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09:58","market":"us","language":"zh","title":"广发宏观：美联储12月议息会议纪要解读","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2301828824","media":"格隆汇","summary":"整体而言，12月议息纪要符合市场预期，尽管姿态偏鹰；但由于美联储强调的对通胀的担忧，以及维持一定时段高利率的必要性等均是市场隐含信息。","content":"<html><body><p><strong>摘要</strong></p><p><strong><span>第一，</span></strong><span>美联储每年召开8次议息会议，会议纪要（Minutes）是对政策形成过程和政策背后逻辑的详细说明，一般在会议三周后公布。2023年1月4日公布的12月议息会议纪要有三点关键信息，一是美联储官员仍然将以数据依赖（data-dependent）的方式来决定未来会议中加息的幅度；二是FOMC与会者中，尚无人考虑在2023年降息；三是担心市场太乐观，如果市场对美联储2023年维持高利率的决心有所低估，导致金融环境不合意地趋松，会削减美联储控制通胀的有效性。</span></p><p><strong><span>第二，</span></strong><span>12月纪要显示，FOMC与会者认为，虽然2022年10月和11月通胀数据有所回落，但通胀仍然过高（“unacceptably high”）,就业市场仍然非常紧张（“very tight”），与会者强调需要看到更多数据（“substantially more evidence of progress”）来证明通胀确定性回落。FOMC与会者强调需要同时平衡两种风险，即加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致货币紧缩的滞后效应对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性（“flexibility and optionality”）。</span></p><p><strong><span>第三，</span></strong><span>当前Fed Watch数据显示2023年2月加息25bp和50bp的概率分别为70.2%和29.8%，期货市场隐含终端政策利率将在2023年6月达到4.97%，并于2023年下半年开始逐步回落。如我们前期所指出的，目前去博弈美联储加息结束尚为时过早；目前可能正进入再往前的一个阶段，即加息节奏逐步放缓的阶段；此后高利率可能是维持而并非加息降息急转。</span></p><p><strong><span>第四，</span></strong><span>整体而言，12月议息纪要符合市场预期。尽管姿态偏鹰；但由于美联储强调的对通胀的担忧，以及维持一定时段高利率的必要性等均是市场隐含信息，也与鲍威尔在12月新闻发布会中披露的信息相符，对市场定价来说并无意外因素冲击。在纪要公布后，美债收益率一度上行、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率和<a href=\"https://laohu8.com/S/USDindex.FOREX\">美元指数</a>小幅下行，三大股指均小幅上涨。后续更为重要的是12月非农数据、通胀数据。</span></p><p><strong>正文</strong></p><p><strong><span>美联储每年召开8次议息会议，会议纪要（Minutes）是对政策形成过程和政策背后逻辑的详细说明，一般在会议三周后公布。2023年1月4日公布的12月议息会议纪要有三点关键信息，一是美联储官员仍然将以数据依赖（data-dependent）的方式来决定未来会议中加息的幅度；二是FOMC与会者中，尚无人考虑在2023年降息；三是担心市场太乐观，如果市场对美联储2023年维持高利率的决心有所低估，导致金融环境不合意地趋松，会削减美联储控制通胀的有效性。</span></strong></p><p><span>美东时间2023年1月4日，美联储公布11月2日议息会议纪要，纪要显示，因通胀以及经济仍存在较高不确定性，与会者认为对未来加息的决定应保持灵活性，并且加息的决定将逐次在接下来的会议中做出（“most participants emphasized the need to retain flexibility and optionality when moving policy to a more restrictive stance, the Committee would continue to make decisions meeting by meeting”）。</span></p><p><span>此外，纪要显示，FOMC与会者中尚无人考虑会在2023年降息（“no participants anticipated that it would be appropriate to begin reducing the federal funds rate target in 2023, several participants commented that historical experience cautioned against prematurely loosening monetary policy”）。此外，与会者认为，需要在通胀确定性回落之前维持限制性货币政策（ “participants generally observed that a restrictive policy stance would need to be maintained until the incoming data provided confidence that inflation was on a sustained downward path to 2%.”）</span></p><p><span>然而，现阶段市场对美联储2023年可能维持高利率的决心有所低估，导致金融环境不合意地放松。这会削减美联储控制通胀的有效性（“an unwarranted easing in financial conditions, especially if driven by a misperception by the public of the committee’s reaction function, would complicate the committee’s effort to restore price stability”）。</span></p><p><span>从数据方面来看，芝加哥联储金融条件指数自2022年10月的-0.028开始持续回落至2022年12月的-0.21（指数越低，金融条件越宽松），显示市场与美联储对利率的走势发生了分歧。</span></p><p><span>此外，虽然12月议息会议点阵图显示，2023年政策利率终点中位数从9月FOMC会议时的4.625%上调至5.125%；在新闻发布会中，鲍威尔对市场博弈明年美联储开始降息的观点进行了纠正；鲍威尔认为，恢复价格稳定需要政策利率在较长一段时间里维持在限制性水平，但现阶段，期货市场隐含联邦基金利率终端依然在4.75%-5%，并且在2023年下半年有约45bp的降息。</span></p><p><span>我们认为，市场低估美联储高利率的决心主要源于对2023年美国经济很有可能衰退、美联储不得不转向的考虑。然而，现阶段金融条件的放松为之过早，在美联储还未看到通胀确定性回落至目标水平之前开始交易宽松，导致金融环境不必要地放松（unwarranted easing）可能会削减美联储紧缩对需求端的压制，导致美联储可能不得不持续紧缩，直到市场相信其控制通胀的决心。我们维持2月议息会议中加息25bp的观点，</span><span>参考12月8日报告《越过山丘：2023年海外经济展望》。</span></p><p><strong><span>12月纪要显示，FOMC与会者认为，虽然2022年10月和11月通胀数据有所回落，但通胀仍然过高（“unacceptably high”）,就业市场仍然非常紧张（“very tight”），与会者强调需要看到更多数据（“substantially more evidence of progress”）来证明通胀确定性回落。FOMC与会者强调需要同时平衡两种风险，即加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致货币紧缩的滞后效应对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性（“flexibility and optionality”）。</span></strong></p><p><span>12月纪要显示，FOMC与会者虽然认可2022年10月和11月通胀数据，但就业市场仍然过于紧张，工资增速维持高位，支撑核心服务通胀（除住房），因此，需要推动就业市场供需进一步平衡来降低薪资压力。（“labor market had remained very tight…core services excluding shelter has tended to be closely linked to nominal wage growth and would likely remain persistently elevated if the labor market remained very tight…require some softening in the labor demand to bring the labor market back into better balance”）。</span></p><p><span>纪要公布当天还公布了美国职位空缺和劳工流动率调查（JOLTS），JOLTS数据显示劳动力需求边际转弱，但供需缺口仍维持高位。11月美国职位空缺小幅回落5.4万人至1046万人，导致劳动力供需缺口从445万人小幅收窄至444万人，职位空缺与失业人口比率仍维持在1.7倍。2023年1月6日及12日将分别公布美国12月非农以及通胀数据，其对2月FOMC议息会议加息决定将有重要意义。</span></p><p><span>此外，纪要显示，美联储官员认为需要平衡加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性。(“Committee needed to continue to balance two risks. One risk was that an insufficiently restrictive monetary policy could cause inflation to remain above the Committee’s target for longer than anticipated, leading to unanchored inflation expectations; the other risk was that the lagged cumulative effect of policy tightening could end up being more restrictive than is necessary to bring down inflation and lead to an unnecessary reduction in economic activity”)。</span></p><p><strong><span>当前Fed Watch数据显示2023年2月加息25bp和50bp的概率分别为70.2%和29.8%，期货市场隐含终端政策利率将在2023年6月达到4.97%，并于2023年下半年开始逐步回落。如我们前期所指出的，目前去博弈美联储加息结束尚为时过早；目前可能正进入再往前的一个阶段，即加息节奏逐步放缓的阶段；此后高利率可能是维持而并非加息降息急转。</span></strong></p><p><span>现阶段，市场对于美联储2023年2月加息的幅度以及终端利率的终点预期较为一致，但对于美联储何时转向降息仍存在较大不确定性。期货市场隐含2023年终端政策利率水平为4.97%，并在2023年末回落至4.52%，反映市场对美联储在2023年下半年开始降息的预期。</span></p><p><span>我们认为，市场对货币紧缩持续的时间可能存在低估。一方面，虽然美国通胀（CPI）顶部大概率确认，但核心服务通胀仍有较高粘性。美联储所合意的薪资增速水平大约在3-3.5%左右水平，11月非农数据以及亚特兰大联储薪资跟踪指数显示时薪增速分别在5.1%和6.4%的高位，距离美联储所期待的3.5%仍有很大距离。整体来说我们预计2023年核心通胀在年末达到3%左右水平，较难达到美联储的目标水平。另一方面，美联储主席鲍威尔曾多次强调，1970年代控通胀失败的历史经验告诉我们，政策需要避免提前（prematurely）放松，控制通胀需要经济增速在较长的时间段（“sustained period of below-trend growth”））里低于趋势增长水平，否则可能导致通胀预期的再次回升。因此，我们倾向于认为，在达到政策利率终点后，美联储可能会维持政策利率水平，而不会选择在短时间内降息。</span></p><p><strong><span>整体而言，12月议息纪要符合市场预期。尽管姿态偏鹰；但由于美联储强调的对通胀的担忧，以及维持一定时段高利率的必要性等均是市场隐含信息，也与鲍威尔在12月新闻发布会中披露的信息相符，对市场定价来说并无意外因素冲击。在纪要公布后，美债收益率一度上行、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率和美元指数小幅下行，三大股指均小幅上涨。后续更为重要的是12月非农数据、通胀数据。</span></strong></p><p><span>纪要公布后，美债收益率一度上行至3.72%、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率下行5bp至3.68%；美元指数下行至104.24；三大股指均涨，SP500指数上涨0.75%，纳斯达克指数上涨0.69%，道琼斯工业指数上涨0.4%。</span></p><p><strong><span>核心假设风险：美国经济因美联储快速收紧流动性而陷入深度衰退，导致美联储超预期降息或者提前结束缩表；俄乌局势升级，引发全球通胀再度升温。</span></strong></p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>广发宏观：美联储12月议息会议纪要解读</title>\n<style 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tight”），与会者强调需要看到更多数据（“substantially more evidence of progress”）来证明通胀确定性回落。FOMC与会者强调需要同时平衡两种风险，即加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致货币紧缩的滞后效应对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性（“flexibility and optionality”）。第三，当前Fed Watch数据显示2023年2月加息25bp和50bp的概率分别为70.2%和29.8%，期货市场隐含终端政策利率将在2023年6月达到4.97%，并于2023年下半年开始逐步回落。如我们前期所指出的，目前去博弈美联储加息结束尚为时过早；目前可能正进入再往前的一个阶段，即加息节奏逐步放缓的阶段；此后高利率可能是维持而并非加息降息急转。第四，整体而言，12月议息纪要符合市场预期。尽管姿态偏鹰；但由于美联储强调的对通胀的担忧，以及维持一定时段高利率的必要性等均是市场隐含信息，也与鲍威尔在12月新闻发布会中披露的信息相符，对市场定价来说并无意外因素冲击。在纪要公布后，美债收益率一度上行、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率和美元指数小幅下行，三大股指均小幅上涨。后续更为重要的是12月非农数据、通胀数据。正文美联储每年召开8次议息会议，会议纪要（Minutes）是对政策形成过程和政策背后逻辑的详细说明，一般在会议三周后公布。2023年1月4日公布的12月议息会议纪要有三点关键信息，一是美联储官员仍然将以数据依赖（data-dependent）的方式来决定未来会议中加息的幅度；二是FOMC与会者中，尚无人考虑在2023年降息；三是担心市场太乐观，如果市场对美联储2023年维持高利率的决心有所低估，导致金融环境不合意地趋松，会削减美联储控制通胀的有效性。美东时间2023年1月4日，美联储公布11月2日议息会议纪要，纪要显示，因通胀以及经济仍存在较高不确定性，与会者认为对未来加息的决定应保持灵活性，并且加息的决定将逐次在接下来的会议中做出（“most participants emphasized the need to retain flexibility and optionality when moving policy to a more restrictive stance, the Committee would continue to make decisions meeting by meeting”）。此外，纪要显示，FOMC与会者中尚无人考虑会在2023年降息（“no participants anticipated that it would be appropriate to begin reducing the federal funds rate target in 2023, several participants commented that historical experience cautioned against prematurely loosening monetary policy”）。此外，与会者认为，需要在通胀确定性回落之前维持限制性货币政策（ “participants generally observed that a restrictive policy stance would need to be maintained until the incoming data provided confidence that inflation was on a sustained downward path to 2%.”）然而，现阶段市场对美联储2023年可能维持高利率的决心有所低估，导致金融环境不合意地放松。这会削减美联储控制通胀的有效性（“an unwarranted easing in financial conditions, especially if driven by a misperception by the public of the committee’s reaction function, would complicate the committee’s effort to restore price stability”）。从数据方面来看，芝加哥联储金融条件指数自2022年10月的-0.028开始持续回落至2022年12月的-0.21（指数越低，金融条件越宽松），显示市场与美联储对利率的走势发生了分歧。此外，虽然12月议息会议点阵图显示，2023年政策利率终点中位数从9月FOMC会议时的4.625%上调至5.125%；在新闻发布会中，鲍威尔对市场博弈明年美联储开始降息的观点进行了纠正；鲍威尔认为，恢复价格稳定需要政策利率在较长一段时间里维持在限制性水平，但现阶段，期货市场隐含联邦基金利率终端依然在4.75%-5%，并且在2023年下半年有约45bp的降息。我们认为，市场低估美联储高利率的决心主要源于对2023年美国经济很有可能衰退、美联储不得不转向的考虑。然而，现阶段金融条件的放松为之过早，在美联储还未看到通胀确定性回落至目标水平之前开始交易宽松，导致金融环境不必要地放松（unwarranted easing）可能会削减美联储紧缩对需求端的压制，导致美联储可能不得不持续紧缩，直到市场相信其控制通胀的决心。我们维持2月议息会议中加息25bp的观点，参考12月8日报告《越过山丘：2023年海外经济展望》。12月纪要显示，FOMC与会者认为，虽然2022年10月和11月通胀数据有所回落，但通胀仍然过高（“unacceptably high”）,就业市场仍然非常紧张（“very tight”），与会者强调需要看到更多数据（“substantially more evidence of progress”）来证明通胀确定性回落。FOMC与会者强调需要同时平衡两种风险，即加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致货币紧缩的滞后效应对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性（“flexibility and optionality”）。12月纪要显示，FOMC与会者虽然认可2022年10月和11月通胀数据，但就业市场仍然过于紧张，工资增速维持高位，支撑核心服务通胀（除住房），因此，需要推动就业市场供需进一步平衡来降低薪资压力。（“labor market had remained very tight…core services excluding shelter has tended to be closely linked to nominal wage growth and would likely remain persistently elevated if the labor market remained very tight…require some softening in the labor demand to bring the labor market back into better balance”）。纪要公布当天还公布了美国职位空缺和劳工流动率调查（JOLTS），JOLTS数据显示劳动力需求边际转弱，但供需缺口仍维持高位。11月美国职位空缺小幅回落5.4万人至1046万人，导致劳动力供需缺口从445万人小幅收窄至444万人，职位空缺与失业人口比率仍维持在1.7倍。2023年1月6日及12日将分别公布美国12月非农以及通胀数据，其对2月FOMC议息会议加息决定将有重要意义。此外，纪要显示，美联储官员认为需要平衡加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性。(“Committee needed to continue to balance two risks. One risk was that an insufficiently restrictive monetary policy could cause inflation to remain above the Committee’s target for longer than anticipated, leading to unanchored inflation expectations; the other risk was that the lagged cumulative effect of policy tightening could end up being more restrictive than is necessary to bring down inflation and lead to an unnecessary reduction in economic activity”)。当前Fed Watch数据显示2023年2月加息25bp和50bp的概率分别为70.2%和29.8%，期货市场隐含终端政策利率将在2023年6月达到4.97%，并于2023年下半年开始逐步回落。如我们前期所指出的，目前去博弈美联储加息结束尚为时过早；目前可能正进入再往前的一个阶段，即加息节奏逐步放缓的阶段；此后高利率可能是维持而并非加息降息急转。现阶段，市场对于美联储2023年2月加息的幅度以及终端利率的终点预期较为一致，但对于美联储何时转向降息仍存在较大不确定性。期货市场隐含2023年终端政策利率水平为4.97%，并在2023年末回落至4.52%，反映市场对美联储在2023年下半年开始降息的预期。我们认为，市场对货币紧缩持续的时间可能存在低估。一方面，虽然美国通胀（CPI）顶部大概率确认，但核心服务通胀仍有较高粘性。美联储所合意的薪资增速水平大约在3-3.5%左右水平，11月非农数据以及亚特兰大联储薪资跟踪指数显示时薪增速分别在5.1%和6.4%的高位，距离美联储所期待的3.5%仍有很大距离。整体来说我们预计2023年核心通胀在年末达到3%左右水平，较难达到美联储的目标水平。另一方面，美联储主席鲍威尔曾多次强调，1970年代控通胀失败的历史经验告诉我们，政策需要避免提前（prematurely）放松，控制通胀需要经济增速在较长的时间段（“sustained period of below-trend growth”））里低于趋势增长水平，否则可能导致通胀预期的再次回升。因此，我们倾向于认为，在达到政策利率终点后，美联储可能会维持政策利率水平，而不会选择在短时间内降息。整体而言，12月议息纪要符合市场预期。尽管姿态偏鹰；但由于美联储强调的对通胀的担忧，以及维持一定时段高利率的必要性等均是市场隐含信息，也与鲍威尔在12月新闻发布会中披露的信息相符，对市场定价来说并无意外因素冲击。在纪要公布后，美债收益率一度上行、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率和美元指数小幅下行，三大股指均小幅上涨。后续更为重要的是12月非农数据、通胀数据。纪要公布后，美债收益率一度上行至3.72%、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率下行5bp至3.68%；美元指数下行至104.24；三大股指均涨，SP500指数上涨0.75%，纳斯达克指数上涨0.69%，道琼斯工业指数上涨0.4%。核心假设风险：美国经济因美联储快速收紧流动性而陷入深度衰退，导致美联储超预期降息或者提前结束缩表；俄乌局势升级，引发全球通胀再度升温。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1018,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":628029545,"gmtCreate":1672763315188,"gmtModify":1672763316232,"author":{"id":"3583245129910848","authorId":"3583245129910848","name":"散户代表","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6dbaf018c09dc9c16e8f3350ca8b8c64","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583245129910848","authorIdStr":"3583245129910848"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a></span></p><p>前几天有位企业家朋友发来一则求救短信，向我询问该不该跟上大趋势进军“元宇宙”以便让企业走出当前业绩增长乏力的困局？于是我不解问他为何要趟元宇宙这个浑水，他这样答道：</p><p><strong>“因为我现在在经营上遇到了极大的挑战，原有的业务已经很难取得突破，再加上市场竞争的加剧，产品同质化日趋严重，获客成本不断攀升，疫情防控的负面影响，因此我觉得在这种前途未卜，未来一片混沌的情况下，紧跟大趋势，勇于突破和创新，才能在新赛道找到破局的良方，最终给企业带来一个崭新的未来！”</strong></p><p><strong>“哦，原来是现在玩不转了，所以想挤上‘大趋势’的高速公路，弯道超车……嗯，那我问你一个问题啊——在目前的这个行业里你已经做了多少年了？”</strong>我反问道。</p><p><strong>“8年。”</strong></p><p><strong>“玩了8年你都还没找到发财的门道，那么你从哪里来的信心，在一个所谓‘大趋势’的新赛道里，你就一定能赚到钱呢？”</strong>我毫不客气的质疑道。</p><p><strong>“欸……对哦，我怎么就没想到呢？？”</strong></p><p>于是天儿就这么被我彻底聊死了。</p><p>类似这样的尴尬场景，在我30年的职业生涯中曾经出现过多次。一开始是从职业经理人的视角，现在是从企业咨询顾问的立场。而这个问题最早引起我的关注和反思，是在我供职于某家IT公司的时期：</p><p>这是一家以生产和销售PC起家的大型跨国公司，当时在全球的市场份额曾经一度遥遥领先，其创始人也被评为“全球四十岁以下最富有的人”，一时间风头无二。<strong>可是俗话说的好：花无百日红。</strong></p><p>随着国内IT民企的发展壮大，巨头间的收购合并，以及云计算等新型技术和商业形态的崛起，其过度依赖PC的业务发展模式受到了极大的挑战，业绩增长也开始趋于放缓，在这种压力面前，创始人感到了改变的紧迫性，可到底应该如何改变？往什么方向突破？经过高层们的一番讨论，最终公司决定：</p><p>紧跟时代的大趋势，勇敢的进军新赛道。而对于当时的IT行业来说，这种大趋势，就是云计算。</p><p>为了让公司上下深刻全面准确的理解高层的伟大意图，并在实际工作中加以积极配合认真贯彻执行，于是企业内部花了大半年的时间，自上而下的进行了连续数轮的宣导：从行业大趋势，到未来技术的发展，再到企业SWOT定位，市场竞争环境的改变，最后落脚到公司的未来战略。整套动作打下来确实给人一种有理有据鞭辟入里豁然开朗醍醐灌顶的赶脚。</p><p>因为我当时在其服务部门担任着一个还算重要的职位，因此按照公司的安排，也需要亲自登台为所在部门的员工宣讲这套新的战略。</p><p>为了保证整套战略在自上而下的层层传递中不会被歪嘴和尚念偏了方向，公司特地首先安排我们这帮leaders参加了高层的宣讲会，权当给我们的培训，我至今都记得在当时的会议中所放的第一张PPT上的内容：</p><p>整张slide的构图无比简单明了，一共就两个柱形图：左边的柱状图显示的是我公司在PC领域的竞争表现<span label=\"备注\">（市场占有率/业绩增长）</span>；右边的柱形图显示的是我公司在云计算<span label=\"备注\">（也就是大趋势）</span>赛道的江湖地位。</p><p>“从图中我相信大家不难看出，在传统的PC渠道，我们的市场占有率已经保持多年基本没有多少增长空间了。而在另一边，代表着未来和希望的大趋势赛道，也就是云计算领域，我们公司目前只有2%的市场占有率，这意味着什么？这意味着我们的前方是一马平川，正有98%的巨大增长空间等着我们去占领和挖掘！这也是公司现在要高瞻远瞩的做出如此重大改变的原因，只有抓住时代的大趋势，我们才能再创辉煌！！”</p><p><strong>2% VS 98%，我相信除了瞎子谁都会被那两条一个天上一个地下的彩色柱子所震撼：靠！这么巨大的机会和空间，如此好的大趋势，不抓住真是太可惜了呀！反正我们现在只有2%的占有率，无论怎么做都能搞出增长啊，这条路绝对靠谱，干！！</strong></p><p>可15年过去了，这家公司在全球云计算领域已经被跌出了前10位，市场占有率连1%都不到，看来紧跟大趋势也并非灵丹妙药啊。</p><p>公司在现在的赛道出现了问题，是不是必须另辟蹊径才有救？</p><p>紧跟大趋势抓住新机遇破局创新才是企业让自己重获<a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>的秘方，是这样吗？</p><p>相信这两个问题也是许多企业管理者们都在苦苦思考的困惑，那么答案究竟是什么呢？企业又该如何突破困境自救生存呢？面对大趋势，我们应该立刻加入赛道虽千万人吾往矣，还是回归初心审视自我以“客户观”与“未来观”做有意识的动作？接下来就让我以两个真实的案例带着大家一起来寻找答案吧。</p><p>曾经有这么一家现在看起来无比成功牛逼的公司：2022年世界五百强排行榜第二名；全球第二家市值过万亿美金的公司；其创始人长期蝉联世界首富排行榜第一/二名位置；其股票价值在过去的25年中涨幅超1000倍。可当初在它只有6岁大时，却因为外部的大趋势冲击，差点关门倒闭。</p><p>但就是在这场事关生死的危机处理当中，他们没有“顺势<span label=\"备注\">（逃离互联网泡</span><span label=\"备注\">沫）</span>而为”，反而通过一位高人的指点，以画“飞轮<span label=\"备注\">（Flywheel）</span>”的方式，回归初心坚持做最简单的事，为用户创造价值，最终让自己平稳的度过了难关，并在20年后打造出了一家“地球上最以用户为中心”的伟大的企业。</p><p>这家公司就是<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><span label=\"备注\">（Amazon）</span>，那位高人叫“吉姆-科林斯<span label=\"备注\">（Jim Collins）</span>”，<strong>而他们所应用的管理工具，叫做“飞轮效应”<span label=\"备注\">（Flywheel Effect）</span>。</strong></p><p>其实亚马逊的问世绝对算得上是“大势所趋”：1994年当时还在华尔街做投行<a href=\"https://laohu8.com/S/VP..UK\">VP</a>的前普林斯顿高材生杰夫·贝索斯敏锐的发现，随着互联网和信息技术的进步与普及，依托于其平台之上的电子商务正以每年超过2300%的速度飞快的增长，于是他果断的辞掉收入丰厚的工作，投身到第一波互联网创业的大潮里，并幸运的成为当时炙手可热的弄潮儿。</p><p><strong>1995年创立亚马逊，1997年成功登陆纳斯达克 IPO，股票价值在三年里一度由几美金飙升到107刀的惊人高度！</strong></p><p>可惜好景不长，2000年—也就是亚马逊成立的第5年，IPO的第三年，第一次世界互联网经济泡沫破灭，大量互联网公司倒闭，整个亚马逊的发展随着股价暴跌融资中断而一度陷入几乎绝望的深谷。</p><p>此时互联网大势已去，前途一片黯淡，看起来在几年内都不太可能复苏，公司的生存到底应该如何为继？这是当时摆在每家互联网公司CEO面前的一道难题，怎么办？</p><blockquote><p>1. 寻找救世主般的领导者，带领公司走出厄运之轮？</p><p>2. 寻找新的大趋势，破局创新？</p><p>3. 寄托于激进的变革和颠覆，在新的赛道杀出一条血路？</p></blockquote><p>就是在这样一片惨淡的局势下，2001年亚马逊高管团队邀请Jim Collins来公司进行了一次深度的交流。在那次会议上，Jim借着刚刚面市的新书《从优秀到卓越》，向杰夫·贝索斯系统的介绍了他的研究成果“飞轮效应”：</p><p>“企业从优秀到卓越的转型中，没有单一起决定作用的创举，也没有所谓惊人的创新，更没有幸运的突变和奇迹的瞬间。相反，整个过程就像是在持续不断的推动一个巨大的、沉重的飞轮，可能每一次你只能将它推动1英寸，2英寸，3英寸。</p><p>“但只要你不停的努力，飞轮终将慢慢开启转动，一圈、两圈、三圈、十圈、二十圈、一百圈。终于，企业在某个时刻实现了突破！于是飞轮就以不可阻挡的势能持续向前转动了起来，并最终实现业绩增长，将企业从优秀变成了伟大和卓越。”</p><p><strong>正是这次卓有成效的理论输入，再加上亚马逊自创立之初就一直秉持的初心<span label=\"备注\">（痴迷于用户+坚持长期主义）</span>，以及其创始人+核心管理团队对互联网商业本质的深刻理解，最终画出了指导亚马逊商业帝国健康良性和持续增长的“秘密武器”：亚马逊飞轮。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202211/16/102304934483.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>接下来就让我带着大家一起感受一下他们的“飞轮”是如何转动起来的。</p><p>当一个电商平台能够给消费者提供卓越的用户体验时，那么这个平台的流量就会随之快速增长，从而产生更多的销售额，于是吸引更多需要支付佣金的第三方卖家入驻，随着出货量的增加，规模效应会将亚马逊的整个物流体系和IT服务系统的成本<span label=\"备注\">（固定成本+可变成本）</span>拉低，从而确保自身获得更多的收益。</p><p>与此同时，更多的卖家将带来更多的选品；更多的选品将使一站式购物成为可能，便利性于是凸显出来；更低的运营成本使进一步降低商品价格成为可能；于是“更低的价格+更多的选品+更好的便利性”这三个电商客户最重要的价值主张一一得到满足，亚马逊的业绩增长最终得以实现，这就是亚马逊整个商业帝国最基本的底层运转逻辑。</p><p>看到这，我相信企业家朋友们可能多多少少会对本文的标题有些理解了吧。“大趋势”这种玩意呢，有时候特别的虚，因为你知我知大家都知，你凭啥就一定能赚到钱而不是交了智商税呢？</p><p>就好比开餐厅，人人都懂得地段很重要，可谁说的闹市区的餐厅就不会倒闭呢？关键的还要看你自己会不会经营，有没有产品，懂不懂营销，会不会画自己的“增长飞轮”，此时最忌讳的就是动不动就谈什么“大趋势”。</p><p>“大趋势”不等于“能赚钱”，过度渲染只能说明你已经黔驴技穷了，不过是在为自己低劣的经营管理水平找借口下台阶而已。</p><p>讲完了“好评”<span label=\"备注\">（亚马逊通过画飞轮成就伟大的企业）</span>，那么接下来就让我们再聊聊“差评”吧。如果一家企业画不出<span label=\"备注\">（或者画错了）</span>“增长飞轮”，对公司的发展又会造成哪些危害呢？</p><p>大约在5年前，我曾经帮一家培训机构做过咨询辅导。那时双减政策还未发布，正值K12教育赛道百花齐放万马奔腾高歌猛进的阶段，妥妥的大趋势，正是在这种背景下，我应投资方的邀请上门给一家当时的头部公司进行辅导：如何才能打破业绩增长的瓶颈，实现再次腾飞。</p><p>上门之前，我分别跟投资方以及这家公司的诸位联合创始人进行了各一个小时的电话访谈，在与多方的交流中我从各种不同的视角对这家公司当时的经营现状有了初步的认识，汇总下来的基本情况如下图所示：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202211/16/102305604998.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>听了联创们关于增长乏力的原因自我分析，我渐渐发现这家公司的核心管理层已经走到了一个死胡同，那些所谓的“原因”，其实找到了跟没找到一样，因为他们根本就改变不了，也就是无解的。</p><p><strong>外部环境没有最差只有更差；获客成本没有最高只有更高；竞争对手对产品的模仿和跟进没有最快只有更快更好；消费者的需求没有最高最刁只有更高更刁。</strong></p><p>So，明白了这些道理，我们还不是一样会死？！</p><p>就是在这种复杂棘手的背景下，我接手了这单生意。进驻企业的第一个月，我就召集他们的核心管理层开了一个为期两天的共创会，目的只有一个：找到业绩停滞的根因，并采取对症的措施进行整改。</p><p label=\"正文\">“一家企业的业绩增长为何停滞<span label=\"备注\">（甚至倒退）</span>？”说实话，这是一个极其复杂的问题，如果没有一个高效的讨论流程和务实直接的分析工具做引导，那几乎就是不可能完成的任务，应该怎么办呢？我决定采用画“飞轮模型”的方式，通过四个步骤来领导整场共创会的召开：</p><p><strong>1. 首先开启动会：提前一周开会布置家庭作业，内容包括：“用户经营飞轮”理论相关文献的阅读<span label=\"备注\">（这是我自创的一套以用户价值创造引导企业业绩增长的方法论）</span>；企业现状反思；用户访谈；员工访谈；过往业务成败分析。</strong></p><p><strong>2. 高质量的完成家庭作业，相关信息收集完毕并提交之后，共创会正式开始，核心任务：画飞轮。</strong></p><p>在此让我用绘图的方式完整的还原一下当时的讨论内容：</p><p>鉴于这家企业的业务最早发端于一款极具独特市场价值和卖点的教育产品，一对一在线口语外教<span label=\"备注\">（海量的纯老外）</span>，于是我决定将“产品和服务”作为这家公司“业绩增长飞轮”的起点，然后带着大家一步一步的往下边尝试边讨论画起了飞轮。</p><p><strong>第一/二步：</strong>公司创立之初，因为开发出了独特/高价值的产品<span label=\"备注\">（海量外教+优质的辅导员服务）</span>，于是我们很快获得了第一批用户良好的使用体验。</p><p><strong>第三步：</strong>随着这种积极正向的用户体验的扩散，以及巨大的市场需求，大量的消费者开始蜂拥而至购买我们的产品，于是为了尽快实现价值变现，公司将关注的重心放在了“规模化+利润最大化”上，并以此作为各级管理人员的首要考核指标。</p><p><strong>第四步：</strong>出于KPI导向的驱动，各级组织无不身体诚实的都将目标消费者聚焦在了“新客”而非“老用户”身上，道理非常简单：对于“一对一口语辅导”这种“低频高单位价值”的产品来讲，老用户绝对不是“割韭菜”的最佳人选<span label=\"备注\">（因为他们买过一次之后，一年之内一般不太会复购和加购）</span>，只有不断的吸引和增长“新客”才能让公司员工达成KPI拿到奖金。</p><p><strong>第五步：</strong>为了快速的增长“新客”，最高效的方式绝对不是俯下身子专心打磨产品<span label=\"备注\">（比如将外教的数量和质量再次优化提升；将辅导员服务的业务流程更加细化完善）</span>，而是加大割韭菜的力度和频率，好在短期内尽快出数字完成销售指标，那么什么才是“割韭菜”“拉新客”的好方法呢？</p><p>广告/降价/补贴/促销/市场活动/再加上根本不考虑家长和孩子承受能力与意愿的所谓“第二增长曲线”的产品<span label=\"备注\">（大班课/小班课/培优课/线下课）</span>。</p><p>至此，这家公司的“增长飞轮”就开始跑偏了，而随之而来的后果是，飞轮一旦无法形成闭环，那么前期已经投入的，和现在正在付出的推飞轮的努力和能量，就无法被闭合在飞轮中形成合力。</p><p>最终这些好不容易才积攒起来的珍贵势能，比如用户口碑/良好的用户体验/消费者喜爱的业务流程/具备正确价值观和行为习惯的员工/经过市场和用户正向认可的产品等，都将统统的付诸东流。</p><p>这也就是为何在过去的4年里他们不可谓不勤奋，也做了大量的创新和尝试，更别提花出了海量的预算。可结果呢，增长却始终跑不出来。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202211/16/102306238062.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>既然找到了根因，那么怎么解题呢？</p><p><strong>3. 重新画飞轮，找到可以闭环的增强回路。</strong></p><p>当我们第一遍画飞轮陷入僵局后，我要求大家放下眼前的草稿，拿出之前所作的家庭作业，挑选出公司成立8年来那些成功以及失败的案例进行深度的刨析，然后问自己：</p><blockquote><p>A. 在这些“成功”或者“失败”的产品/业务/创新中，决定其成功或者失败的核心要素是什么？</p><p>B. 接着对这些要素进行交叉对比，筛选归纳，尽量将其精简到5-7个。</p><p>C. 最后再将这些淘选确认过的要素带入到飞轮中，寻找彼此间的先后逻辑关系，尝试能否将其闭环。</p></blockquote><p>在此流程的指引下，我带着大家又花了几个小时的时间再次梳理了飞轮要素与关系，并最终找到了解决方案，画出了正确的飞轮：<span label=\"备注\">（如下图所示）</span></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202211/16/102307415178.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>这张图和上面那幅最大的区别就在于第三/四步，核心商业KPI的挑选与目标消费者定位。让我们试着用新图将这家教育机构的业务增长重新转动起来：</p><p>牛逼的产品和服务将产生良好的用户体验，这种正向的体验会最大程度的留住用户催生极高的复购率，同时良好的口碑又能扩散从而吸引和带动身边的新客加入。</p><p>当“复购率+口碑推荐”被设定成员工最重要的KPI时，其清晰的指向性必然会驱动着员工将关注的焦点放在“老用户+以老带新”而非一味的“拉新”上，当“老用户”成为公司业绩增长的主要引擎时，“产品<span label=\"备注\">（优质的外教）</span>和服务”必将成为公司从上到下最大的投资目标和发力的参照物，飞轮就此完美的闭合了起来！</p><p>优质的产品<span label=\"备注\">（外教+辅导员服务）</span>催生良好的用户体验，良好的用户体验转化为复购率+口碑推荐，而对复购率+NPS的关注和激励将驱动员工更加聚焦于老用户，而对老用户的保留最有效的手段是找到更加优质的外教+上好每一节课，服务好每一位孩子和家长。</p><p>由此用户体验又会上升到一个新台阶于是飞轮就开始转啊转啊直到产生质变，业绩增长变得持续而又良性，从而最终实现企业由优秀到卓越的蝶变。</p><p>当这个飞轮转到第10圈、20圈、30圈、1000圈时，组织中那些还沉迷于曾经的“成功”，还醉心于靠“割韭菜”“做渣男”换取业绩增长的员工就会慢慢发现并最终相信：原来靠扎扎实实推轮子也能赚到钱啊。</p><p>虽然这种业绩增长的效果不像原来大水漫灌似的“高效和立竿见影”，但它的ROI非常高，而且增长非常持续长久，于是乎就会有越来越多的人变得“相信”并成为推动飞轮的忠实信徒。</p><p>这就是为何我要在许多国内企业的业绩增长飞轮中强烈建议CEO加入“团队相信”<span label=\"备注\">（后期可以改为“企业文化”或“价值观”）</span>这个要素的原因。</p><p>打完收工，飞轮这下终于可以闭环的运转起来了。让我们把两张图再放到一起对比着看一下，大伙就会更加有感觉了：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202211/16/102309323874.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p><strong>4. 做出调整与改变：战略层面及运营层面。</strong></p><p>澄清一家企业的底层经营逻辑与战略，并通过“飞轮”的模型将其具象化的进行呈现，并以此指导公司所有重大的决策/投资和创新，这是一件非常有价值和意义的工作。</p><p>这倒不是说画不出“增长飞轮”这家公司明天就会倒闭，但就像“健康饮食/规律性的锻炼身体/持续性学习/陪伴家人保持和谐人际关系”对每个人的作用一样，我们都清楚的知道这些东西将从根本上决定我们生命的质量，但是不是每个人都愿意做出尝试和努力呢？</p><p>我看不一定吧，因为不锻炼身体也不会立刻死掉，就像许多企业管理者那样，闭着眼睛跟风，啥热门就追啥，却恰恰忘记了做好企业经营最根本的东西—关注用户，努力为用户创造价值，于是到最后不但没学到新东西，还把现有的业务给搅黄了，你说亏不亏啊？</p><p><strong>“增长飞轮”不是拿来画的，而是拿来用的，其核心价值在于指导公司健康良性的日常运营。</strong></p><p><strong>让我们还拿上面那家教育机构来举例说明：</strong></p><p>画出飞轮后我们做的第一件事，就是自上而下的重新设计KPI，将飞轮中包含的所有关键要素<span label=\"备注\">（老用户，复购，口碑营销和推荐，外教数量和质量，辅导员服务流程）</span>一一找出与之相匹配的数字化/可衡量的运营指标，并上升到最高级别每周进行追踪和奖惩。</p><p>接着与产品开发和新业务创新部门坐下来逐一review现有及未来将要上市的新产品，如果发现它们的定位/价值及目标人群与“飞轮”理念不符，那就马上取消并转而开发有强关联性的其他新物种。</p><p>还有财务预算<span label=\"备注\">（保证把每一分钱都花在能推动飞轮运转的要素上）</span>；业务流程；人员编制的分配和招聘优先顺序；广告/市场推广资源的协调等等，其目的非常简单明了：集中公司所有的力量，坚持不懈的推动飞轮，最终催生出可持续/健康良性的业绩增长。</p><p>你问效果如何？那是相当的不错！整个公司的面貌为之焕然一新，企业上下无不呈现出锣鼓喧天鞭炮齐鸣比学赶帮超的大跃进似的可喜局面。</p><p>就在业绩增长渐露曙光之际，国家的双减政策横空出世，然后，就没有然后了。</p><p><span label=\"备注\">本文来自微信公众号：</span><span>没空读书（ID：mkdspeter）</span><span>，作者：张思宏</span></p></body></html>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>CEO一谈大趋势，我就知道要坏事</title>\n<style 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VS 98%，我相信除了瞎子谁都会被那两条一个天上一个地下的彩色柱子所震撼：靠！这么巨大的机会和空间，如此好的大趋势，不抓住真是太可惜了呀！反正我们现在只有2%的占有率，无论怎么做都能搞出增长啊，这条路绝对靠谱，干！！可15年过去了，这家公司在全球云计算领域已经被跌出了前10位，市场占有率连1%都不到，看来紧跟大趋势也并非灵丹妙药啊。公司在现在的赛道出现了问题，是不是必须另辟蹊径才有救？紧跟大趋势抓住新机遇破局创新才是企业让自己重获新生的秘方，是这样吗？相信这两个问题也是许多企业管理者们都在苦苦思考的困惑，那么答案究竟是什么呢？企业又该如何突破困境自救生存呢？面对大趋势，我们应该立刻加入赛道虽千万人吾往矣，还是回归初心审视自我以“客户观”与“未来观”做有意识的动作？接下来就让我以两个真实的案例带着大家一起来寻找答案吧。曾经有这么一家现在看起来无比成功牛逼的公司：2022年世界五百强排行榜第二名；全球第二家市值过万亿美金的公司；其创始人长期蝉联世界首富排行榜第一/二名位置；其股票价值在过去的25年中涨幅超1000倍。可当初在它只有6岁大时，却因为外部的大趋势冲击，差点关门倒闭。但就是在这场事关生死的危机处理当中，他们没有“顺势（逃离互联网泡沫）而为”，反而通过一位高人的指点，以画“飞轮（Flywheel）”的方式，回归初心坚持做最简单的事，为用户创造价值，最终让自己平稳的度过了难关，并在20年后打造出了一家“地球上最以用户为中心”的伟大的企业。这家公司就是亚马逊（Amazon），那位高人叫“吉姆-科林斯（Jim Collins）”，而他们所应用的管理工具，叫做“飞轮效应”（Flywheel Effect）。其实亚马逊的问世绝对算得上是“大势所趋”：1994年当时还在华尔街做投行VP的前普林斯顿高材生杰夫·贝索斯敏锐的发现，随着互联网和信息技术的进步与普及，依托于其平台之上的电子商务正以每年超过2300%的速度飞快的增长，于是他果断的辞掉收入丰厚的工作，投身到第一波互联网创业的大潮里，并幸运的成为当时炙手可热的弄潮儿。1995年创立亚马逊，1997年成功登陆纳斯达克 IPO，股票价值在三年里一度由几美金飙升到107刀的惊人高度！可惜好景不长，2000年—也就是亚马逊成立的第5年，IPO的第三年，第一次世界互联网经济泡沫破灭，大量互联网公司倒闭，整个亚马逊的发展随着股价暴跌融资中断而一度陷入几乎绝望的深谷。此时互联网大势已去，前途一片黯淡，看起来在几年内都不太可能复苏，公司的生存到底应该如何为继？这是当时摆在每家互联网公司CEO面前的一道难题，怎么办？1. 寻找救世主般的领导者，带领公司走出厄运之轮？2. 寻找新的大趋势，破局创新？3. 寄托于激进的变革和颠覆，在新的赛道杀出一条血路？就是在这样一片惨淡的局势下，2001年亚马逊高管团队邀请Jim Collins来公司进行了一次深度的交流。在那次会议上，Jim借着刚刚面市的新书《从优秀到卓越》，向杰夫·贝索斯系统的介绍了他的研究成果“飞轮效应”：“企业从优秀到卓越的转型中，没有单一起决定作用的创举，也没有所谓惊人的创新，更没有幸运的突变和奇迹的瞬间。相反，整个过程就像是在持续不断的推动一个巨大的、沉重的飞轮，可能每一次你只能将它推动1英寸，2英寸，3英寸。“但只要你不停的努力，飞轮终将慢慢开启转动，一圈、两圈、三圈、十圈、二十圈、一百圈。终于，企业在某个时刻实现了突破！于是飞轮就以不可阻挡的势能持续向前转动了起来，并最终实现业绩增长，将企业从优秀变成了伟大和卓越。”正是这次卓有成效的理论输入，再加上亚马逊自创立之初就一直秉持的初心（痴迷于用户+坚持长期主义），以及其创始人+核心管理团队对互联网商业本质的深刻理解，最终画出了指导亚马逊商业帝国健康良性和持续增长的“秘密武器”：亚马逊飞轮。接下来就让我带着大家一起感受一下他们的“飞轮”是如何转动起来的。当一个电商平台能够给消费者提供卓越的用户体验时，那么这个平台的流量就会随之快速增长，从而产生更多的销售额，于是吸引更多需要支付佣金的第三方卖家入驻，随着出货量的增加，规模效应会将亚马逊的整个物流体系和IT服务系统的成本（固定成本+可变成本）拉低，从而确保自身获得更多的收益。与此同时，更多的卖家将带来更多的选品；更多的选品将使一站式购物成为可能，便利性于是凸显出来；更低的运营成本使进一步降低商品价格成为可能；于是“更低的价格+更多的选品+更好的便利性”这三个电商客户最重要的价值主张一一得到满足，亚马逊的业绩增长最终得以实现，这就是亚马逊整个商业帝国最基本的底层运转逻辑。看到这，我相信企业家朋友们可能多多少少会对本文的标题有些理解了吧。“大趋势”这种玩意呢，有时候特别的虚，因为你知我知大家都知，你凭啥就一定能赚到钱而不是交了智商税呢？就好比开餐厅，人人都懂得地段很重要，可谁说的闹市区的餐厅就不会倒闭呢？关键的还要看你自己会不会经营，有没有产品，懂不懂营销，会不会画自己的“增长飞轮”，此时最忌讳的就是动不动就谈什么“大趋势”。“大趋势”不等于“能赚钱”，过度渲染只能说明你已经黔驴技穷了，不过是在为自己低劣的经营管理水平找借口下台阶而已。讲完了“好评”（亚马逊通过画飞轮成就伟大的企业），那么接下来就让我们再聊聊“差评”吧。如果一家企业画不出（或者画错了）“增长飞轮”，对公司的发展又会造成哪些危害呢？大约在5年前，我曾经帮一家培训机构做过咨询辅导。那时双减政策还未发布，正值K12教育赛道百花齐放万马奔腾高歌猛进的阶段，妥妥的大趋势，正是在这种背景下，我应投资方的邀请上门给一家当时的头部公司进行辅导：如何才能打破业绩增长的瓶颈，实现再次腾飞。上门之前，我分别跟投资方以及这家公司的诸位联合创始人进行了各一个小时的电话访谈，在与多方的交流中我从各种不同的视角对这家公司当时的经营现状有了初步的认识，汇总下来的基本情况如下图所示：听了联创们关于增长乏力的原因自我分析，我渐渐发现这家公司的核心管理层已经走到了一个死胡同，那些所谓的“原因”，其实找到了跟没找到一样，因为他们根本就改变不了，也就是无解的。外部环境没有最差只有更差；获客成本没有最高只有更高；竞争对手对产品的模仿和跟进没有最快只有更快更好；消费者的需求没有最高最刁只有更高更刁。So，明白了这些道理，我们还不是一样会死？！就是在这种复杂棘手的背景下，我接手了这单生意。进驻企业的第一个月，我就召集他们的核心管理层开了一个为期两天的共创会，目的只有一个：找到业绩停滞的根因，并采取对症的措施进行整改。“一家企业的业绩增长为何停滞（甚至倒退）？”说实话，这是一个极其复杂的问题，如果没有一个高效的讨论流程和务实直接的分析工具做引导，那几乎就是不可能完成的任务，应该怎么办呢？我决定采用画“飞轮模型”的方式，通过四个步骤来领导整场共创会的召开：1. 首先开启动会：提前一周开会布置家庭作业，内容包括：“用户经营飞轮”理论相关文献的阅读（这是我自创的一套以用户价值创造引导企业业绩增长的方法论）；企业现状反思；用户访谈；员工访谈；过往业务成败分析。2. 高质量的完成家庭作业，相关信息收集完毕并提交之后，共创会正式开始，核心任务：画飞轮。在此让我用绘图的方式完整的还原一下当时的讨论内容：鉴于这家企业的业务最早发端于一款极具独特市场价值和卖点的教育产品，一对一在线口语外教（海量的纯老外），于是我决定将“产品和服务”作为这家公司“业绩增长飞轮”的起点，然后带着大家一步一步的往下边尝试边讨论画起了飞轮。第一/二步：公司创立之初，因为开发出了独特/高价值的产品（海量外教+优质的辅导员服务），于是我们很快获得了第一批用户良好的使用体验。第三步：随着这种积极正向的用户体验的扩散，以及巨大的市场需求，大量的消费者开始蜂拥而至购买我们的产品，于是为了尽快实现价值变现，公司将关注的重心放在了“规模化+利润最大化”上，并以此作为各级管理人员的首要考核指标。第四步：出于KPI导向的驱动，各级组织无不身体诚实的都将目标消费者聚焦在了“新客”而非“老用户”身上，道理非常简单：对于“一对一口语辅导”这种“低频高单位价值”的产品来讲，老用户绝对不是“割韭菜”的最佳人选（因为他们买过一次之后，一年之内一般不太会复购和加购），只有不断的吸引和增长“新客”才能让公司员工达成KPI拿到奖金。第五步：为了快速的增长“新客”，最高效的方式绝对不是俯下身子专心打磨产品（比如将外教的数量和质量再次优化提升；将辅导员服务的业务流程更加细化完善），而是加大割韭菜的力度和频率，好在短期内尽快出数字完成销售指标，那么什么才是“割韭菜”“拉新客”的好方法呢？广告/降价/补贴/促销/市场活动/再加上根本不考虑家长和孩子承受能力与意愿的所谓“第二增长曲线”的产品（大班课/小班课/培优课/线下课）。至此，这家公司的“增长飞轮”就开始跑偏了，而随之而来的后果是，飞轮一旦无法形成闭环，那么前期已经投入的，和现在正在付出的推飞轮的努力和能量，就无法被闭合在飞轮中形成合力。最终这些好不容易才积攒起来的珍贵势能，比如用户口碑/良好的用户体验/消费者喜爱的业务流程/具备正确价值观和行为习惯的员工/经过市场和用户正向认可的产品等，都将统统的付诸东流。这也就是为何在过去的4年里他们不可谓不勤奋，也做了大量的创新和尝试，更别提花出了海量的预算。可结果呢，增长却始终跑不出来。既然找到了根因，那么怎么解题呢？3. 重新画飞轮，找到可以闭环的增强回路。当我们第一遍画飞轮陷入僵局后，我要求大家放下眼前的草稿，拿出之前所作的家庭作业，挑选出公司成立8年来那些成功以及失败的案例进行深度的刨析，然后问自己：A. 在这些“成功”或者“失败”的产品/业务/创新中，决定其成功或者失败的核心要素是什么？B. 接着对这些要素进行交叉对比，筛选归纳，尽量将其精简到5-7个。C. 最后再将这些淘选确认过的要素带入到飞轮中，寻找彼此间的先后逻辑关系，尝试能否将其闭环。在此流程的指引下，我带着大家又花了几个小时的时间再次梳理了飞轮要素与关系，并最终找到了解决方案，画出了正确的飞轮：（如下图所示）这张图和上面那幅最大的区别就在于第三/四步，核心商业KPI的挑选与目标消费者定位。让我们试着用新图将这家教育机构的业务增长重新转动起来：牛逼的产品和服务将产生良好的用户体验，这种正向的体验会最大程度的留住用户催生极高的复购率，同时良好的口碑又能扩散从而吸引和带动身边的新客加入。当“复购率+口碑推荐”被设定成员工最重要的KPI时，其清晰的指向性必然会驱动着员工将关注的焦点放在“老用户+以老带新”而非一味的“拉新”上，当“老用户”成为公司业绩增长的主要引擎时，“产品（优质的外教）和服务”必将成为公司从上到下最大的投资目标和发力的参照物，飞轮就此完美的闭合了起来！优质的产品（外教+辅导员服务）催生良好的用户体验，良好的用户体验转化为复购率+口碑推荐，而对复购率+NPS的关注和激励将驱动员工更加聚焦于老用户，而对老用户的保留最有效的手段是找到更加优质的外教+上好每一节课，服务好每一位孩子和家长。由此用户体验又会上升到一个新台阶于是飞轮就开始转啊转啊直到产生质变，业绩增长变得持续而又良性，从而最终实现企业由优秀到卓越的蝶变。当这个飞轮转到第10圈、20圈、30圈、1000圈时，组织中那些还沉迷于曾经的“成功”，还醉心于靠“割韭菜”“做渣男”换取业绩增长的员工就会慢慢发现并最终相信：原来靠扎扎实实推轮子也能赚到钱啊。虽然这种业绩增长的效果不像原来大水漫灌似的“高效和立竿见影”，但它的ROI非常高，而且增长非常持续长久，于是乎就会有越来越多的人变得“相信”并成为推动飞轮的忠实信徒。这就是为何我要在许多国内企业的业绩增长飞轮中强烈建议CEO加入“团队相信”（后期可以改为“企业文化”或“价值观”）这个要素的原因。打完收工，飞轮这下终于可以闭环的运转起来了。让我们把两张图再放到一起对比着看一下，大伙就会更加有感觉了：4. 做出调整与改变：战略层面及运营层面。澄清一家企业的底层经营逻辑与战略，并通过“飞轮”的模型将其具象化的进行呈现，并以此指导公司所有重大的决策/投资和创新，这是一件非常有价值和意义的工作。这倒不是说画不出“增长飞轮”这家公司明天就会倒闭，但就像“健康饮食/规律性的锻炼身体/持续性学习/陪伴家人保持和谐人际关系”对每个人的作用一样，我们都清楚的知道这些东西将从根本上决定我们生命的质量，但是不是每个人都愿意做出尝试和努力呢？我看不一定吧，因为不锻炼身体也不会立刻死掉，就像许多企业管理者那样，闭着眼睛跟风，啥热门就追啥，却恰恰忘记了做好企业经营最根本的东西—关注用户，努力为用户创造价值，于是到最后不但没学到新东西，还把现有的业务给搅黄了，你说亏不亏啊？“增长飞轮”不是拿来画的，而是拿来用的，其核心价值在于指导公司健康良性的日常运营。让我们还拿上面那家教育机构来举例说明：画出飞轮后我们做的第一件事，就是自上而下的重新设计KPI，将飞轮中包含的所有关键要素（老用户，复购，口碑营销和推荐，外教数量和质量，辅导员服务流程）一一找出与之相匹配的数字化/可衡量的运营指标，并上升到最高级别每周进行追踪和奖惩。接着与产品开发和新业务创新部门坐下来逐一review现有及未来将要上市的新产品，如果发现它们的定位/价值及目标人群与“飞轮”理念不符，那就马上取消并转而开发有强关联性的其他新物种。还有财务预算（保证把每一分钱都花在能推动飞轮运转的要素上）；业务流程；人员编制的分配和招聘优先顺序；广告/市场推广资源的协调等等，其目的非常简单明了：集中公司所有的力量，坚持不懈的推动飞轮，最终催生出可持续/健康良性的业绩增长。你问效果如何？那是相当的不错！整个公司的面貌为之焕然一新，企业上下无不呈现出锣鼓喧天鞭炮齐鸣比学赶帮超的大跃进似的可喜局面。就在业绩增长渐露曙光之际，国家的双减政策横空出世，然后，就没有然后了。本文来自微信公众号：没空读书（ID：mkdspeter），作者：张思宏","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1004,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":664276371,"gmtCreate":1668089834594,"gmtModify":1668090003636,"author":{"id":"3583245129910848","authorId":"3583245129910848","name":"散户代表","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6dbaf018c09dc9c16e8f3350ca8b8c64","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583245129910848","authorIdStr":"3583245129910848"},"themes":[],"htmlText":"<a 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/>繁忙的一周开启，<b>欧洲央行副行长金多斯将发表讲话</b>，市场关注讲话中对欧元区未来可能的货币政策动向的暗示。</p><blockquote>6月9日，欧洲央行宣布结束量化宽松时代，计划7月加息25个基点，暗示9月加息50个基点，在下调今明两年经济增速预期的同时，大幅上调通胀预期。</blockquote><p><b>经济数据方面，</b>英国将公布一系列经济数字，包括4月GDP月率，4月工业产出月率，4月季调后贸易帐等。</p><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00285\">比亚迪电子</a>将派息。</p><p>滴滴$DIDI将于周一退市并转到OTC粉单市场交易，交易代码“DIDIY”。</p><p>恒指季检结果将于周一（6月13日）生效，其中中芯国际获纳入恒指，蔚来获纳入恒生科技指数。</p><p><b>6月14日 周二关键词：美国5月PPI年率及月率、甲骨文财报、可口可乐派息</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/684b1345b6caad16b8ce1abfbc04c8fd\" tg-width=\"824\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周二，<b>经济数据方面，</b>美国5月PPI年率、PPI月率将会发布，投资者值得关注。</p><p>另外，美国5月NFIB小型企业信心指数将于同日公布。</p><p><b>美股方面，可重点关注：</b></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>将于美东时间6月13日盘后发布业绩。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>等将派息。</p></li></ul><p><b>6月15日 周三关键词：国新办发布会、美国5月零售销售月率、水滴、怪兽充电财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c5e54cd4eae1a57e0d8c0b5c37a30b1\" tg-width=\"816\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/355ab92a66f6b9528b469b71131458e2\" tg-width=\"821\" tg-height=\"707\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周三，<b>国新办将就国民经济运行情况举行发布会</b>，公布<b>中国5月社会消费品零售总额年率</b>、<b>中国5月城镇固定资产投资年率</b>等经济数据。</p><p><b>经济数据方面，美国5月零售销售月率</b>、<b>美国5月进口物价指数月率</b>、<b>美国6月纽约联储制造业指数</b>等数据将公布，投资者应留意。</p><p><b>重要会议方面，</b>华为首届伙伴暨开发者大会于将于6月15日（周三）—16日在线上举行，此次大会是此前的华为伙伴大会及华为开发者大会合并而来，官网显示，此次将“采用线上直播+线下80余个分会场联动的形式，承接“华为中国生态大会”开放共赢的理念和“HDC.Cloud”勇于创新的精神，同时聚焦“伙伴”和“开发者”最为关切的话题。</p><p>蔚来将在6月15日召开线上发布会，基于NT2平台打造的全新中大型5座SUV——ES7将同步上市。蔚来预计还会在线上发布2022款ES6/EC6/ES8三款车型，及老车型智能座舱硬件升级方案，例如高通骁龙8155芯片、智能网关、高清摄像头、5G模块等。</p><p><b>美股方面，可关注：</b></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WDH\">水滴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EM\">怪兽充电</a>将于美东时间6月15日盘前发布财报。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PLD\">安博</a>将派息。</p></li></ul><p><b>6月16日 周四关键词：美联储FOMC利率决议、鲍威尔新闻发布会</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43be7ec7800b352c94247026af2454b9\" tg-width=\"816\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ac70c6df2877fd8243ba6cdb5909ed6\" tg-width=\"820\" tg-height=\"270\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>全球关注<b>美联储FOMC6月议息会议</b>，周四将公布<b>利率决议</b>、<b>政策声明</b>和<b>经济预期</b>。<b>美联储主席鲍威尔也将召开新闻发布会</b>。</p><blockquote>调查显示，美联储将在6月和7月加息50个基点，且9月加息的机率也在上升。受访者认为，在明年之前，美联储不会暂停加息。在6月6日至9日的调查中，受访的85位经济学家都预测，继5月加息50个基点之后，6月会议上采取类似的举动，将联邦基金利率上调50个基点至1.25%-1.50%。除了少数参与调查的人士外，几乎所有人都预计7月份还会有一次50个基点幅度的加息。</blockquote><p>此外，中国国家统计局将发布<b>70个大中城市住宅销售价格月度报告</b>。</p><p><b>经济数据方面，</b>投资者还可关注<b>美国5月新屋开工年化月率</b>、<b>美国5月营建许可年化总数</b>。</p><p><b>美股方面，</b>投资者可关注：</p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a>将于美东时间6月16日盘前公布财报。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>将派息。</p></li></ul><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>派息。</p><p><b>6月17日 周五关键词：美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率、Adobe财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a9124cd48a2870ea3fef7c28f9cc925\" tg-width=\"817\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/965940096f4c540181b57001fa32e211\" tg-width=\"824\" tg-height=\"109\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周五，<b>日本央行将召开货币政策发布会</b>，公布<b>央行利率决议</b>。</p><p>下周美股市场还将迎来“四巫日”的考验，即美股每个季度月（3月、6月、9月和12月）第三个星期里的周五，股市里所有的金融衍生品都会在这个时候到期并做一个结算与交割。</p><p><b>经济数据方面，</b>关注美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率。</p><p><b>美股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>将于美东时间6月16日盘后发布财报。</p><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>将派息。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-06-13 07:13</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>本周（6·13-6·17）重磅财经事件：</p><blockquote><b>经济数据方面：</b>美国5月PPI年率、美国5月新屋开工年化月率、美国5月零售销售月率、美国5月进口物价指数月率、美国5月工业产出月率、中国5月社会消费品零售总额年率、日本央行利率等数据陆续公布。</blockquote><blockquote><b>财报方面：</b>甲骨文、水滴、怪兽充电、克罗格等公布业绩。</blockquote><blockquote><b>财经事件方面：</b>美联储将于周四公布利率决议；日本央行将召开货币政策发布会；四巫日“杀到”；滴滴DIDI将于周一退市并转到OTC粉单市场交易。</blockquote><p><b>6月13日 周一关键词：欧洲央行副行长讲话、比亚迪股份、比亚迪电子派息</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e21c2eace229c57c0db8be3a2bcb7242\" tg-width=\"823\" tg-height=\"482\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>繁忙的一周开启，<b>欧洲央行副行长金多斯将发表讲话</b>，市场关注讲话中对欧元区未来可能的货币政策动向的暗示。</p><blockquote>6月9日，欧洲央行宣布结束量化宽松时代，计划7月加息25个基点，暗示9月加息50个基点，在下调今明两年经济增速预期的同时，大幅上调通胀预期。</blockquote><p><b>经济数据方面，</b>英国将公布一系列经济数字，包括4月GDP月率，4月工业产出月率，4月季调后贸易帐等。</p><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00285\">比亚迪电子</a>将派息。</p><p>滴滴$DIDI将于周一退市并转到OTC粉单市场交易，交易代码“DIDIY”。</p><p>恒指季检结果将于周一（6月13日）生效，其中中芯国际获纳入恒指，蔚来获纳入恒生科技指数。</p><p><b>6月14日 周二关键词：美国5月PPI年率及月率、甲骨文财报、可口可乐派息</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/684b1345b6caad16b8ce1abfbc04c8fd\" tg-width=\"824\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周二，<b>经济数据方面，</b>美国5月PPI年率、PPI月率将会发布，投资者值得关注。</p><p>另外，美国5月NFIB小型企业信心指数将于同日公布。</p><p><b>美股方面，可重点关注：</b></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>将于美东时间6月13日盘后发布业绩。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>等将派息。</p></li></ul><p><b>6月15日 周三关键词：国新办发布会、美国5月零售销售月率、水滴、怪兽充电财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c5e54cd4eae1a57e0d8c0b5c37a30b1\" tg-width=\"816\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/355ab92a66f6b9528b469b71131458e2\" tg-width=\"821\" tg-height=\"707\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周三，<b>国新办将就国民经济运行情况举行发布会</b>，公布<b>中国5月社会消费品零售总额年率</b>、<b>中国5月城镇固定资产投资年率</b>等经济数据。</p><p><b>经济数据方面，美国5月零售销售月率</b>、<b>美国5月进口物价指数月率</b>、<b>美国6月纽约联储制造业指数</b>等数据将公布，投资者应留意。</p><p><b>重要会议方面，</b>华为首届伙伴暨开发者大会于将于6月15日（周三）—16日在线上举行，此次大会是此前的华为伙伴大会及华为开发者大会合并而来，官网显示，此次将“采用线上直播+线下80余个分会场联动的形式，承接“华为中国生态大会”开放共赢的理念和“HDC.Cloud”勇于创新的精神，同时聚焦“伙伴”和“开发者”最为关切的话题。</p><p>蔚来将在6月15日召开线上发布会，基于NT2平台打造的全新中大型5座SUV——ES7将同步上市。蔚来预计还会在线上发布2022款ES6/EC6/ES8三款车型，及老车型智能座舱硬件升级方案，例如高通骁龙8155芯片、智能网关、高清摄像头、5G模块等。</p><p><b>美股方面，可关注：</b></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WDH\">水滴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EM\">怪兽充电</a>将于美东时间6月15日盘前发布财报。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PLD\">安博</a>将派息。</p></li></ul><p><b>6月16日 周四关键词：美联储FOMC利率决议、鲍威尔新闻发布会</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43be7ec7800b352c94247026af2454b9\" tg-width=\"816\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ac70c6df2877fd8243ba6cdb5909ed6\" tg-width=\"820\" tg-height=\"270\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>全球关注<b>美联储FOMC6月议息会议</b>，周四将公布<b>利率决议</b>、<b>政策声明</b>和<b>经济预期</b>。<b>美联储主席鲍威尔也将召开新闻发布会</b>。</p><blockquote>调查显示，美联储将在6月和7月加息50个基点，且9月加息的机率也在上升。受访者认为，在明年之前，美联储不会暂停加息。在6月6日至9日的调查中，受访的85位经济学家都预测，继5月加息50个基点之后，6月会议上采取类似的举动，将联邦基金利率上调50个基点至1.25%-1.50%。除了少数参与调查的人士外，几乎所有人都预计7月份还会有一次50个基点幅度的加息。</blockquote><p>此外，中国国家统计局将发布<b>70个大中城市住宅销售价格月度报告</b>。</p><p><b>经济数据方面，</b>投资者还可关注<b>美国5月新屋开工年化月率</b>、<b>美国5月营建许可年化总数</b>。</p><p><b>美股方面，</b>投资者可关注：</p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a>将于美东时间6月16日盘前公布财报。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>将派息。</p></li></ul><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>派息。</p><p><b>6月17日 周五关键词：美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率、Adobe财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a9124cd48a2870ea3fef7c28f9cc925\" tg-width=\"817\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/965940096f4c540181b57001fa32e211\" tg-width=\"824\" tg-height=\"109\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周五，<b>日本央行将召开货币政策发布会</b>，公布<b>央行利率决议</b>。</p><p>下周美股市场还将迎来“四巫日”的考验，即美股每个季度月（3月、6月、9月和12月）第三个星期里的周五，股市里所有的金融衍生品都会在这个时候到期并做一个结算与交割。</p><p><b>经济数据方面，</b>关注美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率。</p><p><b>美股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>将于美东时间6月16日盘后发布财报。</p><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>将派息。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d256e82db1d71c864259845ce1d069bf","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1100056937","content_text":"本周（6·13-6·17）重磅财经事件：经济数据方面：美国5月PPI年率、美国5月新屋开工年化月率、美国5月零售销售月率、美国5月进口物价指数月率、美国5月工业产出月率、中国5月社会消费品零售总额年率、日本央行利率等数据陆续公布。财报方面：甲骨文、水滴、怪兽充电、克罗格等公布业绩。财经事件方面：美联储将于周四公布利率决议；日本央行将召开货币政策发布会；四巫日“杀到”；滴滴DIDI将于周一退市并转到OTC粉单市场交易。6月13日 周一关键词：欧洲央行副行长讲话、比亚迪股份、比亚迪电子派息繁忙的一周开启，欧洲央行副行长金多斯将发表讲话，市场关注讲话中对欧元区未来可能的货币政策动向的暗示。6月9日，欧洲央行宣布结束量化宽松时代，计划7月加息25个基点，暗示9月加息50个基点，在下调今明两年经济增速预期的同时，大幅上调通胀预期。经济数据方面，英国将公布一系列经济数字，包括4月GDP月率，4月工业产出月率，4月季调后贸易帐等。港股方面，比亚迪股份、比亚迪电子将派息。滴滴$DIDI将于周一退市并转到OTC粉单市场交易，交易代码“DIDIY”。恒指季检结果将于周一（6月13日）生效，其中中芯国际获纳入恒指，蔚来获纳入恒生科技指数。6月14日 周二关键词：美国5月PPI年率及月率、甲骨文财报、可口可乐派息周二，经济数据方面，美国5月PPI年率、PPI月率将会发布，投资者值得关注。另外，美国5月NFIB小型企业信心指数将于同日公布。美股方面，可重点关注：甲骨文将于美东时间6月13日盘后发布业绩。可口可乐、默沙东、恩智浦等将派息。6月15日 周三关键词：国新办发布会、美国5月零售销售月率、水滴、怪兽充电财报周三，国新办将就国民经济运行情况举行发布会，公布中国5月社会消费品零售总额年率、中国5月城镇固定资产投资年率等经济数据。经济数据方面，美国5月零售销售月率、美国5月进口物价指数月率、美国6月纽约联储制造业指数等数据将公布，投资者应留意。重要会议方面，华为首届伙伴暨开发者大会于将于6月15日（周三）—16日在线上举行，此次大会是此前的华为伙伴大会及华为开发者大会合并而来，官网显示，此次将“采用线上直播+线下80余个分会场联动的形式，承接“华为中国生态大会”开放共赢的理念和“HDC.Cloud”勇于创新的精神，同时聚焦“伙伴”和“开发者”最为关切的话题。蔚来将在6月15日召开线上发布会，基于NT2平台打造的全新中大型5座SUV——ES7将同步上市。蔚来预计还会在线上发布2022款ES6/EC6/ES8三款车型，及老车型智能座舱硬件升级方案，例如高通骁龙8155芯片、智能网关、高清摄像头、5G模块等。美股方面，可关注：水滴、怪兽充电将于美东时间6月15日盘前发布财报。安博将派息。6月16日 周四关键词：美联储FOMC利率决议、鲍威尔新闻发布会全球关注美联储FOMC6月议息会议，周四将公布利率决议、政策声明和经济预期。美联储主席鲍威尔也将召开新闻发布会。调查显示，美联储将在6月和7月加息50个基点，且9月加息的机率也在上升。受访者认为，在明年之前，美联储不会暂停加息。在6月6日至9日的调查中，受访的85位经济学家都预测，继5月加息50个基点之后，6月会议上采取类似的举动，将联邦基金利率上调50个基点至1.25%-1.50%。除了少数参与调查的人士外，几乎所有人都预计7月份还会有一次50个基点幅度的加息。此外，中国国家统计局将发布70个大中城市住宅销售价格月度报告。经济数据方面，投资者还可关注美国5月新屋开工年化月率、美国5月营建许可年化总数。美股方面，投资者可关注：克罗格将于美东时间6月16日盘前公布财报。台积电、联合健康将派息。港股方面，农夫山泉派息。6月17日 周五关键词：美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率、Adobe财报周五，日本央行将召开货币政策发布会，公布央行利率决议。下周美股市场还将迎来“四巫日”的考验，即美股每个季度月（3月、6月、9月和12月）第三个星期里的周五，股市里所有的金融衍生品都会在这个时候到期并做一个结算与交割。经济数据方面，关注美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率。美股方面，Adobe将于美东时间6月16日盘后发布财报。港股方面，赣锋锂业将派息。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":882,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":612268486,"gmtCreate":1652360928245,"gmtModify":1652360928245,"author":{"id":"3583245129910848","authorId":"3583245129910848","name":"散户代表","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6dbaf018c09dc9c16e8f3350ca8b8c64","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583245129910848","authorIdStr":"3583245129910848"},"themes":[],"htmlText":"发这种文章有意思吗？","listText":"发这种文章有意思吗？","text":"发这种文章有意思吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/612268486","repostId":"2234978898","repostType":2,"repost":{"id":"2234978898","pubTimestamp":1652357513,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2234978898?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-12 20:11","market":"us","language":"zh","title":"明年是哪个明年？世界首富马斯克的7个“超现实”预测","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2234978898","media":"澎湃新闻","summary":"世界上最富有的人，马斯克的想象力也非常丰富。近日，外媒盘点了马斯克7个“超现实”预测。到2021年，即使是马斯克自己的工程师也不相信了。在特斯拉今年第一季度的财报电话会议上，马斯克表示没有方向盘或踏板的自动驾驶出租车将于2024年开始量产。与此同时，马斯克修改了他的人体试验目标。马斯克在四月份表示。","content":"<div>\n<p>世界上最富有的人，马斯克的想象力也非常丰富。他的星链计划、隧道工程等都确实有着实质性进展，他以各种行为和发言帮助人们“think out of box”。他的独特风格使得人们对他的大胆预言充满包容，即使与现实不符也无人真心追究。近日，外媒盘点了马斯克7个“超现实”预测。这里汇总了马斯克的七个“超现实”预言。预测一：特斯拉“明年”将实现全自动驾驶现实：明年一直没有来马斯克从2014-2021的发言...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8FxhvjwkH4z\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"ifeng_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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self-driving)将在12个月内问世。预测二：到2020年将有100万辆特斯拉自动驾驶出租车上路现实：2022年将有0辆特斯拉自动驾驶出租车上路全自动驾驶(FSD)的承诺显然不够大胆。2019年，马斯克对自动驾驶汽车做出了更大胆的预测：2020年特斯拉将有100万辆“自动驾驶出租车”（robotaxis）上路。“我对特斯拉明年的自动驾驶出租车的预测很有信心”，在特斯拉自主投资者日在马斯克说道，它们不会“在所有司法管辖区都存在，因为我们不会在任何地方都获得监管批准。但我相信实际上在明年，我们至少会在某个地方获得监管批准。”马斯克设想特斯拉车主出租其汽车，而特斯拉从收入中分一杯羹，FSD车辆将与优步和Lyft等网约车巨头竞争。自他的最后期限过去两年后，没有一辆汽车到货——但马斯克仍然看好。在特斯拉今年第一季度的财报电话会议上，马斯克表示没有方向盘或踏板的自动驾驶出租车将于2024年开始量产。预测三：到2020年4月底，美国几乎没有新的COVID病例现实：2020年4月底时，每日病例超过200002020年3月，在世卫组织宣布COVID-19爆发全球大流行几天后，马斯克预测，到4月底，美国“可能会出现接近于零的新增病例”。然而，当他的最后期限到来时，每天的新增病例数已超过2万例。将近两年后，美国报告了每日新增感染病例135万的记录。马斯克一直淡化新冠病毒的危险和限制的必要性——尤其是当这些限制影响特斯拉的运营时。如果公司员工在工厂感到不安全，他确实慷慨地允许其留在家中。他在2020年5月初发给该公司工厂工人的一封电子邮件中写道，如果“你对此时回到工作岗位感到不舒服，请不要觉得有义务得这样做”。但后来据报道，他解雇了未能返工的人。两名特斯拉工人表示，在工厂于当年5月第二周恢复生产时，他们选择休无薪假以保护自己和家人而收到了解雇通知，称他们“无法重返工作岗位”。预测四：Neuralink将在2020年进入人类大脑现实：Neuralink仍未开始人体试验马斯克的脑机接口初创公司Neuralink正在开发将大脑连接到计算机的芯片，马斯克预测该技术将在2020年之前被植入人类大脑。目前这还没有发生，但Neuralink确实已将芯片放入猕猴体内。这只猴子可以用大脑控制打乒乓球，以换取香蕉的奖励。然而也有科学家指出，马斯克的Neuralink并不是世界上第一次让猴子用意念控制计算机。实际上，猴子用大脑玩电子游戏已经将近20年了。“猴子用大脑控制计算机光标并不新鲜，”纽卡斯尔大学教授安德鲁杰克逊在接受Insider采访时表示，像类似Neuralink这样的技术演示，第一次是发生在2002年。尽管如此，经由马斯克的传播，人们还是对Neuralink的演示印象深刻。与此同时，马斯克修改了他的人体试验目标。在一月份，他将其推迟到了他最喜欢的截止日期——明年。预测五：Neuralink将“解决”自闭症现实：自闭症不是疾病Neuralink最光荣的首要目标是恢复截瘫患者的活动能力，但这仅仅是开始。马斯克希望这些芯片还能治疗神经系统疾病，实现心灵感应，并确保人类与超级智能机器一起茁壮成长。“所以我觉得Neuralink一开始会解决很多脑部相关的疾病。可能是任何东西，比如自闭症、精神分裂症、记忆力减退。”他的预测引起了轩然大波。批评者指出，自闭症不是一种疾病，不能被“解决”，也不应该被视为一种缺陷。后来，马斯克通过在Ted演讲（Elon Musk talks Twitter, Tesla and how his brain works）中公开讨论自己的自闭症经历，某种程度上解除了围绕这种疾病的一些负面印象。到目前为止，Neuralink的技术更接近于对大脑信号进行操作的蓝牙执行器，本质上，会让人想到“连接”。这如何转化为“解决”或“治愈”自闭症及其他精神状况仍然是一个完全的谜。目前使用大脑植入物治疗阿尔茨海默病等疾病的技术依赖于受控的电刺激，与人机界面无关。预测六：到2050年将有100万人生活在火星上现实：这取决于旅途中死去的人数当不忙于革新交通、将人与人工智能融合以及做单口喜剧（马斯克在去年首次主持了美国喜剧综艺“周六夜现场”）时，马斯克正在努力让人类成为一个多行星物种。作为SpaceX创始人的马斯克选择火星作为我们的下一个家园，他相信到2050年将有100万人生活在这颗红色星球上。地球和火星的椭圆轨道意味着行星之间最近距离约为5500万公里,最远距离则超过4亿公里。马斯克计划在轨道有利于旅行的短暂窗口期间发射他的火箭，但这每26个月才会发生一次。YouTube频道Real Life Lor的创始人Joseph Pesenti估计，该计划将需要 Starship飞船进行十万次旅行和数万亿美元。马斯克说，殖民者将获得旅行的贷款。火星上的工作可以帮助他们偿还这笔钱。他在Twitter中写道，“需要让任何人都可以随心所欲地去，为那些没有钱的人提供贷款”。而这样的旅程大约需要七个月，这比国际空间站上的平均任务要长。这么长时间处于零重力状态会导致无数健康问题。宇航员的肌肉质量损失高达30%，骨密度下降1-2%。在零重力下两到三个月后，肌肉质量需要数周到数月才能恢复，骨密度恢复需要长达两年的时间。另一方面，对宇航员心血管系统的损害可能是不可逆转的。但这估计的是在地球上恢复的情况，而火星上的重力是地球的三分之一。因此，即使只是在火星上度个周末，旅行者也将在零重力环境中度过大约14个月。而对于想成为火星殖民者的人，如果在火星上没有人造重力之类的东西，很难想象随着时间的推移，人类的消化系统、神经系统和心血管系统会出现什么样的故障。而这只是最小部分的危险考虑。预测七：特斯拉的机器人将比其汽车业务更有价值现实：如果特斯拉汽车业务不存在了特斯拉以汽车而闻名，但马斯克表示，该公司开发的“最重要的产品”是一款名为 Optimus（擎天柱）的机器人。“那些有洞察力或仔细聆听的人会明白，Optimus最终将比汽车业务更有价值，也比全自动驾驶更有价值，这是我所坚信的。”马斯克在四月份表示。在4月的Tesla德州新超级工厂开幕典礼上，马斯克更是表示，“我们有机会且希望在明年生产第一版Optimus。”目前看起来，人形机器人的唯一演示就是是穿着紧身衣跳舞的人。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1388,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":616681084,"gmtCreate":1651734268510,"gmtModify":1651734268510,"author":{"id":"3583245129910848","authorId":"3583245129910848","name":"散户代表","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6dbaf018c09dc9c16e8f3350ca8b8c64","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583245129910848","authorIdStr":"3583245129910848"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/616681084","repostId":"2233433850","repostType":2,"repost":{"id":"2233433850","pubTimestamp":1651727238,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2233433850?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-05 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src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083125170297.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>缩表，缩的是“资产负债表”，是指银行<strong>减少资产负债表规模</strong>的行为。</p><p>资产负债表我们以前说过，一般长成这样：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083126929352.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>资产负债表中：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083126345201.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>所以要缩减资产负债表，要么减少<strong>负债</strong>，要么减少<strong>所有者权益</strong>。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083126238991.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>我们举个例子。我原来住一套大房子，里面的家具有我自己的，也有借来的：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083127521540.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>现在我要换一套小房子，放不了这么多家具，怎么办呢？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083127326672.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>同样道理，对于银行来说，若需要缩减资产负债表，他们首选也会减少借来的资产，就是负债，通过还债来去杠杆。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083128872633.gif?imageView2/2/w/1000/format/gif/interlace/1/q/85\"/></p><p>对于银行体系来讲，有两层不同维度的缩表：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083128451232.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>下面我们分别来讲一讲。</p><p label=\"大标题\">一、商业银行的缩表</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083129648527.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>好，那就先来讨论下为啥要<strong>缩表</strong>。</p><p>对于商业银行来说，你说他们这么有钱，那这个钱主要来自哪里？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083129979513.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>不是，<strong>主要是借来的。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083130664695.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083130185393.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>商业银行主要通过两个途径来借款：</p><p label=\"正文\"><strong>一是问储户借。</strong></p><p>我们去银行存款就相当于把钱借给银行，银行提供给我们利息。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083131226218.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p label=\"正文\"><strong>二是问金融机构借。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083131076590.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>借来的钱加大了商业银行的杠杆，况且借的总是要还的。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083132753696.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>那要有孙老赖的本事啊……否则都要还钱吧？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083133338842.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>假设你的资产就是手里的盘子，上层黄色的盘子是自己的，下层蓝色的盘子是借来的。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083133113594.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>这时候，刮来一阵大风，先把上层的盘子吹掉了。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083134575453.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>自己的盘子吹掉了，最多就心疼一下。但若你借来的盘子太多……</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083134910690.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>这时候再起一阵大风，把别人的盘子吹掉了……</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083134061148.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>你就有可能被打了。这就是我们所说的<strong>抗风险能力</strong><strong>，负债不能太大，杠杆不能太高。</strong></p><p>一家银行积聚风险还好解决，要命的是，大家的钱还会互相借的。</p><p>一旦一家银行负债过高，出现支付困难，很可能会形成连锁反应。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083135411378.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>问个老套的问题，树上有四只银行，被打下一只，树上还剩下几只？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083135343738.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083136019149.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>回答正确！这就类似多米诺骨牌效应，监管肯定不希望这种情况发生。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083136465425.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>所以要<strong>缩表，减少全行业负债，大家互相借的钱少了，也就安全多了，降低系统性风险。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083137888862.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>有两种方式：<strong>一种是到期用钱直接还债。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083137162891.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083138835730.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>那就是另一种方式，变卖资产<strong>凑钱还债</strong>。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083138323423.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083139279786.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>这会让资金变得短时间内有些紧张，利率会上升。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083139085353.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083150784887.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>缩表后，钱更贵了，银行贷款审核也会更严格。</p><p><strong>所以缩表产生的影响是全局性质的，而不是自己一家的事。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083200859053.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>说完商业银行缩表，我们再来说说另一层面的缩表。</p><p label=\"大标题\">二、<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>的缩表</p><p>央行的缩表和商业银行的缩表有所不同。央行的资产负债表长这样：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083201971656.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>央行资产负债表的逻辑为总资产=总负债。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083202560056.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>对于央行来说，你说他们这么有钱，那这个钱主要来自哪里？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083129979513.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>不是，<strong>主要是靠自己印的。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083202557815.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083203864563.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083204482944.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083204003135.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>我们继续说，央行可不是一般的<strong>商业银行</strong><strong>，央行管的是货币印刷和发行，不干吸储的事。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083205661825.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>央行的资产负债表是根据IMF的口径来统计的，<strong>且央行本身没有股东，属于非盈利性机构。</strong></p><p>我们以美联储为例来说说央行缩表。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083205899100.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>央行发行的纸币，这张纸本身<strong>不值钱</strong>，只是印刷品而已，但<strong>国家信用</strong>赋予了它价值，所以我们现在使用的纸币叫<strong>“信用货币”</strong>。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083206484983.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>纸币其实就是一种债权证明，是一张特殊的欠条，是<strong>央行的负债</strong>。</p><p>所以央行的缩表要减少负债，这就相当于收回纸币，不再流通。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083207121989.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083207407316.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083208096699.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>就这样，<strong>美联储通过卖出各类债券，或者缩减规模，把钱从市场上回收到仓库里封存，完成了缩表。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083209934673.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>本次美联储宣布缩减<strong>8.9万亿美元</strong>资产负债表规模，从6月1日开始每月475亿美元的步伐缩表，<strong>将在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083209938109.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><strong>美联储通过缩表，调节基础货币数量，是退出宽松措施的一种举措，属于紧缩政策。</strong></p><p>首先，美联储为了缩表，抛售资产。</p><p>比如抛售债券，使得市面上债券变多，债券利率上升。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083210094753.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>你想啊，市场上这么多债券，若你利率不提高，谁买你的啊？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083210300910.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>这就是供过于求导致资产自身价格下跌，<strong>市场上对资产的收益率要价提高。</strong></p><p>而且利率具有<strong>传导性</strong>，整个市场利率都随之提高。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083211691038.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>其次，<strong>美联储抛售资产回收了基础货币，使得市场上的美元总量变少，美元就更值钱了，对黄金、大宗商品都会产生影响。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083211401336.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>钱少了，整个市场利率又上升了，那么股市会出现一定程度的<strong>下跌预期</strong>。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083212899700.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>但是，<strong>本次美联储加息会议后，美股创下了44年来最大加息日涨幅！</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083212596147.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>本文结束，以下为彩蛋时间：</p><p>市场预估美联储6月会加息75个基点，但美联储主席表示，加息75个基点的激进方案不值得考虑。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083216553305.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083216949942.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img 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（ID：Ezhers），作者：三折人生，头图来源：《华尔街之狼》剧照2022年5月5日美联储宣布加息50个基点，将利率提高到0.75%～1%范围。同时，美联储宣布从6月1日起开始缩表！那到底啥是缩表呢？何止人想减肥，现在连银行都想减肥！银行缩表就相当于银行“减肥”了。缩表，缩的是“资产负债表”，是指银行减少资产负债表规模的行为。资产负债表我们以前说过，一般长成这样：资产负债表中：所以要缩减资产负债表，要么减少负债，要么减少所有者权益。我们举个例子。我原来住一套大房子，里面的家具有我自己的，也有借来的：现在我要换一套小房子，放不了这么多家具，怎么办呢？同样道理，对于银行来说，若需要缩减资产负债表，他们首选也会减少借来的资产，就是负债，通过还债来去杠杆。对于银行体系来讲，有两层不同维度的缩表：下面我们分别来讲一讲。一、商业银行的缩表好，那就先来讨论下为啥要缩表。对于商业银行来说，你说他们这么有钱，那这个钱主要来自哪里？不是，主要是借来的。商业银行主要通过两个途径来借款：一是问储户借。我们去银行存款就相当于把钱借给银行，银行提供给我们利息。二是问金融机构借。借来的钱加大了商业银行的杠杆，况且借的总是要还的。那要有孙老赖的本事啊……否则都要还钱吧？假设你的资产就是手里的盘子，上层黄色的盘子是自己的，下层蓝色的盘子是借来的。这时候，刮来一阵大风，先把上层的盘子吹掉了。自己的盘子吹掉了，最多就心疼一下。但若你借来的盘子太多……这时候再起一阵大风，把别人的盘子吹掉了……你就有可能被打了。这就是我们所说的抗风险能力，负债不能太大，杠杆不能太高。一家银行积聚风险还好解决，要命的是，大家的钱还会互相借的。一旦一家银行负债过高，出现支付困难，很可能会形成连锁反应。问个老套的问题，树上有四只银行，被打下一只，树上还剩下几只？回答正确！这就类似多米诺骨牌效应，监管肯定不希望这种情况发生。所以要缩表，减少全行业负债，大家互相借的钱少了，也就安全多了，降低系统性风险。有两种方式：一种是到期用钱直接还债。那就是另一种方式，变卖资产凑钱还债。这会让资金变得短时间内有些紧张，利率会上升。缩表后，钱更贵了，银行贷款审核也会更严格。所以缩表产生的影响是全局性质的，而不是自己一家的事。说完商业银行缩表，我们再来说说另一层面的缩表。二、中央银行的缩表央行的缩表和商业银行的缩表有所不同。央行的资产负债表长这样：央行资产负债表的逻辑为总资产=总负债。对于央行来说，你说他们这么有钱，那这个钱主要来自哪里？不是，主要是靠自己印的。我们继续说，央行可不是一般的商业银行，央行管的是货币印刷和发行，不干吸储的事。央行的资产负债表是根据IMF的口径来统计的，且央行本身没有股东，属于非盈利性机构。我们以美联储为例来说说央行缩表。央行发行的纸币，这张纸本身不值钱，只是印刷品而已，但国家信用赋予了它价值，所以我们现在使用的纸币叫“信用货币”。纸币其实就是一种债权证明，是一张特殊的欠条，是央行的负债。所以央行的缩表要减少负债，这就相当于收回纸币，不再流通。就这样，美联储通过卖出各类债券，或者缩减规模，把钱从市场上回收到仓库里封存，完成了缩表。本次美联储宣布缩减8.9万亿美元资产负债表规模，从6月1日开始每月475亿美元的步伐缩表，将在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。美联储通过缩表，调节基础货币数量，是退出宽松措施的一种举措，属于紧缩政策。首先，美联储为了缩表，抛售资产。比如抛售债券，使得市面上债券变多，债券利率上升。你想啊，市场上这么多债券，若你利率不提高，谁买你的啊？这就是供过于求导致资产自身价格下跌，市场上对资产的收益率要价提高。而且利率具有传导性，整个市场利率都随之提高。其次，美联储抛售资产回收了基础货币，使得市场上的美元总量变少，美元就更值钱了，对黄金、大宗商品都会产生影响。钱少了，整个市场利率又上升了，那么股市会出现一定程度的下跌预期。但是，本次美联储加息会议后，美股创下了44年来最大加息日涨幅！本文结束，以下为彩蛋时间：市场预估美联储6月会加息75个基点，但美联储主席表示，加息75个基点的激进方案不值得考虑。这个预期管理，真是个好消息，市场为之振奋。本文来自微信公众号：三折人生 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\n \n  特斯拉上海新工厂，险棋？推特计划再上市，拆股日期\n 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2、当前是持有体感极差的时候，但也是布局的好时候。如果说市场像一个钟摆，在极度悲观与乐观之间往复运动，那么“混合基金指数一年期持有回报率”可以作为钟摆上的指针。这一数据目前指向的时期，无一不是短期投资者体验极差，市场不断磨底，但随后投资收益逐步修复，甚至开创牛市的时期。 3、在别人悲观时乐观，基金要买在无人问津时。基金投资不仅要有信心、有眼光、有理念、有纪律，还要有勇气，只要熬过了最艰难的时刻，就能守得云开见月明。数据显示，在历次“历史大底”前夕，新增投资者或者新增开户数的同比增速都处于“冰点”水平，并具有一定的领先性，而当前已创下近5年的新低。 4、每一次深蹲，都是为了更好的起跳。自2003年以来，偏股混合型基金指数的年化收益达到15%，并在市场波动中不断创出新高、穿越牛熊周期，而且历史上每一次偏股混合型基金指数回调超过20%，都是分段加仓或增加定投的历史性窗口期。 5、基金好做不好发，市场低迷好建仓。一方面，基金发行遇冷往往是底部特征之一，尤其是当月均发行份额低于5亿份，是一个比较显著的信号，而当前已连续两个月低于3亿份。另一方面，基金经理在市场低迷之际，更容易买到“被错杀”的好公司，对于投资者而言，若此时买入基金，拉长时间看，持有收益及体验都相当不错，毕竟可以享受到“价值回归”的红利。 6、这个阶段，最大的成本是时间，最大的付出是耐心，最大的智慧是远见。尽管历史上A股市场出现了6124点、5178点、以及2021年3732点一个个高峰，但混合基金指数一次次刷新前期记录，将一个个上证指数历史高点踩在脚下。 7、在实际操作中，相对于“低位补仓”的满是纠结，“追高”往往是信心满满；但若不幸买在阶段性高点，也请不","listText":"1、历史总是踏着相同的韵脚，当我们焦虑不安时，不妨回溯过去，坚定信心。数据为证，当前的“低估值”是基金布局的黄金期，毕竟，买基金，买的是未来的乐观，而非当下的悲观。 2、当前是持有体感极差的时候，但也是布局的好时候。如果说市场像一个钟摆，在极度悲观与乐观之间往复运动，那么“混合基金指数一年期持有回报率”可以作为钟摆上的指针。这一数据目前指向的时期，无一不是短期投资者体验极差，市场不断磨底，但随后投资收益逐步修复，甚至开创牛市的时期。 3、在别人悲观时乐观，基金要买在无人问津时。基金投资不仅要有信心、有眼光、有理念、有纪律，还要有勇气，只要熬过了最艰难的时刻，就能守得云开见月明。数据显示，在历次“历史大底”前夕，新增投资者或者新增开户数的同比增速都处于“冰点”水平，并具有一定的领先性，而当前已创下近5年的新低。 4、每一次深蹲，都是为了更好的起跳。自2003年以来，偏股混合型基金指数的年化收益达到15%，并在市场波动中不断创出新高、穿越牛熊周期，而且历史上每一次偏股混合型基金指数回调超过20%，都是分段加仓或增加定投的历史性窗口期。 5、基金好做不好发，市场低迷好建仓。一方面，基金发行遇冷往往是底部特征之一，尤其是当月均发行份额低于5亿份，是一个比较显著的信号，而当前已连续两个月低于3亿份。另一方面，基金经理在市场低迷之际，更容易买到“被错杀”的好公司，对于投资者而言，若此时买入基金，拉长时间看，持有收益及体验都相当不错，毕竟可以享受到“价值回归”的红利。 6、这个阶段，最大的成本是时间，最大的付出是耐心，最大的智慧是远见。尽管历史上A股市场出现了6124点、5178点、以及2021年3732点一个个高峰，但混合基金指数一次次刷新前期记录，将一个个上证指数历史高点踩在脚下。 7、在实际操作中，相对于“低位补仓”的满是纠结，“追高”往往是信心满满；但若不幸买在阶段性高点，也请不","text":"1、历史总是踏着相同的韵脚，当我们焦虑不安时，不妨回溯过去，坚定信心。数据为证，当前的“低估值”是基金布局的黄金期，毕竟，买基金，买的是未来的乐观，而非当下的悲观。 2、当前是持有体感极差的时候，但也是布局的好时候。如果说市场像一个钟摆，在极度悲观与乐观之间往复运动，那么“混合基金指数一年期持有回报率”可以作为钟摆上的指针。这一数据目前指向的时期，无一不是短期投资者体验极差，市场不断磨底，但随后投资收益逐步修复，甚至开创牛市的时期。 3、在别人悲观时乐观，基金要买在无人问津时。基金投资不仅要有信心、有眼光、有理念、有纪律，还要有勇气，只要熬过了最艰难的时刻，就能守得云开见月明。数据显示，在历次“历史大底”前夕，新增投资者或者新增开户数的同比增速都处于“冰点”水平，并具有一定的领先性，而当前已创下近5年的新低。 4、每一次深蹲，都是为了更好的起跳。自2003年以来，偏股混合型基金指数的年化收益达到15%，并在市场波动中不断创出新高、穿越牛熊周期，而且历史上每一次偏股混合型基金指数回调超过20%，都是分段加仓或增加定投的历史性窗口期。 5、基金好做不好发，市场低迷好建仓。一方面，基金发行遇冷往往是底部特征之一，尤其是当月均发行份额低于5亿份，是一个比较显著的信号，而当前已连续两个月低于3亿份。另一方面，基金经理在市场低迷之际，更容易买到“被错杀”的好公司，对于投资者而言，若此时买入基金，拉长时间看，持有收益及体验都相当不错，毕竟可以享受到“价值回归”的红利。 6、这个阶段，最大的成本是时间，最大的付出是耐心，最大的智慧是远见。尽管历史上A股市场出现了6124点、5178点、以及2021年3732点一个个高峰，但混合基金指数一次次刷新前期记录，将一个个上证指数历史高点踩在脚下。 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>&nbsp;卖了接近100万辆电动汽车，在全球市场独领风骚。这种百尺竿头更进一步的势头，让追赶者可能都不免泄气。但越是如此，越是要研究特斯拉。已经高处不胜寒的特斯拉，后面打算怎么干？其实，特斯拉一直都是“打明牌”的选手。它后面要怎么做，都说得很清楚。 短期内，特斯拉供不应求，目标是尽快扩大市场份额，但面临供应链问题，不惜放缓新车推出计划，保证供应。“特斯拉今年的基本重点是扩大产量。”马斯克说。 中期，特斯拉始终坚持自己的产品为王的策略，“我们的目标是提高车辆性能，降低生产成本，提高可购买性。”特斯拉在自己的年报（10-K）文件中如是说。 长期，特斯拉在研发上打造诸多杀手锏，并探索新商业模式。不等别人颠覆，它就在颠覆自己、颠覆行业。 01短期扩产能2021，特斯拉交付了93.62万辆电动汽车，比2020年增长了87%。2022年，特斯拉提出的交付目标是增长50%左右——也就是150万辆左右。对特斯拉而言，这一交付目标不算激进。特斯拉的CFO Zachary Kirkhorn认为，光是上海工厂和弗里蒙特工厂再提升一下产能就能满足。而柏林工厂和德州工厂都将在2022年开始量产。看起来产能毫无问题。特斯拉为什么2022年首要任务还是提产能？2022年，特斯拉的判断是，全行业仍然受限于芯片等零部件的短缺和物流。特斯拉交付目标增长能达成多少，也取决于供应链和物流。因此，特斯拉所谓的提升产能，是指让现有工厂产能达到设计能力。核心还是解决供应链的问题。2021年，特斯拉很好地应对芯片短缺，在其他车企销量萎缩时，还取得了近9成的增长。马斯克说，“去年，我们花了大量的工程和管理资源来解决供应链问题，重写代码，更换芯片，减少我们需要的芯片数量。”这","listText":"2021年特斯拉<a target=\"_blank\" 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中期，特斯拉始终坚持自己的产品为王的策略，“我们的目标是提高车辆性能，降低生产成本，提高可购买性。”特斯拉在自己的年报（10-K）文件中如是说。 长期，特斯拉在研发上打造诸多杀手锏，并探索新商业模式。不等别人颠覆，它就在颠覆自己、颠覆行业。 01短期扩产能2021，特斯拉交付了93.62万辆电动汽车，比2020年增长了87%。2022年，特斯拉提出的交付目标是增长50%左右——也就是150万辆左右。对特斯拉而言，这一交付目标不算激进。特斯拉的CFO Zachary Kirkhorn认为，光是上海工厂和弗里蒙特工厂再提升一下产能就能满足。而柏林工厂和德州工厂都将在2022年开始量产。看起来产能毫无问题。特斯拉为什么2022年首要任务还是提产能？2022年，特斯拉的判断是，全行业仍然受限于芯片等零部件的短缺和物流。特斯拉交付目标增长能达成多少，也取决于供应链和物流。因此，特斯拉所谓的提升产能，是指让现有工厂产能达到设计能力。核心还是解决供应链的问题。2021年，特斯拉很好地应对芯片短缺，在其他车企销量萎缩时，还取得了近9成的增长。马斯克说，“去年，我们花了大量的工程和管理资源来解决供应链问题，重写代码，更换芯片，减少我们需要的芯片数量。”这","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f1a5ee8c2caa4445e499cebe2becf47f","width":"1080","height":"538"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/631116673","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":8,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":799,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636473490,"gmtCreate":1646063295916,"gmtModify":1646063295916,"author":{"id":"3583245129910848","authorId":"3583245129910848","name":"散户代表","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6dbaf018c09dc9c16e8f3350ca8b8c64","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583245129910848","authorIdStr":"3583245129910848"},"themes":[],"htmlText":"<a 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09:58","market":"us","language":"zh","title":"广发宏观：美联储12月议息会议纪要解读","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2301828824","media":"格隆汇","summary":"整体而言，12月议息纪要符合市场预期，尽管姿态偏鹰；但由于美联储强调的对通胀的担忧，以及维持一定时段高利率的必要性等均是市场隐含信息。","content":"<html><body><p><strong>摘要</strong></p><p><strong><span>第一，</span></strong><span>美联储每年召开8次议息会议，会议纪要（Minutes）是对政策形成过程和政策背后逻辑的详细说明，一般在会议三周后公布。2023年1月4日公布的12月议息会议纪要有三点关键信息，一是美联储官员仍然将以数据依赖（data-dependent）的方式来决定未来会议中加息的幅度；二是FOMC与会者中，尚无人考虑在2023年降息；三是担心市场太乐观，如果市场对美联储2023年维持高利率的决心有所低估，导致金融环境不合意地趋松，会削减美联储控制通胀的有效性。</span></p><p><strong><span>第二，</span></strong><span>12月纪要显示，FOMC与会者认为，虽然2022年10月和11月通胀数据有所回落，但通胀仍然过高（“unacceptably high”）,就业市场仍然非常紧张（“very tight”），与会者强调需要看到更多数据（“substantially more evidence of progress”）来证明通胀确定性回落。FOMC与会者强调需要同时平衡两种风险，即加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致货币紧缩的滞后效应对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性（“flexibility and optionality”）。</span></p><p><strong><span>第三，</span></strong><span>当前Fed Watch数据显示2023年2月加息25bp和50bp的概率分别为70.2%和29.8%，期货市场隐含终端政策利率将在2023年6月达到4.97%，并于2023年下半年开始逐步回落。如我们前期所指出的，目前去博弈美联储加息结束尚为时过早；目前可能正进入再往前的一个阶段，即加息节奏逐步放缓的阶段；此后高利率可能是维持而并非加息降息急转。</span></p><p><strong><span>第四，</span></strong><span>整体而言，12月议息纪要符合市场预期。尽管姿态偏鹰；但由于美联储强调的对通胀的担忧，以及维持一定时段高利率的必要性等均是市场隐含信息，也与鲍威尔在12月新闻发布会中披露的信息相符，对市场定价来说并无意外因素冲击。在纪要公布后，美债收益率一度上行、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率和<a href=\"https://laohu8.com/S/USDindex.FOREX\">美元指数</a>小幅下行，三大股指均小幅上涨。后续更为重要的是12月非农数据、通胀数据。</span></p><p><strong>正文</strong></p><p><strong><span>美联储每年召开8次议息会议，会议纪要（Minutes）是对政策形成过程和政策背后逻辑的详细说明，一般在会议三周后公布。2023年1月4日公布的12月议息会议纪要有三点关键信息，一是美联储官员仍然将以数据依赖（data-dependent）的方式来决定未来会议中加息的幅度；二是FOMC与会者中，尚无人考虑在2023年降息；三是担心市场太乐观，如果市场对美联储2023年维持高利率的决心有所低估，导致金融环境不合意地趋松，会削减美联储控制通胀的有效性。</span></strong></p><p><span>美东时间2023年1月4日，美联储公布11月2日议息会议纪要，纪要显示，因通胀以及经济仍存在较高不确定性，与会者认为对未来加息的决定应保持灵活性，并且加息的决定将逐次在接下来的会议中做出（“most participants emphasized the need to retain flexibility and optionality when moving policy to a more restrictive stance, the Committee would continue to make decisions meeting by meeting”）。</span></p><p><span>此外，纪要显示，FOMC与会者中尚无人考虑会在2023年降息（“no participants anticipated that it would be appropriate to begin reducing the federal funds rate target in 2023, several participants commented that historical experience cautioned against prematurely loosening monetary policy”）。此外，与会者认为，需要在通胀确定性回落之前维持限制性货币政策（ “participants generally observed that a restrictive policy stance would need to be maintained until the incoming data provided confidence that inflation was on a sustained downward path to 2%.”）</span></p><p><span>然而，现阶段市场对美联储2023年可能维持高利率的决心有所低估，导致金融环境不合意地放松。这会削减美联储控制通胀的有效性（“an unwarranted easing in financial conditions, especially if driven by a misperception by the public of the committee’s reaction function, would complicate the committee’s effort to restore price stability”）。</span></p><p><span>从数据方面来看，芝加哥联储金融条件指数自2022年10月的-0.028开始持续回落至2022年12月的-0.21（指数越低，金融条件越宽松），显示市场与美联储对利率的走势发生了分歧。</span></p><p><span>此外，虽然12月议息会议点阵图显示，2023年政策利率终点中位数从9月FOMC会议时的4.625%上调至5.125%；在新闻发布会中，鲍威尔对市场博弈明年美联储开始降息的观点进行了纠正；鲍威尔认为，恢复价格稳定需要政策利率在较长一段时间里维持在限制性水平，但现阶段，期货市场隐含联邦基金利率终端依然在4.75%-5%，并且在2023年下半年有约45bp的降息。</span></p><p><span>我们认为，市场低估美联储高利率的决心主要源于对2023年美国经济很有可能衰退、美联储不得不转向的考虑。然而，现阶段金融条件的放松为之过早，在美联储还未看到通胀确定性回落至目标水平之前开始交易宽松，导致金融环境不必要地放松（unwarranted easing）可能会削减美联储紧缩对需求端的压制，导致美联储可能不得不持续紧缩，直到市场相信其控制通胀的决心。我们维持2月议息会议中加息25bp的观点，</span><span>参考12月8日报告《越过山丘：2023年海外经济展望》。</span></p><p><strong><span>12月纪要显示，FOMC与会者认为，虽然2022年10月和11月通胀数据有所回落，但通胀仍然过高（“unacceptably high”）,就业市场仍然非常紧张（“very tight”），与会者强调需要看到更多数据（“substantially more evidence of progress”）来证明通胀确定性回落。FOMC与会者强调需要同时平衡两种风险，即加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致货币紧缩的滞后效应对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性（“flexibility and optionality”）。</span></strong></p><p><span>12月纪要显示，FOMC与会者虽然认可2022年10月和11月通胀数据，但就业市场仍然过于紧张，工资增速维持高位，支撑核心服务通胀（除住房），因此，需要推动就业市场供需进一步平衡来降低薪资压力。（“labor market had remained very tight…core services excluding shelter has tended to be closely linked to nominal wage growth and would likely remain persistently elevated if the labor market remained very tight…require some softening in the labor demand to bring the labor market back into better balance”）。</span></p><p><span>纪要公布当天还公布了美国职位空缺和劳工流动率调查（JOLTS），JOLTS数据显示劳动力需求边际转弱，但供需缺口仍维持高位。11月美国职位空缺小幅回落5.4万人至1046万人，导致劳动力供需缺口从445万人小幅收窄至444万人，职位空缺与失业人口比率仍维持在1.7倍。2023年1月6日及12日将分别公布美国12月非农以及通胀数据，其对2月FOMC议息会议加息决定将有重要意义。</span></p><p><span>此外，纪要显示，美联储官员认为需要平衡加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性。(“Committee needed to continue to balance two risks. One risk was that an insufficiently restrictive monetary policy could cause inflation to remain above the Committee’s target for longer than anticipated, leading to unanchored inflation expectations; the other risk was that the lagged cumulative effect of policy tightening could end up being more restrictive than is necessary to bring down inflation and lead to an unnecessary reduction in economic activity”)。</span></p><p><strong><span>当前Fed Watch数据显示2023年2月加息25bp和50bp的概率分别为70.2%和29.8%，期货市场隐含终端政策利率将在2023年6月达到4.97%，并于2023年下半年开始逐步回落。如我们前期所指出的，目前去博弈美联储加息结束尚为时过早；目前可能正进入再往前的一个阶段，即加息节奏逐步放缓的阶段；此后高利率可能是维持而并非加息降息急转。</span></strong></p><p><span>现阶段，市场对于美联储2023年2月加息的幅度以及终端利率的终点预期较为一致，但对于美联储何时转向降息仍存在较大不确定性。期货市场隐含2023年终端政策利率水平为4.97%，并在2023年末回落至4.52%，反映市场对美联储在2023年下半年开始降息的预期。</span></p><p><span>我们认为，市场对货币紧缩持续的时间可能存在低估。一方面，虽然美国通胀（CPI）顶部大概率确认，但核心服务通胀仍有较高粘性。美联储所合意的薪资增速水平大约在3-3.5%左右水平，11月非农数据以及亚特兰大联储薪资跟踪指数显示时薪增速分别在5.1%和6.4%的高位，距离美联储所期待的3.5%仍有很大距离。整体来说我们预计2023年核心通胀在年末达到3%左右水平，较难达到美联储的目标水平。另一方面，美联储主席鲍威尔曾多次强调，1970年代控通胀失败的历史经验告诉我们，政策需要避免提前（prematurely）放松，控制通胀需要经济增速在较长的时间段（“sustained period of below-trend growth”））里低于趋势增长水平，否则可能导致通胀预期的再次回升。因此，我们倾向于认为，在达到政策利率终点后，美联储可能会维持政策利率水平，而不会选择在短时间内降息。</span></p><p><strong><span>整体而言，12月议息纪要符合市场预期。尽管姿态偏鹰；但由于美联储强调的对通胀的担忧，以及维持一定时段高利率的必要性等均是市场隐含信息，也与鲍威尔在12月新闻发布会中披露的信息相符，对市场定价来说并无意外因素冲击。在纪要公布后，美债收益率一度上行、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率和美元指数小幅下行，三大股指均小幅上涨。后续更为重要的是12月非农数据、通胀数据。</span></strong></p><p><span>纪要公布后，美债收益率一度上行至3.72%、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率下行5bp至3.68%；美元指数下行至104.24；三大股指均涨，SP500指数上涨0.75%，纳斯达克指数上涨0.69%，道琼斯工业指数上涨0.4%。</span></p><p><strong><span>核心假设风险：美国经济因美联储快速收紧流动性而陷入深度衰退，导致美联储超预期降息或者提前结束缩表；俄乌局势升级，引发全球通胀再度升温。</span></strong></p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>广发宏观：美联储12月议息会议纪要解读</title>\n<style 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tight”），与会者强调需要看到更多数据（“substantially more evidence of progress”）来证明通胀确定性回落。FOMC与会者强调需要同时平衡两种风险，即加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致货币紧缩的滞后效应对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性（“flexibility and optionality”）。第三，当前Fed Watch数据显示2023年2月加息25bp和50bp的概率分别为70.2%和29.8%，期货市场隐含终端政策利率将在2023年6月达到4.97%，并于2023年下半年开始逐步回落。如我们前期所指出的，目前去博弈美联储加息结束尚为时过早；目前可能正进入再往前的一个阶段，即加息节奏逐步放缓的阶段；此后高利率可能是维持而并非加息降息急转。第四，整体而言，12月议息纪要符合市场预期。尽管姿态偏鹰；但由于美联储强调的对通胀的担忧，以及维持一定时段高利率的必要性等均是市场隐含信息，也与鲍威尔在12月新闻发布会中披露的信息相符，对市场定价来说并无意外因素冲击。在纪要公布后，美债收益率一度上行、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率和美元指数小幅下行，三大股指均小幅上涨。后续更为重要的是12月非农数据、通胀数据。正文美联储每年召开8次议息会议，会议纪要（Minutes）是对政策形成过程和政策背后逻辑的详细说明，一般在会议三周后公布。2023年1月4日公布的12月议息会议纪要有三点关键信息，一是美联储官员仍然将以数据依赖（data-dependent）的方式来决定未来会议中加息的幅度；二是FOMC与会者中，尚无人考虑在2023年降息；三是担心市场太乐观，如果市场对美联储2023年维持高利率的决心有所低估，导致金融环境不合意地趋松，会削减美联储控制通胀的有效性。美东时间2023年1月4日，美联储公布11月2日议息会议纪要，纪要显示，因通胀以及经济仍存在较高不确定性，与会者认为对未来加息的决定应保持灵活性，并且加息的决定将逐次在接下来的会议中做出（“most participants emphasized the need to retain flexibility and optionality when moving policy to a more restrictive stance, the Committee would continue to make decisions meeting by meeting”）。此外，纪要显示，FOMC与会者中尚无人考虑会在2023年降息（“no participants anticipated that it would be appropriate to begin reducing the federal funds rate target in 2023, several participants commented that historical experience cautioned against prematurely loosening monetary policy”）。此外，与会者认为，需要在通胀确定性回落之前维持限制性货币政策（ “participants generally observed that a restrictive policy stance would need to be maintained until the incoming data provided confidence that inflation was on a sustained downward path to 2%.”）然而，现阶段市场对美联储2023年可能维持高利率的决心有所低估，导致金融环境不合意地放松。这会削减美联储控制通胀的有效性（“an unwarranted easing in financial conditions, especially if driven by a misperception by the public of the committee’s reaction function, would complicate the committee’s effort to restore price stability”）。从数据方面来看，芝加哥联储金融条件指数自2022年10月的-0.028开始持续回落至2022年12月的-0.21（指数越低，金融条件越宽松），显示市场与美联储对利率的走势发生了分歧。此外，虽然12月议息会议点阵图显示，2023年政策利率终点中位数从9月FOMC会议时的4.625%上调至5.125%；在新闻发布会中，鲍威尔对市场博弈明年美联储开始降息的观点进行了纠正；鲍威尔认为，恢复价格稳定需要政策利率在较长一段时间里维持在限制性水平，但现阶段，期货市场隐含联邦基金利率终端依然在4.75%-5%，并且在2023年下半年有约45bp的降息。我们认为，市场低估美联储高利率的决心主要源于对2023年美国经济很有可能衰退、美联储不得不转向的考虑。然而，现阶段金融条件的放松为之过早，在美联储还未看到通胀确定性回落至目标水平之前开始交易宽松，导致金融环境不必要地放松（unwarranted easing）可能会削减美联储紧缩对需求端的压制，导致美联储可能不得不持续紧缩，直到市场相信其控制通胀的决心。我们维持2月议息会议中加息25bp的观点，参考12月8日报告《越过山丘：2023年海外经济展望》。12月纪要显示，FOMC与会者认为，虽然2022年10月和11月通胀数据有所回落，但通胀仍然过高（“unacceptably high”）,就业市场仍然非常紧张（“very tight”），与会者强调需要看到更多数据（“substantially more evidence of progress”）来证明通胀确定性回落。FOMC与会者强调需要同时平衡两种风险，即加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致货币紧缩的滞后效应对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性（“flexibility and optionality”）。12月纪要显示，FOMC与会者虽然认可2022年10月和11月通胀数据，但就业市场仍然过于紧张，工资增速维持高位，支撑核心服务通胀（除住房），因此，需要推动就业市场供需进一步平衡来降低薪资压力。（“labor market had remained very tight…core services excluding shelter has tended to be closely linked to nominal wage growth and would likely remain persistently elevated if the labor market remained very tight…require some softening in the labor demand to bring the labor market back into better balance”）。纪要公布当天还公布了美国职位空缺和劳工流动率调查（JOLTS），JOLTS数据显示劳动力需求边际转弱，但供需缺口仍维持高位。11月美国职位空缺小幅回落5.4万人至1046万人，导致劳动力供需缺口从445万人小幅收窄至444万人，职位空缺与失业人口比率仍维持在1.7倍。2023年1月6日及12日将分别公布美国12月非农以及通胀数据，其对2月FOMC议息会议加息决定将有重要意义。此外，纪要显示，美联储官员认为需要平衡加息不够导致高通胀延续以及加息过多导致对经济产生不必要的冲击，因此对未来加息幅度保持一定灵活性。(“Committee needed to continue to balance two risks. One risk was that an insufficiently restrictive monetary policy could cause inflation to remain above the Committee’s target for longer than anticipated, leading to unanchored inflation expectations; the other risk was that the lagged cumulative effect of policy tightening could end up being more restrictive than is necessary to bring down inflation and lead to an unnecessary reduction in economic activity”)。当前Fed Watch数据显示2023年2月加息25bp和50bp的概率分别为70.2%和29.8%，期货市场隐含终端政策利率将在2023年6月达到4.97%，并于2023年下半年开始逐步回落。如我们前期所指出的，目前去博弈美联储加息结束尚为时过早；目前可能正进入再往前的一个阶段，即加息节奏逐步放缓的阶段；此后高利率可能是维持而并非加息降息急转。现阶段，市场对于美联储2023年2月加息的幅度以及终端利率的终点预期较为一致，但对于美联储何时转向降息仍存在较大不确定性。期货市场隐含2023年终端政策利率水平为4.97%，并在2023年末回落至4.52%，反映市场对美联储在2023年下半年开始降息的预期。我们认为，市场对货币紧缩持续的时间可能存在低估。一方面，虽然美国通胀（CPI）顶部大概率确认，但核心服务通胀仍有较高粘性。美联储所合意的薪资增速水平大约在3-3.5%左右水平，11月非农数据以及亚特兰大联储薪资跟踪指数显示时薪增速分别在5.1%和6.4%的高位，距离美联储所期待的3.5%仍有很大距离。整体来说我们预计2023年核心通胀在年末达到3%左右水平，较难达到美联储的目标水平。另一方面，美联储主席鲍威尔曾多次强调，1970年代控通胀失败的历史经验告诉我们，政策需要避免提前（prematurely）放松，控制通胀需要经济增速在较长的时间段（“sustained period of below-trend growth”））里低于趋势增长水平，否则可能导致通胀预期的再次回升。因此，我们倾向于认为，在达到政策利率终点后，美联储可能会维持政策利率水平，而不会选择在短时间内降息。整体而言，12月议息纪要符合市场预期。尽管姿态偏鹰；但由于美联储强调的对通胀的担忧，以及维持一定时段高利率的必要性等均是市场隐含信息，也与鲍威尔在12月新闻发布会中披露的信息相符，对市场定价来说并无意外因素冲击。在纪要公布后，美债收益率一度上行、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率和美元指数小幅下行，三大股指均小幅上涨。后续更为重要的是12月非农数据、通胀数据。纪要公布后，美债收益率一度上行至3.72%、美股下行，但收盘抹平变化，美债收益率下行5bp至3.68%；美元指数下行至104.24；三大股指均涨，SP500指数上涨0.75%，纳斯达克指数上涨0.69%，道琼斯工业指数上涨0.4%。核心假设风险：美国经济因美联储快速收紧流动性而陷入深度衰退，导致美联储超预期降息或者提前结束缩表；俄乌局势升级，引发全球通胀再度升温。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1018,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":667109604,"gmtCreate":1668600957908,"gmtModify":1668600959737,"author":{"id":"3583245129910848","authorId":"3583245129910848","name":"散户代表","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6dbaf018c09dc9c16e8f3350ca8b8c64","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583245129910848","authorIdStr":"3583245129910848"},"themes":[],"htmlText":"转发","listText":"转发","text":"转发","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/667109604","repostId":"2283221548","repostType":2,"repost":{"id":"2283221548","pubTimestamp":1668577684,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2283221548?lang=&edition=full","pubTime":"2022-11-16 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href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a></span></p><p>前几天有位企业家朋友发来一则求救短信，向我询问该不该跟上大趋势进军“元宇宙”以便让企业走出当前业绩增长乏力的困局？于是我不解问他为何要趟元宇宙这个浑水，他这样答道：</p><p><strong>“因为我现在在经营上遇到了极大的挑战，原有的业务已经很难取得突破，再加上市场竞争的加剧，产品同质化日趋严重，获客成本不断攀升，疫情防控的负面影响，因此我觉得在这种前途未卜，未来一片混沌的情况下，紧跟大趋势，勇于突破和创新，才能在新赛道找到破局的良方，最终给企业带来一个崭新的未来！”</strong></p><p><strong>“哦，原来是现在玩不转了，所以想挤上‘大趋势’的高速公路，弯道超车……嗯，那我问你一个问题啊——在目前的这个行业里你已经做了多少年了？”</strong>我反问道。</p><p><strong>“8年。”</strong></p><p><strong>“玩了8年你都还没找到发财的门道，那么你从哪里来的信心，在一个所谓‘大趋势’的新赛道里，你就一定能赚到钱呢？”</strong>我毫不客气的质疑道。</p><p><strong>“欸……对哦，我怎么就没想到呢？？”</strong></p><p>于是天儿就这么被我彻底聊死了。</p><p>类似这样的尴尬场景，在我30年的职业生涯中曾经出现过多次。一开始是从职业经理人的视角，现在是从企业咨询顾问的立场。而这个问题最早引起我的关注和反思，是在我供职于某家IT公司的时期：</p><p>这是一家以生产和销售PC起家的大型跨国公司，当时在全球的市场份额曾经一度遥遥领先，其创始人也被评为“全球四十岁以下最富有的人”，一时间风头无二。<strong>可是俗话说的好：花无百日红。</strong></p><p>随着国内IT民企的发展壮大，巨头间的收购合并，以及云计算等新型技术和商业形态的崛起，其过度依赖PC的业务发展模式受到了极大的挑战，业绩增长也开始趋于放缓，在这种压力面前，创始人感到了改变的紧迫性，可到底应该如何改变？往什么方向突破？经过高层们的一番讨论，最终公司决定：</p><p>紧跟时代的大趋势，勇敢的进军新赛道。而对于当时的IT行业来说，这种大趋势，就是云计算。</p><p>为了让公司上下深刻全面准确的理解高层的伟大意图，并在实际工作中加以积极配合认真贯彻执行，于是企业内部花了大半年的时间，自上而下的进行了连续数轮的宣导：从行业大趋势，到未来技术的发展，再到企业SWOT定位，市场竞争环境的改变，最后落脚到公司的未来战略。整套动作打下来确实给人一种有理有据鞭辟入里豁然开朗醍醐灌顶的赶脚。</p><p>因为我当时在其服务部门担任着一个还算重要的职位，因此按照公司的安排，也需要亲自登台为所在部门的员工宣讲这套新的战略。</p><p>为了保证整套战略在自上而下的层层传递中不会被歪嘴和尚念偏了方向，公司特地首先安排我们这帮leaders参加了高层的宣讲会，权当给我们的培训，我至今都记得在当时的会议中所放的第一张PPT上的内容：</p><p>整张slide的构图无比简单明了，一共就两个柱形图：左边的柱状图显示的是我公司在PC领域的竞争表现<span label=\"备注\">（市场占有率/业绩增长）</span>；右边的柱形图显示的是我公司在云计算<span label=\"备注\">（也就是大趋势）</span>赛道的江湖地位。</p><p>“从图中我相信大家不难看出，在传统的PC渠道，我们的市场占有率已经保持多年基本没有多少增长空间了。而在另一边，代表着未来和希望的大趋势赛道，也就是云计算领域，我们公司目前只有2%的市场占有率，这意味着什么？这意味着我们的前方是一马平川，正有98%的巨大增长空间等着我们去占领和挖掘！这也是公司现在要高瞻远瞩的做出如此重大改变的原因，只有抓住时代的大趋势，我们才能再创辉煌！！”</p><p><strong>2% VS 98%，我相信除了瞎子谁都会被那两条一个天上一个地下的彩色柱子所震撼：靠！这么巨大的机会和空间，如此好的大趋势，不抓住真是太可惜了呀！反正我们现在只有2%的占有率，无论怎么做都能搞出增长啊，这条路绝对靠谱，干！！</strong></p><p>可15年过去了，这家公司在全球云计算领域已经被跌出了前10位，市场占有率连1%都不到，看来紧跟大趋势也并非灵丹妙药啊。</p><p>公司在现在的赛道出现了问题，是不是必须另辟蹊径才有救？</p><p>紧跟大趋势抓住新机遇破局创新才是企业让自己重获<a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>的秘方，是这样吗？</p><p>相信这两个问题也是许多企业管理者们都在苦苦思考的困惑，那么答案究竟是什么呢？企业又该如何突破困境自救生存呢？面对大趋势，我们应该立刻加入赛道虽千万人吾往矣，还是回归初心审视自我以“客户观”与“未来观”做有意识的动作？接下来就让我以两个真实的案例带着大家一起来寻找答案吧。</p><p>曾经有这么一家现在看起来无比成功牛逼的公司：2022年世界五百强排行榜第二名；全球第二家市值过万亿美金的公司；其创始人长期蝉联世界首富排行榜第一/二名位置；其股票价值在过去的25年中涨幅超1000倍。可当初在它只有6岁大时，却因为外部的大趋势冲击，差点关门倒闭。</p><p>但就是在这场事关生死的危机处理当中，他们没有“顺势<span label=\"备注\">（逃离互联网泡</span><span label=\"备注\">沫）</span>而为”，反而通过一位高人的指点，以画“飞轮<span label=\"备注\">（Flywheel）</span>”的方式，回归初心坚持做最简单的事，为用户创造价值，最终让自己平稳的度过了难关，并在20年后打造出了一家“地球上最以用户为中心”的伟大的企业。</p><p>这家公司就是<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><span label=\"备注\">（Amazon）</span>，那位高人叫“吉姆-科林斯<span label=\"备注\">（Jim Collins）</span>”，<strong>而他们所应用的管理工具，叫做“飞轮效应”<span label=\"备注\">（Flywheel Effect）</span>。</strong></p><p>其实亚马逊的问世绝对算得上是“大势所趋”：1994年当时还在华尔街做投行<a href=\"https://laohu8.com/S/VP..UK\">VP</a>的前普林斯顿高材生杰夫·贝索斯敏锐的发现，随着互联网和信息技术的进步与普及，依托于其平台之上的电子商务正以每年超过2300%的速度飞快的增长，于是他果断的辞掉收入丰厚的工作，投身到第一波互联网创业的大潮里，并幸运的成为当时炙手可热的弄潮儿。</p><p><strong>1995年创立亚马逊，1997年成功登陆纳斯达克 IPO，股票价值在三年里一度由几美金飙升到107刀的惊人高度！</strong></p><p>可惜好景不长，2000年—也就是亚马逊成立的第5年，IPO的第三年，第一次世界互联网经济泡沫破灭，大量互联网公司倒闭，整个亚马逊的发展随着股价暴跌融资中断而一度陷入几乎绝望的深谷。</p><p>此时互联网大势已去，前途一片黯淡，看起来在几年内都不太可能复苏，公司的生存到底应该如何为继？这是当时摆在每家互联网公司CEO面前的一道难题，怎么办？</p><blockquote><p>1. 寻找救世主般的领导者，带领公司走出厄运之轮？</p><p>2. 寻找新的大趋势，破局创新？</p><p>3. 寄托于激进的变革和颠覆，在新的赛道杀出一条血路？</p></blockquote><p>就是在这样一片惨淡的局势下，2001年亚马逊高管团队邀请Jim Collins来公司进行了一次深度的交流。在那次会议上，Jim借着刚刚面市的新书《从优秀到卓越》，向杰夫·贝索斯系统的介绍了他的研究成果“飞轮效应”：</p><p>“企业从优秀到卓越的转型中，没有单一起决定作用的创举，也没有所谓惊人的创新，更没有幸运的突变和奇迹的瞬间。相反，整个过程就像是在持续不断的推动一个巨大的、沉重的飞轮，可能每一次你只能将它推动1英寸，2英寸，3英寸。</p><p>“但只要你不停的努力，飞轮终将慢慢开启转动，一圈、两圈、三圈、十圈、二十圈、一百圈。终于，企业在某个时刻实现了突破！于是飞轮就以不可阻挡的势能持续向前转动了起来，并最终实现业绩增长，将企业从优秀变成了伟大和卓越。”</p><p><strong>正是这次卓有成效的理论输入，再加上亚马逊自创立之初就一直秉持的初心<span label=\"备注\">（痴迷于用户+坚持长期主义）</span>，以及其创始人+核心管理团队对互联网商业本质的深刻理解，最终画出了指导亚马逊商业帝国健康良性和持续增长的“秘密武器”：亚马逊飞轮。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202211/16/102304934483.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>接下来就让我带着大家一起感受一下他们的“飞轮”是如何转动起来的。</p><p>当一个电商平台能够给消费者提供卓越的用户体验时，那么这个平台的流量就会随之快速增长，从而产生更多的销售额，于是吸引更多需要支付佣金的第三方卖家入驻，随着出货量的增加，规模效应会将亚马逊的整个物流体系和IT服务系统的成本<span label=\"备注\">（固定成本+可变成本）</span>拉低，从而确保自身获得更多的收益。</p><p>与此同时，更多的卖家将带来更多的选品；更多的选品将使一站式购物成为可能，便利性于是凸显出来；更低的运营成本使进一步降低商品价格成为可能；于是“更低的价格+更多的选品+更好的便利性”这三个电商客户最重要的价值主张一一得到满足，亚马逊的业绩增长最终得以实现，这就是亚马逊整个商业帝国最基本的底层运转逻辑。</p><p>看到这，我相信企业家朋友们可能多多少少会对本文的标题有些理解了吧。“大趋势”这种玩意呢，有时候特别的虚，因为你知我知大家都知，你凭啥就一定能赚到钱而不是交了智商税呢？</p><p>就好比开餐厅，人人都懂得地段很重要，可谁说的闹市区的餐厅就不会倒闭呢？关键的还要看你自己会不会经营，有没有产品，懂不懂营销，会不会画自己的“增长飞轮”，此时最忌讳的就是动不动就谈什么“大趋势”。</p><p>“大趋势”不等于“能赚钱”，过度渲染只能说明你已经黔驴技穷了，不过是在为自己低劣的经营管理水平找借口下台阶而已。</p><p>讲完了“好评”<span label=\"备注\">（亚马逊通过画飞轮成就伟大的企业）</span>，那么接下来就让我们再聊聊“差评”吧。如果一家企业画不出<span label=\"备注\">（或者画错了）</span>“增长飞轮”，对公司的发展又会造成哪些危害呢？</p><p>大约在5年前，我曾经帮一家培训机构做过咨询辅导。那时双减政策还未发布，正值K12教育赛道百花齐放万马奔腾高歌猛进的阶段，妥妥的大趋势，正是在这种背景下，我应投资方的邀请上门给一家当时的头部公司进行辅导：如何才能打破业绩增长的瓶颈，实现再次腾飞。</p><p>上门之前，我分别跟投资方以及这家公司的诸位联合创始人进行了各一个小时的电话访谈，在与多方的交流中我从各种不同的视角对这家公司当时的经营现状有了初步的认识，汇总下来的基本情况如下图所示：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202211/16/102305604998.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>听了联创们关于增长乏力的原因自我分析，我渐渐发现这家公司的核心管理层已经走到了一个死胡同，那些所谓的“原因”，其实找到了跟没找到一样，因为他们根本就改变不了，也就是无解的。</p><p><strong>外部环境没有最差只有更差；获客成本没有最高只有更高；竞争对手对产品的模仿和跟进没有最快只有更快更好；消费者的需求没有最高最刁只有更高更刁。</strong></p><p>So，明白了这些道理，我们还不是一样会死？！</p><p>就是在这种复杂棘手的背景下，我接手了这单生意。进驻企业的第一个月，我就召集他们的核心管理层开了一个为期两天的共创会，目的只有一个：找到业绩停滞的根因，并采取对症的措施进行整改。</p><p label=\"正文\">“一家企业的业绩增长为何停滞<span label=\"备注\">（甚至倒退）</span>？”说实话，这是一个极其复杂的问题，如果没有一个高效的讨论流程和务实直接的分析工具做引导，那几乎就是不可能完成的任务，应该怎么办呢？我决定采用画“飞轮模型”的方式，通过四个步骤来领导整场共创会的召开：</p><p><strong>1. 首先开启动会：提前一周开会布置家庭作业，内容包括：“用户经营飞轮”理论相关文献的阅读<span label=\"备注\">（这是我自创的一套以用户价值创造引导企业业绩增长的方法论）</span>；企业现状反思；用户访谈；员工访谈；过往业务成败分析。</strong></p><p><strong>2. 高质量的完成家庭作业，相关信息收集完毕并提交之后，共创会正式开始，核心任务：画飞轮。</strong></p><p>在此让我用绘图的方式完整的还原一下当时的讨论内容：</p><p>鉴于这家企业的业务最早发端于一款极具独特市场价值和卖点的教育产品，一对一在线口语外教<span label=\"备注\">（海量的纯老外）</span>，于是我决定将“产品和服务”作为这家公司“业绩增长飞轮”的起点，然后带着大家一步一步的往下边尝试边讨论画起了飞轮。</p><p><strong>第一/二步：</strong>公司创立之初，因为开发出了独特/高价值的产品<span label=\"备注\">（海量外教+优质的辅导员服务）</span>，于是我们很快获得了第一批用户良好的使用体验。</p><p><strong>第三步：</strong>随着这种积极正向的用户体验的扩散，以及巨大的市场需求，大量的消费者开始蜂拥而至购买我们的产品，于是为了尽快实现价值变现，公司将关注的重心放在了“规模化+利润最大化”上，并以此作为各级管理人员的首要考核指标。</p><p><strong>第四步：</strong>出于KPI导向的驱动，各级组织无不身体诚实的都将目标消费者聚焦在了“新客”而非“老用户”身上，道理非常简单：对于“一对一口语辅导”这种“低频高单位价值”的产品来讲，老用户绝对不是“割韭菜”的最佳人选<span label=\"备注\">（因为他们买过一次之后，一年之内一般不太会复购和加购）</span>，只有不断的吸引和增长“新客”才能让公司员工达成KPI拿到奖金。</p><p><strong>第五步：</strong>为了快速的增长“新客”，最高效的方式绝对不是俯下身子专心打磨产品<span label=\"备注\">（比如将外教的数量和质量再次优化提升；将辅导员服务的业务流程更加细化完善）</span>，而是加大割韭菜的力度和频率，好在短期内尽快出数字完成销售指标，那么什么才是“割韭菜”“拉新客”的好方法呢？</p><p>广告/降价/补贴/促销/市场活动/再加上根本不考虑家长和孩子承受能力与意愿的所谓“第二增长曲线”的产品<span label=\"备注\">（大班课/小班课/培优课/线下课）</span>。</p><p>至此，这家公司的“增长飞轮”就开始跑偏了，而随之而来的后果是，飞轮一旦无法形成闭环，那么前期已经投入的，和现在正在付出的推飞轮的努力和能量，就无法被闭合在飞轮中形成合力。</p><p>最终这些好不容易才积攒起来的珍贵势能，比如用户口碑/良好的用户体验/消费者喜爱的业务流程/具备正确价值观和行为习惯的员工/经过市场和用户正向认可的产品等，都将统统的付诸东流。</p><p>这也就是为何在过去的4年里他们不可谓不勤奋，也做了大量的创新和尝试，更别提花出了海量的预算。可结果呢，增长却始终跑不出来。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202211/16/102306238062.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>既然找到了根因，那么怎么解题呢？</p><p><strong>3. 重新画飞轮，找到可以闭环的增强回路。</strong></p><p>当我们第一遍画飞轮陷入僵局后，我要求大家放下眼前的草稿，拿出之前所作的家庭作业，挑选出公司成立8年来那些成功以及失败的案例进行深度的刨析，然后问自己：</p><blockquote><p>A. 在这些“成功”或者“失败”的产品/业务/创新中，决定其成功或者失败的核心要素是什么？</p><p>B. 接着对这些要素进行交叉对比，筛选归纳，尽量将其精简到5-7个。</p><p>C. 最后再将这些淘选确认过的要素带入到飞轮中，寻找彼此间的先后逻辑关系，尝试能否将其闭环。</p></blockquote><p>在此流程的指引下，我带着大家又花了几个小时的时间再次梳理了飞轮要素与关系，并最终找到了解决方案，画出了正确的飞轮：<span label=\"备注\">（如下图所示）</span></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202211/16/102307415178.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p>这张图和上面那幅最大的区别就在于第三/四步，核心商业KPI的挑选与目标消费者定位。让我们试着用新图将这家教育机构的业务增长重新转动起来：</p><p>牛逼的产品和服务将产生良好的用户体验，这种正向的体验会最大程度的留住用户催生极高的复购率，同时良好的口碑又能扩散从而吸引和带动身边的新客加入。</p><p>当“复购率+口碑推荐”被设定成员工最重要的KPI时，其清晰的指向性必然会驱动着员工将关注的焦点放在“老用户+以老带新”而非一味的“拉新”上，当“老用户”成为公司业绩增长的主要引擎时，“产品<span label=\"备注\">（优质的外教）</span>和服务”必将成为公司从上到下最大的投资目标和发力的参照物，飞轮就此完美的闭合了起来！</p><p>优质的产品<span label=\"备注\">（外教+辅导员服务）</span>催生良好的用户体验，良好的用户体验转化为复购率+口碑推荐，而对复购率+NPS的关注和激励将驱动员工更加聚焦于老用户，而对老用户的保留最有效的手段是找到更加优质的外教+上好每一节课，服务好每一位孩子和家长。</p><p>由此用户体验又会上升到一个新台阶于是飞轮就开始转啊转啊直到产生质变，业绩增长变得持续而又良性，从而最终实现企业由优秀到卓越的蝶变。</p><p>当这个飞轮转到第10圈、20圈、30圈、1000圈时，组织中那些还沉迷于曾经的“成功”，还醉心于靠“割韭菜”“做渣男”换取业绩增长的员工就会慢慢发现并最终相信：原来靠扎扎实实推轮子也能赚到钱啊。</p><p>虽然这种业绩增长的效果不像原来大水漫灌似的“高效和立竿见影”，但它的ROI非常高，而且增长非常持续长久，于是乎就会有越来越多的人变得“相信”并成为推动飞轮的忠实信徒。</p><p>这就是为何我要在许多国内企业的业绩增长飞轮中强烈建议CEO加入“团队相信”<span label=\"备注\">（后期可以改为“企业文化”或“价值观”）</span>这个要素的原因。</p><p>打完收工，飞轮这下终于可以闭环的运转起来了。让我们把两张图再放到一起对比着看一下，大伙就会更加有感觉了：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202211/16/102309323874.png?imageView2/2/w/1000/format/png/interlace/1/q/85\"/></p><p><strong>4. 做出调整与改变：战略层面及运营层面。</strong></p><p>澄清一家企业的底层经营逻辑与战略，并通过“飞轮”的模型将其具象化的进行呈现，并以此指导公司所有重大的决策/投资和创新，这是一件非常有价值和意义的工作。</p><p>这倒不是说画不出“增长飞轮”这家公司明天就会倒闭，但就像“健康饮食/规律性的锻炼身体/持续性学习/陪伴家人保持和谐人际关系”对每个人的作用一样，我们都清楚的知道这些东西将从根本上决定我们生命的质量，但是不是每个人都愿意做出尝试和努力呢？</p><p>我看不一定吧，因为不锻炼身体也不会立刻死掉，就像许多企业管理者那样，闭着眼睛跟风，啥热门就追啥，却恰恰忘记了做好企业经营最根本的东西—关注用户，努力为用户创造价值，于是到最后不但没学到新东西，还把现有的业务给搅黄了，你说亏不亏啊？</p><p><strong>“增长飞轮”不是拿来画的，而是拿来用的，其核心价值在于指导公司健康良性的日常运营。</strong></p><p><strong>让我们还拿上面那家教育机构来举例说明：</strong></p><p>画出飞轮后我们做的第一件事，就是自上而下的重新设计KPI，将飞轮中包含的所有关键要素<span label=\"备注\">（老用户，复购，口碑营销和推荐，外教数量和质量，辅导员服务流程）</span>一一找出与之相匹配的数字化/可衡量的运营指标，并上升到最高级别每周进行追踪和奖惩。</p><p>接着与产品开发和新业务创新部门坐下来逐一review现有及未来将要上市的新产品，如果发现它们的定位/价值及目标人群与“飞轮”理念不符，那就马上取消并转而开发有强关联性的其他新物种。</p><p>还有财务预算<span label=\"备注\">（保证把每一分钱都花在能推动飞轮运转的要素上）</span>；业务流程；人员编制的分配和招聘优先顺序；广告/市场推广资源的协调等等，其目的非常简单明了：集中公司所有的力量，坚持不懈的推动飞轮，最终催生出可持续/健康良性的业绩增长。</p><p>你问效果如何？那是相当的不错！整个公司的面貌为之焕然一新，企业上下无不呈现出锣鼓喧天鞭炮齐鸣比学赶帮超的大跃进似的可喜局面。</p><p>就在业绩增长渐露曙光之际，国家的双减政策横空出世，然后，就没有然后了。</p><p><span label=\"备注\">本文来自微信公众号：</span><span>没空读书（ID：mkdspeter）</span><span>，作者：张思宏</span></p></body></html>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>CEO一谈大趋势，我就知道要坏事</title>\n<style 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VS 98%，我相信除了瞎子谁都会被那两条一个天上一个地下的彩色柱子所震撼：靠！这么巨大的机会和空间，如此好的大趋势，不抓住真是太可惜了呀！反正我们现在只有2%的占有率，无论怎么做都能搞出增长啊，这条路绝对靠谱，干！！可15年过去了，这家公司在全球云计算领域已经被跌出了前10位，市场占有率连1%都不到，看来紧跟大趋势也并非灵丹妙药啊。公司在现在的赛道出现了问题，是不是必须另辟蹊径才有救？紧跟大趋势抓住新机遇破局创新才是企业让自己重获新生的秘方，是这样吗？相信这两个问题也是许多企业管理者们都在苦苦思考的困惑，那么答案究竟是什么呢？企业又该如何突破困境自救生存呢？面对大趋势，我们应该立刻加入赛道虽千万人吾往矣，还是回归初心审视自我以“客户观”与“未来观”做有意识的动作？接下来就让我以两个真实的案例带着大家一起来寻找答案吧。曾经有这么一家现在看起来无比成功牛逼的公司：2022年世界五百强排行榜第二名；全球第二家市值过万亿美金的公司；其创始人长期蝉联世界首富排行榜第一/二名位置；其股票价值在过去的25年中涨幅超1000倍。可当初在它只有6岁大时，却因为外部的大趋势冲击，差点关门倒闭。但就是在这场事关生死的危机处理当中，他们没有“顺势（逃离互联网泡沫）而为”，反而通过一位高人的指点，以画“飞轮（Flywheel）”的方式，回归初心坚持做最简单的事，为用户创造价值，最终让自己平稳的度过了难关，并在20年后打造出了一家“地球上最以用户为中心”的伟大的企业。这家公司就是亚马逊（Amazon），那位高人叫“吉姆-科林斯（Jim Collins）”，而他们所应用的管理工具，叫做“飞轮效应”（Flywheel Effect）。其实亚马逊的问世绝对算得上是“大势所趋”：1994年当时还在华尔街做投行VP的前普林斯顿高材生杰夫·贝索斯敏锐的发现，随着互联网和信息技术的进步与普及，依托于其平台之上的电子商务正以每年超过2300%的速度飞快的增长，于是他果断的辞掉收入丰厚的工作，投身到第一波互联网创业的大潮里，并幸运的成为当时炙手可热的弄潮儿。1995年创立亚马逊，1997年成功登陆纳斯达克 IPO，股票价值在三年里一度由几美金飙升到107刀的惊人高度！可惜好景不长，2000年—也就是亚马逊成立的第5年，IPO的第三年，第一次世界互联网经济泡沫破灭，大量互联网公司倒闭，整个亚马逊的发展随着股价暴跌融资中断而一度陷入几乎绝望的深谷。此时互联网大势已去，前途一片黯淡，看起来在几年内都不太可能复苏，公司的生存到底应该如何为继？这是当时摆在每家互联网公司CEO面前的一道难题，怎么办？1. 寻找救世主般的领导者，带领公司走出厄运之轮？2. 寻找新的大趋势，破局创新？3. 寄托于激进的变革和颠覆，在新的赛道杀出一条血路？就是在这样一片惨淡的局势下，2001年亚马逊高管团队邀请Jim Collins来公司进行了一次深度的交流。在那次会议上，Jim借着刚刚面市的新书《从优秀到卓越》，向杰夫·贝索斯系统的介绍了他的研究成果“飞轮效应”：“企业从优秀到卓越的转型中，没有单一起决定作用的创举，也没有所谓惊人的创新，更没有幸运的突变和奇迹的瞬间。相反，整个过程就像是在持续不断的推动一个巨大的、沉重的飞轮，可能每一次你只能将它推动1英寸，2英寸，3英寸。“但只要你不停的努力，飞轮终将慢慢开启转动，一圈、两圈、三圈、十圈、二十圈、一百圈。终于，企业在某个时刻实现了突破！于是飞轮就以不可阻挡的势能持续向前转动了起来，并最终实现业绩增长，将企业从优秀变成了伟大和卓越。”正是这次卓有成效的理论输入，再加上亚马逊自创立之初就一直秉持的初心（痴迷于用户+坚持长期主义），以及其创始人+核心管理团队对互联网商业本质的深刻理解，最终画出了指导亚马逊商业帝国健康良性和持续增长的“秘密武器”：亚马逊飞轮。接下来就让我带着大家一起感受一下他们的“飞轮”是如何转动起来的。当一个电商平台能够给消费者提供卓越的用户体验时，那么这个平台的流量就会随之快速增长，从而产生更多的销售额，于是吸引更多需要支付佣金的第三方卖家入驻，随着出货量的增加，规模效应会将亚马逊的整个物流体系和IT服务系统的成本（固定成本+可变成本）拉低，从而确保自身获得更多的收益。与此同时，更多的卖家将带来更多的选品；更多的选品将使一站式购物成为可能，便利性于是凸显出来；更低的运营成本使进一步降低商品价格成为可能；于是“更低的价格+更多的选品+更好的便利性”这三个电商客户最重要的价值主张一一得到满足，亚马逊的业绩增长最终得以实现，这就是亚马逊整个商业帝国最基本的底层运转逻辑。看到这，我相信企业家朋友们可能多多少少会对本文的标题有些理解了吧。“大趋势”这种玩意呢，有时候特别的虚，因为你知我知大家都知，你凭啥就一定能赚到钱而不是交了智商税呢？就好比开餐厅，人人都懂得地段很重要，可谁说的闹市区的餐厅就不会倒闭呢？关键的还要看你自己会不会经营，有没有产品，懂不懂营销，会不会画自己的“增长飞轮”，此时最忌讳的就是动不动就谈什么“大趋势”。“大趋势”不等于“能赚钱”，过度渲染只能说明你已经黔驴技穷了，不过是在为自己低劣的经营管理水平找借口下台阶而已。讲完了“好评”（亚马逊通过画飞轮成就伟大的企业），那么接下来就让我们再聊聊“差评”吧。如果一家企业画不出（或者画错了）“增长飞轮”，对公司的发展又会造成哪些危害呢？大约在5年前，我曾经帮一家培训机构做过咨询辅导。那时双减政策还未发布，正值K12教育赛道百花齐放万马奔腾高歌猛进的阶段，妥妥的大趋势，正是在这种背景下，我应投资方的邀请上门给一家当时的头部公司进行辅导：如何才能打破业绩增长的瓶颈，实现再次腾飞。上门之前，我分别跟投资方以及这家公司的诸位联合创始人进行了各一个小时的电话访谈，在与多方的交流中我从各种不同的视角对这家公司当时的经营现状有了初步的认识，汇总下来的基本情况如下图所示：听了联创们关于增长乏力的原因自我分析，我渐渐发现这家公司的核心管理层已经走到了一个死胡同，那些所谓的“原因”，其实找到了跟没找到一样，因为他们根本就改变不了，也就是无解的。外部环境没有最差只有更差；获客成本没有最高只有更高；竞争对手对产品的模仿和跟进没有最快只有更快更好；消费者的需求没有最高最刁只有更高更刁。So，明白了这些道理，我们还不是一样会死？！就是在这种复杂棘手的背景下，我接手了这单生意。进驻企业的第一个月，我就召集他们的核心管理层开了一个为期两天的共创会，目的只有一个：找到业绩停滞的根因，并采取对症的措施进行整改。“一家企业的业绩增长为何停滞（甚至倒退）？”说实话，这是一个极其复杂的问题，如果没有一个高效的讨论流程和务实直接的分析工具做引导，那几乎就是不可能完成的任务，应该怎么办呢？我决定采用画“飞轮模型”的方式，通过四个步骤来领导整场共创会的召开：1. 首先开启动会：提前一周开会布置家庭作业，内容包括：“用户经营飞轮”理论相关文献的阅读（这是我自创的一套以用户价值创造引导企业业绩增长的方法论）；企业现状反思；用户访谈；员工访谈；过往业务成败分析。2. 高质量的完成家庭作业，相关信息收集完毕并提交之后，共创会正式开始，核心任务：画飞轮。在此让我用绘图的方式完整的还原一下当时的讨论内容：鉴于这家企业的业务最早发端于一款极具独特市场价值和卖点的教育产品，一对一在线口语外教（海量的纯老外），于是我决定将“产品和服务”作为这家公司“业绩增长飞轮”的起点，然后带着大家一步一步的往下边尝试边讨论画起了飞轮。第一/二步：公司创立之初，因为开发出了独特/高价值的产品（海量外教+优质的辅导员服务），于是我们很快获得了第一批用户良好的使用体验。第三步：随着这种积极正向的用户体验的扩散，以及巨大的市场需求，大量的消费者开始蜂拥而至购买我们的产品，于是为了尽快实现价值变现，公司将关注的重心放在了“规模化+利润最大化”上，并以此作为各级管理人员的首要考核指标。第四步：出于KPI导向的驱动，各级组织无不身体诚实的都将目标消费者聚焦在了“新客”而非“老用户”身上，道理非常简单：对于“一对一口语辅导”这种“低频高单位价值”的产品来讲，老用户绝对不是“割韭菜”的最佳人选（因为他们买过一次之后，一年之内一般不太会复购和加购），只有不断的吸引和增长“新客”才能让公司员工达成KPI拿到奖金。第五步：为了快速的增长“新客”，最高效的方式绝对不是俯下身子专心打磨产品（比如将外教的数量和质量再次优化提升；将辅导员服务的业务流程更加细化完善），而是加大割韭菜的力度和频率，好在短期内尽快出数字完成销售指标，那么什么才是“割韭菜”“拉新客”的好方法呢？广告/降价/补贴/促销/市场活动/再加上根本不考虑家长和孩子承受能力与意愿的所谓“第二增长曲线”的产品（大班课/小班课/培优课/线下课）。至此，这家公司的“增长飞轮”就开始跑偏了，而随之而来的后果是，飞轮一旦无法形成闭环，那么前期已经投入的，和现在正在付出的推飞轮的努力和能量，就无法被闭合在飞轮中形成合力。最终这些好不容易才积攒起来的珍贵势能，比如用户口碑/良好的用户体验/消费者喜爱的业务流程/具备正确价值观和行为习惯的员工/经过市场和用户正向认可的产品等，都将统统的付诸东流。这也就是为何在过去的4年里他们不可谓不勤奋，也做了大量的创新和尝试，更别提花出了海量的预算。可结果呢，增长却始终跑不出来。既然找到了根因，那么怎么解题呢？3. 重新画飞轮，找到可以闭环的增强回路。当我们第一遍画飞轮陷入僵局后，我要求大家放下眼前的草稿，拿出之前所作的家庭作业，挑选出公司成立8年来那些成功以及失败的案例进行深度的刨析，然后问自己：A. 在这些“成功”或者“失败”的产品/业务/创新中，决定其成功或者失败的核心要素是什么？B. 接着对这些要素进行交叉对比，筛选归纳，尽量将其精简到5-7个。C. 最后再将这些淘选确认过的要素带入到飞轮中，寻找彼此间的先后逻辑关系，尝试能否将其闭环。在此流程的指引下，我带着大家又花了几个小时的时间再次梳理了飞轮要素与关系，并最终找到了解决方案，画出了正确的飞轮：（如下图所示）这张图和上面那幅最大的区别就在于第三/四步，核心商业KPI的挑选与目标消费者定位。让我们试着用新图将这家教育机构的业务增长重新转动起来：牛逼的产品和服务将产生良好的用户体验，这种正向的体验会最大程度的留住用户催生极高的复购率，同时良好的口碑又能扩散从而吸引和带动身边的新客加入。当“复购率+口碑推荐”被设定成员工最重要的KPI时，其清晰的指向性必然会驱动着员工将关注的焦点放在“老用户+以老带新”而非一味的“拉新”上，当“老用户”成为公司业绩增长的主要引擎时，“产品（优质的外教）和服务”必将成为公司从上到下最大的投资目标和发力的参照物，飞轮就此完美的闭合了起来！优质的产品（外教+辅导员服务）催生良好的用户体验，良好的用户体验转化为复购率+口碑推荐，而对复购率+NPS的关注和激励将驱动员工更加聚焦于老用户，而对老用户的保留最有效的手段是找到更加优质的外教+上好每一节课，服务好每一位孩子和家长。由此用户体验又会上升到一个新台阶于是飞轮就开始转啊转啊直到产生质变，业绩增长变得持续而又良性，从而最终实现企业由优秀到卓越的蝶变。当这个飞轮转到第10圈、20圈、30圈、1000圈时，组织中那些还沉迷于曾经的“成功”，还醉心于靠“割韭菜”“做渣男”换取业绩增长的员工就会慢慢发现并最终相信：原来靠扎扎实实推轮子也能赚到钱啊。虽然这种业绩增长的效果不像原来大水漫灌似的“高效和立竿见影”，但它的ROI非常高，而且增长非常持续长久，于是乎就会有越来越多的人变得“相信”并成为推动飞轮的忠实信徒。这就是为何我要在许多国内企业的业绩增长飞轮中强烈建议CEO加入“团队相信”（后期可以改为“企业文化”或“价值观”）这个要素的原因。打完收工，飞轮这下终于可以闭环的运转起来了。让我们把两张图再放到一起对比着看一下，大伙就会更加有感觉了：4. 做出调整与改变：战略层面及运营层面。澄清一家企业的底层经营逻辑与战略，并通过“飞轮”的模型将其具象化的进行呈现，并以此指导公司所有重大的决策/投资和创新，这是一件非常有价值和意义的工作。这倒不是说画不出“增长飞轮”这家公司明天就会倒闭，但就像“健康饮食/规律性的锻炼身体/持续性学习/陪伴家人保持和谐人际关系”对每个人的作用一样，我们都清楚的知道这些东西将从根本上决定我们生命的质量，但是不是每个人都愿意做出尝试和努力呢？我看不一定吧，因为不锻炼身体也不会立刻死掉，就像许多企业管理者那样，闭着眼睛跟风，啥热门就追啥，却恰恰忘记了做好企业经营最根本的东西—关注用户，努力为用户创造价值，于是到最后不但没学到新东西，还把现有的业务给搅黄了，你说亏不亏啊？“增长飞轮”不是拿来画的，而是拿来用的，其核心价值在于指导公司健康良性的日常运营。让我们还拿上面那家教育机构来举例说明：画出飞轮后我们做的第一件事，就是自上而下的重新设计KPI，将飞轮中包含的所有关键要素（老用户，复购，口碑营销和推荐，外教数量和质量，辅导员服务流程）一一找出与之相匹配的数字化/可衡量的运营指标，并上升到最高级别每周进行追踪和奖惩。接着与产品开发和新业务创新部门坐下来逐一review现有及未来将要上市的新产品，如果发现它们的定位/价值及目标人群与“飞轮”理念不符，那就马上取消并转而开发有强关联性的其他新物种。还有财务预算（保证把每一分钱都花在能推动飞轮运转的要素上）；业务流程；人员编制的分配和招聘优先顺序；广告/市场推广资源的协调等等，其目的非常简单明了：集中公司所有的力量，坚持不懈的推动飞轮，最终催生出可持续/健康良性的业绩增长。你问效果如何？那是相当的不错！整个公司的面貌为之焕然一新，企业上下无不呈现出锣鼓喧天鞭炮齐鸣比学赶帮超的大跃进似的可喜局面。就在业绩增长渐露曙光之际，国家的双减政策横空出世，然后，就没有然后了。本文来自微信公众号：没空读书（ID：mkdspeter），作者：张思宏","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1004,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":680587226,"gmtCreate":1655152838069,"gmtModify":1704861288716,"author":{"id":"3583245129910848","authorId":"3583245129910848","name":"散户代表","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6dbaf018c09dc9c16e8f3350ca8b8c64","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583245129910848","authorIdStr":"3583245129910848"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/680587226","repostId":"1100056937","repostType":2,"repost":{"id":"1100056937","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1655075595,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1100056937?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-13 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/>繁忙的一周开启，<b>欧洲央行副行长金多斯将发表讲话</b>，市场关注讲话中对欧元区未来可能的货币政策动向的暗示。</p><blockquote>6月9日，欧洲央行宣布结束量化宽松时代，计划7月加息25个基点，暗示9月加息50个基点，在下调今明两年经济增速预期的同时，大幅上调通胀预期。</blockquote><p><b>经济数据方面，</b>英国将公布一系列经济数字，包括4月GDP月率，4月工业产出月率，4月季调后贸易帐等。</p><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00285\">比亚迪电子</a>将派息。</p><p>滴滴$DIDI将于周一退市并转到OTC粉单市场交易，交易代码“DIDIY”。</p><p>恒指季检结果将于周一（6月13日）生效，其中中芯国际获纳入恒指，蔚来获纳入恒生科技指数。</p><p><b>6月14日 周二关键词：美国5月PPI年率及月率、甲骨文财报、可口可乐派息</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/684b1345b6caad16b8ce1abfbc04c8fd\" tg-width=\"824\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周二，<b>经济数据方面，</b>美国5月PPI年率、PPI月率将会发布，投资者值得关注。</p><p>另外，美国5月NFIB小型企业信心指数将于同日公布。</p><p><b>美股方面，可重点关注：</b></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>将于美东时间6月13日盘后发布业绩。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>等将派息。</p></li></ul><p><b>6月15日 周三关键词：国新办发布会、美国5月零售销售月率、水滴、怪兽充电财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c5e54cd4eae1a57e0d8c0b5c37a30b1\" tg-width=\"816\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/355ab92a66f6b9528b469b71131458e2\" tg-width=\"821\" tg-height=\"707\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周三，<b>国新办将就国民经济运行情况举行发布会</b>，公布<b>中国5月社会消费品零售总额年率</b>、<b>中国5月城镇固定资产投资年率</b>等经济数据。</p><p><b>经济数据方面，美国5月零售销售月率</b>、<b>美国5月进口物价指数月率</b>、<b>美国6月纽约联储制造业指数</b>等数据将公布，投资者应留意。</p><p><b>重要会议方面，</b>华为首届伙伴暨开发者大会于将于6月15日（周三）—16日在线上举行，此次大会是此前的华为伙伴大会及华为开发者大会合并而来，官网显示，此次将“采用线上直播+线下80余个分会场联动的形式，承接“华为中国生态大会”开放共赢的理念和“HDC.Cloud”勇于创新的精神，同时聚焦“伙伴”和“开发者”最为关切的话题。</p><p>蔚来将在6月15日召开线上发布会，基于NT2平台打造的全新中大型5座SUV——ES7将同步上市。蔚来预计还会在线上发布2022款ES6/EC6/ES8三款车型，及老车型智能座舱硬件升级方案，例如高通骁龙8155芯片、智能网关、高清摄像头、5G模块等。</p><p><b>美股方面，可关注：</b></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WDH\">水滴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EM\">怪兽充电</a>将于美东时间6月15日盘前发布财报。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PLD\">安博</a>将派息。</p></li></ul><p><b>6月16日 周四关键词：美联储FOMC利率决议、鲍威尔新闻发布会</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43be7ec7800b352c94247026af2454b9\" tg-width=\"816\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ac70c6df2877fd8243ba6cdb5909ed6\" tg-width=\"820\" tg-height=\"270\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>全球关注<b>美联储FOMC6月议息会议</b>，周四将公布<b>利率决议</b>、<b>政策声明</b>和<b>经济预期</b>。<b>美联储主席鲍威尔也将召开新闻发布会</b>。</p><blockquote>调查显示，美联储将在6月和7月加息50个基点，且9月加息的机率也在上升。受访者认为，在明年之前，美联储不会暂停加息。在6月6日至9日的调查中，受访的85位经济学家都预测，继5月加息50个基点之后，6月会议上采取类似的举动，将联邦基金利率上调50个基点至1.25%-1.50%。除了少数参与调查的人士外，几乎所有人都预计7月份还会有一次50个基点幅度的加息。</blockquote><p>此外，中国国家统计局将发布<b>70个大中城市住宅销售价格月度报告</b>。</p><p><b>经济数据方面，</b>投资者还可关注<b>美国5月新屋开工年化月率</b>、<b>美国5月营建许可年化总数</b>。</p><p><b>美股方面，</b>投资者可关注：</p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a>将于美东时间6月16日盘前公布财报。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>将派息。</p></li></ul><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>派息。</p><p><b>6月17日 周五关键词：美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率、Adobe财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a9124cd48a2870ea3fef7c28f9cc925\" tg-width=\"817\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/965940096f4c540181b57001fa32e211\" tg-width=\"824\" tg-height=\"109\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周五，<b>日本央行将召开货币政策发布会</b>，公布<b>央行利率决议</b>。</p><p>下周美股市场还将迎来“四巫日”的考验，即美股每个季度月（3月、6月、9月和12月）第三个星期里的周五，股市里所有的金融衍生品都会在这个时候到期并做一个结算与交割。</p><p><b>经济数据方面，</b>关注美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率。</p><p><b>美股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>将于美东时间6月16日盘后发布财报。</p><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>将派息。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-06-13 07:13</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>本周（6·13-6·17）重磅财经事件：</p><blockquote><b>经济数据方面：</b>美国5月PPI年率、美国5月新屋开工年化月率、美国5月零售销售月率、美国5月进口物价指数月率、美国5月工业产出月率、中国5月社会消费品零售总额年率、日本央行利率等数据陆续公布。</blockquote><blockquote><b>财报方面：</b>甲骨文、水滴、怪兽充电、克罗格等公布业绩。</blockquote><blockquote><b>财经事件方面：</b>美联储将于周四公布利率决议；日本央行将召开货币政策发布会；四巫日“杀到”；滴滴DIDI将于周一退市并转到OTC粉单市场交易。</blockquote><p><b>6月13日 周一关键词：欧洲央行副行长讲话、比亚迪股份、比亚迪电子派息</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e21c2eace229c57c0db8be3a2bcb7242\" tg-width=\"823\" tg-height=\"482\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>繁忙的一周开启，<b>欧洲央行副行长金多斯将发表讲话</b>，市场关注讲话中对欧元区未来可能的货币政策动向的暗示。</p><blockquote>6月9日，欧洲央行宣布结束量化宽松时代，计划7月加息25个基点，暗示9月加息50个基点，在下调今明两年经济增速预期的同时，大幅上调通胀预期。</blockquote><p><b>经济数据方面，</b>英国将公布一系列经济数字，包括4月GDP月率，4月工业产出月率，4月季调后贸易帐等。</p><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00285\">比亚迪电子</a>将派息。</p><p>滴滴$DIDI将于周一退市并转到OTC粉单市场交易，交易代码“DIDIY”。</p><p>恒指季检结果将于周一（6月13日）生效，其中中芯国际获纳入恒指，蔚来获纳入恒生科技指数。</p><p><b>6月14日 周二关键词：美国5月PPI年率及月率、甲骨文财报、可口可乐派息</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/684b1345b6caad16b8ce1abfbc04c8fd\" tg-width=\"824\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周二，<b>经济数据方面，</b>美国5月PPI年率、PPI月率将会发布，投资者值得关注。</p><p>另外，美国5月NFIB小型企业信心指数将于同日公布。</p><p><b>美股方面，可重点关注：</b></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>将于美东时间6月13日盘后发布业绩。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>等将派息。</p></li></ul><p><b>6月15日 周三关键词：国新办发布会、美国5月零售销售月率、水滴、怪兽充电财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c5e54cd4eae1a57e0d8c0b5c37a30b1\" tg-width=\"816\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/355ab92a66f6b9528b469b71131458e2\" tg-width=\"821\" tg-height=\"707\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周三，<b>国新办将就国民经济运行情况举行发布会</b>，公布<b>中国5月社会消费品零售总额年率</b>、<b>中国5月城镇固定资产投资年率</b>等经济数据。</p><p><b>经济数据方面，美国5月零售销售月率</b>、<b>美国5月进口物价指数月率</b>、<b>美国6月纽约联储制造业指数</b>等数据将公布，投资者应留意。</p><p><b>重要会议方面，</b>华为首届伙伴暨开发者大会于将于6月15日（周三）—16日在线上举行，此次大会是此前的华为伙伴大会及华为开发者大会合并而来，官网显示，此次将“采用线上直播+线下80余个分会场联动的形式，承接“华为中国生态大会”开放共赢的理念和“HDC.Cloud”勇于创新的精神，同时聚焦“伙伴”和“开发者”最为关切的话题。</p><p>蔚来将在6月15日召开线上发布会，基于NT2平台打造的全新中大型5座SUV——ES7将同步上市。蔚来预计还会在线上发布2022款ES6/EC6/ES8三款车型，及老车型智能座舱硬件升级方案，例如高通骁龙8155芯片、智能网关、高清摄像头、5G模块等。</p><p><b>美股方面，可关注：</b></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WDH\">水滴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EM\">怪兽充电</a>将于美东时间6月15日盘前发布财报。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PLD\">安博</a>将派息。</p></li></ul><p><b>6月16日 周四关键词：美联储FOMC利率决议、鲍威尔新闻发布会</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43be7ec7800b352c94247026af2454b9\" tg-width=\"816\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ac70c6df2877fd8243ba6cdb5909ed6\" tg-width=\"820\" tg-height=\"270\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>全球关注<b>美联储FOMC6月议息会议</b>，周四将公布<b>利率决议</b>、<b>政策声明</b>和<b>经济预期</b>。<b>美联储主席鲍威尔也将召开新闻发布会</b>。</p><blockquote>调查显示，美联储将在6月和7月加息50个基点，且9月加息的机率也在上升。受访者认为，在明年之前，美联储不会暂停加息。在6月6日至9日的调查中，受访的85位经济学家都预测，继5月加息50个基点之后，6月会议上采取类似的举动，将联邦基金利率上调50个基点至1.25%-1.50%。除了少数参与调查的人士外，几乎所有人都预计7月份还会有一次50个基点幅度的加息。</blockquote><p>此外，中国国家统计局将发布<b>70个大中城市住宅销售价格月度报告</b>。</p><p><b>经济数据方面，</b>投资者还可关注<b>美国5月新屋开工年化月率</b>、<b>美国5月营建许可年化总数</b>。</p><p><b>美股方面，</b>投资者可关注：</p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a>将于美东时间6月16日盘前公布财报。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>将派息。</p></li></ul><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>派息。</p><p><b>6月17日 周五关键词：美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率、Adobe财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a9124cd48a2870ea3fef7c28f9cc925\" tg-width=\"817\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/965940096f4c540181b57001fa32e211\" tg-width=\"824\" tg-height=\"109\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>周五，<b>日本央行将召开货币政策发布会</b>，公布<b>央行利率决议</b>。</p><p>下周美股市场还将迎来“四巫日”的考验，即美股每个季度月（3月、6月、9月和12月）第三个星期里的周五，股市里所有的金融衍生品都会在这个时候到期并做一个结算与交割。</p><p><b>经济数据方面，</b>关注美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率。</p><p><b>美股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>将于美东时间6月16日盘后发布财报。</p><p><b>港股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>将派息。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d256e82db1d71c864259845ce1d069bf","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1100056937","content_text":"本周（6·13-6·17）重磅财经事件：经济数据方面：美国5月PPI年率、美国5月新屋开工年化月率、美国5月零售销售月率、美国5月进口物价指数月率、美国5月工业产出月率、中国5月社会消费品零售总额年率、日本央行利率等数据陆续公布。财报方面：甲骨文、水滴、怪兽充电、克罗格等公布业绩。财经事件方面：美联储将于周四公布利率决议；日本央行将召开货币政策发布会；四巫日“杀到”；滴滴DIDI将于周一退市并转到OTC粉单市场交易。6月13日 周一关键词：欧洲央行副行长讲话、比亚迪股份、比亚迪电子派息繁忙的一周开启，欧洲央行副行长金多斯将发表讲话，市场关注讲话中对欧元区未来可能的货币政策动向的暗示。6月9日，欧洲央行宣布结束量化宽松时代，计划7月加息25个基点，暗示9月加息50个基点，在下调今明两年经济增速预期的同时，大幅上调通胀预期。经济数据方面，英国将公布一系列经济数字，包括4月GDP月率，4月工业产出月率，4月季调后贸易帐等。港股方面，比亚迪股份、比亚迪电子将派息。滴滴$DIDI将于周一退市并转到OTC粉单市场交易，交易代码“DIDIY”。恒指季检结果将于周一（6月13日）生效，其中中芯国际获纳入恒指，蔚来获纳入恒生科技指数。6月14日 周二关键词：美国5月PPI年率及月率、甲骨文财报、可口可乐派息周二，经济数据方面，美国5月PPI年率、PPI月率将会发布，投资者值得关注。另外，美国5月NFIB小型企业信心指数将于同日公布。美股方面，可重点关注：甲骨文将于美东时间6月13日盘后发布业绩。可口可乐、默沙东、恩智浦等将派息。6月15日 周三关键词：国新办发布会、美国5月零售销售月率、水滴、怪兽充电财报周三，国新办将就国民经济运行情况举行发布会，公布中国5月社会消费品零售总额年率、中国5月城镇固定资产投资年率等经济数据。经济数据方面，美国5月零售销售月率、美国5月进口物价指数月率、美国6月纽约联储制造业指数等数据将公布，投资者应留意。重要会议方面，华为首届伙伴暨开发者大会于将于6月15日（周三）—16日在线上举行，此次大会是此前的华为伙伴大会及华为开发者大会合并而来，官网显示，此次将“采用线上直播+线下80余个分会场联动的形式，承接“华为中国生态大会”开放共赢的理念和“HDC.Cloud”勇于创新的精神，同时聚焦“伙伴”和“开发者”最为关切的话题。蔚来将在6月15日召开线上发布会，基于NT2平台打造的全新中大型5座SUV——ES7将同步上市。蔚来预计还会在线上发布2022款ES6/EC6/ES8三款车型，及老车型智能座舱硬件升级方案，例如高通骁龙8155芯片、智能网关、高清摄像头、5G模块等。美股方面，可关注：水滴、怪兽充电将于美东时间6月15日盘前发布财报。安博将派息。6月16日 周四关键词：美联储FOMC利率决议、鲍威尔新闻发布会全球关注美联储FOMC6月议息会议，周四将公布利率决议、政策声明和经济预期。美联储主席鲍威尔也将召开新闻发布会。调查显示，美联储将在6月和7月加息50个基点，且9月加息的机率也在上升。受访者认为，在明年之前，美联储不会暂停加息。在6月6日至9日的调查中，受访的85位经济学家都预测，继5月加息50个基点之后，6月会议上采取类似的举动，将联邦基金利率上调50个基点至1.25%-1.50%。除了少数参与调查的人士外，几乎所有人都预计7月份还会有一次50个基点幅度的加息。此外，中国国家统计局将发布70个大中城市住宅销售价格月度报告。经济数据方面，投资者还可关注美国5月新屋开工年化月率、美国5月营建许可年化总数。美股方面，投资者可关注：克罗格将于美东时间6月16日盘前公布财报。台积电、联合健康将派息。港股方面，农夫山泉派息。6月17日 周五关键词：美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率、Adobe财报周五，日本央行将召开货币政策发布会，公布央行利率决议。下周美股市场还将迎来“四巫日”的考验，即美股每个季度月（3月、6月、9月和12月）第三个星期里的周五，股市里所有的金融衍生品都会在这个时候到期并做一个结算与交割。经济数据方面，关注美国5月工业产出月率、美国5月谘商会领先指标月率。美股方面，Adobe将于美东时间6月16日盘后发布财报。港股方面，赣锋锂业将派息。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":882,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":612268486,"gmtCreate":1652360928245,"gmtModify":1652360928245,"author":{"id":"3583245129910848","authorId":"3583245129910848","name":"散户代表","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6dbaf018c09dc9c16e8f3350ca8b8c64","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583245129910848","authorIdStr":"3583245129910848"},"themes":[],"htmlText":"发这种文章有意思吗？","listText":"发这种文章有意思吗？","text":"发这种文章有意思吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/612268486","repostId":"2234978898","repostType":2,"repost":{"id":"2234978898","pubTimestamp":1652357513,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2234978898?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-12 20:11","market":"us","language":"zh","title":"明年是哪个明年？世界首富马斯克的7个“超现实”预测","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2234978898","media":"澎湃新闻","summary":"世界上最富有的人，马斯克的想象力也非常丰富。近日，外媒盘点了马斯克7个“超现实”预测。到2021年，即使是马斯克自己的工程师也不相信了。在特斯拉今年第一季度的财报电话会议上，马斯克表示没有方向盘或踏板的自动驾驶出租车将于2024年开始量产。与此同时，马斯克修改了他的人体试验目标。马斯克在四月份表示。","content":"<div>\n<p>世界上最富有的人，马斯克的想象力也非常丰富。他的星链计划、隧道工程等都确实有着实质性进展，他以各种行为和发言帮助人们“think out of box”。他的独特风格使得人们对他的大胆预言充满包容，即使与现实不符也无人真心追究。近日，外媒盘点了马斯克7个“超现实”预测。这里汇总了马斯克的七个“超现实”预言。预测一：特斯拉“明年”将实现全自动驾驶现实：明年一直没有来马斯克从2014-2021的发言...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8FxhvjwkH4z\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"ifeng_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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self-driving)将在12个月内问世。预测二：到2020年将有100万辆特斯拉自动驾驶出租车上路现实：2022年将有0辆特斯拉自动驾驶出租车上路全自动驾驶(FSD)的承诺显然不够大胆。2019年，马斯克对自动驾驶汽车做出了更大胆的预测：2020年特斯拉将有100万辆“自动驾驶出租车”（robotaxis）上路。“我对特斯拉明年的自动驾驶出租车的预测很有信心”，在特斯拉自主投资者日在马斯克说道，它们不会“在所有司法管辖区都存在，因为我们不会在任何地方都获得监管批准。但我相信实际上在明年，我们至少会在某个地方获得监管批准。”马斯克设想特斯拉车主出租其汽车，而特斯拉从收入中分一杯羹，FSD车辆将与优步和Lyft等网约车巨头竞争。自他的最后期限过去两年后，没有一辆汽车到货——但马斯克仍然看好。在特斯拉今年第一季度的财报电话会议上，马斯克表示没有方向盘或踏板的自动驾驶出租车将于2024年开始量产。预测三：到2020年4月底，美国几乎没有新的COVID病例现实：2020年4月底时，每日病例超过200002020年3月，在世卫组织宣布COVID-19爆发全球大流行几天后，马斯克预测，到4月底，美国“可能会出现接近于零的新增病例”。然而，当他的最后期限到来时，每天的新增病例数已超过2万例。将近两年后，美国报告了每日新增感染病例135万的记录。马斯克一直淡化新冠病毒的危险和限制的必要性——尤其是当这些限制影响特斯拉的运营时。如果公司员工在工厂感到不安全，他确实慷慨地允许其留在家中。他在2020年5月初发给该公司工厂工人的一封电子邮件中写道，如果“你对此时回到工作岗位感到不舒服，请不要觉得有义务得这样做”。但后来据报道，他解雇了未能返工的人。两名特斯拉工人表示，在工厂于当年5月第二周恢复生产时，他们选择休无薪假以保护自己和家人而收到了解雇通知，称他们“无法重返工作岗位”。预测四：Neuralink将在2020年进入人类大脑现实：Neuralink仍未开始人体试验马斯克的脑机接口初创公司Neuralink正在开发将大脑连接到计算机的芯片，马斯克预测该技术将在2020年之前被植入人类大脑。目前这还没有发生，但Neuralink确实已将芯片放入猕猴体内。这只猴子可以用大脑控制打乒乓球，以换取香蕉的奖励。然而也有科学家指出，马斯克的Neuralink并不是世界上第一次让猴子用意念控制计算机。实际上，猴子用大脑玩电子游戏已经将近20年了。“猴子用大脑控制计算机光标并不新鲜，”纽卡斯尔大学教授安德鲁杰克逊在接受Insider采访时表示，像类似Neuralink这样的技术演示，第一次是发生在2002年。尽管如此，经由马斯克的传播，人们还是对Neuralink的演示印象深刻。与此同时，马斯克修改了他的人体试验目标。在一月份，他将其推迟到了他最喜欢的截止日期——明年。预测五：Neuralink将“解决”自闭症现实：自闭症不是疾病Neuralink最光荣的首要目标是恢复截瘫患者的活动能力，但这仅仅是开始。马斯克希望这些芯片还能治疗神经系统疾病，实现心灵感应，并确保人类与超级智能机器一起茁壮成长。“所以我觉得Neuralink一开始会解决很多脑部相关的疾病。可能是任何东西，比如自闭症、精神分裂症、记忆力减退。”他的预测引起了轩然大波。批评者指出，自闭症不是一种疾病，不能被“解决”，也不应该被视为一种缺陷。后来，马斯克通过在Ted演讲（Elon Musk talks Twitter, Tesla and how his brain works）中公开讨论自己的自闭症经历，某种程度上解除了围绕这种疾病的一些负面印象。到目前为止，Neuralink的技术更接近于对大脑信号进行操作的蓝牙执行器，本质上，会让人想到“连接”。这如何转化为“解决”或“治愈”自闭症及其他精神状况仍然是一个完全的谜。目前使用大脑植入物治疗阿尔茨海默病等疾病的技术依赖于受控的电刺激，与人机界面无关。预测六：到2050年将有100万人生活在火星上现实：这取决于旅途中死去的人数当不忙于革新交通、将人与人工智能融合以及做单口喜剧（马斯克在去年首次主持了美国喜剧综艺“周六夜现场”）时，马斯克正在努力让人类成为一个多行星物种。作为SpaceX创始人的马斯克选择火星作为我们的下一个家园，他相信到2050年将有100万人生活在这颗红色星球上。地球和火星的椭圆轨道意味着行星之间最近距离约为5500万公里,最远距离则超过4亿公里。马斯克计划在轨道有利于旅行的短暂窗口期间发射他的火箭，但这每26个月才会发生一次。YouTube频道Real Life Lor的创始人Joseph Pesenti估计，该计划将需要 Starship飞船进行十万次旅行和数万亿美元。马斯克说，殖民者将获得旅行的贷款。火星上的工作可以帮助他们偿还这笔钱。他在Twitter中写道，“需要让任何人都可以随心所欲地去，为那些没有钱的人提供贷款”。而这样的旅程大约需要七个月，这比国际空间站上的平均任务要长。这么长时间处于零重力状态会导致无数健康问题。宇航员的肌肉质量损失高达30%，骨密度下降1-2%。在零重力下两到三个月后，肌肉质量需要数周到数月才能恢复，骨密度恢复需要长达两年的时间。另一方面，对宇航员心血管系统的损害可能是不可逆转的。但这估计的是在地球上恢复的情况，而火星上的重力是地球的三分之一。因此，即使只是在火星上度个周末，旅行者也将在零重力环境中度过大约14个月。而对于想成为火星殖民者的人，如果在火星上没有人造重力之类的东西，很难想象随着时间的推移，人类的消化系统、神经系统和心血管系统会出现什么样的故障。而这只是最小部分的危险考虑。预测七：特斯拉的机器人将比其汽车业务更有价值现实：如果特斯拉汽车业务不存在了特斯拉以汽车而闻名，但马斯克表示，该公司开发的“最重要的产品”是一款名为 Optimus（擎天柱）的机器人。“那些有洞察力或仔细聆听的人会明白，Optimus最终将比汽车业务更有价值，也比全自动驾驶更有价值，这是我所坚信的。”马斯克在四月份表示。在4月的Tesla德州新超级工厂开幕典礼上，马斯克更是表示，“我们有机会且希望在明年生产第一版Optimus。”目前看起来，人形机器人的唯一演示就是是穿着紧身衣跳舞的人。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1388,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":616681084,"gmtCreate":1651734268510,"gmtModify":1651734268510,"author":{"id":"3583245129910848","authorId":"3583245129910848","name":"散户代表","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6dbaf018c09dc9c16e8f3350ca8b8c64","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583245129910848","authorIdStr":"3583245129910848"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/616681084","repostId":"2233433850","repostType":2,"repost":{"id":"2233433850","pubTimestamp":1651727238,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2233433850?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-05 13:07","market":"sh","language":"zh","title":"22年来最大加息，到底啥是美联储缩表？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2233433850","media":"虎嗅","summary":"将在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。","content":"<html><body><p><span label=\"备注\">本文来自微信公众号：</span><span>三折人生 （ID：Ezhers）</span><span>，作者：三折人生，头图来源</span><span label=\"备注\">：《华尔街之狼》剧照</span></p><p>2022年5月5日美联储宣布加息50个基点，将利率提高到0.75%～1%范围。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083113402241.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>同时，美联储宣布从6月1日起开始<strong>缩表</strong>！</p><p>那到底啥是<strong>缩表</strong>呢？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083124699982.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>何止人想减肥，现在连银行都想减肥！</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083124360779.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><strong>银行缩表就相当于银行“减肥”了。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083125170297.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>缩表，缩的是“资产负债表”，是指银行<strong>减少资产负债表规模</strong>的行为。</p><p>资产负债表我们以前说过，一般长成这样：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083126929352.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>资产负债表中：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083126345201.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>所以要缩减资产负债表，要么减少<strong>负债</strong>，要么减少<strong>所有者权益</strong>。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083126238991.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>我们举个例子。我原来住一套大房子，里面的家具有我自己的，也有借来的：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083127521540.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>现在我要换一套小房子，放不了这么多家具，怎么办呢？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083127326672.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>同样道理，对于银行来说，若需要缩减资产负债表，他们首选也会减少借来的资产，就是负债，通过还债来去杠杆。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083128872633.gif?imageView2/2/w/1000/format/gif/interlace/1/q/85\"/></p><p>对于银行体系来讲，有两层不同维度的缩表：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083128451232.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>下面我们分别来讲一讲。</p><p label=\"大标题\">一、商业银行的缩表</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083129648527.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>好，那就先来讨论下为啥要<strong>缩表</strong>。</p><p>对于商业银行来说，你说他们这么有钱，那这个钱主要来自哪里？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083129979513.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>不是，<strong>主要是借来的。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083130664695.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083130185393.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>商业银行主要通过两个途径来借款：</p><p label=\"正文\"><strong>一是问储户借。</strong></p><p>我们去银行存款就相当于把钱借给银行，银行提供给我们利息。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083131226218.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p label=\"正文\"><strong>二是问金融机构借。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083131076590.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>借来的钱加大了商业银行的杠杆，况且借的总是要还的。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083132753696.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>那要有孙老赖的本事啊……否则都要还钱吧？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083133338842.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>假设你的资产就是手里的盘子，上层黄色的盘子是自己的，下层蓝色的盘子是借来的。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083133113594.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>这时候，刮来一阵大风，先把上层的盘子吹掉了。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083134575453.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>自己的盘子吹掉了，最多就心疼一下。但若你借来的盘子太多……</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083134910690.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>这时候再起一阵大风，把别人的盘子吹掉了……</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083134061148.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>你就有可能被打了。这就是我们所说的<strong>抗风险能力</strong><strong>，负债不能太大，杠杆不能太高。</strong></p><p>一家银行积聚风险还好解决，要命的是，大家的钱还会互相借的。</p><p>一旦一家银行负债过高，出现支付困难，很可能会形成连锁反应。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083135411378.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>问个老套的问题，树上有四只银行，被打下一只，树上还剩下几只？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083135343738.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083136019149.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>回答正确！这就类似多米诺骨牌效应，监管肯定不希望这种情况发生。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083136465425.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>所以要<strong>缩表，减少全行业负债，大家互相借的钱少了，也就安全多了，降低系统性风险。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083137888862.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>有两种方式：<strong>一种是到期用钱直接还债。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083137162891.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083138835730.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>那就是另一种方式，变卖资产<strong>凑钱还债</strong>。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083138323423.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083139279786.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>这会让资金变得短时间内有些紧张，利率会上升。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083139085353.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083150784887.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>缩表后，钱更贵了，银行贷款审核也会更严格。</p><p><strong>所以缩表产生的影响是全局性质的，而不是自己一家的事。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083200859053.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>说完商业银行缩表，我们再来说说另一层面的缩表。</p><p label=\"大标题\">二、<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>的缩表</p><p>央行的缩表和商业银行的缩表有所不同。央行的资产负债表长这样：</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083201971656.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>央行资产负债表的逻辑为总资产=总负债。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083202560056.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>对于央行来说，你说他们这么有钱，那这个钱主要来自哪里？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083129979513.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>不是，<strong>主要是靠自己印的。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083202557815.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083203864563.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083204482944.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083204003135.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>我们继续说，央行可不是一般的<strong>商业银行</strong><strong>，央行管的是货币印刷和发行，不干吸储的事。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083205661825.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>央行的资产负债表是根据IMF的口径来统计的，<strong>且央行本身没有股东，属于非盈利性机构。</strong></p><p>我们以美联储为例来说说央行缩表。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083205899100.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>央行发行的纸币，这张纸本身<strong>不值钱</strong>，只是印刷品而已，但<strong>国家信用</strong>赋予了它价值，所以我们现在使用的纸币叫<strong>“信用货币”</strong>。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083206484983.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>纸币其实就是一种债权证明，是一张特殊的欠条，是<strong>央行的负债</strong>。</p><p>所以央行的缩表要减少负债，这就相当于收回纸币，不再流通。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083207121989.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083207407316.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083208096699.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>就这样，<strong>美联储通过卖出各类债券，或者缩减规模，把钱从市场上回收到仓库里封存，完成了缩表。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083209934673.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>本次美联储宣布缩减<strong>8.9万亿美元</strong>资产负债表规模，从6月1日开始每月475亿美元的步伐缩表，<strong>将在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083209938109.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><strong>美联储通过缩表，调节基础货币数量，是退出宽松措施的一种举措，属于紧缩政策。</strong></p><p>首先，美联储为了缩表，抛售资产。</p><p>比如抛售债券，使得市面上债券变多，债券利率上升。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083210094753.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>你想啊，市场上这么多债券，若你利率不提高，谁买你的啊？</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083210300910.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>这就是供过于求导致资产自身价格下跌，<strong>市场上对资产的收益率要价提高。</strong></p><p>而且利率具有<strong>传导性</strong>，整个市场利率都随之提高。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083211691038.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>其次，<strong>美联储抛售资产回收了基础货币，使得市场上的美元总量变少，美元就更值钱了，对黄金、大宗商品都会产生影响。</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083211401336.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>钱少了，整个市场利率又上升了，那么股市会出现一定程度的<strong>下跌预期</strong>。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083212899700.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>但是，<strong>本次美联储加息会议后，美股创下了44年来最大加息日涨幅！</strong></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083212596147.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p>本文结束，以下为彩蛋时间：</p><p>市场预估美联储6月会加息75个基点，但美联储主席表示，加息75个基点的激进方案不值得考虑。</p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083216553305.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img src=\"https://img.huxiucdn.com/article/content/202205/05/083216949942.jpg?imageView2/2/w/1000/format/jpg/interlace/1/q/85\"/></p><p><img 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（ID：Ezhers），作者：三折人生，头图来源：《华尔街之狼》剧照2022年5月5日美联储宣布加息50个基点，将利率提高到0.75%～1%范围。同时，美联储宣布从6月1日起开始缩表！那到底啥是缩表呢？何止人想减肥，现在连银行都想减肥！银行缩表就相当于银行“减肥”了。缩表，缩的是“资产负债表”，是指银行减少资产负债表规模的行为。资产负债表我们以前说过，一般长成这样：资产负债表中：所以要缩减资产负债表，要么减少负债，要么减少所有者权益。我们举个例子。我原来住一套大房子，里面的家具有我自己的，也有借来的：现在我要换一套小房子，放不了这么多家具，怎么办呢？同样道理，对于银行来说，若需要缩减资产负债表，他们首选也会减少借来的资产，就是负债，通过还债来去杠杆。对于银行体系来讲，有两层不同维度的缩表：下面我们分别来讲一讲。一、商业银行的缩表好，那就先来讨论下为啥要缩表。对于商业银行来说，你说他们这么有钱，那这个钱主要来自哪里？不是，主要是借来的。商业银行主要通过两个途径来借款：一是问储户借。我们去银行存款就相当于把钱借给银行，银行提供给我们利息。二是问金融机构借。借来的钱加大了商业银行的杠杆，况且借的总是要还的。那要有孙老赖的本事啊……否则都要还钱吧？假设你的资产就是手里的盘子，上层黄色的盘子是自己的，下层蓝色的盘子是借来的。这时候，刮来一阵大风，先把上层的盘子吹掉了。自己的盘子吹掉了，最多就心疼一下。但若你借来的盘子太多……这时候再起一阵大风，把别人的盘子吹掉了……你就有可能被打了。这就是我们所说的抗风险能力，负债不能太大，杠杆不能太高。一家银行积聚风险还好解决，要命的是，大家的钱还会互相借的。一旦一家银行负债过高，出现支付困难，很可能会形成连锁反应。问个老套的问题，树上有四只银行，被打下一只，树上还剩下几只？回答正确！这就类似多米诺骨牌效应，监管肯定不希望这种情况发生。所以要缩表，减少全行业负债，大家互相借的钱少了，也就安全多了，降低系统性风险。有两种方式：一种是到期用钱直接还债。那就是另一种方式，变卖资产凑钱还债。这会让资金变得短时间内有些紧张，利率会上升。缩表后，钱更贵了，银行贷款审核也会更严格。所以缩表产生的影响是全局性质的，而不是自己一家的事。说完商业银行缩表，我们再来说说另一层面的缩表。二、中央银行的缩表央行的缩表和商业银行的缩表有所不同。央行的资产负债表长这样：央行资产负债表的逻辑为总资产=总负债。对于央行来说，你说他们这么有钱，那这个钱主要来自哪里？不是，主要是靠自己印的。我们继续说，央行可不是一般的商业银行，央行管的是货币印刷和发行，不干吸储的事。央行的资产负债表是根据IMF的口径来统计的，且央行本身没有股东，属于非盈利性机构。我们以美联储为例来说说央行缩表。央行发行的纸币，这张纸本身不值钱，只是印刷品而已，但国家信用赋予了它价值，所以我们现在使用的纸币叫“信用货币”。纸币其实就是一种债权证明，是一张特殊的欠条，是央行的负债。所以央行的缩表要减少负债，这就相当于收回纸币，不再流通。就这样，美联储通过卖出各类债券，或者缩减规模，把钱从市场上回收到仓库里封存，完成了缩表。本次美联储宣布缩减8.9万亿美元资产负债表规模，从6月1日开始每月475亿美元的步伐缩表，将在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。美联储通过缩表，调节基础货币数量，是退出宽松措施的一种举措，属于紧缩政策。首先，美联储为了缩表，抛售资产。比如抛售债券，使得市面上债券变多，债券利率上升。你想啊，市场上这么多债券，若你利率不提高，谁买你的啊？这就是供过于求导致资产自身价格下跌，市场上对资产的收益率要价提高。而且利率具有传导性，整个市场利率都随之提高。其次，美联储抛售资产回收了基础货币，使得市场上的美元总量变少，美元就更值钱了，对黄金、大宗商品都会产生影响。钱少了，整个市场利率又上升了，那么股市会出现一定程度的下跌预期。但是，本次美联储加息会议后，美股创下了44年来最大加息日涨幅！本文结束，以下为彩蛋时间：市场预估美联储6月会加息75个基点，但美联储主席表示，加息75个基点的激进方案不值得考虑。这个预期管理，真是个好消息，市场为之振奋。本文来自微信公众号：三折人生 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\n \n  特斯拉上海新工厂，险棋？推特计划再上市，拆股日期\n 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2、当前是持有体感极差的时候，但也是布局的好时候。如果说市场像一个钟摆，在极度悲观与乐观之间往复运动，那么“混合基金指数一年期持有回报率”可以作为钟摆上的指针。这一数据目前指向的时期，无一不是短期投资者体验极差，市场不断磨底，但随后投资收益逐步修复，甚至开创牛市的时期。 3、在别人悲观时乐观，基金要买在无人问津时。基金投资不仅要有信心、有眼光、有理念、有纪律，还要有勇气，只要熬过了最艰难的时刻，就能守得云开见月明。数据显示，在历次“历史大底”前夕，新增投资者或者新增开户数的同比增速都处于“冰点”水平，并具有一定的领先性，而当前已创下近5年的新低。 4、每一次深蹲，都是为了更好的起跳。自2003年以来，偏股混合型基金指数的年化收益达到15%，并在市场波动中不断创出新高、穿越牛熊周期，而且历史上每一次偏股混合型基金指数回调超过20%，都是分段加仓或增加定投的历史性窗口期。 5、基金好做不好发，市场低迷好建仓。一方面，基金发行遇冷往往是底部特征之一，尤其是当月均发行份额低于5亿份，是一个比较显著的信号，而当前已连续两个月低于3亿份。另一方面，基金经理在市场低迷之际，更容易买到“被错杀”的好公司，对于投资者而言，若此时买入基金，拉长时间看，持有收益及体验都相当不错，毕竟可以享受到“价值回归”的红利。 6、这个阶段，最大的成本是时间，最大的付出是耐心，最大的智慧是远见。尽管历史上A股市场出现了6124点、5178点、以及2021年3732点一个个高峰，但混合基金指数一次次刷新前期记录，将一个个上证指数历史高点踩在脚下。 7、在实际操作中，相对于“低位补仓”的满是纠结，“追高”往往是信心满满；但若不幸买在阶段性高点，也请不","listText":"1、历史总是踏着相同的韵脚，当我们焦虑不安时，不妨回溯过去，坚定信心。数据为证，当前的“低估值”是基金布局的黄金期，毕竟，买基金，买的是未来的乐观，而非当下的悲观。 2、当前是持有体感极差的时候，但也是布局的好时候。如果说市场像一个钟摆，在极度悲观与乐观之间往复运动，那么“混合基金指数一年期持有回报率”可以作为钟摆上的指针。这一数据目前指向的时期，无一不是短期投资者体验极差，市场不断磨底，但随后投资收益逐步修复，甚至开创牛市的时期。 3、在别人悲观时乐观，基金要买在无人问津时。基金投资不仅要有信心、有眼光、有理念、有纪律，还要有勇气，只要熬过了最艰难的时刻，就能守得云开见月明。数据显示，在历次“历史大底”前夕，新增投资者或者新增开户数的同比增速都处于“冰点”水平，并具有一定的领先性，而当前已创下近5年的新低。 4、每一次深蹲，都是为了更好的起跳。自2003年以来，偏股混合型基金指数的年化收益达到15%，并在市场波动中不断创出新高、穿越牛熊周期，而且历史上每一次偏股混合型基金指数回调超过20%，都是分段加仓或增加定投的历史性窗口期。 5、基金好做不好发，市场低迷好建仓。一方面，基金发行遇冷往往是底部特征之一，尤其是当月均发行份额低于5亿份，是一个比较显著的信号，而当前已连续两个月低于3亿份。另一方面，基金经理在市场低迷之际，更容易买到“被错杀”的好公司，对于投资者而言，若此时买入基金，拉长时间看，持有收益及体验都相当不错，毕竟可以享受到“价值回归”的红利。 6、这个阶段，最大的成本是时间，最大的付出是耐心，最大的智慧是远见。尽管历史上A股市场出现了6124点、5178点、以及2021年3732点一个个高峰，但混合基金指数一次次刷新前期记录，将一个个上证指数历史高点踩在脚下。 7、在实际操作中，相对于“低位补仓”的满是纠结，“追高”往往是信心满满；但若不幸买在阶段性高点，也请不","text":"1、历史总是踏着相同的韵脚，当我们焦虑不安时，不妨回溯过去，坚定信心。数据为证，当前的“低估值”是基金布局的黄金期，毕竟，买基金，买的是未来的乐观，而非当下的悲观。 2、当前是持有体感极差的时候，但也是布局的好时候。如果说市场像一个钟摆，在极度悲观与乐观之间往复运动，那么“混合基金指数一年期持有回报率”可以作为钟摆上的指针。这一数据目前指向的时期，无一不是短期投资者体验极差，市场不断磨底，但随后投资收益逐步修复，甚至开创牛市的时期。 3、在别人悲观时乐观，基金要买在无人问津时。基金投资不仅要有信心、有眼光、有理念、有纪律，还要有勇气，只要熬过了最艰难的时刻，就能守得云开见月明。数据显示，在历次“历史大底”前夕，新增投资者或者新增开户数的同比增速都处于“冰点”水平，并具有一定的领先性，而当前已创下近5年的新低。 4、每一次深蹲，都是为了更好的起跳。自2003年以来，偏股混合型基金指数的年化收益达到15%，并在市场波动中不断创出新高、穿越牛熊周期，而且历史上每一次偏股混合型基金指数回调超过20%，都是分段加仓或增加定投的历史性窗口期。 5、基金好做不好发，市场低迷好建仓。一方面，基金发行遇冷往往是底部特征之一，尤其是当月均发行份额低于5亿份，是一个比较显著的信号，而当前已连续两个月低于3亿份。另一方面，基金经理在市场低迷之际，更容易买到“被错杀”的好公司，对于投资者而言，若此时买入基金，拉长时间看，持有收益及体验都相当不错，毕竟可以享受到“价值回归”的红利。 6、这个阶段，最大的成本是时间，最大的付出是耐心，最大的智慧是远见。尽管历史上A股市场出现了6124点、5178点、以及2021年3732点一个个高峰，但混合基金指数一次次刷新前期记录，将一个个上证指数历史高点踩在脚下。 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>&nbsp;卖了接近100万辆电动汽车，在全球市场独领风骚。这种百尺竿头更进一步的势头，让追赶者可能都不免泄气。但越是如此，越是要研究特斯拉。已经高处不胜寒的特斯拉，后面打算怎么干？其实，特斯拉一直都是“打明牌”的选手。它后面要怎么做，都说得很清楚。 短期内，特斯拉供不应求，目标是尽快扩大市场份额，但面临供应链问题，不惜放缓新车推出计划，保证供应。“特斯拉今年的基本重点是扩大产量。”马斯克说。 中期，特斯拉始终坚持自己的产品为王的策略，“我们的目标是提高车辆性能，降低生产成本，提高可购买性。”特斯拉在自己的年报（10-K）文件中如是说。 长期，特斯拉在研发上打造诸多杀手锏，并探索新商业模式。不等别人颠覆，它就在颠覆自己、颠覆行业。 01短期扩产能2021，特斯拉交付了93.62万辆电动汽车，比2020年增长了87%。2022年，特斯拉提出的交付目标是增长50%左右——也就是150万辆左右。对特斯拉而言，这一交付目标不算激进。特斯拉的CFO Zachary Kirkhorn认为，光是上海工厂和弗里蒙特工厂再提升一下产能就能满足。而柏林工厂和德州工厂都将在2022年开始量产。看起来产能毫无问题。特斯拉为什么2022年首要任务还是提产能？2022年，特斯拉的判断是，全行业仍然受限于芯片等零部件的短缺和物流。特斯拉交付目标增长能达成多少，也取决于供应链和物流。因此，特斯拉所谓的提升产能，是指让现有工厂产能达到设计能力。核心还是解决供应链的问题。2021年，特斯拉很好地应对芯片短缺，在其他车企销量萎缩时，还取得了近9成的增长。马斯克说，“去年，我们花了大量的工程和管理资源来解决供应链问题，重写代码，更换芯片，减少我们需要的芯片数量。”这","listText":"2021年特斯拉<a target=\"_blank\" 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中期，特斯拉始终坚持自己的产品为王的策略，“我们的目标是提高车辆性能，降低生产成本，提高可购买性。”特斯拉在自己的年报（10-K）文件中如是说。 长期，特斯拉在研发上打造诸多杀手锏，并探索新商业模式。不等别人颠覆，它就在颠覆自己、颠覆行业。 01短期扩产能2021，特斯拉交付了93.62万辆电动汽车，比2020年增长了87%。2022年，特斯拉提出的交付目标是增长50%左右——也就是150万辆左右。对特斯拉而言，这一交付目标不算激进。特斯拉的CFO Zachary Kirkhorn认为，光是上海工厂和弗里蒙特工厂再提升一下产能就能满足。而柏林工厂和德州工厂都将在2022年开始量产。看起来产能毫无问题。特斯拉为什么2022年首要任务还是提产能？2022年，特斯拉的判断是，全行业仍然受限于芯片等零部件的短缺和物流。特斯拉交付目标增长能达成多少，也取决于供应链和物流。因此，特斯拉所谓的提升产能，是指让现有工厂产能达到设计能力。核心还是解决供应链的问题。2021年，特斯拉很好地应对芯片短缺，在其他车企销量萎缩时，还取得了近9成的增长。马斯克说，“去年，我们花了大量的工程和管理资源来解决供应链问题，重写代码，更换芯片，减少我们需要的芯片数量。”这","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f1a5ee8c2caa4445e499cebe2becf47f","width":"1080","height":"538"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/631116673","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":8,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":799,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}