现在，还传出了伊朗石油部长贾瓦德·奥吉呼吁美国和欧洲国家解除对伊朗的制裁，以缓解全球能源危机。\n寻常处见功力，细微处见真章。\n每一次时代巨变，开始或许只是一次简单得不能再简单的事件，就像加不了油，用不上电。\n1上一次，他们让阿拉伯世界臣服\n能源对现代社会有多重要，不说也知道。\n没有油，汽车（烧油的）跑不动、飞机飞不起；没有天然气，饭做不了，暖气开不了；没有电，夜晚一片漆黑，夜夜笙歌就别想了，甚至手头那个挚爱的手机，等同于一块废铁。\n正因如此，1970年代的石油危机“应运而生”。\n其实，翻开那段尘封的历史，石油危机爆发的原因再简单不过，就是阿拉伯国家因为西方支持以色列打赢了那一次中东战争，故意刁难西方，不给你运石油，看你还敢帮以色列吗？\n但中东国家显然低估了西方世界对以色列的“友谊”，至于原因，想想基督教从哪传出来的？都说信仰是最强大的力量，何况还有大批犹太人把持西方尤其是美国的精英阶层，那时的西方世界，想的显然不是退却，而是如此破局。\n最后的结果，虽然危机给西方工业国以重创，但其实并没有最终拖垮西方国家，反而给了美国用美元绑定石油的契机，从而完成了在中东插旗的伟大事业，阿拉伯世界直到现在也拿以色列没办法，而美国仍然可以在中东指手画脚。\n\n当然，后来中东恐怖组织报复西方，在捞到好处的同时，西方自己也收到血的教训。也有人从历史的高度去解释西方和中东世界的冲突，本质上是两种宗教信仰之间的斗争，即基督教和伊斯兰教，因为这两种宗教都具有强烈的排他性，历史上伊斯兰入侵欧洲，以及欧洲那么多次的十字军东征，就是证据。\n所以，西方对中东世界的染指，以及本拉登下令摧毁世贸大厦，甚至于后来出现的ISIS，其实不过是千百年冲突的延续，从这个意义上讲，西方和中东的冲突，就像巴以冲突，不可能有停止的一天。\n\n911事件（今年也是事件发生二十周年）\n扯远了，说回能源危机，其实像西方这种老谋深算的国家，每一次危机的出现，表面上政治、经济和社会都遭受严重影响，仿佛腐朽的西方江河日下，走到了崩溃的边缘，但实际上，却给了他们反省过去、锐意改革、积极进化的机会，这也正是他们为什么总能从每一次的腐朽中获得新生的原因。\n就拿1973年的石油危机来说，美国人深刻地意识到，能源其实才是真正的“核武器”。\n试想一下，原子弹可以瞬间摧毁一个地区表面上的任何事物，能源难道不是这样吗?没有石油，工业、农业、商业，乃至整个社会的一举一动，难道不是瞬间停止了吗？而社会一旦全面停止运作后，产生的互相厮杀，甚至比原子弹还要可怕。\n有了这个意识，再看看两极世界的另一边，似乎已经看到日后的胜利曙光。\n2拖垮苏联\n1970年代，冷战中美国处于劣势，苏联处于攻势，毛熊仿佛事事都压过山姆大叔一头。但实际上，这种战略优势只有两个支撑因素，一个是苏联将举国力量向军工业倾斜，从而得以在核弹头的数量压过美国；另外一个，则是石油价格的飙涨，使得苏联大发横财，并有财力在第一因素上做到极致。\n苏联这种国家，表面上强大，但实际上只是打架厉害，要说做生意赚钱，那是妥妥的小学生一个。\n如果细心翻看冷战史，你会发现，苏联在石油危机发生之前，一直处于下风，原因很简单，经济实力比不上美国，所谓“一分钱难倒英雄汉”，没钱，你能横到哪里去？\n正因如此，1961年的古巴导弹危机中，赫鲁晓夫抵挡不过肯尼迪的压力，最后主动认怂，成为3年后被废黜的重要原因。但对于这一次危机，也不知道苏联自己怎么总结的，最后得出的结论居然是因为核打击力量弱于美国，看来毛熊的战斗民族称号真不是盖的。于是乎，有了勃列日涅夫时代的“大造核弹头”，干劲绝对超过了咱们当年的“大炼钢铁”。\n可是，军备竞赛是一个非常烧钱的活儿，勃列日涅夫之所以能够做得到，其实都是拜石油危机所赐。\n多年以后，前任美国总统奥巴马说他们(俄罗斯)是一个较小的国家、较弱的构架，除了石油、天然气和武器，他们的经济产不出其他任何别人愿意购买的东西，他们没有创新。\n不要误会，我其实对奥巴马也没什么好感，但不得不承认，这位黑人总统眼光是如此毒辣。直到现在，战斗民族能拿出来换钱的，真的就只有武器和能源（石油、天然气等），武器始终不是光明正大的东西，但是石油却可以，油价一涨，自然黄金万两。\n而正当苏联人在欢呼要实现伟大的共产主义的时候，其实美国人早就看穿了这一点，所谓兵马未动，粮草先行，你靠石油赚“粮草”，我只有有办法把石油价格打下去，自然不战而屈你之兵。\n再后来，就是那段被无数人说烂了的历史，美国通过各种手段，强压石油价格，里根供给侧改革让美国经济重新焕发新机，并在更高维度的太空军备竞赛中形成战略优势，而苏联这边，石油价格下跌，财路断了，造成的政治、经济、社会危机不断，最后这么庞大的一个巨人，竟瞬间湮灭在历史长河中。\n不得不承认，盎格鲁萨克逊民族身上所流淌的善于经商的基因，确实还是要高过那帮斯拉夫和蒙古的混种民族。\n3这一次，会不同吗？\n讲上面这么一大段历史，并非要隐喻什么，更没有能力推测领导人们下的什么“大棋”，只是突发奇想，这一次的能源危机，可能会造成一些格局变化。\n例如，伊朗会不会获得某种程度的松绑，手握输欧天然气大牌的俄罗斯，又会不会获得某种战略优势，再不济，北溪-2工程是不是可以复工复产了？\n不要小看这两个国家，他们的共同特点就是和美国关系都很差，但是和ZG关系又出奇地好，这里面究竟有啥意义，各位脑补吧。\n即使不谈政治，回到经济层面，又会不会重现“日本车攻陷美利坚”的奇迹呢？\n不过，历史不会简单地重复，因为这一次危机和上一次危机，存在很多的不同。\n首先，上一次危机的导火索是战争，而且是摆明了要挑战西方，但这一次，并非如此，更多的是源于后疫情时代的供应链中断，不关打仗的事，要好处理得多。\n第二，现在的定价系统，比当年要成熟许多，简单的某个国家，强行操纵价格的事情，很难实现，包括美国人自己。\n第三，我认为也是最重要的，人类在新问题面前可能会踩坑，但是如果过往有过案例，应对起来起码有很多可供参考的经验，能源危机不是新问题，各国的领导人，尤其是大国的，都是聪明人，背后的智囊团队也都是精英中的精英，他们的脑袋还是够用的。加上这么多年的全球化，在沟通协调机制上也算比较顺畅，你这一刻窝在自己国家里弄什么阴谋，下一刻老美的电话就打到你办公室了。\n所以，如果说趁这次所谓的能源危机，再来一次世界大格局的颠覆，可能性并不高，但是造成一些小格局的变动，还是非常有可能的。\n政治，某程度上讲也是一门交易的艺术。\n普京就跑出来承诺，要增加对欧天然气供应，不管这位前任KGB特工心理打啥算盘，至少在舆论层面，刷了一把大国担当的存在感。\n\n至于谁能最终在这次危机中抓住机会，就看各国领导人的智慧和能力了。\n4谈谈货币\n最后，我们还是聊点跟金融相关的话题。\n实际上，这次能源危机，离不开货币问题，很多人就归咎于疫情之后全球过度宽松的货币政策，导致了流动性泛滥。\n资本这种玩意儿，哪里赚钱往哪钻，最喜欢的莫过于供应短缺的商品。在商言商，涨价其实是非常好的“东西”，足以吊打一切商业模式，因为理论上不用支付额外成本，涨的都是赚到的，比起其他模式，要做大营收，还得先扩厂房、买机器、请工人、铺销售，好的可不止一丁点儿。\n所以，“囤货奇居”一直都是商人心照不宣的招数，唯有利润，才是王道。想想1948年，旧政府都摇摇欲坠了，但上海滩的商人却趁机通过囤货疯狂牟利，四大家族的孔家最甚，哪里关心你什么党国风雨飘摇。\n\n蒋经国与孔家对决\n现在的玩法，比起以前更为高级，甚至不必到实物这一层，只要在期货市场上翻云覆雨，便可以大杀四方。\n这一点，全球的货币发行机构，尤其是美联储，要负上一定的责任，货币不收，价格不落，价格不落，通胀问题就还会继续。\n稍显安慰的是，现在美联储都知道问题所在，正加快收水步伐。\n不过看形势，能源价格，可能还得在再飞一会。\n不怀好意地说一句，去年那些因为能源价格暴跌而亏钱的国家，有什么理由不趁能源价格大涨狠狠地撸上一笔？既然是周期行业，不在价格大涨的时候多赚点，在周期下行时吃什么？\n至于价格要到什么时候见顶回落，拭目以待吧。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":179,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":821243958,"gmtCreate":1633751574649,"gmtModify":1633751625697,"author":{"id":"4088393192155410","authorId":"4088393192155410","name":"616eafa8","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[呆住]&nbsp;[呆住]&nbsp;","listText":"[呆住]&nbsp;[呆住]&nbsp;","text":"[呆住] 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2······</p>\n<p>而当忽然听闻马斯克要去外星建工厂时，笔者亦是忍不住感叹：虽迟但到的“特儿味”，已经被马斯克和他的追随者们，游刃有余地掌握了！</p>\n<p><b>“特儿味”十足的背后</b></p>\n<p>众所周知，“放卫星”是特斯拉，以及马斯克的传统曲目。而在本次的股东大会的QA环节，出现马斯克与提问者煞有其事的讨论外星建厂，并定下40年期限的状况，似乎也是意料之外，情理之中。</p>\n<p>但“脚踏实地”地分析，这种“特儿味”十足的背后，也是存在着一些东西的支撑，就比如今年特斯拉Q3季度又创新高的交付量。</p>\n<p>作为全球新能源汽车龙头的特斯拉，今年的Q3季度可谓是交出了一份优秀的答卷——生产约23.8万辆车，共交付24.13万辆。</p>\n<p>再加上特斯拉今年Q1季度18.48万辆的交付，以及Q2季度的20.1万辆，累计交付62.71万辆的成绩，如果保持这种增长态势，特斯拉今年年交付量保守估计会超过85万。</p>\n<p>而对于正处于交付量持续增长状态中的特斯拉来说，“年破百万”也就自然而然地成为其下一个里程碑式的目标。</p>\n<p>不难预见的是，“年破百万”的目标并不遥远。甚至马斯克也在本次的股东大会上宣称：我们有信心保持50%交付量的增长率，到2030年可实现年销2000万辆。</p>\n<p>总而言之，马斯克所表现出来的“特儿味”也好，“放卫星”也罢，林林总总一系列强有力的销售数据便是其敢于“畅想”的原因之一。</p>\n<p>而另一方面，特斯拉陆续放出来的其他“新车型”，则可以算得上是其能够继续“畅想”下去的又一支撑点。</p>\n<p><b>“遥远且近”的新车型</b></p>\n<p>尽管在芯片荒、动力电池稀缺，以及供应链不完善等各种问题的影响下，Cybertruck、Roadster 以及 Semi的量产进程遭遇了搁置。但好消息是，那款售价2.5万美元（约合16万人民币）的新车虽然不会被叫作Model 2，但确实存在，且会如期上市。</p>\n<p>具体而言，从特斯拉的角度来看，Cybertruck、Roadster 和 Semi可能都分别承担着各自的使命，比如颠覆 F150，入局电动商用卡车赛道，以及瞄准超级跑车赛道等。但相对应的，想要去变革某些事物的同时，就必须做好承担风险准备。</p>\n<p>关于Cybertruck、Roadster、Semi三种不同车型的存在，长时间的“难产”便是人们可以看到的所谓“风险”的冰山一角。而根据本次股东大会上的披露， Cybertruck 预计会在2022年开始生产，2023 年大量生产。Semi 和 Roadster 则是在 2023 年才会开始生产。</p>\n<p>至于特斯拉之所以拖到明年甚至后年才开始生产3款新车型的真正原因，恐怕只有特斯拉的内部管理人员才知道。但有一点可以肯定：很缺电池。</p>\n<p>毕竟在本次的股东大会上，马斯克多次表示动力电池的稀缺，甚至宣称到，只要供应商的产品合格，有多少收多少。</p>\n<p>可能也正是出于这个原因，特斯拉才会义无反顾的研究起自家的4680动力电池起来。据悉，目前特斯拉4680动力电池正处于试产阶段。</p>\n<p>而在股东大会上，马斯克也声称：4680 的技术很高，现在仍然处于试生产测试阶段，特斯拉必须保证电池足够的安全和性能，才会进一步应用的车上。因此，德州的奥斯汀工厂虽然很快会投入使用，但不会参与 4680 的生产。</p>\n<p>至于为什么会出现“有工厂但不参与生产”的情况，则可能是与特斯拉工厂的全球布局有关。</p>\n<p><b>特斯拉工厂的全球布局</b></p>\n<p>马斯克在股东大会上确定，特斯拉总部将由加利福尼亚州迁至德克萨斯州的奥斯汀。关于总部迁移的真实原因，究竟是因为税太高，还是因为马斯克所说的“员工买不起房子”，一时很难说得清楚。</p>\n<p>但有一点可以确定：伴随着特斯拉总部的迁移，其全球工厂的布局也变得明朗起来，至少“新厂”奥斯汀工厂会因为总部的到来，变得更具效率。</p>\n<p>据了解，目前特斯拉已有4座工厂，分别是：加州弗里蒙特工厂、中国上海工厂、德州奥斯汀工厂，以及德国柏林工厂。</p>\n<p>与加州弗里蒙特工厂全产品线不同的是，现阶段“新三厂”中的中国上海工厂只负责生产 Model 3和Model Y，柏林工厂只负责生产 Model Y，而奥斯汀工厂则只负责生产 Cybertruck 和 Model Y。</p>\n<p>当被问及特斯拉会不会新建工厂时，马斯克表示：目前除特斯拉四座工厂之外并没有新建计划，但在接下来的时间，会对现有的工厂进行优化和扩建，比如弗里蒙特工厂和内华达电池工厂的产能后续会扩张 50%等。</p>\n<p>借助发展的眼光看问题，哪怕现阶段特斯拉不会建设新的工厂，但在未来，也是会在美国、欧洲、中国等各新能源汽车产业活跃的地区陆续大范围铺开。</p>\n<p>而关于将工厂建到外星球的事儿，虽然有些天方夜谭，但40年后的世界谁有说得准呢？</p>\n<p>假设，借助Space X，人类陆续移居火星；当人们在火星生活，需要代步工具时，特斯拉在外星球建设的工厂也就派上了用场。</p>\n<p>退一步讲，地球上的锂资源和石油一样，短期内并不具备可再生能力，当彼时的锂资源耗尽，是否便需要向着太空寻求“开源”了？</p>\n<p>虽说人类一思考，上帝就发笑。但如果没有那些肆意地畅想，时代又该如何进步呢？</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克：40年左右，将工厂建到外星球</title>\n<style 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2······\n而当忽然听闻马斯克要去外星建工厂时，笔者亦是忍不住感叹：虽迟但到的“特儿味”，已经被马斯克和他的追随者们，游刃有余地掌握了！\n“特儿味”十足的背后\n众所周知，“放卫星”是特斯拉，以及马斯克的传统曲目。而在本次的股东大会的QA环节，出现马斯克与提问者煞有其事的讨论外星建厂，并定下40年期限的状况，似乎也是意料之外，情理之中。\n但“脚踏实地”地分析，这种“特儿味”十足的背后，也是存在着一些东西的支撑，就比如今年特斯拉Q3季度又创新高的交付量。\n作为全球新能源汽车龙头的特斯拉，今年的Q3季度可谓是交出了一份优秀的答卷——生产约23.8万辆车，共交付24.13万辆。\n再加上特斯拉今年Q1季度18.48万辆的交付，以及Q2季度的20.1万辆，累计交付62.71万辆的成绩，如果保持这种增长态势，特斯拉今年年交付量保守估计会超过85万。\n而对于正处于交付量持续增长状态中的特斯拉来说，“年破百万”也就自然而然地成为其下一个里程碑式的目标。\n不难预见的是，“年破百万”的目标并不遥远。甚至马斯克也在本次的股东大会上宣称：我们有信心保持50%交付量的增长率，到2030年可实现年销2000万辆。\n总而言之，马斯克所表现出来的“特儿味”也好，“放卫星”也罢，林林总总一系列强有力的销售数据便是其敢于“畅想”的原因之一。\n而另一方面，特斯拉陆续放出来的其他“新车型”，则可以算得上是其能够继续“畅想”下去的又一支撑点。\n“遥远且近”的新车型\n尽管在芯片荒、动力电池稀缺，以及供应链不完善等各种问题的影响下，Cybertruck、Roadster 以及 Semi的量产进程遭遇了搁置。但好消息是，那款售价2.5万美元（约合16万人民币）的新车虽然不会被叫作Model 2，但确实存在，且会如期上市。\n具体而言，从特斯拉的角度来看，Cybertruck、Roadster 和 Semi可能都分别承担着各自的使命，比如颠覆 F150，入局电动商用卡车赛道，以及瞄准超级跑车赛道等。但相对应的，想要去变革某些事物的同时，就必须做好承担风险准备。\n关于Cybertruck、Roadster、Semi三种不同车型的存在，长时间的“难产”便是人们可以看到的所谓“风险”的冰山一角。而根据本次股东大会上的披露， Cybertruck 预计会在2022年开始生产，2023 年大量生产。Semi 和 Roadster 则是在 2023 年才会开始生产。\n至于特斯拉之所以拖到明年甚至后年才开始生产3款新车型的真正原因，恐怕只有特斯拉的内部管理人员才知道。但有一点可以肯定：很缺电池。\n毕竟在本次的股东大会上，马斯克多次表示动力电池的稀缺，甚至宣称到，只要供应商的产品合格，有多少收多少。\n可能也正是出于这个原因，特斯拉才会义无反顾的研究起自家的4680动力电池起来。据悉，目前特斯拉4680动力电池正处于试产阶段。\n而在股东大会上，马斯克也声称：4680 的技术很高，现在仍然处于试生产测试阶段，特斯拉必须保证电池足够的安全和性能，才会进一步应用的车上。因此，德州的奥斯汀工厂虽然很快会投入使用，但不会参与 4680 的生产。\n至于为什么会出现“有工厂但不参与生产”的情况，则可能是与特斯拉工厂的全球布局有关。\n特斯拉工厂的全球布局\n马斯克在股东大会上确定，特斯拉总部将由加利福尼亚州迁至德克萨斯州的奥斯汀。关于总部迁移的真实原因，究竟是因为税太高，还是因为马斯克所说的“员工买不起房子”，一时很难说得清楚。\n但有一点可以确定：伴随着特斯拉总部的迁移，其全球工厂的布局也变得明朗起来，至少“新厂”奥斯汀工厂会因为总部的到来，变得更具效率。\n据了解，目前特斯拉已有4座工厂，分别是：加州弗里蒙特工厂、中国上海工厂、德州奥斯汀工厂，以及德国柏林工厂。\n与加州弗里蒙特工厂全产品线不同的是，现阶段“新三厂”中的中国上海工厂只负责生产 Model 3和Model Y，柏林工厂只负责生产 Model Y，而奥斯汀工厂则只负责生产 Cybertruck 和 Model Y。\n当被问及特斯拉会不会新建工厂时，马斯克表示：目前除特斯拉四座工厂之外并没有新建计划，但在接下来的时间，会对现有的工厂进行优化和扩建，比如弗里蒙特工厂和内华达电池工厂的产能后续会扩张 50%等。\n借助发展的眼光看问题，哪怕现阶段特斯拉不会建设新的工厂，但在未来，也是会在美国、欧洲、中国等各新能源汽车产业活跃的地区陆续大范围铺开。\n而关于将工厂建到外星球的事儿，虽然有些天方夜谭，但40年后的世界谁有说得准呢？\n假设，借助Space X，人类陆续移居火星；当人们在火星生活，需要代步工具时，特斯拉在外星球建设的工厂也就派上了用场。\n退一步讲，地球上的锂资源和石油一样，短期内并不具备可再生能力，当彼时的锂资源耗尽，是否便需要向着太空寻求“开源”了？\n虽说人类一思考，上帝就发笑。但如果没有那些肆意地畅想，时代又该如何进步呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":64,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":869417721,"gmtCreate":1632316718463,"gmtModify":1632801310513,"author":{"id":"4088393192155410","authorId":"4088393192155410","name":"616eafa8","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[流泪]&nbsp;[流泪]&nbsp;","listText":"[流泪]&nbsp;[流泪]&nbsp;","text":"[流泪] 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(SE)是一家在东南亚迅速成长的电子商务运营商。该公司将视频游戏业务的丰厚利润用于积极发展电子商务业务。该股在科技股的抛售中棚板，导致我的许多同行对它的名字拍桌子。我对电子商务商业模式进行了深入的研究，并对长期维持稳定利润的能力表示怀疑。该公司的商业模式存在结构性问题，考虑到该公司过去一直依赖降价，我怀疑采取利率扩张是否会成功。这只股票在这里可能值得购买，但投资者不应低估风险。</p><p><i><b>02</b></i></p><p><b>SE股票价格</b></p><p>和许多高增长的科技股一样，SE的股价在短短几个月内就下跌了50%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48169915c19f4c40a196c70eeb20e9be\" tg-width=\"554\" tg-height=\"364\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>YCharts</p><p>这只股票在散户投资者中非常受欢迎，许多人都在热烈追捧。现在是在每股175美元左右买入的时候吗?</p><p><i><b>03</b></i></p><p><b>SE股票被低估了吗?</b></p><p>华尔街分析师似乎是这么认为的，他们的平均评级为4.76(满分为5.0)，算是一个“非常看涨”的评级。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/976439a4a5f84fbeb635e784dff54da7\" tg-width=\"553\" tg-height=\"142\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Seeking Alpha</p><p>分析师的平均目标价仅略高于383美元，表明比当前水平有 100% 以上的上涨空间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c17f3c3773c644178b95dc4b4dcbf1da\" tg-width=\"553\" tg-height=\"184\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Seeking Alpha</p><p><i><b>04</b></i></p><p><b>对SE股票的预测是什么?</b></p><p>市场普遍预计，强劲的经济增速将继续向前推进，尽管会出现一些连续减速。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9aefc1c9abc409da7ed3a67ce1a0b19\" tg-width=\"553\" tg-height=\"203\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Seeking Alpha</p><p>然而，潜在的麻烦是，未来两年的净亏损预计会扩大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7fd71c62ef14cdc9853863cabdb6eec\" tg-width=\"553\" tg-height=\"77\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Seeking Alpha</p><p><i><b>05</b></i></p><p><b>SE是值得持有的好股票吗?</b></p><p>然而，许多投资者指出，SE的远期销售倍数为7倍，并据此认为该指数属于强劲买入。</p><p>在最近的一个季度，SE创造了122%的收入增长。我注意到“DE”指的是数字娱乐，这是他们的电子游戏部门。“EC”指的是他们的电子商务部门，这通常是投资者购买该公司股票的原因。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/342dcee2df7c4467852f74cb35e4f0aa\" tg-width=\"553\" tg-height=\"276\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021 Q3 Presentation</p><p>SE的数字娱乐部门的连续增长率急剧下降，这降低了人们对全年增长率的热情。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0e48c7c3b174e41a7788fe748cd1795\" tg-width=\"553\" tg-height=\"264\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021 Q3 Presentation</p><p>SE的大部分数字娱乐收入来自他们的热门游戏《Free Fire》。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e68cf4a72b15413cb6cbcd69a078376a\" tg-width=\"553\" tg-height=\"226\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Free Fire</p><p>连续减速的问题在于，它意味着未来增长率将远低于过去。</p><p>但让我们来讨论一下电子商务中最关键的业务部门，也就是他们的Shopee平台。</p><p>截至2019年，Shopee主要在印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾、马来西亚、新加坡和最近的巴西运营，并于2021年在墨西哥运营。我们可以在下面看到他们所有的市场。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5da82cdb016841d1823a6777f19c6183\" tg-width=\"564\" tg-height=\"212\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Shopee</p><p>SE的电子商务部门报告总订单增长123%，总商品交易额(GMV)增长81%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cd059079e3c43199ce1d6842d1a0e2a\" tg-width=\"553\" tg-height=\"272\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021 Q3 Presentation</p><p>电子商务部门目前还没有盈利。事实上，我们可以在下面看到，在最近一个季度，SE的数字娱乐部门在调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)中实现了7.15亿美元，但仅在电子商务领域就消耗了6.84亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d041f633a76e4a9dba8f82f555334e1c\" tg-width=\"553\" tg-height=\"278\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021 Q3 Presentation</p><p>SE将其视频游戏部门的正现金流引向几乎完全自筹资金的电子商务亏损，这一事实经常被视为买入该股的一个理由。然而，我们需要后退一步。</p><p>我是一个多面手投资者，只要有最吸引人的投资机会，我就会在整个市场进行投资。目前，我的报道显示，高增长的科技公司提供的风险回报最好，所以我习惯于购买目前没有盈利的科技股。但是，让我解释一下我购买的股票和我们在SE看到的股票之间的区别。根据公认会计准则(GAAP)，一只典型的科技股可能是无利可图的，但我们可以预测长期的稳定利润率，因为毛利率很高(通常为70% +%)，最终会导致运营杠杆。SE的电子商务部门并非如此。</p><p>问题在于，SE的主要战略一直是通过削弱现有的竞争对手。根据Shopee网站的说法，佣金从2%到3%不等(而且费用有一定的上限)。我们可以看到这种成本动态是如何在以下财务报表中显示的:</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30420587c6aa480abc2b104b1ab0616d\" tg-width=\"553\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021 Q3 Press Release</p><p>如上图所示，电子商务领域的毛利润历史上一直是负的，到2020年才转为正的1.9%。我注意到“电子商务和其他服务”收入不包括第一方销售，因为它被记录在“商品销售”下。这意味着，低毛利率与Etsy等第三方电子商务运营商通常较高的毛利率相当。</p><p>电子商务毛利率在最近一个季度大幅增长到16%，Shopee最终提高了它的提成率(但这仍然很低)。我还注意到，上述销售和营销费用是与收入成本分开的，因此仍然高于毛利润。低毛利率和高销售和营销费用造成了一个问题。</p><p>很明显，近年来SE的快速增长在很大程度上是由一种不可持续的定价模式驱动的——如果毛利率很低，甚至为负，经营杠杆就不可能发生。事实上，SE增长越大，损失只会变得更大，除非它大幅增加它的接受率。这与它的竞争对手形成了鲜明的对比——在这种情况下，我们可以看看陌陌，它在过去几年创造了稳定的毛利润率和净利润率:</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a4c015f0a7645e184ec2bc8a0e45141\" tg-width=\"553\" tg-height=\"229\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Momo Annual Filing</p><p>看好SE的人可能会说，该公司正在积极投资于增长。这是一个很有吸引力的论点，但现在是注意到SE的许多投资者基础似乎不是那么熟悉Shopee或其运营的市场动态的人的好时机。我们可以看到，在Shopee的主要市场中，国家规模相当小，其中许多国家的规模与马里兰州或加利福尼亚州相当。</p><p>因为这国家面积小，而且人口密度比美国高，这使得提供快速运输和提供良好的电子商务体验变得非常容易。在这些国家竞争要比在美国与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>(Amazon)竞争容易得多。换句话说，电子商务运营商的进入壁垒非常低——人们不应该假设Shopee相对于竞争对手拥有巨大的优势。</p><p>另一个问题是，截至上个季度，平均订单规模略低于10美元。Shopee更像Etsy，因为它将小型企业和消费者联系在一起。很明显，该公司的增长在很大程度上是由激进的销售策略和较小订单的销售推动的，这些订单本身即使有“规模”，也很难(如果不是不可能)获得利润。考虑到每笔订单调整后的平均EBITDA损失为0.41美元，占平均订单规模的4%。换句话说，即使SE将其接受率提高400个基点(这将使其高于竞争对手)，它仍然只能在每笔订单上实现收支平衡。</p><p>SE正在利用同样积极的策略投资于其他市场，在这些市场中，它都是一个进入成熟电子商务市场的外国竞争者。当然,一个可以梦想,SE能够主宰所有东南亚电子商务(及以后),但问题是,即使SE成功夺取市场份额,几乎没有理由相信,保证金将扩张,考虑到低价格是它的主要卖点。我很乐意做出这样的预测，即<a href=\"https://laohu8.com/S/NOW\">ServiceNow</a> (NOW)或DocuSign (DOCU)将产生强大的长期利润率，尽管目前的GAAP利润非常低。我没有信心说SE将从电子商务中产生稳定的利润。</p><p><i><b>06</b></i></p><p><b>SEA股票是买入，卖出还是持有?</b></p><p>考虑到SE已经从高点下跌了50%以上，它的股价够便宜吗?我将数字娱乐业务的估值定为15倍的EBITDA，考虑到电子游戏的繁荣/萧条周期，这可以说是一种激进的估值。这使得数字娱乐领域的估值达到430亿美元，电子商务和金融科技领域的估值为550亿美元。</p><p>在最近一个季度，SE从电子商务中获得了2.1亿美元的毛利润。550亿美元代表65倍的年毛利润。不可否认，这个市盈率并没有那么疯狂，由于市场忽视了长期问题，这个市盈率可能会有一定的上行空间。如果公司成功地扩大了收费率并维持了市场份额，那么我预计毛利润将迅速增长，为股东提供强劲的回报。</p><p>电子游戏目前的战略是将利润转移到电子商务部门，这可能导致了近年来的强劲营收增长，但如果电子游戏的利润停滞不前或下降怎么办?我怀疑SE是否能如此迅速地撤出其现金消耗巨大的电子商务市场，这意味着风险可能很快被放大。</p><p>一些投资者可能会指出，低提成率可能意味着未来的上涨，因为该公司可以通过提成率扩张迅速增加电子商务收入和毛利润。虽然这是真的，但考虑到它的增长来自于降价、积极的销售促销，而且它的竞争对手也不应该被低估，目前还不清楚费率扩张将如何影响其增长和保持市场份额的能力。</p><p>此外还有订单规模小的问题，这本身就引发了对长期盈利能力的怀疑。尽管东南电商目前的股价看起来已经足够便宜，可以预期会出现反弹，但投资者不要抱着“东南电商是一家低风险的电子商务运营商”的心态投资这家公司。</p><p>我注意到，与之接近的ETSY的毛利为15倍，净利润率稳定。亚马逊(Amazon)也可以在这里买到。虽然这两家公司可能没有那么吸引人，但它们似乎提供了更明显的长期利润和股东回报途径。如果SE在其电子商务毛利率大幅改善后仍能实现持续增长，那么从目前的水平来看，该股将被证明是强劲的买入。</p><p><i><b>END</b></i></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>腾讯减持+股价连连下跌，Sea Limited股价反弹静候时机？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e09c69c7ea1d4781a9de127f9b375dd6);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">美股研究社 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-01-20 20:47</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fef15792b61f47419131939cb5e727bd\" tg-width=\"640\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>作者| Julian Lin</b></p><p><b>翻译 | 华尔街大事件</b></p><p><i><b>01</b></i></p><p><b>概括</b></p><ul><li><p>Sea Limited在几个月的时间里下跌了50%以上。</p></li><li><p>该公司利用视频游戏的利润积极扩大其电子商务业务。</p></li><li><p>我对电子商务部门是否会获得可观的利润持批评态度。</p></li><li><p>即使毛利率为负，Sea Limited 的主要策略是通过降价来抢占市场份额，以应对激烈的竞争。从长远来看，这是不可持续的。</p></li><li><p>尽管如此，在目前的水平上，该股是否足够便宜，<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>入。</p></li></ul><p>Sea Limited (SE)是一家在东南亚迅速成长的电子商务运营商。该公司将视频游戏业务的丰厚利润用于积极发展电子商务业务。该股在科技股的抛售中棚板，导致我的许多同行对它的名字拍桌子。我对电子商务商业模式进行了深入的研究，并对长期维持稳定利润的能力表示怀疑。该公司的商业模式存在结构性问题，考虑到该公司过去一直依赖降价，我怀疑采取利率扩张是否会成功。这只股票在这里可能值得购买，但投资者不应低估风险。</p><p><i><b>02</b></i></p><p><b>SE股票价格</b></p><p>和许多高增长的科技股一样，SE的股价在短短几个月内就下跌了50%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48169915c19f4c40a196c70eeb20e9be\" tg-width=\"554\" tg-height=\"364\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>YCharts</p><p>这只股票在散户投资者中非常受欢迎，许多人都在热烈追捧。现在是在每股175美元左右买入的时候吗?</p><p><i><b>03</b></i></p><p><b>SE股票被低估了吗?</b></p><p>华尔街分析师似乎是这么认为的，他们的平均评级为4.76(满分为5.0)，算是一个“非常看涨”的评级。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/976439a4a5f84fbeb635e784dff54da7\" tg-width=\"553\" tg-height=\"142\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Seeking Alpha</p><p>分析师的平均目标价仅略高于383美元，表明比当前水平有 100% 以上的上涨空间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c17f3c3773c644178b95dc4b4dcbf1da\" tg-width=\"553\" tg-height=\"184\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Seeking Alpha</p><p><i><b>04</b></i></p><p><b>对SE股票的预测是什么?</b></p><p>市场普遍预计，强劲的经济增速将继续向前推进，尽管会出现一些连续减速。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9aefc1c9abc409da7ed3a67ce1a0b19\" tg-width=\"553\" tg-height=\"203\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Seeking Alpha</p><p>然而，潜在的麻烦是，未来两年的净亏损预计会扩大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7fd71c62ef14cdc9853863cabdb6eec\" tg-width=\"553\" tg-height=\"77\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Seeking Alpha</p><p><i><b>05</b></i></p><p><b>SE是值得持有的好股票吗?</b></p><p>然而，许多投资者指出，SE的远期销售倍数为7倍，并据此认为该指数属于强劲买入。</p><p>在最近的一个季度，SE创造了122%的收入增长。我注意到“DE”指的是数字娱乐，这是他们的电子游戏部门。“EC”指的是他们的电子商务部门，这通常是投资者购买该公司股票的原因。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/342dcee2df7c4467852f74cb35e4f0aa\" tg-width=\"553\" tg-height=\"276\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021 Q3 Presentation</p><p>SE的数字娱乐部门的连续增长率急剧下降，这降低了人们对全年增长率的热情。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0e48c7c3b174e41a7788fe748cd1795\" tg-width=\"553\" tg-height=\"264\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021 Q3 Presentation</p><p>SE的大部分数字娱乐收入来自他们的热门游戏《Free Fire》。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e68cf4a72b15413cb6cbcd69a078376a\" tg-width=\"553\" tg-height=\"226\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Free Fire</p><p>连续减速的问题在于，它意味着未来增长率将远低于过去。</p><p>但让我们来讨论一下电子商务中最关键的业务部门，也就是他们的Shopee平台。</p><p>截至2019年，Shopee主要在印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾、马来西亚、新加坡和最近的巴西运营，并于2021年在墨西哥运营。我们可以在下面看到他们所有的市场。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5da82cdb016841d1823a6777f19c6183\" tg-width=\"564\" tg-height=\"212\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Shopee</p><p>SE的电子商务部门报告总订单增长123%，总商品交易额(GMV)增长81%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cd059079e3c43199ce1d6842d1a0e2a\" tg-width=\"553\" 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Press Release</p><p>如上图所示，电子商务领域的毛利润历史上一直是负的，到2020年才转为正的1.9%。我注意到“电子商务和其他服务”收入不包括第一方销售，因为它被记录在“商品销售”下。这意味着，低毛利率与Etsy等第三方电子商务运营商通常较高的毛利率相当。</p><p>电子商务毛利率在最近一个季度大幅增长到16%，Shopee最终提高了它的提成率(但这仍然很低)。我还注意到，上述销售和营销费用是与收入成本分开的，因此仍然高于毛利润。低毛利率和高销售和营销费用造成了一个问题。</p><p>很明显，近年来SE的快速增长在很大程度上是由一种不可持续的定价模式驱动的——如果毛利率很低，甚至为负，经营杠杆就不可能发生。事实上，SE增长越大，损失只会变得更大，除非它大幅增加它的接受率。这与它的竞争对手形成了鲜明的对比——在这种情况下，我们可以看看陌陌，它在过去几年创造了稳定的毛利润率和净利润率:</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a4c015f0a7645e184ec2bc8a0e45141\" tg-width=\"553\" tg-height=\"229\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Momo Annual Filing</p><p>看好SE的人可能会说，该公司正在积极投资于增长。这是一个很有吸引力的论点，但现在是注意到SE的许多投资者基础似乎不是那么熟悉Shopee或其运营的市场动态的人的好时机。我们可以看到，在Shopee的主要市场中，国家规模相当小，其中许多国家的规模与马里兰州或加利福尼亚州相当。</p><p>因为这国家面积小，而且人口密度比美国高，这使得提供快速运输和提供良好的电子商务体验变得非常容易。在这些国家竞争要比在美国与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>(Amazon)竞争容易得多。换句话说，电子商务运营商的进入壁垒非常低——人们不应该假设Shopee相对于竞争对手拥有巨大的优势。</p><p>另一个问题是，截至上个季度，平均订单规模略低于10美元。Shopee更像Etsy，因为它将小型企业和消费者联系在一起。很明显，该公司的增长在很大程度上是由激进的销售策略和较小订单的销售推动的，这些订单本身即使有“规模”，也很难(如果不是不可能)获得利润。考虑到每笔订单调整后的平均EBITDA损失为0.41美元，占平均订单规模的4%。换句话说，即使SE将其接受率提高400个基点(这将使其高于竞争对手)，它仍然只能在每笔订单上实现收支平衡。</p><p>SE正在利用同样积极的策略投资于其他市场，在这些市场中，它都是一个进入成熟电子商务市场的外国竞争者。当然,一个可以梦想,SE能够主宰所有东南亚电子商务(及以后),但问题是,即使SE成功夺取市场份额,几乎没有理由相信,保证金将扩张,考虑到低价格是它的主要卖点。我很乐意做出这样的预测，即<a href=\"https://laohu8.com/S/NOW\">ServiceNow</a> (NOW)或DocuSign (DOCU)将产生强大的长期利润率，尽管目前的GAAP利润非常低。我没有信心说SE将从电子商务中产生稳定的利润。</p><p><i><b>06</b></i></p><p><b>SEA股票是买入，卖出还是持有?</b></p><p>考虑到SE已经从高点下跌了50%以上，它的股价够便宜吗?我将数字娱乐业务的估值定为15倍的EBITDA，考虑到电子游戏的繁荣/萧条周期，这可以说是一种激进的估值。这使得数字娱乐领域的估值达到430亿美元，电子商务和金融科技领域的估值为550亿美元。</p><p>在最近一个季度，SE从电子商务中获得了2.1亿美元的毛利润。550亿美元代表65倍的年毛利润。不可否认，这个市盈率并没有那么疯狂，由于市场忽视了长期问题，这个市盈率可能会有一定的上行空间。如果公司成功地扩大了收费率并维持了市场份额，那么我预计毛利润将迅速增长，为股东提供强劲的回报。</p><p>电子游戏目前的战略是将利润转移到电子商务部门，这可能导致了近年来的强劲营收增长，但如果电子游戏的利润停滞不前或下降怎么办?我怀疑SE是否能如此迅速地撤出其现金消耗巨大的电子商务市场，这意味着风险可能很快被放大。</p><p>一些投资者可能会指出，低提成率可能意味着未来的上涨，因为该公司可以通过提成率扩张迅速增加电子商务收入和毛利润。虽然这是真的，但考虑到它的增长来自于降价、积极的销售促销，而且它的竞争对手也不应该被低估，目前还不清楚费率扩张将如何影响其增长和保持市场份额的能力。</p><p>此外还有订单规模小的问题，这本身就引发了对长期盈利能力的怀疑。尽管东南电商目前的股价看起来已经足够便宜，可以预期会出现反弹，但投资者不要抱着“东南电商是一家低风险的电子商务运营商”的心态投资这家公司。</p><p>我注意到，与之接近的ETSY的毛利为15倍，净利润率稳定。亚马逊(Amazon)也可以在这里买到。虽然这两家公司可能没有那么吸引人，但它们似乎提供了更明显的长期利润和股东回报途径。如果SE在其电子商务毛利率大幅改善后仍能实现持续增长，那么从目前的水平来看，该股将被证明是强劲的买入。</p><p><i><b>END</b></i></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fef15792b61f47419131939cb5e727bd","relate_stocks":{"SE":"Sea 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Alpha05SE是值得持有的好股票吗?然而，许多投资者指出，SE的远期销售倍数为7倍，并据此认为该指数属于强劲买入。在最近的一个季度，SE创造了122%的收入增长。我注意到“DE”指的是数字娱乐，这是他们的电子游戏部门。“EC”指的是他们的电子商务部门，这通常是投资者购买该公司股票的原因。2021 Q3 PresentationSE的数字娱乐部门的连续增长率急剧下降，这降低了人们对全年增长率的热情。2021 Q3 PresentationSE的大部分数字娱乐收入来自他们的热门游戏《Free Fire》。Free Fire连续减速的问题在于，它意味着未来增长率将远低于过去。但让我们来讨论一下电子商务中最关键的业务部门，也就是他们的Shopee平台。截至2019年，Shopee主要在印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾、马来西亚、新加坡和最近的巴西运营，并于2021年在墨西哥运营。我们可以在下面看到他们所有的市场。ShopeeSE的电子商务部门报告总订单增长123%，总商品交易额(GMV)增长81%。2021 Q3 Presentation电子商务部门目前还没有盈利。事实上，我们可以在下面看到，在最近一个季度，SE的数字娱乐部门在调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)中实现了7.15亿美元，但仅在电子商务领域就消耗了6.84亿美元。2021 Q3 PresentationSE将其视频游戏部门的正现金流引向几乎完全自筹资金的电子商务亏损，这一事实经常被视为买入该股的一个理由。然而，我们需要后退一步。我是一个多面手投资者，只要有最吸引人的投资机会，我就会在整个市场进行投资。目前，我的报道显示，高增长的科技公司提供的风险回报最好，所以我习惯于购买目前没有盈利的科技股。但是，让我解释一下我购买的股票和我们在SE看到的股票之间的区别。根据公认会计准则(GAAP)，一只典型的科技股可能是无利可图的，但我们可以预测长期的稳定利润率，因为毛利率很高(通常为70% +%)，最终会导致运营杠杆。SE的电子商务部门并非如此。问题在于，SE的主要战略一直是通过削弱现有的竞争对手。根据Shopee网站的说法，佣金从2%到3%不等(而且费用有一定的上限)。我们可以看到这种成本动态是如何在以下财务报表中显示的:2021 Q3 Press Release如上图所示，电子商务领域的毛利润历史上一直是负的，到2020年才转为正的1.9%。我注意到“电子商务和其他服务”收入不包括第一方销售，因为它被记录在“商品销售”下。这意味着，低毛利率与Etsy等第三方电子商务运营商通常较高的毛利率相当。电子商务毛利率在最近一个季度大幅增长到16%，Shopee最终提高了它的提成率(但这仍然很低)。我还注意到，上述销售和营销费用是与收入成本分开的，因此仍然高于毛利润。低毛利率和高销售和营销费用造成了一个问题。很明显，近年来SE的快速增长在很大程度上是由一种不可持续的定价模式驱动的——如果毛利率很低，甚至为负，经营杠杆就不可能发生。事实上，SE增长越大，损失只会变得更大，除非它大幅增加它的接受率。这与它的竞争对手形成了鲜明的对比——在这种情况下，我们可以看看陌陌，它在过去几年创造了稳定的毛利润率和净利润率:Momo Annual Filing看好SE的人可能会说，该公司正在积极投资于增长。这是一个很有吸引力的论点，但现在是注意到SE的许多投资者基础似乎不是那么熟悉Shopee或其运营的市场动态的人的好时机。我们可以看到，在Shopee的主要市场中，国家规模相当小，其中许多国家的规模与马里兰州或加利福尼亚州相当。因为这国家面积小，而且人口密度比美国高，这使得提供快速运输和提供良好的电子商务体验变得非常容易。在这些国家竞争要比在美国与亚马逊(Amazon)竞争容易得多。换句话说，电子商务运营商的进入壁垒非常低——人们不应该假设Shopee相对于竞争对手拥有巨大的优势。另一个问题是，截至上个季度，平均订单规模略低于10美元。Shopee更像Etsy，因为它将小型企业和消费者联系在一起。很明显，该公司的增长在很大程度上是由激进的销售策略和较小订单的销售推动的，这些订单本身即使有“规模”，也很难(如果不是不可能)获得利润。考虑到每笔订单调整后的平均EBITDA损失为0.41美元，占平均订单规模的4%。换句话说，即使SE将其接受率提高400个基点(这将使其高于竞争对手)，它仍然只能在每笔订单上实现收支平衡。SE正在利用同样积极的策略投资于其他市场，在这些市场中，它都是一个进入成熟电子商务市场的外国竞争者。当然,一个可以梦想,SE能够主宰所有东南亚电子商务(及以后),但问题是,即使SE成功夺取市场份额,几乎没有理由相信,保证金将扩张,考虑到低价格是它的主要卖点。我很乐意做出这样的预测，即ServiceNow (NOW)或DocuSign (DOCU)将产生强大的长期利润率，尽管目前的GAAP利润非常低。我没有信心说SE将从电子商务中产生稳定的利润。06SEA股票是买入，卖出还是持有?考虑到SE已经从高点下跌了50%以上，它的股价够便宜吗?我将数字娱乐业务的估值定为15倍的EBITDA，考虑到电子游戏的繁荣/萧条周期，这可以说是一种激进的估值。这使得数字娱乐领域的估值达到430亿美元，电子商务和金融科技领域的估值为550亿美元。在最近一个季度，SE从电子商务中获得了2.1亿美元的毛利润。550亿美元代表65倍的年毛利润。不可否认，这个市盈率并没有那么疯狂，由于市场忽视了长期问题，这个市盈率可能会有一定的上行空间。如果公司成功地扩大了收费率并维持了市场份额，那么我预计毛利润将迅速增长，为股东提供强劲的回报。电子游戏目前的战略是将利润转移到电子商务部门，这可能导致了近年来的强劲营收增长，但如果电子游戏的利润停滞不前或下降怎么办?我怀疑SE是否能如此迅速地撤出其现金消耗巨大的电子商务市场，这意味着风险可能很快被放大。一些投资者可能会指出，低提成率可能意味着未来的上涨，因为该公司可以通过提成率扩张迅速增加电子商务收入和毛利润。虽然这是真的，但考虑到它的增长来自于降价、积极的销售促销，而且它的竞争对手也不应该被低估，目前还不清楚费率扩张将如何影响其增长和保持市场份额的能力。此外还有订单规模小的问题，这本身就引发了对长期盈利能力的怀疑。尽管东南电商目前的股价看起来已经足够便宜，可以预期会出现反弹，但投资者不要抱着“东南电商是一家低风险的电子商务运营商”的心态投资这家公司。我注意到，与之接近的ETSY的毛利为15倍，净利润率稳定。亚马逊(Amazon)也可以在这里买到。虽然这两家公司可能没有那么吸引人，但它们似乎提供了更明显的长期利润和股东回报途径。如果SE在其电子商务毛利率大幅改善后仍能实现持续增长，那么从目前的水平来看，该股将被证明是强劲的买入。END","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":307,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":873169483,"gmtCreate":1636886238739,"gmtModify":1636886238739,"author":{"id":"4088393192155410","authorId":"4088393192155410","name":"616eafa8","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","text":"[微笑] 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href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>上提出售股的想法早了近两个月。</p>\n<p>这种预设交易安排可以让公司内部人员在不触犯内幕交易规则的情况下，能够根据设定的时间表、价格触发点或其他因素卖出股票。</p>\n<p><b>为何减持？</b></p>\n<p>值得注意的是，马斯克的减持或许还没完——</p>\n<p>而<b>按照其在推特上的承诺“出售其持10%特斯拉股票”，即1705万股，马斯克还需出售至少1069万股，也意味着还有接近1000亿人民币的市值需要减持。</b></p>\n<p>报道称，<b>马斯克在1135美元至1196美元左右的价格区间卖出了90多万股股票，售价接近特斯拉股票价格的历史高点。</b></p>\n<p>外界对马斯克出售股份猜测众多。</p>\n<p>知名“大空头”Michael Burry就指出，马斯克可能想通过卖股票来偿还个人债务。此外，还有税务和企业薪酬专家表示，马斯克即将出售股票的时机可以为他自己解决一个重大的税务难题。</p>\n<p>资深汽车媒体人郑谊向21世纪经济报道记者表示，他认为马斯克并不会自此淡化自己在特斯拉中的角色，“马斯克对特斯拉的重要性就如乔布斯对于<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，若马斯克不在特斯拉，必然会影响特斯拉的品牌。”</p>\n<p>这次减持股票之后，马斯克确实未丧失特斯拉大股东的地位。公开数据显示，这次减持后，马斯克仍持有将近17%特斯拉股票，价值大约1800亿美元。</p>\n<p><b>特斯拉股价应声下跌</b></p>\n<p>自马斯克发表减持推特后，特斯拉的股票就下跌了13%，其中11月9日下跌了12%，创下2020年9月8日以来最大单日跌幅。此前的连续几天下跌，<b>直接导致特斯拉市值蒸发了超过2000亿美元（约1.28万亿人民币）。</b></p>\n<p>在连跌三日之后，11月10日特斯拉股价一度回温，然后再次下跌。截至11月12日收盘，特斯拉股价1033.42美元，总市值1.04万亿美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de2c3a18dbb42bae4c554f2136bc0625\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>即便减持导致股价受压，过去一年特斯拉的股价仍然上涨了大约143%，是同期标普500指数表现最佳的成分股之一。</p>\n<p>特斯拉股价突如其来闪崩，让投资者手足无措。或许，投资者们已经习惯了马斯克这位意见领袖所带来的影响力。甚至有散户曾表示，“特斯拉的股东应该知道，马斯克推文的任何内容都存在潜在风险。但这就是投资的一部分。”</p>\n<p><b>马斯克兄弟抛售股票</b></p>\n<p><b>这是最佳时机？</b></p>\n<p>此前，包括特斯拉董事长罗宾·丹霍尔姆、埃隆·马斯克的兄弟金巴尔·马斯克、艾拉·埃伦普雷斯和安东尼奥·格拉西亚斯在内的现任和前任董事会成员已抛售了价值数亿美元的特斯拉股票。</p>\n<p>在出售股票前的一周，马斯克曾因在推特上引用了曹植的《七步诗》而被热议。当天，马斯克的个人财富已涨至3350亿美元，因此引发了外界对其被“逼捐”的猜想。</p>\n<p>有关马斯克的每一个看似细小的举动，都可能会触动公众的神经。特别是高管出售股票，往往会被外界解读为负面信息。</p>\n<p>马斯克缴税其实是在回应美国一项针对亿万富翁所得税的提案。10月，美国国会曾提议对亿万富翁的资产征税，以帮助支付拜登总统的社会和气候变化议程。有消息指，根据该提案，马斯克在未来五年内可能要支付500亿美元的税，若出售其中一部分股票，则可以避免支付额外的资本利得税。</p>\n<p>与此同时，马斯克还强调称，自己没有从任何地方拿现金工资或奖金，只有股票，所以他个人纳税的唯一方法就是卖出股票。</p>\n<p>此外，税收提案还包括对最赚钱的美国企业征收15%的最低企业税。对此，Urban-Brookings税收政策中心的高级研究员Steve Rosenthal认为，特斯拉还可以趁着公司税法一项已实施数十年的规定，利用此举为转让给马斯克的股份相应地减免50多亿美元的所得税。上述研究员还指出，若是等到明年，就很有可能无法享受这种优惠政策了。</p>\n<p><b>无论是对马斯克个人还是特斯拉而言，出售股票无疑都是最有利的选项。</b>另一方面，还有观点认为，如今正是卖出特斯拉的好时机。</p>\n<p>自10月20日以来，特斯拉股价累计上涨约34%，而同期标普500指数仅上涨3.6%。有数据显示，过去一个月以来的特斯拉股价涨幅，就使其市值增加了4400亿美元。另外，特斯拉的市盈率约为150倍，而标普500指数仅为21倍。</p>\n<p><b>外界都开始意识到，如今特斯拉的估值过高，而且这种形势随时都有可能逆转。</b>Tudor Pickering的分析师马特·波蒂略（Matt Portillo）指出：“从长期角度来看，特斯拉股价被极度高估，投资者正在为估值而苦恼。马斯克的股票出售投票则为投资者提供了‘一个回撤的借口’。”</p>\n<p>“我认为马斯克出售股票正合时宜，因为现在特斯拉股票处在高位，确实是卖出的好时候。”郑谊在接受21世纪经济报道记者采访时也表达了类似的观点。</p>\n<p>因此，华尔街有观点认为，无论如何，马斯克都将在年底前出售大量股份。但马斯克并没有直接宣布出售股票，而选择在自己的推特上发起投票，让网友为他做决定。不得不说，这一做法十分巧妙，既掩盖了股票价格过高的问题，又说明了自己出售股票的目的，打消股民的疑虑。</p>\n<p>对此，盛宝银行（Saxo Bank）首席投资官史蒂夫·亚布森也认为，如果马斯克突然向证监会公布大宗出售交易，可能会带来负面猜测，“但现在先发制人地向公众征求意见，一定程度上消除了负面影响”。</p>\n<p>无论马斯克是否会如“大空头”Michael Burry所说，通过卖股票偿还个人债务，从特斯拉逐渐平稳的股价来看，马斯克这番售股操作的负面影响已经被市场消化了。</p>\n<p><b>“女版巴菲特”：这只是小小的回调</b></p>\n<p>然而，被誉为“女版巴菲特”的Cathie Wood却依旧坚定看好，其周三表示：“投资者当然会对马斯克的减持有所反应……我们已经在股价上涨的过程中取得了收益，因此这种行情与我而言只是小小的回调。”</p>\n<p>今年3月，Cathie Wood的方舟投资公司将特斯拉股票的2025年目标价定为3000美元，并预测其2025年汽车销量将达到500万至1000万辆。而目前特斯拉股价仍在1000美元左右，这样意味着，距离3000美元的目标价还有2倍的成长空间。</p>\n<p><b>特斯拉一个月涨价3次</b></p>\n<p>特斯拉此前因连续降价，被戏称为“不坑穷人”。但在美国市场，近一个月内已连续三次涨价。</p>\n<p>11月12日，特斯拉在美国宣布将Model Y的售价提升1000美元。提价后长续航版售价为58990美元（约36.7万元人民币），高性能版的价格为63990美元（约40.8万元人民币）。</p>\n<p>这已经是该车一个月内的第三次涨价。</p>\n<p>10月23日，特斯拉宣布，Model 3标准续航升级版价格从41990美元（约26.83万元人民币）涨至43990美元（约28.11万元人民币）；Model Y长续航版价格从54990美元（约35.14万元人民币）涨至56990美元（约36.42万元人民币）。</p>\n<p>而在11月5日，Model 3与Model Y全系列美国售价又提高了1000美元。</p>\n<p>就在11日，特斯拉宣布：全球开放超级充电桩已突破3万个，在国内建设开放的超级充电桩也已超过了7600个，配合超1750个目的地充电桩，覆盖超360个城市。</p>\n<p><b>受这两个消息提振，A股相应板块大涨。</b>12日盘面上，汽车零部件板块中<a href=\"https://laohu8.com/S/300507\">苏奥传感</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605333\">沪光股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603982\">泉峰汽车</a>等近15股涨停；特高压概念股也集体走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/300376\">易事特</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002452\">长高集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000400\">许继电气</a>等6股涨停……Wind特斯拉概念指数在节节攀高的基础上继续创下历史新高，年内涨幅近30%。</p>\n<p>特斯拉美国官网显示，Model Y Performance的预计交付日期已经延迟到2022年1月，这意味着年内在美国市场已经宣告售罄。Long Range版的预计交付日期更晚，到了2022年6月。而在国内，Model Y标准续航版在国内的预计交付时间为6至10周，长续航版和Performance高性能版则有望在第四季度交付。</p>\n<p><b>为何涨价，“迫不得已”？</b></p>\n<p>此番连续上调售价，似乎是特斯拉“迫不得已”的策略。</p>\n<p>特斯拉CEO马斯克在2021年年度股东大会上解释此前也曾上调售价的原因：“我们的目标是让汽车的价格尽可能便宜。但是，我们的供应链面临巨大的成本压力，所以我们不得不暂时提高汽车价格。不过，这只是暂时的，我们希望随着时间的推移降低汽车的价格，让它们更便宜。”</p>\n<p>“成本压力”固然存在，但远未到令人担忧的地步。<b>相反，特斯拉的涨价之举或许为了将毛利率持续保持在高水平。</b></p>\n<p>10月21日，特斯拉发布的财报再度惊艳资本市场：公司在第三季度创造了多项纪录，获得有史以来最好的净利润、营业利润和毛利率。</p>\n<p>具体来看，特斯拉第三季度实现总营收137.57亿美元，折合人民币约为875.57亿元，同比增长57%；净利润16.18亿美元，折合人民币约为103.45亿元，几乎达到了去年同期的五倍，在其他多数“造车新势力”仍在亏损之时，特斯拉已经连续9个季度实现盈利，猛增的势头令传统老牌车企也望尘莫及。</p>\n<p>此外，今年以来随着大宗商品的涨价和芯片荒的愈演愈烈，造车的原材料和零部件也迎来涨价潮，汽车生产企业成本陡增，但特斯拉前三个季度的汽车毛利率却从去年的26%增至今年的29%。</p>\n<p><b>这一数据可谓对其他车企形成“降维打击”。</b></p>\n<p>行业内，精于成本控制的日本<a href=\"https://laohu8.com/S/TM\">丰田汽车</a>一直保持着行业顶级的盈利能力，其2021年一季度毛利率为19.2%，全球最大的汽车集团德国大众同期毛利率为17.5%，而部分汽车品牌毛利率甚至低于10%。即便是<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>品牌的单车毛利率普遍较高，而德国保时捷的单车毛利率为16.7%，特斯拉近乎是保时捷的2倍，<a href=\"https://laohu8.com/S/RACE\">法拉利</a>则为18%。</p>\n<p>在新能源新势力内部，特斯拉的盈利能力也是鹤立鸡群。2021年二季度，理想、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏毛利率分别为18.9%、18.6%、11.9%，与特斯拉差距同样明显。</p>\n<p>特斯拉在递交的文件中表明：毛利增加的主要原因是Model 3 和 Model Y 的销售和生产组合发生变化；且位于上海的“超级工厂”产能增加以及中国本地化采购和制造的材料、制造、入境运费和关税成本降低，导致Model 3和Model Y的平均单位成本显著下降。</p>\n<p><b>被夹击的特斯拉</b></p>\n<p>虽然特斯拉财报业绩屡创纪录，但并没有带起它的股价。在随后的盘后交易中，特斯拉汽车的股价甚至下跌超1%。</p>\n<p>有分析师指出，<b>特斯拉的盘后转跌有可能是因为特斯拉的季度收入不及外界预期。</b></p>\n<p>郑谊向21世纪经济报道记者解释道，“现阶段特斯拉股价已经很高了。除非是有利好消息，比如说新车型上市、推出等消息推高股价。若没有特别大的利好消息，特斯拉能维持当下的股价就已经很不错了。”</p>\n<p>有分析师认为，<b>特斯拉的股价之所以难以起飞，还来自其他新晋竞争对手的施压。</b></p>\n<p>11月10日，电动汽车制造商 Rivian 在纳斯达克上市，融资规模达120亿美元，是美国史上最大IPO之一。在Rivian背后，有<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和福特的支持，实力不可谓不强。</p>\n<p>除了Rivian，近来，芯片制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>也进军了自动驾驶汽车领域。在发布会上创始人兼首席执行官黄仁勋宣布，自动驾驶工具包Hyperion 8已发布，可以用于2024年的车型。</p>\n<p>Morningstar的分析师Seth Goldstein表示：“英伟达自动驾驶汽车技术的发布，是本周特斯拉被抛售的一个因素，尽管特斯拉目前在自动驾驶汽车领域处于领先地位，但如果英伟达的技术很好，并且2024年开始出现在其他汽车制造商的汽车中，那么特斯拉将面临更大的竞争。”</p>\n<p>对此，郑谊表示，今后每一个汽车厂商都有自己的驾驶辅助系统，且实现方式不一。“特斯拉用摄像头，其它品牌则是用激光雷达。特斯拉选择自研芯片，英伟达芯片则是用于其他汽车品牌。”郑谊向记者表示，其他自动驾驶汽车与特斯拉分属不同的系统，因此特斯拉并未因此而受到压力。</p>\n<p><b>相比起技术领域，特斯拉当下在价格上的压力或许更大。</b>正如上文提到，特斯拉在美国频频提价，中国作为全球最大的新能源汽车市场，已经成为特斯拉赖以生存的关键。若上调价格，或会促使消费者转向其他品牌。</p>\n<p>Loup Ventures分析师Gene Munster表示，特斯拉的平均成本是在中国制造一辆普通电动汽车的三倍，“因此特斯拉在中国的定价必须低于美国才能有竞争力。”此外，美国研究机构伯恩斯坦（Bernstein）的一项研究发现，与美国和欧洲的车主相比，中国特斯拉车主再次购买特斯拉电动车的比例较低。</p>\n<p>已经坐上万亿市值宝座的特斯拉，仍被烦恼裹挟。</p>","source":"zgqyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/Nz4E2Xbrv0Edt3rfmxAhdw><strong>中国企业家杂志</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>这是5年多来马斯克首次出售特斯拉股票。按照他在推特上的承诺“出售其持10%特斯拉股票”，还有接近价值1000亿的股票需要减持。\n\n马斯克又双叒套现！\n据报道，根据美国证交会文件显示，特斯拉(TSLA.US)CEO马斯克于11月12日卖出了其信托基金持有的120万股特斯拉股票，价值逾12亿美元。\n马斯克此前曾表示，他将在未来三个月内行使大量股票期权，出售部分股票可以腾出资金来支付税款。\n马斯克一周...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Nz4E2Xbrv0Edt3rfmxAhdw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/07081f61a9908db47bcff0a41e2b1b91","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Nz4E2Xbrv0Edt3rfmxAhdw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1108380266","content_text":"这是5年多来马斯克首次出售特斯拉股票。按照他在推特上的承诺“出售其持10%特斯拉股票”，还有接近价值1000亿的股票需要减持。\n\n马斯克又双叒套现！\n据报道，根据美国证交会文件显示，特斯拉(TSLA.US)CEO马斯克于11月12日卖出了其信托基金持有的120万股特斯拉股票，价值逾12亿美元。\n马斯克此前曾表示，他将在未来三个月内行使大量股票期权，出售部分股票可以腾出资金来支付税款。\n马斯克一周套现440亿元\n而在马斯克套现12亿美元之前，11月12日，美国证交会文件显示，马斯克已卖出639797股特斯拉股票，价值近6.8亿美元。\n马斯克周一首先行使了略多于200万股的股票期权，支付了大约1340万美元的期权行使费用，这些股票以当日收盘价计算价值约为25亿美元。\n监管通知显示，在周一抛售了不足持股1%的股票后，他在接下来的两天抛售了自身持股的约2%。马斯克在这三天时间里共卖出了约450万股股票。\n截至目前，马斯克自11月8日以来累计出售约636万股特斯拉股票，总价值近69亿美元（折合人民币约440亿元）。\n11月6日，马斯克发了一条推特，称“最近总有人说未实现的收益是一种避税手段，所以建议我卖出10％我所持有的特斯拉股票”。他表示，自己无论如何都会遵守网友投票结果。最终在350万张投票中，近58％的人支持他卖出。\n这也是5年多来，马斯克首次出售特斯拉股票。\n\n根据监管公告，期权的行使和销售是依据马斯克在9月14日制定的预设交易计划进行的，这个时点比他在Twitter上提出售股的想法早了近两个月。\n这种预设交易安排可以让公司内部人员在不触犯内幕交易规则的情况下，能够根据设定的时间表、价格触发点或其他因素卖出股票。\n为何减持？\n值得注意的是，马斯克的减持或许还没完——\n而按照其在推特上的承诺“出售其持10%特斯拉股票”，即1705万股，马斯克还需出售至少1069万股，也意味着还有接近1000亿人民币的市值需要减持。\n报道称，马斯克在1135美元至1196美元左右的价格区间卖出了90多万股股票，售价接近特斯拉股票价格的历史高点。\n外界对马斯克出售股份猜测众多。\n知名“大空头”Michael Burry就指出，马斯克可能想通过卖股票来偿还个人债务。此外，还有税务和企业薪酬专家表示，马斯克即将出售股票的时机可以为他自己解决一个重大的税务难题。\n资深汽车媒体人郑谊向21世纪经济报道记者表示，他认为马斯克并不会自此淡化自己在特斯拉中的角色，“马斯克对特斯拉的重要性就如乔布斯对于苹果，若马斯克不在特斯拉，必然会影响特斯拉的品牌。”\n这次减持股票之后，马斯克确实未丧失特斯拉大股东的地位。公开数据显示，这次减持后，马斯克仍持有将近17%特斯拉股票，价值大约1800亿美元。\n特斯拉股价应声下跌\n自马斯克发表减持推特后，特斯拉的股票就下跌了13%，其中11月9日下跌了12%，创下2020年9月8日以来最大单日跌幅。此前的连续几天下跌，直接导致特斯拉市值蒸发了超过2000亿美元（约1.28万亿人民币）。\n在连跌三日之后，11月10日特斯拉股价一度回温，然后再次下跌。截至11月12日收盘，特斯拉股价1033.42美元，总市值1.04万亿美元。\n\n即便减持导致股价受压，过去一年特斯拉的股价仍然上涨了大约143%，是同期标普500指数表现最佳的成分股之一。\n特斯拉股价突如其来闪崩，让投资者手足无措。或许，投资者们已经习惯了马斯克这位意见领袖所带来的影响力。甚至有散户曾表示，“特斯拉的股东应该知道，马斯克推文的任何内容都存在潜在风险。但这就是投资的一部分。”\n马斯克兄弟抛售股票\n这是最佳时机？\n此前，包括特斯拉董事长罗宾·丹霍尔姆、埃隆·马斯克的兄弟金巴尔·马斯克、艾拉·埃伦普雷斯和安东尼奥·格拉西亚斯在内的现任和前任董事会成员已抛售了价值数亿美元的特斯拉股票。\n在出售股票前的一周，马斯克曾因在推特上引用了曹植的《七步诗》而被热议。当天，马斯克的个人财富已涨至3350亿美元，因此引发了外界对其被“逼捐”的猜想。\n有关马斯克的每一个看似细小的举动，都可能会触动公众的神经。特别是高管出售股票，往往会被外界解读为负面信息。\n马斯克缴税其实是在回应美国一项针对亿万富翁所得税的提案。10月，美国国会曾提议对亿万富翁的资产征税，以帮助支付拜登总统的社会和气候变化议程。有消息指，根据该提案，马斯克在未来五年内可能要支付500亿美元的税，若出售其中一部分股票，则可以避免支付额外的资本利得税。\n与此同时，马斯克还强调称，自己没有从任何地方拿现金工资或奖金，只有股票，所以他个人纳税的唯一方法就是卖出股票。\n此外，税收提案还包括对最赚钱的美国企业征收15%的最低企业税。对此，Urban-Brookings税收政策中心的高级研究员Steve Rosenthal认为，特斯拉还可以趁着公司税法一项已实施数十年的规定，利用此举为转让给马斯克的股份相应地减免50多亿美元的所得税。上述研究员还指出，若是等到明年，就很有可能无法享受这种优惠政策了。\n无论是对马斯克个人还是特斯拉而言，出售股票无疑都是最有利的选项。另一方面，还有观点认为，如今正是卖出特斯拉的好时机。\n自10月20日以来，特斯拉股价累计上涨约34%，而同期标普500指数仅上涨3.6%。有数据显示，过去一个月以来的特斯拉股价涨幅，就使其市值增加了4400亿美元。另外，特斯拉的市盈率约为150倍，而标普500指数仅为21倍。\n外界都开始意识到，如今特斯拉的估值过高，而且这种形势随时都有可能逆转。Tudor Pickering的分析师马特·波蒂略（Matt Portillo）指出：“从长期角度来看，特斯拉股价被极度高估，投资者正在为估值而苦恼。马斯克的股票出售投票则为投资者提供了‘一个回撤的借口’。”\n“我认为马斯克出售股票正合时宜，因为现在特斯拉股票处在高位，确实是卖出的好时候。”郑谊在接受21世纪经济报道记者采访时也表达了类似的观点。\n因此，华尔街有观点认为，无论如何，马斯克都将在年底前出售大量股份。但马斯克并没有直接宣布出售股票，而选择在自己的推特上发起投票，让网友为他做决定。不得不说，这一做法十分巧妙，既掩盖了股票价格过高的问题，又说明了自己出售股票的目的，打消股民的疑虑。\n对此，盛宝银行（Saxo Bank）首席投资官史蒂夫·亚布森也认为，如果马斯克突然向证监会公布大宗出售交易，可能会带来负面猜测，“但现在先发制人地向公众征求意见，一定程度上消除了负面影响”。\n无论马斯克是否会如“大空头”Michael Burry所说，通过卖股票偿还个人债务，从特斯拉逐渐平稳的股价来看，马斯克这番售股操作的负面影响已经被市场消化了。\n“女版巴菲特”：这只是小小的回调\n然而，被誉为“女版巴菲特”的Cathie Wood却依旧坚定看好，其周三表示：“投资者当然会对马斯克的减持有所反应……我们已经在股价上涨的过程中取得了收益，因此这种行情与我而言只是小小的回调。”\n今年3月，Cathie Wood的方舟投资公司将特斯拉股票的2025年目标价定为3000美元，并预测其2025年汽车销量将达到500万至1000万辆。而目前特斯拉股价仍在1000美元左右，这样意味着，距离3000美元的目标价还有2倍的成长空间。\n特斯拉一个月涨价3次\n特斯拉此前因连续降价，被戏称为“不坑穷人”。但在美国市场，近一个月内已连续三次涨价。\n11月12日，特斯拉在美国宣布将Model Y的售价提升1000美元。提价后长续航版售价为58990美元（约36.7万元人民币），高性能版的价格为63990美元（约40.8万元人民币）。\n这已经是该车一个月内的第三次涨价。\n10月23日，特斯拉宣布，Model 3标准续航升级版价格从41990美元（约26.83万元人民币）涨至43990美元（约28.11万元人民币）；Model Y长续航版价格从54990美元（约35.14万元人民币）涨至56990美元（约36.42万元人民币）。\n而在11月5日，Model 3与Model Y全系列美国售价又提高了1000美元。\n就在11日，特斯拉宣布：全球开放超级充电桩已突破3万个，在国内建设开放的超级充电桩也已超过了7600个，配合超1750个目的地充电桩，覆盖超360个城市。\n受这两个消息提振，A股相应板块大涨。12日盘面上，汽车零部件板块中苏奥传感、沪光股份、泉峰汽车等近15股涨停；特高压概念股也集体走强，易事特、长高集团、许继电气等6股涨停……Wind特斯拉概念指数在节节攀高的基础上继续创下历史新高，年内涨幅近30%。\n特斯拉美国官网显示，Model Y Performance的预计交付日期已经延迟到2022年1月，这意味着年内在美国市场已经宣告售罄。Long Range版的预计交付日期更晚，到了2022年6月。而在国内，Model Y标准续航版在国内的预计交付时间为6至10周，长续航版和Performance高性能版则有望在第四季度交付。\n为何涨价，“迫不得已”？\n此番连续上调售价，似乎是特斯拉“迫不得已”的策略。\n特斯拉CEO马斯克在2021年年度股东大会上解释此前也曾上调售价的原因：“我们的目标是让汽车的价格尽可能便宜。但是，我们的供应链面临巨大的成本压力，所以我们不得不暂时提高汽车价格。不过，这只是暂时的，我们希望随着时间的推移降低汽车的价格，让它们更便宜。”\n“成本压力”固然存在，但远未到令人担忧的地步。相反，特斯拉的涨价之举或许为了将毛利率持续保持在高水平。\n10月21日，特斯拉发布的财报再度惊艳资本市场：公司在第三季度创造了多项纪录，获得有史以来最好的净利润、营业利润和毛利率。\n具体来看，特斯拉第三季度实现总营收137.57亿美元，折合人民币约为875.57亿元，同比增长57%；净利润16.18亿美元，折合人民币约为103.45亿元，几乎达到了去年同期的五倍，在其他多数“造车新势力”仍在亏损之时，特斯拉已经连续9个季度实现盈利，猛增的势头令传统老牌车企也望尘莫及。\n此外，今年以来随着大宗商品的涨价和芯片荒的愈演愈烈，造车的原材料和零部件也迎来涨价潮，汽车生产企业成本陡增，但特斯拉前三个季度的汽车毛利率却从去年的26%增至今年的29%。\n这一数据可谓对其他车企形成“降维打击”。\n行业内，精于成本控制的日本丰田汽车一直保持着行业顶级的盈利能力，其2021年一季度毛利率为19.2%，全球最大的汽车集团德国大众同期毛利率为17.5%，而部分汽车品牌毛利率甚至低于10%。即便是豪华品牌的单车毛利率普遍较高，而德国保时捷的单车毛利率为16.7%，特斯拉近乎是保时捷的2倍，法拉利则为18%。\n在新能源新势力内部，特斯拉的盈利能力也是鹤立鸡群。2021年二季度，理想、蔚来、小鹏毛利率分别为18.9%、18.6%、11.9%，与特斯拉差距同样明显。\n特斯拉在递交的文件中表明：毛利增加的主要原因是Model 3 和 Model Y 的销售和生产组合发生变化；且位于上海的“超级工厂”产能增加以及中国本地化采购和制造的材料、制造、入境运费和关税成本降低，导致Model 3和Model Y的平均单位成本显著下降。\n被夹击的特斯拉\n虽然特斯拉财报业绩屡创纪录，但并没有带起它的股价。在随后的盘后交易中，特斯拉汽车的股价甚至下跌超1%。\n有分析师指出，特斯拉的盘后转跌有可能是因为特斯拉的季度收入不及外界预期。\n郑谊向21世纪经济报道记者解释道，“现阶段特斯拉股价已经很高了。除非是有利好消息，比如说新车型上市、推出等消息推高股价。若没有特别大的利好消息，特斯拉能维持当下的股价就已经很不错了。”\n有分析师认为，特斯拉的股价之所以难以起飞，还来自其他新晋竞争对手的施压。\n11月10日，电动汽车制造商 Rivian 在纳斯达克上市，融资规模达120亿美元，是美国史上最大IPO之一。在Rivian背后，有亚马逊和福特的支持，实力不可谓不强。\n除了Rivian，近来，芯片制造商英伟达也进军了自动驾驶汽车领域。在发布会上创始人兼首席执行官黄仁勋宣布，自动驾驶工具包Hyperion 8已发布，可以用于2024年的车型。\nMorningstar的分析师Seth Goldstein表示：“英伟达自动驾驶汽车技术的发布，是本周特斯拉被抛售的一个因素，尽管特斯拉目前在自动驾驶汽车领域处于领先地位，但如果英伟达的技术很好，并且2024年开始出现在其他汽车制造商的汽车中，那么特斯拉将面临更大的竞争。”\n对此，郑谊表示，今后每一个汽车厂商都有自己的驾驶辅助系统，且实现方式不一。“特斯拉用摄像头，其它品牌则是用激光雷达。特斯拉选择自研芯片，英伟达芯片则是用于其他汽车品牌。”郑谊向记者表示，其他自动驾驶汽车与特斯拉分属不同的系统，因此特斯拉并未因此而受到压力。\n相比起技术领域，特斯拉当下在价格上的压力或许更大。正如上文提到，特斯拉在美国频频提价，中国作为全球最大的新能源汽车市场，已经成为特斯拉赖以生存的关键。若上调价格，或会促使消费者转向其他品牌。\nLoup Ventures分析师Gene 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