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枫叶微笑

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2021-06-26

坑人

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2021-06-26

坑人

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2021-06-26

坑人

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2022-11-19

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2022-10-26

腾讯不是那么容易倒下的。

现在谁持有腾讯？

2022-10-26

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现在谁持有腾讯？

2022-08-31

$叮咚买菜(DDL)$

2022-08-31

谢谢！

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2022-08-19

长知识了

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2021-06-26

这是坑爹。

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2021-06-26

真是坑爹

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2021-06-25

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2021-06-24

希望能多中签

2021-06-23

下次还打美股。

2021-06-23

第1次中美股满帮，一睁眼就卖了。

2021-06-23

我不会发图，中了满帮集团，一醒就卖了，赚了个小钱。

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13:48","market":"hk","language":"zh","title":"分京东、发美团，“腾讯系”成为过去时","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161932790","media":"野马财经","summary":"几个月前的传言，如今正式应验。腾讯对投资版图的收缩，仍在继续。临近年底，腾讯给股东们发了个“大红包”。11月16日，腾讯以“分红式减持”的方式将约9.58亿股美团股份以特别中期股息的方式派发给了股东。","content":"<html><head></head><body><blockquote><b>几个月前的传言，如今正式应验。腾讯对投资版图的收缩，仍在继续。</b></blockquote><p>临近年底，腾讯给股东们发了个“大红包”。</p><p>11月16日，腾讯以“分红式减持”的方式将约9.58亿股美团股份以特别中期股息的方式派发给了股东。<b>以11月15日美团收盘股价166.4港元/股计算，该部分股份价值约1594亿港元。减持后，腾讯在美团持股比例下降超九成。</b></p><p>与此同时，腾讯总裁刘炽平也卸任了美团董事。美团方面称，此后仍将和腾讯维持互惠共赢的商业合作关系，包括延续现有的战略合作协议。</p><p>11月17日，腾讯、美团股价双双下跌，截至上午11时，美团跌近6%，腾讯跌近3%。</p><p>值得一提的是，2021年12月23日，腾讯也曾通过“分红式减持”，将自己在京东的持股比例由17%降至2.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e84fcd6cad953507a14dcab199a88f5a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>近一年，腾讯减持动作频频，除美团、京东外，遭减持的上市公司还包括新东方、华谊兄弟、步步高等。<b>最新发布的三季报中，腾讯于联营公司的投资（由直接及间接持有的上市股权权益构成）的公允价值为3760.76亿元，而去年年底，该数据尚为6346.61亿元。仅用时9个月便减少了2585.85亿元。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e9fea534820c4b47d3c4654542127b75\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"247\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>来源：腾讯三季报</p><p>资深互联网观察家丁道师认为，减持美团并不是结束，腾讯投资的头部互联网企业还有拼多多、快手、滴滴、58同城等等，相信腾讯会继续“卖、卖、卖”。只是其所投资的企业体量太大，需要一步步来。</p><p><b>腾讯“削藩”</b></p><p>美团发展的过程中，腾讯一度发挥了重要作用。</p><p>腾讯不仅参与了美团上市前后的多轮融资，还在业务层面对美团的外卖、大众点评、摩拜单车等多个产品进行流量扶持。此次减持前，腾讯通过多家主体在美团的持股比例约为17%。</p><p>雪球网友“ICPA”曾统计，不考虑美团上市后，腾讯从二级市场买入的少量股份，腾讯在美团上的投资成本约40.73亿美元。目前美团市值约1万亿港元，腾讯所持股份价值约218亿美元，即使在过去一年中概股普跌的背景下，腾讯对美团投资浮盈仍十分丰厚。</p><p>事实上，腾讯计划出售大部分美团股份的消息早在三个月前就曾传出，彼时受消息面影响，美团股价一度跌超10%，带崩了港股。而腾讯高管则在二季度财报电话会议中称“新闻不准确”，美团对此也未予置评。</p><p>如今，腾讯已完成对美团的减持。外界多认为根本原因在于<b>反垄断和反对资本无序扩张的影响。</b>腾讯配合监管政策，主动减持手中持有的一些平台企业的股权，以避免平台与平台之间的所谓“联盟”关系，主动退出总比被罚出去要好。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22612e6800085b379502813e3b7369ff\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>来源：罐头图库</p><p>2021年，互联网领域作为反垄断重点行业，经历了强监管的一年。其中，防止互联网资本无序扩张是反垄断的重要工作之一，因而平台企业的并购、投资行为尤其受到监管注视。4月，阿里巴巴因涉及“二选一”行为被罚182.28亿元；7月，斗鱼与虎牙的合并被监管叫停，背后腾讯作为主导方，收到了互联网企业首张“经营者集中”的行政禁令；10月，美团也因涉及“二选一”被罚34.42亿元。</p><p>丁道师称，如今腾讯一系列举措，都是有意迎合遵守监管政策的正面举措。这可以让公司获得更为稳定和利好的长期发展环境。</p><p>从商业本质角度来说，<b>即使是巴菲特也曾多次减持优秀企业股票，来优化资产配置，实现资产可持续增长。</b>过去几年，亚马逊、苹果、微软等优秀股票频频被投资人减持获益，这并不代表投资人不看好亚马逊、苹果等巨头。</p><p>“对京东、美团来说，他们经过多年发展，自身努力+腾讯赋能，已经成长为成熟的平台级商业零售企业。且经过此番调整，京东、美团们的股权进一步分散，更有利于长远发展。”丁道师表示。</p><p><b>此外，去年减持京东时腾讯以及业内人士的态度和表达也可以在此时此刻作为参考。</b></p><p>腾讯称，主要原因一是投资了八年，京东和旗下上市公司已经实现自我造血，具备完整的融资能力；二是腾讯和京东依然是战略合作关系，腾讯仍持有部分京东股票；三是腾讯保持“长期投资”战略不变，支持成长性企业的投资战略不变，目前腾讯也正在增加对硬科技企业的投资。</p><p>不过，腾讯内部人士认为，减持京东与反垄断并无关联。</p><p>至于为何采取罕见的派息式减持，腾讯表示一是为了对股东的回报，二是为了不构成京东二级市场波动。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56ccc5eab8f3cfad8f730d8ca63878e0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>来源：罐头图库</p><p>减持美团亦有类似的效果。此次腾讯派息的分派比例为10:1，按照11月15日美团收盘价计算，每持有1000股腾讯股票就能获得价值16640港元的美团股票，<b>此举可进一步充实一众腾讯股东的腰包，一定程度上有助于实现共同富裕。</b></p><p>网经社电子商务研究中心特约研究员、上海正策律师事务所董毅智律师表示，从公司财务的视角看，腾讯做出了一个有利于股东（但不一定有利于管理层自身）的决策。这个决策足以让长期投资者额手称庆，因为它说明腾讯确实把股东利益放在了第一位，是要为股东赚钱，而不是赚股东的钱。这也是腾讯在港股上市十多年来一直深受机构投资者欢迎的根本原因。</p><p>腾讯如此大幅度地减持京东、美团，派息式减持应该是最好的选择，<b>一是按照如今的形势看，要抛售价值高达千亿港元的股权，能不能找到有足够资金的接盘方还得另说；二是如果是在二级市场通过大宗交易集中竞价的方式一点点抛售，需要花费不少时间精力。</b></p><p>此外，自2021年初以来，中概股市场行情并不好，适当减持中概股股权也有利于腾讯降低投资风险。</p><p>另一方面，派息式减持虽然不会增加腾讯财务报表上的投资收益，但实物派息可以降低企业税收，分到股权的投资者也能免去现金分红的股息税。</p><p>网经社电子商务研究中心特约研究员、上海汉盛律师事务所高级合伙人李旻律师提到，以持有股票派息替代现金分红，也能较好的保持公司现金流，而被派息的股东可以选择继续持有京东、美团股份或者卖掉对应股票。总体而言，近年京东、美团营收增长成绩较好，以股票进行派息也不会对股东利益造成损害。同时正因为京东、美团已具有自筹资金的能力，腾讯基于对公司的信心方能大胆派息减持。因此总体而言，此次事件可能会取得多方共赢的结果。</p><p>而对于京东、美团而言，第一大股东派息式减持，仅留下约2%的股份，短期内难免会有股价波动的风险。长期来看，腾讯退出，<b>京东、美团也能彻底撕掉“腾讯系”的标签，且仍与腾讯保持战略合作的友好关系。</b>腾讯投资的数年间，京东、美团均实现了突破性的成长，如今两家公司市值合计约两千亿美元，基本面不会因为腾讯减持发生变化。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8969ab4cf92936bc277070795b1d951f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>来源：罐头图库</p><p>过去，京东、美团、拼多多等深度绑定腾讯和微信流量的电商平台抢占先机。相较之下，阿里的流量饥渴越发明显。</p><p><b>随着互联网领域的互联互通不断推进，各平台之间原本封闭的流量逐渐打通，再不需要通过股权强绑定或者“派系”、“联盟”的关系获取流量。公平竞争将是未来电商市场的主基调，各方都有意在资本市场撕去“腾讯系”这个标签。</b></p><p>而通过深耕物流、仓储等一体化供应链服务，以及遍布全国的线下门店，京东、美团都在转型成为同时具备实体企业基因和属性、拥有数字技术和能力的新型实体企业，对于流量的依赖自然也在降低。</p><p>另外，痛痛快快地一次性减持掉京东、美团的股权，也好过在市场上放出减持计划，耗时数月一点点抛售。如此的话，在减持计划完成之前，京东、美团将一直处在大股东减持的利空下，股价持续阴跌的风险大增，这样的做法对于合作多年的商业伙伴并不厚道。</p><p><b>“腾讯系”70家上市公司何去何从？</b></p><p>2011年初，“什么是腾讯开放能力”的总办会上，马化腾让与会的16位高管，每个人在纸上写下他们认为的腾讯核心能力。</p><p>负责投资的刘炽平写了“资本”，负责微信的张小龙写了“流量”。这是内部圈定的唯二答案，对腾讯日后战略发展影响深远。</p><p>彼时腾讯刚经历了一场舆论倒戈和3Q大战，市场冷眼旁观腾讯将要以何种姿态开放，而资本链接是被认为是重要的可行路径。</p><p>自此，由刘炽平操刀的投资成为腾讯重要底色，也是争夺未来的必备武器。在2018年初的腾讯投资年会上，刘炽平就透露，腾讯投资企业所新增的价值已超过腾讯本身的市值。</p><p>也是在这场总办会之后，腾讯开始洽谈入股京东。不过，腾讯的投资版图远不止于此，作为中国互联网巨头，腾讯战投规模异常庞大，投资也逐渐成为腾讯的核心优势之一。包括拼多多、美团、快手、贝壳、蔚来、B站、阅文集团等在内的诸多独角兽的背后都有腾讯投资的身影。</p><p>然而，把投资版图做大做强的腾讯，也一度被外界质疑“投行化”。<b>依托微信拥有的巨大流量，腾讯不再亲力亲为“什么都做”，而是利用资本和各领域的头部公司的形成结盟关系，构成布局庞大的“腾讯系”：京东、拼多多、美团点评、58同城、滴滴、知乎、摩拜单车、B站、快手……跟哪个“马”姓，成了崭露头角的互联网初创公司几乎都要面对的问题。</b></p><p>IT桔子数据显示，腾讯投资自2020年至今一共投资了528家公司，行业涉及游戏、文化娱乐、新零售、人工智能、医疗健康、社区团购等多维度。<b>2020年初刘炽平曾在腾讯投资IF大会上披露，彼时腾讯投资的企业中有70多家已上市，逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92c8761dbd9c4cb52af8741b9ad87195\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>来源：IT桔子</p><p>目前来看，<b>腾讯投资的整体逻辑并未发生根本性变化，仍是专注于早期企业，不过分追求控股式投资，更多倾向于财务投资。</b></p><p>腾讯方面表示，“投资发展期的成长型企业”一直是腾讯投资的主要战略方向，而当被投企业有持续自筹资金能力时，则选择在适当情况下退出投资并与股东分享收益。腾讯的“长期投资”战略从未改变。</p><p><b>即使是多数互联网企业投资数量、额度大幅下降的今年，腾讯也未停止投资的步伐，随着国内移动互联网的天花板来临，未来半导体芯片、自动驾驶、新能源等硬科技将是重点投注方向。</b></p><p>近期腾讯也频频在硬科技投资、实体产业扶持上投注。仅今年下半年，腾讯就先后参与了芯片制造企业燧原科技、光波导系统提供商光舟半导体等多家先进制造领域企业的融资。</p><p>另外，也可以预见，在防止资本无序扩张的大背景下，<b>未来互联网平台投资企业并寻求董事会席位，将存在极大的风险。</b>而在投资企业中主动降权，也并非腾讯一家在做，早前阿里不惜亏损，依然退出了芒果超媒等文化传媒的投资，主动降低自身在传媒行业的话语权。<b>后续可能将出现更多互联网巨头减持所投资公司股权的情况出现，腾讯才刚刚开了个头。</b></p></body></html>","source":"lsy1589532854679","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/Q4UUa5gEQraQjJVpuK301g><strong>野马财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>几个月前的传言，如今正式应验。腾讯对投资版图的收缩，仍在继续。临近年底，腾讯给股东们发了个“大红包”。11月16日，腾讯以“分红式减持”的方式将约9.58亿股美团股份以特别中期股息的方式派发给了股东。以11月15日美团收盘股价166.4港元/股计算，该部分股份价值约1594亿港元。减持后，腾讯在美团持股比例下降超九成。与此同时，腾讯总裁刘炽平也卸任了美团董事。美团方面称，此后仍将和腾讯维持互惠共赢...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Q4UUa5gEQraQjJVpuK301g\">Web 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20:07","market":"hk","language":"zh","title":"现在谁持有腾讯？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1140186173","media":"市界","summary":"腾讯几位重要股东如何博弈，背后有什么样的故事？","content":"<html><head></head><body><p>文/林夏淅</p><p>“又买了一点，虽然不知道到底发生了什么。”</p><p>10月25日凌晨，腾讯超级“铁粉”段永平再次发文，这是他年内第六次公开表示加仓腾讯。</p><p>这是充满挑战的一年，10月24日11.43%的大跌后，腾讯今年以来已经下跌了53.28%(截至10月25日)，当前206港元/股左右的价格，已经回到2017年的水平了。</p><p>“以为是985，结果已经211了”，可以视为近期网友对腾讯股价5年来创新低的经典评论，揶揄中饱含投资者的心酸和腾讯的无奈。</p><p>然而，作为港股中市值最高的上市公司，即便是大跌之后，腾讯控股总市值依然达到1.98万亿港元（约合人民币1.8万亿港元），放眼A股也是仅次于茅台。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6adf801af995cf9769ee9a4225fe5164\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>腾讯股价连续下挫的原因错综复杂，这迫使它又站在了一个新的十字路口，只是这一次更为被动。</p><p>在这个关键节点，腾讯几位重要股东如何博弈，背后有什么样的故事，以及当下腾讯呈现出的状态，都值得再次审视。</p><p><b>大股东卖卖卖，腾讯自己买买买</b></p><p>翻开腾讯的年报，其第一大股东MIH TC是由南非报业集团Naspers全资子公司Prosus所控制，而Naspers和Prosus之间既是母子公司关系，也互相持股，可以简单理解为MIH TC背后就是南非报业集团Naspers。</p><p>自2022年6月27日宣布减持以来，大股东南非报业集团Naspers陆续减持腾讯股份，成为腾讯近几个月股价下跌的重要原因之一，而这位来自南非的大股东和腾讯之间其实有着一段颇为长远的渊源。</p><p>1998年，马化腾和他的四位合伙人一起凑了50万元创立腾讯，1999年腾讯的QQ用户达到100万，但账上却只剩下1万多元现金，腾讯急需找到新的投资人注资。</p><p>这时候的马化腾托关系联系到李嘉诚，李嘉诚的儿子李泽楷旗下的盈科，和当时一起考察项目的IDG分别投了110万美元，各占腾讯20%的股份。</p><p>随着QQ用户数迅速增长至2000年的千万级别，腾讯的资金也在添置服务器过程中快速消耗，盈利似乎更加遥远，于是腾讯再次开始寻求资金，但先后被搜狐、新浪、雅虎中国、金蝶和联想等公司拒绝。</p><p>此时，一位中文名为“网大为”（寓意互联网大有可为）的外国人，作为南非报业集团Naspers在中国的唯一员工，来到了腾讯的办公室，在此之前，他已惊叹于中国每个城市的网吧桌面都挂着QQ图标，接触的几位中国公司总经理名片上也都印着QQ号码。</p><p>就这样，看好腾讯的Naspers陆续从李泽楷的盈科、IDG及马化腾创业团队手中，以合计3200万美元获得了腾讯控股46%的股权，一跃成为第一大股东，而包括马化腾在内的创业团队，则通过投票权和分红权分离，保住了自己对公司的实际控制权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89d0dcaf288488369848025a5001a29d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>漫长的岁月里，Naspers始终扮演着一位善意投资人的角色，和腾讯控股之间各自安好。不过，Naspers和子公司Prosus两家公司的经营情况其实并不理想。</p><p>目前Naspers的主营业务还包括电子媒体、印刷媒体和企业服务，Prosus的主要业务则是投资国际互联网资产，二者分别在南非的约翰内斯堡股市和荷兰阿姆斯特丹上市，其中Naspers因为庞大体量还是南非股市上非常重要的一支成分股。</p><p>2022财年，Naspers和Prosus两家公司的绝大部分利润都是依靠腾讯的派息，最核心的资产也是持有的腾讯股票。</p><p>也正是因为这样，两家公司的市值相比于公司资产价值均出现了严重的“净资产倒挂”，简单理解就是市值远低于净资产，有股东认为既然股价无法真实反映腾讯持仓价值，就应该卖掉腾讯股票变现或者回购自身股票。</p><p>于是2018年和2021年，Naspers对腾讯进行过两次减持，分别按大约405港元/股和595港元/股的价格，减持了1.9亿股和1.92亿股，合计套现1910亿港元，且Naspers在这两次减持后均表示，至少未来三年内不会进一步出售股份。</p><p>在2018年中国 （深圳）IT领袖峰会上，马化腾还公开表示，“大股东Naspers坚守了十多年，前几天才卖了一点点”。当时显然没人料到，善意的大股东第三次减持来得如此仓促。</p><p>除了减持套现，Naspers还从腾讯每年的派息分红中获得不菲的收入——2007年至2021年，Naspers从腾讯获得的股息从1亿港元增至44亿港元，近15年合计获得252亿港元。</p><p>与此同时，腾讯还在2021年末以京东股份向股东派发特别中期股息，之后Naspers公告称，获得1.32亿股京东股份，约占京东4%股权，且已在2022年6月24日完成出售，实现收益约36.7亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aded4b27e7a879cba9faac326c2b5c68\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>经过上市摊薄以及2018年、2021年和近期减持，南非报业集团Naspers对腾讯持股比例从最初的46%逐步降至当前的27.99%，按照10月24日最新股价206港元/股计算，对应市值仍高达5551亿港元。</p><p>加上早期陆续套现的1910亿港元和分红的252亿港元，以及出售京东获得的36.7亿美元（约合港币288亿元），南非报业集团Naspers在腾讯控股身上合计拥有约8000亿港元的财富。</p><p>值得一问的是，在南非报业Naspers背后，谁又是最终受益者？</p><p>Naspers的股份有两种，分别是N股和A股，N股上市流通，每股对应一票投票权和一份分红权，A股则不上市，每股对应1000票投票权和0.2份分红权。</p><p>截至2018年，南非报业集团Naspers第一大股东是南非政府全资所有的专门投资公共领域投资基金PIC（Public Investment Corporation Ltd），持有13.72%的N股。从国别分类来看，南非投资者、北美投资者和英国投资者分别持有Naspers N股的41.54%、30.07%和12.94%，亚洲和欧洲投资者只分别占N股的6.36%和5.71%。</p><p>除此之外，由于投票权和分红权的分离，对Naspers拥有最大投票权的其实是Koos Bekker（简称Koos）和Jacobus D. T. Stofberg（简称Stofberg）两位自然人，二者均参与了1985年那一次重要的公司转型。</p><p>Koos和Stofberg现在已经分别70岁和67岁了，前者早在2005年就出售了持有的Naspers N股股票，并在2007年买下了南非开普敦一个600公顷的酒庄，后者曾经是普华永道会计师事务所前身Cppers&amp;Lybrand的合伙人，应该可以称得上是金字塔尖的注册会计师了。</p><p>除了大股东南非报业集团Naspers，腾讯目前公开可查的股东还包括持股8.36%的马化腾（通过全资子公司Advance Data Services Limited持有）和持股0.58%的刘炽平（现任腾讯总裁）。</p><p>其中，马化腾在2020年1至6月累计减持了腾讯控股1464.78万股股票，合计套现62.66亿元，同期刘炽平累计减持340万股股票，合计套现16.33亿元。</p><p>与“急流勇退”的Naspers形成反差的，是年内6次公开表示加仓腾讯的段永平，最后一次公开加仓在2022年10月25日凌晨，段永平在雪球上表示“又买了一点，虽然不知道发生了什么”，但其此前也曾表示，腾讯股票只占其1%仓位。</p><p>除此之外就是不断加仓的腾讯自己。市界统计，2005年以来，腾讯在14个年份都有回购记录，其中大多年份的回购金额都控制在13亿元以下，但2021年和2022年回购金额分别达到21.58亿元和211.63亿元，后者相当于腾讯控股2022年一季度的净利润规模。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b28859d4b321dd3cc5647b1ee19b4316\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>显然，在当前的博弈中，腾讯已然拿出了相当的诚意。</p><p><b>腾讯的底色</b></p><p>被大股东减持的腾讯，如今赚钱能力如何呢？</p><p>从业绩来看，近10年腾讯控股的收入和净利润基本保持波动上涨，但增幅有所下降，直到2022年上半年，情况发生了变化——1至6月腾讯控股收入和净利润分别同比减少了1.94%和53.48%，均是10年来首次下降的中报数据。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f98e521c9a16798797c7a69db3069675\" tg-width=\"550\" tg-height=\"287\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>拆分来看，2022年一季度和二季度收入分别为1354.71亿元和1340.34亿元，同比增幅分别为0.01%和-3.83%；净利润下跌更为明显，分别为234.13亿元和186.19亿元，同比减少了50.98%和56.28%，上半年的净利率也从去年同期的33.48%降至15.94%。</p><p>对于即将发布的三季报，包括中信证券、天风证券在内的多家券商，均在研报中预计收入和净利将同比下滑1%至3%左右。</p><p>放眼港股，腾讯上半年净利润排名从去年的第6名跌至第17名，在A股则相当于从第5名跌至第16名，但日均收入和净利润也依然高达14.77亿元和2.3亿元。</p><p>具体来说，业绩下滑的原因无非是当前多个业务板块遇到的增长瓶颈。</p><p>当前腾讯收入主要来自增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三个部分，2022年上半年，三个业务板块分别带来收入1444.21亿元、849.76亿元和366.26亿元，同比增幅分别为-0.02%、5.01%和-17.98%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e4f9e2eefecb4ed81402372470093ac\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>具体来说，占比最高的增值服务包括游戏、视频号、腾讯视频、QQ音乐几个业务板块的付费项目（其中游戏收入占六成）；占比第二的金融科技及企业服务，包括支付、理财等服务的佣金，以及针对企业客户的云服务；广告业务则包括出现在微信、QQ和腾讯视频、QQ音乐上的所有投放广告。</p><p>虽然近10年来腾讯收入净利润整体呈现出增长放缓、盈利能力下滑的情况，但对于当前万亿级体量的腾讯控股而言，这种趋势属于预期内的正常走向。</p><p>意外的是，疫情以来一系列因素导致其游戏、广告、支付等业务受到不同程度的影响，而2018年开始的以腾讯云为代表的To B业务又还未能撑起整体的增长大任，这才使腾讯突然陷入“青黄不接”的尴尬处境。</p><p>整体来说，腾讯短期内业绩下滑，外因多于内因，但其根本优势依然突出。</p><p>最重要的王牌始终未变，就是腾讯旗下包括微信、QQ在内的社交软件所拥有的大量用户，这为其后续开展各类业务提供了一个天然流量池。</p><p>2022年6月末，腾讯旗下微信（及WeChat）和QQ的月活用户数分别达到12.99亿和5.69亿，相比之下，2022年一季度阿里在中国零售市场的移动月活用户为9.39亿，拼多多则为7.51亿。</p><p>我们可能不一定每天都会购物，但大部分人确实每天都会打开微信很多次。</p><p>以此为基础，腾讯依然是游戏界的“王者”——旗下《王者荣耀》与《和平精英》是业内使用时长最高的两款游戏；微信支付是网络支付两大巨头之一；腾讯视频在2022年6月份的日活用户数比第二名领先20%以上；QQ音乐则有周杰伦作为加持，付费会员同比实现8300万的增长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53c8a2768af71bb349cda80901a5cb69\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>未来不论是发力短视频还是元宇宙，腾讯依然可以此为“护城河”，利用流量和资金优势迅速构筑竞争力。</p><p>回顾腾讯控股2018年那一次大跌——在游戏业务发展不顺的背景下，其全年收入净利润出现明显的放缓，股价更是历时9个月，从456港元跌至241港元，接近腰斩。</p><p>之后腾讯发力To B业务，开始调整组织架构，同时走上降本增效之路，净利润重回高增长路径，股价也在2021年2月创下747.1港元/股的新高，对应市值几乎站上7.2万亿港元。</p><p>当下腾讯似乎面临更为被动的一个局面——收入净利润不止放缓，而是在外部压力下出现下跌，股价历时8月有余从747港元跌至当前206港元，跌幅超过70%，年内用于回购的212亿港元更是上市以来累计回购金额的3倍左右。背后既是腾讯的实力，也是它的压力。</p><p>这显然是腾讯的又一个十字路口。</p><p>对腾讯而言，既要面临短期内市场对其的严峻考验，也要解决新旧业务长期生命力的存续问题；对投资者而言，或许就是对价值投资所需定力和耐力的终极考验。</p></body></html>","source":"SJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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T. Stofberg（简称Stofberg）两位自然人，二者均参与了1985年那一次重要的公司转型。Koos和Stofberg现在已经分别70岁和67岁了，前者早在2005年就出售了持有的Naspers N股股票，并在2007年买下了南非开普敦一个600公顷的酒庄，后者曾经是普华永道会计师事务所前身Cppers&Lybrand的合伙人，应该可以称得上是金字塔尖的注册会计师了。除了大股东南非报业集团Naspers，腾讯目前公开可查的股东还包括持股8.36%的马化腾（通过全资子公司Advance Data Services Limited持有）和持股0.58%的刘炽平（现任腾讯总裁）。其中，马化腾在2020年1至6月累计减持了腾讯控股1464.78万股股票，合计套现62.66亿元，同期刘炽平累计减持340万股股票，合计套现16.33亿元。与“急流勇退”的Naspers形成反差的，是年内6次公开表示加仓腾讯的段永平，最后一次公开加仓在2022年10月25日凌晨，段永平在雪球上表示“又买了一点，虽然不知道发生了什么”，但其此前也曾表示，腾讯股票只占其1%仓位。除此之外就是不断加仓的腾讯自己。市界统计，2005年以来，腾讯在14个年份都有回购记录，其中大多年份的回购金额都控制在13亿元以下，但2021年和2022年回购金额分别达到21.58亿元和211.63亿元，后者相当于腾讯控股2022年一季度的净利润规模。显然，在当前的博弈中，腾讯已然拿出了相当的诚意。腾讯的底色被大股东减持的腾讯，如今赚钱能力如何呢？从业绩来看，近10年腾讯控股的收入和净利润基本保持波动上涨，但增幅有所下降，直到2022年上半年，情况发生了变化——1至6月腾讯控股收入和净利润分别同比减少了1.94%和53.48%，均是10年来首次下降的中报数据。拆分来看，2022年一季度和二季度收入分别为1354.71亿元和1340.34亿元，同比增幅分别为0.01%和-3.83%；净利润下跌更为明显，分别为234.13亿元和186.19亿元，同比减少了50.98%和56.28%，上半年的净利率也从去年同期的33.48%降至15.94%。对于即将发布的三季报，包括中信证券、天风证券在内的多家券商，均在研报中预计收入和净利将同比下滑1%至3%左右。放眼港股，腾讯上半年净利润排名从去年的第6名跌至第17名，在A股则相当于从第5名跌至第16名，但日均收入和净利润也依然高达14.77亿元和2.3亿元。具体来说，业绩下滑的原因无非是当前多个业务板块遇到的增长瓶颈。当前腾讯收入主要来自增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三个部分，2022年上半年，三个业务板块分别带来收入1444.21亿元、849.76亿元和366.26亿元，同比增幅分别为-0.02%、5.01%和-17.98%。具体来说，占比最高的增值服务包括游戏、视频号、腾讯视频、QQ音乐几个业务板块的付费项目（其中游戏收入占六成）；占比第二的金融科技及企业服务，包括支付、理财等服务的佣金，以及针对企业客户的云服务；广告业务则包括出现在微信、QQ和腾讯视频、QQ音乐上的所有投放广告。虽然近10年来腾讯收入净利润整体呈现出增长放缓、盈利能力下滑的情况，但对于当前万亿级体量的腾讯控股而言，这种趋势属于预期内的正常走向。意外的是，疫情以来一系列因素导致其游戏、广告、支付等业务受到不同程度的影响，而2018年开始的以腾讯云为代表的To B业务又还未能撑起整体的增长大任，这才使腾讯突然陷入“青黄不接”的尴尬处境。整体来说，腾讯短期内业绩下滑，外因多于内因，但其根本优势依然突出。最重要的王牌始终未变，就是腾讯旗下包括微信、QQ在内的社交软件所拥有的大量用户，这为其后续开展各类业务提供了一个天然流量池。2022年6月末，腾讯旗下微信（及WeChat）和QQ的月活用户数分别达到12.99亿和5.69亿，相比之下，2022年一季度阿里在中国零售市场的移动月活用户为9.39亿，拼多多则为7.51亿。我们可能不一定每天都会购物，但大部分人确实每天都会打开微信很多次。以此为基础，腾讯依然是游戏界的“王者”——旗下《王者荣耀》与《和平精英》是业内使用时长最高的两款游戏；微信支付是网络支付两大巨头之一；腾讯视频在2022年6月份的日活用户数比第二名领先20%以上；QQ音乐则有周杰伦作为加持，付费会员同比实现8300万的增长。未来不论是发力短视频还是元宇宙，腾讯依然可以此为“护城河”，利用流量和资金优势迅速构筑竞争力。回顾腾讯控股2018年那一次大跌——在游戏业务发展不顺的背景下，其全年收入净利润出现明显的放缓，股价更是历时9个月，从456港元跌至241港元，接近腰斩。之后腾讯发力To B业务，开始调整组织架构，同时走上降本增效之路，净利润重回高增长路径，股价也在2021年2月创下747.1港元/股的新高，对应市值几乎站上7.2万亿港元。当下腾讯似乎面临更为被动的一个局面——收入净利润不止放缓，而是在外部压力下出现下跌，股价历时8月有余从747港元跌至当前206港元，跌幅超过70%，年内用于回购的212亿港元更是上市以来累计回购金额的3倍左右。背后既是腾讯的实力，也是它的压力。这显然是腾讯的又一个十字路口。对腾讯而言，既要面临短期内市场对其的严峻考验，也要解决新旧业务长期生命力的存续问题；对投资者而言，或许就是对价值投资所需定力和耐力的终极考验。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1088,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":662719648,"gmtCreate":1666761643785,"gmtModify":1666761649459,"author":{"id":"3576322510712404","authorId":"3576322510712404","name":"枫叶微笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e0acfc21033a12b2bb71720ce074124d","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/662719648","repostId":"1140186173","repostType":2,"repost":{"id":"1140186173","pubTimestamp":1666699627,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1140186173?lang=&edition=full","pubTime":"2022-10-25 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TC背后就是南非报业集团Naspers。</p><p>自2022年6月27日宣布减持以来，大股东南非报业集团Naspers陆续减持腾讯股份，成为腾讯近几个月股价下跌的重要原因之一，而这位来自南非的大股东和腾讯之间其实有着一段颇为长远的渊源。</p><p>1998年，马化腾和他的四位合伙人一起凑了50万元创立腾讯，1999年腾讯的QQ用户达到100万，但账上却只剩下1万多元现金，腾讯急需找到新的投资人注资。</p><p>这时候的马化腾托关系联系到李嘉诚，李嘉诚的儿子李泽楷旗下的盈科，和当时一起考察项目的IDG分别投了110万美元，各占腾讯20%的股份。</p><p>随着QQ用户数迅速增长至2000年的千万级别，腾讯的资金也在添置服务器过程中快速消耗，盈利似乎更加遥远，于是腾讯再次开始寻求资金，但先后被搜狐、新浪、雅虎中国、金蝶和联想等公司拒绝。</p><p>此时，一位中文名为“网大为”（寓意互联网大有可为）的外国人，作为南非报业集团Naspers在中国的唯一员工，来到了腾讯的办公室，在此之前，他已惊叹于中国每个城市的网吧桌面都挂着QQ图标，接触的几位中国公司总经理名片上也都印着QQ号码。</p><p>就这样，看好腾讯的Naspers陆续从李泽楷的盈科、IDG及马化腾创业团队手中，以合计3200万美元获得了腾讯控股46%的股权，一跃成为第一大股东，而包括马化腾在内的创业团队，则通过投票权和分红权分离，保住了自己对公司的实际控制权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89d0dcaf288488369848025a5001a29d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>漫长的岁月里，Naspers始终扮演着一位善意投资人的角色，和腾讯控股之间各自安好。不过，Naspers和子公司Prosus两家公司的经营情况其实并不理想。</p><p>目前Naspers的主营业务还包括电子媒体、印刷媒体和企业服务，Prosus的主要业务则是投资国际互联网资产，二者分别在南非的约翰内斯堡股市和荷兰阿姆斯特丹上市，其中Naspers因为庞大体量还是南非股市上非常重要的一支成分股。</p><p>2022财年，Naspers和Prosus两家公司的绝大部分利润都是依靠腾讯的派息，最核心的资产也是持有的腾讯股票。</p><p>也正是因为这样，两家公司的市值相比于公司资产价值均出现了严重的“净资产倒挂”，简单理解就是市值远低于净资产，有股东认为既然股价无法真实反映腾讯持仓价值，就应该卖掉腾讯股票变现或者回购自身股票。</p><p>于是2018年和2021年，Naspers对腾讯进行过两次减持，分别按大约405港元/股和595港元/股的价格，减持了1.9亿股和1.92亿股，合计套现1910亿港元，且Naspers在这两次减持后均表示，至少未来三年内不会进一步出售股份。</p><p>在2018年中国 （深圳）IT领袖峰会上，马化腾还公开表示，“大股东Naspers坚守了十多年，前几天才卖了一点点”。当时显然没人料到，善意的大股东第三次减持来得如此仓促。</p><p>除了减持套现，Naspers还从腾讯每年的派息分红中获得不菲的收入——2007年至2021年，Naspers从腾讯获得的股息从1亿港元增至44亿港元，近15年合计获得252亿港元。</p><p>与此同时，腾讯还在2021年末以京东股份向股东派发特别中期股息，之后Naspers公告称，获得1.32亿股京东股份，约占京东4%股权，且已在2022年6月24日完成出售，实现收益约36.7亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aded4b27e7a879cba9faac326c2b5c68\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>经过上市摊薄以及2018年、2021年和近期减持，南非报业集团Naspers对腾讯持股比例从最初的46%逐步降至当前的27.99%，按照10月24日最新股价206港元/股计算，对应市值仍高达5551亿港元。</p><p>加上早期陆续套现的1910亿港元和分红的252亿港元，以及出售京东获得的36.7亿美元（约合港币288亿元），南非报业集团Naspers在腾讯控股身上合计拥有约8000亿港元的财富。</p><p>值得一问的是，在南非报业Naspers背后，谁又是最终受益者？</p><p>Naspers的股份有两种，分别是N股和A股，N股上市流通，每股对应一票投票权和一份分红权，A股则不上市，每股对应1000票投票权和0.2份分红权。</p><p>截至2018年，南非报业集团Naspers第一大股东是南非政府全资所有的专门投资公共领域投资基金PIC（Public Investment Corporation Ltd），持有13.72%的N股。从国别分类来看，南非投资者、北美投资者和英国投资者分别持有Naspers N股的41.54%、30.07%和12.94%，亚洲和欧洲投资者只分别占N股的6.36%和5.71%。</p><p>除此之外，由于投票权和分红权的分离，对Naspers拥有最大投票权的其实是Koos Bekker（简称Koos）和Jacobus D. T. Stofberg（简称Stofberg）两位自然人，二者均参与了1985年那一次重要的公司转型。</p><p>Koos和Stofberg现在已经分别70岁和67岁了，前者早在2005年就出售了持有的Naspers N股股票，并在2007年买下了南非开普敦一个600公顷的酒庄，后者曾经是普华永道会计师事务所前身Cppers&amp;Lybrand的合伙人，应该可以称得上是金字塔尖的注册会计师了。</p><p>除了大股东南非报业集团Naspers，腾讯目前公开可查的股东还包括持股8.36%的马化腾（通过全资子公司Advance Data Services Limited持有）和持股0.58%的刘炽平（现任腾讯总裁）。</p><p>其中，马化腾在2020年1至6月累计减持了腾讯控股1464.78万股股票，合计套现62.66亿元，同期刘炽平累计减持340万股股票，合计套现16.33亿元。</p><p>与“急流勇退”的Naspers形成反差的，是年内6次公开表示加仓腾讯的段永平，最后一次公开加仓在2022年10月25日凌晨，段永平在雪球上表示“又买了一点，虽然不知道发生了什么”，但其此前也曾表示，腾讯股票只占其1%仓位。</p><p>除此之外就是不断加仓的腾讯自己。市界统计，2005年以来，腾讯在14个年份都有回购记录，其中大多年份的回购金额都控制在13亿元以下，但2021年和2022年回购金额分别达到21.58亿元和211.63亿元，后者相当于腾讯控股2022年一季度的净利润规模。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b28859d4b321dd3cc5647b1ee19b4316\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>显然，在当前的博弈中，腾讯已然拿出了相当的诚意。</p><p><b>腾讯的底色</b></p><p>被大股东减持的腾讯，如今赚钱能力如何呢？</p><p>从业绩来看，近10年腾讯控股的收入和净利润基本保持波动上涨，但增幅有所下降，直到2022年上半年，情况发生了变化——1至6月腾讯控股收入和净利润分别同比减少了1.94%和53.48%，均是10年来首次下降的中报数据。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f98e521c9a16798797c7a69db3069675\" tg-width=\"550\" tg-height=\"287\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>拆分来看，2022年一季度和二季度收入分别为1354.71亿元和1340.34亿元，同比增幅分别为0.01%和-3.83%；净利润下跌更为明显，分别为234.13亿元和186.19亿元，同比减少了50.98%和56.28%，上半年的净利率也从去年同期的33.48%降至15.94%。</p><p>对于即将发布的三季报，包括中信证券、天风证券在内的多家券商，均在研报中预计收入和净利将同比下滑1%至3%左右。</p><p>放眼港股，腾讯上半年净利润排名从去年的第6名跌至第17名，在A股则相当于从第5名跌至第16名，但日均收入和净利润也依然高达14.77亿元和2.3亿元。</p><p>具体来说，业绩下滑的原因无非是当前多个业务板块遇到的增长瓶颈。</p><p>当前腾讯收入主要来自增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三个部分，2022年上半年，三个业务板块分别带来收入1444.21亿元、849.76亿元和366.26亿元，同比增幅分别为-0.02%、5.01%和-17.98%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e4f9e2eefecb4ed81402372470093ac\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>具体来说，占比最高的增值服务包括游戏、视频号、腾讯视频、QQ音乐几个业务板块的付费项目（其中游戏收入占六成）；占比第二的金融科技及企业服务，包括支付、理财等服务的佣金，以及针对企业客户的云服务；广告业务则包括出现在微信、QQ和腾讯视频、QQ音乐上的所有投放广告。</p><p>虽然近10年来腾讯收入净利润整体呈现出增长放缓、盈利能力下滑的情况，但对于当前万亿级体量的腾讯控股而言，这种趋势属于预期内的正常走向。</p><p>意外的是，疫情以来一系列因素导致其游戏、广告、支付等业务受到不同程度的影响，而2018年开始的以腾讯云为代表的To B业务又还未能撑起整体的增长大任，这才使腾讯突然陷入“青黄不接”的尴尬处境。</p><p>整体来说，腾讯短期内业绩下滑，外因多于内因，但其根本优势依然突出。</p><p>最重要的王牌始终未变，就是腾讯旗下包括微信、QQ在内的社交软件所拥有的大量用户，这为其后续开展各类业务提供了一个天然流量池。</p><p>2022年6月末，腾讯旗下微信（及WeChat）和QQ的月活用户数分别达到12.99亿和5.69亿，相比之下，2022年一季度阿里在中国零售市场的移动月活用户为9.39亿，拼多多则为7.51亿。</p><p>我们可能不一定每天都会购物，但大部分人确实每天都会打开微信很多次。</p><p>以此为基础，腾讯依然是游戏界的“王者”——旗下《王者荣耀》与《和平精英》是业内使用时长最高的两款游戏；微信支付是网络支付两大巨头之一；腾讯视频在2022年6月份的日活用户数比第二名领先20%以上；QQ音乐则有周杰伦作为加持，付费会员同比实现8300万的增长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53c8a2768af71bb349cda80901a5cb69\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>未来不论是发力短视频还是元宇宙，腾讯依然可以此为“护城河”，利用流量和资金优势迅速构筑竞争力。</p><p>回顾腾讯控股2018年那一次大跌——在游戏业务发展不顺的背景下，其全年收入净利润出现明显的放缓，股价更是历时9个月，从456港元跌至241港元，接近腰斩。</p><p>之后腾讯发力To B业务，开始调整组织架构，同时走上降本增效之路，净利润重回高增长路径，股价也在2021年2月创下747.1港元/股的新高，对应市值几乎站上7.2万亿港元。</p><p>当下腾讯似乎面临更为被动的一个局面——收入净利润不止放缓，而是在外部压力下出现下跌，股价历时8月有余从747港元跌至当前206港元，跌幅超过70%，年内用于回购的212亿港元更是上市以来累计回购金额的3倍左右。背后既是腾讯的实力，也是它的压力。</p><p>这显然是腾讯的又一个十字路口。</p><p>对腾讯而言，既要面临短期内市场对其的严峻考验，也要解决新旧业务长期生命力的存续问题；对投资者而言，或许就是对价值投资所需定力和耐力的终极考验。</p></body></html>","source":"SJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>现在谁持有腾讯？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; 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T. Stofberg（简称Stofberg）两位自然人，二者均参与了1985年那一次重要的公司转型。Koos和Stofberg现在已经分别70岁和67岁了，前者早在2005年就出售了持有的Naspers N股股票，并在2007年买下了南非开普敦一个600公顷的酒庄，后者曾经是普华永道会计师事务所前身Cppers&Lybrand的合伙人，应该可以称得上是金字塔尖的注册会计师了。除了大股东南非报业集团Naspers，腾讯目前公开可查的股东还包括持股8.36%的马化腾（通过全资子公司Advance Data Services Limited持有）和持股0.58%的刘炽平（现任腾讯总裁）。其中，马化腾在2020年1至6月累计减持了腾讯控股1464.78万股股票，合计套现62.66亿元，同期刘炽平累计减持340万股股票，合计套现16.33亿元。与“急流勇退”的Naspers形成反差的，是年内6次公开表示加仓腾讯的段永平，最后一次公开加仓在2022年10月25日凌晨，段永平在雪球上表示“又买了一点，虽然不知道发生了什么”，但其此前也曾表示，腾讯股票只占其1%仓位。除此之外就是不断加仓的腾讯自己。市界统计，2005年以来，腾讯在14个年份都有回购记录，其中大多年份的回购金额都控制在13亿元以下，但2021年和2022年回购金额分别达到21.58亿元和211.63亿元，后者相当于腾讯控股2022年一季度的净利润规模。显然，在当前的博弈中，腾讯已然拿出了相当的诚意。腾讯的底色被大股东减持的腾讯，如今赚钱能力如何呢？从业绩来看，近10年腾讯控股的收入和净利润基本保持波动上涨，但增幅有所下降，直到2022年上半年，情况发生了变化——1至6月腾讯控股收入和净利润分别同比减少了1.94%和53.48%，均是10年来首次下降的中报数据。拆分来看，2022年一季度和二季度收入分别为1354.71亿元和1340.34亿元，同比增幅分别为0.01%和-3.83%；净利润下跌更为明显，分别为234.13亿元和186.19亿元，同比减少了50.98%和56.28%，上半年的净利率也从去年同期的33.48%降至15.94%。对于即将发布的三季报，包括中信证券、天风证券在内的多家券商，均在研报中预计收入和净利将同比下滑1%至3%左右。放眼港股，腾讯上半年净利润排名从去年的第6名跌至第17名，在A股则相当于从第5名跌至第16名，但日均收入和净利润也依然高达14.77亿元和2.3亿元。具体来说，业绩下滑的原因无非是当前多个业务板块遇到的增长瓶颈。当前腾讯收入主要来自增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三个部分，2022年上半年，三个业务板块分别带来收入1444.21亿元、849.76亿元和366.26亿元，同比增幅分别为-0.02%、5.01%和-17.98%。具体来说，占比最高的增值服务包括游戏、视频号、腾讯视频、QQ音乐几个业务板块的付费项目（其中游戏收入占六成）；占比第二的金融科技及企业服务，包括支付、理财等服务的佣金，以及针对企业客户的云服务；广告业务则包括出现在微信、QQ和腾讯视频、QQ音乐上的所有投放广告。虽然近10年来腾讯收入净利润整体呈现出增长放缓、盈利能力下滑的情况，但对于当前万亿级体量的腾讯控股而言，这种趋势属于预期内的正常走向。意外的是，疫情以来一系列因素导致其游戏、广告、支付等业务受到不同程度的影响，而2018年开始的以腾讯云为代表的To B业务又还未能撑起整体的增长大任，这才使腾讯突然陷入“青黄不接”的尴尬处境。整体来说，腾讯短期内业绩下滑，外因多于内因，但其根本优势依然突出。最重要的王牌始终未变，就是腾讯旗下包括微信、QQ在内的社交软件所拥有的大量用户，这为其后续开展各类业务提供了一个天然流量池。2022年6月末，腾讯旗下微信（及WeChat）和QQ的月活用户数分别达到12.99亿和5.69亿，相比之下，2022年一季度阿里在中国零售市场的移动月活用户为9.39亿，拼多多则为7.51亿。我们可能不一定每天都会购物，但大部分人确实每天都会打开微信很多次。以此为基础，腾讯依然是游戏界的“王者”——旗下《王者荣耀》与《和平精英》是业内使用时长最高的两款游戏；微信支付是网络支付两大巨头之一；腾讯视频在2022年6月份的日活用户数比第二名领先20%以上；QQ音乐则有周杰伦作为加持，付费会员同比实现8300万的增长。未来不论是发力短视频还是元宇宙，腾讯依然可以此为“护城河”，利用流量和资金优势迅速构筑竞争力。回顾腾讯控股2018年那一次大跌——在游戏业务发展不顺的背景下，其全年收入净利润出现明显的放缓，股价更是历时9个月，从456港元跌至241港元，接近腰斩。之后腾讯发力To B业务，开始调整组织架构，同时走上降本增效之路，净利润重回高增长路径，股价也在2021年2月创下747.1港元/股的新高，对应市值几乎站上7.2万亿港元。当下腾讯似乎面临更为被动的一个局面——收入净利润不止放缓，而是在外部压力下出现下跌，股价历时8月有余从747港元跌至当前206港元，跌幅超过70%，年内用于回购的212亿港元更是上市以来累计回购金额的3倍左右。背后既是腾讯的实力，也是它的压力。这显然是腾讯的又一个十字路口。对腾讯而言，既要面临短期内市场对其的严峻考验，也要解决新旧业务长期生命力的存续问题；对投资者而言，或许就是对价值投资所需定力和耐力的终极考验。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":680,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660718128,"gmtCreate":1661925162872,"gmtModify":1661925162872,"author":{"id":"3576322510712404","authorId":"3576322510712404","name":"枫叶微笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e0acfc21033a12b2bb71720ce074124d","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">$叮咚买菜(DDL)$</a>","listText":"<a 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13:12","market":"hk","language":"zh","title":"超118亿元！腾讯回购创历史新高","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2263486430","media":"深圳商报","summary":"连日来，腾讯正以远超往年的频次和力度回购股份。腾讯(00700)公告披露，公司于29日回购股份109万股，回购价格为317港元至324港元，共耗资约3.52亿港元，这是腾讯8月连续7个交易日回购股份，回购股份数量为777万股，累计回购金额达18.29亿港元。值得注意的是，8月以来，腾讯加大了回购股份力度，日均回购额从此前3亿港元增至3.5亿港元。","content":"<html><body><div>\n<p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=116.00700&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><p>　　<strong>连日来，腾讯正以远超往年的频次和力度<span>回购</span>股份。</strong></p> <p>　　腾讯(00700)<span>公告</span>披露，公司于29日回购股份109万股，回购价格为317港元至324港元，共耗资约3.52亿港元，这是腾讯8月连续7个交易日回购股份，回购股份数量为777万股，累计回购金额达18.29亿港元。</p> <p>　　<strong>值得注意的是，8月以来，腾讯加大了回购股份力度，日均回购额从此前3亿港元增至3.5亿港元。</strong></p> <p>　　记者统计发现，今年腾讯回购力度远远大于往年。记者根据<span><a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a></span><span></span>数据统计，今年以来<span><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a></span>回购44次，累计回购金额118.30亿港元，远超去年全年26亿港元的回购规模。</p> <p>　　<strong>腾讯上一轮回购还是在4月。</strong></p> <p>　　4月14日晚，腾讯公告称，公司回购79.9万股，回购价格373.4港元至377.6港元，耗资约3亿港元。</p> <p>　　此前的6月27日，腾讯大<span>股东</span>抛出减持计划。腾讯称，公司主要股东Prosus及Naspers宣布，将启动一项长期开放式的回购计划，而回购计划所需资金将通过出售Naspers集团持有的腾讯股票方式筹集。</p> <p>　　6月28日，腾讯立马出手回购。当天腾讯回购股份83万股，回购金额约3.01亿港元；并由此开启了新一轮回购潮，日均回购逾3亿港元持续至7月14日。</p> <p>　　<strong>此后因腾讯半年报披露窗口期，公司暂停了回购股份。</strong></p> <p>　　8月18日，腾讯公布半年报，公司董事会认为，回购股票旨在长远地提高股东价值。8月19日，腾讯回购股份111万股，回购金额3.51亿港元，并一直延续至今。与此前不同的是，日均回购金额加码了。</p> <p>　　<strong>记者梳理发现，此前腾讯回购股份的年份主要为2018年、2019年、2021年。</strong></p> <p>　　<strong>具体来看：</strong></p> <p>　　2018年9月7日至10月12日，腾讯回购24个交易日，累计回购284.8万股，回购均价311.38港元，累计耗资8.87亿港元。</p> <p>　　2019年8月28日至10月11日，腾讯累计回购348.67万股，回购均价332.9港元，累计耗资11.61亿港元。</p> <p>　　2021年8月19日至9月30日，腾讯累计回购558.18万股，回购均价465.62港元，累计耗资约26亿港元。</p> <p>　　今年以来，排除半年报、年报披露的敏感窗口期，今年1月5日至8月29日，腾讯累计回购44个交易日，累计回购金额约118.30亿港元，超过了腾讯历年回购股份总额。</p> <p>　　资深财经评论员皮海洲指出，腾讯大手笔回购表明管理层对于公司未来经营的信心，持续回购有助于二级市场人气恢复。腾讯近期股价低位震荡，若短期价格仍维持在当前区间，后续公司或仍有回购动作。</p> <p>　　截至今日午间收盘，<span target=\"_blank\" web=\"1\">腾讯控股</span>报319.00港元，下跌1.24%，总市值3.07万亿港元。</p><p>（文章来源：深圳商报）</p>\n</div></body></html>","source":"eastmoney_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>超118亿元！腾讯回购创历史新高</title>\n<style 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　　记者统计发现，今年腾讯回购力度远远大于往年。记者根据同花顺数据统计，今年以来腾讯控股回购44次，累计回购金额118.30亿港元，远超去年全年26亿港元的回购规模。 　　腾讯上一轮回购还是在4月。 　　4月14日晚，腾讯公告称，公司回购79.9万股，回购价格373.4港元至377.6港元，耗资约3亿港元。 　　此前的6月27日，腾讯大股东抛出减持计划。腾讯称，公司主要股东Prosus及Naspers宣布，将启动一项长期开放式的回购计划，而回购计划所需资金将通过出售Naspers集团持有的腾讯股票方式筹集。 　　6月28日，腾讯立马出手回购。当天腾讯回购股份83万股，回购金额约3.01亿港元；并由此开启了新一轮回购潮，日均回购逾3亿港元持续至7月14日。 　　此后因腾讯半年报披露窗口期，公司暂停了回购股份。 　　8月18日，腾讯公布半年报，公司董事会认为，回购股票旨在长远地提高股东价值。8月19日，腾讯回购股份111万股，回购金额3.51亿港元，并一直延续至今。与此前不同的是，日均回购金额加码了。 　　记者梳理发现，此前腾讯回购股份的年份主要为2018年、2019年、2021年。 　　具体来看： 　　2018年9月7日至10月12日，腾讯回购24个交易日，累计回购284.8万股，回购均价311.38港元，累计耗资8.87亿港元。 　　2019年8月28日至10月11日，腾讯累计回购348.67万股，回购均价332.9港元，累计耗资11.61亿港元。 　　2021年8月19日至9月30日，腾讯累计回购558.18万股，回购均价465.62港元，累计耗资约26亿港元。 　　今年以来，排除半年报、年报披露的敏感窗口期，今年1月5日至8月29日，腾讯累计回购44个交易日，累计回购金额约118.30亿港元，超过了腾讯历年回购股份总额。 　　资深财经评论员皮海洲指出，腾讯大手笔回购表明管理层对于公司未来经营的信心，持续回购有助于二级市场人气恢复。腾讯近期股价低位震荡，若短期价格仍维持在当前区间，后续公司或仍有回购动作。 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21:04","market":"hk","language":"zh","title":"假如腾讯清空美团，才是一件好事","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1145552614","media":"衣公子的剑","summary":"刘炽平（Martin）有30个小时思考这个提问——腾讯计划清空美团的股票吗？腾讯Q2业绩会上，Martin的回答不是一句干脆的“不卖”。而是说，这报道不准确。腾讯会继续为股东创造价值，把京东股票当做派","content":"<html><head></head><body><p>刘炽平（Martin）有30个小时思考这个提问——<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>计划清空美团的股票吗？</p><p>腾讯Q2业绩会上，Martin的回答不是一句干脆的“不卖”。而是说，这报道不准确。腾讯会继续为股东创造价值，把<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>股票当做派息给股东，这个模式会持续。</p><p>事关腾讯、美团的未来，我也分享一些自己的思考。</p><p><b>中国互联网发展了二十年，每十年是一个完整周期，前后两个十年有着完全不同的时代主题。</b>很多人只记得，第二个十年，美团和腾讯水乳交融。却忘了，第一个十年，美团王兴对腾讯恨之入骨。</p><p>我觉得，腾讯清空美团挺好，这场媾和彼此都已获得自己想要的。彻底分开，才是对旧模式的告别，轻装上阵，或许更能赶上中国互联网的第三个十年的列车。</p><p>人生就是如此，每个阶段有每个阶段的敌人，每个阶段有每个阶段的朋友。生活就是一个不断往前，不断告别的过程。站在今天，我更关心的是，第三个十年中国互联网的主题是什么，又将去向何方。</p><p><b>01</b></p><p>腾讯没有梦想——这个全网爆火的质疑，意思是腾讯已经“投行化”，到处投资，却不做创新业务。</p><p>腾讯总裁刘炽平，听到后的第一个反应是，皱了皱眉，这说法太不专业了。</p><p><b>投行</b>，全称投资银行（Investment Banking），虽有“投资”二字，却是特指金融中介业务。也就是，别人的资产，别人的钱，投行只负责撮合，就像个链家中介小哥。我们投行狗见面，都先自嘲一句，我就是个“拉皮条的”。</p><p>而腾讯是拿自己的钱投资，这就是投资，不是什么投行。</p><p>这个区别，刘炽平太熟悉了。当年作为<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>亚洲投行部的执行董事，Martin的工作是到处找好公司，帮人上市或者找钱。直到遇到这家名不见经传的公司——腾讯 Tencent。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a></b>才上市不久，这才是中国商业的里程碑。背后的深意至少有二。<b>第一，中国通信、互联网建设开始发力。第二，中国主动用优质资产引进外资</b>，推动市场化改革，国有资产里<a href=\"https://laohu8.com/S/600941\">中国移动</a>首先IPO，民营经济里阿里、腾讯获得软银等美元基金的风险投资。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>IPO，正是高盛承销。刘炽平去中国移动打听腾讯。</p><p>中国移动正在推战略级产品，移动梦网，英文叫做Monternet，也就是Mobile+Internet。用今天的眼光看，就是平台、生态。而腾讯，就是移动梦网生态中最大的服务供应商（Service Provider）。中国消费者在手机QQ聊天，产生的话费，中国移动拿二，腾讯拿八。</p><p>刘炽平一听就有了兴致，坚定地拿下腾讯这个客户。</p><p>腾讯在香港IPO那会，市场已经很温暖。真正负责艰难破冰的，是中国移动。中国通信行业海外上市没有先例，国际基本很犹豫，中国那么穷，会有人用得起手机和互联网吗？</p><p>况且<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机刚过，市场极冷。北京高层亲自牵头，挑选最优质的资产，注入<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>（香港），也就是后来的中国移动。</p><p>当年全国移动通信用户才区区1000万，中方聘请了“国际五大”之一的安达信，预测一下，十年之后会不会多一些。</p><p>安达信哼哧哼哧在timesheet上charge了无数个hour的费用，测出来，十倍。十年后中国移动通讯用户翻十倍，达到1个亿。中方和高盛都惊了，能有那么多？！</p><p>但是，事实证明，这个预测太保守了，十年后，中国移动用户翻了整整50多倍，达到5.47亿！</p><p>要不说，安达信真不靠谱，几年后自己就因为安然事件倒闭。安达信上海分部的一位小审计师张勇（Daniel Zhang），随着安达信旧部并入普华永道（PwC）。再过几年，去了盛大游戏，然后又去了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，成了马云的接班人。</p><p>中国拥抱国际资本，移动通信和互联网俯身准备冲刺——刘炽平和张勇是这个宏大背景中的小小一员，在历史卷幅短暂的快门键里稍稍停留，再驶向各自的命运。</p><p><b>02</b></p><p>无论是阿里、腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，创业九死一生，英雄主义的叙事，更多只是创始人事后刻意的包装。事实上，大佬们很快就赚到了钱，腾讯从2000年8月就开始赢利。接下来“移动QQ”手机短信发送量，一个月能有3000多万条。招股说明书里，腾讯坐拥2.9亿注册用户。</p><p>腾讯IPO，对高盛来说，多舒服的单子。香港资本市场已经回暖，在中国移动IPO的洗礼后，国际资本已经建立起对于中国通信和互联网的认知和饥渴。</p><p>2004年6月，腾讯以每股3.7港元，募资15.5亿港元。公司立刻诞生5位亿万富翁，随后股价仰上狂奔。</p><p>马化腾年仅33岁。</p><p>每个月都赢利，账上又新到账15.5亿港元的巨款。公司不缺钱，也要IPO，为什么？答案是扩张，而且是抄袭着扩张。</p><p>中文互联网出什么新产品，腾讯就出一个一样的。QQ游戏大厅、QQ对战平台、QQ堂、QQ三国、QQ飞车、QQ爱问、超级旋风等等，分别对标<a href=\"https://laohu8.com/S/06899\">联众</a>、浩方对战平台、泡泡堂、冒险岛、跑跑卡丁车、<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>、百度知道、暴风影音……</p><p>QQ用户飞速增长。在互联网草莽阶段，野路子多，经常是QQ一更新，就自动安装了腾讯的新产品。甚至不安装捆绑的产品，就无法登录QQ。</p><p>凭借<b>QQ这个封闭而且高效的推广系统</b>。腾讯走别人的路，让别人无路可走，成了整个中文互联网的公敌。</p><p>于是有了那篇著名的檄文——《狗日的腾讯》。开篇第一句，<b>正是美团CEO王兴的愤怒控诉：有什么业务是腾讯不做的吗？</b></p><p>直到，腾讯碰到“大炮”周鸿祎。360安全卫士和QQ硬刚，让PC用户二选一，公安、法院都参与了，惊动国家部委出面调停。</p><p>腾讯终于改了。</p><p><b>03</b></p><p>第一个十年，腾讯是封闭的。抄别人的产品，利用QQ快速推广。</p><p>第二个十年，腾讯试着开放。不再自己做，而是投资别人，用微信生态一起孵化。</p><p>腾讯和阿里，两个超级大国的战争全面开打。</p><p>创业者喜欢拿腾讯的钱，整体而言，腾讯更懂尊重和放权。相比之下，拿阿里投资的下场都不好，饿了么、虾米、优酷、ofo，之前都是行业第一，拿了阿里的投资，迅速衰落。</p><p>腾讯也得到自己想要的。投资滴滴、美团，丰富了微信支付的场景，对支付宝后来居上。因为手握微信入口作为谈判筹码，腾讯每次都能要到<b>一个极好的特供价格</b>，随着美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>、B站、快手、Sea等等估值持续上涨，企鹅成了股神，也有了“买腾讯就是买半个中国互联网”的说法。</p><p>腾讯持有过1000多家企业的股权，其中100多家已经上市，捕获100多只独角兽（市值/估值10亿美金以上）。好几期财报，腾讯“炒股”赚的钱，比游戏赚的钱还要多。简单来说，腾讯的对外投资，第一，本身就赚钱，第二，构建生态，对弈阿里，成为中国商业的两极之一。</p><p>刘炽平从高盛投行，跳槽到腾讯做战略投资的老大，再迅速晋升为腾讯总裁。</p><p><b>金融圈从来不缺鄙视链。</b>投行多辛苦啊，资金方、资产方都是爸爸，迎来送往，每天强颜欢笑。但是，投资，尤其是用公司自营的钱投资，那多爽！刘炽平，开着腾讯这艘航空母舰，是金融后辈羡慕的人生赢家。</p><p>2013年，很多人对于这一年的记忆是余额宝横空出世。马云说，银行不改变我们就改变银行。豪气万丈，赢得一片叫好。</p><p>不过，在我记忆里，还有一幕。是刘炽平和中国移动前董事长在一个论坛上的激辩——微信应不应该收费。</p><p>中国极度重视电信事业，大力发展3G。三大运营商响应号召砸了很多钱搞建设，但是，大量信令资源被随时在线的微信用了。而且，随着微信普及，消费者打电话、发短信的话费反而减少了。</p><p>简单来说，<b>中国移动花钱搞建设，结果都便宜了微信，反过来微信还掘墓了中国移动的话费收入。</b></p><p>于是有了一种提案，微信向用户收费，或者中国移动向微信收费。</p><p>微信当然不愿意。很多人只记得2013年支付宝vs垄断银行，却忘了同一时间微信vs垄断电信，也是精彩的对决。</p><p>正如我们后来所知，微信没有收费，支付宝也没有被干掉。大家都顶住了压力，归根到底，这时候，<b>互联网是绝对的创新，是屠龙的少年</b>，消费者厌倦了银行冷漠的服务，以及高昂且不透明的手机话费。</p><p>这构成了，中国互联网第二个十年的底座——阿里和腾讯的生态战争，互联网模式对传统商业格局的挑战、颠覆和创新，互联网红利彻底的释放。</p><p><b>不过，余额宝改变银行，微信革命手机话费，是互联网红利的高峰。从此之后，互联网的每项创新，带给时代的红利越来越少，但是引起的质疑越来越多。</b>大家逐渐开始担心隐私安全，垄断利润，大数据杀熟，推荐算法的信息茧房，困在系统里的骑手，巨头战争下的二选一，本来送上门的快递非要放到驿站，互联网贷款和游戏对青少年的引诱…………</p><p><b>04</b></p><p>很多人以为，美团要腾讯的投资，是图微信的流量。其实，不准确。<b>微信提供的不是流量，而是社交关系。</b></p><p>淘宝会因为“信息安全”无法在微信分享，但是腾讯投资的拼多多就可以。</p><p>微信分享，就能利用用户的社交关系裂变，在一个APP早期非常有帮助。但是到了今天，<b>美团、滴滴、拼多多都已经是国民级应用，增长早就不依靠微信社交裂变</b>，而是别的途径。</p><p>腾讯和美团，都已经获得了他们彼此想要的。</p><p><b>国家发展都有十年规划。一个行业，一家公司，十年换一个旋律，本来就是应该提前准备的。</b></p><p>不妨一起想想，第三个十年中国互联网去向何方。</p><p>这个故事的配角，中国移动，去年已经把自己的ADR（美国存托凭证）从美股退市。当下，又有5家大型国企确认美股退市。</p><p>去年底，腾讯把持有的京东股份，作为派息分给了腾讯股东。刘炽平卸任京东董事。</p><p>互联网第一个十年，是野蛮生长。第二个十年，是巨头生态战争。</p><p>第三个十年，结合时代的趋势、条件和需求，我觉得，<b>主题应该是把现有的行业做深做好。</b></p><p>仔细想想，零售有几百年历史，电子游戏也有几十年历史。相比之下，互联网太年轻，才20年。</p><p>阿里的电子商务很直观，物流，商品，配送，冷链，同城，仓储，供应链，国际化……太多太多可以做的事情。</p><p>其实，我觉得腾讯所在的游戏行业，也和零售一样有深度，能做好做深的东西更多。</p><p>我在《腾讯，游戏，可不可以不羞耻》里说过，游戏行业，不属于互联网，因为没有规模经济。而是属于内容行业，创意行业。腾讯游戏可以参考<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>，先做爆款美剧，积累用户+赚钱，再做深度内容，做《曼克》、《爱尔兰人》，用奥斯卡增加自己的品牌价值，最终在利润、技术、专业、文化、口碑之间实现飞轮的不断扩展。</p><p>腾讯游戏有技术（王者荣耀能让1亿人在线，投资Epic Games的游戏引擎），而且懂游戏，好玩，运营得好（不仅王者荣耀，全球最大的六款吃鸡游戏，都和腾讯有关）。<b>但是腾讯游戏，依旧只是一个小孩。</b></p><p>腾讯是世界第一大游戏公司。但是世界的2、3、4，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、任天堂都有自己的游戏主机和生态。腾讯可以往这里发力，用游戏生态巩固自己的行业地位，挖掘利润。</p><p>VR/AR，不仅是一种设备，最本质的在于，这是一种人和机器全新的交互方式，特别适合游戏，而且也只有游戏能孵化技术成果。<b>类似<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>给游戏做GPU，做着做着成了AI时代的算力基础设施。</b>VR/AR也应该是腾讯游戏拓展的方向，无论是玩法、游戏，或者投出来硬件，都可以为腾讯打开一片新战场。</p><p>阿里和字节，是腾讯的宿敌。尤其是字节，人类进入互联网的入口，从搜索（Google），到社交（Facebook），再过渡到短视频（TikTok）。第一次，中国人竟然做出了一个全球性的互联网平台，把BAT衬托的老迈而可笑。</p><p>但是，我觉得，腾讯游戏才是最好的赛道。<b>阿里、字节做得再好，也只是经济叙事。中国改革开放四十多年，最不缺的就是经济叙事。</b>但是，游戏，是第九艺术，是文化叙事（尤其在R星神作《荒野大镖客2：赎罪》之后），是当下中国想要的。上世纪日本经济腾飞后，再由本游戏、日本动漫完成文化输出，重塑国民自信和审美。</p><p>以前，我们觉得日本就是游戏的高地。今天看一看数据，日本top 100的手游里有30款来自中国，这个世界第二大的手游市场，<a href=\"https://laohu8.com/S/CMGE\">中国手游</a>赚走了1/4的收入。多家预测，中国手游会继续向好，逐渐占据全球一半的市场份额。从量变到质变，世界手游的执牛耳者腾讯，可以努力去把握临门一脚的机会。</p><p><b>游戏是世界第一大内容产业，超高的利润率，同时能衍生算力、网络、图像、AI等硬科技，而且有中国极度想要的文化属性。</b></p><p>腾讯总是高调说自己转to B，但是腾讯一来没有to B基因，二来这条路上有阿里、华为的恶战……当然，能成功最好。如果实在不行，发挥已有优势做好做深游戏，也是善莫大焉。</p><p>不久前，微软以地动山摇的687亿美元天价收购暴雪，纳德拉说了一番话，大意是，游戏就是星辰大海啊。</p><p><b>05</b></p><p>小米上市的时候，雷军到处说小米是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>✖腾讯。但是市场压根不认为小米是互联网公司，给了一个只属于制造业的低估值，而且总是破发。为此，雷军愤愤不平。</p><p>这两年，风向变了，你看雷军还提小米是互联网企业不？</p><p>曾经雷军说过，自己的偶像乔布斯第二，柳传志才是第一。如今，他和年轻人谈人生怎么度过低谷，苦难和挫折就是财富，然后赶紧带一波小米的货。</p><p><b>这就是时代列车，滚滚向前，到了哪一站，就念哪一站的经。这大概就是企业家精神吧。</b></p><p>腾讯最新的一份财报，我们能看到，视频号数据增长的惊喜，to B业务继续发力。但是，当闭上眼睛，用心去感受，老金融狗能闻出这样的意思：新环境里互联网的收入和利润肯定会下降，所有分析师都是这么预测的。没错，我们腾讯也下降了。但是！我们腾讯下降的不严重，比大家预测的境况好了那么一丢丢。</p><p>等你悟到这一层，自然也会狠狠地拍一下大腿，念一句**。</p><p>我要旗帜鲜明的表明立场。互联网治理，防止资本无序扩张，没必要恶意解读，散布恐慌。有一段时间，阿里、腾讯、百度、格力都说自己大力投入芯片，那样的环境才是我担忧和反对的。<b>不能整天想着给大众情绪一个交代，商业归根到底是围绕核心业务和技术积累，深耕好已经占据的主业，这肯定是未来十年中国互联网的方向。</b></p><p>中国移动让腾讯赚到了第一桶金，完成国际资本破冰，和微信争执过收费，现在又以身作则释放信号——<b>分别是三个十年最好的注脚和启示。</b></p><p>中国互联网的第一个十年，王兴喷腾讯。第二个十年，王兴和腾讯好。第三个十年，王兴不说话了。</p><p>不骗你，衣公子也很怀念过去，但是我不会厚古薄今，企业本就是时代的产物。安西教练不是说过嘛，哨声还没有响，比赛就没有结束。</p><p>相信中国会保持理性和智慧，互联网的故事远没有结束。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>假如腾讯清空美团，才是一件好事</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>计划清空美团的股票吗？</p><p>腾讯Q2业绩会上，Martin的回答不是一句干脆的“不卖”。而是说，这报道不准确。腾讯会继续为股东创造价值，把<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>股票当做派息给股东，这个模式会持续。</p><p>事关腾讯、美团的未来，我也分享一些自己的思考。</p><p><b>中国互联网发展了二十年，每十年是一个完整周期，前后两个十年有着完全不同的时代主题。</b>很多人只记得，第二个十年，美团和腾讯水乳交融。却忘了，第一个十年，美团王兴对腾讯恨之入骨。</p><p>我觉得，腾讯清空美团挺好，这场媾和彼此都已获得自己想要的。彻底分开，才是对旧模式的告别，轻装上阵，或许更能赶上中国互联网的第三个十年的列车。</p><p>人生就是如此，每个阶段有每个阶段的敌人，每个阶段有每个阶段的朋友。生活就是一个不断往前，不断告别的过程。站在今天，我更关心的是，第三个十年中国互联网的主题是什么，又将去向何方。</p><p><b>01</b></p><p>腾讯没有梦想——这个全网爆火的质疑，意思是腾讯已经“投行化”，到处投资，却不做创新业务。</p><p>腾讯总裁刘炽平，听到后的第一个反应是，皱了皱眉，这说法太不专业了。</p><p><b>投行</b>，全称投资银行（Investment Banking），虽有“投资”二字，却是特指金融中介业务。也就是，别人的资产，别人的钱，投行只负责撮合，就像个链家中介小哥。我们投行狗见面，都先自嘲一句，我就是个“拉皮条的”。</p><p>而腾讯是拿自己的钱投资，这就是投资，不是什么投行。</p><p>这个区别，刘炽平太熟悉了。当年作为<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>亚洲投行部的执行董事，Martin的工作是到处找好公司，帮人上市或者找钱。直到遇到这家名不见经传的公司——腾讯 Tencent。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a></b>才上市不久，这才是中国商业的里程碑。背后的深意至少有二。<b>第一，中国通信、互联网建设开始发力。第二，中国主动用优质资产引进外资</b>，推动市场化改革，国有资产里<a href=\"https://laohu8.com/S/600941\">中国移动</a>首先IPO，民营经济里阿里、腾讯获得软银等美元基金的风险投资。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>IPO，正是高盛承销。刘炽平去中国移动打听腾讯。</p><p>中国移动正在推战略级产品，移动梦网，英文叫做Monternet，也就是Mobile+Internet。用今天的眼光看，就是平台、生态。而腾讯，就是移动梦网生态中最大的服务供应商（Service Provider）。中国消费者在手机QQ聊天，产生的话费，中国移动拿二，腾讯拿八。</p><p>刘炽平一听就有了兴致，坚定地拿下腾讯这个客户。</p><p>腾讯在香港IPO那会，市场已经很温暖。真正负责艰难破冰的，是中国移动。中国通信行业海外上市没有先例，国际基本很犹豫，中国那么穷，会有人用得起手机和互联网吗？</p><p>况且<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机刚过，市场极冷。北京高层亲自牵头，挑选最优质的资产，注入<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>（香港），也就是后来的中国移动。</p><p>当年全国移动通信用户才区区1000万，中方聘请了“国际五大”之一的安达信，预测一下，十年之后会不会多一些。</p><p>安达信哼哧哼哧在timesheet上charge了无数个hour的费用，测出来，十倍。十年后中国移动通讯用户翻十倍，达到1个亿。中方和高盛都惊了，能有那么多？！</p><p>但是，事实证明，这个预测太保守了，十年后，中国移动用户翻了整整50多倍，达到5.47亿！</p><p>要不说，安达信真不靠谱，几年后自己就因为安然事件倒闭。安达信上海分部的一位小审计师张勇（Daniel Zhang），随着安达信旧部并入普华永道（PwC）。再过几年，去了盛大游戏，然后又去了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，成了马云的接班人。</p><p>中国拥抱国际资本，移动通信和互联网俯身准备冲刺——刘炽平和张勇是这个宏大背景中的小小一员，在历史卷幅短暂的快门键里稍稍停留，再驶向各自的命运。</p><p><b>02</b></p><p>无论是阿里、腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，创业九死一生，英雄主义的叙事，更多只是创始人事后刻意的包装。事实上，大佬们很快就赚到了钱，腾讯从2000年8月就开始赢利。接下来“移动QQ”手机短信发送量，一个月能有3000多万条。招股说明书里，腾讯坐拥2.9亿注册用户。</p><p>腾讯IPO，对高盛来说，多舒服的单子。香港资本市场已经回暖，在中国移动IPO的洗礼后，国际资本已经建立起对于中国通信和互联网的认知和饥渴。</p><p>2004年6月，腾讯以每股3.7港元，募资15.5亿港元。公司立刻诞生5位亿万富翁，随后股价仰上狂奔。</p><p>马化腾年仅33岁。</p><p>每个月都赢利，账上又新到账15.5亿港元的巨款。公司不缺钱，也要IPO，为什么？答案是扩张，而且是抄袭着扩张。</p><p>中文互联网出什么新产品，腾讯就出一个一样的。QQ游戏大厅、QQ对战平台、QQ堂、QQ三国、QQ飞车、QQ爱问、超级旋风等等，分别对标<a href=\"https://laohu8.com/S/06899\">联众</a>、浩方对战平台、泡泡堂、冒险岛、跑跑卡丁车、<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">迅雷</a>、百度知道、暴风影音……</p><p>QQ用户飞速增长。在互联网草莽阶段，野路子多，经常是QQ一更新，就自动安装了腾讯的新产品。甚至不安装捆绑的产品，就无法登录QQ。</p><p>凭借<b>QQ这个封闭而且高效的推广系统</b>。腾讯走别人的路，让别人无路可走，成了整个中文互联网的公敌。</p><p>于是有了那篇著名的檄文——《狗日的腾讯》。开篇第一句，<b>正是美团CEO王兴的愤怒控诉：有什么业务是腾讯不做的吗？</b></p><p>直到，腾讯碰到“大炮”周鸿祎。360安全卫士和QQ硬刚，让PC用户二选一，公安、法院都参与了，惊动国家部委出面调停。</p><p>腾讯终于改了。</p><p><b>03</b></p><p>第一个十年，腾讯是封闭的。抄别人的产品，利用QQ快速推广。</p><p>第二个十年，腾讯试着开放。不再自己做，而是投资别人，用微信生态一起孵化。</p><p>腾讯和阿里，两个超级大国的战争全面开打。</p><p>创业者喜欢拿腾讯的钱，整体而言，腾讯更懂尊重和放权。相比之下，拿阿里投资的下场都不好，饿了么、虾米、优酷、ofo，之前都是行业第一，拿了阿里的投资，迅速衰落。</p><p>腾讯也得到自己想要的。投资滴滴、美团，丰富了微信支付的场景，对支付宝后来居上。因为手握微信入口作为谈判筹码，腾讯每次都能要到<b>一个极好的特供价格</b>，随着美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>、B站、快手、Sea等等估值持续上涨，企鹅成了股神，也有了“买腾讯就是买半个中国互联网”的说法。</p><p>腾讯持有过1000多家企业的股权，其中100多家已经上市，捕获100多只独角兽（市值/估值10亿美金以上）。好几期财报，腾讯“炒股”赚的钱，比游戏赚的钱还要多。简单来说，腾讯的对外投资，第一，本身就赚钱，第二，构建生态，对弈阿里，成为中国商业的两极之一。</p><p>刘炽平从高盛投行，跳槽到腾讯做战略投资的老大，再迅速晋升为腾讯总裁。</p><p><b>金融圈从来不缺鄙视链。</b>投行多辛苦啊，资金方、资产方都是爸爸，迎来送往，每天强颜欢笑。但是，投资，尤其是用公司自营的钱投资，那多爽！刘炽平，开着腾讯这艘航空母舰，是金融后辈羡慕的人生赢家。</p><p>2013年，很多人对于这一年的记忆是余额宝横空出世。马云说，银行不改变我们就改变银行。豪气万丈，赢得一片叫好。</p><p>不过，在我记忆里，还有一幕。是刘炽平和中国移动前董事长在一个论坛上的激辩——微信应不应该收费。</p><p>中国极度重视电信事业，大力发展3G。三大运营商响应号召砸了很多钱搞建设，但是，大量信令资源被随时在线的微信用了。而且，随着微信普及，消费者打电话、发短信的话费反而减少了。</p><p>简单来说，<b>中国移动花钱搞建设，结果都便宜了微信，反过来微信还掘墓了中国移动的话费收入。</b></p><p>于是有了一种提案，微信向用户收费，或者中国移动向微信收费。</p><p>微信当然不愿意。很多人只记得2013年支付宝vs垄断银行，却忘了同一时间微信vs垄断电信，也是精彩的对决。</p><p>正如我们后来所知，微信没有收费，支付宝也没有被干掉。大家都顶住了压力，归根到底，这时候，<b>互联网是绝对的创新，是屠龙的少年</b>，消费者厌倦了银行冷漠的服务，以及高昂且不透明的手机话费。</p><p>这构成了，中国互联网第二个十年的底座——阿里和腾讯的生态战争，互联网模式对传统商业格局的挑战、颠覆和创新，互联网红利彻底的释放。</p><p><b>不过，余额宝改变银行，微信革命手机话费，是互联网红利的高峰。从此之后，互联网的每项创新，带给时代的红利越来越少，但是引起的质疑越来越多。</b>大家逐渐开始担心隐私安全，垄断利润，大数据杀熟，推荐算法的信息茧房，困在系统里的骑手，巨头战争下的二选一，本来送上门的快递非要放到驿站，互联网贷款和游戏对青少年的引诱…………</p><p><b>04</b></p><p>很多人以为，美团要腾讯的投资，是图微信的流量。其实，不准确。<b>微信提供的不是流量，而是社交关系。</b></p><p>淘宝会因为“信息安全”无法在微信分享，但是腾讯投资的拼多多就可以。</p><p>微信分享，就能利用用户的社交关系裂变，在一个APP早期非常有帮助。但是到了今天，<b>美团、滴滴、拼多多都已经是国民级应用，增长早就不依靠微信社交裂变</b>，而是别的途径。</p><p>腾讯和美团，都已经获得了他们彼此想要的。</p><p><b>国家发展都有十年规划。一个行业，一家公司，十年换一个旋律，本来就是应该提前准备的。</b></p><p>不妨一起想想，第三个十年中国互联网去向何方。</p><p>这个故事的配角，中国移动，去年已经把自己的ADR（美国存托凭证）从美股退市。当下，又有5家大型国企确认美股退市。</p><p>去年底，腾讯把持有的京东股份，作为派息分给了腾讯股东。刘炽平卸任京东董事。</p><p>互联网第一个十年，是野蛮生长。第二个十年，是巨头生态战争。</p><p>第三个十年，结合时代的趋势、条件和需求，我觉得，<b>主题应该是把现有的行业做深做好。</b></p><p>仔细想想，零售有几百年历史，电子游戏也有几十年历史。相比之下，互联网太年轻，才20年。</p><p>阿里的电子商务很直观，物流，商品，配送，冷链，同城，仓储，供应链，国际化……太多太多可以做的事情。</p><p>其实，我觉得腾讯所在的游戏行业，也和零售一样有深度，能做好做深的东西更多。</p><p>我在《腾讯，游戏，可不可以不羞耻》里说过，游戏行业，不属于互联网，因为没有规模经济。而是属于内容行业，创意行业。腾讯游戏可以参考<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>，先做爆款美剧，积累用户+赚钱，再做深度内容，做《曼克》、《爱尔兰人》，用奥斯卡增加自己的品牌价值，最终在利润、技术、专业、文化、口碑之间实现飞轮的不断扩展。</p><p>腾讯游戏有技术（王者荣耀能让1亿人在线，投资Epic Games的游戏引擎），而且懂游戏，好玩，运营得好（不仅王者荣耀，全球最大的六款吃鸡游戏，都和腾讯有关）。<b>但是腾讯游戏，依旧只是一个小孩。</b></p><p>腾讯是世界第一大游戏公司。但是世界的2、3、4，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、任天堂都有自己的游戏主机和生态。腾讯可以往这里发力，用游戏生态巩固自己的行业地位，挖掘利润。</p><p>VR/AR，不仅是一种设备，最本质的在于，这是一种人和机器全新的交互方式，特别适合游戏，而且也只有游戏能孵化技术成果。<b>类似<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>给游戏做GPU，做着做着成了AI时代的算力基础设施。</b>VR/AR也应该是腾讯游戏拓展的方向，无论是玩法、游戏，或者投出来硬件，都可以为腾讯打开一片新战场。</p><p>阿里和字节，是腾讯的宿敌。尤其是字节，人类进入互联网的入口，从搜索（Google），到社交（Facebook），再过渡到短视频（TikTok）。第一次，中国人竟然做出了一个全球性的互联网平台，把BAT衬托的老迈而可笑。</p><p>但是，我觉得，腾讯游戏才是最好的赛道。<b>阿里、字节做得再好，也只是经济叙事。中国改革开放四十多年，最不缺的就是经济叙事。</b>但是，游戏，是第九艺术，是文化叙事（尤其在R星神作《荒野大镖客2：赎罪》之后），是当下中国想要的。上世纪日本经济腾飞后，再由本游戏、日本动漫完成文化输出，重塑国民自信和审美。</p><p>以前，我们觉得日本就是游戏的高地。今天看一看数据，日本top 100的手游里有30款来自中国，这个世界第二大的手游市场，<a href=\"https://laohu8.com/S/CMGE\">中国手游</a>赚走了1/4的收入。多家预测，中国手游会继续向好，逐渐占据全球一半的市场份额。从量变到质变，世界手游的执牛耳者腾讯，可以努力去把握临门一脚的机会。</p><p><b>游戏是世界第一大内容产业，超高的利润率，同时能衍生算力、网络、图像、AI等硬科技，而且有中国极度想要的文化属性。</b></p><p>腾讯总是高调说自己转to B，但是腾讯一来没有to B基因，二来这条路上有阿里、华为的恶战……当然，能成功最好。如果实在不行，发挥已有优势做好做深游戏，也是善莫大焉。</p><p>不久前，微软以地动山摇的687亿美元天价收购暴雪，纳德拉说了一番话，大意是，游戏就是星辰大海啊。</p><p><b>05</b></p><p>小米上市的时候，雷军到处说小米是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>✖腾讯。但是市场压根不认为小米是互联网公司，给了一个只属于制造业的低估值，而且总是破发。为此，雷军愤愤不平。</p><p>这两年，风向变了，你看雷军还提小米是互联网企业不？</p><p>曾经雷军说过，自己的偶像乔布斯第二，柳传志才是第一。如今，他和年轻人谈人生怎么度过低谷，苦难和挫折就是财富，然后赶紧带一波小米的货。</p><p><b>这就是时代列车，滚滚向前，到了哪一站，就念哪一站的经。这大概就是企业家精神吧。</b></p><p>腾讯最新的一份财报，我们能看到，视频号数据增长的惊喜，to B业务继续发力。但是，当闭上眼睛，用心去感受，老金融狗能闻出这样的意思：新环境里互联网的收入和利润肯定会下降，所有分析师都是这么预测的。没错，我们腾讯也下降了。但是！我们腾讯下降的不严重，比大家预测的境况好了那么一丢丢。</p><p>等你悟到这一层，自然也会狠狠地拍一下大腿，念一句**。</p><p>我要旗帜鲜明的表明立场。互联网治理，防止资本无序扩张，没必要恶意解读，散布恐慌。有一段时间，阿里、腾讯、百度、格力都说自己大力投入芯片，那样的环境才是我担忧和反对的。<b>不能整天想着给大众情绪一个交代，商业归根到底是围绕核心业务和技术积累，深耕好已经占据的主业，这肯定是未来十年中国互联网的方向。</b></p><p>中国移动让腾讯赚到了第一桶金，完成国际资本破冰，和微信争执过收费，现在又以身作则释放信号——<b>分别是三个十年最好的注脚和启示。</b></p><p>中国互联网的第一个十年，王兴喷腾讯。第二个十年，王兴和腾讯好。第三个十年，王兴不说话了。</p><p>不骗你，衣公子也很怀念过去，但是我不会厚古薄今，企业本就是时代的产物。安西教练不是说过嘛，哨声还没有响，比赛就没有结束。</p><p>相信中国会保持理性和智慧，互联网的故事远没有结束。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e7799eeb7043b8caaf3d109c3b13109e","relate_stocks":{"BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","BK1586":"云计算","BK1095":"互动媒体与服务","BK1142":"互联网与直销零售","BK1591":"就地过年概念","TCEHY":"腾讯控股ADR","BK1502":"双十一","BK1608":"元宇宙概念","BK1517":"云办公","BK1531":"手游股","03690":"美团-W","BK1575":"同股不同权","BK1516":"腾讯概念","BK1589":"北水核心资产","BK1583":"高瓴概念","00700":"腾讯控股","BK1604":"节假日概念","BK1526":"科网股","BK4077":"互动媒体与服务","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1145552614","content_text":"刘炽平（Martin）有30个小时思考这个提问——腾讯计划清空美团的股票吗？腾讯Q2业绩会上，Martin的回答不是一句干脆的“不卖”。而是说，这报道不准确。腾讯会继续为股东创造价值，把京东股票当做派息给股东，这个模式会持续。事关腾讯、美团的未来，我也分享一些自己的思考。中国互联网发展了二十年，每十年是一个完整周期，前后两个十年有着完全不同的时代主题。很多人只记得，第二个十年，美团和腾讯水乳交融。却忘了，第一个十年，美团王兴对腾讯恨之入骨。我觉得，腾讯清空美团挺好，这场媾和彼此都已获得自己想要的。彻底分开，才是对旧模式的告别，轻装上阵，或许更能赶上中国互联网的第三个十年的列车。人生就是如此，每个阶段有每个阶段的敌人，每个阶段有每个阶段的朋友。生活就是一个不断往前，不断告别的过程。站在今天，我更关心的是，第三个十年中国互联网的主题是什么，又将去向何方。01腾讯没有梦想——这个全网爆火的质疑，意思是腾讯已经“投行化”，到处投资，却不做创新业务。腾讯总裁刘炽平，听到后的第一个反应是，皱了皱眉，这说法太不专业了。投行，全称投资银行（Investment Banking），虽有“投资”二字，却是特指金融中介业务。也就是，别人的资产，别人的钱，投行只负责撮合，就像个链家中介小哥。我们投行狗见面，都先自嘲一句，我就是个“拉皮条的”。而腾讯是拿自己的钱投资，这就是投资，不是什么投行。这个区别，刘炽平太熟悉了。当年作为高盛亚洲投行部的执行董事，Martin的工作是到处找好公司，帮人上市或者找钱。直到遇到这家名不见经传的公司——腾讯 Tencent。中国移动才上市不久，这才是中国商业的里程碑。背后的深意至少有二。第一，中国通信、互联网建设开始发力。第二，中国主动用优质资产引进外资，推动市场化改革，国有资产里中国移动首先IPO，民营经济里阿里、腾讯获得软银等美元基金的风险投资。中国移动IPO，正是高盛承销。刘炽平去中国移动打听腾讯。中国移动正在推战略级产品，移动梦网，英文叫做Monternet，也就是Mobile+Internet。用今天的眼光看，就是平台、生态。而腾讯，就是移动梦网生态中最大的服务供应商（Service Provider）。中国消费者在手机QQ聊天，产生的话费，中国移动拿二，腾讯拿八。刘炽平一听就有了兴致，坚定地拿下腾讯这个客户。腾讯在香港IPO那会，市场已经很温暖。真正负责艰难破冰的，是中国移动。中国通信行业海外上市没有先例，国际基本很犹豫，中国那么穷，会有人用得起手机和互联网吗？况且亚洲金融危机刚过，市场极冷。北京高层亲自牵头，挑选最优质的资产，注入中国电信（香港），也就是后来的中国移动。当年全国移动通信用户才区区1000万，中方聘请了“国际五大”之一的安达信，预测一下，十年之后会不会多一些。安达信哼哧哼哧在timesheet上charge了无数个hour的费用，测出来，十倍。十年后中国移动通讯用户翻十倍，达到1个亿。中方和高盛都惊了，能有那么多？！但是，事实证明，这个预测太保守了，十年后，中国移动用户翻了整整50多倍，达到5.47亿！要不说，安达信真不靠谱，几年后自己就因为安然事件倒闭。安达信上海分部的一位小审计师张勇（Daniel Zhang），随着安达信旧部并入普华永道（PwC）。再过几年，去了盛大游戏，然后又去了阿里巴巴，成了马云的接班人。中国拥抱国际资本，移动通信和互联网俯身准备冲刺——刘炽平和张勇是这个宏大背景中的小小一员，在历史卷幅短暂的快门键里稍稍停留，再驶向各自的命运。02无论是阿里、腾讯、百度，创业九死一生，英雄主义的叙事，更多只是创始人事后刻意的包装。事实上，大佬们很快就赚到了钱，腾讯从2000年8月就开始赢利。接下来“移动QQ”手机短信发送量，一个月能有3000多万条。招股说明书里，腾讯坐拥2.9亿注册用户。腾讯IPO，对高盛来说，多舒服的单子。香港资本市场已经回暖，在中国移动IPO的洗礼后，国际资本已经建立起对于中国通信和互联网的认知和饥渴。2004年6月，腾讯以每股3.7港元，募资15.5亿港元。公司立刻诞生5位亿万富翁，随后股价仰上狂奔。马化腾年仅33岁。每个月都赢利，账上又新到账15.5亿港元的巨款。公司不缺钱，也要IPO，为什么？答案是扩张，而且是抄袭着扩张。中文互联网出什么新产品，腾讯就出一个一样的。QQ游戏大厅、QQ对战平台、QQ堂、QQ三国、QQ飞车、QQ爱问、超级旋风等等，分别对标联众、浩方对战平台、泡泡堂、冒险岛、跑跑卡丁车、迅雷、百度知道、暴风影音……QQ用户飞速增长。在互联网草莽阶段，野路子多，经常是QQ一更新，就自动安装了腾讯的新产品。甚至不安装捆绑的产品，就无法登录QQ。凭借QQ这个封闭而且高效的推广系统。腾讯走别人的路，让别人无路可走，成了整个中文互联网的公敌。于是有了那篇著名的檄文——《狗日的腾讯》。开篇第一句，正是美团CEO王兴的愤怒控诉：有什么业务是腾讯不做的吗？直到，腾讯碰到“大炮”周鸿祎。360安全卫士和QQ硬刚，让PC用户二选一，公安、法院都参与了，惊动国家部委出面调停。腾讯终于改了。03第一个十年，腾讯是封闭的。抄别人的产品，利用QQ快速推广。第二个十年，腾讯试着开放。不再自己做，而是投资别人，用微信生态一起孵化。腾讯和阿里，两个超级大国的战争全面开打。创业者喜欢拿腾讯的钱，整体而言，腾讯更懂尊重和放权。相比之下，拿阿里投资的下场都不好，饿了么、虾米、优酷、ofo，之前都是行业第一，拿了阿里的投资，迅速衰落。腾讯也得到自己想要的。投资滴滴、美团，丰富了微信支付的场景，对支付宝后来居上。因为手握微信入口作为谈判筹码，腾讯每次都能要到一个极好的特供价格，随着美团、拼多多、京东、贝壳、B站、快手、Sea等等估值持续上涨，企鹅成了股神，也有了“买腾讯就是买半个中国互联网”的说法。腾讯持有过1000多家企业的股权，其中100多家已经上市，捕获100多只独角兽（市值/估值10亿美金以上）。好几期财报，腾讯“炒股”赚的钱，比游戏赚的钱还要多。简单来说，腾讯的对外投资，第一，本身就赚钱，第二，构建生态，对弈阿里，成为中国商业的两极之一。刘炽平从高盛投行，跳槽到腾讯做战略投资的老大，再迅速晋升为腾讯总裁。金融圈从来不缺鄙视链。投行多辛苦啊，资金方、资产方都是爸爸，迎来送往，每天强颜欢笑。但是，投资，尤其是用公司自营的钱投资，那多爽！刘炽平，开着腾讯这艘航空母舰，是金融后辈羡慕的人生赢家。2013年，很多人对于这一年的记忆是余额宝横空出世。马云说，银行不改变我们就改变银行。豪气万丈，赢得一片叫好。不过，在我记忆里，还有一幕。是刘炽平和中国移动前董事长在一个论坛上的激辩——微信应不应该收费。中国极度重视电信事业，大力发展3G。三大运营商响应号召砸了很多钱搞建设，但是，大量信令资源被随时在线的微信用了。而且，随着微信普及，消费者打电话、发短信的话费反而减少了。简单来说，中国移动花钱搞建设，结果都便宜了微信，反过来微信还掘墓了中国移动的话费收入。于是有了一种提案，微信向用户收费，或者中国移动向微信收费。微信当然不愿意。很多人只记得2013年支付宝vs垄断银行，却忘了同一时间微信vs垄断电信，也是精彩的对决。正如我们后来所知，微信没有收费，支付宝也没有被干掉。大家都顶住了压力，归根到底，这时候，互联网是绝对的创新，是屠龙的少年，消费者厌倦了银行冷漠的服务，以及高昂且不透明的手机话费。这构成了，中国互联网第二个十年的底座——阿里和腾讯的生态战争，互联网模式对传统商业格局的挑战、颠覆和创新，互联网红利彻底的释放。不过，余额宝改变银行，微信革命手机话费，是互联网红利的高峰。从此之后，互联网的每项创新，带给时代的红利越来越少，但是引起的质疑越来越多。大家逐渐开始担心隐私安全，垄断利润，大数据杀熟，推荐算法的信息茧房，困在系统里的骑手，巨头战争下的二选一，本来送上门的快递非要放到驿站，互联网贷款和游戏对青少年的引诱…………04很多人以为，美团要腾讯的投资，是图微信的流量。其实，不准确。微信提供的不是流量，而是社交关系。淘宝会因为“信息安全”无法在微信分享，但是腾讯投资的拼多多就可以。微信分享，就能利用用户的社交关系裂变，在一个APP早期非常有帮助。但是到了今天，美团、滴滴、拼多多都已经是国民级应用，增长早就不依靠微信社交裂变，而是别的途径。腾讯和美团，都已经获得了他们彼此想要的。国家发展都有十年规划。一个行业，一家公司，十年换一个旋律，本来就是应该提前准备的。不妨一起想想，第三个十年中国互联网去向何方。这个故事的配角，中国移动，去年已经把自己的ADR（美国存托凭证）从美股退市。当下，又有5家大型国企确认美股退市。去年底，腾讯把持有的京东股份，作为派息分给了腾讯股东。刘炽平卸任京东董事。互联网第一个十年，是野蛮生长。第二个十年，是巨头生态战争。第三个十年，结合时代的趋势、条件和需求，我觉得，主题应该是把现有的行业做深做好。仔细想想，零售有几百年历史，电子游戏也有几十年历史。相比之下，互联网太年轻，才20年。阿里的电子商务很直观，物流，商品，配送，冷链，同城，仓储，供应链，国际化……太多太多可以做的事情。其实，我觉得腾讯所在的游戏行业，也和零售一样有深度，能做好做深的东西更多。我在《腾讯，游戏，可不可以不羞耻》里说过，游戏行业，不属于互联网，因为没有规模经济。而是属于内容行业，创意行业。腾讯游戏可以参考奈飞，先做爆款美剧，积累用户+赚钱，再做深度内容，做《曼克》、《爱尔兰人》，用奥斯卡增加自己的品牌价值，最终在利润、技术、专业、文化、口碑之间实现飞轮的不断扩展。腾讯游戏有技术（王者荣耀能让1亿人在线，投资Epic Games的游戏引擎），而且懂游戏，好玩，运营得好（不仅王者荣耀，全球最大的六款吃鸡游戏，都和腾讯有关）。但是腾讯游戏，依旧只是一个小孩。腾讯是世界第一大游戏公司。但是世界的2、3、4，索尼、微软、任天堂都有自己的游戏主机和生态。腾讯可以往这里发力，用游戏生态巩固自己的行业地位，挖掘利润。VR/AR，不仅是一种设备，最本质的在于，这是一种人和机器全新的交互方式，特别适合游戏，而且也只有游戏能孵化技术成果。类似英伟达给游戏做GPU，做着做着成了AI时代的算力基础设施。VR/AR也应该是腾讯游戏拓展的方向，无论是玩法、游戏，或者投出来硬件，都可以为腾讯打开一片新战场。阿里和字节，是腾讯的宿敌。尤其是字节，人类进入互联网的入口，从搜索（Google），到社交（Facebook），再过渡到短视频（TikTok）。第一次，中国人竟然做出了一个全球性的互联网平台，把BAT衬托的老迈而可笑。但是，我觉得，腾讯游戏才是最好的赛道。阿里、字节做得再好，也只是经济叙事。中国改革开放四十多年，最不缺的就是经济叙事。但是，游戏，是第九艺术，是文化叙事（尤其在R星神作《荒野大镖客2：赎罪》之后），是当下中国想要的。上世纪日本经济腾飞后，再由本游戏、日本动漫完成文化输出，重塑国民自信和审美。以前，我们觉得日本就是游戏的高地。今天看一看数据，日本top 100的手游里有30款来自中国，这个世界第二大的手游市场，中国手游赚走了1/4的收入。多家预测，中国手游会继续向好，逐渐占据全球一半的市场份额。从量变到质变，世界手游的执牛耳者腾讯，可以努力去把握临门一脚的机会。游戏是世界第一大内容产业，超高的利润率，同时能衍生算力、网络、图像、AI等硬科技，而且有中国极度想要的文化属性。腾讯总是高调说自己转to B，但是腾讯一来没有to B基因，二来这条路上有阿里、华为的恶战……当然，能成功最好。如果实在不行，发挥已有优势做好做深游戏，也是善莫大焉。不久前，微软以地动山摇的687亿美元天价收购暴雪，纳德拉说了一番话，大意是，游戏就是星辰大海啊。05小米上市的时候，雷军到处说小米是苹果✖腾讯。但是市场压根不认为小米是互联网公司，给了一个只属于制造业的低估值，而且总是破发。为此，雷军愤愤不平。这两年，风向变了，你看雷军还提小米是互联网企业不？曾经雷军说过，自己的偶像乔布斯第二，柳传志才是第一。如今，他和年轻人谈人生怎么度过低谷，苦难和挫折就是财富，然后赶紧带一波小米的货。这就是时代列车，滚滚向前，到了哪一站，就念哪一站的经。这大概就是企业家精神吧。腾讯最新的一份财报，我们能看到，视频号数据增长的惊喜，to B业务继续发力。但是，当闭上眼睛，用心去感受，老金融狗能闻出这样的意思：新环境里互联网的收入和利润肯定会下降，所有分析师都是这么预测的。没错，我们腾讯也下降了。但是！我们腾讯下降的不严重，比大家预测的境况好了那么一丢丢。等你悟到这一层，自然也会狠狠地拍一下大腿，念一句**。我要旗帜鲜明的表明立场。互联网治理，防止资本无序扩张，没必要恶意解读，散布恐慌。有一段时间，阿里、腾讯、百度、格力都说自己大力投入芯片，那样的环境才是我担忧和反对的。不能整天想着给大众情绪一个交代，商业归根到底是围绕核心业务和技术积累，深耕好已经占据的主业，这肯定是未来十年中国互联网的方向。中国移动让腾讯赚到了第一桶金，完成国际资本破冰，和微信争执过收费，现在又以身作则释放信号——分别是三个十年最好的注脚和启示。中国互联网的第一个十年，王兴喷腾讯。第二个十年，王兴和腾讯好。第三个十年，王兴不说话了。不骗你，衣公子也很怀念过去，但是我不会厚古薄今，企业本就是时代的产物。安西教练不是说过嘛，哨声还没有响，比赛就没有结束。相信中国会保持理性和智慧，互联网的故事远没有结束。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":873,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":125085831,"gmtCreate":1624636919323,"gmtModify":1624636919323,"author":{"id":"3576322510712404","authorId":"3576322510712404","name":"枫叶微笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e0acfc21033a12b2bb71720ce074124d","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"坑人","listText":"坑人","text":"坑人","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/125085831","repostId":"2146077173","repostType":2,"repost":{"id":"2146077173","weMediaInfo":{"introduction":"凤凰网港股","home_visible":1,"media_name":"凤凰网港股","id":"1039806269","head_image":"https://static.tigerbbs.com/b6fb647077f1ce46dc341fc35c26e817"},"pubTimestamp":1624634577,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2146077173?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-25 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href=https://www.leinews.com/n16281/detail.html><strong>雷递网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>亚朵酒店（股票代码为：“ATAT”）今日向美国SEC更新招股书，并公布发行区间为13.5美元到15.5美元，发行1974.5万股。\n亚朵酒店最高募资为3亿美元。其中，高瓴资本旗下基金准备认购1.2亿美元。\n去年利润降近40%\n亚朵酒店2019年、2020年营收分别为15.67亿元、15.67亿元，也就是说，亚朵酒店2020年的增长停滞。\n亚朵收入分为三板块，包括管理酒店（加盟）、租赁酒店、零售收入...</p>\n\n<a href=\"https://www.leinews.com/n16281/detail.html\">Web 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Wang持股27.1%，有71.1%的投票权；Legend Capital持股为26.2%，有10.4%投票权；Diviner Limited持股14%，有5.5%的投票权；\n携程持股为12.8%，有5.1%的投票权；GLV Holding Limited持股为4.7%，有1.9%的投票权；Engine Holdings 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20:07","market":"hk","language":"zh","title":"现在谁持有腾讯？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1140186173","media":"市界","summary":"腾讯几位重要股东如何博弈，背后有什么样的故事？","content":"<html><head></head><body><p>文/林夏淅</p><p>“又买了一点，虽然不知道到底发生了什么。”</p><p>10月25日凌晨，腾讯超级“铁粉”段永平再次发文，这是他年内第六次公开表示加仓腾讯。</p><p>这是充满挑战的一年，10月24日11.43%的大跌后，腾讯今年以来已经下跌了53.28%(截至10月25日)，当前206港元/股左右的价格，已经回到2017年的水平了。</p><p>“以为是985，结果已经211了”，可以视为近期网友对腾讯股价5年来创新低的经典评论，揶揄中饱含投资者的心酸和腾讯的无奈。</p><p>然而，作为港股中市值最高的上市公司，即便是大跌之后，腾讯控股总市值依然达到1.98万亿港元（约合人民币1.8万亿港元），放眼A股也是仅次于茅台。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6adf801af995cf9769ee9a4225fe5164\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>腾讯股价连续下挫的原因错综复杂，这迫使它又站在了一个新的十字路口，只是这一次更为被动。</p><p>在这个关键节点，腾讯几位重要股东如何博弈，背后有什么样的故事，以及当下腾讯呈现出的状态，都值得再次审视。</p><p><b>大股东卖卖卖，腾讯自己买买买</b></p><p>翻开腾讯的年报，其第一大股东MIH TC是由南非报业集团Naspers全资子公司Prosus所控制，而Naspers和Prosus之间既是母子公司关系，也互相持股，可以简单理解为MIH TC背后就是南非报业集团Naspers。</p><p>自2022年6月27日宣布减持以来，大股东南非报业集团Naspers陆续减持腾讯股份，成为腾讯近几个月股价下跌的重要原因之一，而这位来自南非的大股东和腾讯之间其实有着一段颇为长远的渊源。</p><p>1998年，马化腾和他的四位合伙人一起凑了50万元创立腾讯，1999年腾讯的QQ用户达到100万，但账上却只剩下1万多元现金，腾讯急需找到新的投资人注资。</p><p>这时候的马化腾托关系联系到李嘉诚，李嘉诚的儿子李泽楷旗下的盈科，和当时一起考察项目的IDG分别投了110万美元，各占腾讯20%的股份。</p><p>随着QQ用户数迅速增长至2000年的千万级别，腾讯的资金也在添置服务器过程中快速消耗，盈利似乎更加遥远，于是腾讯再次开始寻求资金，但先后被搜狐、新浪、雅虎中国、金蝶和联想等公司拒绝。</p><p>此时，一位中文名为“网大为”（寓意互联网大有可为）的外国人，作为南非报业集团Naspers在中国的唯一员工，来到了腾讯的办公室，在此之前，他已惊叹于中国每个城市的网吧桌面都挂着QQ图标，接触的几位中国公司总经理名片上也都印着QQ号码。</p><p>就这样，看好腾讯的Naspers陆续从李泽楷的盈科、IDG及马化腾创业团队手中，以合计3200万美元获得了腾讯控股46%的股权，一跃成为第一大股东，而包括马化腾在内的创业团队，则通过投票权和分红权分离，保住了自己对公司的实际控制权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89d0dcaf288488369848025a5001a29d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>漫长的岁月里，Naspers始终扮演着一位善意投资人的角色，和腾讯控股之间各自安好。不过，Naspers和子公司Prosus两家公司的经营情况其实并不理想。</p><p>目前Naspers的主营业务还包括电子媒体、印刷媒体和企业服务，Prosus的主要业务则是投资国际互联网资产，二者分别在南非的约翰内斯堡股市和荷兰阿姆斯特丹上市，其中Naspers因为庞大体量还是南非股市上非常重要的一支成分股。</p><p>2022财年，Naspers和Prosus两家公司的绝大部分利润都是依靠腾讯的派息，最核心的资产也是持有的腾讯股票。</p><p>也正是因为这样，两家公司的市值相比于公司资产价值均出现了严重的“净资产倒挂”，简单理解就是市值远低于净资产，有股东认为既然股价无法真实反映腾讯持仓价值，就应该卖掉腾讯股票变现或者回购自身股票。</p><p>于是2018年和2021年，Naspers对腾讯进行过两次减持，分别按大约405港元/股和595港元/股的价格，减持了1.9亿股和1.92亿股，合计套现1910亿港元，且Naspers在这两次减持后均表示，至少未来三年内不会进一步出售股份。</p><p>在2018年中国 （深圳）IT领袖峰会上，马化腾还公开表示，“大股东Naspers坚守了十多年，前几天才卖了一点点”。当时显然没人料到，善意的大股东第三次减持来得如此仓促。</p><p>除了减持套现，Naspers还从腾讯每年的派息分红中获得不菲的收入——2007年至2021年，Naspers从腾讯获得的股息从1亿港元增至44亿港元，近15年合计获得252亿港元。</p><p>与此同时，腾讯还在2021年末以京东股份向股东派发特别中期股息，之后Naspers公告称，获得1.32亿股京东股份，约占京东4%股权，且已在2022年6月24日完成出售，实现收益约36.7亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aded4b27e7a879cba9faac326c2b5c68\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>经过上市摊薄以及2018年、2021年和近期减持，南非报业集团Naspers对腾讯持股比例从最初的46%逐步降至当前的27.99%，按照10月24日最新股价206港元/股计算，对应市值仍高达5551亿港元。</p><p>加上早期陆续套现的1910亿港元和分红的252亿港元，以及出售京东获得的36.7亿美元（约合港币288亿元），南非报业集团Naspers在腾讯控股身上合计拥有约8000亿港元的财富。</p><p>值得一问的是，在南非报业Naspers背后，谁又是最终受益者？</p><p>Naspers的股份有两种，分别是N股和A股，N股上市流通，每股对应一票投票权和一份分红权，A股则不上市，每股对应1000票投票权和0.2份分红权。</p><p>截至2018年，南非报业集团Naspers第一大股东是南非政府全资所有的专门投资公共领域投资基金PIC（Public Investment Corporation Ltd），持有13.72%的N股。从国别分类来看，南非投资者、北美投资者和英国投资者分别持有Naspers N股的41.54%、30.07%和12.94%，亚洲和欧洲投资者只分别占N股的6.36%和5.71%。</p><p>除此之外，由于投票权和分红权的分离，对Naspers拥有最大投票权的其实是Koos Bekker（简称Koos）和Jacobus D. T. Stofberg（简称Stofberg）两位自然人，二者均参与了1985年那一次重要的公司转型。</p><p>Koos和Stofberg现在已经分别70岁和67岁了，前者早在2005年就出售了持有的Naspers N股股票，并在2007年买下了南非开普敦一个600公顷的酒庄，后者曾经是普华永道会计师事务所前身Cppers&amp;Lybrand的合伙人，应该可以称得上是金字塔尖的注册会计师了。</p><p>除了大股东南非报业集团Naspers，腾讯目前公开可查的股东还包括持股8.36%的马化腾（通过全资子公司Advance Data Services Limited持有）和持股0.58%的刘炽平（现任腾讯总裁）。</p><p>其中，马化腾在2020年1至6月累计减持了腾讯控股1464.78万股股票，合计套现62.66亿元，同期刘炽平累计减持340万股股票，合计套现16.33亿元。</p><p>与“急流勇退”的Naspers形成反差的，是年内6次公开表示加仓腾讯的段永平，最后一次公开加仓在2022年10月25日凌晨，段永平在雪球上表示“又买了一点，虽然不知道发生了什么”，但其此前也曾表示，腾讯股票只占其1%仓位。</p><p>除此之外就是不断加仓的腾讯自己。市界统计，2005年以来，腾讯在14个年份都有回购记录，其中大多年份的回购金额都控制在13亿元以下，但2021年和2022年回购金额分别达到21.58亿元和211.63亿元，后者相当于腾讯控股2022年一季度的净利润规模。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b28859d4b321dd3cc5647b1ee19b4316\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>显然，在当前的博弈中，腾讯已然拿出了相当的诚意。</p><p><b>腾讯的底色</b></p><p>被大股东减持的腾讯，如今赚钱能力如何呢？</p><p>从业绩来看，近10年腾讯控股的收入和净利润基本保持波动上涨，但增幅有所下降，直到2022年上半年，情况发生了变化——1至6月腾讯控股收入和净利润分别同比减少了1.94%和53.48%，均是10年来首次下降的中报数据。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f98e521c9a16798797c7a69db3069675\" tg-width=\"550\" tg-height=\"287\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>拆分来看，2022年一季度和二季度收入分别为1354.71亿元和1340.34亿元，同比增幅分别为0.01%和-3.83%；净利润下跌更为明显，分别为234.13亿元和186.19亿元，同比减少了50.98%和56.28%，上半年的净利率也从去年同期的33.48%降至15.94%。</p><p>对于即将发布的三季报，包括中信证券、天风证券在内的多家券商，均在研报中预计收入和净利将同比下滑1%至3%左右。</p><p>放眼港股，腾讯上半年净利润排名从去年的第6名跌至第17名，在A股则相当于从第5名跌至第16名，但日均收入和净利润也依然高达14.77亿元和2.3亿元。</p><p>具体来说，业绩下滑的原因无非是当前多个业务板块遇到的增长瓶颈。</p><p>当前腾讯收入主要来自增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三个部分，2022年上半年，三个业务板块分别带来收入1444.21亿元、849.76亿元和366.26亿元，同比增幅分别为-0.02%、5.01%和-17.98%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e4f9e2eefecb4ed81402372470093ac\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>具体来说，占比最高的增值服务包括游戏、视频号、腾讯视频、QQ音乐几个业务板块的付费项目（其中游戏收入占六成）；占比第二的金融科技及企业服务，包括支付、理财等服务的佣金，以及针对企业客户的云服务；广告业务则包括出现在微信、QQ和腾讯视频、QQ音乐上的所有投放广告。</p><p>虽然近10年来腾讯收入净利润整体呈现出增长放缓、盈利能力下滑的情况，但对于当前万亿级体量的腾讯控股而言，这种趋势属于预期内的正常走向。</p><p>意外的是，疫情以来一系列因素导致其游戏、广告、支付等业务受到不同程度的影响，而2018年开始的以腾讯云为代表的To B业务又还未能撑起整体的增长大任，这才使腾讯突然陷入“青黄不接”的尴尬处境。</p><p>整体来说，腾讯短期内业绩下滑，外因多于内因，但其根本优势依然突出。</p><p>最重要的王牌始终未变，就是腾讯旗下包括微信、QQ在内的社交软件所拥有的大量用户，这为其后续开展各类业务提供了一个天然流量池。</p><p>2022年6月末，腾讯旗下微信（及WeChat）和QQ的月活用户数分别达到12.99亿和5.69亿，相比之下，2022年一季度阿里在中国零售市场的移动月活用户为9.39亿，拼多多则为7.51亿。</p><p>我们可能不一定每天都会购物，但大部分人确实每天都会打开微信很多次。</p><p>以此为基础，腾讯依然是游戏界的“王者”——旗下《王者荣耀》与《和平精英》是业内使用时长最高的两款游戏；微信支付是网络支付两大巨头之一；腾讯视频在2022年6月份的日活用户数比第二名领先20%以上；QQ音乐则有周杰伦作为加持，付费会员同比实现8300万的增长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53c8a2768af71bb349cda80901a5cb69\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>未来不论是发力短视频还是元宇宙，腾讯依然可以此为“护城河”，利用流量和资金优势迅速构筑竞争力。</p><p>回顾腾讯控股2018年那一次大跌——在游戏业务发展不顺的背景下，其全年收入净利润出现明显的放缓，股价更是历时9个月，从456港元跌至241港元，接近腰斩。</p><p>之后腾讯发力To B业务，开始调整组织架构，同时走上降本增效之路，净利润重回高增长路径，股价也在2021年2月创下747.1港元/股的新高，对应市值几乎站上7.2万亿港元。</p><p>当下腾讯似乎面临更为被动的一个局面——收入净利润不止放缓，而是在外部压力下出现下跌，股价历时8月有余从747港元跌至当前206港元，跌幅超过70%，年内用于回购的212亿港元更是上市以来累计回购金额的3倍左右。背后既是腾讯的实力，也是它的压力。</p><p>这显然是腾讯的又一个十字路口。</p><p>对腾讯而言，既要面临短期内市场对其的严峻考验，也要解决新旧业务长期生命力的存续问题；对投资者而言，或许就是对价值投资所需定力和耐力的终极考验。</p></body></html>","source":"SJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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T. Stofberg（简称Stofberg）两位自然人，二者均参与了1985年那一次重要的公司转型。Koos和Stofberg现在已经分别70岁和67岁了，前者早在2005年就出售了持有的Naspers N股股票，并在2007年买下了南非开普敦一个600公顷的酒庄，后者曾经是普华永道会计师事务所前身Cppers&Lybrand的合伙人，应该可以称得上是金字塔尖的注册会计师了。除了大股东南非报业集团Naspers，腾讯目前公开可查的股东还包括持股8.36%的马化腾（通过全资子公司Advance Data Services Limited持有）和持股0.58%的刘炽平（现任腾讯总裁）。其中，马化腾在2020年1至6月累计减持了腾讯控股1464.78万股股票，合计套现62.66亿元，同期刘炽平累计减持340万股股票，合计套现16.33亿元。与“急流勇退”的Naspers形成反差的，是年内6次公开表示加仓腾讯的段永平，最后一次公开加仓在2022年10月25日凌晨，段永平在雪球上表示“又买了一点，虽然不知道发生了什么”，但其此前也曾表示，腾讯股票只占其1%仓位。除此之外就是不断加仓的腾讯自己。市界统计，2005年以来，腾讯在14个年份都有回购记录，其中大多年份的回购金额都控制在13亿元以下，但2021年和2022年回购金额分别达到21.58亿元和211.63亿元，后者相当于腾讯控股2022年一季度的净利润规模。显然，在当前的博弈中，腾讯已然拿出了相当的诚意。腾讯的底色被大股东减持的腾讯，如今赚钱能力如何呢？从业绩来看，近10年腾讯控股的收入和净利润基本保持波动上涨，但增幅有所下降，直到2022年上半年，情况发生了变化——1至6月腾讯控股收入和净利润分别同比减少了1.94%和53.48%，均是10年来首次下降的中报数据。拆分来看，2022年一季度和二季度收入分别为1354.71亿元和1340.34亿元，同比增幅分别为0.01%和-3.83%；净利润下跌更为明显，分别为234.13亿元和186.19亿元，同比减少了50.98%和56.28%，上半年的净利率也从去年同期的33.48%降至15.94%。对于即将发布的三季报，包括中信证券、天风证券在内的多家券商，均在研报中预计收入和净利将同比下滑1%至3%左右。放眼港股，腾讯上半年净利润排名从去年的第6名跌至第17名，在A股则相当于从第5名跌至第16名，但日均收入和净利润也依然高达14.77亿元和2.3亿元。具体来说，业绩下滑的原因无非是当前多个业务板块遇到的增长瓶颈。当前腾讯收入主要来自增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三个部分，2022年上半年，三个业务板块分别带来收入1444.21亿元、849.76亿元和366.26亿元，同比增幅分别为-0.02%、5.01%和-17.98%。具体来说，占比最高的增值服务包括游戏、视频号、腾讯视频、QQ音乐几个业务板块的付费项目（其中游戏收入占六成）；占比第二的金融科技及企业服务，包括支付、理财等服务的佣金，以及针对企业客户的云服务；广告业务则包括出现在微信、QQ和腾讯视频、QQ音乐上的所有投放广告。虽然近10年来腾讯收入净利润整体呈现出增长放缓、盈利能力下滑的情况，但对于当前万亿级体量的腾讯控股而言，这种趋势属于预期内的正常走向。意外的是，疫情以来一系列因素导致其游戏、广告、支付等业务受到不同程度的影响，而2018年开始的以腾讯云为代表的To B业务又还未能撑起整体的增长大任，这才使腾讯突然陷入“青黄不接”的尴尬处境。整体来说，腾讯短期内业绩下滑，外因多于内因，但其根本优势依然突出。最重要的王牌始终未变，就是腾讯旗下包括微信、QQ在内的社交软件所拥有的大量用户，这为其后续开展各类业务提供了一个天然流量池。2022年6月末，腾讯旗下微信（及WeChat）和QQ的月活用户数分别达到12.99亿和5.69亿，相比之下，2022年一季度阿里在中国零售市场的移动月活用户为9.39亿，拼多多则为7.51亿。我们可能不一定每天都会购物，但大部分人确实每天都会打开微信很多次。以此为基础，腾讯依然是游戏界的“王者”——旗下《王者荣耀》与《和平精英》是业内使用时长最高的两款游戏；微信支付是网络支付两大巨头之一；腾讯视频在2022年6月份的日活用户数比第二名领先20%以上；QQ音乐则有周杰伦作为加持，付费会员同比实现8300万的增长。未来不论是发力短视频还是元宇宙，腾讯依然可以此为“护城河”，利用流量和资金优势迅速构筑竞争力。回顾腾讯控股2018年那一次大跌——在游戏业务发展不顺的背景下，其全年收入净利润出现明显的放缓，股价更是历时9个月，从456港元跌至241港元，接近腰斩。之后腾讯发力To B业务，开始调整组织架构，同时走上降本增效之路，净利润重回高增长路径，股价也在2021年2月创下747.1港元/股的新高，对应市值几乎站上7.2万亿港元。当下腾讯似乎面临更为被动的一个局面——收入净利润不止放缓，而是在外部压力下出现下跌，股价历时8月有余从747港元跌至当前206港元，跌幅超过70%，年内用于回购的212亿港元更是上市以来累计回购金额的3倍左右。背后既是腾讯的实力，也是它的压力。这显然是腾讯的又一个十字路口。对腾讯而言，既要面临短期内市场对其的严峻考验，也要解决新旧业务长期生命力的存续问题；对投资者而言，或许就是对价值投资所需定力和耐力的终极考验。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1088,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":662719648,"gmtCreate":1666761643785,"gmtModify":1666761649459,"author":{"id":"3576322510712404","authorId":"3576322510712404","name":"枫叶微笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e0acfc21033a12b2bb71720ce074124d","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/662719648","repostId":"1140186173","repostType":2,"repost":{"id":"1140186173","pubTimestamp":1666699627,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1140186173?lang=&edition=full","pubTime":"2022-10-25 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TC背后就是南非报业集团Naspers。</p><p>自2022年6月27日宣布减持以来，大股东南非报业集团Naspers陆续减持腾讯股份，成为腾讯近几个月股价下跌的重要原因之一，而这位来自南非的大股东和腾讯之间其实有着一段颇为长远的渊源。</p><p>1998年，马化腾和他的四位合伙人一起凑了50万元创立腾讯，1999年腾讯的QQ用户达到100万，但账上却只剩下1万多元现金，腾讯急需找到新的投资人注资。</p><p>这时候的马化腾托关系联系到李嘉诚，李嘉诚的儿子李泽楷旗下的盈科，和当时一起考察项目的IDG分别投了110万美元，各占腾讯20%的股份。</p><p>随着QQ用户数迅速增长至2000年的千万级别，腾讯的资金也在添置服务器过程中快速消耗，盈利似乎更加遥远，于是腾讯再次开始寻求资金，但先后被搜狐、新浪、雅虎中国、金蝶和联想等公司拒绝。</p><p>此时，一位中文名为“网大为”（寓意互联网大有可为）的外国人，作为南非报业集团Naspers在中国的唯一员工，来到了腾讯的办公室，在此之前，他已惊叹于中国每个城市的网吧桌面都挂着QQ图标，接触的几位中国公司总经理名片上也都印着QQ号码。</p><p>就这样，看好腾讯的Naspers陆续从李泽楷的盈科、IDG及马化腾创业团队手中，以合计3200万美元获得了腾讯控股46%的股权，一跃成为第一大股东，而包括马化腾在内的创业团队，则通过投票权和分红权分离，保住了自己对公司的实际控制权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89d0dcaf288488369848025a5001a29d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>漫长的岁月里，Naspers始终扮演着一位善意投资人的角色，和腾讯控股之间各自安好。不过，Naspers和子公司Prosus两家公司的经营情况其实并不理想。</p><p>目前Naspers的主营业务还包括电子媒体、印刷媒体和企业服务，Prosus的主要业务则是投资国际互联网资产，二者分别在南非的约翰内斯堡股市和荷兰阿姆斯特丹上市，其中Naspers因为庞大体量还是南非股市上非常重要的一支成分股。</p><p>2022财年，Naspers和Prosus两家公司的绝大部分利润都是依靠腾讯的派息，最核心的资产也是持有的腾讯股票。</p><p>也正是因为这样，两家公司的市值相比于公司资产价值均出现了严重的“净资产倒挂”，简单理解就是市值远低于净资产，有股东认为既然股价无法真实反映腾讯持仓价值，就应该卖掉腾讯股票变现或者回购自身股票。</p><p>于是2018年和2021年，Naspers对腾讯进行过两次减持，分别按大约405港元/股和595港元/股的价格，减持了1.9亿股和1.92亿股，合计套现1910亿港元，且Naspers在这两次减持后均表示，至少未来三年内不会进一步出售股份。</p><p>在2018年中国 （深圳）IT领袖峰会上，马化腾还公开表示，“大股东Naspers坚守了十多年，前几天才卖了一点点”。当时显然没人料到，善意的大股东第三次减持来得如此仓促。</p><p>除了减持套现，Naspers还从腾讯每年的派息分红中获得不菲的收入——2007年至2021年，Naspers从腾讯获得的股息从1亿港元增至44亿港元，近15年合计获得252亿港元。</p><p>与此同时，腾讯还在2021年末以京东股份向股东派发特别中期股息，之后Naspers公告称，获得1.32亿股京东股份，约占京东4%股权，且已在2022年6月24日完成出售，实现收益约36.7亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aded4b27e7a879cba9faac326c2b5c68\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>经过上市摊薄以及2018年、2021年和近期减持，南非报业集团Naspers对腾讯持股比例从最初的46%逐步降至当前的27.99%，按照10月24日最新股价206港元/股计算，对应市值仍高达5551亿港元。</p><p>加上早期陆续套现的1910亿港元和分红的252亿港元，以及出售京东获得的36.7亿美元（约合港币288亿元），南非报业集团Naspers在腾讯控股身上合计拥有约8000亿港元的财富。</p><p>值得一问的是，在南非报业Naspers背后，谁又是最终受益者？</p><p>Naspers的股份有两种，分别是N股和A股，N股上市流通，每股对应一票投票权和一份分红权，A股则不上市，每股对应1000票投票权和0.2份分红权。</p><p>截至2018年，南非报业集团Naspers第一大股东是南非政府全资所有的专门投资公共领域投资基金PIC（Public Investment Corporation Ltd），持有13.72%的N股。从国别分类来看，南非投资者、北美投资者和英国投资者分别持有Naspers N股的41.54%、30.07%和12.94%，亚洲和欧洲投资者只分别占N股的6.36%和5.71%。</p><p>除此之外，由于投票权和分红权的分离，对Naspers拥有最大投票权的其实是Koos Bekker（简称Koos）和Jacobus D. T. Stofberg（简称Stofberg）两位自然人，二者均参与了1985年那一次重要的公司转型。</p><p>Koos和Stofberg现在已经分别70岁和67岁了，前者早在2005年就出售了持有的Naspers N股股票，并在2007年买下了南非开普敦一个600公顷的酒庄，后者曾经是普华永道会计师事务所前身Cppers&amp;Lybrand的合伙人，应该可以称得上是金字塔尖的注册会计师了。</p><p>除了大股东南非报业集团Naspers，腾讯目前公开可查的股东还包括持股8.36%的马化腾（通过全资子公司Advance Data Services Limited持有）和持股0.58%的刘炽平（现任腾讯总裁）。</p><p>其中，马化腾在2020年1至6月累计减持了腾讯控股1464.78万股股票，合计套现62.66亿元，同期刘炽平累计减持340万股股票，合计套现16.33亿元。</p><p>与“急流勇退”的Naspers形成反差的，是年内6次公开表示加仓腾讯的段永平，最后一次公开加仓在2022年10月25日凌晨，段永平在雪球上表示“又买了一点，虽然不知道发生了什么”，但其此前也曾表示，腾讯股票只占其1%仓位。</p><p>除此之外就是不断加仓的腾讯自己。市界统计，2005年以来，腾讯在14个年份都有回购记录，其中大多年份的回购金额都控制在13亿元以下，但2021年和2022年回购金额分别达到21.58亿元和211.63亿元，后者相当于腾讯控股2022年一季度的净利润规模。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b28859d4b321dd3cc5647b1ee19b4316\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>显然，在当前的博弈中，腾讯已然拿出了相当的诚意。</p><p><b>腾讯的底色</b></p><p>被大股东减持的腾讯，如今赚钱能力如何呢？</p><p>从业绩来看，近10年腾讯控股的收入和净利润基本保持波动上涨，但增幅有所下降，直到2022年上半年，情况发生了变化——1至6月腾讯控股收入和净利润分别同比减少了1.94%和53.48%，均是10年来首次下降的中报数据。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f98e521c9a16798797c7a69db3069675\" tg-width=\"550\" tg-height=\"287\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>拆分来看，2022年一季度和二季度收入分别为1354.71亿元和1340.34亿元，同比增幅分别为0.01%和-3.83%；净利润下跌更为明显，分别为234.13亿元和186.19亿元，同比减少了50.98%和56.28%，上半年的净利率也从去年同期的33.48%降至15.94%。</p><p>对于即将发布的三季报，包括中信证券、天风证券在内的多家券商，均在研报中预计收入和净利将同比下滑1%至3%左右。</p><p>放眼港股，腾讯上半年净利润排名从去年的第6名跌至第17名，在A股则相当于从第5名跌至第16名，但日均收入和净利润也依然高达14.77亿元和2.3亿元。</p><p>具体来说，业绩下滑的原因无非是当前多个业务板块遇到的增长瓶颈。</p><p>当前腾讯收入主要来自增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三个部分，2022年上半年，三个业务板块分别带来收入1444.21亿元、849.76亿元和366.26亿元，同比增幅分别为-0.02%、5.01%和-17.98%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e4f9e2eefecb4ed81402372470093ac\" tg-width=\"550\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>具体来说，占比最高的增值服务包括游戏、视频号、腾讯视频、QQ音乐几个业务板块的付费项目（其中游戏收入占六成）；占比第二的金融科技及企业服务，包括支付、理财等服务的佣金，以及针对企业客户的云服务；广告业务则包括出现在微信、QQ和腾讯视频、QQ音乐上的所有投放广告。</p><p>虽然近10年来腾讯收入净利润整体呈现出增长放缓、盈利能力下滑的情况，但对于当前万亿级体量的腾讯控股而言，这种趋势属于预期内的正常走向。</p><p>意外的是，疫情以来一系列因素导致其游戏、广告、支付等业务受到不同程度的影响，而2018年开始的以腾讯云为代表的To B业务又还未能撑起整体的增长大任，这才使腾讯突然陷入“青黄不接”的尴尬处境。</p><p>整体来说，腾讯短期内业绩下滑，外因多于内因，但其根本优势依然突出。</p><p>最重要的王牌始终未变，就是腾讯旗下包括微信、QQ在内的社交软件所拥有的大量用户，这为其后续开展各类业务提供了一个天然流量池。</p><p>2022年6月末，腾讯旗下微信（及WeChat）和QQ的月活用户数分别达到12.99亿和5.69亿，相比之下，2022年一季度阿里在中国零售市场的移动月活用户为9.39亿，拼多多则为7.51亿。</p><p>我们可能不一定每天都会购物，但大部分人确实每天都会打开微信很多次。</p><p>以此为基础，腾讯依然是游戏界的“王者”——旗下《王者荣耀》与《和平精英》是业内使用时长最高的两款游戏；微信支付是网络支付两大巨头之一；腾讯视频在2022年6月份的日活用户数比第二名领先20%以上；QQ音乐则有周杰伦作为加持，付费会员同比实现8300万的增长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53c8a2768af71bb349cda80901a5cb69\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>未来不论是发力短视频还是元宇宙，腾讯依然可以此为“护城河”，利用流量和资金优势迅速构筑竞争力。</p><p>回顾腾讯控股2018年那一次大跌——在游戏业务发展不顺的背景下，其全年收入净利润出现明显的放缓，股价更是历时9个月，从456港元跌至241港元，接近腰斩。</p><p>之后腾讯发力To B业务，开始调整组织架构，同时走上降本增效之路，净利润重回高增长路径，股价也在2021年2月创下747.1港元/股的新高，对应市值几乎站上7.2万亿港元。</p><p>当下腾讯似乎面临更为被动的一个局面——收入净利润不止放缓，而是在外部压力下出现下跌，股价历时8月有余从747港元跌至当前206港元，跌幅超过70%，年内用于回购的212亿港元更是上市以来累计回购金额的3倍左右。背后既是腾讯的实力，也是它的压力。</p><p>这显然是腾讯的又一个十字路口。</p><p>对腾讯而言，既要面临短期内市场对其的严峻考验，也要解决新旧业务长期生命力的存续问题；对投资者而言，或许就是对价值投资所需定力和耐力的终极考验。</p></body></html>","source":"SJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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T. Stofberg（简称Stofberg）两位自然人，二者均参与了1985年那一次重要的公司转型。Koos和Stofberg现在已经分别70岁和67岁了，前者早在2005年就出售了持有的Naspers N股股票，并在2007年买下了南非开普敦一个600公顷的酒庄，后者曾经是普华永道会计师事务所前身Cppers&Lybrand的合伙人，应该可以称得上是金字塔尖的注册会计师了。除了大股东南非报业集团Naspers，腾讯目前公开可查的股东还包括持股8.36%的马化腾（通过全资子公司Advance Data Services Limited持有）和持股0.58%的刘炽平（现任腾讯总裁）。其中，马化腾在2020年1至6月累计减持了腾讯控股1464.78万股股票，合计套现62.66亿元，同期刘炽平累计减持340万股股票，合计套现16.33亿元。与“急流勇退”的Naspers形成反差的，是年内6次公开表示加仓腾讯的段永平，最后一次公开加仓在2022年10月25日凌晨，段永平在雪球上表示“又买了一点，虽然不知道发生了什么”，但其此前也曾表示，腾讯股票只占其1%仓位。除此之外就是不断加仓的腾讯自己。市界统计，2005年以来，腾讯在14个年份都有回购记录，其中大多年份的回购金额都控制在13亿元以下，但2021年和2022年回购金额分别达到21.58亿元和211.63亿元，后者相当于腾讯控股2022年一季度的净利润规模。显然，在当前的博弈中，腾讯已然拿出了相当的诚意。腾讯的底色被大股东减持的腾讯，如今赚钱能力如何呢？从业绩来看，近10年腾讯控股的收入和净利润基本保持波动上涨，但增幅有所下降，直到2022年上半年，情况发生了变化——1至6月腾讯控股收入和净利润分别同比减少了1.94%和53.48%，均是10年来首次下降的中报数据。拆分来看，2022年一季度和二季度收入分别为1354.71亿元和1340.34亿元，同比增幅分别为0.01%和-3.83%；净利润下跌更为明显，分别为234.13亿元和186.19亿元，同比减少了50.98%和56.28%，上半年的净利率也从去年同期的33.48%降至15.94%。对于即将发布的三季报，包括中信证券、天风证券在内的多家券商，均在研报中预计收入和净利将同比下滑1%至3%左右。放眼港股，腾讯上半年净利润排名从去年的第6名跌至第17名，在A股则相当于从第5名跌至第16名，但日均收入和净利润也依然高达14.77亿元和2.3亿元。具体来说，业绩下滑的原因无非是当前多个业务板块遇到的增长瓶颈。当前腾讯收入主要来自增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三个部分，2022年上半年，三个业务板块分别带来收入1444.21亿元、849.76亿元和366.26亿元，同比增幅分别为-0.02%、5.01%和-17.98%。具体来说，占比最高的增值服务包括游戏、视频号、腾讯视频、QQ音乐几个业务板块的付费项目（其中游戏收入占六成）；占比第二的金融科技及企业服务，包括支付、理财等服务的佣金，以及针对企业客户的云服务；广告业务则包括出现在微信、QQ和腾讯视频、QQ音乐上的所有投放广告。虽然近10年来腾讯收入净利润整体呈现出增长放缓、盈利能力下滑的情况，但对于当前万亿级体量的腾讯控股而言，这种趋势属于预期内的正常走向。意外的是，疫情以来一系列因素导致其游戏、广告、支付等业务受到不同程度的影响，而2018年开始的以腾讯云为代表的To B业务又还未能撑起整体的增长大任，这才使腾讯突然陷入“青黄不接”的尴尬处境。整体来说，腾讯短期内业绩下滑，外因多于内因，但其根本优势依然突出。最重要的王牌始终未变，就是腾讯旗下包括微信、QQ在内的社交软件所拥有的大量用户，这为其后续开展各类业务提供了一个天然流量池。2022年6月末，腾讯旗下微信（及WeChat）和QQ的月活用户数分别达到12.99亿和5.69亿，相比之下，2022年一季度阿里在中国零售市场的移动月活用户为9.39亿，拼多多则为7.51亿。我们可能不一定每天都会购物，但大部分人确实每天都会打开微信很多次。以此为基础，腾讯依然是游戏界的“王者”——旗下《王者荣耀》与《和平精英》是业内使用时长最高的两款游戏；微信支付是网络支付两大巨头之一；腾讯视频在2022年6月份的日活用户数比第二名领先20%以上；QQ音乐则有周杰伦作为加持，付费会员同比实现8300万的增长。未来不论是发力短视频还是元宇宙，腾讯依然可以此为“护城河”，利用流量和资金优势迅速构筑竞争力。回顾腾讯控股2018年那一次大跌——在游戏业务发展不顺的背景下，其全年收入净利润出现明显的放缓，股价更是历时9个月，从456港元跌至241港元，接近腰斩。之后腾讯发力To B业务，开始调整组织架构，同时走上降本增效之路，净利润重回高增长路径，股价也在2021年2月创下747.1港元/股的新高，对应市值几乎站上7.2万亿港元。当下腾讯似乎面临更为被动的一个局面——收入净利润不止放缓，而是在外部压力下出现下跌，股价历时8月有余从747港元跌至当前206港元，跌幅超过70%，年内用于回购的212亿港元更是上市以来累计回购金额的3倍左右。背后既是腾讯的实力，也是它的压力。这显然是腾讯的又一个十字路口。对腾讯而言，既要面临短期内市场对其的严峻考验，也要解决新旧业务长期生命力的存续问题；对投资者而言，或许就是对价值投资所需定力和耐力的终极考验。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":680,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660718128,"gmtCreate":1661925162872,"gmtModify":1661925162872,"author":{"id":"3576322510712404","authorId":"3576322510712404","name":"枫叶微笑","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e0acfc21033a12b2bb71720ce074124d","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">$叮咚买菜(DDL)$</a>","listText":"<a 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