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海豚君</span><span>5月29日晚，滴滴出行24年的一季度财报悄然公布，核心要点如下：</span></p><p><span><strong><span>1、国内量增价跌，但仍是跑不赢行业？</span></strong></span><span></span></p><p><span><strong><span>一季度滴滴国内出行GTV为714亿</span></strong></span><span>，虽较去年四季度下降了0.4%，但主要是一季度少了一天，<span><strong>日均GTV实际环比走高了0.7%。滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高，网约车是在逐步复苏这点不需质疑。</strong></span></span></p><p><span>价量拆分来看，<strong><span>滴滴本季国内业务单量环比增长1.1%</span></strong>，是推动GTV增长的主要来源。但<strong><span>网约车行业整体订单量环比1.9%的增速</span></strong>（按交通部口径滴滴单量增速为1.3%），<span><strong>滴滴的单量增速还是略</strong></span></span><typo ignoretag=\"true\"><span><strong><span>为</span></strong></span></typo><span><strong><span>跑输行业的</span></strong></span><span>，市占率并没有改善的趋势。</span></p><p><span>价上，<strong><span>国内的平均客单价自23年1季以来就开始持续走低，从25.4元下降到了24.2，累计降幅近5%，本季环比再降近0.3元</span></strong>。仍是清晰体现了目前网约车供大于求的主线故事，对滴滴业绩的影响深远。</span></p><p><strong><span>2、苦一苦司机，顾客和平台都能受益</span></strong><span></span></p><p><span>营收角度，<strong><span>滴滴国内出行板块本季收入449亿元，环比下降了0.8%</span></strong>，收入降幅稍稍为高于GTV下降的0.4%。而<strong><span>滴滴的平台销售额</span></strong>（等于 GTV – 司机分成/激励 - 税费等）<span><strong>本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度。</strong></span></span></p><p><span>从两者相比GTV不同的增速差，常态的推测是用户补贴占GTV的比重大体持平的，而给司机的分成比重反而在走高。财务指标走势似乎与网约车市场供大于求的现实情况不符。但海豚投研认为，这主要是分母即<strong><span>单价的走低导致分成和补贴比例被放大</span></strong>，以及顺风车、出租车、飞猪等营收比重变化的影响。</span></p><p><strong><span>按我们的测算，在客单价环比减少了0.28元，同时日均单量提高1.9%的情况下，每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。</span></strong><span></span></p><p><span><strong><span>将客单价下滑和补贴减少的影响对冲后</span></strong></span><span>，平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上主要是方向判断，具体数值未必精确）。</span></p><p><span>换言之，还是以<span><strong>司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台，与供大于求的情况还是一致的。</strong></span></span></p><p><span><strong><span>3、海外业务表现平稳</span></strong></span></p><p><span><strong><span>海外业务的增长则比较平稳，一季度成交额环比略降3.2%</span></strong></span><span>，虽没有国内逆季节性增长那么强劲，但毕竟一季度天数较少，也属合理。价量因素上，<strong><span>订单量是环比增长了2.3%，主要是客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长</span></strong>。整体来看属于平平表现。</span></p><p><span>不过，<span><strong>平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比分别增长了18%和9.5%，都明显高于GTV增速</strong></span>。由此可以推测，<strong><span>滴滴在海外业务上开始明显地拉高变现率了。</span></strong></span></p><p><span><strong><span>4、对内狠挤费用，利润大幅释放</span></strong></span></p><p><span><strong><span>由于国内出行业务平台的留存盈利实际是走高的，海外业务的变现率也在明显拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升，环比增加了6亿</span></strong></span><span>，毛利率也提示了1.4pct。</span></p><p><span>费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，具体来看，主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿，费用压缩力度最大。<span><strong>合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣投入，对内很可能也裁撤了一些开发员工。</strong></span></span></p><p><span>因此，<strong><span>滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元</span></strong>。其中对内控费的贡献还是大于生意自身盈利能力的提升。</span></p><p><span><strong><span>5、国内业务利润大幅改善，海外&amp;创新则再度减亏</span></strong></span><span></span></p><p><span>分部门来看，<strong><span>滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。</span></strong></span></p><p><strong><span>海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，其中海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿，</span></strong><span>创新业务虽环比明显缩窄，但单季亏损还是约8亿，仍是比较高的。</span></p><p><strong><span>海豚投研观点：</span></strong></p><p><strong><span>总的来看，滴滴相比去年四季度增长跑不赢行业，利润也释放不出来的双差情况有了不小的改善。本季虽然国内单量增速应当还是跑输行业的，但网约车仍是明显供大于求的背景下，市场内三方参与者的议价能力显然是消费者&gt;平台&gt;网约车司机的。因此，尽管客单价下行，平台留存的收益仍是略有改善的。</span></strong></p><p><strong><span>而在对内更加激烈的削减费用则是一下把国内业务的调整后EBITA利润释放到了20亿以上，由此滴滴国内业务实现2024年全年80亿EBITA的目标应当是问题不大的。至于海外业务，公司虽仍预期2024年内会继续亏损，仍是增长优先而并不意在尽快扭亏。</span></strong></p><p><strong><span>尽管不否认滴滴本季的财务表现是有了明显改善，但可以看到对内控费的贡献是高于业务自身盈利能力的提高的，而控费毕竟只是一时之策，无法长期持续。且从估值角度，即便公司国内业务超额实现100亿的调整后EBITA，我们也不考虑海外&amp;创新业务的亏损，当前市值对应国内税后利润的估值倍数接近24~25x，还是属于海豚投研难以理解的高位。</span></strong></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f2e57594f444490bb3c95e89823e73b\"/><span><strong><span>国内量增但价跌，还是跑不赢行业？</span></strong></span><strong></strong></p><p><span>最关键的运营数据上，2024年<strong><span>一季度滴滴国内出行GTV为714亿</span></strong>。虽然绝对值较去年四季下降了0.4%，但由于本季是比上季少了一天，<strong><span>日均GTV环比上季实际是走高了0.7%</span></strong>。换言之，在走出疫情和监管的双重影响后，<strong><span>滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高</span></strong>，是在逐步复苏这点无需质疑。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50203f0ebeb248e2846becdc75f3c4b8\"/></p><p><span>拆分价量来看，订单量角度，<strong><span>滴滴国内出行订单量（包括网约车及顺风车、代价等其他业务）环比增长约1.1%，单量增速比成交额好</span></strong>。不过据交通部披露，<strong><span>网约车行业本季整体单量是环比增长了1.9%</span></strong>（需要注意交通部和滴滴自身披露的单量口径未必是一致的）。<strong><span>若采用交通部给出的滴滴国内网约车单量</span></strong>（应当不包含花小猪、顺风车等业务），本季<strong><span>则是环比增长了1.3%。</span></strong></span></p><p><span>从公司自身和交通部各自给出的单量增速来看，<strong><span>滴滴的网约车单量在一季度大概率还是跑输行业增长的</span></strong>。而据中金的测算，除了2月春节期间滴滴的市占率短暂跳高到77%外，<strong><span>1月~3、4月滴滴（不包括花小猪）的市占率大体还是维持在73%，并没有提升的迹象。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65e468104c114f00ac57392f69c715aa\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cf54ad8e9754cfeb3df6dd3726a9387\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c94cd8faeed4053b3d40d8bf143f62d\"/></p><p><span>不过，<strong><span>滴滴在国内的平均客单价则是自23年1季以来就在持续走低，从25.4元下降到了24.2，累计降幅近5%</span></strong>。从而导致GTV增速是低于单量增速。海豚投研认为，<span><strong>客单价的持续下行，清晰的体现了网约车供需关系中逐渐供大于求的现象，且影响深远。</strong></span></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b86bc457618e4932b5eeea4f1d02bbfe\"/></p><p><strong><span>至于海外业务的增长则比较平稳：一季度成交额环比略降3.2%</span></strong><span>，没有国内业务强劲，但考虑到一季度较短的季节性影响，也属合理。价量因素上，订单量在本季实际是环比增长了2.3%，主要是<span><strong>客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长</strong></span>。不过，这属合理的季节性变化，因此总体上海外业务的增长是相对平稳的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da57ff11a78e427183143548fb9af2b5\"/><strong><span>乘客激励增加，司机分成下降，前者是最大利润弹性来源</span></strong></p><p><span>营收角度，<strong><span>滴滴国内出行板块本季收入449亿元，环比下降了0.8%</span></strong>，收入降幅还是略大于GTV下降的0.4%。但考虑到花小猪、顺丰车等不同业务营收口径不一的影响，如此小的差异基本可视为同频。</span></p><p><span>因此基于“滴滴的营收 = GTV – 消费者激励 – 税费等“的收入确认口径，大体可以认为<strong><span>滴滴本季给予消费者的补贴占GTV比例可能是大体持平。毕竟客单价（ASP）本已在持续走低，一定程度上替代了补贴的作用。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65ca0a2b7f2c4fd8ac1f1f8f9a72f565\"/></p><p><span><strong><span>而滴滴的平台销售额</span></strong></span><span>（等于 GTV – 司机分成/激励 - 税费等）<strong><span>本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度</span></strong>。从这个角度来看，<strong><span>滴滴总体上支付给司机的分成激励占GTV的比重看起来反而是略有提升</span></strong>（当然也有收入结构变化的影响，但难以拆分），这似乎与国内网约车供大于求的情况是不符的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fd8c280810e41c08a5ea87ad6ef495c\"/></p><p><span>不过根据海豚投研的拆分测算，司机分成的占比看似提高主要是因为分母客单价下降导致的。据我们测算，<strong><span>在客单价环比减少了0.28元</span></strong>，同时日均单量提高1.9%的情况下，<strong><span>每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。</span></strong></span></p><p><span>按“平台留存收益变化 = 客单价变化 – 消费补贴变化 – 司机分成变化”,”消费者实际支付客单变化 = 客单价变化 – 补贴变化“，可见平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上是海豚投研自身的测算，更多是方向判断，数值无法保证精确性）。换言之，还是<strong><span>以司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台。</span></strong></span></p><p><span>海外业务上，虽然GTV因季节性原因是环比下降的，但<strong><span>平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比明显提升，分别增长了18%和9.5%。由此可见滴滴开始在海外业务上明显地拉高变现率。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e49ff1240e9f4d64876ca5c80ff8d93b\"/><strong><span>海外&amp;新业务亏损明显扩大，拖累公司整体利润</span></strong></p><p><strong><span>由于国内出行业务平台实际留存盈利的走高，和海外业务明显的变现率拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升。</span></strong><span></span><span>在总GTV和收入都是环比略降的情况下，毛利值环比增加了约6亿元，毛利率环也比明显拉升了约1.4pct。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87fd7c07d78049acad6d79d37b51017d\"/></p><p><strong><span>费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，</span></strong><span>其中股权激励费用保持在5.2亿出头的地位，相比2022年动则8~10亿明显减少。具体来看，<strong><span>主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿</span></strong>，费用压缩力度最大。合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣，对内大概率也裁撤了不少程序员。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a3b03674be147f4ae61b38250fad24a\"/></p><p><span>因此在毛利润走高6亿，费用更是节省16亿的情况下，<strong><span>滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元。不过其中对内控费的贡献还是大于商业模式盈利能力的提升。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30115f89d1ae4c7aa5b5ff247f4656c3\"/></p><p><span>分部门来看，<strong><span>滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。从当前趋势来看，2024全年实现80亿EBITA利润和2.8%左右的利润率目前应当问题不大，可能还会小超预期。不过主要从对盈利的贡献来看，主要还是取决于滴滴后续的费用投放策略。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d6533372b8b456784fed5187fbb2006\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a6944e3d4a14a5699ad8364db6260ef\"/></p><p><strong><span>海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿</span></strong><span>，不过全年来看公司还是预期海外业务会继续亏损，并不会在下半年扭亏为盈。可见公司还是在海外还是以增长为先。</span></p><p><span>创新业务的亏损虽环比明显缩窄，但单季还是亏损了约8亿，全年可能仍会亏损30亿左右。</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" wrap=\"\" yahei=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f2b3790ac3b4ce1a2f9aba6fc54fc98\"/></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong>海豚社——新消费新国货第一社群</strong></span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img arial=\"\" auto=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/2a92a8e3f65240f396712bf7f9457b30\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span>沟</span></strong><span><strong>通、合作扫描下方二维码</strong></span></span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" right=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span>如果觉得内容不错，请点击一下“在看”，</span></strong></span><strong><span>或者，把它转发分享给需要的人</span></strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span></p></div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>滴滴：压压司机裁裁员，终于快止血了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/4f094169fff743f5a260999cbbecf739);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">东哥解读电商 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-06-09 17:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6694738041646c2aa295684cf601f1e\"/><span>来源 | 海豚投研作者 | 海豚君</span><span>5月29日晚，滴滴出行24年的一季度财报悄然公布，核心要点如下：</span></p><p><span><strong><span>1、国内量增价跌，但仍是跑不赢行业？</span></strong></span><span></span></p><p><span><strong><span>一季度滴滴国内出行GTV为714亿</span></strong></span><span>，虽较去年四季度下降了0.4%，但主要是一季度少了一天，<span><strong>日均GTV实际环比走高了0.7%。滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高，网约车是在逐步复苏这点不需质疑。</strong></span></span></p><p><span>价量拆分来看，<strong><span>滴滴本季国内业务单量环比增长1.1%</span></strong>，是推动GTV增长的主要来源。但<strong><span>网约车行业整体订单量环比1.9%的增速</span></strong>（按交通部口径滴滴单量增速为1.3%），<span><strong>滴滴的单量增速还是略</strong></span></span><typo ignoretag=\"true\"><span><strong><span>为</span></strong></span></typo><span><strong><span>跑输行业的</span></strong></span><span>，市占率并没有改善的趋势。</span></p><p><span>价上，<strong><span>国内的平均客单价自23年1季以来就开始持续走低，从25.4元下降到了24.2，累计降幅近5%，本季环比再降近0.3元</span></strong>。仍是清晰体现了目前网约车供大于求的主线故事，对滴滴业绩的影响深远。</span></p><p><strong><span>2、苦一苦司机，顾客和平台都能受益</span></strong><span></span></p><p><span>营收角度，<strong><span>滴滴国内出行板块本季收入449亿元，环比下降了0.8%</span></strong>，收入降幅稍稍为高于GTV下降的0.4%。而<strong><span>滴滴的平台销售额</span></strong>（等于 GTV – 司机分成/激励 - 税费等）<span><strong>本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度。</strong></span></span></p><p><span>从两者相比GTV不同的增速差，常态的推测是用户补贴占GTV的比重大体持平的，而给司机的分成比重反而在走高。财务指标走势似乎与网约车市场供大于求的现实情况不符。但海豚投研认为，这主要是分母即<strong><span>单价的走低导致分成和补贴比例被放大</span></strong>，以及顺风车、出租车、飞猪等营收比重变化的影响。</span></p><p><strong><span>按我们的测算，在客单价环比减少了0.28元，同时日均单量提高1.9%的情况下，每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。</span></strong><span></span></p><p><span><strong><span>将客单价下滑和补贴减少的影响对冲后</span></strong></span><span>，平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上主要是方向判断，具体数值未必精确）。</span></p><p><span>换言之，还是以<span><strong>司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台，与供大于求的情况还是一致的。</strong></span></span></p><p><span><strong><span>3、海外业务表现平稳</span></strong></span></p><p><span><strong><span>海外业务的增长则比较平稳，一季度成交额环比略降3.2%</span></strong></span><span>，虽没有国内逆季节性增长那么强劲，但毕竟一季度天数较少，也属合理。价量因素上，<strong><span>订单量是环比增长了2.3%，主要是客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长</span></strong>。整体来看属于平平表现。</span></p><p><span>不过，<span><strong>平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比分别增长了18%和9.5%，都明显高于GTV增速</strong></span>。由此可以推测，<strong><span>滴滴在海外业务上开始明显地拉高变现率了。</span></strong></span></p><p><span><strong><span>4、对内狠挤费用，利润大幅释放</span></strong></span></p><p><span><strong><span>由于国内出行业务平台的留存盈利实际是走高的，海外业务的变现率也在明显拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升，环比增加了6亿</span></strong></span><span>，毛利率也提示了1.4pct。</span></p><p><span>费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，具体来看，主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿，费用压缩力度最大。<span><strong>合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣投入，对内很可能也裁撤了一些开发员工。</strong></span></span></p><p><span>因此，<strong><span>滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元</span></strong>。其中对内控费的贡献还是大于生意自身盈利能力的提升。</span></p><p><span><strong><span>5、国内业务利润大幅改善，海外&amp;创新则再度减亏</span></strong></span><span></span></p><p><span>分部门来看，<strong><span>滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。</span></strong></span></p><p><strong><span>海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，其中海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿，</span></strong><span>创新业务虽环比明显缩窄，但单季亏损还是约8亿，仍是比较高的。</span></p><p><strong><span>海豚投研观点：</span></strong></p><p><strong><span>总的来看，滴滴相比去年四季度增长跑不赢行业，利润也释放不出来的双差情况有了不小的改善。本季虽然国内单量增速应当还是跑输行业的，但网约车仍是明显供大于求的背景下，市场内三方参与者的议价能力显然是消费者&gt;平台&gt;网约车司机的。因此，尽管客单价下行，平台留存的收益仍是略有改善的。</span></strong></p><p><strong><span>而在对内更加激烈的削减费用则是一下把国内业务的调整后EBITA利润释放到了20亿以上，由此滴滴国内业务实现2024年全年80亿EBITA的目标应当是问题不大的。至于海外业务，公司虽仍预期2024年内会继续亏损，仍是增长优先而并不意在尽快扭亏。</span></strong></p><p><strong><span>尽管不否认滴滴本季的财务表现是有了明显改善，但可以看到对内控费的贡献是高于业务自身盈利能力的提高的，而控费毕竟只是一时之策，无法长期持续。且从估值角度，即便公司国内业务超额实现100亿的调整后EBITA，我们也不考虑海外&amp;创新业务的亏损，当前市值对应国内税后利润的估值倍数接近24~25x，还是属于海豚投研难以理解的高位。</span></strong></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f2e57594f444490bb3c95e89823e73b\"/><span><strong><span>国内量增但价跌，还是跑不赢行业？</span></strong></span><strong></strong></p><p><span>最关键的运营数据上，2024年<strong><span>一季度滴滴国内出行GTV为714亿</span></strong>。虽然绝对值较去年四季下降了0.4%，但由于本季是比上季少了一天，<strong><span>日均GTV环比上季实际是走高了0.7%</span></strong>。换言之，在走出疫情和监管的双重影响后，<strong><span>滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高</span></strong>，是在逐步复苏这点无需质疑。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50203f0ebeb248e2846becdc75f3c4b8\"/></p><p><span>拆分价量来看，订单量角度，<strong><span>滴滴国内出行订单量（包括网约车及顺风车、代价等其他业务）环比增长约1.1%，单量增速比成交额好</span></strong>。不过据交通部披露，<strong><span>网约车行业本季整体单量是环比增长了1.9%</span></strong>（需要注意交通部和滴滴自身披露的单量口径未必是一致的）。<strong><span>若采用交通部给出的滴滴国内网约车单量</span></strong>（应当不包含花小猪、顺风车等业务），本季<strong><span>则是环比增长了1.3%。</span></strong></span></p><p><span>从公司自身和交通部各自给出的单量增速来看，<strong><span>滴滴的网约车单量在一季度大概率还是跑输行业增长的</span></strong>。而据中金的测算，除了2月春节期间滴滴的市占率短暂跳高到77%外，<strong><span>1月~3、4月滴滴（不包括花小猪）的市占率大体还是维持在73%，并没有提升的迹象。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65e468104c114f00ac57392f69c715aa\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cf54ad8e9754cfeb3df6dd3726a9387\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c94cd8faeed4053b3d40d8bf143f62d\"/></p><p><span>不过，<strong><span>滴滴在国内的平均客单价则是自23年1季以来就在持续走低，从25.4元下降到了24.2，累计降幅近5%</span></strong>。从而导致GTV增速是低于单量增速。海豚投研认为，<span><strong>客单价的持续下行，清晰的体现了网约车供需关系中逐渐供大于求的现象，且影响深远。</strong></span></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b86bc457618e4932b5eeea4f1d02bbfe\"/></p><p><strong><span>至于海外业务的增长则比较平稳：一季度成交额环比略降3.2%</span></strong><span>，没有国内业务强劲，但考虑到一季度较短的季节性影响，也属合理。价量因素上，订单量在本季实际是环比增长了2.3%，主要是<span><strong>客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长</strong></span>。不过，这属合理的季节性变化，因此总体上海外业务的增长是相对平稳的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da57ff11a78e427183143548fb9af2b5\"/><strong><span>乘客激励增加，司机分成下降，前者是最大利润弹性来源</span></strong></p><p><span>营收角度，<strong><span>滴滴国内出行板块本季收入449亿元，环比下降了0.8%</span></strong>，收入降幅还是略大于GTV下降的0.4%。但考虑到花小猪、顺丰车等不同业务营收口径不一的影响，如此小的差异基本可视为同频。</span></p><p><span>因此基于“滴滴的营收 = GTV – 消费者激励 – 税费等“的收入确认口径，大体可以认为<strong><span>滴滴本季给予消费者的补贴占GTV比例可能是大体持平。毕竟客单价（ASP）本已在持续走低，一定程度上替代了补贴的作用。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65ca0a2b7f2c4fd8ac1f1f8f9a72f565\"/></p><p><span><strong><span>而滴滴的平台销售额</span></strong></span><span>（等于 GTV – 司机分成/激励 - 税费等）<strong><span>本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度</span></strong>。从这个角度来看，<strong><span>滴滴总体上支付给司机的分成激励占GTV的比重看起来反而是略有提升</span></strong>（当然也有收入结构变化的影响，但难以拆分），这似乎与国内网约车供大于求的情况是不符的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fd8c280810e41c08a5ea87ad6ef495c\"/></p><p><span>不过根据海豚投研的拆分测算，司机分成的占比看似提高主要是因为分母客单价下降导致的。据我们测算，<strong><span>在客单价环比减少了0.28元</span></strong>，同时日均单量提高1.9%的情况下，<strong><span>每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。</span></strong></span></p><p><span>按“平台留存收益变化 = 客单价变化 – 消费补贴变化 – 司机分成变化”,”消费者实际支付客单变化 = 客单价变化 – 补贴变化“，可见平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上是海豚投研自身的测算，更多是方向判断，数值无法保证精确性）。换言之，还是<strong><span>以司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台。</span></strong></span></p><p><span>海外业务上，虽然GTV因季节性原因是环比下降的，但<strong><span>平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比明显提升，分别增长了18%和9.5%。由此可见滴滴开始在海外业务上明显地拉高变现率。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e49ff1240e9f4d64876ca5c80ff8d93b\"/><strong><span>海外&amp;新业务亏损明显扩大，拖累公司整体利润</span></strong></p><p><strong><span>由于国内出行业务平台实际留存盈利的走高，和海外业务明显的变现率拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升。</span></strong><span></span><span>在总GTV和收入都是环比略降的情况下，毛利值环比增加了约6亿元，毛利率环也比明显拉升了约1.4pct。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87fd7c07d78049acad6d79d37b51017d\"/></p><p><strong><span>费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，</span></strong><span>其中股权激励费用保持在5.2亿出头的地位，相比2022年动则8~10亿明显减少。具体来看，<strong><span>主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿</span></strong>，费用压缩力度最大。合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣，对内大概率也裁撤了不少程序员。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a3b03674be147f4ae61b38250fad24a\"/></p><p><span>因此在毛利润走高6亿，费用更是节省16亿的情况下，<strong><span>滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元。不过其中对内控费的贡献还是大于商业模式盈利能力的提升。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30115f89d1ae4c7aa5b5ff247f4656c3\"/></p><p><span>分部门来看，<strong><span>滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。从当前趋势来看，2024全年实现80亿EBITA利润和2.8%左右的利润率目前应当问题不大，可能还会小超预期。不过主要从对盈利的贡献来看，主要还是取决于滴滴后续的费用投放策略。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d6533372b8b456784fed5187fbb2006\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a6944e3d4a14a5699ad8364db6260ef\"/></p><p><strong><span>海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿</span></strong><span>，不过全年来看公司还是预期海外业务会继续亏损，并不会在下半年扭亏为盈。可见公司还是在海外还是以增长为先。</span></p><p><span>创新业务的亏损虽环比明显缩窄，但单季还是亏损了约8亿，全年可能仍会亏损30亿左右。</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" wrap=\"\" yahei=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f2b3790ac3b4ce1a2f9aba6fc54fc98\"/></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong>海豚社——新消费新国货第一社群</strong></span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img arial=\"\" auto=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/2a92a8e3f65240f396712bf7f9457b30\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span>沟</span></strong><span><strong>通、合作扫描下方二维码</strong></span></span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" right=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span>如果觉得内容不错，请点击一下“在看”，</span></strong></span><strong><span>或者，把它转发分享给需要的人</span></strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span></p></div></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK4022":"陆运","BK4230":"旅客陆运","DIDIY":"DiDi Global 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税费等）本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度。从两者相比GTV不同的增速差，常态的推测是用户补贴占GTV的比重大体持平的，而给司机的分成比重反而在走高。财务指标走势似乎与网约车市场供大于求的现实情况不符。但海豚投研认为，这主要是分母即单价的走低导致分成和补贴比例被放大，以及顺风车、出租车、飞猪等营收比重变化的影响。按我们的测算，在客单价环比减少了0.28元，同时日均单量提高1.9%的情况下，每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。将客单价下滑和补贴减少的影响对冲后，平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上主要是方向判断，具体数值未必精确）。换言之，还是以司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台，与供大于求的情况还是一致的。3、海外业务表现平稳海外业务的增长则比较平稳，一季度成交额环比略降3.2%，虽没有国内逆季节性增长那么强劲，但毕竟一季度天数较少，也属合理。价量因素上，订单量是环比增长了2.3%，主要是客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长。整体来看属于平平表现。不过，平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比分别增长了18%和9.5%，都明显高于GTV增速。由此可以推测，滴滴在海外业务上开始明显地拉高变现率了。4、对内狠挤费用，利润大幅释放由于国内出行业务平台的留存盈利实际是走高的，海外业务的变现率也在明显拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升，环比增加了6亿，毛利率也提示了1.4pct。费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，具体来看，主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿，费用压缩力度最大。合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣投入，对内很可能也裁撤了一些开发员工。因此，滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元。其中对内控费的贡献还是大于生意自身盈利能力的提升。5、国内业务利润大幅改善，海外&创新则再度减亏分部门来看，滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，其中海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿，创新业务虽环比明显缩窄，但单季亏损还是约8亿，仍是比较高的。海豚投研观点：总的来看，滴滴相比去年四季度增长跑不赢行业，利润也释放不出来的双差情况有了不小的改善。本季虽然国内单量增速应当还是跑输行业的，但网约车仍是明显供大于求的背景下，市场内三方参与者的议价能力显然是消费者>平台>网约车司机的。因此，尽管客单价下行，平台留存的收益仍是略有改善的。而在对内更加激烈的削减费用则是一下把国内业务的调整后EBITA利润释放到了20亿以上，由此滴滴国内业务实现2024年全年80亿EBITA的目标应当是问题不大的。至于海外业务，公司虽仍预期2024年内会继续亏损，仍是增长优先而并不意在尽快扭亏。尽管不否认滴滴本季的财务表现是有了明显改善，但可以看到对内控费的贡献是高于业务自身盈利能力的提高的，而控费毕竟只是一时之策，无法长期持续。且从估值角度，即便公司国内业务超额实现100亿的调整后EBITA，我们也不考虑海外&创新业务的亏损，当前市值对应国内税后利润的估值倍数接近24~25x，还是属于海豚投研难以理解的高位。国内量增但价跌，还是跑不赢行业？最关键的运营数据上，2024年一季度滴滴国内出行GTV为714亿。虽然绝对值较去年四季下降了0.4%，但由于本季是比上季少了一天，日均GTV环比上季实际是走高了0.7%。换言之，在走出疫情和监管的双重影响后，滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高，是在逐步复苏这点无需质疑。拆分价量来看，订单量角度，滴滴国内出行订单量（包括网约车及顺风车、代价等其他业务）环比增长约1.1%，单量增速比成交额好。不过据交通部披露，网约车行业本季整体单量是环比增长了1.9%（需要注意交通部和滴滴自身披露的单量口径未必是一致的）。若采用交通部给出的滴滴国内网约车单量（应当不包含花小猪、顺风车等业务），本季则是环比增长了1.3%。从公司自身和交通部各自给出的单量增速来看，滴滴的网约车单量在一季度大概率还是跑输行业增长的。而据中金的测算，除了2月春节期间滴滴的市占率短暂跳高到77%外，1月~3、4月滴滴（不包括花小猪）的市占率大体还是维持在73%，并没有提升的迹象。不过，滴滴在国内的平均客单价则是自23年1季以来就在持续走低，从25.4元下降到了24.2，累计降幅近5%。从而导致GTV增速是低于单量增速。海豚投研认为，客单价的持续下行，清晰的体现了网约车供需关系中逐渐供大于求的现象，且影响深远。至于海外业务的增长则比较平稳：一季度成交额环比略降3.2%，没有国内业务强劲，但考虑到一季度较短的季节性影响，也属合理。价量因素上，订单量在本季实际是环比增长了2.3%，主要是客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长。不过，这属合理的季节性变化，因此总体上海外业务的增长是相对平稳的。乘客激励增加，司机分成下降，前者是最大利润弹性来源营收角度，滴滴国内出行板块本季收入449亿元，环比下降了0.8%，收入降幅还是略大于GTV下降的0.4%。但考虑到花小猪、顺丰车等不同业务营收口径不一的影响，如此小的差异基本可视为同频。因此基于“滴滴的营收 = GTV – 消费者激励 – 税费等“的收入确认口径，大体可以认为滴滴本季给予消费者的补贴占GTV比例可能是大体持平。毕竟客单价（ASP）本已在持续走低，一定程度上替代了补贴的作用。而滴滴的平台销售额（等于 GTV – 司机分成/激励 - 税费等）本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度。从这个角度来看，滴滴总体上支付给司机的分成激励占GTV的比重看起来反而是略有提升（当然也有收入结构变化的影响，但难以拆分），这似乎与国内网约车供大于求的情况是不符的。不过根据海豚投研的拆分测算，司机分成的占比看似提高主要是因为分母客单价下降导致的。据我们测算，在客单价环比减少了0.28元，同时日均单量提高1.9%的情况下，每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。按“平台留存收益变化 = 客单价变化 – 消费补贴变化 – 司机分成变化”,”消费者实际支付客单变化 = 客单价变化 – 补贴变化“，可见平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上是海豚投研自身的测算，更多是方向判断，数值无法保证精确性）。换言之，还是以司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台。海外业务上，虽然GTV因季节性原因是环比下降的，但平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比明显提升，分别增长了18%和9.5%。由此可见滴滴开始在海外业务上明显地拉高变现率。海外&新业务亏损明显扩大，拖累公司整体利润由于国内出行业务平台实际留存盈利的走高，和海外业务明显的变现率拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升。在总GTV和收入都是环比略降的情况下，毛利值环比增加了约6亿元，毛利率环也比明显拉升了约1.4pct。费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，其中股权激励费用保持在5.2亿出头的地位，相比2022年动则8~10亿明显减少。具体来看，主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿，费用压缩力度最大。合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣，对内大概率也裁撤了不少程序员。因此在毛利润走高6亿，费用更是节省16亿的情况下，滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元。不过其中对内控费的贡献还是大于商业模式盈利能力的提升。分部门来看，滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。从当前趋势来看，2024全年实现80亿EBITA利润和2.8%左右的利润率目前应当问题不大，可能还会小超预期。不过主要从对盈利的贡献来看，主要还是取决于滴滴后续的费用投放策略。海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿，不过全年来看公司还是预期海外业务会继续亏损，并不会在下半年扭亏为盈。可见公司还是在海外还是以增长为先。创新业务的亏损虽环比明显缩窄，但单季还是亏损了约8亿，全年可能仍会亏损30亿左右。海豚社——新消费新国货第一社群沟通、合作扫描下方二维码如果觉得内容不错，请点击一下“在看”，或者，把它转发分享给需要的人","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":96,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306163278397712,"gmtCreate":1715781466193,"gmtModify":1715781468163,"author":{"id":"4088244090046310","authorId":"4088244090046310","name":"Meng_6988","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93bd9d81ab484aac8138a10ff8c292e5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"要割韭菜","listText":"要割韭菜","text":"要割韭菜","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306163278397712","repostId":"2435512093","repostType":2,"repost":{"id":"2435512093","weMediaInfo":{"introduction":"创业邦唯一官方微信，中国最权威的创业服务平台。旗下有创业邦杂志、创业邦网站、孵化器等服务。我们是中国最有影响力的创新创业产品展示活动 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gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">题图丨Midjourney</span></p><p><span>在经历十余年的峰回路转之后，网约车行业终于在2024年，迎来了真正意义上集中上市的时刻：滴滴在重回正轨之后，如祺、嘀嗒等网约车平台也要冲击IPO了。</span></p><p><span>位居中国网约车平台第三的曹操出行也不例外——在创业9年之后，它带着汽车狂人李传福的“第10个IPO”、全国最大自建网约车队的标签，在港交所首次交表，试图和一众同行竞夺“网约车第一股”。</span></p><p><span>打开它的财务数据表，过去三年，尽管它的亏损逐年缩小、营收持续增长，但还是难掩3年亏掉70亿元的事实。2023年刚刚实现毛利率的转正，曹操出行就在2024年4月29日递交了招股书。</span></p><p><span>在网约车行业当之无愧的第一——滴滴，以及这批集中冲刺IPO的网约车公司们当中，曹操出行号称是“服务口碑最佳”的那一个。而<strong>在竞争越来越激烈的网约车市场，主打服务最佳的曹操，真的能支撑它跑出一个IPO吗？</strong></span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b270549beddf4ca394d1ee17d5db07b9\"/></h2><h2><span><strong>曹操出行，也曾“遥遥领先”</strong></span></h2><p><span>由车企孵化出行平台，在6、</span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">7年前的汽车行业是一门“显学”。曹操出行就是在2015年，由吉利集团孵化出来的，作为国内第一家由车企推出的网约车出行平台，面世之初就主打新能源共享出行。</span></p><p><span>当时，吉利这样做可以称得上“遥遥领先”：从同行的角度看，曹操出行在2015年上线时，六大国有车企都还没建立自己的出行公司；还有2年，高德地图才会推出打车服务；4年之后，T3出行才面世。</span></p><p><span>曹操出行的创始人刘金良曾预判，当汽车从拥有权转向使用权，共享出行便成为趋势，汽车业的未来是电动化、智能化、共享化。也就是说，<strong>传统汽车制造商为了生存和转型，做出行市场是必然。</strong></span></p><p><span>后来的故事大家都很熟悉，一众车企也纷纷推出了自己的出行平台：上汽有享道出行，北汽有华夏出行，广汽有如棋出行，一汽东风长安三家则共同推出了T3出行......</span></p><p><span>从外部环境看，那时也仍处于网约车行业仍在激烈竞争的阶段，滴滴快的正在和Uber打得正欢，一年之后才迎来合并。那时的网约车市场，远未行至今日之终局。</span></p><p><span>背靠吉利造车势力，加上先发优势，曹操出行的想象力还是很大的。成立之初，它就拿出使用纯电车、为出行市场定制车、成熟的车服解决方案三张牌来打差异化。</span></p><p><span>不同于网约车常见的C2C即平台模式（滴滴），曹操主打“公车公营+认证司机”的模式，为司机提供专车，公开招聘司机并培训，按照底薪+提成来发工资，试图用更强的管理，来为用户提供更好的服务。此外，司机们还能使用吉利生态中的换电站、汽车维修店网络，节省成本的同时，提升净收入。</span></p><p><span>值得注意的是，曹操出行在招股书中反复提及一个同行中罕见的概念——TCO，指车辆持有和使用成本。借助吉利造车+换电+维修等全套体系，司机可以有效减少支出，财报中披露，两款主力车型——叶80V与曹操60，TCO相比同行可以低至30-40%。</span></p><p><span>司机的成本低了，平台也就无需给司机更多补贴，也能“无痛”吸引司机加入。这种模式，也成后来车企们投入网约车行业时抄作业的典范，或多或少得被模仿。这也让曹操出行收获了多轮投资——面世3年后，拿到天堂硅谷、浙商创投等3家合计10亿人民币的A轮融资，并在2021年先后拿到来自东吴创新资本、苏州高铁新城等5家共计38亿人民币的B轮融资。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0930f8792c824f9baff19146f14be660\"/></p><p><span>一些投资方曾公开表示，看好出行赛道，也关注到曹操出行的股东背景优良，看好其与吉利生态的良好互动基础。虽然在某种程度上，吉利为曹操出行开发的车辆，多少有点为自身的新能源富余产能清库存的意思。</span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beabf3d805d6489b991d410db43e3935\"/></h2><h2><span><strong>被盈利困住的网约车，不只曹操</strong></span></h2><p><span>在招股书中，根据曹操出行分析了如今出行行业“根深蒂固”的三大挑战：</span></p><p><strong><span>一是用户用车成本高且用户体验差；</span></strong></p><p><strong><span>二是司机工作负担重但收入低；</span></strong></p><p><strong><span>三是出行平台难以有效优化运营成本导致难以</span></strong><span>盈利。</span></p><p><span>前两个挑战在近年来才逐渐变得尖锐，但<strong>盈利问题，却从始至终都是个老大难。</strong></span></p><p><span>老大滴滴刚在2023年实现首次年度盈利，嘀嗒出行依靠顺风车业务实现较高毛利率的接连盈利，而其他各家大多处于亏损或盈亏边缘——就算放在世界范围内看，亏损高、盈利难也一直是网约车行业的常态：</span></p><p><span>海外市场，新加坡的Grab、印尼的GoTo和美国的Uber，都面临此类问题；国内市场，拿前不久递交IPO的如祺出行来说，其过去3年的亏损也达到20亿以上。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/489a78903d1241b3bc3eeb2564efed8b\"/></p><p><span>风光的一面是，曹操出行在全国24个城市，拥有一支由3.1万辆定制车组成的车队，这是目前中国规模最大的定制车队，其中约1.8万辆为枫叶80V，1.2万辆为曹操60，这两款车专为出行行业设计，能帮助网约车司机将利润最大化。</span></p><p><span>但3年亏损超70亿元的主要原因，也恰恰来自它最引以为傲的特质——由于自有车队，它一直有高昂的运营和销售成本，这吞噬了利润的持续增长：</span></p><p><span>曹操出行的销售成本包括给出行服务司机的收入补贴、折旧费用、车服成本及付给运力合作伙伴的佣金，过去三年，这个数字分别为89亿元、79.7亿元、100.52亿元（前两年的数据都高于营收）且大部分都用在了给司机的收入及补贴上：招股书显示，自曹操出行成立以来，有超过300万名司机使用曹操出行，而公司累计向司机支付了超过300亿元的服务报酬。</span></p><p><span>超过百亿元的成本投出去，但最终得到的是曹操出行在2023年122亿元的GTV（总交易额），约占网约车市场份额的4.79%。作为一家自建平台、坐拥车队的重资产模式出行公司，曹操出行显然不会像嘀嗒这类平台公司一样走得又轻又快。营收逐年增加，亏损逐年收窄，再到将将盈利，对它来说就已经是种进步。</span></p><p><span>此外，曹操出行还在专车线基础上增加了惠选。在“贵”和“精英”定位的专车之外，将实惠纳入自己的业务之内，如今，它也成为了曹操出行两大网约车线中的核心服务。</span></p><p><span>在曹操出行应对市场变化做出调整的同时，它在近年来的营收增长，也离不开聚合平台接口带来的流量——加强与聚合平台的合作甚至成为曹操出行保持业绩持续增长的三大关键因素之一。</span></p><p><span>近年来，几乎每个软件都想试试聚合平台：2021年至2023年，高德抓住了滴滴整改的窗口期，将地图软件作为出行领域的流量入口，接入众多网约车公司，实现了市场份额的快速扩大，在2022年前后成为行业第二。2023年，美团放弃了自营打车，也转向聚合模式，抖音也开放了出行服务商入驻，以聚合模式入局。</span></p><p><span>相关数据预测，到了2028年，聚合平台占网约车订单的比例将达到49%。</span></p><p><span>在这个没有多少用户品牌忠诚度的网约车市场里，曹操出行也借了一把东风，接入高德、美团、携程等平台，2021年至2023年，其来自聚合平台的GTV分别为39亿元、44亿元和89亿元，分别占比公司同期GTV的43.8%、49.9%和73.2%。</span></p><p><span>对缓慢前行的曹操出行来说，聚合平台获客成本更低，流量更具性价比，的确是目前快速提升营收规模和盈利空间的好方法。但<strong>流量受制于人</strong>，被第三方薅一把的曹操出行，就在招股书中全面讲述了自己未来可能会遇到的财务风险，其中最突出的问题便是：</span></p><p><span>“我们依赖第三方聚合平台处理大量订单，倘若聚合平台行业整合，其可能因议价能力有限而不得不接受不利条款。”</span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4fe07a18e09f4babb4c7d4d60998dc76\"/></h2><h2><span><strong>卷服务，能卷出曹操的未来吗？</strong></span></h2><p><span>网约车市场发展十多年，如今已经显然是买方市场。</span></p><p><span>从出行趋势上看，网约车的运用场景已经有限且供过于求：在早晚高峰经常堵车、限号且路远的高线城市，公共交通明显胜过堵车的速度，对网约车来说是种强势分流；至于在低线城市，两轮小车和私家车保有量的持续抬升、消费者对日常价格的敏锐，让网约车在那里并非像一门好生意。</span></p><p><span>用户这边，服务平台竞相改善的应答效率已经“惯坏”了一大批用户：早上还有半小时就迟到的打工人，承担不起一辆车等20分钟才来的试错成本。这种情况下，只能是多试几个平台，哪个打车快、哪个打车便宜、哪个系统好用，就对哪个平台的依赖性加到最深。</span></p><p><span>而车辆密度，决定了这个市场里的“赢者通吃”，进入<strong>乘客越多——司机越多——乘客越多的正向循环；</strong>即便聚合平台能在给到用户与滴滴类似的叫车速度，但在配套保障（比如深夜叫车的自动通知亲友）等方面仍存在短板。</span></p><p><span>回到如今消费者对网约车最关注的3个问题：价格、响应速度、乘坐体验。其中，价格和响应速度的问题，相比网约车同行，曹操都很难拉开质的差距。改善乘坐体验，能让曹操出行在上市之后，有效实现营收的增长吗？</span></p><p><span>这恰恰是曹操出行从专车做起，一直“引以为傲”的品质出行。这些年来，它并没有和友商拉出明显差距。过去两年，曾有报道指出，“国民专车”曹操出行主打的出行体验、专业品质有名无实。例如出行收费标准不一，专车数量不足，叫车慢，司机服务差，乘坐体验差等问题。</span></p><p><span>很显然，曹操出行已经意识到这个问题，在招股书中写道，募资金额将在未来三年内用于提升并推出定制车，用于改进公司的车服解决方案及改善公司的服务质量等等。</span></p><p><span>在未来通过更加精细化的运营，提升服务标准，给用户更好的乘坐体验，做家主打私密安全卫生，忠实乘客体验的小而美公司，在如今这个增长有限的市场里，也未尝不是种智慧。</span></p><p><span>参考文章：</span></p><p><span>为何汽车制造商扎堆向出行服务商转型？龚进辉</span></p><p><span>“国民专车”曹操出行体验报告：消失的专车品质</span></p><p><span>“网约车鼻祖”空降曹操出行，能挑战滴滴吗？豹变</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bb32e99b94843619204115ec64ee6cf\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30b1da30b578423b87e851d08e671e1e\"/></p><p><img arial=\"\" auto=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/49204b81eea349e197fa3f5ea97b3c9b\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/241532bd74404390ab41141a0a460712\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac114a43b1c3480682270e22185f8256\"/></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e66174d5b17c410b83953fb1d5751e71\"/></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b64f06e84f94b9ca46073edcc3eefe7\"/></p></div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/39fa1eaed1f845a885c9e811a7ff05c2);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">创业邦 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-05-14 18:06</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div><h4 arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"></h4><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0420ce3d31543e1b49e7f44fa7996e5\"/><span></span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">来源丨刺猬公社（ID:ciweigongshe）</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">作者丨徐嘉</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">编辑丨园长 陈梅希</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">题图丨Midjourney</span></p><p><span>在经历十余年的峰回路转之后，网约车行业终于在2024年，迎来了真正意义上集中上市的时刻：滴滴在重回正轨之后，如祺、嘀嗒等网约车平台也要冲击IPO了。</span></p><p><span>位居中国网约车平台第三的曹操出行也不例外——在创业9年之后，它带着汽车狂人李传福的“第10个IPO”、全国最大自建网约车队的标签，在港交所首次交表，试图和一众同行竞夺“网约车第一股”。</span></p><p><span>打开它的财务数据表，过去三年，尽管它的亏损逐年缩小、营收持续增长，但还是难掩3年亏掉70亿元的事实。2023年刚刚实现毛利率的转正，曹操出行就在2024年4月29日递交了招股书。</span></p><p><span>在网约车行业当之无愧的第一——滴滴，以及这批集中冲刺IPO的网约车公司们当中，曹操出行号称是“服务口碑最佳”的那一个。而<strong>在竞争越来越激烈的网约车市场，主打服务最佳的曹操，真的能支撑它跑出一个IPO吗？</strong></span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b270549beddf4ca394d1ee17d5db07b9\"/></h2><h2><span><strong>曹操出行，也曾“遥遥领先”</strong></span></h2><p><span>由车企孵化出行平台，在6、</span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">7年前的汽车行业是一门“显学”。曹操出行就是在2015年，由吉利集团孵化出来的，作为国内第一家由车企推出的网约车出行平台，面世之初就主打新能源共享出行。</span></p><p><span>当时，吉利这样做可以称得上“遥遥领先”：从同行的角度看，曹操出行在2015年上线时，六大国有车企都还没建立自己的出行公司；还有2年，高德地图才会推出打车服务；4年之后，T3出行才面世。</span></p><p><span>曹操出行的创始人刘金良曾预判，当汽车从拥有权转向使用权，共享出行便成为趋势，汽车业的未来是电动化、智能化、共享化。也就是说，<strong>传统汽车制造商为了生存和转型，做出行市场是必然。</strong></span></p><p><span>后来的故事大家都很熟悉，一众车企也纷纷推出了自己的出行平台：上汽有享道出行，北汽有华夏出行，广汽有如棋出行，一汽东风长安三家则共同推出了T3出行......</span></p><p><span>从外部环境看，那时也仍处于网约车行业仍在激烈竞争的阶段，滴滴快的正在和Uber打得正欢，一年之后才迎来合并。那时的网约车市场，远未行至今日之终局。</span></p><p><span>背靠吉利造车势力，加上先发优势，曹操出行的想象力还是很大的。成立之初，它就拿出使用纯电车、为出行市场定制车、成熟的车服解决方案三张牌来打差异化。</span></p><p><span>不同于网约车常见的C2C即平台模式（滴滴），曹操主打“公车公营+认证司机”的模式，为司机提供专车，公开招聘司机并培训，按照底薪+提成来发工资，试图用更强的管理，来为用户提供更好的服务。此外，司机们还能使用吉利生态中的换电站、汽车维修店网络，节省成本的同时，提升净收入。</span></p><p><span>值得注意的是，曹操出行在招股书中反复提及一个同行中罕见的概念——TCO，指车辆持有和使用成本。借助吉利造车+换电+维修等全套体系，司机可以有效减少支出，财报中披露，两款主力车型——叶80V与曹操60，TCO相比同行可以低至30-40%。</span></p><p><span>司机的成本低了，平台也就无需给司机更多补贴，也能“无痛”吸引司机加入。这种模式，也成后来车企们投入网约车行业时抄作业的典范，或多或少得被模仿。这也让曹操出行收获了多轮投资——面世3年后，拿到天堂硅谷、浙商创投等3家合计10亿人民币的A轮融资，并在2021年先后拿到来自东吴创新资本、苏州高铁新城等5家共计38亿人民币的B轮融资。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0930f8792c824f9baff19146f14be660\"/></p><p><span>一些投资方曾公开表示，看好出行赛道，也关注到曹操出行的股东背景优良，看好其与吉利生态的良好互动基础。虽然在某种程度上，吉利为曹操出行开发的车辆，多少有点为自身的新能源富余产能清库存的意思。</span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beabf3d805d6489b991d410db43e3935\"/></h2><h2><span><strong>被盈利困住的网约车，不只曹操</strong></span></h2><p><span>在招股书中，根据曹操出行分析了如今出行行业“根深蒂固”的三大挑战：</span></p><p><strong><span>一是用户用车成本高且用户体验差；</span></strong></p><p><strong><span>二是司机工作负担重但收入低；</span></strong></p><p><strong><span>三是出行平台难以有效优化运营成本导致难以</span></strong><span>盈利。</span></p><p><span>前两个挑战在近年来才逐渐变得尖锐，但<strong>盈利问题，却从始至终都是个老大难。</strong></span></p><p><span>老大滴滴刚在2023年实现首次年度盈利，嘀嗒出行依靠顺风车业务实现较高毛利率的接连盈利，而其他各家大多处于亏损或盈亏边缘——就算放在世界范围内看，亏损高、盈利难也一直是网约车行业的常态：</span></p><p><span>海外市场，新加坡的Grab、印尼的GoTo和美国的Uber，都面临此类问题；国内市场，拿前不久递交IPO的如祺出行来说，其过去3年的亏损也达到20亿以上。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/489a78903d1241b3bc3eeb2564efed8b\"/></p><p><span>风光的一面是，曹操出行在全国24个城市，拥有一支由3.1万辆定制车组成的车队，这是目前中国规模最大的定制车队，其中约1.8万辆为枫叶80V，1.2万辆为曹操60，这两款车专为出行行业设计，能帮助网约车司机将利润最大化。</span></p><p><span>但3年亏损超70亿元的主要原因，也恰恰来自它最引以为傲的特质——由于自有车队，它一直有高昂的运营和销售成本，这吞噬了利润的持续增长：</span></p><p><span>曹操出行的销售成本包括给出行服务司机的收入补贴、折旧费用、车服成本及付给运力合作伙伴的佣金，过去三年，这个数字分别为89亿元、79.7亿元、100.52亿元（前两年的数据都高于营收）且大部分都用在了给司机的收入及补贴上：招股书显示，自曹操出行成立以来，有超过300万名司机使用曹操出行，而公司累计向司机支付了超过300亿元的服务报酬。</span></p><p><span>超过百亿元的成本投出去，但最终得到的是曹操出行在2023年122亿元的GTV（总交易额），约占网约车市场份额的4.79%。作为一家自建平台、坐拥车队的重资产模式出行公司，曹操出行显然不会像嘀嗒这类平台公司一样走得又轻又快。营收逐年增加，亏损逐年收窄，再到将将盈利，对它来说就已经是种进步。</span></p><p><span>此外，曹操出行还在专车线基础上增加了惠选。在“贵”和“精英”定位的专车之外，将实惠纳入自己的业务之内，如今，它也成为了曹操出行两大网约车线中的核心服务。</span></p><p><span>在曹操出行应对市场变化做出调整的同时，它在近年来的营收增长，也离不开聚合平台接口带来的流量——加强与聚合平台的合作甚至成为曹操出行保持业绩持续增长的三大关键因素之一。</span></p><p><span>近年来，几乎每个软件都想试试聚合平台：2021年至2023年，高德抓住了滴滴整改的窗口期，将地图软件作为出行领域的流量入口，接入众多网约车公司，实现了市场份额的快速扩大，在2022年前后成为行业第二。2023年，美团放弃了自营打车，也转向聚合模式，抖音也开放了出行服务商入驻，以聚合模式入局。</span></p><p><span>相关数据预测，到了2028年，聚合平台占网约车订单的比例将达到49%。</span></p><p><span>在这个没有多少用户品牌忠诚度的网约车市场里，曹操出行也借了一把东风，接入高德、美团、携程等平台，2021年至2023年，其来自聚合平台的GTV分别为39亿元、44亿元和89亿元，分别占比公司同期GTV的43.8%、49.9%和73.2%。</span></p><p><span>对缓慢前行的曹操出行来说，聚合平台获客成本更低，流量更具性价比，的确是目前快速提升营收规模和盈利空间的好方法。但<strong>流量受制于人</strong>，被第三方薅一把的曹操出行，就在招股书中全面讲述了自己未来可能会遇到的财务风险，其中最突出的问题便是：</span></p><p><span>“我们依赖第三方聚合平台处理大量订单，倘若聚合平台行业整合，其可能因议价能力有限而不得不接受不利条款。”</span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4fe07a18e09f4babb4c7d4d60998dc76\"/></h2><h2><span><strong>卷服务，能卷出曹操的未来吗？</strong></span></h2><p><span>网约车市场发展十多年，如今已经显然是买方市场。</span></p><p><span>从出行趋势上看，网约车的运用场景已经有限且供过于求：在早晚高峰经常堵车、限号且路远的高线城市，公共交通明显胜过堵车的速度，对网约车来说是种强势分流；至于在低线城市，两轮小车和私家车保有量的持续抬升、消费者对日常价格的敏锐，让网约车在那里并非像一门好生意。</span></p><p><span>用户这边，服务平台竞相改善的应答效率已经“惯坏”了一大批用户：早上还有半小时就迟到的打工人，承担不起一辆车等20分钟才来的试错成本。这种情况下，只能是多试几个平台，哪个打车快、哪个打车便宜、哪个系统好用，就对哪个平台的依赖性加到最深。</span></p><p><span>而车辆密度，决定了这个市场里的“赢者通吃”，进入<strong>乘客越多——司机越多——乘客越多的正向循环；</strong>即便聚合平台能在给到用户与滴滴类似的叫车速度，但在配套保障（比如深夜叫车的自动通知亲友）等方面仍存在短板。</span></p><p><span>回到如今消费者对网约车最关注的3个问题：价格、响应速度、乘坐体验。其中，价格和响应速度的问题，相比网约车同行，曹操都很难拉开质的差距。改善乘坐体验，能让曹操出行在上市之后，有效实现营收的增长吗？</span></p><p><span>这恰恰是曹操出行从专车做起，一直“引以为傲”的品质出行。这些年来，它并没有和友商拉出明显差距。过去两年，曾有报道指出，“国民专车”曹操出行主打的出行体验、专业品质有名无实。例如出行收费标准不一，专车数量不足，叫车慢，司机服务差，乘坐体验差等问题。</span></p><p><span>很显然，曹操出行已经意识到这个问题，在招股书中写道，募资金额将在未来三年内用于提升并推出定制车，用于改进公司的车服解决方案及改善公司的服务质量等等。</span></p><p><span>在未来通过更加精细化的运营，提升服务标准，给用户更好的乘坐体验，做家主打私密安全卫生，忠实乘客体验的小而美公司，在如今这个增长有限的市场里，也未尝不是种智慧。</span></p><p><span>参考文章：</span></p><p><span>为何汽车制造商扎堆向出行服务商转型？龚进辉</span></p><p><span>“国民专车”曹操出行体验报告：消失的专车品质</span></p><p><span>“网约车鼻祖”空降曹操出行，能挑战滴滴吗？豹变</span></p><p><img 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陈梅希题图丨Midjourney在经历十余年的峰回路转之后，网约车行业终于在2024年，迎来了真正意义上集中上市的时刻：滴滴在重回正轨之后，如祺、嘀嗒等网约车平台也要冲击IPO了。位居中国网约车平台第三的曹操出行也不例外——在创业9年之后，它带着汽车狂人李传福的“第10个IPO”、全国最大自建网约车队的标签，在港交所首次交表，试图和一众同行竞夺“网约车第一股”。打开它的财务数据表，过去三年，尽管它的亏损逐年缩小、营收持续增长，但还是难掩3年亏掉70亿元的事实。2023年刚刚实现毛利率的转正，曹操出行就在2024年4月29日递交了招股书。在网约车行业当之无愧的第一——滴滴，以及这批集中冲刺IPO的网约车公司们当中，曹操出行号称是“服务口碑最佳”的那一个。而在竞争越来越激烈的网约车市场，主打服务最佳的曹操，真的能支撑它跑出一个IPO吗？曹操出行，也曾“遥遥领先”由车企孵化出行平台，在6、7年前的汽车行业是一门“显学”。曹操出行就是在2015年，由吉利集团孵化出来的，作为国内第一家由车企推出的网约车出行平台，面世之初就主打新能源共享出行。当时，吉利这样做可以称得上“遥遥领先”：从同行的角度看，曹操出行在2015年上线时，六大国有车企都还没建立自己的出行公司；还有2年，高德地图才会推出打车服务；4年之后，T3出行才面世。曹操出行的创始人刘金良曾预判，当汽车从拥有权转向使用权，共享出行便成为趋势，汽车业的未来是电动化、智能化、共享化。也就是说，传统汽车制造商为了生存和转型，做出行市场是必然。后来的故事大家都很熟悉，一众车企也纷纷推出了自己的出行平台：上汽有享道出行，北汽有华夏出行，广汽有如棋出行，一汽东风长安三家则共同推出了T3出行......从外部环境看，那时也仍处于网约车行业仍在激烈竞争的阶段，滴滴快的正在和Uber打得正欢，一年之后才迎来合并。那时的网约车市场，远未行至今日之终局。背靠吉利造车势力，加上先发优势，曹操出行的想象力还是很大的。成立之初，它就拿出使用纯电车、为出行市场定制车、成熟的车服解决方案三张牌来打差异化。不同于网约车常见的C2C即平台模式（滴滴），曹操主打“公车公营+认证司机”的模式，为司机提供专车，公开招聘司机并培训，按照底薪+提成来发工资，试图用更强的管理，来为用户提供更好的服务。此外，司机们还能使用吉利生态中的换电站、汽车维修店网络，节省成本的同时，提升净收入。值得注意的是，曹操出行在招股书中反复提及一个同行中罕见的概念——TCO，指车辆持有和使用成本。借助吉利造车+换电+维修等全套体系，司机可以有效减少支出，财报中披露，两款主力车型——叶80V与曹操60，TCO相比同行可以低至30-40%。司机的成本低了，平台也就无需给司机更多补贴，也能“无痛”吸引司机加入。这种模式，也成后来车企们投入网约车行业时抄作业的典范，或多或少得被模仿。这也让曹操出行收获了多轮投资——面世3年后，拿到天堂硅谷、浙商创投等3家合计10亿人民币的A轮融资，并在2021年先后拿到来自东吴创新资本、苏州高铁新城等5家共计38亿人民币的B轮融资。一些投资方曾公开表示，看好出行赛道，也关注到曹操出行的股东背景优良，看好其与吉利生态的良好互动基础。虽然在某种程度上，吉利为曹操出行开发的车辆，多少有点为自身的新能源富余产能清库存的意思。被盈利困住的网约车，不只曹操在招股书中，根据曹操出行分析了如今出行行业“根深蒂固”的三大挑战：一是用户用车成本高且用户体验差；二是司机工作负担重但收入低；三是出行平台难以有效优化运营成本导致难以盈利。前两个挑战在近年来才逐渐变得尖锐，但盈利问题，却从始至终都是个老大难。老大滴滴刚在2023年实现首次年度盈利，嘀嗒出行依靠顺风车业务实现较高毛利率的接连盈利，而其他各家大多处于亏损或盈亏边缘——就算放在世界范围内看，亏损高、盈利难也一直是网约车行业的常态：海外市场，新加坡的Grab、印尼的GoTo和美国的Uber，都面临此类问题；国内市场，拿前不久递交IPO的如祺出行来说，其过去3年的亏损也达到20亿以上。风光的一面是，曹操出行在全国24个城市，拥有一支由3.1万辆定制车组成的车队，这是目前中国规模最大的定制车队，其中约1.8万辆为枫叶80V，1.2万辆为曹操60，这两款车专为出行行业设计，能帮助网约车司机将利润最大化。但3年亏损超70亿元的主要原因，也恰恰来自它最引以为傲的特质——由于自有车队，它一直有高昂的运营和销售成本，这吞噬了利润的持续增长：曹操出行的销售成本包括给出行服务司机的收入补贴、折旧费用、车服成本及付给运力合作伙伴的佣金，过去三年，这个数字分别为89亿元、79.7亿元、100.52亿元（前两年的数据都高于营收）且大部分都用在了给司机的收入及补贴上：招股书显示，自曹操出行成立以来，有超过300万名司机使用曹操出行，而公司累计向司机支付了超过300亿元的服务报酬。超过百亿元的成本投出去，但最终得到的是曹操出行在2023年122亿元的GTV（总交易额），约占网约车市场份额的4.79%。作为一家自建平台、坐拥车队的重资产模式出行公司，曹操出行显然不会像嘀嗒这类平台公司一样走得又轻又快。营收逐年增加，亏损逐年收窄，再到将将盈利，对它来说就已经是种进步。此外，曹操出行还在专车线基础上增加了惠选。在“贵”和“精英”定位的专车之外，将实惠纳入自己的业务之内，如今，它也成为了曹操出行两大网约车线中的核心服务。在曹操出行应对市场变化做出调整的同时，它在近年来的营收增长，也离不开聚合平台接口带来的流量——加强与聚合平台的合作甚至成为曹操出行保持业绩持续增长的三大关键因素之一。近年来，几乎每个软件都想试试聚合平台：2021年至2023年，高德抓住了滴滴整改的窗口期，将地图软件作为出行领域的流量入口，接入众多网约车公司，实现了市场份额的快速扩大，在2022年前后成为行业第二。2023年，美团放弃了自营打车，也转向聚合模式，抖音也开放了出行服务商入驻，以聚合模式入局。相关数据预测，到了2028年，聚合平台占网约车订单的比例将达到49%。在这个没有多少用户品牌忠诚度的网约车市场里，曹操出行也借了一把东风，接入高德、美团、携程等平台，2021年至2023年，其来自聚合平台的GTV分别为39亿元、44亿元和89亿元，分别占比公司同期GTV的43.8%、49.9%和73.2%。对缓慢前行的曹操出行来说，聚合平台获客成本更低，流量更具性价比，的确是目前快速提升营收规模和盈利空间的好方法。但流量受制于人，被第三方薅一把的曹操出行，就在招股书中全面讲述了自己未来可能会遇到的财务风险，其中最突出的问题便是：“我们依赖第三方聚合平台处理大量订单，倘若聚合平台行业整合，其可能因议价能力有限而不得不接受不利条款。”卷服务，能卷出曹操的未来吗？网约车市场发展十多年，如今已经显然是买方市场。从出行趋势上看，网约车的运用场景已经有限且供过于求：在早晚高峰经常堵车、限号且路远的高线城市，公共交通明显胜过堵车的速度，对网约车来说是种强势分流；至于在低线城市，两轮小车和私家车保有量的持续抬升、消费者对日常价格的敏锐，让网约车在那里并非像一门好生意。用户这边，服务平台竞相改善的应答效率已经“惯坏”了一大批用户：早上还有半小时就迟到的打工人，承担不起一辆车等20分钟才来的试错成本。这种情况下，只能是多试几个平台，哪个打车快、哪个打车便宜、哪个系统好用，就对哪个平台的依赖性加到最深。而车辆密度，决定了这个市场里的“赢者通吃”，进入乘客越多——司机越多——乘客越多的正向循环；即便聚合平台能在给到用户与滴滴类似的叫车速度，但在配套保障（比如深夜叫车的自动通知亲友）等方面仍存在短板。回到如今消费者对网约车最关注的3个问题：价格、响应速度、乘坐体验。其中，价格和响应速度的问题，相比网约车同行，曹操都很难拉开质的差距。改善乘坐体验，能让曹操出行在上市之后，有效实现营收的增长吗？这恰恰是曹操出行从专车做起，一直“引以为傲”的品质出行。这些年来，它并没有和友商拉出明显差距。过去两年，曾有报道指出，“国民专车”曹操出行主打的出行体验、专业品质有名无实。例如出行收费标准不一，专车数量不足，叫车慢，司机服务差，乘坐体验差等问题。很显然，曹操出行已经意识到这个问题，在招股书中写道，募资金额将在未来三年内用于提升并推出定制车，用于改进公司的车服解决方案及改善公司的服务质量等等。在未来通过更加精细化的运营，提升服务标准，给用户更好的乘坐体验，做家主打私密安全卫生，忠实乘客体验的小而美公司，在如今这个增长有限的市场里，也未尝不是种智慧。参考文章：为何汽车制造商扎堆向出行服务商转型？龚进辉“国民专车”曹操出行体验报告：消失的专车品质“网约车鼻祖”空降曹操出行，能挑战滴滴吗？豹变","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":246,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306162502070592,"gmtCreate":1715781385577,"gmtModify":1715782320261,"author":{"id":"4088244090046310","authorId":"4088244090046310","name":"Meng_6988","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93bd9d81ab484aac8138a10ff8c292e5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"一片垃圾文","listText":"一片垃圾文","text":"一片垃圾文","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306162502070592","repostId":"2435555595","repostType":2,"repost":{"id":"2435555595","pubTimestamp":1715661590,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2435555595?lang=&edition=full","pubTime":"2024-05-14 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，金额应为14元，但账单金额为1414元，账单是未完成状态。</p><p>对此，滴滴出行官方微博发文称，经核查，该笔订单费用存在异常，初步判断是当时司机误输入2遍导致。非常致歉，客服已再次联系乘客，并已修改订单金额。</p><p>滴滴会持续完善和改进相关产品能力。目前，当出租车司机输入车费与实际行驶里程、预估价之间存在异常时，平台会进行拦截并提醒司机核对车费。此外，开通免密支付的用户也无需担心，如果车费异常，滴滴会拦截账单不会自动支付，须乘客手动确认并支付。</p><p>此外，滴滴“车费卫士”覆盖绕路、未坐车收费、多收附加费等八大场景，当乘客使用网约车发生上述场景的车费异常问题时，“车费卫士”会分级启动拦、退、赔三大功能，确保用户打车费用透明合理。再次向用户诚恳致歉。也欢迎大家反馈问题，帮助滴滴更好改进用户体验。</p><p>可见，当时当下的滴滴，对于乘客的消费体验关注，并不仅仅只是体现在口头上，同样还体现在具体的措施上。</p><p><strong>透过这样一个事件，我们则需要更多地看到的是，滴滴的“惊弓之鸟”的精神状态以及移动出行市场，正在发生着的暗流涌动。</strong></p><p><img src=\"data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg==\"/></p><p>01</p><p>按照很多人的理解，经历了移动互联网时代的此起彼伏的大战之后，滴滴业已成为了名符其实的移动出行领域的“老大”。</p><p>纵然是滴滴遭遇了相关的调查，它在市场当中的份额和地位，依然是无法低估的。</p><p>然而，如果仅仅只是因此就断定滴滴在移动出行领域可以高枕无忧，其实是为时过早的。</p><p><strong>当滴滴被调查，我们看到了以<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、高德、美团为代表的玩家们开始觊觎移动出行市场，并且开始通过实际行动，试图在移动出行市场的新格局下分得一杯羹。</strong></p><p>于是，我们看到了百度地图、高德地图开始上线打车的功能，我们看到了美团开始开辟出打车的版块，一场久违的移动出行市场的大战，开始被摆到了牌面上。</p><p>虽然这样一场全新的大战，并没有像移动互联网时代的滴滴和快的之间的大战那样声势浩大，但是，透过这样一种现象，我们可以看到的是，所谓的移动出行市场的格局，并未真正确定。</p><p><strong>纵然是业已处于行业头部的滴滴，依然如此。</strong></p><p>不得不说，对于广大的用户和消费者来讲，移动出行市场再度出现以往此起彼伏的大战景象，对于他们是相当有益的。</p><p><strong>这代表着他们多了一种选择，并且在这样一种新选择的背后，更多地是新的福利的释放。</strong></p><p>虽然他们无法像以往那样靠着薅羊毛来获得福利，但是，他们可以在不同的平台之间进行选择，从而找到一种更加适合自己的打车出行新方式。</p><p>对于滴滴来讲，虽然它依然可以靠着以往积累下来的“遗产”，继续在移动出行市场占据一席之地，但是，如果它想要再度恢复以往的荣耀，仅仅只是靠以往的模式和打法，肯定是不行的。</p><p><strong>放弃以往互联网时代的简单粗放的发展模式，真正找到适合当时当下的发展新模式，并且在这样一个阶段取得领先，或许是摆在滴滴面前，必然需要解决的重要课题。</strong></p><p>02</p><p>正是在这样一个大背景下，我们看到了滴滴围绕着打车进行的一系列的优化和升级。</p><p>滴滴出行在致歉信中所提到的“车费卫士”，正是滴滴优化乘客的体验所进行的一次有益的尝试。</p><p>事实上，“车费卫士”，仅仅只是滴滴在优化移动出行服务方面所做的诸多工作的代表，滴滴方面有关安全、体验等方面的优化和提升，同样将自身的发展带入到一个全新的阶段。</p><p>如果对滴滴这样一个阶段的发展进行总结和定义的话，我更加愿意将其看成是一个滴滴完善自我，优化自我，自我革命的发展阶段。</p><p><strong>在这样一个阶段，滴滴不再仅仅只是将关注的目光聚焦在外部的竞争对手上，不再仅仅只是将关注的焦点聚焦在外部用户的拓展上，而是更多地将关注的焦点聚焦在存量用户上，更多地将关注的目光聚焦在自身产品和服务的优化和提升上。</strong></p><p>不得不说，滴滴当下所开启的这样一个全新的发展阶段，其实是与当下的互联网行业的发展趋势同频共振的。</p><p>我们都知道，当下的互联网玩家们，正在开启一场新的自我革命。</p><p>玩家们对于以AI为代表的新技术的布局，自然是不必说的。</p><p>无论是阿里、百度，还是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>，无一不将关注的焦点聚焦在了AI上，并且试图找到自身与AI结合的新方式和新方法。</p><p>然而，在互联网玩家们布局以AI为代表的新技术、新模式之外，我们需要更多地看到的是，互联网玩家们对于自身业务的优化和升级。</p><p>比如，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>就开始了一场平台治理，对于平台上的假货、虚假宣传、低俗内容进行了一系列的治理，通过这样一场平台治理，保证了拼多多可以为广大的用户和消费者提供更加优质的产品和服务。</p><p>对于滴滴来讲，我们看到的，它对于自身的产品和服务，特别是它对于乘客的体验进行的优化和升级，其实正是这样一种发展逻辑的延续，更是互联网行业的发展进入到新常态的必然。</p><p><strong>说到底，现在的互联网行业，早已过了仅仅只是依靠简单粗放的烧钱和补贴为主导的发展阶段，进入到了以精耕细作为主导的发展阶段。</strong></p><p>在这样一个阶段，真正比拼玩家们的，不再是竞争对手们之间“打仗”的能力，而是更多地比拼玩家们之间优化和提升自我的能力。</p><p>03</p><p>正是在这样一个大背景下，我们才看到了如同“惊弓之鸟”般的滴滴。</p><p><strong>其实，与其说，滴滴是“惊弓之鸟”，还不如说，滴滴开始关注用户体验，开始关注自身，而非将目光聚集在以往的发展模式上。</strong></p><p>认识到了这一点，我们或许才能理解当下的滴滴缘何会越来越低调，我们或许才能真正把握当下的滴滴究竟正在开启一场怎样的发展。</p><p>事实上，滴滴之所以会开启这样一种全新的发展模式，其中一个很重要的原因在于，传统意义上的互联网模式，正在越来越多地给滴滴的发展带来消极且负面的影响。</p><p><strong>说到底，仅仅只是依靠传统的互联网模式，非但无法给滴滴的发展带来良性的驱动，甚至还开始给滴滴的发展带来消极影响。</strong></p><p>这一点，并不仅仅只是体现在以往滴滴所发生的一系列的安全事件上，同样还体现在滴滴在新业务拓展上的折戟沉沙上。</p><p>我们都知道，虽然滴滴遭遇到了调查，但是，滴滴却一直没有放弃对于新业务的试水、拓展和实践。</p><p>无论是滴滴加入到社区团购的新战役里，还是滴滴在金融科技业务上的探索和实践，我们都可以看出，滴滴其实都是试图通过延续以往互联网式的以规模和效率为主导的发展模式，获得新的发展。</p><p><strong>然而，实践证明，仅仅只是依靠以往的互联网模式和打法，业已无法真正获得有益的发展增长，业已无法让滴滴再度获得更多新的发展新机会。</strong></p><p>这一点，并不仅仅只是体现在社区团购的被叫停上，同样还体现在了以金融科技为主导的新业务的被规范上。</p><p>当以往以规模和效率为主导的发展模式难以获得持续的发展，并且真正给滴滴的发展带来新的动能，对于滴滴来讲，如何保证其在移动出行市场当中的地位，如何让它可以在移动出行市场保持领先，无疑是一个必然需要解决的痛点和难题。</p><p>正是在这样一个大背景下，我们才看到了如同“惊弓之鸟”般的滴滴，对于用户的每一次反馈都是异常地上心。</p><p><strong>说到底，只有服务好现有的存量用户，并且不断让他们成为滴滴的“基本盘”，才是保证滴滴可以真正维持自身在移动出行市场的当中的地位的关键所在。</strong></p><p>否则的话，滴滴非但会遭遇到更多外来竞争对手的联合围剿，甚至还将会把自身的发展再度带入到新的困境之中。</p><p><strong>结语</strong></p><p>用“惊弓之鸟”来形容现在的滴滴，或许是再合适不过了。</p><p>然而，透过滴滴的这样一种“惊弓之鸟”的状态，我们需要更多地看到的是，滴滴本身真正遭遇到的腹背受敌的发展状态，我们需要更多地看到的是，当下互联网行业正在发生着的潜移默化的变化。</p><p>认识到这一点，我们或许才能真正理解一个如同“惊弓之鸟”般的滴滴，我们才能真正理解当下的互联网行业的真实状态。</p><p><strong>当滴滴成为了“惊弓之鸟”，特别是当滴滴不再具备“尔要战便战”的豪情，情况已经起了变化。</strong></p><p>对于滴滴来讲，找到可以与新情况同频共振的方式和方法，或许才是唯一的出路。</p></body></html>","source":"ifeng_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://tech.ifeng.com/c/8ZZldruHGyH><strong>孟栖笔谈</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>如果用“惊弓之鸟”来形容现在的滴滴，或许是一点都不为过的。这并不仅仅只是体现在滴滴的低调上，同样还体现在滴滴本身的各种自我规范上。即使如此，滴滴依然还是发生了它并不愿意发生的事情。5月11日，用户反馈“一觉醒来突然收到滴滴天价订单”，平台客服未能及时处理好相关问题，我们对此非常惭愧，并向用户真诚致歉。乘客所述订单时间在2017年10月22日，预估里程1.588km ，金额应为14元，但账单金额为...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8ZZldruHGyH\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK4022":"陆运","DIDIY":"DiDi Global Inc.","BK4230":"旅客陆运"},"source_url":"https://tech.ifeng.com/c/8ZZldruHGyH","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2435555595","content_text":"如果用“惊弓之鸟”来形容现在的滴滴，或许是一点都不为过的。这并不仅仅只是体现在滴滴的低调上，同样还体现在滴滴本身的各种自我规范上。即使如此，滴滴依然还是发生了它并不愿意发生的事情。5月11日，用户反馈“一觉醒来突然收到滴滴天价订单”，平台客服未能及时处理好相关问题，我们对此非常惭愧，并向用户真诚致歉。乘客所述订单时间在2017年10月22日，预估里程1.588km ，金额应为14元，但账单金额为1414元，账单是未完成状态。对此，滴滴出行官方微博发文称，经核查，该笔订单费用存在异常，初步判断是当时司机误输入2遍导致。非常致歉，客服已再次联系乘客，并已修改订单金额。滴滴会持续完善和改进相关产品能力。目前，当出租车司机输入车费与实际行驶里程、预估价之间存在异常时，平台会进行拦截并提醒司机核对车费。此外，开通免密支付的用户也无需担心，如果车费异常，滴滴会拦截账单不会自动支付，须乘客手动确认并支付。此外，滴滴“车费卫士”覆盖绕路、未坐车收费、多收附加费等八大场景，当乘客使用网约车发生上述场景的车费异常问题时，“车费卫士”会分级启动拦、退、赔三大功能，确保用户打车费用透明合理。再次向用户诚恳致歉。也欢迎大家反馈问题，帮助滴滴更好改进用户体验。可见，当时当下的滴滴，对于乘客的消费体验关注，并不仅仅只是体现在口头上，同样还体现在具体的措施上。透过这样一个事件，我们则需要更多地看到的是，滴滴的“惊弓之鸟”的精神状态以及移动出行市场，正在发生着的暗流涌动。01按照很多人的理解，经历了移动互联网时代的此起彼伏的大战之后，滴滴业已成为了名符其实的移动出行领域的“老大”。纵然是滴滴遭遇了相关的调查，它在市场当中的份额和地位，依然是无法低估的。然而，如果仅仅只是因此就断定滴滴在移动出行领域可以高枕无忧，其实是为时过早的。当滴滴被调查，我们看到了以百度、高德、美团为代表的玩家们开始觊觎移动出行市场，并且开始通过实际行动，试图在移动出行市场的新格局下分得一杯羹。于是，我们看到了百度地图、高德地图开始上线打车的功能，我们看到了美团开始开辟出打车的版块，一场久违的移动出行市场的大战，开始被摆到了牌面上。虽然这样一场全新的大战，并没有像移动互联网时代的滴滴和快的之间的大战那样声势浩大，但是，透过这样一种现象，我们可以看到的是，所谓的移动出行市场的格局，并未真正确定。纵然是业已处于行业头部的滴滴，依然如此。不得不说，对于广大的用户和消费者来讲，移动出行市场再度出现以往此起彼伏的大战景象，对于他们是相当有益的。这代表着他们多了一种选择，并且在这样一种新选择的背后，更多地是新的福利的释放。虽然他们无法像以往那样靠着薅羊毛来获得福利，但是，他们可以在不同的平台之间进行选择，从而找到一种更加适合自己的打车出行新方式。对于滴滴来讲，虽然它依然可以靠着以往积累下来的“遗产”，继续在移动出行市场占据一席之地，但是，如果它想要再度恢复以往的荣耀，仅仅只是靠以往的模式和打法，肯定是不行的。放弃以往互联网时代的简单粗放的发展模式，真正找到适合当时当下的发展新模式，并且在这样一个阶段取得领先，或许是摆在滴滴面前，必然需要解决的重要课题。02正是在这样一个大背景下，我们看到了滴滴围绕着打车进行的一系列的优化和升级。滴滴出行在致歉信中所提到的“车费卫士”，正是滴滴优化乘客的体验所进行的一次有益的尝试。事实上，“车费卫士”，仅仅只是滴滴在优化移动出行服务方面所做的诸多工作的代表，滴滴方面有关安全、体验等方面的优化和提升，同样将自身的发展带入到一个全新的阶段。如果对滴滴这样一个阶段的发展进行总结和定义的话，我更加愿意将其看成是一个滴滴完善自我，优化自我，自我革命的发展阶段。在这样一个阶段，滴滴不再仅仅只是将关注的目光聚焦在外部的竞争对手上，不再仅仅只是将关注的焦点聚焦在外部用户的拓展上，而是更多地将关注的焦点聚焦在存量用户上，更多地将关注的目光聚焦在自身产品和服务的优化和提升上。不得不说，滴滴当下所开启的这样一个全新的发展阶段，其实是与当下的互联网行业的发展趋势同频共振的。我们都知道，当下的互联网玩家们，正在开启一场新的自我革命。玩家们对于以AI为代表的新技术的布局，自然是不必说的。无论是阿里、百度，还是腾讯、京东，无一不将关注的焦点聚焦在了AI上，并且试图找到自身与AI结合的新方式和新方法。然而，在互联网玩家们布局以AI为代表的新技术、新模式之外，我们需要更多地看到的是，互联网玩家们对于自身业务的优化和升级。比如，拼多多就开始了一场平台治理，对于平台上的假货、虚假宣传、低俗内容进行了一系列的治理，通过这样一场平台治理，保证了拼多多可以为广大的用户和消费者提供更加优质的产品和服务。对于滴滴来讲，我们看到的，它对于自身的产品和服务，特别是它对于乘客的体验进行的优化和升级，其实正是这样一种发展逻辑的延续，更是互联网行业的发展进入到新常态的必然。说到底，现在的互联网行业，早已过了仅仅只是依靠简单粗放的烧钱和补贴为主导的发展阶段，进入到了以精耕细作为主导的发展阶段。在这样一个阶段，真正比拼玩家们的，不再是竞争对手们之间“打仗”的能力，而是更多地比拼玩家们之间优化和提升自我的能力。03正是在这样一个大背景下，我们才看到了如同“惊弓之鸟”般的滴滴。其实，与其说，滴滴是“惊弓之鸟”，还不如说，滴滴开始关注用户体验，开始关注自身，而非将目光聚集在以往的发展模式上。认识到了这一点，我们或许才能理解当下的滴滴缘何会越来越低调，我们或许才能真正把握当下的滴滴究竟正在开启一场怎样的发展。事实上，滴滴之所以会开启这样一种全新的发展模式，其中一个很重要的原因在于，传统意义上的互联网模式，正在越来越多地给滴滴的发展带来消极且负面的影响。说到底，仅仅只是依靠传统的互联网模式，非但无法给滴滴的发展带来良性的驱动，甚至还开始给滴滴的发展带来消极影响。这一点，并不仅仅只是体现在以往滴滴所发生的一系列的安全事件上，同样还体现在滴滴在新业务拓展上的折戟沉沙上。我们都知道，虽然滴滴遭遇到了调查，但是，滴滴却一直没有放弃对于新业务的试水、拓展和实践。无论是滴滴加入到社区团购的新战役里，还是滴滴在金融科技业务上的探索和实践，我们都可以看出，滴滴其实都是试图通过延续以往互联网式的以规模和效率为主导的发展模式，获得新的发展。然而，实践证明，仅仅只是依靠以往的互联网模式和打法，业已无法真正获得有益的发展增长，业已无法让滴滴再度获得更多新的发展新机会。这一点，并不仅仅只是体现在社区团购的被叫停上，同样还体现在了以金融科技为主导的新业务的被规范上。当以往以规模和效率为主导的发展模式难以获得持续的发展，并且真正给滴滴的发展带来新的动能，对于滴滴来讲，如何保证其在移动出行市场当中的地位，如何让它可以在移动出行市场保持领先，无疑是一个必然需要解决的痛点和难题。正是在这样一个大背景下，我们才看到了如同“惊弓之鸟”般的滴滴，对于用户的每一次反馈都是异常地上心。说到底，只有服务好现有的存量用户，并且不断让他们成为滴滴的“基本盘”，才是保证滴滴可以真正维持自身在移动出行市场的当中的地位的关键所在。否则的话，滴滴非但会遭遇到更多外来竞争对手的联合围剿，甚至还将会把自身的发展再度带入到新的困境之中。结语用“惊弓之鸟”来形容现在的滴滴，或许是再合适不过了。然而，透过滴滴的这样一种“惊弓之鸟”的状态，我们需要更多地看到的是，滴滴本身真正遭遇到的腹背受敌的发展状态，我们需要更多地看到的是，当下互联网行业正在发生着的潜移默化的变化。认识到这一点，我们或许才能真正理解一个如同“惊弓之鸟”般的滴滴，我们才能真正理解当下的互联网行业的真实状态。当滴滴成为了“惊弓之鸟”，特别是当滴滴不再具备“尔要战便战”的豪情，情况已经起了变化。对于滴滴来讲，找到可以与新情况同频共振的方式和方法，或许才是唯一的出路。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":199,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":287211335340128,"gmtCreate":1711148873263,"gmtModify":1711148874985,"author":{"id":"4088244090046310","authorId":"4088244090046310","name":"Meng_6988","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93bd9d81ab484aac8138a10ff8c292e5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"要上市","listText":"要上市","text":"要上市","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/287211335340128","repostId":"2421099843","repostType":2,"repost":{"id":"2421099843","pubTimestamp":1711012713,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2421099843?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-21 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等10家头部平台企业开展联合行政指导。</p>\n<p>会议指出，当前新就业形态劳动者劳动权益保障问题较为突出，平台企业要切实提高政治站位，准确理解和把握《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》（以下简称《意见》）的精神实质和主要内容，全面贯彻落实好《意见》要求，依法合规用工。</p>\n<p>会议要求，头部平台企业要“走前头做示范”，积极履行用工责任。要全面摸底依托平台就业的新就业形态劳动者、用工合作企业基本情况，抓紧梳理排查平台用工问题，对照《意见》要求制定整改工作方案，明确时间表、路线图，压实工作责任。要及时整改，对符合确立劳动关系情形的新就业形态劳动者要依法订立劳动合同，保障其合法权益；对不完全符合确立劳动关系情形的劳动者要订立书面协议，按照《意见》要求保障其劳动报酬、休息、劳动安全等权益。要修改完善与用工合作企业的合作协议，督促用工合作企业依法合规用工。要健全保障劳动者权益的制度机制，充分听取劳动者意见建议，畅通劳动者诉求表达渠道，优化平台算法规则，完善收入分配制度、休息制度、劳动安全卫生制度。建立健全劳动者申诉机制，保障劳动者的申诉得到及时回应和客观公正处理。</p>\n<p>会议强调，头部平台企业要发挥好行业引领作用，带头关心关爱劳动者，积极履行社会责任，切实维护好新就业形态劳动者权益。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>4部门对美团、滴滴等企业保障劳动者权益开展联合指导</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等10家头部平台企业开展联合行政指导。</p>\n<p>会议指出，当前新就业形态劳动者劳动权益保障问题较为突出，平台企业要切实提高政治站位，准确理解和把握《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》（以下简称《意见》）的精神实质和主要内容，全面贯彻落实好《意见》要求，依法合规用工。</p>\n<p>会议要求，头部平台企业要“走前头做示范”，积极履行用工责任。要全面摸底依托平台就业的新就业形态劳动者、用工合作企业基本情况，抓紧梳理排查平台用工问题，对照《意见》要求制定整改工作方案，明确时间表、路线图，压实工作责任。要及时整改，对符合确立劳动关系情形的新就业形态劳动者要依法订立劳动合同，保障其合法权益；对不完全符合确立劳动关系情形的劳动者要订立书面协议，按照《意见》要求保障其劳动报酬、休息、劳动安全等权益。要修改完善与用工合作企业的合作协议，督促用工合作企业依法合规用工。要健全保障劳动者权益的制度机制，充分听取劳动者意见建议，畅通劳动者诉求表达渠道，优化平台算法规则，完善收入分配制度、休息制度、劳动安全卫生制度。建立健全劳动者申诉机制，保障劳动者的申诉得到及时回应和客观公正处理。</p>\n<p>会议强调，头部平台企业要发挥好行业引领作用，带头关心关爱劳动者，积极履行社会责任，切实维护好新就业形态劳动者权益。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/90e9b3b1ac56aae7290447c10b3ea865","relate_stocks":{"QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","DIDI":"滴滴(已退市)","03690":"美团-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1101249096","content_text":"人社部网站消息，9月10日上午，人力资源社会保障部会同交通运输部、市场监管总局、全国总工会召开平台企业行政指导会，就维护新就业形态劳动者劳动保障权益对美团、饿了么、滴滴、达达、闪送、货拉拉、满帮、到家集团、阿里巴巴、腾讯等10家头部平台企业开展联合行政指导。\n会议指出，当前新就业形态劳动者劳动权益保障问题较为突出，平台企业要切实提高政治站位，准确理解和把握《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》（以下简称《意见》）的精神实质和主要内容，全面贯彻落实好《意见》要求，依法合规用工。\n会议要求，头部平台企业要“走前头做示范”，积极履行用工责任。要全面摸底依托平台就业的新就业形态劳动者、用工合作企业基本情况，抓紧梳理排查平台用工问题，对照《意见》要求制定整改工作方案，明确时间表、路线图，压实工作责任。要及时整改，对符合确立劳动关系情形的新就业形态劳动者要依法订立劳动合同，保障其合法权益；对不完全符合确立劳动关系情形的劳动者要订立书面协议，按照《意见》要求保障其劳动报酬、休息、劳动安全等权益。要修改完善与用工合作企业的合作协议，督促用工合作企业依法合规用工。要健全保障劳动者权益的制度机制，充分听取劳动者意见建议，畅通劳动者诉求表达渠道，优化平台算法规则，完善收入分配制度、休息制度、劳动安全卫生制度。建立健全劳动者申诉机制，保障劳动者的申诉得到及时回应和客观公正处理。\n会议强调，头部平台企业要发挥好行业引领作用，带头关心关爱劳动者，积极履行社会责任，切实维护好新就业形态劳动者权益。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1631,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":894039644,"gmtCreate":1628777011688,"gmtModify":1628777011688,"author":{"id":"4088244090046310","authorId":"4088244090046310","name":"Meng_6988","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93bd9d81ab484aac8138a10ff8c292e5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"就那几个人调整啥","listText":"就那几个人调整啥","text":"就那几个人调整啥","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/894039644","repostId":"1196164754","repostType":2,"repost":{"id":"1196164754","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1628749424,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1196164754?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-12 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17:00","market":"hk","language":"zh","title":"滴滴：压压司机裁裁员，终于快止血了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2442785638","media":"东哥解读电商","summary":"滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高，网约车是在逐步复苏这点不需质疑。而滴滴的平台销售额本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度。合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣投入，对内很可能也裁撤了一些开发员工。因此，滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元。若采用交通部给出的滴滴国内网约车单量，本季则是环比增长了1.3%。从而导致GTV增速是低于单量增速。","content":"<html><body><div><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6694738041646c2aa295684cf601f1e\"/><span>来源 | 海豚投研作者 | 海豚君</span><span>5月29日晚，滴滴出行24年的一季度财报悄然公布，核心要点如下：</span></p><p><span><strong><span>1、国内量增价跌，但仍是跑不赢行业？</span></strong></span><span></span></p><p><span><strong><span>一季度滴滴国内出行GTV为714亿</span></strong></span><span>，虽较去年四季度下降了0.4%，但主要是一季度少了一天，<span><strong>日均GTV实际环比走高了0.7%。滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高，网约车是在逐步复苏这点不需质疑。</strong></span></span></p><p><span>价量拆分来看，<strong><span>滴滴本季国内业务单量环比增长1.1%</span></strong>，是推动GTV增长的主要来源。但<strong><span>网约车行业整体订单量环比1.9%的增速</span></strong>（按交通部口径滴滴单量增速为1.3%），<span><strong>滴滴的单量增速还是略</strong></span></span><typo ignoretag=\"true\"><span><strong><span>为</span></strong></span></typo><span><strong><span>跑输行业的</span></strong></span><span>，市占率并没有改善的趋势。</span></p><p><span>价上，<strong><span>国内的平均客单价自23年1季以来就开始持续走低，从25.4元下降到了24.2，累计降幅近5%，本季环比再降近0.3元</span></strong>。仍是清晰体现了目前网约车供大于求的主线故事，对滴滴业绩的影响深远。</span></p><p><strong><span>2、苦一苦司机，顾客和平台都能受益</span></strong><span></span></p><p><span>营收角度，<strong><span>滴滴国内出行板块本季收入449亿元，环比下降了0.8%</span></strong>，收入降幅稍稍为高于GTV下降的0.4%。而<strong><span>滴滴的平台销售额</span></strong>（等于 GTV – 司机分成/激励 - 税费等）<span><strong>本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度。</strong></span></span></p><p><span>从两者相比GTV不同的增速差，常态的推测是用户补贴占GTV的比重大体持平的，而给司机的分成比重反而在走高。财务指标走势似乎与网约车市场供大于求的现实情况不符。但海豚投研认为，这主要是分母即<strong><span>单价的走低导致分成和补贴比例被放大</span></strong>，以及顺风车、出租车、飞猪等营收比重变化的影响。</span></p><p><strong><span>按我们的测算，在客单价环比减少了0.28元，同时日均单量提高1.9%的情况下，每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。</span></strong><span></span></p><p><span><strong><span>将客单价下滑和补贴减少的影响对冲后</span></strong></span><span>，平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上主要是方向判断，具体数值未必精确）。</span></p><p><span>换言之，还是以<span><strong>司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台，与供大于求的情况还是一致的。</strong></span></span></p><p><span><strong><span>3、海外业务表现平稳</span></strong></span></p><p><span><strong><span>海外业务的增长则比较平稳，一季度成交额环比略降3.2%</span></strong></span><span>，虽没有国内逆季节性增长那么强劲，但毕竟一季度天数较少，也属合理。价量因素上，<strong><span>订单量是环比增长了2.3%，主要是客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长</span></strong>。整体来看属于平平表现。</span></p><p><span>不过，<span><strong>平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比分别增长了18%和9.5%，都明显高于GTV增速</strong></span>。由此可以推测，<strong><span>滴滴在海外业务上开始明显地拉高变现率了。</span></strong></span></p><p><span><strong><span>4、对内狠挤费用，利润大幅释放</span></strong></span></p><p><span><strong><span>由于国内出行业务平台的留存盈利实际是走高的，海外业务的变现率也在明显拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升，环比增加了6亿</span></strong></span><span>，毛利率也提示了1.4pct。</span></p><p><span>费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，具体来看，主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿，费用压缩力度最大。<span><strong>合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣投入，对内很可能也裁撤了一些开发员工。</strong></span></span></p><p><span>因此，<strong><span>滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元</span></strong>。其中对内控费的贡献还是大于生意自身盈利能力的提升。</span></p><p><span><strong><span>5、国内业务利润大幅改善，海外&amp;创新则再度减亏</span></strong></span><span></span></p><p><span>分部门来看，<strong><span>滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。</span></strong></span></p><p><strong><span>海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，其中海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿，</span></strong><span>创新业务虽环比明显缩窄，但单季亏损还是约8亿，仍是比较高的。</span></p><p><strong><span>海豚投研观点：</span></strong></p><p><strong><span>总的来看，滴滴相比去年四季度增长跑不赢行业，利润也释放不出来的双差情况有了不小的改善。本季虽然国内单量增速应当还是跑输行业的，但网约车仍是明显供大于求的背景下，市场内三方参与者的议价能力显然是消费者&gt;平台&gt;网约车司机的。因此，尽管客单价下行，平台留存的收益仍是略有改善的。</span></strong></p><p><strong><span>而在对内更加激烈的削减费用则是一下把国内业务的调整后EBITA利润释放到了20亿以上，由此滴滴国内业务实现2024年全年80亿EBITA的目标应当是问题不大的。至于海外业务，公司虽仍预期2024年内会继续亏损，仍是增长优先而并不意在尽快扭亏。</span></strong></p><p><strong><span>尽管不否认滴滴本季的财务表现是有了明显改善，但可以看到对内控费的贡献是高于业务自身盈利能力的提高的，而控费毕竟只是一时之策，无法长期持续。且从估值角度，即便公司国内业务超额实现100亿的调整后EBITA，我们也不考虑海外&amp;创新业务的亏损，当前市值对应国内税后利润的估值倍数接近24~25x，还是属于海豚投研难以理解的高位。</span></strong></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f2e57594f444490bb3c95e89823e73b\"/><span><strong><span>国内量增但价跌，还是跑不赢行业？</span></strong></span><strong></strong></p><p><span>最关键的运营数据上，2024年<strong><span>一季度滴滴国内出行GTV为714亿</span></strong>。虽然绝对值较去年四季下降了0.4%，但由于本季是比上季少了一天，<strong><span>日均GTV环比上季实际是走高了0.7%</span></strong>。换言之，在走出疫情和监管的双重影响后，<strong><span>滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高</span></strong>，是在逐步复苏这点无需质疑。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50203f0ebeb248e2846becdc75f3c4b8\"/></p><p><span>拆分价量来看，订单量角度，<strong><span>滴滴国内出行订单量（包括网约车及顺风车、代价等其他业务）环比增长约1.1%，单量增速比成交额好</span></strong>。不过据交通部披露，<strong><span>网约车行业本季整体单量是环比增长了1.9%</span></strong>（需要注意交通部和滴滴自身披露的单量口径未必是一致的）。<strong><span>若采用交通部给出的滴滴国内网约车单量</span></strong>（应当不包含花小猪、顺风车等业务），本季<strong><span>则是环比增长了1.3%。</span></strong></span></p><p><span>从公司自身和交通部各自给出的单量增速来看，<strong><span>滴滴的网约车单量在一季度大概率还是跑输行业增长的</span></strong>。而据中金的测算，除了2月春节期间滴滴的市占率短暂跳高到77%外，<strong><span>1月~3、4月滴滴（不包括花小猪）的市占率大体还是维持在73%，并没有提升的迹象。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65e468104c114f00ac57392f69c715aa\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cf54ad8e9754cfeb3df6dd3726a9387\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c94cd8faeed4053b3d40d8bf143f62d\"/></p><p><span>不过，<strong><span>滴滴在国内的平均客单价则是自23年1季以来就在持续走低，从25.4元下降到了24.2，累计降幅近5%</span></strong>。从而导致GTV增速是低于单量增速。海豚投研认为，<span><strong>客单价的持续下行，清晰的体现了网约车供需关系中逐渐供大于求的现象，且影响深远。</strong></span></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b86bc457618e4932b5eeea4f1d02bbfe\"/></p><p><strong><span>至于海外业务的增长则比较平稳：一季度成交额环比略降3.2%</span></strong><span>，没有国内业务强劲，但考虑到一季度较短的季节性影响，也属合理。价量因素上，订单量在本季实际是环比增长了2.3%，主要是<span><strong>客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长</strong></span>。不过，这属合理的季节性变化，因此总体上海外业务的增长是相对平稳的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da57ff11a78e427183143548fb9af2b5\"/><strong><span>乘客激励增加，司机分成下降，前者是最大利润弹性来源</span></strong></p><p><span>营收角度，<strong><span>滴滴国内出行板块本季收入449亿元，环比下降了0.8%</span></strong>，收入降幅还是略大于GTV下降的0.4%。但考虑到花小猪、顺丰车等不同业务营收口径不一的影响，如此小的差异基本可视为同频。</span></p><p><span>因此基于“滴滴的营收 = GTV – 消费者激励 – 税费等“的收入确认口径，大体可以认为<strong><span>滴滴本季给予消费者的补贴占GTV比例可能是大体持平。毕竟客单价（ASP）本已在持续走低，一定程度上替代了补贴的作用。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65ca0a2b7f2c4fd8ac1f1f8f9a72f565\"/></p><p><span><strong><span>而滴滴的平台销售额</span></strong></span><span>（等于 GTV – 司机分成/激励 - 税费等）<strong><span>本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度</span></strong>。从这个角度来看，<strong><span>滴滴总体上支付给司机的分成激励占GTV的比重看起来反而是略有提升</span></strong>（当然也有收入结构变化的影响，但难以拆分），这似乎与国内网约车供大于求的情况是不符的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fd8c280810e41c08a5ea87ad6ef495c\"/></p><p><span>不过根据海豚投研的拆分测算，司机分成的占比看似提高主要是因为分母客单价下降导致的。据我们测算，<strong><span>在客单价环比减少了0.28元</span></strong>，同时日均单量提高1.9%的情况下，<strong><span>每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。</span></strong></span></p><p><span>按“平台留存收益变化 = 客单价变化 – 消费补贴变化 – 司机分成变化”,”消费者实际支付客单变化 = 客单价变化 – 补贴变化“，可见平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上是海豚投研自身的测算，更多是方向判断，数值无法保证精确性）。换言之，还是<strong><span>以司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台。</span></strong></span></p><p><span>海外业务上，虽然GTV因季节性原因是环比下降的，但<strong><span>平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比明显提升，分别增长了18%和9.5%。由此可见滴滴开始在海外业务上明显地拉高变现率。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e49ff1240e9f4d64876ca5c80ff8d93b\"/><strong><span>海外&amp;新业务亏损明显扩大，拖累公司整体利润</span></strong></p><p><strong><span>由于国内出行业务平台实际留存盈利的走高，和海外业务明显的变现率拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升。</span></strong><span></span><span>在总GTV和收入都是环比略降的情况下，毛利值环比增加了约6亿元，毛利率环也比明显拉升了约1.4pct。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87fd7c07d78049acad6d79d37b51017d\"/></p><p><strong><span>费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，</span></strong><span>其中股权激励费用保持在5.2亿出头的地位，相比2022年动则8~10亿明显减少。具体来看，<strong><span>主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿</span></strong>，费用压缩力度最大。合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣，对内大概率也裁撤了不少程序员。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a3b03674be147f4ae61b38250fad24a\"/></p><p><span>因此在毛利润走高6亿，费用更是节省16亿的情况下，<strong><span>滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元。不过其中对内控费的贡献还是大于商业模式盈利能力的提升。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30115f89d1ae4c7aa5b5ff247f4656c3\"/></p><p><span>分部门来看，<strong><span>滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。从当前趋势来看，2024全年实现80亿EBITA利润和2.8%左右的利润率目前应当问题不大，可能还会小超预期。不过主要从对盈利的贡献来看，主要还是取决于滴滴后续的费用投放策略。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d6533372b8b456784fed5187fbb2006\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a6944e3d4a14a5699ad8364db6260ef\"/></p><p><strong><span>海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿</span></strong><span>，不过全年来看公司还是预期海外业务会继续亏损，并不会在下半年扭亏为盈。可见公司还是在海外还是以增长为先。</span></p><p><span>创新业务的亏损虽环比明显缩窄，但单季还是亏损了约8亿，全年可能仍会亏损30亿左右。</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" wrap=\"\" yahei=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f2b3790ac3b4ce1a2f9aba6fc54fc98\"/></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong>海豚社——新消费新国货第一社群</strong></span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img arial=\"\" auto=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/2a92a8e3f65240f396712bf7f9457b30\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span>沟</span></strong><span><strong>通、合作扫描下方二维码</strong></span></span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" right=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span>如果觉得内容不错，请点击一下“在看”，</span></strong></span><strong><span>或者，把它转发分享给需要的人</span></strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span></p></div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/4f094169fff743f5a260999cbbecf739);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">东哥解读电商 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-06-09 17:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6694738041646c2aa295684cf601f1e\"/><span>来源 | 海豚投研作者 | 海豚君</span><span>5月29日晚，滴滴出行24年的一季度财报悄然公布，核心要点如下：</span></p><p><span><strong><span>1、国内量增价跌，但仍是跑不赢行业？</span></strong></span><span></span></p><p><span><strong><span>一季度滴滴国内出行GTV为714亿</span></strong></span><span>，虽较去年四季度下降了0.4%，但主要是一季度少了一天，<span><strong>日均GTV实际环比走高了0.7%。滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高，网约车是在逐步复苏这点不需质疑。</strong></span></span></p><p><span>价量拆分来看，<strong><span>滴滴本季国内业务单量环比增长1.1%</span></strong>，是推动GTV增长的主要来源。但<strong><span>网约车行业整体订单量环比1.9%的增速</span></strong>（按交通部口径滴滴单量增速为1.3%），<span><strong>滴滴的单量增速还是略</strong></span></span><typo ignoretag=\"true\"><span><strong><span>为</span></strong></span></typo><span><strong><span>跑输行业的</span></strong></span><span>，市占率并没有改善的趋势。</span></p><p><span>价上，<strong><span>国内的平均客单价自23年1季以来就开始持续走低，从25.4元下降到了24.2，累计降幅近5%，本季环比再降近0.3元</span></strong>。仍是清晰体现了目前网约车供大于求的主线故事，对滴滴业绩的影响深远。</span></p><p><strong><span>2、苦一苦司机，顾客和平台都能受益</span></strong><span></span></p><p><span>营收角度，<strong><span>滴滴国内出行板块本季收入449亿元，环比下降了0.8%</span></strong>，收入降幅稍稍为高于GTV下降的0.4%。而<strong><span>滴滴的平台销售额</span></strong>（等于 GTV – 司机分成/激励 - 税费等）<span><strong>本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度。</strong></span></span></p><p><span>从两者相比GTV不同的增速差，常态的推测是用户补贴占GTV的比重大体持平的，而给司机的分成比重反而在走高。财务指标走势似乎与网约车市场供大于求的现实情况不符。但海豚投研认为，这主要是分母即<strong><span>单价的走低导致分成和补贴比例被放大</span></strong>，以及顺风车、出租车、飞猪等营收比重变化的影响。</span></p><p><strong><span>按我们的测算，在客单价环比减少了0.28元，同时日均单量提高1.9%的情况下，每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。</span></strong><span></span></p><p><span><strong><span>将客单价下滑和补贴减少的影响对冲后</span></strong></span><span>，平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上主要是方向判断，具体数值未必精确）。</span></p><p><span>换言之，还是以<span><strong>司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台，与供大于求的情况还是一致的。</strong></span></span></p><p><span><strong><span>3、海外业务表现平稳</span></strong></span></p><p><span><strong><span>海外业务的增长则比较平稳，一季度成交额环比略降3.2%</span></strong></span><span>，虽没有国内逆季节性增长那么强劲，但毕竟一季度天数较少，也属合理。价量因素上，<strong><span>订单量是环比增长了2.3%，主要是客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长</span></strong>。整体来看属于平平表现。</span></p><p><span>不过，<span><strong>平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比分别增长了18%和9.5%，都明显高于GTV增速</strong></span>。由此可以推测，<strong><span>滴滴在海外业务上开始明显地拉高变现率了。</span></strong></span></p><p><span><strong><span>4、对内狠挤费用，利润大幅释放</span></strong></span></p><p><span><strong><span>由于国内出行业务平台的留存盈利实际是走高的，海外业务的变现率也在明显拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升，环比增加了6亿</span></strong></span><span>，毛利率也提示了1.4pct。</span></p><p><span>费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，具体来看，主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿，费用压缩力度最大。<span><strong>合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣投入，对内很可能也裁撤了一些开发员工。</strong></span></span></p><p><span>因此，<strong><span>滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元</span></strong>。其中对内控费的贡献还是大于生意自身盈利能力的提升。</span></p><p><span><strong><span>5、国内业务利润大幅改善，海外&amp;创新则再度减亏</span></strong></span><span></span></p><p><span>分部门来看，<strong><span>滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。</span></strong></span></p><p><strong><span>海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，其中海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿，</span></strong><span>创新业务虽环比明显缩窄，但单季亏损还是约8亿，仍是比较高的。</span></p><p><strong><span>海豚投研观点：</span></strong></p><p><strong><span>总的来看，滴滴相比去年四季度增长跑不赢行业，利润也释放不出来的双差情况有了不小的改善。本季虽然国内单量增速应当还是跑输行业的，但网约车仍是明显供大于求的背景下，市场内三方参与者的议价能力显然是消费者&gt;平台&gt;网约车司机的。因此，尽管客单价下行，平台留存的收益仍是略有改善的。</span></strong></p><p><strong><span>而在对内更加激烈的削减费用则是一下把国内业务的调整后EBITA利润释放到了20亿以上，由此滴滴国内业务实现2024年全年80亿EBITA的目标应当是问题不大的。至于海外业务，公司虽仍预期2024年内会继续亏损，仍是增长优先而并不意在尽快扭亏。</span></strong></p><p><strong><span>尽管不否认滴滴本季的财务表现是有了明显改善，但可以看到对内控费的贡献是高于业务自身盈利能力的提高的，而控费毕竟只是一时之策，无法长期持续。且从估值角度，即便公司国内业务超额实现100亿的调整后EBITA，我们也不考虑海外&amp;创新业务的亏损，当前市值对应国内税后利润的估值倍数接近24~25x，还是属于海豚投研难以理解的高位。</span></strong></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f2e57594f444490bb3c95e89823e73b\"/><span><strong><span>国内量增但价跌，还是跑不赢行业？</span></strong></span><strong></strong></p><p><span>最关键的运营数据上，2024年<strong><span>一季度滴滴国内出行GTV为714亿</span></strong>。虽然绝对值较去年四季下降了0.4%，但由于本季是比上季少了一天，<strong><span>日均GTV环比上季实际是走高了0.7%</span></strong>。换言之，在走出疫情和监管的双重影响后，<strong><span>滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高</span></strong>，是在逐步复苏这点无需质疑。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50203f0ebeb248e2846becdc75f3c4b8\"/></p><p><span>拆分价量来看，订单量角度，<strong><span>滴滴国内出行订单量（包括网约车及顺风车、代价等其他业务）环比增长约1.1%，单量增速比成交额好</span></strong>。不过据交通部披露，<strong><span>网约车行业本季整体单量是环比增长了1.9%</span></strong>（需要注意交通部和滴滴自身披露的单量口径未必是一致的）。<strong><span>若采用交通部给出的滴滴国内网约车单量</span></strong>（应当不包含花小猪、顺风车等业务），本季<strong><span>则是环比增长了1.3%。</span></strong></span></p><p><span>从公司自身和交通部各自给出的单量增速来看，<strong><span>滴滴的网约车单量在一季度大概率还是跑输行业增长的</span></strong>。而据中金的测算，除了2月春节期间滴滴的市占率短暂跳高到77%外，<strong><span>1月~3、4月滴滴（不包括花小猪）的市占率大体还是维持在73%，并没有提升的迹象。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65e468104c114f00ac57392f69c715aa\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cf54ad8e9754cfeb3df6dd3726a9387\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c94cd8faeed4053b3d40d8bf143f62d\"/></p><p><span>不过，<strong><span>滴滴在国内的平均客单价则是自23年1季以来就在持续走低，从25.4元下降到了24.2，累计降幅近5%</span></strong>。从而导致GTV增速是低于单量增速。海豚投研认为，<span><strong>客单价的持续下行，清晰的体现了网约车供需关系中逐渐供大于求的现象，且影响深远。</strong></span></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b86bc457618e4932b5eeea4f1d02bbfe\"/></p><p><strong><span>至于海外业务的增长则比较平稳：一季度成交额环比略降3.2%</span></strong><span>，没有国内业务强劲，但考虑到一季度较短的季节性影响，也属合理。价量因素上，订单量在本季实际是环比增长了2.3%，主要是<span><strong>客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长</strong></span>。不过，这属合理的季节性变化，因此总体上海外业务的增长是相对平稳的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da57ff11a78e427183143548fb9af2b5\"/><strong><span>乘客激励增加，司机分成下降，前者是最大利润弹性来源</span></strong></p><p><span>营收角度，<strong><span>滴滴国内出行板块本季收入449亿元，环比下降了0.8%</span></strong>，收入降幅还是略大于GTV下降的0.4%。但考虑到花小猪、顺丰车等不同业务营收口径不一的影响，如此小的差异基本可视为同频。</span></p><p><span>因此基于“滴滴的营收 = GTV – 消费者激励 – 税费等“的收入确认口径，大体可以认为<strong><span>滴滴本季给予消费者的补贴占GTV比例可能是大体持平。毕竟客单价（ASP）本已在持续走低，一定程度上替代了补贴的作用。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65ca0a2b7f2c4fd8ac1f1f8f9a72f565\"/></p><p><span><strong><span>而滴滴的平台销售额</span></strong></span><span>（等于 GTV – 司机分成/激励 - 税费等）<strong><span>本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度</span></strong>。从这个角度来看，<strong><span>滴滴总体上支付给司机的分成激励占GTV的比重看起来反而是略有提升</span></strong>（当然也有收入结构变化的影响，但难以拆分），这似乎与国内网约车供大于求的情况是不符的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fd8c280810e41c08a5ea87ad6ef495c\"/></p><p><span>不过根据海豚投研的拆分测算，司机分成的占比看似提高主要是因为分母客单价下降导致的。据我们测算，<strong><span>在客单价环比减少了0.28元</span></strong>，同时日均单量提高1.9%的情况下，<strong><span>每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。</span></strong></span></p><p><span>按“平台留存收益变化 = 客单价变化 – 消费补贴变化 – 司机分成变化”,”消费者实际支付客单变化 = 客单价变化 – 补贴变化“，可见平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上是海豚投研自身的测算，更多是方向判断，数值无法保证精确性）。换言之，还是<strong><span>以司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台。</span></strong></span></p><p><span>海外业务上，虽然GTV因季节性原因是环比下降的，但<strong><span>平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比明显提升，分别增长了18%和9.5%。由此可见滴滴开始在海外业务上明显地拉高变现率。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e49ff1240e9f4d64876ca5c80ff8d93b\"/><strong><span>海外&amp;新业务亏损明显扩大，拖累公司整体利润</span></strong></p><p><strong><span>由于国内出行业务平台实际留存盈利的走高，和海外业务明显的变现率拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升。</span></strong><span></span><span>在总GTV和收入都是环比略降的情况下，毛利值环比增加了约6亿元，毛利率环也比明显拉升了约1.4pct。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87fd7c07d78049acad6d79d37b51017d\"/></p><p><strong><span>费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，</span></strong><span>其中股权激励费用保持在5.2亿出头的地位，相比2022年动则8~10亿明显减少。具体来看，<strong><span>主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿</span></strong>，费用压缩力度最大。合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣，对内大概率也裁撤了不少程序员。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a3b03674be147f4ae61b38250fad24a\"/></p><p><span>因此在毛利润走高6亿，费用更是节省16亿的情况下，<strong><span>滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元。不过其中对内控费的贡献还是大于商业模式盈利能力的提升。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30115f89d1ae4c7aa5b5ff247f4656c3\"/></p><p><span>分部门来看，<strong><span>滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。从当前趋势来看，2024全年实现80亿EBITA利润和2.8%左右的利润率目前应当问题不大，可能还会小超预期。不过主要从对盈利的贡献来看，主要还是取决于滴滴后续的费用投放策略。</span></strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d6533372b8b456784fed5187fbb2006\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a6944e3d4a14a5699ad8364db6260ef\"/></p><p><strong><span>海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿</span></strong><span>，不过全年来看公司还是预期海外业务会继续亏损，并不会在下半年扭亏为盈。可见公司还是在海外还是以增长为先。</span></p><p><span>创新业务的亏损虽环比明显缩窄，但单季还是亏损了约8亿，全年可能仍会亏损30亿左右。</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" wrap=\"\" yahei=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f2b3790ac3b4ce1a2f9aba6fc54fc98\"/></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong>海豚社——新消费新国货第一社群</strong></span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img arial=\"\" auto=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/2a92a8e3f65240f396712bf7f9457b30\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span>沟</span></strong><span><strong>通、合作扫描下方二维码</strong></span></span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" right=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><strong><span>如果觉得内容不错，请点击一下“在看”，</span></strong></span><strong><span>或者，把它转发分享给需要的人</span></strong><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"></span></p></div></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK4022":"陆运","BK4230":"旅客陆运","DIDIY":"DiDi Global 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税费等）本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度。从两者相比GTV不同的增速差，常态的推测是用户补贴占GTV的比重大体持平的，而给司机的分成比重反而在走高。财务指标走势似乎与网约车市场供大于求的现实情况不符。但海豚投研认为，这主要是分母即单价的走低导致分成和补贴比例被放大，以及顺风车、出租车、飞猪等营收比重变化的影响。按我们的测算，在客单价环比减少了0.28元，同时日均单量提高1.9%的情况下，每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。将客单价下滑和补贴减少的影响对冲后，平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上主要是方向判断，具体数值未必精确）。换言之，还是以司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台，与供大于求的情况还是一致的。3、海外业务表现平稳海外业务的增长则比较平稳，一季度成交额环比略降3.2%，虽没有国内逆季节性增长那么强劲，但毕竟一季度天数较少，也属合理。价量因素上，订单量是环比增长了2.3%，主要是客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长。整体来看属于平平表现。不过，平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比分别增长了18%和9.5%，都明显高于GTV增速。由此可以推测，滴滴在海外业务上开始明显地拉高变现率了。4、对内狠挤费用，利润大幅释放由于国内出行业务平台的留存盈利实际是走高的，海外业务的变现率也在明显拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升，环比增加了6亿，毛利率也提示了1.4pct。费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，具体来看，主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿，费用压缩力度最大。合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣投入，对内很可能也裁撤了一些开发员工。因此，滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元。其中对内控费的贡献还是大于生意自身盈利能力的提升。5、国内业务利润大幅改善，海外&创新则再度减亏分部门来看，滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，其中海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿，创新业务虽环比明显缩窄，但单季亏损还是约8亿，仍是比较高的。海豚投研观点：总的来看，滴滴相比去年四季度增长跑不赢行业，利润也释放不出来的双差情况有了不小的改善。本季虽然国内单量增速应当还是跑输行业的，但网约车仍是明显供大于求的背景下，市场内三方参与者的议价能力显然是消费者>平台>网约车司机的。因此，尽管客单价下行，平台留存的收益仍是略有改善的。而在对内更加激烈的削减费用则是一下把国内业务的调整后EBITA利润释放到了20亿以上，由此滴滴国内业务实现2024年全年80亿EBITA的目标应当是问题不大的。至于海外业务，公司虽仍预期2024年内会继续亏损，仍是增长优先而并不意在尽快扭亏。尽管不否认滴滴本季的财务表现是有了明显改善，但可以看到对内控费的贡献是高于业务自身盈利能力的提高的，而控费毕竟只是一时之策，无法长期持续。且从估值角度，即便公司国内业务超额实现100亿的调整后EBITA，我们也不考虑海外&创新业务的亏损，当前市值对应国内税后利润的估值倍数接近24~25x，还是属于海豚投研难以理解的高位。国内量增但价跌，还是跑不赢行业？最关键的运营数据上，2024年一季度滴滴国内出行GTV为714亿。虽然绝对值较去年四季下降了0.4%，但由于本季是比上季少了一天，日均GTV环比上季实际是走高了0.7%。换言之，在走出疫情和监管的双重影响后，滴滴国内的业务体量已连续6个持续环比走高，是在逐步复苏这点无需质疑。拆分价量来看，订单量角度，滴滴国内出行订单量（包括网约车及顺风车、代价等其他业务）环比增长约1.1%，单量增速比成交额好。不过据交通部披露，网约车行业本季整体单量是环比增长了1.9%（需要注意交通部和滴滴自身披露的单量口径未必是一致的）。若采用交通部给出的滴滴国内网约车单量（应当不包含花小猪、顺风车等业务），本季则是环比增长了1.3%。从公司自身和交通部各自给出的单量增速来看，滴滴的网约车单量在一季度大概率还是跑输行业增长的。而据中金的测算，除了2月春节期间滴滴的市占率短暂跳高到77%外，1月~3、4月滴滴（不包括花小猪）的市占率大体还是维持在73%，并没有提升的迹象。不过，滴滴在国内的平均客单价则是自23年1季以来就在持续走低，从25.4元下降到了24.2，累计降幅近5%。从而导致GTV增速是低于单量增速。海豚投研认为，客单价的持续下行，清晰的体现了网约车供需关系中逐渐供大于求的现象，且影响深远。至于海外业务的增长则比较平稳：一季度成交额环比略降3.2%，没有国内业务强劲，但考虑到一季度较短的季节性影响，也属合理。价量因素上，订单量在本季实际是环比增长了2.3%，主要是客单价上本季较包含多个重要海外假期的四季度环比下降了4%，拖累了成交额增长。不过，这属合理的季节性变化，因此总体上海外业务的增长是相对平稳的。乘客激励增加，司机分成下降，前者是最大利润弹性来源营收角度，滴滴国内出行板块本季收入449亿元，环比下降了0.8%，收入降幅还是略大于GTV下降的0.4%。但考虑到花小猪、顺丰车等不同业务营收口径不一的影响，如此小的差异基本可视为同频。因此基于“滴滴的营收 = GTV – 消费者激励 – 税费等“的收入确认口径，大体可以认为滴滴本季给予消费者的补贴占GTV比例可能是大体持平。毕竟客单价（ASP）本已在持续走低，一定程度上替代了补贴的作用。而滴滴的平台销售额（等于 GTV – 司机分成/激励 - 税费等）本季却是环比减少了4.6%，明显高于GTV下降的幅度。从这个角度来看，滴滴总体上支付给司机的分成激励占GTV的比重看起来反而是略有提升（当然也有收入结构变化的影响，但难以拆分），这似乎与国内网约车供大于求的情况是不符的。不过根据海豚投研的拆分测算，司机分成的占比看似提高主要是因为分母客单价下降导致的。据我们测算，在客单价环比减少了0.28元，同时日均单量提高1.9%的情况下，每单给予的消费者补贴和给司机的分成是分别减少了0.17和0.15元。按“平台留存收益变化 = 客单价变化 – 消费补贴变化 – 司机分成变化”,”消费者实际支付客单变化 = 客单价变化 – 补贴变化“，可见平台留存的单均收益实际是增加了0.04元，消费者实际支付客单价是减少了0.11元，而司机的单均分成则是减少了0.15元。(以上是海豚投研自身的测算，更多是方向判断，数值无法保证精确性）。换言之，还是以司机单均收入减少为代价，把利益大头让渡给了消费者，小部分给了平台。海外业务上，虽然GTV因季节性原因是环比下降的，但平台收入（platform sales）和财务营收上却都环比明显提升，分别增长了18%和9.5%。由此可见滴滴开始在海外业务上明显地拉高变现率。海外&新业务亏损明显扩大，拖累公司整体利润由于国内出行业务平台实际留存盈利的走高，和海外业务明显的变现率拉升，滴滴本季度的毛利润有明显的提升。在总GTV和收入都是环比略降的情况下，毛利值环比增加了约6亿元，毛利率环也比明显拉升了约1.4pct。费用层面的节省则更加惊人，经营四费合计环比减少了16亿元，其中股权激励费用保持在5.2亿出头的地位，相比2022年动则8~10亿明显减少。具体来看，主要是营销和研发费用都分别环比减少了近5亿，费用压缩力度最大。合理推断，滴滴应当是对外大幅削减了买量、品宣，对内大概率也裁撤了不少程序员。因此在毛利润走高6亿，费用更是节省16亿的情况下，滴滴本季首次实现了GAAP层面经营利润的转正，盈利4亿元。不过其中对内控费的贡献还是大于商业模式盈利能力的提升。分部门来看，滴滴国内板块调整后EBITA利润达到了21.4亿，较先前近10亿出头的情况有了显著的改善。EBITA利润率（比GTV）提高到了3%。从当前趋势来看，2024全年实现80亿EBITA利润和2.8%左右的利润率目前应当问题不大，可能还会小超预期。不过主要从对盈利的贡献来看，主要还是取决于滴滴后续的费用投放策略。海外和新兴业务的亏损幅度本季也都在缩窄，海外业务的EBITA亏损缩窄到3.4亿，不过全年来看公司还是预期海外业务会继续亏损，并不会在下半年扭亏为盈。可见公司还是在海外还是以增长为先。创新业务的亏损虽环比明显缩窄，但单季还是亏损了约8亿，全年可能仍会亏损30亿左右。海豚社——新消费新国货第一社群沟通、合作扫描下方二维码如果觉得内容不错，请点击一下“在看”，或者，把它转发分享给需要的人","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":96,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306163278397712,"gmtCreate":1715781466193,"gmtModify":1715781468163,"author":{"id":"4088244090046310","authorId":"4088244090046310","name":"Meng_6988","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93bd9d81ab484aac8138a10ff8c292e5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"要割韭菜","listText":"要割韭菜","text":"要割韭菜","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306163278397712","repostId":"2435512093","repostType":2,"repost":{"id":"2435512093","weMediaInfo":{"introduction":"创业邦唯一官方微信，中国最权威的创业服务平台。旗下有创业邦杂志、创业邦网站、孵化器等服务。我们是中国最有影响力的创新创业产品展示活动 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gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">题图丨Midjourney</span></p><p><span>在经历十余年的峰回路转之后，网约车行业终于在2024年，迎来了真正意义上集中上市的时刻：滴滴在重回正轨之后，如祺、嘀嗒等网约车平台也要冲击IPO了。</span></p><p><span>位居中国网约车平台第三的曹操出行也不例外——在创业9年之后，它带着汽车狂人李传福的“第10个IPO”、全国最大自建网约车队的标签，在港交所首次交表，试图和一众同行竞夺“网约车第一股”。</span></p><p><span>打开它的财务数据表，过去三年，尽管它的亏损逐年缩小、营收持续增长，但还是难掩3年亏掉70亿元的事实。2023年刚刚实现毛利率的转正，曹操出行就在2024年4月29日递交了招股书。</span></p><p><span>在网约车行业当之无愧的第一——滴滴，以及这批集中冲刺IPO的网约车公司们当中，曹操出行号称是“服务口碑最佳”的那一个。而<strong>在竞争越来越激烈的网约车市场，主打服务最佳的曹操，真的能支撑它跑出一个IPO吗？</strong></span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b270549beddf4ca394d1ee17d5db07b9\"/></h2><h2><span><strong>曹操出行，也曾“遥遥领先”</strong></span></h2><p><span>由车企孵化出行平台，在6、</span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">7年前的汽车行业是一门“显学”。曹操出行就是在2015年，由吉利集团孵化出来的，作为国内第一家由车企推出的网约车出行平台，面世之初就主打新能源共享出行。</span></p><p><span>当时，吉利这样做可以称得上“遥遥领先”：从同行的角度看，曹操出行在2015年上线时，六大国有车企都还没建立自己的出行公司；还有2年，高德地图才会推出打车服务；4年之后，T3出行才面世。</span></p><p><span>曹操出行的创始人刘金良曾预判，当汽车从拥有权转向使用权，共享出行便成为趋势，汽车业的未来是电动化、智能化、共享化。也就是说，<strong>传统汽车制造商为了生存和转型，做出行市场是必然。</strong></span></p><p><span>后来的故事大家都很熟悉，一众车企也纷纷推出了自己的出行平台：上汽有享道出行，北汽有华夏出行，广汽有如棋出行，一汽东风长安三家则共同推出了T3出行......</span></p><p><span>从外部环境看，那时也仍处于网约车行业仍在激烈竞争的阶段，滴滴快的正在和Uber打得正欢，一年之后才迎来合并。那时的网约车市场，远未行至今日之终局。</span></p><p><span>背靠吉利造车势力，加上先发优势，曹操出行的想象力还是很大的。成立之初，它就拿出使用纯电车、为出行市场定制车、成熟的车服解决方案三张牌来打差异化。</span></p><p><span>不同于网约车常见的C2C即平台模式（滴滴），曹操主打“公车公营+认证司机”的模式，为司机提供专车，公开招聘司机并培训，按照底薪+提成来发工资，试图用更强的管理，来为用户提供更好的服务。此外，司机们还能使用吉利生态中的换电站、汽车维修店网络，节省成本的同时，提升净收入。</span></p><p><span>值得注意的是，曹操出行在招股书中反复提及一个同行中罕见的概念——TCO，指车辆持有和使用成本。借助吉利造车+换电+维修等全套体系，司机可以有效减少支出，财报中披露，两款主力车型——叶80V与曹操60，TCO相比同行可以低至30-40%。</span></p><p><span>司机的成本低了，平台也就无需给司机更多补贴，也能“无痛”吸引司机加入。这种模式，也成后来车企们投入网约车行业时抄作业的典范，或多或少得被模仿。这也让曹操出行收获了多轮投资——面世3年后，拿到天堂硅谷、浙商创投等3家合计10亿人民币的A轮融资，并在2021年先后拿到来自东吴创新资本、苏州高铁新城等5家共计38亿人民币的B轮融资。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0930f8792c824f9baff19146f14be660\"/></p><p><span>一些投资方曾公开表示，看好出行赛道，也关注到曹操出行的股东背景优良，看好其与吉利生态的良好互动基础。虽然在某种程度上，吉利为曹操出行开发的车辆，多少有点为自身的新能源富余产能清库存的意思。</span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beabf3d805d6489b991d410db43e3935\"/></h2><h2><span><strong>被盈利困住的网约车，不只曹操</strong></span></h2><p><span>在招股书中，根据曹操出行分析了如今出行行业“根深蒂固”的三大挑战：</span></p><p><strong><span>一是用户用车成本高且用户体验差；</span></strong></p><p><strong><span>二是司机工作负担重但收入低；</span></strong></p><p><strong><span>三是出行平台难以有效优化运营成本导致难以</span></strong><span>盈利。</span></p><p><span>前两个挑战在近年来才逐渐变得尖锐，但<strong>盈利问题，却从始至终都是个老大难。</strong></span></p><p><span>老大滴滴刚在2023年实现首次年度盈利，嘀嗒出行依靠顺风车业务实现较高毛利率的接连盈利，而其他各家大多处于亏损或盈亏边缘——就算放在世界范围内看，亏损高、盈利难也一直是网约车行业的常态：</span></p><p><span>海外市场，新加坡的Grab、印尼的GoTo和美国的Uber，都面临此类问题；国内市场，拿前不久递交IPO的如祺出行来说，其过去3年的亏损也达到20亿以上。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/489a78903d1241b3bc3eeb2564efed8b\"/></p><p><span>风光的一面是，曹操出行在全国24个城市，拥有一支由3.1万辆定制车组成的车队，这是目前中国规模最大的定制车队，其中约1.8万辆为枫叶80V，1.2万辆为曹操60，这两款车专为出行行业设计，能帮助网约车司机将利润最大化。</span></p><p><span>但3年亏损超70亿元的主要原因，也恰恰来自它最引以为傲的特质——由于自有车队，它一直有高昂的运营和销售成本，这吞噬了利润的持续增长：</span></p><p><span>曹操出行的销售成本包括给出行服务司机的收入补贴、折旧费用、车服成本及付给运力合作伙伴的佣金，过去三年，这个数字分别为89亿元、79.7亿元、100.52亿元（前两年的数据都高于营收）且大部分都用在了给司机的收入及补贴上：招股书显示，自曹操出行成立以来，有超过300万名司机使用曹操出行，而公司累计向司机支付了超过300亿元的服务报酬。</span></p><p><span>超过百亿元的成本投出去，但最终得到的是曹操出行在2023年122亿元的GTV（总交易额），约占网约车市场份额的4.79%。作为一家自建平台、坐拥车队的重资产模式出行公司，曹操出行显然不会像嘀嗒这类平台公司一样走得又轻又快。营收逐年增加，亏损逐年收窄，再到将将盈利，对它来说就已经是种进步。</span></p><p><span>此外，曹操出行还在专车线基础上增加了惠选。在“贵”和“精英”定位的专车之外，将实惠纳入自己的业务之内，如今，它也成为了曹操出行两大网约车线中的核心服务。</span></p><p><span>在曹操出行应对市场变化做出调整的同时，它在近年来的营收增长，也离不开聚合平台接口带来的流量——加强与聚合平台的合作甚至成为曹操出行保持业绩持续增长的三大关键因素之一。</span></p><p><span>近年来，几乎每个软件都想试试聚合平台：2021年至2023年，高德抓住了滴滴整改的窗口期，将地图软件作为出行领域的流量入口，接入众多网约车公司，实现了市场份额的快速扩大，在2022年前后成为行业第二。2023年，美团放弃了自营打车，也转向聚合模式，抖音也开放了出行服务商入驻，以聚合模式入局。</span></p><p><span>相关数据预测，到了2028年，聚合平台占网约车订单的比例将达到49%。</span></p><p><span>在这个没有多少用户品牌忠诚度的网约车市场里，曹操出行也借了一把东风，接入高德、美团、携程等平台，2021年至2023年，其来自聚合平台的GTV分别为39亿元、44亿元和89亿元，分别占比公司同期GTV的43.8%、49.9%和73.2%。</span></p><p><span>对缓慢前行的曹操出行来说，聚合平台获客成本更低，流量更具性价比，的确是目前快速提升营收规模和盈利空间的好方法。但<strong>流量受制于人</strong>，被第三方薅一把的曹操出行，就在招股书中全面讲述了自己未来可能会遇到的财务风险，其中最突出的问题便是：</span></p><p><span>“我们依赖第三方聚合平台处理大量订单，倘若聚合平台行业整合，其可能因议价能力有限而不得不接受不利条款。”</span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4fe07a18e09f4babb4c7d4d60998dc76\"/></h2><h2><span><strong>卷服务，能卷出曹操的未来吗？</strong></span></h2><p><span>网约车市场发展十多年，如今已经显然是买方市场。</span></p><p><span>从出行趋势上看，网约车的运用场景已经有限且供过于求：在早晚高峰经常堵车、限号且路远的高线城市，公共交通明显胜过堵车的速度，对网约车来说是种强势分流；至于在低线城市，两轮小车和私家车保有量的持续抬升、消费者对日常价格的敏锐，让网约车在那里并非像一门好生意。</span></p><p><span>用户这边，服务平台竞相改善的应答效率已经“惯坏”了一大批用户：早上还有半小时就迟到的打工人，承担不起一辆车等20分钟才来的试错成本。这种情况下，只能是多试几个平台，哪个打车快、哪个打车便宜、哪个系统好用，就对哪个平台的依赖性加到最深。</span></p><p><span>而车辆密度，决定了这个市场里的“赢者通吃”，进入<strong>乘客越多——司机越多——乘客越多的正向循环；</strong>即便聚合平台能在给到用户与滴滴类似的叫车速度，但在配套保障（比如深夜叫车的自动通知亲友）等方面仍存在短板。</span></p><p><span>回到如今消费者对网约车最关注的3个问题：价格、响应速度、乘坐体验。其中，价格和响应速度的问题，相比网约车同行，曹操都很难拉开质的差距。改善乘坐体验，能让曹操出行在上市之后，有效实现营收的增长吗？</span></p><p><span>这恰恰是曹操出行从专车做起，一直“引以为傲”的品质出行。这些年来，它并没有和友商拉出明显差距。过去两年，曾有报道指出，“国民专车”曹操出行主打的出行体验、专业品质有名无实。例如出行收费标准不一，专车数量不足，叫车慢，司机服务差，乘坐体验差等问题。</span></p><p><span>很显然，曹操出行已经意识到这个问题，在招股书中写道，募资金额将在未来三年内用于提升并推出定制车，用于改进公司的车服解决方案及改善公司的服务质量等等。</span></p><p><span>在未来通过更加精细化的运营，提升服务标准，给用户更好的乘坐体验，做家主打私密安全卫生，忠实乘客体验的小而美公司，在如今这个增长有限的市场里，也未尝不是种智慧。</span></p><p><span>参考文章：</span></p><p><span>为何汽车制造商扎堆向出行服务商转型？龚进辉</span></p><p><span>“国民专车”曹操出行体验报告：消失的专车品质</span></p><p><span>“网约车鼻祖”空降曹操出行，能挑战滴滴吗？豹变</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bb32e99b94843619204115ec64ee6cf\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30b1da30b578423b87e851d08e671e1e\"/></p><p><img arial=\"\" auto=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/49204b81eea349e197fa3f5ea97b3c9b\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/241532bd74404390ab41141a0a460712\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac114a43b1c3480682270e22185f8256\"/></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e66174d5b17c410b83953fb1d5751e71\"/></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b64f06e84f94b9ca46073edcc3eefe7\"/></p></div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/39fa1eaed1f845a885c9e811a7ff05c2);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">创业邦 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-05-14 18:06</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div><h4 arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"></h4><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0420ce3d31543e1b49e7f44fa7996e5\"/><span></span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">来源丨刺猬公社（ID:ciweigongshe）</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">作者丨徐嘉</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">编辑丨园长 陈梅希</span></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" justify=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" yahei=\"\">题图丨Midjourney</span></p><p><span>在经历十余年的峰回路转之后，网约车行业终于在2024年，迎来了真正意义上集中上市的时刻：滴滴在重回正轨之后，如祺、嘀嗒等网约车平台也要冲击IPO了。</span></p><p><span>位居中国网约车平台第三的曹操出行也不例外——在创业9年之后，它带着汽车狂人李传福的“第10个IPO”、全国最大自建网约车队的标签，在港交所首次交表，试图和一众同行竞夺“网约车第一股”。</span></p><p><span>打开它的财务数据表，过去三年，尽管它的亏损逐年缩小、营收持续增长，但还是难掩3年亏掉70亿元的事实。2023年刚刚实现毛利率的转正，曹操出行就在2024年4月29日递交了招股书。</span></p><p><span>在网约车行业当之无愧的第一——滴滴，以及这批集中冲刺IPO的网约车公司们当中，曹操出行号称是“服务口碑最佳”的那一个。而<strong>在竞争越来越激烈的网约车市场，主打服务最佳的曹操，真的能支撑它跑出一个IPO吗？</strong></span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b270549beddf4ca394d1ee17d5db07b9\"/></h2><h2><span><strong>曹操出行，也曾“遥遥领先”</strong></span></h2><p><span>由车企孵化出行平台，在6、</span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">7年前的汽车行业是一门“显学”。曹操出行就是在2015年，由吉利集团孵化出来的，作为国内第一家由车企推出的网约车出行平台，面世之初就主打新能源共享出行。</span></p><p><span>当时，吉利这样做可以称得上“遥遥领先”：从同行的角度看，曹操出行在2015年上线时，六大国有车企都还没建立自己的出行公司；还有2年，高德地图才会推出打车服务；4年之后，T3出行才面世。</span></p><p><span>曹操出行的创始人刘金良曾预判，当汽车从拥有权转向使用权，共享出行便成为趋势，汽车业的未来是电动化、智能化、共享化。也就是说，<strong>传统汽车制造商为了生存和转型，做出行市场是必然。</strong></span></p><p><span>后来的故事大家都很熟悉，一众车企也纷纷推出了自己的出行平台：上汽有享道出行，北汽有华夏出行，广汽有如棋出行，一汽东风长安三家则共同推出了T3出行......</span></p><p><span>从外部环境看，那时也仍处于网约车行业仍在激烈竞争的阶段，滴滴快的正在和Uber打得正欢，一年之后才迎来合并。那时的网约车市场，远未行至今日之终局。</span></p><p><span>背靠吉利造车势力，加上先发优势，曹操出行的想象力还是很大的。成立之初，它就拿出使用纯电车、为出行市场定制车、成熟的车服解决方案三张牌来打差异化。</span></p><p><span>不同于网约车常见的C2C即平台模式（滴滴），曹操主打“公车公营+认证司机”的模式，为司机提供专车，公开招聘司机并培训，按照底薪+提成来发工资，试图用更强的管理，来为用户提供更好的服务。此外，司机们还能使用吉利生态中的换电站、汽车维修店网络，节省成本的同时，提升净收入。</span></p><p><span>值得注意的是，曹操出行在招股书中反复提及一个同行中罕见的概念——TCO，指车辆持有和使用成本。借助吉利造车+换电+维修等全套体系，司机可以有效减少支出，财报中披露，两款主力车型——叶80V与曹操60，TCO相比同行可以低至30-40%。</span></p><p><span>司机的成本低了，平台也就无需给司机更多补贴，也能“无痛”吸引司机加入。这种模式，也成后来车企们投入网约车行业时抄作业的典范，或多或少得被模仿。这也让曹操出行收获了多轮投资——面世3年后，拿到天堂硅谷、浙商创投等3家合计10亿人民币的A轮融资，并在2021年先后拿到来自东吴创新资本、苏州高铁新城等5家共计38亿人民币的B轮融资。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0930f8792c824f9baff19146f14be660\"/></p><p><span>一些投资方曾公开表示，看好出行赛道，也关注到曹操出行的股东背景优良，看好其与吉利生态的良好互动基础。虽然在某种程度上，吉利为曹操出行开发的车辆，多少有点为自身的新能源富余产能清库存的意思。</span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beabf3d805d6489b991d410db43e3935\"/></h2><h2><span><strong>被盈利困住的网约车，不只曹操</strong></span></h2><p><span>在招股书中，根据曹操出行分析了如今出行行业“根深蒂固”的三大挑战：</span></p><p><strong><span>一是用户用车成本高且用户体验差；</span></strong></p><p><strong><span>二是司机工作负担重但收入低；</span></strong></p><p><strong><span>三是出行平台难以有效优化运营成本导致难以</span></strong><span>盈利。</span></p><p><span>前两个挑战在近年来才逐渐变得尖锐，但<strong>盈利问题，却从始至终都是个老大难。</strong></span></p><p><span>老大滴滴刚在2023年实现首次年度盈利，嘀嗒出行依靠顺风车业务实现较高毛利率的接连盈利，而其他各家大多处于亏损或盈亏边缘——就算放在世界范围内看，亏损高、盈利难也一直是网约车行业的常态：</span></p><p><span>海外市场，新加坡的Grab、印尼的GoTo和美国的Uber，都面临此类问题；国内市场，拿前不久递交IPO的如祺出行来说，其过去3年的亏损也达到20亿以上。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/489a78903d1241b3bc3eeb2564efed8b\"/></p><p><span>风光的一面是，曹操出行在全国24个城市，拥有一支由3.1万辆定制车组成的车队，这是目前中国规模最大的定制车队，其中约1.8万辆为枫叶80V，1.2万辆为曹操60，这两款车专为出行行业设计，能帮助网约车司机将利润最大化。</span></p><p><span>但3年亏损超70亿元的主要原因，也恰恰来自它最引以为傲的特质——由于自有车队，它一直有高昂的运营和销售成本，这吞噬了利润的持续增长：</span></p><p><span>曹操出行的销售成本包括给出行服务司机的收入补贴、折旧费用、车服成本及付给运力合作伙伴的佣金，过去三年，这个数字分别为89亿元、79.7亿元、100.52亿元（前两年的数据都高于营收）且大部分都用在了给司机的收入及补贴上：招股书显示，自曹操出行成立以来，有超过300万名司机使用曹操出行，而公司累计向司机支付了超过300亿元的服务报酬。</span></p><p><span>超过百亿元的成本投出去，但最终得到的是曹操出行在2023年122亿元的GTV（总交易额），约占网约车市场份额的4.79%。作为一家自建平台、坐拥车队的重资产模式出行公司，曹操出行显然不会像嘀嗒这类平台公司一样走得又轻又快。营收逐年增加，亏损逐年收窄，再到将将盈利，对它来说就已经是种进步。</span></p><p><span>此外，曹操出行还在专车线基础上增加了惠选。在“贵”和“精英”定位的专车之外，将实惠纳入自己的业务之内，如今，它也成为了曹操出行两大网约车线中的核心服务。</span></p><p><span>在曹操出行应对市场变化做出调整的同时，它在近年来的营收增长，也离不开聚合平台接口带来的流量——加强与聚合平台的合作甚至成为曹操出行保持业绩持续增长的三大关键因素之一。</span></p><p><span>近年来，几乎每个软件都想试试聚合平台：2021年至2023年，高德抓住了滴滴整改的窗口期，将地图软件作为出行领域的流量入口，接入众多网约车公司，实现了市场份额的快速扩大，在2022年前后成为行业第二。2023年，美团放弃了自营打车，也转向聚合模式，抖音也开放了出行服务商入驻，以聚合模式入局。</span></p><p><span>相关数据预测，到了2028年，聚合平台占网约车订单的比例将达到49%。</span></p><p><span>在这个没有多少用户品牌忠诚度的网约车市场里，曹操出行也借了一把东风，接入高德、美团、携程等平台，2021年至2023年，其来自聚合平台的GTV分别为39亿元、44亿元和89亿元，分别占比公司同期GTV的43.8%、49.9%和73.2%。</span></p><p><span>对缓慢前行的曹操出行来说，聚合平台获客成本更低，流量更具性价比，的确是目前快速提升营收规模和盈利空间的好方法。但<strong>流量受制于人</strong>，被第三方薅一把的曹操出行，就在招股书中全面讲述了自己未来可能会遇到的财务风险，其中最突出的问题便是：</span></p><p><span>“我们依赖第三方聚合平台处理大量订单，倘若聚合平台行业整合，其可能因议价能力有限而不得不接受不利条款。”</span></p><h2><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4fe07a18e09f4babb4c7d4d60998dc76\"/></h2><h2><span><strong>卷服务，能卷出曹操的未来吗？</strong></span></h2><p><span>网约车市场发展十多年，如今已经显然是买方市场。</span></p><p><span>从出行趋势上看，网约车的运用场景已经有限且供过于求：在早晚高峰经常堵车、限号且路远的高线城市，公共交通明显胜过堵车的速度，对网约车来说是种强势分流；至于在低线城市，两轮小车和私家车保有量的持续抬升、消费者对日常价格的敏锐，让网约车在那里并非像一门好生意。</span></p><p><span>用户这边，服务平台竞相改善的应答效率已经“惯坏”了一大批用户：早上还有半小时就迟到的打工人，承担不起一辆车等20分钟才来的试错成本。这种情况下，只能是多试几个平台，哪个打车快、哪个打车便宜、哪个系统好用，就对哪个平台的依赖性加到最深。</span></p><p><span>而车辆密度，决定了这个市场里的“赢者通吃”，进入<strong>乘客越多——司机越多——乘客越多的正向循环；</strong>即便聚合平台能在给到用户与滴滴类似的叫车速度，但在配套保障（比如深夜叫车的自动通知亲友）等方面仍存在短板。</span></p><p><span>回到如今消费者对网约车最关注的3个问题：价格、响应速度、乘坐体验。其中，价格和响应速度的问题，相比网约车同行，曹操都很难拉开质的差距。改善乘坐体验，能让曹操出行在上市之后，有效实现营收的增长吗？</span></p><p><span>这恰恰是曹操出行从专车做起，一直“引以为傲”的品质出行。这些年来，它并没有和友商拉出明显差距。过去两年，曾有报道指出，“国民专车”曹操出行主打的出行体验、专业品质有名无实。例如出行收费标准不一，专车数量不足，叫车慢，司机服务差，乘坐体验差等问题。</span></p><p><span>很显然，曹操出行已经意识到这个问题，在招股书中写道，募资金额将在未来三年内用于提升并推出定制车，用于改进公司的车服解决方案及改善公司的服务质量等等。</span></p><p><span>在未来通过更加精细化的运营，提升服务标准，给用户更好的乘坐体验，做家主打私密安全卫生，忠实乘客体验的小而美公司，在如今这个增长有限的市场里，也未尝不是种智慧。</span></p><p><span>参考文章：</span></p><p><span>为何汽车制造商扎堆向出行服务商转型？龚进辉</span></p><p><span>“国民专车”曹操出行体验报告：消失的专车品质</span></p><p><span>“网约车鼻祖”空降曹操出行，能挑战滴滴吗？豹变</span></p><p><img 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陈梅希题图丨Midjourney在经历十余年的峰回路转之后，网约车行业终于在2024年，迎来了真正意义上集中上市的时刻：滴滴在重回正轨之后，如祺、嘀嗒等网约车平台也要冲击IPO了。位居中国网约车平台第三的曹操出行也不例外——在创业9年之后，它带着汽车狂人李传福的“第10个IPO”、全国最大自建网约车队的标签，在港交所首次交表，试图和一众同行竞夺“网约车第一股”。打开它的财务数据表，过去三年，尽管它的亏损逐年缩小、营收持续增长，但还是难掩3年亏掉70亿元的事实。2023年刚刚实现毛利率的转正，曹操出行就在2024年4月29日递交了招股书。在网约车行业当之无愧的第一——滴滴，以及这批集中冲刺IPO的网约车公司们当中，曹操出行号称是“服务口碑最佳”的那一个。而在竞争越来越激烈的网约车市场，主打服务最佳的曹操，真的能支撑它跑出一个IPO吗？曹操出行，也曾“遥遥领先”由车企孵化出行平台，在6、7年前的汽车行业是一门“显学”。曹操出行就是在2015年，由吉利集团孵化出来的，作为国内第一家由车企推出的网约车出行平台，面世之初就主打新能源共享出行。当时，吉利这样做可以称得上“遥遥领先”：从同行的角度看，曹操出行在2015年上线时，六大国有车企都还没建立自己的出行公司；还有2年，高德地图才会推出打车服务；4年之后，T3出行才面世。曹操出行的创始人刘金良曾预判，当汽车从拥有权转向使用权，共享出行便成为趋势，汽车业的未来是电动化、智能化、共享化。也就是说，传统汽车制造商为了生存和转型，做出行市场是必然。后来的故事大家都很熟悉，一众车企也纷纷推出了自己的出行平台：上汽有享道出行，北汽有华夏出行，广汽有如棋出行，一汽东风长安三家则共同推出了T3出行......从外部环境看，那时也仍处于网约车行业仍在激烈竞争的阶段，滴滴快的正在和Uber打得正欢，一年之后才迎来合并。那时的网约车市场，远未行至今日之终局。背靠吉利造车势力，加上先发优势，曹操出行的想象力还是很大的。成立之初，它就拿出使用纯电车、为出行市场定制车、成熟的车服解决方案三张牌来打差异化。不同于网约车常见的C2C即平台模式（滴滴），曹操主打“公车公营+认证司机”的模式，为司机提供专车，公开招聘司机并培训，按照底薪+提成来发工资，试图用更强的管理，来为用户提供更好的服务。此外，司机们还能使用吉利生态中的换电站、汽车维修店网络，节省成本的同时，提升净收入。值得注意的是，曹操出行在招股书中反复提及一个同行中罕见的概念——TCO，指车辆持有和使用成本。借助吉利造车+换电+维修等全套体系，司机可以有效减少支出，财报中披露，两款主力车型——叶80V与曹操60，TCO相比同行可以低至30-40%。司机的成本低了，平台也就无需给司机更多补贴，也能“无痛”吸引司机加入。这种模式，也成后来车企们投入网约车行业时抄作业的典范，或多或少得被模仿。这也让曹操出行收获了多轮投资——面世3年后，拿到天堂硅谷、浙商创投等3家合计10亿人民币的A轮融资，并在2021年先后拿到来自东吴创新资本、苏州高铁新城等5家共计38亿人民币的B轮融资。一些投资方曾公开表示，看好出行赛道，也关注到曹操出行的股东背景优良，看好其与吉利生态的良好互动基础。虽然在某种程度上，吉利为曹操出行开发的车辆，多少有点为自身的新能源富余产能清库存的意思。被盈利困住的网约车，不只曹操在招股书中，根据曹操出行分析了如今出行行业“根深蒂固”的三大挑战：一是用户用车成本高且用户体验差；二是司机工作负担重但收入低；三是出行平台难以有效优化运营成本导致难以盈利。前两个挑战在近年来才逐渐变得尖锐，但盈利问题，却从始至终都是个老大难。老大滴滴刚在2023年实现首次年度盈利，嘀嗒出行依靠顺风车业务实现较高毛利率的接连盈利，而其他各家大多处于亏损或盈亏边缘——就算放在世界范围内看，亏损高、盈利难也一直是网约车行业的常态：海外市场，新加坡的Grab、印尼的GoTo和美国的Uber，都面临此类问题；国内市场，拿前不久递交IPO的如祺出行来说，其过去3年的亏损也达到20亿以上。风光的一面是，曹操出行在全国24个城市，拥有一支由3.1万辆定制车组成的车队，这是目前中国规模最大的定制车队，其中约1.8万辆为枫叶80V，1.2万辆为曹操60，这两款车专为出行行业设计，能帮助网约车司机将利润最大化。但3年亏损超70亿元的主要原因，也恰恰来自它最引以为傲的特质——由于自有车队，它一直有高昂的运营和销售成本，这吞噬了利润的持续增长：曹操出行的销售成本包括给出行服务司机的收入补贴、折旧费用、车服成本及付给运力合作伙伴的佣金，过去三年，这个数字分别为89亿元、79.7亿元、100.52亿元（前两年的数据都高于营收）且大部分都用在了给司机的收入及补贴上：招股书显示，自曹操出行成立以来，有超过300万名司机使用曹操出行，而公司累计向司机支付了超过300亿元的服务报酬。超过百亿元的成本投出去，但最终得到的是曹操出行在2023年122亿元的GTV（总交易额），约占网约车市场份额的4.79%。作为一家自建平台、坐拥车队的重资产模式出行公司，曹操出行显然不会像嘀嗒这类平台公司一样走得又轻又快。营收逐年增加，亏损逐年收窄，再到将将盈利，对它来说就已经是种进步。此外，曹操出行还在专车线基础上增加了惠选。在“贵”和“精英”定位的专车之外，将实惠纳入自己的业务之内，如今，它也成为了曹操出行两大网约车线中的核心服务。在曹操出行应对市场变化做出调整的同时，它在近年来的营收增长，也离不开聚合平台接口带来的流量——加强与聚合平台的合作甚至成为曹操出行保持业绩持续增长的三大关键因素之一。近年来，几乎每个软件都想试试聚合平台：2021年至2023年，高德抓住了滴滴整改的窗口期，将地图软件作为出行领域的流量入口，接入众多网约车公司，实现了市场份额的快速扩大，在2022年前后成为行业第二。2023年，美团放弃了自营打车，也转向聚合模式，抖音也开放了出行服务商入驻，以聚合模式入局。相关数据预测，到了2028年，聚合平台占网约车订单的比例将达到49%。在这个没有多少用户品牌忠诚度的网约车市场里，曹操出行也借了一把东风，接入高德、美团、携程等平台，2021年至2023年，其来自聚合平台的GTV分别为39亿元、44亿元和89亿元，分别占比公司同期GTV的43.8%、49.9%和73.2%。对缓慢前行的曹操出行来说，聚合平台获客成本更低，流量更具性价比，的确是目前快速提升营收规模和盈利空间的好方法。但流量受制于人，被第三方薅一把的曹操出行，就在招股书中全面讲述了自己未来可能会遇到的财务风险，其中最突出的问题便是：“我们依赖第三方聚合平台处理大量订单，倘若聚合平台行业整合，其可能因议价能力有限而不得不接受不利条款。”卷服务，能卷出曹操的未来吗？网约车市场发展十多年，如今已经显然是买方市场。从出行趋势上看，网约车的运用场景已经有限且供过于求：在早晚高峰经常堵车、限号且路远的高线城市，公共交通明显胜过堵车的速度，对网约车来说是种强势分流；至于在低线城市，两轮小车和私家车保有量的持续抬升、消费者对日常价格的敏锐，让网约车在那里并非像一门好生意。用户这边，服务平台竞相改善的应答效率已经“惯坏”了一大批用户：早上还有半小时就迟到的打工人，承担不起一辆车等20分钟才来的试错成本。这种情况下，只能是多试几个平台，哪个打车快、哪个打车便宜、哪个系统好用，就对哪个平台的依赖性加到最深。而车辆密度，决定了这个市场里的“赢者通吃”，进入乘客越多——司机越多——乘客越多的正向循环；即便聚合平台能在给到用户与滴滴类似的叫车速度，但在配套保障（比如深夜叫车的自动通知亲友）等方面仍存在短板。回到如今消费者对网约车最关注的3个问题：价格、响应速度、乘坐体验。其中，价格和响应速度的问题，相比网约车同行，曹操都很难拉开质的差距。改善乘坐体验，能让曹操出行在上市之后，有效实现营收的增长吗？这恰恰是曹操出行从专车做起，一直“引以为傲”的品质出行。这些年来，它并没有和友商拉出明显差距。过去两年，曾有报道指出，“国民专车”曹操出行主打的出行体验、专业品质有名无实。例如出行收费标准不一，专车数量不足，叫车慢，司机服务差，乘坐体验差等问题。很显然，曹操出行已经意识到这个问题，在招股书中写道，募资金额将在未来三年内用于提升并推出定制车，用于改进公司的车服解决方案及改善公司的服务质量等等。在未来通过更加精细化的运营，提升服务标准，给用户更好的乘坐体验，做家主打私密安全卫生，忠实乘客体验的小而美公司，在如今这个增长有限的市场里，也未尝不是种智慧。参考文章：为何汽车制造商扎堆向出行服务商转型？龚进辉“国民专车”曹操出行体验报告：消失的专车品质“网约车鼻祖”空降曹操出行，能挑战滴滴吗？豹变","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":246,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306162502070592,"gmtCreate":1715781385577,"gmtModify":1715782320261,"author":{"id":"4088244090046310","authorId":"4088244090046310","name":"Meng_6988","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93bd9d81ab484aac8138a10ff8c292e5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"一片垃圾文","listText":"一片垃圾文","text":"一片垃圾文","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306162502070592","repostId":"2435555595","repostType":2,"repost":{"id":"2435555595","pubTimestamp":1715661590,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2435555595?lang=&edition=full","pubTime":"2024-05-14 12:39","market":"hk","language":"zh","title":"“惊弓之鸟”滴滴","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2435555595","media":"孟栖笔谈","summary":"如果用“惊弓之鸟”来形容现在的滴滴，或许是一点都不为过的。透过这样一个事件，我们则需要更多地看到的是，滴滴的“惊弓之鸟”的精神状态以及移动出行市场，正在发生着的暗流涌动。其实，与其说，滴滴是“惊弓之鸟”，还不如说，滴滴开始关注用户体验，开始关注自身，而非将目光聚集在以往的发展模式上。正是在这样一个大背景下，我们才看到了如同“惊弓之鸟”般的滴滴，对于用户的每一次反馈都是异常地上心。","content":"<html><body><p><strong>如果用“惊弓之鸟”来形容现在的滴滴，或许是一点都不为过的。</strong></p><p>这并不仅仅只是体现在滴滴的低调上，同样还体现在滴滴本身的各种自我规范上。</p><p>即使如此，滴滴依然还是发生了它并不愿意发生的事情。</p><p>5月11日，用户反馈“一觉醒来突然收到滴滴天价订单”，平台客服未能及时处理好相关问题，我们对此非常惭愧，并向用户真诚致歉。乘客所述订单时间在2017年10月22日，预估里程1.588km ，金额应为14元，但账单金额为1414元，账单是未完成状态。</p><p>对此，滴滴出行官方微博发文称，经核查，该笔订单费用存在异常，初步判断是当时司机误输入2遍导致。非常致歉，客服已再次联系乘客，并已修改订单金额。</p><p>滴滴会持续完善和改进相关产品能力。目前，当出租车司机输入车费与实际行驶里程、预估价之间存在异常时，平台会进行拦截并提醒司机核对车费。此外，开通免密支付的用户也无需担心，如果车费异常，滴滴会拦截账单不会自动支付，须乘客手动确认并支付。</p><p>此外，滴滴“车费卫士”覆盖绕路、未坐车收费、多收附加费等八大场景，当乘客使用网约车发生上述场景的车费异常问题时，“车费卫士”会分级启动拦、退、赔三大功能，确保用户打车费用透明合理。再次向用户诚恳致歉。也欢迎大家反馈问题，帮助滴滴更好改进用户体验。</p><p>可见，当时当下的滴滴，对于乘客的消费体验关注，并不仅仅只是体现在口头上，同样还体现在具体的措施上。</p><p><strong>透过这样一个事件，我们则需要更多地看到的是，滴滴的“惊弓之鸟”的精神状态以及移动出行市场，正在发生着的暗流涌动。</strong></p><p><img src=\"data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg==\"/></p><p>01</p><p>按照很多人的理解，经历了移动互联网时代的此起彼伏的大战之后，滴滴业已成为了名符其实的移动出行领域的“老大”。</p><p>纵然是滴滴遭遇了相关的调查，它在市场当中的份额和地位，依然是无法低估的。</p><p>然而，如果仅仅只是因此就断定滴滴在移动出行领域可以高枕无忧，其实是为时过早的。</p><p><strong>当滴滴被调查，我们看到了以<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、高德、美团为代表的玩家们开始觊觎移动出行市场，并且开始通过实际行动，试图在移动出行市场的新格局下分得一杯羹。</strong></p><p>于是，我们看到了百度地图、高德地图开始上线打车的功能，我们看到了美团开始开辟出打车的版块，一场久违的移动出行市场的大战，开始被摆到了牌面上。</p><p>虽然这样一场全新的大战，并没有像移动互联网时代的滴滴和快的之间的大战那样声势浩大，但是，透过这样一种现象，我们可以看到的是，所谓的移动出行市场的格局，并未真正确定。</p><p><strong>纵然是业已处于行业头部的滴滴，依然如此。</strong></p><p>不得不说，对于广大的用户和消费者来讲，移动出行市场再度出现以往此起彼伏的大战景象，对于他们是相当有益的。</p><p><strong>这代表着他们多了一种选择，并且在这样一种新选择的背后，更多地是新的福利的释放。</strong></p><p>虽然他们无法像以往那样靠着薅羊毛来获得福利，但是，他们可以在不同的平台之间进行选择，从而找到一种更加适合自己的打车出行新方式。</p><p>对于滴滴来讲，虽然它依然可以靠着以往积累下来的“遗产”，继续在移动出行市场占据一席之地，但是，如果它想要再度恢复以往的荣耀，仅仅只是靠以往的模式和打法，肯定是不行的。</p><p><strong>放弃以往互联网时代的简单粗放的发展模式，真正找到适合当时当下的发展新模式，并且在这样一个阶段取得领先，或许是摆在滴滴面前，必然需要解决的重要课题。</strong></p><p>02</p><p>正是在这样一个大背景下，我们看到了滴滴围绕着打车进行的一系列的优化和升级。</p><p>滴滴出行在致歉信中所提到的“车费卫士”，正是滴滴优化乘客的体验所进行的一次有益的尝试。</p><p>事实上，“车费卫士”，仅仅只是滴滴在优化移动出行服务方面所做的诸多工作的代表，滴滴方面有关安全、体验等方面的优化和提升，同样将自身的发展带入到一个全新的阶段。</p><p>如果对滴滴这样一个阶段的发展进行总结和定义的话，我更加愿意将其看成是一个滴滴完善自我，优化自我，自我革命的发展阶段。</p><p><strong>在这样一个阶段，滴滴不再仅仅只是将关注的目光聚焦在外部的竞争对手上，不再仅仅只是将关注的焦点聚焦在外部用户的拓展上，而是更多地将关注的焦点聚焦在存量用户上，更多地将关注的目光聚焦在自身产品和服务的优化和提升上。</strong></p><p>不得不说，滴滴当下所开启的这样一个全新的发展阶段，其实是与当下的互联网行业的发展趋势同频共振的。</p><p>我们都知道，当下的互联网玩家们，正在开启一场新的自我革命。</p><p>玩家们对于以AI为代表的新技术的布局，自然是不必说的。</p><p>无论是阿里、百度，还是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>，无一不将关注的焦点聚焦在了AI上，并且试图找到自身与AI结合的新方式和新方法。</p><p>然而，在互联网玩家们布局以AI为代表的新技术、新模式之外，我们需要更多地看到的是，互联网玩家们对于自身业务的优化和升级。</p><p>比如，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>就开始了一场平台治理，对于平台上的假货、虚假宣传、低俗内容进行了一系列的治理，通过这样一场平台治理，保证了拼多多可以为广大的用户和消费者提供更加优质的产品和服务。</p><p>对于滴滴来讲，我们看到的，它对于自身的产品和服务，特别是它对于乘客的体验进行的优化和升级，其实正是这样一种发展逻辑的延续，更是互联网行业的发展进入到新常态的必然。</p><p><strong>说到底，现在的互联网行业，早已过了仅仅只是依靠简单粗放的烧钱和补贴为主导的发展阶段，进入到了以精耕细作为主导的发展阶段。</strong></p><p>在这样一个阶段，真正比拼玩家们的，不再是竞争对手们之间“打仗”的能力，而是更多地比拼玩家们之间优化和提升自我的能力。</p><p>03</p><p>正是在这样一个大背景下，我们才看到了如同“惊弓之鸟”般的滴滴。</p><p><strong>其实，与其说，滴滴是“惊弓之鸟”，还不如说，滴滴开始关注用户体验，开始关注自身，而非将目光聚集在以往的发展模式上。</strong></p><p>认识到了这一点，我们或许才能理解当下的滴滴缘何会越来越低调，我们或许才能真正把握当下的滴滴究竟正在开启一场怎样的发展。</p><p>事实上，滴滴之所以会开启这样一种全新的发展模式，其中一个很重要的原因在于，传统意义上的互联网模式，正在越来越多地给滴滴的发展带来消极且负面的影响。</p><p><strong>说到底，仅仅只是依靠传统的互联网模式，非但无法给滴滴的发展带来良性的驱动，甚至还开始给滴滴的发展带来消极影响。</strong></p><p>这一点，并不仅仅只是体现在以往滴滴所发生的一系列的安全事件上，同样还体现在滴滴在新业务拓展上的折戟沉沙上。</p><p>我们都知道，虽然滴滴遭遇到了调查，但是，滴滴却一直没有放弃对于新业务的试水、拓展和实践。</p><p>无论是滴滴加入到社区团购的新战役里，还是滴滴在金融科技业务上的探索和实践，我们都可以看出，滴滴其实都是试图通过延续以往互联网式的以规模和效率为主导的发展模式，获得新的发展。</p><p><strong>然而，实践证明，仅仅只是依靠以往的互联网模式和打法，业已无法真正获得有益的发展增长，业已无法让滴滴再度获得更多新的发展新机会。</strong></p><p>这一点，并不仅仅只是体现在社区团购的被叫停上，同样还体现在了以金融科技为主导的新业务的被规范上。</p><p>当以往以规模和效率为主导的发展模式难以获得持续的发展，并且真正给滴滴的发展带来新的动能，对于滴滴来讲，如何保证其在移动出行市场当中的地位，如何让它可以在移动出行市场保持领先，无疑是一个必然需要解决的痛点和难题。</p><p>正是在这样一个大背景下，我们才看到了如同“惊弓之鸟”般的滴滴，对于用户的每一次反馈都是异常地上心。</p><p><strong>说到底，只有服务好现有的存量用户，并且不断让他们成为滴滴的“基本盘”，才是保证滴滴可以真正维持自身在移动出行市场的当中的地位的关键所在。</strong></p><p>否则的话，滴滴非但会遭遇到更多外来竞争对手的联合围剿，甚至还将会把自身的发展再度带入到新的困境之中。</p><p><strong>结语</strong></p><p>用“惊弓之鸟”来形容现在的滴滴，或许是再合适不过了。</p><p>然而，透过滴滴的这样一种“惊弓之鸟”的状态，我们需要更多地看到的是，滴滴本身真正遭遇到的腹背受敌的发展状态，我们需要更多地看到的是，当下互联网行业正在发生着的潜移默化的变化。</p><p>认识到这一点，我们或许才能真正理解一个如同“惊弓之鸟”般的滴滴，我们才能真正理解当下的互联网行业的真实状态。</p><p><strong>当滴滴成为了“惊弓之鸟”，特别是当滴滴不再具备“尔要战便战”的豪情，情况已经起了变化。</strong></p><p>对于滴滴来讲，找到可以与新情况同频共振的方式和方法，或许才是唯一的出路。</p></body></html>","source":"ifeng_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://tech.ifeng.com/c/8ZZldruHGyH><strong>孟栖笔谈</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>如果用“惊弓之鸟”来形容现在的滴滴，或许是一点都不为过的。这并不仅仅只是体现在滴滴的低调上，同样还体现在滴滴本身的各种自我规范上。即使如此，滴滴依然还是发生了它并不愿意发生的事情。5月11日，用户反馈“一觉醒来突然收到滴滴天价订单”，平台客服未能及时处理好相关问题，我们对此非常惭愧，并向用户真诚致歉。乘客所述订单时间在2017年10月22日，预估里程1.588km ，金额应为14元，但账单金额为...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8ZZldruHGyH\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK4022":"陆运","DIDIY":"DiDi Global Inc.","BK4230":"旅客陆运"},"source_url":"https://tech.ifeng.com/c/8ZZldruHGyH","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2435555595","content_text":"如果用“惊弓之鸟”来形容现在的滴滴，或许是一点都不为过的。这并不仅仅只是体现在滴滴的低调上，同样还体现在滴滴本身的各种自我规范上。即使如此，滴滴依然还是发生了它并不愿意发生的事情。5月11日，用户反馈“一觉醒来突然收到滴滴天价订单”，平台客服未能及时处理好相关问题，我们对此非常惭愧，并向用户真诚致歉。乘客所述订单时间在2017年10月22日，预估里程1.588km ，金额应为14元，但账单金额为1414元，账单是未完成状态。对此，滴滴出行官方微博发文称，经核查，该笔订单费用存在异常，初步判断是当时司机误输入2遍导致。非常致歉，客服已再次联系乘客，并已修改订单金额。滴滴会持续完善和改进相关产品能力。目前，当出租车司机输入车费与实际行驶里程、预估价之间存在异常时，平台会进行拦截并提醒司机核对车费。此外，开通免密支付的用户也无需担心，如果车费异常，滴滴会拦截账单不会自动支付，须乘客手动确认并支付。此外，滴滴“车费卫士”覆盖绕路、未坐车收费、多收附加费等八大场景，当乘客使用网约车发生上述场景的车费异常问题时，“车费卫士”会分级启动拦、退、赔三大功能，确保用户打车费用透明合理。再次向用户诚恳致歉。也欢迎大家反馈问题，帮助滴滴更好改进用户体验。可见，当时当下的滴滴，对于乘客的消费体验关注，并不仅仅只是体现在口头上，同样还体现在具体的措施上。透过这样一个事件，我们则需要更多地看到的是，滴滴的“惊弓之鸟”的精神状态以及移动出行市场，正在发生着的暗流涌动。01按照很多人的理解，经历了移动互联网时代的此起彼伏的大战之后，滴滴业已成为了名符其实的移动出行领域的“老大”。纵然是滴滴遭遇了相关的调查，它在市场当中的份额和地位，依然是无法低估的。然而，如果仅仅只是因此就断定滴滴在移动出行领域可以高枕无忧，其实是为时过早的。当滴滴被调查，我们看到了以百度、高德、美团为代表的玩家们开始觊觎移动出行市场，并且开始通过实际行动，试图在移动出行市场的新格局下分得一杯羹。于是，我们看到了百度地图、高德地图开始上线打车的功能，我们看到了美团开始开辟出打车的版块，一场久违的移动出行市场的大战，开始被摆到了牌面上。虽然这样一场全新的大战，并没有像移动互联网时代的滴滴和快的之间的大战那样声势浩大，但是，透过这样一种现象，我们可以看到的是，所谓的移动出行市场的格局，并未真正确定。纵然是业已处于行业头部的滴滴，依然如此。不得不说，对于广大的用户和消费者来讲，移动出行市场再度出现以往此起彼伏的大战景象，对于他们是相当有益的。这代表着他们多了一种选择，并且在这样一种新选择的背后，更多地是新的福利的释放。虽然他们无法像以往那样靠着薅羊毛来获得福利，但是，他们可以在不同的平台之间进行选择，从而找到一种更加适合自己的打车出行新方式。对于滴滴来讲，虽然它依然可以靠着以往积累下来的“遗产”，继续在移动出行市场占据一席之地，但是，如果它想要再度恢复以往的荣耀，仅仅只是靠以往的模式和打法，肯定是不行的。放弃以往互联网时代的简单粗放的发展模式，真正找到适合当时当下的发展新模式，并且在这样一个阶段取得领先，或许是摆在滴滴面前，必然需要解决的重要课题。02正是在这样一个大背景下，我们看到了滴滴围绕着打车进行的一系列的优化和升级。滴滴出行在致歉信中所提到的“车费卫士”，正是滴滴优化乘客的体验所进行的一次有益的尝试。事实上，“车费卫士”，仅仅只是滴滴在优化移动出行服务方面所做的诸多工作的代表，滴滴方面有关安全、体验等方面的优化和提升，同样将自身的发展带入到一个全新的阶段。如果对滴滴这样一个阶段的发展进行总结和定义的话，我更加愿意将其看成是一个滴滴完善自我，优化自我，自我革命的发展阶段。在这样一个阶段，滴滴不再仅仅只是将关注的目光聚焦在外部的竞争对手上，不再仅仅只是将关注的焦点聚焦在外部用户的拓展上，而是更多地将关注的焦点聚焦在存量用户上，更多地将关注的目光聚焦在自身产品和服务的优化和提升上。不得不说，滴滴当下所开启的这样一个全新的发展阶段，其实是与当下的互联网行业的发展趋势同频共振的。我们都知道，当下的互联网玩家们，正在开启一场新的自我革命。玩家们对于以AI为代表的新技术的布局，自然是不必说的。无论是阿里、百度，还是腾讯、京东，无一不将关注的焦点聚焦在了AI上，并且试图找到自身与AI结合的新方式和新方法。然而，在互联网玩家们布局以AI为代表的新技术、新模式之外，我们需要更多地看到的是，互联网玩家们对于自身业务的优化和升级。比如，拼多多就开始了一场平台治理，对于平台上的假货、虚假宣传、低俗内容进行了一系列的治理，通过这样一场平台治理，保证了拼多多可以为广大的用户和消费者提供更加优质的产品和服务。对于滴滴来讲，我们看到的，它对于自身的产品和服务，特别是它对于乘客的体验进行的优化和升级，其实正是这样一种发展逻辑的延续，更是互联网行业的发展进入到新常态的必然。说到底，现在的互联网行业，早已过了仅仅只是依靠简单粗放的烧钱和补贴为主导的发展阶段，进入到了以精耕细作为主导的发展阶段。在这样一个阶段，真正比拼玩家们的，不再是竞争对手们之间“打仗”的能力，而是更多地比拼玩家们之间优化和提升自我的能力。03正是在这样一个大背景下，我们才看到了如同“惊弓之鸟”般的滴滴。其实，与其说，滴滴是“惊弓之鸟”，还不如说，滴滴开始关注用户体验，开始关注自身，而非将目光聚集在以往的发展模式上。认识到了这一点，我们或许才能理解当下的滴滴缘何会越来越低调，我们或许才能真正把握当下的滴滴究竟正在开启一场怎样的发展。事实上，滴滴之所以会开启这样一种全新的发展模式，其中一个很重要的原因在于，传统意义上的互联网模式，正在越来越多地给滴滴的发展带来消极且负面的影响。说到底，仅仅只是依靠传统的互联网模式，非但无法给滴滴的发展带来良性的驱动，甚至还开始给滴滴的发展带来消极影响。这一点，并不仅仅只是体现在以往滴滴所发生的一系列的安全事件上，同样还体现在滴滴在新业务拓展上的折戟沉沙上。我们都知道，虽然滴滴遭遇到了调查，但是，滴滴却一直没有放弃对于新业务的试水、拓展和实践。无论是滴滴加入到社区团购的新战役里，还是滴滴在金融科技业务上的探索和实践，我们都可以看出，滴滴其实都是试图通过延续以往互联网式的以规模和效率为主导的发展模式，获得新的发展。然而，实践证明，仅仅只是依靠以往的互联网模式和打法，业已无法真正获得有益的发展增长，业已无法让滴滴再度获得更多新的发展新机会。这一点，并不仅仅只是体现在社区团购的被叫停上，同样还体现在了以金融科技为主导的新业务的被规范上。当以往以规模和效率为主导的发展模式难以获得持续的发展，并且真正给滴滴的发展带来新的动能，对于滴滴来讲，如何保证其在移动出行市场当中的地位，如何让它可以在移动出行市场保持领先，无疑是一个必然需要解决的痛点和难题。正是在这样一个大背景下，我们才看到了如同“惊弓之鸟”般的滴滴，对于用户的每一次反馈都是异常地上心。说到底，只有服务好现有的存量用户，并且不断让他们成为滴滴的“基本盘”，才是保证滴滴可以真正维持自身在移动出行市场的当中的地位的关键所在。否则的话，滴滴非但会遭遇到更多外来竞争对手的联合围剿，甚至还将会把自身的发展再度带入到新的困境之中。结语用“惊弓之鸟”来形容现在的滴滴，或许是再合适不过了。然而，透过滴滴的这样一种“惊弓之鸟”的状态，我们需要更多地看到的是，滴滴本身真正遭遇到的腹背受敌的发展状态，我们需要更多地看到的是，当下互联网行业正在发生着的潜移默化的变化。认识到这一点，我们或许才能真正理解一个如同“惊弓之鸟”般的滴滴，我们才能真正理解当下的互联网行业的真实状态。当滴滴成为了“惊弓之鸟”，特别是当滴滴不再具备“尔要战便战”的豪情，情况已经起了变化。对于滴滴来讲，找到可以与新情况同频共振的方式和方法，或许才是唯一的出路。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":199,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":287211335340128,"gmtCreate":1711148873263,"gmtModify":1711148874985,"author":{"id":"4088244090046310","authorId":"4088244090046310","name":"Meng_6988","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93bd9d81ab484aac8138a10ff8c292e5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"要上市","listText":"要上市","text":"要上市","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/287211335340128","repostId":"2421099843","repostType":2,"repost":{"id":"2421099843","pubTimestamp":1711012713,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2421099843?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-21 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股价盘前下跌0.9%，报62.60美元，此前有报道称该公司将关闭酒类外卖服务Drizly</p><p>** Uber外卖高级副总裁告诉Axios：\"Drizly在Uber大家庭中独立运营三年后，我们决定关闭该业务，专注于我们的核心Uber Eats战略，即帮助消费者在一个应用程序上获得几乎任何东西--从食品、杂货到酒类。 (link) </p><p>** 2021 年 2 月，优步以 11 亿美元收购滴滴出行</p><p>** 优步股价在过去一年上涨了 118</p><p>** 48位分析师的平均评级为 \"买入\"，PT中值为67美元，LSEG统计 </p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>BUZZ-报道称优步将关闭酒类配送服务滴滴后股价下跌</title>\n<style 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1月16日 - ** <a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a>科技  股价盘前下跌0.9%，报62.60美元，此前有报道称该公司将关闭酒类外卖服务Drizly</p><p>** Uber外卖高级副总裁告诉Axios：\"Drizly在Uber大家庭中独立运营三年后，我们决定关闭该业务，专注于我们的核心Uber Eats战略，即帮助消费者在一个应用程序上获得几乎任何东西--从食品、杂货到酒类。 (link) </p><p>** 2021 年 2 月，优步以 11 亿美元收购滴滴出行</p><p>** 优步股价在过去一年上涨了 118</p><p>** 48位分析师的平均评级为 \"买入\"，PT中值为67美元，LSEG统计 </p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK4585":"ETF&股票定投概念","LU0353189680.USD":"富国美国全盘成长基金Cl A Acc","BK4536":"外卖概念","BK4535":"淡马锡持仓","GB00BDT5M118.USD":"天利环球扩展Alpha基金A Acc","LU0353189763.USD":"ALLSPRING  US ALL CAP GROWTH FUND \"I\" (USD) ACC","SG9999015945.SGD":"LionGlobal Disruptive Innovation Fund A SGD","UBER":"优步","IE0002270589.USD":"LEGG MASON CLEARBRIDGE VALUE \"A\" (USD) INC","IE00B19Z3B42.SGD":"Legg Mason ClearBridge - Value A Acc SGD","SG9999018857.SGD":"United Global Quality Growth Fd Cl Acc SGD-H","BK4550":"红杉资本持仓","BK4588":"碎股","SG9999015986.USD":"LIONGLOBAL DISRUPTIVE 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label=\"大标题\">一、为什么更多人想开滴滴，反而打车更难了？</p><p>当我问滴滴的朋友，为什么周围这么多人想开滴滴，我打车等待时间反而越来越长了？</p><p>对方说我的体验其实不是个别现象。</p><p><strong>实际上，自疫情后，滴滴打车的响应时间，确实一直在慢慢延长。</strong></p><p>之所以会出现这种情况，最重要的原因是，<strong>过去几年，高德拿到了近30%的市场。</strong></p><p>而高德市占率提升导致的结果是，由于滴滴的订单被高德分走一部分，滴滴上的打车需求减少了，相应的，滴滴也就需要控制司机的总数。</p><p>实际上，<strong>滴滴从不敢让司机数量多于需求。</strong></p><p>为什么呢？</p><p>因为滴滴怕平台放进来太多司机，订单会不够分，导致司机收入整体下降。反而引发更优秀司机的流失，订单量少了，司机们也容易不满、闹事。</p><p>对很多司机来说，开滴滴是一份全职的工作。</p><p>他们的心态是：</p><p>如果开滴滴每个月能净赚6000元，我就开滴滴。</p><p>如果每个月只能净赚5000元了，少了1000元，我可能就不开滴滴了。</p><p>因此，<strong>在滴滴的运营经验里，司机的收入是最需要被保障的要素。</strong></p><p>哪怕越来越多的人想开滴滴，滴滴也不会放更多司机进来。</p><p>那随着司机的减少，滴滴在路上的车密度就会降低，从而导致了我们等车时间变长。</p><p>这又是为什么呢？</p><p>为了不让解释过分复杂，我提炼一个极简<span label=\"备注\">（也很极端）</span>的案例来和大家描述。</p><blockquote><p>假设，我们现在在一个只有一条街道的城市，这条街道长10公里。</p><p>如果这个城市需求少，只能养活1辆网约车，我在城市的一头打车，这辆车很可能正拉着另外一个乘客。我必须等前一个乘客下车，司机才能来接我，当司机来接我时，平均下来，距离我会有5公里的距离。</p><p>而如果这个城市需求增加了，可以养活10辆网约车，那当我同样在城市的一头打车，不仅更容易有一辆车，此刻车上没有乘客。司机为了接我，空驶的距离，也可以平均下降到1公里。</p></blockquote><p>所以说，<strong>当一个城市车辆密度越高时，乘客的等待时间就会越短。</strong></p><p>这也就是大家喜欢说的“网络效应”，对于平台，只要规模越大，效率就越高。</p><p>当滴滴过去拥有越来越多的订单和司机时，乘客的等待时间会缩短，司机的空驶距离会降低，从而带来司机收入的提升。</p><p>但是相应的，高德过去几年拿走了近30%的订单和司机，就使得滴滴的司机密度降低了。就导致了像我这样、惯用滴滴的乘客等待时长变长。</p><p>我感知到的，其实是滴滴的司机密度下降的过程。</p><p>有趣的是，对于习惯用高德的用户，感知到的，却是随着市场占有率的上升，车越来越好叫、等待时间越来越短，体验越来越好。</p><p>据几位在滴滴工作过的朋友反馈——在部分城市，高德的叫车等待时间等体验，已经超过了滴滴。</p><p label=\"大标题\">二、滴滴过往取得领先的竞争策略</p><p>按理来说，一个打车这样拥有网络效应的行业，曾经在市场中绝对领先的滴滴，它的效率，作为后来者的高德本该无法追上，为什么还会让高德抢走近30%的市场份额呢？</p><p>原因在于，<strong>对于最大多数的网约车用户，首先敏感的不是等待时间，而是价格。</strong></p><p><strong>高德实现了比滴滴更低的价格。</strong></p><p>前面说的网络效应确实会影响价格，因为订单越多，车越多，司机接乘客前的行驶距离更短，司机的空驶成本就更低。</p><p>但网络效应不是唯一决定价格的要素。</p><p>我们还是用前面那个只有一条10公里路的奇葩城市来举例。</p><blockquote><p>假设在这个城市，一个平台有100辆车，平均接每个乘客上车，只需要司机空驶0.1公里。</p><p>另一个平台只有10辆车，平均每接每个乘客，需要司机空驶1公里。</p><p>看起来，两者的空驶距离相差了10倍。</p><p>但实际上，这1公里司机的行驶成本，可能只需要一两块钱。</p></blockquote><p>10倍的效率差距，靠平台补贴，却是多补一两块钱，就能覆盖掉的成本。</p><p>所以，<strong>当两个平台的订单、司机密度都达到一定水准时，网络效应对价格的影响就没那么大了，会小于补贴等其他因素的影响。</strong></p><p>所以说，真正有价值的护城河，其实来自于用户最在意的核心价值的实现过程。<span label=\"备注\">（比如对网约车来说就是价格）</span></p><p><strong>我们说“网络效应”虽然是护城河，但如果不能转换成用户最在意的“低价格”，也不能始终保持优势。</strong></p><p>也是因为这个业务特点，滴滴过往的竞争都很激烈。</p><p>面对每个竞争对手，滴滴都会追求更大的市场占有率，但却很难像其他互联网平台一样，仅靠市场占有率的优势杀死对手。</p><p>在我那位前滴滴的朋友看来，滴滴历史上赢得每场竞争的策略都高度一致。</p><p><strong>第一，不断提升各端的效率。</strong></p><p>团队要努力提升招募司机的效率、拉新乘客的效率和补贴的效率。</p><p>不过在这方面，竞争对手可以挖滴滴的人，也可以抄滴滴的动作。</p><p>历史上，能和滴滴打到决赛阶段的竞争对手，都不太差。业务动作很难构成最终的胜负手。</p><p><strong>第二，进入资源消耗阶段。</strong></p><p>在这个阶段，就是看谁的资源更多，资源消耗更少，就能活到最后。</p><p>但有意思的是，在资源消耗阶段，滴滴会控制自己在每个城市的市场占有率，既不会太高，也不会太低。</p><p>为什么不能太高呢？</p><p>因为更多的用户是价格敏感型的，双方主要靠补贴抢这些用户。</p><p>谁订单更多，谁的补贴就更多。因此，市场占有率太高，就意味着在补贴乘客上的资源消耗会过大。</p><p>又为什么不能太低呢？</p><p>一方面，因为网络效应的存在，市场占有率太低、订单和司机密度太低，就意味着每个订单，司机要空驶更久，才能接到乘客。</p><p>司机在空驶时是不挣钱的，这部分成本，还得平台补贴给司机。</p><p>另一方面，每个城市维护业务，还是要养一个本地团队，会有一些固定成本。市场占有率一旦太低，固定成本就更难被订单收益覆盖，也会持续亏损。</p><p>所以，市场占有率太低了，资源消耗也会大。</p><p>因此，<strong>滴滴在每个城市，会控制市场占有率在一定范围，既不太高、也不太低。</strong></p><p>同时，它也总是尝试获取更多资源，想要耗死竞争对手。</p><p>在一个视角里，柳青加入滴滴最大的帮助，就是带来了帮滴滴赢得竞争的资源。</p><p>不仅仅是资金，还有大量的流量，特别是来自微信的流量。因为<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>的投资，微信入口内为滴滴带来的订单量，曾经一度超过了滴滴总订单量的50%。</p><p>只是，不幸的是，曾经，有流量的腾讯，如何帮助滴滴取得最终的胜利。今天，手握流量的高德，在打车业务上，也在以同样的方式崛起。</p><p label=\"大标题\">三、高德打车是如何崛起的？</p><p>简单来说，<strong>高德打车崛起，靠的是“流量”和“低价格”。</strong></p><p>背后，它同时满足了这么几个要素。</p><p><strong>第一，在需求侧，高德天然就拥有精准的打车流量。</strong></p><p>高德和腾讯一样，同样有流量，高德日活早就已经过亿。</p><p>但是高德比微信更精准。和微信拥有的最广泛网民不同，高德用户使用的场景，主要是规划此刻或者明天要去哪里。在做完这个规划后，不少用户就会选择打车出行。</p><p>面对这种精准的流量，只要高德给出打车入口，用户们自然都能看到高德打车。</p><p><strong>第二，在供给侧，高德在市场上拥有现成的司机供给。</strong></p><p>此刻的高德，并不需要像当年的滴滴一样，自己做供给、管理司机。</p><p>因为市场上有现成的供给——比如首汽约车、曹操出行等，这些在与滴滴竞争中长期失利的供应商们，手里有车、有司机，只缺订单。</p><p>因此，高德在打车业务上，不必自建供给，而是接入了上百家不同的供应商。</p><p>用户在高德下单时，只需要勾选接受的价格区间，高德会自动选中范围内的供应商，帮用户在各家同时叫车。</p><p><strong>第三，在竞争侧，滴滴上市后的下架，也给了高德一个极佳的发展时机。</strong></p><p>不过以上都是常规分析，高德依然要回答一个更本质的问题——为什么打车用户一定要来高德，而不是继续用滴滴就行？</p><p>我访谈了一些高德的用户和司机。在他们看来，用户选择高德主要是因为，高德更便宜。而<strong>便宜是用户做打车决策的最普遍的考量要素。</strong></p><p>我发现，高德确实是在各个环节<span label=\"备注\">（获客成本、供给成本、监管成本）</span>，都实现了比滴滴更低的成本，从而为用户实现了更低的价格。</p><p><strong>第一，高德自带流量。</strong>也就是说，高德比滴滴少了获客的成本。</p><p><strong>第二，高德给司机的车费更低。</strong></p><p>那问题就来了。为什么收益低，还会有司机愿意开高德呢？</p><p>实际上，<strong>不少司机是因为开不了滴滴，只能开高德。</strong></p><p>或者开滴滴只能拉最低费用的订单，但是高德降低了对车辆的要求，开高德可以拉更高档的订单。<span label=\"备注\">（仅限个人调研的不到20个司机）</span></p><p>比如有一位司机明确说他的车，开不了滴滴。</p><p>有一位司机刚持有驾照两年，而滴滴对驾龄的要求是至少三年、且每年都没有扣满12分。但他注册高德上的某个服务商时，对方对驾龄的要求只需要一年。</p><p>有一位司机，他的车，要开滴滴只能接快车单，但在高德可以拉贵一档的优享单。</p><p>更低标准的车和司机，也意味着能接受更低的定价。</p><p>还有一部分司机会同时开滴滴和高德，也是为了让自己整体利益最大化。</p><p>比如有一位司机在高德上的阳光出行主要是接顺路单，阳光出行允许他接无限次的顺路单，而滴滴每天的顺路单只有3次。</p><p><strong>第三，高德的监管成本更低。</strong></p><p>以北京为例。按照要求，开网约车是需要有网约车的两张证的。</p><p>但不少司机并没有这两张证，原因在于：</p><ul><li><p>办证需要北京户口，但并没有那么多有北京户口的司机。在司机们看来，北京的本地运力是不足的，需要有外地人补充。</p></li></ul><ul><li><p>即便有北京户口，很多司机也不乐意办证。因为一办证，自己的车就要从私家车注册为营运机动车，报废年限会大大缩短、将来卖二手车，折旧也会更厉害，各种意义上都不划算。</p></li></ul><p>所以，司机们普遍都不太想办。</p><p>但没有证，遇到查证的监管人员，司机就会被罚款。</p><p><strong>一旦司机面临罚款，滴滴和高德承担的责任也是不一样的。</strong></p><p>一位滴滴司机被查过，他说当时都不需要自己去沟通，车被叫停了、只需要第一时间联系滴滴，滴滴就会有人接手处理。过几天，就会有滴滴的人电话联系他去取车。过程中的罚款，由滴滴承担。</p><p>所以，滴滴也会建议和辅助司机们办证。</p><p>而在高德司机们的反馈里，<strong>高德上的那些小服务商们，就不会管他们的罚款问题了。</strong>被罚了，就是自己倒霉，就要司机自己承担。</p><p>所以，高德并不承担无证司机的处罚成本。</p><p>最终，高德通过降低成本，实现了更低的对客定价，吸引了网约车市场中数量最多的价格敏感用户。</p><p>同时，也因为高德更低的获客成本和监管成本，它可以用更少的订单抽成、给司机奖励的方式补贴司机。</p><p>于是，在很多既可以跑滴滴、也可以跑高德的司机看来，跑高德的收益与跑滴滴差不太多。</p><p>一天如果跑13、14个小时，收入差不多能有600、700块钱，如果开的是电车，扣掉电费和其他成本，到手还能有个不到500块钱。</p><p label=\"大标题\">四、高德打车如何解决安全问题？</p><p>我们都知道，滴滴之前出过“顺风车遇害事件”，社会负面影响极大。</p><p>那高德作为一个平台，司机标准已经低于滴滴了，下面还是这么多标准不一的小服务商，安全不会更是个大问题吗？</p><p>正常应该多加一点安全策略才对。</p><p>反常的是，我发现<strong>在安全上，高德比滴滴的安全策略更少。</strong></p><p>比如，一位滴滴司机曾和我抱怨：开滴滴时，滴滴的要求特别多，比如有时候导航卡死了，自己只是杀一下进程、重进滴滴，就会被系统提示“驾驶过程中操作手机”，就会被扣分。</p><p>但是，我观察到的另一位高德司机，在导航卡死后，直接熟练地杀掉了进程，系统并没有提示和惩罚。</p><p>比如，滴滴在司机行驶过程中会有安全监控，一旦车辆有异常、马上提醒乘客和司机的动作，在坐高德时也并没有遇到。</p><p>再比如，虽然滴滴和高德一样，要求每位司机工作4小时就休息20分钟。但滴滴对司机的总工作时间会有严格限制，今天几点出的车、到了晚上几点后，滴滴就不再派单了。保证司机一天睡足觉。</p><p>同样的限制，在高德却并没有出现。</p><p>那么，本来司机的标准就低于滴滴了，高德的安全策略还更少，不会增加它的平台风险吗？</p><p><strong>肯定会。</strong></p><p>但风险始终是个概率事件，市场规模还小的高德，在同样订单数量下，哪怕高德的安全问题发生率更高，乘上市场规模，安全事件的总数上很可能还是少于滴滴。</p><p>但更重要的是，<strong>高德的平台模式，分担了自己的风险和责任。</strong></p><p>在滴滴上，任何人出了事，甭管司机还是乘客，一定都有滴滴的责任。</p><p>但在高德上，高德只是分发流量的、司机是那上百个小服务商管理的，怎么能要求高德为服务商负起全责呢？</p><p>所以，高德只需要审核服务商的资质，就尽到了最底线的义务。</p><p>哪怕真有服务商出了安全问题，高德可以代表用户追责。但那个服务商相比滴滴也很小，并不会承担像滴滴那样巨大的舆论风险。</p><p>哪怕高德因为安全原因，剔除了一两个小服务商，也不太会影响平台的运转。</p><p>毕竟任何服务商，都只是高德的百分之一。</p><p label=\"大标题\">五、滴滴还能怎么做？</p><p>前面我们一直在说，对打车业务来说，在意价格的用户最多。因此价格成为了影响最多用户选择的第一原因。</p><p>这也是滴滴历史上的补贴策略之所以有效的根本原因。</p><p>只不过，影响价格的，不仅仅有由规模决定的网络效应，还有各种成本的降低。所以，哪怕滴滴有更大的业务规模，也无法有效阻挡占据了“更便宜”的高德的进攻。</p><p>那么，滴滴还能怎么做呢？</p><p>实际上，<strong>真正有效的竞争策略，需要围绕着用户最在意的要素展开。</strong>只有在这一要素上占据优势，才能赢得用户持久的选择。</p><p>对于打车而言，这个大多数用户最在意的要素，还是价格。</p><p>所以我认为，<strong>滴滴只有将网络效应转化为价格优势，才能挽回此刻的劣势。</strong></p><p>我一直觉得，拼车和顺风车是滴滴最该做的事儿。<span label=\"备注\">（监管到位的前提下）</span></p><p>只有订单量最大的滴滴，才能保证最高的拼成率。也只有调度经验最丰富的滴滴，才能实现每单拼车订单更顺路，让每个乘客价格降低的同时、路上时间不会大幅度增加。</p><p>而拼车的形态，还可以更多：比如指定出发时间，从而提高每车拼成概率等。</p><p>虽然我不确定，此刻在中午叫车，有时也会叫来拼车，是不是滴滴有意为之。</p><p>不过调高拼车比例，会提高拼车的成功率，从而带来用户价格的降低。也许就能阻挡一些用户流向高德的进程。</p><p>为了降低用户的等待时间，滴滴也接入了那些在高德上的服务商。<strong>如果能让自己顺利转成和高德类似的平台模式，也许滴滴的监管成本也能因此而降低。</strong></p><p>滴滴也入驻了高德，在高德上，也能叫到滴滴的车。</p><p>不过据滴滴的朋友说：高德并没有给滴滴什么订单，毕竟对于高德来说，它会更希望养大自己的供给，而非让滴滴一家独大。</p><p>对于滴滴来说，它也不希望帮高德做好打车业务，不希望用户养成习惯，去高德叫车。</p><p label=\"大标题\">六、总结</p><p>在一开始聊这个话题时，我没想到，我体验到的打车等待时间更久背后，是网络效应下，滴滴规模降低带来的影响。</p><p>也没想到，高德能从滴滴手中抢走一部分市场的原因，在于滴滴虽然市场规模最大，拥有最强的网络效应，但大多数用户首先在意的却是价格，而价格并不唯一关联于市场规模。</p><p>因此，高德做了大量的有效动作，实现更低的价格，来抢占市场。</p><p>当然，滴滴和高德的打法，也并不适用于每个行业。</p><p>而对于创业者们来说，能从中得到的启示是，我们始终要回答好这样一个问题——<strong>用户最在意什么？谁能拥有条件，最好地满足用户最在意的点？</strong></p><p><strong>谁能提供给用户最好的选择，谁最终就会胜出。</strong></p><p><span label=\"备注\">参考资料：</span></p><p><span label=\"备注\">晚点独家丨网约车订单增长超预期，高德调高目标</span></p><p><span label=\"备注\">https://www.dongchedi.com/article/7203275633106518580 </span></p><p><span label=\"备注\">本文来自微信公众号：</span><span>于冬琪商业笔记 （ID：gh_f399e10c3a3c）</span><span>，作者：冬琪</span></p></body></html>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://www.huxiu.com/article/2021504.html><strong>于冬琪商业笔记</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>这一年，很多35+的同龄人被裁，大家戏称“大不了就去送外卖、开滴滴”，身边也确实有人去开了滴滴。按理来说，滴滴司机应该更多了，我们更好打车才对？但情况并非如此。不知道你是否有这种体验。现在我在北京，非上下班高峰时段，打滴滴居然也常常需要排队。叫到车后，司机也常常离得很远，通常也需要等上一个乘客结束，八九分钟后才能接到我。有时候，还只能叫到拼车。在两三年前，可不是这样的。那会儿非高峰时段叫滴滴，...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/2021504.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://img.huxiucdn.com/article/cover/202309/06/211813664164.jpg?imageView2/1/w/720/h/405/|imageMogr2/strip/interlace/1/quality/85/format/jpg","relate_stocks":{"DIDI":"滴滴(已退市)","BK4505":"高瓴资本持仓","BK4526":"热门中概股","BK4230":"旅客陆运","BK4539":"次新股","BK4022":"陆运","DIDIY":"DiDi Global 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滴滴还能怎么做？一、为什么更多人想开滴滴，反而打车更难了？当我问滴滴的朋友，为什么周围这么多人想开滴滴，我打车等待时间反而越来越长了？对方说我的体验其实不是个别现象。实际上，自疫情后，滴滴打车的响应时间，确实一直在慢慢延长。之所以会出现这种情况，最重要的原因是，过去几年，高德拿到了近30%的市场。而高德市占率提升导致的结果是，由于滴滴的订单被高德分走一部分，滴滴上的打车需求减少了，相应的，滴滴也就需要控制司机的总数。实际上，滴滴从不敢让司机数量多于需求。为什么呢？因为滴滴怕平台放进来太多司机，订单会不够分，导致司机收入整体下降。反而引发更优秀司机的流失，订单量少了，司机们也容易不满、闹事。对很多司机来说，开滴滴是一份全职的工作。他们的心态是：如果开滴滴每个月能净赚6000元，我就开滴滴。如果每个月只能净赚5000元了，少了1000元，我可能就不开滴滴了。因此，在滴滴的运营经验里，司机的收入是最需要被保障的要素。哪怕越来越多的人想开滴滴，滴滴也不会放更多司机进来。那随着司机的减少，滴滴在路上的车密度就会降低，从而导致了我们等车时间变长。这又是为什么呢？为了不让解释过分复杂，我提炼一个极简（也很极端）的案例来和大家描述。假设，我们现在在一个只有一条街道的城市，这条街道长10公里。如果这个城市需求少，只能养活1辆网约车，我在城市的一头打车，这辆车很可能正拉着另外一个乘客。我必须等前一个乘客下车，司机才能来接我，当司机来接我时，平均下来，距离我会有5公里的距离。而如果这个城市需求增加了，可以养活10辆网约车，那当我同样在城市的一头打车，不仅更容易有一辆车，此刻车上没有乘客。司机为了接我，空驶的距离，也可以平均下降到1公里。所以说，当一个城市车辆密度越高时，乘客的等待时间就会越短。这也就是大家喜欢说的“网络效应”，对于平台，只要规模越大，效率就越高。当滴滴过去拥有越来越多的订单和司机时，乘客的等待时间会缩短，司机的空驶距离会降低，从而带来司机收入的提升。但是相应的，高德过去几年拿走了近30%的订单和司机，就使得滴滴的司机密度降低了。就导致了像我这样、惯用滴滴的乘客等待时长变长。我感知到的，其实是滴滴的司机密度下降的过程。有趣的是，对于习惯用高德的用户，感知到的，却是随着市场占有率的上升，车越来越好叫、等待时间越来越短，体验越来越好。据几位在滴滴工作过的朋友反馈——在部分城市，高德的叫车等待时间等体验，已经超过了滴滴。二、滴滴过往取得领先的竞争策略按理来说，一个打车这样拥有网络效应的行业，曾经在市场中绝对领先的滴滴，它的效率，作为后来者的高德本该无法追上，为什么还会让高德抢走近30%的市场份额呢？原因在于，对于最大多数的网约车用户，首先敏感的不是等待时间，而是价格。高德实现了比滴滴更低的价格。前面说的网络效应确实会影响价格，因为订单越多，车越多，司机接乘客前的行驶距离更短，司机的空驶成本就更低。但网络效应不是唯一决定价格的要素。我们还是用前面那个只有一条10公里路的奇葩城市来举例。假设在这个城市，一个平台有100辆车，平均接每个乘客上车，只需要司机空驶0.1公里。另一个平台只有10辆车，平均每接每个乘客，需要司机空驶1公里。看起来，两者的空驶距离相差了10倍。但实际上，这1公里司机的行驶成本，可能只需要一两块钱。10倍的效率差距，靠平台补贴，却是多补一两块钱，就能覆盖掉的成本。所以，当两个平台的订单、司机密度都达到一定水准时，网络效应对价格的影响就没那么大了，会小于补贴等其他因素的影响。所以说，真正有价值的护城河，其实来自于用户最在意的核心价值的实现过程。（比如对网约车来说就是价格）我们说“网络效应”虽然是护城河，但如果不能转换成用户最在意的“低价格”，也不能始终保持优势。也是因为这个业务特点，滴滴过往的竞争都很激烈。面对每个竞争对手，滴滴都会追求更大的市场占有率，但却很难像其他互联网平台一样，仅靠市场占有率的优势杀死对手。在我那位前滴滴的朋友看来，滴滴历史上赢得每场竞争的策略都高度一致。第一，不断提升各端的效率。团队要努力提升招募司机的效率、拉新乘客的效率和补贴的效率。不过在这方面，竞争对手可以挖滴滴的人，也可以抄滴滴的动作。历史上，能和滴滴打到决赛阶段的竞争对手，都不太差。业务动作很难构成最终的胜负手。第二，进入资源消耗阶段。在这个阶段，就是看谁的资源更多，资源消耗更少，就能活到最后。但有意思的是，在资源消耗阶段，滴滴会控制自己在每个城市的市场占有率，既不会太高，也不会太低。为什么不能太高呢？因为更多的用户是价格敏感型的，双方主要靠补贴抢这些用户。谁订单更多，谁的补贴就更多。因此，市场占有率太高，就意味着在补贴乘客上的资源消耗会过大。又为什么不能太低呢？一方面，因为网络效应的存在，市场占有率太低、订单和司机密度太低，就意味着每个订单，司机要空驶更久，才能接到乘客。司机在空驶时是不挣钱的，这部分成本，还得平台补贴给司机。另一方面，每个城市维护业务，还是要养一个本地团队，会有一些固定成本。市场占有率一旦太低，固定成本就更难被订单收益覆盖，也会持续亏损。所以，市场占有率太低了，资源消耗也会大。因此，滴滴在每个城市，会控制市场占有率在一定范围，既不太高、也不太低。同时，它也总是尝试获取更多资源，想要耗死竞争对手。在一个视角里，柳青加入滴滴最大的帮助，就是带来了帮滴滴赢得竞争的资源。不仅仅是资金，还有大量的流量，特别是来自微信的流量。因为腾讯的投资，微信入口内为滴滴带来的订单量，曾经一度超过了滴滴总订单量的50%。只是，不幸的是，曾经，有流量的腾讯，如何帮助滴滴取得最终的胜利。今天，手握流量的高德，在打车业务上，也在以同样的方式崛起。三、高德打车是如何崛起的？简单来说，高德打车崛起，靠的是“流量”和“低价格”。背后，它同时满足了这么几个要素。第一，在需求侧，高德天然就拥有精准的打车流量。高德和腾讯一样，同样有流量，高德日活早就已经过亿。但是高德比微信更精准。和微信拥有的最广泛网民不同，高德用户使用的场景，主要是规划此刻或者明天要去哪里。在做完这个规划后，不少用户就会选择打车出行。面对这种精准的流量，只要高德给出打车入口，用户们自然都能看到高德打车。第二，在供给侧，高德在市场上拥有现成的司机供给。此刻的高德，并不需要像当年的滴滴一样，自己做供给、管理司机。因为市场上有现成的供给——比如首汽约车、曹操出行等，这些在与滴滴竞争中长期失利的供应商们，手里有车、有司机，只缺订单。因此，高德在打车业务上，不必自建供给，而是接入了上百家不同的供应商。用户在高德下单时，只需要勾选接受的价格区间，高德会自动选中范围内的供应商，帮用户在各家同时叫车。第三，在竞争侧，滴滴上市后的下架，也给了高德一个极佳的发展时机。不过以上都是常规分析，高德依然要回答一个更本质的问题——为什么打车用户一定要来高德，而不是继续用滴滴就行？我访谈了一些高德的用户和司机。在他们看来，用户选择高德主要是因为，高德更便宜。而便宜是用户做打车决策的最普遍的考量要素。我发现，高德确实是在各个环节（获客成本、供给成本、监管成本），都实现了比滴滴更低的成本，从而为用户实现了更低的价格。第一，高德自带流量。也就是说，高德比滴滴少了获客的成本。第二，高德给司机的车费更低。那问题就来了。为什么收益低，还会有司机愿意开高德呢？实际上，不少司机是因为开不了滴滴，只能开高德。或者开滴滴只能拉最低费用的订单，但是高德降低了对车辆的要求，开高德可以拉更高档的订单。（仅限个人调研的不到20个司机）比如有一位司机明确说他的车，开不了滴滴。有一位司机刚持有驾照两年，而滴滴对驾龄的要求是至少三年、且每年都没有扣满12分。但他注册高德上的某个服务商时，对方对驾龄的要求只需要一年。有一位司机，他的车，要开滴滴只能接快车单，但在高德可以拉贵一档的优享单。更低标准的车和司机，也意味着能接受更低的定价。还有一部分司机会同时开滴滴和高德，也是为了让自己整体利益最大化。比如有一位司机在高德上的阳光出行主要是接顺路单，阳光出行允许他接无限次的顺路单，而滴滴每天的顺路单只有3次。第三，高德的监管成本更低。以北京为例。按照要求，开网约车是需要有网约车的两张证的。但不少司机并没有这两张证，原因在于：办证需要北京户口，但并没有那么多有北京户口的司机。在司机们看来，北京的本地运力是不足的，需要有外地人补充。即便有北京户口，很多司机也不乐意办证。因为一办证，自己的车就要从私家车注册为营运机动车，报废年限会大大缩短、将来卖二手车，折旧也会更厉害，各种意义上都不划算。所以，司机们普遍都不太想办。但没有证，遇到查证的监管人员，司机就会被罚款。一旦司机面临罚款，滴滴和高德承担的责任也是不一样的。一位滴滴司机被查过，他说当时都不需要自己去沟通，车被叫停了、只需要第一时间联系滴滴，滴滴就会有人接手处理。过几天，就会有滴滴的人电话联系他去取车。过程中的罚款，由滴滴承担。所以，滴滴也会建议和辅助司机们办证。而在高德司机们的反馈里，高德上的那些小服务商们，就不会管他们的罚款问题了。被罚了，就是自己倒霉，就要司机自己承担。所以，高德并不承担无证司机的处罚成本。最终，高德通过降低成本，实现了更低的对客定价，吸引了网约车市场中数量最多的价格敏感用户。同时，也因为高德更低的获客成本和监管成本，它可以用更少的订单抽成、给司机奖励的方式补贴司机。于是，在很多既可以跑滴滴、也可以跑高德的司机看来，跑高德的收益与跑滴滴差不太多。一天如果跑13、14个小时，收入差不多能有600、700块钱，如果开的是电车，扣掉电费和其他成本，到手还能有个不到500块钱。四、高德打车如何解决安全问题？我们都知道，滴滴之前出过“顺风车遇害事件”，社会负面影响极大。那高德作为一个平台，司机标准已经低于滴滴了，下面还是这么多标准不一的小服务商，安全不会更是个大问题吗？正常应该多加一点安全策略才对。反常的是，我发现在安全上，高德比滴滴的安全策略更少。比如，一位滴滴司机曾和我抱怨：开滴滴时，滴滴的要求特别多，比如有时候导航卡死了，自己只是杀一下进程、重进滴滴，就会被系统提示“驾驶过程中操作手机”，就会被扣分。但是，我观察到的另一位高德司机，在导航卡死后，直接熟练地杀掉了进程，系统并没有提示和惩罚。比如，滴滴在司机行驶过程中会有安全监控，一旦车辆有异常、马上提醒乘客和司机的动作，在坐高德时也并没有遇到。再比如，虽然滴滴和高德一样，要求每位司机工作4小时就休息20分钟。但滴滴对司机的总工作时间会有严格限制，今天几点出的车、到了晚上几点后，滴滴就不再派单了。保证司机一天睡足觉。同样的限制，在高德却并没有出现。那么，本来司机的标准就低于滴滴了，高德的安全策略还更少，不会增加它的平台风险吗？肯定会。但风险始终是个概率事件，市场规模还小的高德，在同样订单数量下，哪怕高德的安全问题发生率更高，乘上市场规模，安全事件的总数上很可能还是少于滴滴。但更重要的是，高德的平台模式，分担了自己的风险和责任。在滴滴上，任何人出了事，甭管司机还是乘客，一定都有滴滴的责任。但在高德上，高德只是分发流量的、司机是那上百个小服务商管理的，怎么能要求高德为服务商负起全责呢？所以，高德只需要审核服务商的资质，就尽到了最底线的义务。哪怕真有服务商出了安全问题，高德可以代表用户追责。但那个服务商相比滴滴也很小，并不会承担像滴滴那样巨大的舆论风险。哪怕高德因为安全原因，剔除了一两个小服务商，也不太会影响平台的运转。毕竟任何服务商，都只是高德的百分之一。五、滴滴还能怎么做？前面我们一直在说，对打车业务来说，在意价格的用户最多。因此价格成为了影响最多用户选择的第一原因。这也是滴滴历史上的补贴策略之所以有效的根本原因。只不过，影响价格的，不仅仅有由规模决定的网络效应，还有各种成本的降低。所以，哪怕滴滴有更大的业务规模，也无法有效阻挡占据了“更便宜”的高德的进攻。那么，滴滴还能怎么做呢？实际上，真正有效的竞争策略，需要围绕着用户最在意的要素展开。只有在这一要素上占据优势，才能赢得用户持久的选择。对于打车而言，这个大多数用户最在意的要素，还是价格。所以我认为，滴滴只有将网络效应转化为价格优势，才能挽回此刻的劣势。我一直觉得，拼车和顺风车是滴滴最该做的事儿。（监管到位的前提下）只有订单量最大的滴滴，才能保证最高的拼成率。也只有调度经验最丰富的滴滴，才能实现每单拼车订单更顺路，让每个乘客价格降低的同时、路上时间不会大幅度增加。而拼车的形态，还可以更多：比如指定出发时间，从而提高每车拼成概率等。虽然我不确定，此刻在中午叫车，有时也会叫来拼车，是不是滴滴有意为之。不过调高拼车比例，会提高拼车的成功率，从而带来用户价格的降低。也许就能阻挡一些用户流向高德的进程。为了降低用户的等待时间，滴滴也接入了那些在高德上的服务商。如果能让自己顺利转成和高德类似的平台模式，也许滴滴的监管成本也能因此而降低。滴滴也入驻了高德，在高德上，也能叫到滴滴的车。不过据滴滴的朋友说：高德并没有给滴滴什么订单，毕竟对于高德来说，它会更希望养大自己的供给，而非让滴滴一家独大。对于滴滴来说，它也不希望帮高德做好打车业务，不希望用户养成习惯，去高德叫车。六、总结在一开始聊这个话题时，我没想到，我体验到的打车等待时间更久背后，是网络效应下，滴滴规模降低带来的影响。也没想到，高德能从滴滴手中抢走一部分市场的原因，在于滴滴虽然市场规模最大，拥有最强的网络效应，但大多数用户首先在意的却是价格，而价格并不唯一关联于市场规模。因此，高德做了大量的有效动作，实现更低的价格，来抢占市场。当然，滴滴和高德的打法，也并不适用于每个行业。而对于创业者们来说，能从中得到的启示是，我们始终要回答好这样一个问题——用户最在意什么？谁能拥有条件，最好地满足用户最在意的点？谁能提供给用户最好的选择，谁最终就会胜出。参考资料：晚点独家丨网约车订单增长超预期，高德调高目标https://www.dongchedi.com/article/7203275633106518580 本文来自微信公众号：于冬琪商业笔记 （ID：gh_f399e10c3a3c），作者：冬琪","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":668,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":851254036,"gmtCreate":1634911716746,"gmtModify":1634911716746,"author":{"id":"4088244090046310","authorId":"4088244090046310","name":"Meng_6988","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93bd9d81ab484aac8138a10ff8c292e5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"还有哪些在美上市的公司","listText":"还有哪些在美上市的公司","text":"还有哪些在美上市的公司","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/851254036","repostId":"2177460165","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1256,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":869454910,"gmtCreate":1632318764330,"gmtModify":1632318764330,"author":{"id":"4088244090046310","authorId":"4088244090046310","name":"Meng_6988","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93bd9d81ab484aac8138a10ff8c292e5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"多疯狂 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两个月时间里获得了过去几年才能积累到的订单量，这部分单量主要是来自于两个部分：一、补贴驱动；二、滴滴订单外溢。但不得不思考一个问题：特殊时间内获得的单量到底是谁的单量，是玩家自己的还是属于行业的？一旦滴滴恢复，他们能守住这些不惜巨资所获得的单量吗？过去九年多，滴滴已建立起了专车、快车、顺风车等多场景的出行网络，在一个系统里为用户提供有差别服务，这也增加了其他出行玩家击穿其底盘的难度，能在一个系统里提供有差别服务的基础是拥有庞大的流量池，这是其他玩家不具备的。网约车的竞争有三个阶段：早期抢流量、中期拼服务、后期则是无人驾驶运营，目前出行玩家们所推出的定制车型则是从中期到后期的过渡阶段。行业共识是：网约车上半场已经结束，现在已进入到对个性化服务的争夺。值得一提的是， 这次的竞争和之前的有所差异，争夺的落脚点在于运力，尤其是合规运力。毕竟，合规是政策所趋，只有掌握优质合规运力，在以后的竞争中才有更多的可能。在网约车生态中，某种程度而言订单量决定一切，这是这场争夺战的关键所在，无论是从短期还是长期来看，这都是一场不得不打的战役。毕其功于一役和滴滴一样，其他玩家也走到了关键时刻。网约车上一次这么热闹还是在2016年，当时滴滴和优步在中国区酣战，争夺最后的王者，故事的结局是滴滴在中国实现了胜利，成为寡头。之后高德、美团、曹操出行、T3等新的玩家进入市场，但在全国市场上，并没有出现持续性的大规模战争。这次不一样，当滴滴在不确定中挣扎时，市场再次陷入了上至平台下到供应商的全链条狂欢中，当然，这场战争的主导还是平台方，不管是T3、还是曹操出行都在加速融资，补充弹药，不差钱却停摆一年多的美团打车再次火速上线，他们都加大力度去争夺优质运力。进攻成为这些玩家们优先级战略。进攻的第一枪来自于背靠东风等车企的T3出行，滴滴被整顿的消息传出来以后，“公司进入一级战备。”7月2日晚，T3出行的一些核心员工收到了CEO崔大勇释放出来的信号。公司另一个高层则直呼“这是一个千载难逢的机会。”当日，崔大勇正在另一个城市处理公司的其他事宜，顾不上疲惫，他马上远程召开了一场马拉松式的紧急会议。也是在此时，T3全员“007”的传言在网上流转开来。“千载难逢、进攻、进攻”成为这场会议的关键词。界面新闻从多位知情人士处获悉，T3出行的新一轮数额较大的融资已接近尾声。没有后顾之忧的T3主动开启了新一轮竞赛。“进攻成为共同意志，怎么进攻成为这次紧急会议的主要议题。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1219,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":881184342,"gmtCreate":1631317447886,"gmtModify":1631317447886,"author":{"id":"4088244090046310","authorId":"4088244090046310","name":"Meng_6988","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93bd9d81ab484aac8138a10ff8c292e5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"各城市对网约车的规模有合理的摸排嘛，能合理放开人证和车证办理吗？这些才能促进合规合法落地","listText":"各城市对网约车的规模有合理的摸排嘛，能合理放开人证和车证办理吗？这些才能促进合规合法落地","text":"各城市对网约车的规模有合理的摸排嘛，能合理放开人证和车证办理吗？这些才能促进合规合法落地","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/881184342","repostId":"1199134028","repostType":2,"repost":{"id":"1199134028","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1631103364,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1199134028?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-08 20:16","market":"hk","language":"zh","title":"交通运输部印发通知加快推进网约车合规化","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1199134028","media":"老虎资讯综合","summary":"日前，交通运输部印发《关于维护公平竞争市场秩序加快推进网约车合规化的通知》，进一步维护公平竞争市场秩序，加快推进网约车合规化进程，促进网约车行业规范健康持续发展。《通知》要求，各地交通运输主管部门要督促网约车平台公司依法依规开展经营，加快网约车合规化进程。据悉，从2021年9月起，交通运输部将每月公布36个中心城市网约车合规率情况。","content":"<p>日前，交通运输部印发《关于维护公平竞争市场秩序加快推进网约车合规化的通知》，进一步维护公平竞争市场秩序，加快推进网约车合规化进程，促进网约车行业规范健康持续发展。</p>\n<p><b>《通知》指出，</b>近期，部分网约车平台公司招募或诱导未取得许可的驾驶员和车辆“带车加盟”，开展非法营运，严重扰乱公平竞争的市场秩序，影响行业安全稳定。各地交通运输主管部门要进一步提高政治站位，充分认识网约车合规化对维护公平竞争市场环境的重要意义，并压紧压实企业依法合规经营主体责任，积极推进市场主体多元化，为各类市场主体创造广阔的发展空间，更好地服务人民群众安全便捷出行需求。</p>\n<p><b>《通知》要求，</b>各地交通运输主管部门要督促网约车平台公司依法依规开展经营，加快网约车合规化进程。即日起，不得新接入不合规车辆和驾驶员，并加快清退不合规的驾驶员和车辆。要加强监管执法，严格规范执法行为，综合运用线上线下等各种手段，加大对网约车非法营运的打击力度，持续保持高压态势。对仍新接入不合规车辆和驾驶员的网约车平台公司，要依法依规查处，并将有关情况报至交通运输部。同时，要制定网约车合规化工作方案，明确目标，细化举措，切实推进合规化工作，并坚持监管规范和促进发展两手并重，优化审批流程，强化服务，坚决破除许可办理的“玻璃门”“旋转门”等现象，为符合准入条件的网约车平台公司、车辆及驾驶员办理许可提供便利。</p>\n<p><b>《通知》强调，</b>各地交通运输主管部门要督促企业落实主体责任，强化企业公平竞争意识，引导形成崇尚、保护和促进公平竞争的市场环境。要会同相关部门加快建立全方位、多层次、立体化监管体系，加强对网约车平台公司的事前事中事后全链条全领域监管，提高监管效能。要配合相关部门加大双随机检查工作力度，依法严厉查处低价倾销、大数据杀熟、诱导欺诈等违法违规行为，推动形成统一开放、竞争有序的市场体系，切实维护公平竞争的市场秩序。</p>\n<p><b>《通知》明确，</b>各地交通运输主管部门要积极会同有关部门指导督促网约车平台公司依法合规用工，科学制定平台派单规则，规范定价行为，完善利益分配机制，降低过高的抽成比例，保障驾驶员获得合理劳动报酬和休息时间，并充分发挥12328交通运输服务监督电话作用，及时处理驾驶员和乘客对平台经营行为的投诉。同时，要加强对市场运行情况的动态监测，及时排查化解各类矛盾纠纷和风险隐患，确保行业稳定，并督促网约车平台企业加强对网约车驾驶员的安全教育，提升行业运营安全水平。</p>\n<p>据悉，从2021年9月起，交通运输部将每月公布36个中心城市网约车合规率情况。对因许可办理拖延等问题导致符合条件的车辆和驾驶员未能合规化的城市，交通运输部将向社会公开城市名单。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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