金星啤酒冲刺“中式精酿第一股”。 文/每日财报 南黎 在中国啤酒行业这片早已被巨头瓜分的红海中，故事的主角往往是华润、青岛、百威这些重磅级别的全国性玩家。 2026年初，一家来自河南的区域品牌——河南金星啤酒股份有限公司（以下简称金星啤酒），再次叩响了港交所的大门，试图在资本市场的聚光灯下，讲述一个关于坚守与突围的故事。 高达78.1%的收入维系于单一产品线，张氏家族控股的治理结构，上市前夜高达2.29亿元的激进分红……这瓶“毛尖啤酒”里，究竟酿的是破局新生的醇香，还是急于求成的泡沫？ 突击分红 据港交所1月13日披露，金星啤酒向港交所主板递交上市申请，中信证券、中银国际为其联席保荐人。 招股书显示，募集资金将主要用于增强生产能力、强化全球销售途径、营销活动和品牌建设，以及推动产品创新和拓展产品组合。对于金星啤酒而言，此番赴港IPO，远不止一次普通的融资行为。它承载着一个跨越二十余年的执念，也是其能否挣脱区域品牌宿命的关键一跃。 金星啤酒前身是 1983 年陇海村创办的东风啤酒厂（村办集体企业），1985 年张铁山中标承包该厂并更名为金星啤酒厂。2010 年起推进改制，2011 年张铁山出资 5.7 亿元分三期购买陇海村村民手中的金星产权，2012 年金星啤酒厂两次挂牌出让，完成集体产权向个人的转移。2022 年后搭建控股与持股架构。2022 年起以河南金星啤酒厂为核心成立金星啤酒有限公司，整合郑州金星、南阳金星等主体；2024-2025 年完成三轮增资，2025 年 8 月改制为股份有限公司，最终实现父子通过直接、间接及控股平台合计持有 100% 股权。 在这一过程中，金星的上市梦，可谓一波三折。 早在2003年，当时还是村办企业的金星，就曾试图“借道”与外资酒企的资本合作谋求上市，但因产权问题搁置。到2011年，完成改制的金星，再次提出用3-5年实现上市的计划，但该计划

智飞生物首次年度亏损。 文/每日财报 宋思 再辉煌的过往也可能弹指之间灰飞烟灭。 曾经的疫苗巨头智飞生物，正经历自上市以来的至暗时刻。 1月12日，智飞生物发布了2025年度业绩预告，公司预计归母净利润亏损106.98亿元到137.26亿元，同比下降630%至780%，而上年同期还盈利20.18亿元。 截至1月13日，智飞生物股价报收20.19元/股，总市值仅剩483亿元。回溯到2021年，那时智飞生物净利润成功突破百亿大关，甚至攀至102.09亿元的高峰。 短短4年时间，智飞生物业绩从巅峰跌入谷底，经历前所未有的生存考验，这家疫苗巨头到底发生了什么？ 首次年度亏损，业绩出现暴跌 2025年业绩预告宛如一记重锤，直接将智飞生物曾经的荣耀砸得稀碎。 毕竟，这不但是智飞生物自2010年上市以来首次出现年度巨额亏损，而且亏损金额还高达百亿。 对于亏损原因，智飞生物则归咎于两个原因。其一，受民众接种意愿降低、疫苗犹豫现象加剧等因素制约，公司主要产品的销售状况远未达预期，业绩承受较大压力。其二，基于谨慎性原则，公司对因市场需求变动、临近或已到有效期，导致可变现净值低于存货账面价值的存货计提减值准备；同时，依据应收账款账龄情况，对其预期信用损失进行评估并计提了信用减值损失。 但事实上，智飞生物业绩下滑其实早就有迹可循。 财报数据显示，2024年，智飞生物实现营业收入为260.70亿元，与上年同期相比下降50.74%；实现净利润20.18亿元，同比大幅下滑74.99%。 自从进入2025年后，公司的经营情况持续恶化，甚至连续多个季度出现经营性亏损，亏损态势不断扩大。 财报数据显示，2025年Q1，智飞生物营业收入为23.74亿元，同比下滑79.16%，净利润则由盈转亏，亏损金额为3.05亿元，这也是其自上市以来首次单季度出现亏损。 此后，智飞生物在2025年第二、三季度依旧未能扭转亏损局

淳厚基金获得长宁国投入主，但是市场声誉遭遇重挫，机构投资者纷纷撤出。 文/每日财报 楚风 随着国有资本入主，淳厚基金告别个人系时代。近日，淳厚基金披露系列公告，宣布上海长宁国有资产经营投资有限公司（下称“长宁国投”）成为公司控股股东，新一届董事、监事以及高管人员团队正式履职。 作为成立约5年的基金公司，淳厚基金在2022年陷入“内斗”风波，股东之间争夺控制权，内控近乎瘫痪，最终引发监管关注。2024年，监管对公司及相关股东、高管采取采取行政监管、立案调查等系列措施。 内部斗争及监管处罚对淳厚基金的声誉造成重大影响，许多投资者纷纷离场，导致公司管理规模大幅下滑。淳厚基金的管理规模高位是在2024年中期，达到350余亿元，至2025年三季度末，管理规模降至不足200亿元，缩水幅度超过150亿元。 长宁国投正式入主，管理层“大换血” 1月9日及10日，淳厚基金相继披露系列重磅公告，经中国证监会核准，长宁国投成为公司主要股东、实际控制人。公司原股东柳志伟、李雄厚、董卫军、聂日明将其所持有的本公司26%、21%、10%、1.8%的全部股权转让给国宁长投。 由此，长宁国投持有淳厚基金58.80%的股权，获得控制权；原总经理、法定代表人邢媛持股比例为31.2%，为公司第二大股东；李文忠因有司法案件被债权人冻结，持股比例仍为10%，保持不变。 公开资料显示，长宁国投是2009年6月经长宁区人民政府批准成立，并由长宁区国资委出资的国有独资有限责任公司，是长宁国有资本投资运营的主要窗口。淳厚基金也就由个人系基金公司转变为国资控股的基金公司。 此外，淳厚基金的管理层同步“换血”，涉及4个重要职位变动。其中，贾洪波因被监管机构认定为不适当人选，卸任董事长，该职位由陈红接任；邢媛卸任总经理、法定代表人，由左季庆接任；武炜卸任常务副总经理，由申梦玉接任；刘远新卸任首席信息官。 公告显示，陈红来自长宁国

在2026年国际消费电子展（CES）开幕前夕的主题演讲中，AMD董事会主席及首席执行官Lisa Su博士围绕人工智能技术展开系列讨论，公布了AMD在AI领域的一系列重磅进展与规划，并正式预告包括新一代旗舰游戏处理器锐龙7 9850X3D、全新锐龙 AI 400 与 PRO 400 系列处理器以及锐龙AI Max+系列新型号在内的多款新品将陆续上市。同时，AMD还官方公布了广受DIYer发烧友喜爱的X3D系列最新产品锐龙7 9850X3D的正式上市时间是2026年第一季度，京东将全球首发该款新品，第一时间为玩家带来兼具高频性能与大缓存的极致游戏体验，届时搭载该新品的组装机也将同步开售。即日起，用户在京东APP搜索“9850x3d”，即可直达新品预热页面，第一时间关注新品动态并享受专属福利。 精准契合用户需求，AMD旗舰新品锐龙7 9850X3D将于京东发售 CES开幕当天，京东3C数码采销与知名科技内容创作者“影视飓风Tim”一同探访了AMD展区，与AMD大中华区市场营销副总裁纪朝晖“偶遇”会面，并和观众一起近距离体验新品。在现场体验中，AMD新款锐龙7 9850X3D处理器凭借其流畅的视觉效果和优越性能成为全场焦点。据了解，这是AMD锐龙X3D 游戏处理器里速度最快的产品，旨在为玩家提供“一步到位”的千帧电竞体验。 作为AMD X3D系列面向发烧级高性能市场的标杆之作，锐龙7 9850X3D在继承前代8核16线程黄金配置与AM5接口兼容优势的基础上，精准升级回应玩家与创作者的真实需求。其基础频率维持4.7GHz的稳定输出，加速频率则跃升至5.6GHz，较前代锐龙7 9800X3D提升达400MHz。无论是运行3A大作，还是多轨道4K素材剪辑，都能带来流畅顺滑的高性能体验。 在核心技术层面，锐龙7 9850X3D延续并优化了其标志性的3D V‑Cache技术。其高达104MB

低利率和市场波动并存，富国基金FOF基金经理王登元如何捕捉投资机会？ 文/每日财报 楚风 曾经低调的FOF基金，突然间成为市场新宠。据iFinD数据，2025年成立FOF基金数量为67只，合计首募规模达到724.26亿元，同比增长近10倍。其中，混合型FOF基金募集火热，22只产品启动比例配售。 富国盈和臻选3个月持有期混合FOF显得格外突出。该产品基金经理是王登元，首募总额达到60亿元，有效认购金额远超发行规模。截至2025年三季度末，该产品规模大幅增长至112.64亿元，成为罕见的百亿级FOF基金。 FOF基金受到市场热捧并非意外，而是投资策略变化的结果。如今，FOF基金改变过去“拼盘式”的选基思路，转向稳健增值的配置方式，通过“固收打底，权益进取”的结构，优化产品净值曲线，提升持有体验，因此在理财市场流出的稳健资金中，收获了广泛认可。 在这一趋势下，各大银行也陆续推出了各自有特色的专项计划。其中，中国银行联合公募基金管理机构打造了一站式资产配置方案——“慧投计划”，旨在为客户提供风险收益刻画清晰，目标明确的财富管理选择。 “慧投计划”产品的底层涵盖股票、债券、商品等多元资产类别，综合使用成长、红利等不同策略，在不同配置品种间寻找投资机会。“慧投计划”根据产品仓位的不同创设了四大产品线，仓位计算时将股票、商品、转债、美债等按不同权重进行折算。不同仓位的风险暴露不同，对应要求的收益目标和回撤幅度也不同。 目前该计划已经正式启动，首支产品为富国基金资深“买手”王登元推出的新基金——富国智汇稳健3个月持有期混合FOF（A类026564；C类026565），将于2026年1月19日公开募集。该产品是偏债型混合FOF基金，以债基打底，专注多元资产配置，通过不同资产间的低相关性分散风险，追求长期稳健回报。 三大市场现象，助推FOF基金成新宠 2025年FOF基金市场规模显著增长，核

2026年的开年亮剑，只是小鹏战略落地的开始。 文/每日财报 丁萌 2026年的新能源汽车市场，以一场密集的新品发布会拉开序幕。 1月，小鹏汽车全球新品发布会上，四款重磅车型——2026款小鹏P7+、小鹏G7超级增程、2026款小鹏G6及2026款小鹏G9集体上市，覆盖17.68万元至24.88万元核心价格带。四款车型Ultra和Ultra SE版均搭载小鹏自研第二代VLA系统，这也是行业首个具备L4初阶能力的物理世界大模型。 “我是第一次同时有四款车，而且每一款车还有这么多的配置。”何小鹏在发布会上感慨道。 与此同时，何小鹏同时公布了2025年全年交付成绩单。2025年1-12月，小鹏汽车累计交付新车共429445台，同比增长126%，其中，12月小鹏汽车共交付新车37508台，实现同环比双增长。 截至2025年12月底，小鹏汽车已在全球布局60个国家和地区。12月，小鹏汽车正式启动马来西亚本地化生产项目，即小鹏汽车在全球布局的第三个本地化生产项目。 回望整个2025，小鹏以交付量翻倍增长、全球版图持续扩容等实打实的亮眼战绩，画了了一个完美的句号。 但站在新的一年，新的起点，小鹏并未止步于现有成就，而是带着对行业趋势的深刻洞察，为2026年精心谋划了三张战略王牌，剑指全球新能源汽车市场的更高维度竞争。 第一张牌：智能化加深核心壁垒，VLA2.0开启智驾新纪元 在2026款新车的所有升级中，第二代VLA系统的搭载无疑是最引人注目的亮点。 何小鹏在发布会上直言，这套行业首个具备L4初阶能力的物理世界大模型，将开启智能驾驶的全新时代，实现对其他技术方案的断代式领先。这番表态并非夸大其词，而是源于技术架构的根本性颠覆。 传统智能驾驶系统遵循“视觉（V）-语言（L）-动作（A）”的三段式逻辑，就像一位需要“翻译官”的外国司机，面对复杂路况时，需先将视觉场景转化为机器代码，再生成驾驶

供需重构之际：中国黄金的分化与谋变。 文/每日财报 仲宇 2025年，“乱世黄金贵”很是奏效，包括高盛、摩根在内的全球顶尖投行们，忙着追赶金价，频频上调价格预期，业内自嘲道：按计算器的速度赶不上金价上涨的速度。 比投行还要忙的，是中国黄金（600916.SH）。2025年以来，启动品牌焕新计划、提升专业化能力、布局港澳资源、打通免税渠道、举办珠宝设计大赛全国巡回路演、启动首届“金条节”、发布自主APP等等，各种动作全面且频繁。在传统经营模式无法适应黄金飙升的新周期，中国黄金作为头部品牌亦难幸免，唯有自我救赎与自我革新，才能应对未来。 要厘清这一切，先从行业的大背景说起。 金价高企，需求分化 回顾2025年，在实际利率下行、贸易风险抬升、地缘政治紧张等多因素共振下，国际黄金价格以64.59%的涨幅，在大类资产中可谓是一骑绝尘。但是，资产荒背景下黄金价格的急速上涨，打破了国内过去三十年来的需求格局。 黄金作为非生息资产，消费性需求依旧服从经济学中的基本供需原理。根据中国黄金协会调研数据，金价每上涨10%，首饰消费意愿便下降18%。因此，受到金价大幅攀升的影响，国内黄金首饰需求愈发疲软。根据行业协会数据，2025年前三季度，全国黄金消费量为682.73吨，同比下降7.95%，其中黄金首饰消费量回落至270.036吨，同比大幅下降32.5%，较过去五年同期平均值低42.5%。 但是，黄金作为传统的避险资产，在资产荒大背景下吸引大量买盘，2025年前三季度，国内以金币、金条为主的投资性的黄金消费量为352.12吨，同比增长24.55%，是过去三十年来，国内黄金的投资性需求首次超过消费性需求。 黄金价格的上涨导致需求端发生结构性的改变，也逐渐蔓延至产业链中，供给端的格局也在发生剧变。 共性承压，个性突围 黄金价格持续攀升抑制终端消费性需求，处于产业链中下游的“珠宝首饰加工及销售”行业，

贡献超四成收入的肩颈舒缓穿戴设备自2024年以来就开始缓慢下滑了。 文/每日财报 南黎 在中国智能可穿戴设备市场，一个以时尚设计与明星营销迅速崛起的品牌——SKG，正站在关键的资本化十字路口。其母公司未来穿戴健康科技股份有限公司在相继折戟创业板、终止北交所辅导后，于2025年末第三次递表港交所，志在夺取“港股按摩设备第一股”的称号。 凭借超过21%的国内市场份额，SKG无疑是一个成功的消费品牌故事。然而，穿透其招股书，复杂的图景逐渐清晰。 上市前大额分红VS负债上升 据了解，这已是公司第三次冲击资本市场。此前2022年及2024年，其曾先后尝试深交所和北交所，均以失败告终。此次港股IPO，SKG计划将募资用于基础研发能力、寻求潜在的投资及收购机会、品牌建设和全渠道营销、运营资金及一般企业用途方面。 在SKG的IPO征程中，最引发市场争议与监管关注的，莫过于其上市前夕激进的资本运作，尤其是大额分红与募资需求之间的微妙矛盾。 招股书显示，2025年前九个月，在公司净利润为1.06亿元的情况下，未来健康却宣派了高达1.994亿元的股息，分红金额接近同期净利润的两倍，动用了历史留存收益。 招股书显示，2020年至2023年，公司实施现金分红1.55亿元、1.60亿元、5000万元、3000万元，累计分红达3.95亿元。 这一操作的焦点在于其股权高度集中的背景。公司创始人刘杰、徐思英夫妇通过直接和间接方式，合计控制约85.94%的投票权。这意味着，超5亿元的分红流入了实控人囊中。 更具讽刺意味的是，公司在“慷慨”分红的同时，计息银行借款从2024年末的约7000万元激增至2025年9月末的1.80亿元，声称是为“业务扩张提供资金”。而在本次港股IPO的募资用途中，却依然列有“运营资金及一般企业用途”。 这种“左手大额分红、右手增加负债并上市募资”的操作，难免被市场解读为控股股东在上市

国联民生拟联合法国洛希尔银行转让持有中海基金的全部股权。 文/每日财报 张恒 近日，国联民生发布公告显示，公司拟采取与法国爱德蒙得洛希尔银行股份有限公司（下称“法国洛希尔银行”）公开挂牌的方式，联合转让其所持有中海基金33.409%股权。 国联民生抛售持有中海基金股权，或是因为后者长期规模“迷你”。中海基金成立20余年，管理规模仅为100亿元出头，2025年前三季度规模较2024年明显减少。同时，中海基金长期业绩表现欠佳，多年业绩陷入亏损。 此外，国联民生从中融信托手中收购中融基金（后更名“国联基金”），后者管理规模明显大于中海基金，且经营业绩表现更好。从管理业绩来看，国联基金中长期业绩表现良好。不过，经历2025年强市，国联基金的管理规模并未获得提升。 两大股东拟清空中海基金股权 国联民生和法国洛希尔银行都要出售持有中海基金的股权。日前，国联民生发布公告显示，公司拟与法国洛希尔银行采用公开挂牌、联合转让的方式转让所持有的中海基金股权，受让方须同时摘牌两家公司持有中海基金的股权。 据公开资料，中海基金背后拥有三大股东，分别为中海信托、国联民生和法国洛希尔银行，持股比重分别为41.591%、33.409%和25.000%。其中，后两者拟将持有中海基金合计58.409%转让。 根据评估结果，以2025年9月30日为评估基准日，中海基金的评估价值为4.57亿元，国联民生对中海基金长期股权投资账面金额为7920.79万元。以此计算，国联民生持股评估价值为1.53亿元，增值率达到92.87%。国联民生表示，首次挂牌价格不低于经国资备案的评估结果。 《每日财报》注意到，早在2018年2月，合并前的国联证券就试图退出中海基金股东行列，拟作价2.14亿元，将持有中海基金全部股权挂牌转让。不过，此次转让事宜最终并能成功。 2020年9月，国联证券态度发生转变，计划收购法国洛希尔银行持有中海基

一边提起巨额官司诉讼，一边投资的美股项目出现严重浮亏。 文/每日财报 宋思 去年年末，步长制药发布紧急公告称，其控股子公司上海合璞因合同纠纷，将全球骨科巨头捷迈邦美的在华子公司捷迈上海公司告上法庭，索赔金额高达6.52亿元。这场官司一旦败诉，对公司本期利润及期后利润可能造成一定不利影响。 新年伊始，麻烦接踵而至。 1月6日，步长制药再度发布公告，表明公司投资七乐康数字医疗后，2025年预计将确认公允价值变动损益-2.93亿元。 一边面临巨额诉讼，一边投资的美股项目投资失利产生严重浮亏，当下正全力押注医疗器械进行转型的步长制药，日子着实不好过。 转型道路上，历史包袱羁绊 公开资料显示，2001年，‌‌步长制药在山东菏泽成立，主要从事中成药研发、生产和销售，同时还在化药、生物药及疫苗等领域进行拓展‌。 作为心脑血管中药领域的龙头企业，步长制药拥有脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液三个独家专利品种。 但受医保控费常态化与集采政策深化双重影响，中成药主业面临阶段性压力。 为了寻找新的增长曲线，步长制药不得不进行转型，并将目光投向了毛利率更高的医疗器械领域。 财报数据显示，2024年，步长制药的医疗器械业务营收达9.25亿元，同比暴涨42.53%，一跃成为公司第二大业务板块。 但在步长制药高调转型的背后，其曾经存在的历史问题却正在凸显。 上海合璞是捷迈上海公司的授权经销商，主要负责销售骨科耗材产品。双方合作协议到期后，按照医疗行业惯例，原供应商应协助供销商完成剩余库存交接。 但事实上，此事却一直都没有落实，导致上海合璞积压5.5亿元骨科耗材，进而引发诉讼。上海合璞诉求捷迈上海按原价回购库存、退还预付款并赔偿相关损失，总金额6.52亿元。 这场诉讼的结果直接决定库存命运，步长制药公告坦言，案件存在不确定性，涉诉库存或需计提跌价准备，对利润影响未知。当前骨科耗材集采常态化，产品价格承压，若

A股银行总市值近15万亿。 文/每日财报 张恒 伴随2025年最后一个交易日收盘，A股42家银行股二级市场股价走势年终成绩单正式揭晓。 2025年，伴随宏观经济持续恢复向好，银行板块延续了自2023年末启动的又一轮上涨态势，走出了一波结构性“小牛市”独立行情。全年板块经历估值修复、中期回调与年末再度上行三个阶段，最终42家上市银行股价在结构性上涨与阶段性波动的交织中交出了一份总市值突破14.66万亿元的亮眼“答卷”。 这进一步印证了银行股凭借高股息、回报稳定、抗风险能力强等特点，已成为资本市场资金青睐的重要配置方向。可以这么说，2025年银行股整体上涨行情的进一步延续，展现出行业较强经营韧性和发展稳定性，估值修复迎来新爆发期。 A股银行总市值近15万亿，为何大放异彩？ 数据显示，2025年全年申万银行指数上涨了16.2%，在31个申万一级行业中位居中游，虽不及新能源、人工智能等成长板块的爆发力，但显著跑赢地产、建筑等强周期板块。 另据Wind数据显示，在Wind二级行业分类的35个行业中，2025年度共有31个行业录得上涨，其中银行指数以全年上涨12.04%，位居第22位。从时间段看，银行股上半年表现甚是靓丽，一季度涨2.95%，二季度大涨12.44%，在7月上旬达到高点后，下半年有所回落调整，三季度跌8.68%，四季度重拾涨势，上行5.99%。 深剖去年银行业市值向上的核心逻辑，除与外部的宏观经济环境与政策调控双重利好有关外，更是与各大银行自身经营基本面稳中向好有了持续发展的底气，以及实施更为差异化战略向市场要新增量等因素密不可分，进一步增强了投资者信心。 经营质效方面，当前，各类银行机构正逐步摒弃单纯追求规模扩张的发展模式，转向更加注重质量优先、内涵增长的发展路径。这一转变的核心是回归金融服务实体经济的本源，并持续强化合规经营与风险防控，以此夯实资产质量，增强经营稳健性

一个谎言开始往往需要用另一个谎言弥补。 文/每日财报 宋思 时隔一年，诺泰生物(688076.SH)被处罚的事实彻底落地。 近期，诺泰生物正式发布公告确认，其已经收到中国证监会出具的《行政处罚决定书》。处罚结果显示，因存在财务造假事实，公司及实控人赵德中等6名时任高管合计被罚款7620万元，公司股票也已经变更为“ST诺泰”。 此次处罚源于2024年10月。当时，诺泰生物因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。今年7月，该公司收到《行政处罚事先告知书》。告知书称，诺泰生物及其实际控制人赵德中涉嫌信息披露违法违规及欺诈发行一案已调查完毕，拟对其作出行政处罚。 曾经的明星药业 2009年，诺泰生物在连云港成立，前身系江苏诺泰制药技术有限公司。2016年，诺泰生物登陆新三板实现挂牌交易后，2021年成功在科创板挂牌，完成登陆A股市场的关键一跃。 官网显示，诺泰生物是一家深耕多肽药物与小分子化药领域的生物医药企业，以自主研发与定制研发生产相结合为核心模式，业务覆盖CRDMO、原料药、制剂产品和中间体等板块。其中，公司主要为全球创新药企提供医药中间体或原料药的定制研发生产服务（CDMO），产品包含小分子化药、GLP-1类多肽药物等。 最近几年，随着司美格鲁肽、替尔泊肽等“减肥神药”走红，诺泰生物也吃到了红利，业绩持续攀升。 财报数据显示，从2019年到2024年，公司营收从3.71亿元增至16.25亿元，归母净利润也由0.49亿元提升至4.04亿元，规模与利润双双实现跨越式增长。 值得一提的是，2024年营收同比大增57.21%，主要归功于多肽原料药与小分子CDMO业务的高速增长。 这一年诺泰生物业务拓展动作频频，不仅拿下国内多款重磅GLP-1创新药原料药及制剂合作，还与跨国药企达成ADC、多肽动物药、寡核苷酸CDMO等领域合作，同时打通北美、东南亚市场，与司美格鲁肽、替尔泊肽进行全球

尽管6.15亿元的新资金在一定程度上缓解了华贵人寿短期资本压力，但其在今年年初启动的25亿至45亿元大规模融资计划至今仍未完成。 文/每日财报 栗佳 随着保险业高速扩张的时代结束，资本补充已成为众多中小险企持续面临的经营命题。近日，贵州省第一家本土保险法人机构华贵人寿完成新一轮增资。经国家金融监督管理总局贵州监管局批复，同意华贵人寿新增注册资本6.15亿元，由20亿元变更为26.15亿元。 尽管6.15亿元的新资金在一定程度上缓解了其短期资本压力，但华贵人寿在今年年初启动的25亿至45亿元大规模融资计划至今仍未完成，且已多次延长募集期。这一现象也折射出当前市场环境下，中小型寿险公司普遍面临的融资挑战与发展压力。 6.15亿只是“首付”，更大增资“在路上” 事实上，在此之前，华贵人寿就有过两次增资行动。早在2022年12月，华贵人寿就曾发布过一则增资公告称，公司拟增资10亿元，注册资本从10亿元增至20亿元，该资金由茅台集团及新引进的两家股东贵州黔晟国资、深圳市嘉鑫辉煌共同投资认缴。 上述增资在2023年4月份获监管批准，增资落地后，茅台集团以持有华贵人寿33.33%的股权位列第一大股东，而贵州黔晟国资凭借19.17%的持股比例排位第二；此前第一大股东贵州金控持股比例由21%稀释降至10.5%，退居第三大股东；嘉鑫辉煌与华康保险代理分别持股7.5%，并列第四大股东。同年年底，华贵人寿完成换帅，由茅台集团总会计师、董事会秘书刘刚出任董事长。 值得注意的是，彼时这轮增资是茅台集团第二次成为华贵人寿第一大股东。2017年茅台集团以第一大股东的身份发起设立华贵人寿，持股20%。2021年6月，贵州金控获批受让贵安金融所持华贵人寿11%股权，一跃成为华贵人寿第一大股东，茅台集团被动退为第二大股东。 也就是说，2023年的增资于华贵人寿而言意义重大，不仅提升了资本金实力，同时，借增资之机

近日，2026国窖1573×毛焰“相映成焰”艺术新春酒在杭州正式上市，全球限量发售6万件。 从古至今，酒与艺术相伴相生。国窖1573对传统技艺的匠心坚守，让其与艺术有着天然的适配性。艺术由时间沉淀，国窖1573亦是如此。 这场集结了多方大咖的盛会，不仅揭开了第七款艺术新春酒的神秘面纱，更以七年七作的坚守，为行业呈现了一个“文化IP可持续运营”的标杆样本。 国窖1573艺术IP再进化：从跨界尝试到行业文化标杆 当前，品牌营销界正在掀起一股“文艺复兴”的风潮。 《2025中国授权行业发展白皮书》显示，2024年中国授权市场中艺术文化类的IP授权占比达到13.1%，且呈持续上涨态势。从产品的系列设计到图案包装，从艺术装置到空间快闪，品牌与文化、艺术等IP的合作与联名产品开发愈发活跃。 在白酒行业“量减质升”的深度调整期，国窖1573以艺术为笔、匠心为墨，再次定义了超高端白酒的价值竞争新维度。 自2019年启动艺术新春酒计划以来，国窖1573始终坚守“一年一艺术家、一年一作品、一年一城、一年一次”的核心节奏，从方力钧到毛焰，七位中国当代艺术领军人物的相继加盟，让这一IP成长为白酒行业文化赋能的标志性符号。 此次携手毛焰也正是因为其对艺术有着近乎偏执的追求，与国窖1573在传统技艺上的坚守高度契合。 作为中国当代油画、肖像画的代表人物，毛焰深耕领域数十年，以精微细腻的笔触、冷峻深邃的灰色调著称。而国窖1573则在传承发展白酒文化的道路上，始终搭载文化、艺术、体育等不同语言创新探索。 “绘画其实是一种长时间的凝视，而国窖1573的酿酒窖池持续使用了450多年，技艺传承了24代，这是对时间的伟大致敬，是对品质近乎偏执的坚持。”毛焰在发布会上的分享，道出了二者合作的核心逻辑——艺术与酒，皆是时间沉淀的精华。 过去几年，毛焰相继在北京、日内瓦、纽约等多个城市举办个人展览，是中国当代艺术与国际

中信建投两名投行人员接连被判刑，暴露出合规与内控存在漏洞。 文/每日财报 楚风 中信建投的投行业务又遇上事了。 先是中信建投前债承销部总监房蓓蓓在路劲境内债发行及后续“出货”过程中收取返费，被法院一审认定构成受贿罪、涉案金额逾540万元，并判处有期徒刑10年6个月。 接着中信建投前投行业务管委会执行总经理、保荐代表人杜鹏飞则因受贿罪，被法院一审判处有期徒刑10年2个月，罚金60万元。 《每日财报》梳理发现，中信建投的投行业务屡次处于市场的焦点。今年以来，公司收到3张罚单，其中有2张属于投行业务板块，包括督导过程中未尽勤勉尽责、作为保荐人未充分确认发行人的不规范情形等。 两名投行人员接连判刑 中信建投前债承销部总监房蓓蓓受贿案件，起因是2019年“19路径01”公司债违规发行。彼时，房地产调控政策密集收紧，房企融资环境受到严格监管。路劲旗下路劲地产面临15亿元存量债券集中回售压力，需要发行新债缓解流动性困境。 路劲委托中信建投为独家主承销商，房蓓蓓成为债券发行项目的负责人。“19路径01”公司债的发行额度是15亿元，但是仅售出约3.5亿元，销售额远低于预期。 为保住公开市场融资渠道，路劲引入上海守朴资产管理有限公司作为通道，通过“代缴代投”模式承接剩余11.5亿元额度，制造出“足额认购”的虚假表象。该行为不仅扰乱市场秩序、扭曲定价并误导其他投资者，也容易滋生利益输送、设租寻租等乱象。 房蓓蓓在此次灰色操作中扮演重要角色。房蓓蓓牵头联络资金中介，寻找接盘资金，最终撮合7亿元的资金交易。完成交易后，资金中介超千万元利差中的440万元分给房蓓蓓。 2019年底，房蓓蓓还撮合另一笔超1亿元的资金交易，并从中收取约100万元返费。两次交易下来，房蓓蓓累计受贿超过540万元。 《每日财报》关注到，中信建投前投行业务管委会执行总经理、保荐代表人杜鹏飞同样因为受贿，被判处有期徒刑超过10年。