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2021-12-14

现在发布的新闻都想搞个大恐慌，因为我们都爱看（我也是因为这个原因点进来的）。但这种新闻总是不讲逻辑不讲事实。这篇报道也是如此。引用的这些数据漏洞如此之多简直触目惊心！我来引用文章里一些所谓重要论点的数据：比如2021年内部人士出售的总金额是2016年-2020年平均额的4倍。如果我们回看2016年到2020年这些出售股票的高管所在上市公司的股价走势，基本可以得出相同的结论，既这些公司的股价也翻了好几倍，意思就是假设他们每年出售相同数量的股票，如果这家上市公司股价从2016年到今天翻了4倍，就并没有什么可奇怪的了（facebook2016年收盘价115，今天334）！所以，既然有了新闻里收集到的这些数据（内部人士出售股票所得的总金额），为什么不顺带写写这些内部人士比如扎克伯格出售的股票数量与往年的“巨大差异”给大伙儿做个对比呢？

抱歉，原内容已删除

2021-05-14

为啥不能点倒赞, 逻辑性乱的一塌糊涂, 相关信息硬扯到因果关系

抱歉，原内容已删除

2021-05-12

打脸贴哈哈哈

@DerrickChan0:$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 20块就说一个大阻力没那么容易一天之内突破

2021-02-02

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@GuruFocus:百天前精准预测轧空，GME史诗级逼空“起义书”原文

2021-01-10

富国无通胀与资本泡沫收割无资产韭菜的末日启示录

@锦缎:提问2021：与泡沫同醉，还是陪零利率流泪？

2020-12-24

$拼多多(PDD)$阿里被立案其实对拼多多，京东这类同行是利好，立帖为证，逢低加仓

2020-12-11

$Lemonade, Inc.(LMND)$今天接了点飞刀，留个纪念哈哈

2020-12-09

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@价值称重机:Square价值投资分析报告

2020-12-08

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2020-12-08

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2020-12-08

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2020-12-08

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美国M1短短8个月狂增40% 多印的钱去哪里了？

2020-12-04

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7个月时间，美联储多印了40%的钱

2020-12-03

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@猛兽财经网:Salesforce在第三季度财报发布前缺乏价值，警惕财报后的回调

2020-11-14

看空不做空，持有pdd的投资者

@股神墨菲特:$拼多多(PDD)$真特么猛，瓜皮PDD，本来看到香橼做空$蔚来(NIO)$，想上车，结果蔚来直接掉下去了，跑来做空你。[流泪] [流泪] [流泪]

2020-11-12

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但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取","listText":"本文由Jeffamazon于四个月前发布于Reddit论坛Wallstreetbets讨论板块。Jeffamazon从专业的角度，理性地分析了逼空机构的可行性，并预言GME股价将在1月中旬爆发，同时为散户提供了逼空套利的具体步骤。发布后鲜有回应。 但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取","text":"本文由Jeffamazon于四个月前发布于Reddit论坛Wallstreetbets讨论板块。Jeffamazon从专业的角度，理性地分析了逼空机构的可行性，并预言GME股价将在1月中旬爆发，同时为散户提供了逼空套利的具体步骤。发布后鲜有回应。 但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/906b61d314fb4ecc9ed8240cbf0ea208","width":"1080","height":"608"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/64b1777d18f048c6ac74eb539b7f3893","width":"1080","height":"637"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7cee376bb524422a93b781f7ef32b587","width":"688","height":"428"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/315125938","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1629,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332933483,"gmtCreate":1610260772142,"gmtModify":1703743381392,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"富国无通胀与资本泡沫收割无资产韭菜的末日启示录","listText":"富国无通胀与资本泡沫收割无资产韭菜的末日启示录","text":"富国无通胀与资本泡沫收割无资产韭菜的末日启示录","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332933483","repostId":"338692204","repostType":1,"repost":{"id":338692204,"gmtCreate":1609890480000,"gmtModify":1703741116934,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"提问2021：与泡沫同醉，还是陪零利率流泪？","htmlText":"本文首发作者**专栏，原标题为《刺激2021：致你我都不知道的未来》，系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 溪云初起日沉阁，山雨欲来风满楼。 在人类所有已知的技能点里，预测未来是一项无比弱鸡的技能。我甚至不确定是否能将其叫做技能。比如当我们站在2019年末，对2020年进行预测的时候，谁的模型也没算到，在下一年里我们蔚蓝的美丽星球会像个沙雕一样被锁死。即使是病毒开始暴走的二月，我们的大多数人，还是认为春暖花开就好了；结果到了2021年春暖花开，跨境人流，仍不得动弹。 比如普吉岛，这座全世界最能接客的岛屿，往年每天到客25000人。这曾是全世界每平方公里每日接客的极值。但2020年三月到十月，普吉一共接客25000人。什么样的灾难会让一个快乐的小岛百业凋敝、了无生趣、暗无天日？海啸、地震、战争、禁运，谁能做不到如此深远而持久的伤害。但一个个连细胞核都没的病毒，却能做到。 而我们把它叫做黑天鹅？是啊，简直是黑天鹅中的乌骨鹅，黑得透透的。所以我们看到三月全球如丧考妣的全资产大抛售与流动性大停电。彼时所有不是钱的东西都在崩盘——没有防御板块，没有避险资产，没有常识与逻辑。 但新冠病毒的爆发，准确而言并不是一次黑天鹅事件。因为根据黑天鹅之父塔勒布的说法，黑天鹅事件有三个特征—— 1 是从来根本就想不到的错愕性；2是事件后果的严重性；3是，看起来似乎可以预测——因为相关数据，事前就存在。 如此而言，新冠疫情就不是黑天鹅，因为大规模的流行病，是可以被普遍、持续、反复预测的。我们总是预测流行病会爆发，我们只是不知道什么时候、在哪发生而已。 黑天鹅无法让我们对人生的诡谲无常找借口。我们应该接受，许多我们口口声声的黑天鹅，其实都是灰犀牛。我们发明黑天鹅这个词，是为了解释现象的，而不是为了让现象发生。正如我们戴墨镜，是为了太阳不伤害我们的眼睛，而不是为了我们的眼睛不伤害到","listText":"本文首发作者**专栏，原标题为《刺激2021：致你我都不知道的未来》，系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 溪云初起日沉阁，山雨欲来风满楼。 在人类所有已知的技能点里，预测未来是一项无比弱鸡的技能。我甚至不确定是否能将其叫做技能。比如当我们站在2019年末，对2020年进行预测的时候，谁的模型也没算到，在下一年里我们蔚蓝的美丽星球会像个沙雕一样被锁死。即使是病毒开始暴走的二月，我们的大多数人，还是认为春暖花开就好了；结果到了2021年春暖花开，跨境人流，仍不得动弹。 比如普吉岛，这座全世界最能接客的岛屿，往年每天到客25000人。这曾是全世界每平方公里每日接客的极值。但2020年三月到十月，普吉一共接客25000人。什么样的灾难会让一个快乐的小岛百业凋敝、了无生趣、暗无天日？海啸、地震、战争、禁运，谁能做不到如此深远而持久的伤害。但一个个连细胞核都没的病毒，却能做到。 而我们把它叫做黑天鹅？是啊，简直是黑天鹅中的乌骨鹅，黑得透透的。所以我们看到三月全球如丧考妣的全资产大抛售与流动性大停电。彼时所有不是钱的东西都在崩盘——没有防御板块，没有避险资产，没有常识与逻辑。 但新冠病毒的爆发，准确而言并不是一次黑天鹅事件。因为根据黑天鹅之父塔勒布的说法，黑天鹅事件有三个特征—— 1 是从来根本就想不到的错愕性；2是事件后果的严重性；3是，看起来似乎可以预测——因为相关数据，事前就存在。 如此而言，新冠疫情就不是黑天鹅，因为大规模的流行病，是可以被普遍、持续、反复预测的。我们总是预测流行病会爆发，我们只是不知道什么时候、在哪发生而已。 黑天鹅无法让我们对人生的诡谲无常找借口。我们应该接受，许多我们口口声声的黑天鹅，其实都是灰犀牛。我们发明黑天鹅这个词，是为了解释现象的，而不是为了让现象发生。正如我们戴墨镜，是为了太阳不伤害我们的眼睛，而不是为了我们的眼睛不伤害到","text":"本文首发作者**专栏，原标题为《刺激2021：致你我都不知道的未来》，系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 溪云初起日沉阁，山雨欲来风满楼。 在人类所有已知的技能点里，预测未来是一项无比弱鸡的技能。我甚至不确定是否能将其叫做技能。比如当我们站在2019年末，对2020年进行预测的时候，谁的模型也没算到，在下一年里我们蔚蓝的美丽星球会像个沙雕一样被锁死。即使是病毒开始暴走的二月，我们的大多数人，还是认为春暖花开就好了；结果到了2021年春暖花开，跨境人流，仍不得动弹。 比如普吉岛，这座全世界最能接客的岛屿，往年每天到客25000人。这曾是全世界每平方公里每日接客的极值。但2020年三月到十月，普吉一共接客25000人。什么样的灾难会让一个快乐的小岛百业凋敝、了无生趣、暗无天日？海啸、地震、战争、禁运，谁能做不到如此深远而持久的伤害。但一个个连细胞核都没的病毒，却能做到。 而我们把它叫做黑天鹅？是啊，简直是黑天鹅中的乌骨鹅，黑得透透的。所以我们看到三月全球如丧考妣的全资产大抛售与流动性大停电。彼时所有不是钱的东西都在崩盘——没有防御板块，没有避险资产，没有常识与逻辑。 但新冠病毒的爆发，准确而言并不是一次黑天鹅事件。因为根据黑天鹅之父塔勒布的说法，黑天鹅事件有三个特征—— 1 是从来根本就想不到的错愕性；2是事件后果的严重性；3是，看起来似乎可以预测——因为相关数据，事前就存在。 如此而言，新冠疫情就不是黑天鹅，因为大规模的流行病，是可以被普遍、持续、反复预测的。我们总是预测流行病会爆发，我们只是不知道什么时候、在哪发生而已。 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SQ\">$Square, Inc(SQ)$</a>&nbsp;&nbsp;日期2020年12月3日&nbsp;&nbsp;现在股价：202&nbsp;&nbsp;现在市值：910.89 亿（注明：本文章不含任何投资建议，读者需自行承担投资风险）本人公众号：价值称重机&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;公司的营收主要由以收单业务和SAAS为主的卖家生态和以电子钱包Cash APP的买家业务组成，两个生态分别都有订阅收费和基于GPV（Gross Payment Volume）收费的模式。目前来看，公司的基于交易的业务（包含卖家和Cash APP）、Cash APP的订阅业务、卖家的SAAS业务还有比特币业务的营收占比分别为36%、40%、11%和3%。（这里交易业务和比特币业务是基于毛利来计算以便更加准确反应公司的真实业绩驱动因素）下面将会解析公司未来业绩增长的驱动因素。一、行业长期驱动因素1. 行业空间大根据公司披露，卖家和买家目前在美国的TAM分别为850亿美元和600亿美元。从更加直观的渗透率来看的话：&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;根据商家的数量上看，Square商家目前的渗透率大概在5%左右，而美国的电子钱包在线下的渗透率也是大约在5%（远低于银行卡和现金的渗透率）。&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;关于第三方支付的竞争格局来看，在线上，Paypal拥有绝对优势，占有55% 的份额, 紧接着是Stripe为18%，Square 仅仅有3%左右。但是在网上商店提供商市场份额来看，Square拥有很大优势，占比为20%。所以根据以上的数据可以得出，Paypal主要是通过亚马逊和ebay这种中心化电商平台得以占领主要份","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SQ\">$Square, Inc(SQ)$</a>&nbsp;&nbsp;日期2020年12月3日&nbsp;&nbsp;现在股价：202&nbsp;&nbsp;现在市值：910.89 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15:20","market":"hk","language":"zh","title":"美国M1短短8个月狂增40% 多印的钱去哪里了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2089750040","media":"华尔街见闻","summary":"理论上，大规模“放水”必然会导致通货膨胀激增，但美国通胀率增幅还不到1%。钱去哪里了？看看3月央行们疯狂“放水”以来美股、新兴市场股票、比特币等资产价格全面上涨就知道了。","content":"<html><body><div>从3月至今，短短8个月间，美国的狭义货币供应量M1就激增了40%。这意味着，在3月的每1美元里，都有40美分其实是美国政府开动“印钞机”印出来的。</div>\n<p><img src=\"https://wpimg.wallstcn.com/3a2d3a29-e544-4e8a-9939-12aa5a7a4956.jpg\"/></p>\n<p>财政部和美联储三管齐下，不仅将短期借贷利率（3个月）从1.5%降至0；推行无限量QE，将十年期利率从1.9%降至0.9%；还为市场提供了3万亿美元的直接财政刺激，这些钱通过PPP借贷计划和货币刺激支票直接进入市场。</p>\n<p>通常情况下，这样大规模的放水必然会导致通货膨胀的激增，40%的M1货币供应量的增加会带来对应40%的通货膨胀率，因为物价也会跟着上行。然而现实是，通胀率增加了不到1%。</p>\n<p>疫情使大量经济活动停摆，储蓄率飙升了。疫情使人们抵抗风险的能力和意愿下降，多印的钱并没有如预期般大规模流入市场，通胀率的增幅也非常有限。</p>\n<p>然而这并不意味着政府就可以肆无忌惮地继续印钱。大量放水仍然会对经济造成影响，只不过这次这种影响主要显现在了金融市场。</p>\n<p>大水漫灌直接导致了加剧的金融通胀，美元对黄金以及其他货币也由此贬值。英镑对美元升值14%，人民币对美元的价格也有8%的涨幅。</p>\n<p>自三月政府救市以来，各项资产价格全面上涨。美股、EM股、科技股等价格均上升超过50%，比特币疯涨217%，原油价格上涨76%。</p>\n<p><img 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3612441><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>从3月至今，短短8个月间，美国的狭义货币供应量M1就激增了40%。这意味着，在3月的每1美元里，都有40美分其实是美国政府开动“印钞机”印出来的。\n\n财政部和美联储三管齐下，不仅将短期借贷利率（3个月）从1.5%降至0；推行无限量QE，将十年期利率从1.9%降至0.9%；还为市场提供了3万亿美元的直接财政刺激，这些钱通过PPP借贷计划和货币刺激支票直接进入市场。\n通常情况下，这样大规模的放水必然会...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3612441\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b534b0aaeb1794ec95e07b3462adf7ae","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","QID":"纳指两倍做空ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","DXD":"道指两倍做空ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","UPRO":"三倍做多标普500ETF","SDOW":"道指三倍做空ETF-ProShares","IVV":"标普500指数ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","QQQ":"纳指100ETF","SH":"标普500反向ETF","OEX":"标普100","TQQQ":"纳指三倍做多ETF",".SPX":"S&P 500 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src=\"https://cdn-news.jin10.com/15333a3f-9687-47d7-98a6-a6c33d62c626.png\"/></p><p>10月份货币供应增幅虽然较9月份的历史高点略有下降，不过增幅仍保持在8个月前仍然罕见的水平。在10月份货币供应增长放缓之前，因美国实施了史无前例的量化宽松、央行资产购买和各种刺激计划，货币供应量连续8个月实现了创纪录的增长。</p><p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/8e5b3b15-2e73-4dcf-83a3-4408c3f689dc.png\"/></p><p>这种情况通常发生在经济衰退或金融危机的前几个月。但现在看来，美国经济危机已经持续了几个月，从3月到9月中旬，每周都有大约100万人申请失业救济。</p><p><span>货币供应量激增或产生负面作用</span></p><p>随着货币供应量增加导致价格上涨，通货膨胀也会加剧。然而，实际上，自今年三月份开始美国通胀率上升才不到1%，因为疫情导致经济活动大幅放缓，储蓄率飙升。</p><table border=\"1\" cellpadding=\"0\" cellspacing=\"0\"><tbody><tr><td><p><span>自2020年三月份始</span></p></td><td><p><span><span><span>涨幅</span></span></span></p></td></tr><tr><td><p><span><span><span>M1供应量</span></span></span></p></td><td><p><span><span><span>39%</span></span></span></p></td></tr><tr><td><p><span><span><span>CPI（通胀率）</span></span></span></p></td><td><p><span>0.5%</span></p></td></tr></tbody></table><p>虽然通胀的缓和似乎给了政府一张印钞的免费通行证，但印钞并不是没有后果的。<strong>这些资金正导致更高的通胀率，并使得美元相对于其他货币和黄金的价值下降</strong>。</p><p>大规模印钞和低利率结合在一起，正在加密货币等许多市场产生大量泡沫，就像2017年那样。当然，在2017年，美联储开始收回流动性，并粉碎了大量的资产泡沫。</p><p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/e428ab52-dfdf-4f3b-804e-09b426704b5a.png\"/></p><p>这一次我们还看到了<strong>大量的新的散户涌入股市</strong>，一如“咆哮的二十年代”（1920年代）的故事那样。下图所展示的是自3月份政府采取救市措施以来，不同金融市场价格的全线上涨。</p><p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/867a6453-cd74-47ec-ad93-25bfa6e4e69f.png\"/></p><p>正如人们所看到的，40%的货币供应量增长并没有进入实体经济，而是流入到了金融市场上。任何东西的价格都是以单位美元的形式来衡量的，无论是股票、债券，还是黄金、原油，今年这个极端的情况似乎在告诉人们：如果你印了足够多的钱，你几乎可以在任何情况下提高资产价格。</p><p>展望未来，<strong>相信美联储和美国财政部的首要任务仍将支持是实体经济发展</strong>。资产泡沫是大规模流动性、高储蓄率和低利率的副作用。他们需要小心地管理这些泡沫，只有这样，当经济从疫情中恢复时，泡沫的破裂才不会导致实体经济的崩溃。</p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>7个月时间，美联储多印了40%的钱</title>\n<style 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Salesforce（股票代码：CRM）本周上了热门，此前有报道称Salesforce打算收购美国版钉钉Slack（股票代码：WORK）。而Salesforce将于本周发布第三季度财报。我们认为Salesforce目前被高估了。Salesforce要收购Slack据媒体报道，Salesforce将斥资220亿美元左右收购Slack，这将成为Salesforce有史以来最大的一笔收购。对投资者来说，这笔交易并不便宜，Slack目前的估值是销售额的28倍，而自1月份以来，尽管随着“在家办公”的趋势企业办公工具出现反弹，但Slack的收入在两个季度仅仅增长了11%和7%。对于Salesforce来说，收购Slack更多的是为了挑战微软（股票代码：MSFT）。去年，Salesforce整合了Slack的app，很明显，Salesforce公司想对自己的app获得更多控制权，这也将是制衡微软的手段。Salesforce之前表示，团队并非竞争对手，但平台用户从4月份的7500万增长到1.15亿，显然改变了他们的想法。随着Zoom（股票代码：ZM）和其他视频平台的兴起，企业通讯类app仍然存在缺陷。Slack公司首席执行官斯图尔特·巴特菲尔德在公司第一季度财报中表示:【你不能这么快就接受Slack。你不可能在那么短的时间内从电子邮件切换到基于渠","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398385989","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":583,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":304787163,"gmtCreate":1605287502652,"gmtModify":1703837386642,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"看空不做空，持有pdd的投资者","listText":"看空不做空，持有pdd的投资者","text":"看空不做空，持有pdd的投资者","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/304787163","repostId":"304788757","repostType":1,"repost":{"id":304788757,"gmtCreate":1605286436579,"gmtModify":1703837380987,"author":{"id":"3519973445931725","authorId":"3519973445931725","name":"股神墨菲特","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ffa7ab8ab8776a2bbf4f6d09ac606119","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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首席执行官扎克伯格等。他们中的许多人，在今年加快了抛售股票套现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9874a0867214528720170be001ece060\" tg-width=\"506\" tg-height=\"632\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>InsiderScore 数据显示，截至11月，美术上市公司内部人士共卖出了令人难以置信的635亿美元股票，与2020年全年相比增长了50%。抛售之际，主要股票指数正徘徊在历史高点附近，与此同时，美股上市公司的股票回购继续以惊人的速度进行。大部分内幕倾销发生在科技领域，总抛售套现额高达410亿美元。</p>\n<p>宾夕法尼亚大学的沃顿商学院的会计教授Daniel Taylor对此评论道：“最近几年所看到的内部人士减持是史无前例的，2021年出现了，类似于近20年前互联网泡沫时期的一股抛售浪潮。“</p>\n<p>Daniel Taylor补充称，内部人士在顶部抛售和低位买入的时机上是无可挑剔的。不久前，我们在一份名为“拥有无可挑剔交易记录的公司内部人士发出明确信号”的报告中概述了这一点，该报告称股票市场被操纵。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>指出，今年美股上市公司股票回购交易数量惊人，在885亿至9250亿美元之间，内部交易浪潮由此而来。这表明美股上市公司的内部人士，正在二级市场上向自己的公司抛售股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dbf1081c9e3e9675db6220c9aac6a0b\" tg-width=\"796\" tg-height=\"213\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>如果不是海量的股票回购，企业内部人士将永远无法以令人麻木的估值抛售股票，因为内部人士的抛售必然会引起更大的市场波动，但公司海量回购掩饰了这一点。如下所示，当前牛市，40%完全归功于回购。</p>\n<p>换言之，由于流动性问题，在没有回购股份的情况下，公司内部人士将难以出售。例如，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>首席执行官马斯克在上个月出售了价值超过100亿美元的特斯拉股票，以支付行使期权的税款，这使该公司股价下跌了18%。注意！特斯拉没有回购自家公司的股票，才会出现高管抛售引起股价震荡。</p>\n<p>美国媒体对上市公司高管抛售，但公司大力回购这种行为持批评态度。批评人士称，这是一种大规模的资本配置不当，这笔钱本来可以用来刺激未来增长的新投资，但却被金融精英们据为己有。虽然，今年大部分时间里，这种游戏行得通，但是高盛警告称：“今年12月10日，回购窗口将结束。”</p>\n<p>对于押注股价上涨的投资者来说，问题是如果“股票回购”逆转会发生什么？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股牛市的惊天秘密：内部人士减持，公司回购</title>\n<style 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数据显示，截至11月，美术上市公司内部人士共卖出了令人难以置信的635亿美元股票，与2020年全年相比增长了50%。抛售之际，主要股票指数正徘徊在历史高点附近，与此同时，美股上市公司的股票回购继续以惊人的速度进行。大部分内幕倾销发生在科技领域，总抛售套现额高达410亿美元。</p>\n<p>宾夕法尼亚大学的沃顿商学院的会计教授Daniel Taylor对此评论道：“最近几年所看到的内部人士减持是史无前例的，2021年出现了，类似于近20年前互联网泡沫时期的一股抛售浪潮。“</p>\n<p>Daniel Taylor补充称，内部人士在顶部抛售和低位买入的时机上是无可挑剔的。不久前，我们在一份名为“拥有无可挑剔交易记录的公司内部人士发出明确信号”的报告中概述了这一点，该报告称股票市场被操纵。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>指出，今年美股上市公司股票回购交易数量惊人，在885亿至9250亿美元之间，内部交易浪潮由此而来。这表明美股上市公司的内部人士，正在二级市场上向自己的公司抛售股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dbf1081c9e3e9675db6220c9aac6a0b\" tg-width=\"796\" tg-height=\"213\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>如果不是海量的股票回购，企业内部人士将永远无法以令人麻木的估值抛售股票，因为内部人士的抛售必然会引起更大的市场波动，但公司海量回购掩饰了这一点。如下所示，当前牛市，40%完全归功于回购。</p>\n<p>换言之，由于流动性问题，在没有回购股份的情况下，公司内部人士将难以出售。例如，<a 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Taylor补充称，内部人士在顶部抛售和低位买入的时机上是无可挑剔的。不久前，我们在一份名为“拥有无可挑剔交易记录的公司内部人士发出明确信号”的报告中概述了这一点，该报告称股票市场被操纵。\n高盛指出，今年美股上市公司股票回购交易数量惊人，在885亿至9250亿美元之间，内部交易浪潮由此而来。这表明美股上市公司的内部人士，正在二级市场上向自己的公司抛售股票。\n\n如果不是海量的股票回购，企业内部人士将永远无法以令人麻木的估值抛售股票，因为内部人士的抛售必然会引起更大的市场波动，但公司海量回购掩饰了这一点。如下所示，当前牛市，40%完全归功于回购。\n换言之，由于流动性问题，在没有回购股份的情况下，公司内部人士将难以出售。例如，特斯拉首席执行官马斯克在上个月出售了价值超过100亿美元的特斯拉股票，以支付行使期权的税款，这使该公司股价下跌了18%。注意！特斯拉没有回购自家公司的股票，才会出现高管抛售引起股价震荡。\n美国媒体对上市公司高管抛售，但公司大力回购这种行为持批评态度。批评人士称，这是一种大规模的资本配置不当，这笔钱本来可以用来刺激未来增长的新投资，但却被金融精英们据为己有。虽然，今年大部分时间里，这种游戏行得通，但是高盛警告称：“今年12月10日，回购窗口将结束。”\n对于押注股价上涨的投资者来说，问题是如果“股票回购”逆转会发生什么？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1676,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3495002759494258","authorId":"3495002759494258","name":"京东商城","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b575974bc09e65f9560c90d814edf6f","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0},"content":"经济数据不能只看股票倍数，文中一开头提到了宽松货币政策的重要性，这是在提醒散户，不要在历史洪流中迷失自己的家产，这种文章看起来不严谨但是会救很多人，你的言论看起来漏洞百出，也没准会让一些人铤而走险，这都是观点，各抒己见，不用相互挑毛病","text":"经济数据不能只看股票倍数，文中一开头提到了宽松货币政策的重要性，这是在提醒散户，不要在历史洪流中迷失自己的家产，这种文章看起来不严谨但是会救很多人，你的言论看起来漏洞百出，也没准会让一些人铤而走险，这都是观点，各抒己见，不用相互挑毛病","html":"经济数据不能只看股票倍数，文中一开头提到了宽松货币政策的重要性，这是在提醒散户，不要在历史洪流中迷失自己的家产，这种文章看起来不严谨但是会救很多人，你的言论看起来漏洞百出，也没准会让一些人铤而走险，这都是观点，各抒己见，不用相互挑毛病"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339835138,"gmtCreate":1608815780624,"gmtModify":1703736922714,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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溪云初起日沉阁，山雨欲来风满楼。 在人类所有已知的技能点里，预测未来是一项无比弱鸡的技能。我甚至不确定是否能将其叫做技能。比如当我们站在2019年末，对2020年进行预测的时候，谁的模型也没算到，在下一年里我们蔚蓝的美丽星球会像个沙雕一样被锁死。即使是病毒开始暴走的二月，我们的大多数人，还是认为春暖花开就好了；结果到了2021年春暖花开，跨境人流，仍不得动弹。 比如普吉岛，这座全世界最能接客的岛屿，往年每天到客25000人。这曾是全世界每平方公里每日接客的极值。但2020年三月到十月，普吉一共接客25000人。什么样的灾难会让一个快乐的小岛百业凋敝、了无生趣、暗无天日？海啸、地震、战争、禁运，谁能做不到如此深远而持久的伤害。但一个个连细胞核都没的病毒，却能做到。 而我们把它叫做黑天鹅？是啊，简直是黑天鹅中的乌骨鹅，黑得透透的。所以我们看到三月全球如丧考妣的全资产大抛售与流动性大停电。彼时所有不是钱的东西都在崩盘——没有防御板块，没有避险资产，没有常识与逻辑。 但新冠病毒的爆发，准确而言并不是一次黑天鹅事件。因为根据黑天鹅之父塔勒布的说法，黑天鹅事件有三个特征—— 1 是从来根本就想不到的错愕性；2是事件后果的严重性；3是，看起来似乎可以预测——因为相关数据，事前就存在。 如此而言，新冠疫情就不是黑天鹅，因为大规模的流行病，是可以被普遍、持续、反复预测的。我们总是预测流行病会爆发，我们只是不知道什么时候、在哪发生而已。 黑天鹅无法让我们对人生的诡谲无常找借口。我们应该接受，许多我们口口声声的黑天鹅，其实都是灰犀牛。我们发明黑天鹅这个词，是为了解释现象的，而不是为了让现象发生。正如我们戴墨镜，是为了太阳不伤害我们的眼睛，而不是为了我们的眼睛不伤害到","listText":"本文首发作者**专栏，原标题为《刺激2021：致你我都不知道的未来》，系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 溪云初起日沉阁，山雨欲来风满楼。 在人类所有已知的技能点里，预测未来是一项无比弱鸡的技能。我甚至不确定是否能将其叫做技能。比如当我们站在2019年末，对2020年进行预测的时候，谁的模型也没算到，在下一年里我们蔚蓝的美丽星球会像个沙雕一样被锁死。即使是病毒开始暴走的二月，我们的大多数人，还是认为春暖花开就好了；结果到了2021年春暖花开，跨境人流，仍不得动弹。 比如普吉岛，这座全世界最能接客的岛屿，往年每天到客25000人。这曾是全世界每平方公里每日接客的极值。但2020年三月到十月，普吉一共接客25000人。什么样的灾难会让一个快乐的小岛百业凋敝、了无生趣、暗无天日？海啸、地震、战争、禁运，谁能做不到如此深远而持久的伤害。但一个个连细胞核都没的病毒，却能做到。 而我们把它叫做黑天鹅？是啊，简直是黑天鹅中的乌骨鹅，黑得透透的。所以我们看到三月全球如丧考妣的全资产大抛售与流动性大停电。彼时所有不是钱的东西都在崩盘——没有防御板块，没有避险资产，没有常识与逻辑。 但新冠病毒的爆发，准确而言并不是一次黑天鹅事件。因为根据黑天鹅之父塔勒布的说法，黑天鹅事件有三个特征—— 1 是从来根本就想不到的错愕性；2是事件后果的严重性；3是，看起来似乎可以预测——因为相关数据，事前就存在。 如此而言，新冠疫情就不是黑天鹅，因为大规模的流行病，是可以被普遍、持续、反复预测的。我们总是预测流行病会爆发，我们只是不知道什么时候、在哪发生而已。 黑天鹅无法让我们对人生的诡谲无常找借口。我们应该接受，许多我们口口声声的黑天鹅，其实都是灰犀牛。我们发明黑天鹅这个词，是为了解释现象的，而不是为了让现象发生。正如我们戴墨镜，是为了太阳不伤害我们的眼睛，而不是为了我们的眼睛不伤害到","text":"本文首发作者**专栏，原标题为《刺激2021：致你我都不知道的未来》，系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 溪云初起日沉阁，山雨欲来风满楼。 在人类所有已知的技能点里，预测未来是一项无比弱鸡的技能。我甚至不确定是否能将其叫做技能。比如当我们站在2019年末，对2020年进行预测的时候，谁的模型也没算到，在下一年里我们蔚蓝的美丽星球会像个沙雕一样被锁死。即使是病毒开始暴走的二月，我们的大多数人，还是认为春暖花开就好了；结果到了2021年春暖花开，跨境人流，仍不得动弹。 比如普吉岛，这座全世界最能接客的岛屿，往年每天到客25000人。这曾是全世界每平方公里每日接客的极值。但2020年三月到十月，普吉一共接客25000人。什么样的灾难会让一个快乐的小岛百业凋敝、了无生趣、暗无天日？海啸、地震、战争、禁运，谁能做不到如此深远而持久的伤害。但一个个连细胞核都没的病毒，却能做到。 而我们把它叫做黑天鹅？是啊，简直是黑天鹅中的乌骨鹅，黑得透透的。所以我们看到三月全球如丧考妣的全资产大抛售与流动性大停电。彼时所有不是钱的东西都在崩盘——没有防御板块，没有避险资产，没有常识与逻辑。 但新冠病毒的爆发，准确而言并不是一次黑天鹅事件。因为根据黑天鹅之父塔勒布的说法，黑天鹅事件有三个特征—— 1 是从来根本就想不到的错愕性；2是事件后果的严重性；3是，看起来似乎可以预测——因为相关数据，事前就存在。 如此而言，新冠疫情就不是黑天鹅，因为大规模的流行病，是可以被普遍、持续、反复预测的。我们总是预测流行病会爆发，我们只是不知道什么时候、在哪发生而已。 黑天鹅无法让我们对人生的诡谲无常找借口。我们应该接受，许多我们口口声声的黑天鹅，其实都是灰犀牛。我们发明黑天鹅这个词，是为了解释现象的，而不是为了让现象发生。正如我们戴墨镜，是为了太阳不伤害我们的眼睛，而不是为了我们的眼睛不伤害到","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e4357eabfd354dc58f96cd7283ee9ff5","width":"1080","height":"785"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/90c238c38b37478e996e21619ac81853","width":"1080","height":"448"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/012aab519d954e5fa09fcc365e7b5bc0","width":"1080","height":"690"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/338692204","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1128,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":304967482,"gmtCreate":1605111580546,"gmtModify":1703836314649,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/304967482","repostId":"1115321976","repostType":4,"repost":{"id":"1115321976","pubTimestamp":1605098887,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1115321976?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-11 20:48","market":"us","language":"zh","title":"美国七十一年反垄断：摁住3个巨头，收获3波创新潮 ","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1115321976","media":"魔铁的世界","summary":"10月21日，美国司法部和11个州对谷歌提起诉讼，指控硅谷这家科技巨头利用其市场主导地位打击竞争对手，违反了公平竞争法。同时，针对苹果、亚马逊和Facebook等公司的反垄断调查也在发酵中。如果对美国","content":"<blockquote>10月21日，美国司法部和11个州对谷歌提起诉讼，指控硅谷这家科技巨头利用其市场主导地位打击竞争对手，违反了公平竞争法。同时，针对苹果、亚马逊和Facebook等公司的反垄断调查也在发酵中。如果对美国反垄断历史稍有了解，就会发现，上一场反垄断风暴卷沙扬尘已经是22年前的事了，当时全球最大的操作系统公司微软被送上了审判席。71年来，尽管反垄断在美国争议不断，但有一点却毋庸置疑，给科技巨头们戴上镣铐后，美国确实迎来了一波又一波的产业创新浪潮。</blockquote><p><b>“贝尔章鱼”变“贝尔大妈”</b></p><p>1949年，也就是晶体管被发明不到一年，美国电信巨头AT&amp;T被司法部盯上了。司法部长托马斯.克拉克提起反垄断诉讼，理由是AT&amp;T依靠市场垄断抬高了电话费，侵犯了消费者利益，因此要求拆分AT&amp;T。</p><p>AT&amp;T的总裁勒罗伊.威尔逊一时感到压力山大。</p><p>早在40多年前，时任总裁西奥多.韦尔就未雨绸缪，为公司制定了“技术的贝尔”战略，以此提升公司形象，以便让AT&amp;T摆脱垄断的恶名。但40多年过去，AT&amp;T依然戴着垄断的帽子，还获得绰号“贝尔章鱼”。</p><p>这个“贝尔章鱼”和制作铁板烧的章鱼是两回事，意思是贪婪、邪恶，和美食中的Q弹完全不沾边，反映了当时普通美国人对AT&amp;T垄断电话市场的深恶痛绝。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b02fcf94bd342b6e1f2ff64445432a7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"739\"></p><p>如果司法部的垄断指控成立，AT&amp;T将被肢解，不仅贝尔帝国将轰然倒塌，还会影响贝尔实验室的未来走向。毕竟没有AT&amp;T每年持续大量输血，实验室一天都撑不下去。为求自保，贝尔实验室和AT&amp;T的高层主管们最终达成一致，通过开放晶体管专利许可授权，换取拿掉套在公司脖子上的反垄断绞索。</p><p>晶体管专利属于AT&amp;T压箱底级别的核心资产，1948年5月初（晶体管发明不到1年），贝尔实验室将晶体管确定为机密技术，每个了解它的人都收到一份长长的保密协议。贝尔实验室还给晶体管以及相关工作取了一个代号“表面态现象”，以便掩人耳目，足见这项专利的核心地位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a707f0201dae0732b2b8a321db466287\" tg-width=\"804\" tg-height=\"1024\"></p><p>贝尔实验室的老板默文.凯利认为晶体管将是一项改变世界的发明，他在1951年对AT&amp;T的众多经理人演讲时说：“这（晶体管）是电信领域新时代的开端，谁也没有远见能够预计其规模大小。”</p><p>1956年，贝尔实验室正式对外开放晶体管专利授权，美国公司可免费获得，国外的公司只要花2.5万美元。专利授权放开后，AT&amp;T还承诺不制造晶体管，等于完全退出了这一领域的竞争，于是IBM、德州仪器（TI）、雷神、RCA和飞歌（Philco）等公司蜂拥而至，半导体时代正式开启，随后全球最具活力的创新之地硅谷出现，信息时代翻开篇章。</p><p>如果没有反垄断压力，AT&amp;T必定会抱紧晶体管专利不放，信息时代可能会晚来几十年。</p><p>“懂事”的AT&amp;T果然赢得了美国司法部的好感，垄断指控被撤回。后来，“贝尔章鱼”的人设逐渐变成“贝尔大妈”，甚至获得“孤儿寡母公司”称号，意思是如果哪个美国人无依无靠，那么可以买入AT&amp;T的股票，它每季度都有稳定的股票分红，让无依无靠的孤儿寡母也能获得经济上的依靠。</p><p><b>PC为何吃百家饭</b></p><p>现在很多人感觉不到IBM的存在，但在1980年代，IBM是一个巨无霸公司，尤其1970年代，一直是大型电脑主机市场霸主，其S/360、S/370型电脑横扫企业级市场。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b1461c757f20099ca84910f6f0be72c\" tg-width=\"767\" tg-height=\"838\"></p><p>1981年8月12日在信息科技史上发生了一件大事，IBM发布个人电脑IBM/PC。这是一款被称为微型机产业的巨人，由IBM在1979年8月组建的12人团队研制，项目是在佛罗里达州博卡拉顿附近一座不显眼的大褛秘密进行的。这没什么好大书特书的，因为IBM的脾气就是保密措施严格，和乔布斯时代的苹果有一拼，对新产品的研发实行严格的封锁政策，甚至公司内部的一般职工也无法知道机器的全部技术细节。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8bcd03a29635f73b5d12966eb81b166\" tg-width=\"781\" tg-height=\"506\"></p><p>更重要的是，多年以来，IBM一直独揽研制、生产和销售的大权，创办的分公司或其他企业绝对保持百分之百的投资，以排除外人的干预。看起来，严格保密的IBM/PC也会成为IBM的独食。</p><p>但戏剧性的事情发生了，IBM/PC发布仅两个月，IBM宣布把新产品的硬件和软件技术标准完全公开，于是市场上出现大批IBM/PC兼容机。“吃百家饭”的技术大开放政策，加上IBM的威信和实力，个人电脑（PC）大获成功。</p><p>前面已经说过，IBM喜欢在市场上吃独一份儿，但为何在IBM/PC上，却愿意和其他厂商分享呢？IBM当然不是公益心爆棚，而是被反垄断的大棒打怕了。</p><p>早在1967年秋，IBM就接到反垄断调查通知，两年后在纽约州南部地区联邦地方法庭开庭，世界反垄断法史上规模空前的诉讼大戏正式上演。其中，仅控制数据公司提起的反垄断诉讼，资料最多就达1亿2千万页，精选出的文件重达87吨。在整个诉讼过程中，IBM调集了1000多名法律专家，证人多达400余人。</p><p>从开庭时算起，针对IBM的反垄断诉讼持续了13年时间，直到1982年才得以终结。尽管反垄断诉讼是一场马拉松，但IBM在一开跑时，就策略性地服软。被司法部起诉5个月后，IBM宣布一项重大举措，把向用户捆绑式销售软件和服务的模式，改为分别计价销售，史称“价格分离”。“价格分离”明显是IBM在向司法部示好，因为捆绑式销售正是其指控IBM垄断的理由之一。</p><p>随着反垄断诉讼大战向纵深推进，IBM又改变过去软硬件生态闭环的做法。由于S/360、S/370等大型电脑主机产品是公司的利润支柱，IBM还没傻到让肥水外流，于是选择开放公司政治斗争的产物IBM/PC，CPU采购自英特尔，操作系统由微软编写，同时开放软硬件技术标准，允许中小企业制造IBM/PC兼容机。</p><p>后来，IBM/PC消失了，但IBM/PC的兼容机（我们今天熟知的Windows电脑）却进入千家万户，成就了微软和英特尔，顺带使戴尔、康柏（后被惠普兼并）、联想等厂商，从中小企业成长为行业领头羊，一个全新的个人电脑时代降临，硅谷也随之进入2.0时代。</p><p><b>摁住巨头的收获</b></p><p>美国反垄断法《谢尔曼法案》自1890年颁布实施后，到现在已有130年，期间涌现无数反垄断诉讼，但影响最深远的要数针对高科技新兴产业的反垄断，这其中又以对AT&amp;T、IBM和微软的反垄断最为突出。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72a452975b94daf6c9e9faa68c2fdc68\" tg-width=\"443\" tg-height=\"250\"></p><p>从消费者的视角看，垄断最明显的特点就是同样的服务，价格畸高。在AT&amp;T垄断北美电话市场后，1892年从纽约到芝加哥的通话费是1分钟2美元，相当于今天的100美元。23年后也就是1915年，从纽约到旧金山的电话费仍高达1分钟7美元。如此高昂的电话费，煲电话粥是不可能的。</p><p>上述话费定价隐含多少利润呢？2002年，当国际长途电话费降到平均1分钟30美分时，AT&amp;T仍然有10美分的毛利润，所以可以想象在被指控垄断前，公司攫取的暴利有多惊人。</p><p>创新需要投入大量的智力、资金，而且风险很高，这种高投入、高风险得到的收益，往往不如垄断来得轻松，甚至创新会打破垄断，所以大公司为了维护垄断利益，常常将创新弃之如敝履。</p><p>IBM前董事长、CEO路易斯.郭士纳（Louis V.Gerstner）在上世纪90年代加盟这家公司时，惊讶地发现，关系数据库、网络硬件、网络软件、UNIX处理器以及其他更多的成果，都是在IBM的实验室中研制出来的，但就是进不了市场。很快，他找到了答案，原来一旦新技术商业化，就意味着要拆IBM的S型大型主机产品的台，而这个市场恰恰被IBM垄断，为了维护垄断利润，IBM宁肯雪藏新技术，也不愿将它商业化。</p><p>垄断巨头缺少创新的动力，还会想方设法扼杀别人的创新，将其据为己有。网景公司于1994年发布浏览器，震惊市场，搞得微软措手不及，因为Windows 95没有配备内置的上网方式。微软于是从小公司望远镜娱乐公司（Spyglass）购买了授权，推出IE浏览器，通过提供免费下载、操作系统捆绑IE浏览器的服务，削弱网景公司的商业模式，同时威胁试图在Windows系统中将网景浏览器设置为默认浏览器的用户。微软的内部邮件透露，公司的计划就是要“切断网景的空气供给。”</p><p>最终网景被打垮，浏览器这一创新产品的果实也被微软攫取。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89b42fa45193c1d9fedd8f768591548d\" tg-width=\"400\" tg-height=\"442\"></p><p>不过，网景悲壮的失败引发了针对微软的垄断指控。1998年至1999年，微软站到了被告席上，受到法庭严厉斥责，法院的判决认为，微软利用其Windows系统的垄断地位，试图获得对其他领域的支配地位，是违法行为。</p><p>反垄断审判对微软产生了巨大冲击，一方面，很难再吸引到最优秀的程序员，因为大家认为给微软工作就是缺乏道德底线，另一方面，微软内部也开始反省自己的“强盗行为”，直接导致它在与谷歌的搜索大战中，不敢把对网景浏览器的套路用到谷歌搜索引擎身上。谷歌度过了最危险的成长阶段，赶上互联网开始繁荣的风口，很快成长为互联网巨头，硅谷也迎来3.0时代。</p><p><b>美国式反垄断看点</b></p><p>需要明确的是，美国反垄断反的不是市场垄断。实际上，在美国，占据超过80%的市场份额并不违法，而且也不一定招致惩罚，微软垄断了桌面操作系统和文字办公市场，谷歌垄断互联网搜索市场，英特尔垄断X86 CPU市场，Adobe垄断数字图像处理市场，它们都好好的赚钱赚到现在。</p><p>那么，美国反垄断反的是什么呢？如果巨头公司利用自身在某一领域的垄断地位，实施在另一领域的垄断行为，这种行为就会受到垄断指控。从AT&amp;T、IBM、微软、英特尔等受到的垄断指控来看，莫不如此。</p><p>而且和欧盟的真金白银罚款不同（对微软开出16.8亿欧元罚单，英特尔的则是10.6亿欧元，谷歌的罚单更是高达82.3亿欧元），美国的反垄断大棒往往是高举轻打，如果被指控垄断的巨头能及时认怂服软，再加上一定的交换条件，大棒就不会砸到头上。前面提到的巨头，除AT&amp;T外，均安全着陆就是明证。</p><p>说到底，美国的反垄断不是要打死巨头，或割巨头的肉，而是摁住巨头，给创新型中小企业成长的机会。所以，每次反垄断之后，往往会有一波创新浪潮。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84fc2766eef73e050fd0e3e3dea1448b\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"750\"></p><p>这次针对苹果、谷歌、亚马逊等巨头的反垄断，说白了，也是美国期待能反出下一波创新浪潮，收获下一个苹果、谷歌、亚马逊式的巨头，甩开竞争对手。所以，这一波反垄断的大戏，真正的看点不在垄断指控本身，而是那一波创新浪潮是否会来，以及什么时候会来。</p>","source":"mtdsj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国七十一年反垄断：摁住3个巨头，收获3波创新潮 </title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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V.Gerstner）在上世纪90年代加盟这家公司时，惊讶地发现，关系数据库、网络硬件、网络软件、UNIX处理器以及其他更多的成果，都是在IBM的实验室中研制出来的，但就是进不了市场。很快，他找到了答案，原来一旦新技术商业化，就意味着要拆IBM的S型大型主机产品的台，而这个市场恰恰被IBM垄断，为了维护垄断利润，IBM宁肯雪藏新技术，也不愿将它商业化。垄断巨头缺少创新的动力，还会想方设法扼杀别人的创新，将其据为己有。网景公司于1994年发布浏览器，震惊市场，搞得微软措手不及，因为Windows 95没有配备内置的上网方式。微软于是从小公司望远镜娱乐公司（Spyglass）购买了授权，推出IE浏览器，通过提供免费下载、操作系统捆绑IE浏览器的服务，削弱网景公司的商业模式，同时威胁试图在Windows系统中将网景浏览器设置为默认浏览器的用户。微软的内部邮件透露，公司的计划就是要“切断网景的空气供给。”最终网景被打垮，浏览器这一创新产品的果实也被微软攫取。不过，网景悲壮的失败引发了针对微软的垄断指控。1998年至1999年，微软站到了被告席上，受到法庭严厉斥责，法院的判决认为，微软利用其Windows系统的垄断地位，试图获得对其他领域的支配地位，是违法行为。反垄断审判对微软产生了巨大冲击，一方面，很难再吸引到最优秀的程序员，因为大家认为给微软工作就是缺乏道德底线，另一方面，微软内部也开始反省自己的“强盗行为”，直接导致它在与谷歌的搜索大战中，不敢把对网景浏览器的套路用到谷歌搜索引擎身上。谷歌度过了最危险的成长阶段，赶上互联网开始繁荣的风口，很快成长为互联网巨头，硅谷也迎来3.0时代。美国式反垄断看点需要明确的是，美国反垄断反的不是市场垄断。实际上，在美国，占据超过80%的市场份额并不违法，而且也不一定招致惩罚，微软垄断了桌面操作系统和文字办公市场，谷歌垄断互联网搜索市场，英特尔垄断X86 CPU市场，Adobe垄断数字图像处理市场，它们都好好的赚钱赚到现在。那么，美国反垄断反的是什么呢？如果巨头公司利用自身在某一领域的垄断地位，实施在另一领域的垄断行为，这种行为就会受到垄断指控。从AT&T、IBM、微软、英特尔等受到的垄断指控来看，莫不如此。而且和欧盟的真金白银罚款不同（对微软开出16.8亿欧元罚单，英特尔的则是10.6亿欧元，谷歌的罚单更是高达82.3亿欧元），美国的反垄断大棒往往是高举轻打，如果被指控垄断的巨头能及时认怂服软，再加上一定的交换条件，大棒就不会砸到头上。前面提到的巨头，除AT&T外，均安全着陆就是明证。说到底，美国的反垄断不是要打死巨头，或割巨头的肉，而是摁住巨头，给创新型中小企业成长的机会。所以，每次反垄断之后，往往会有一波创新浪潮。这次针对苹果、谷歌、亚马逊等巨头的反垄断，说白了，也是美国期待能反出下一波创新浪潮，收获下一个苹果、谷歌、亚马逊式的巨头，甩开竞争对手。所以，这一波反垄断的大戏，真正的看点不在垄断指控本身，而是那一波创新浪潮是否会来，以及什么时候会来。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":761,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":193398110,"gmtCreate":1620751552530,"gmtModify":1620751552530,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"打脸贴哈哈哈","listText":"打脸贴哈哈哈","text":"打脸贴哈哈哈","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/193398110","repostId":"193073728","repostType":1,"repost":{"id":193073728,"gmtCreate":1620742324764,"gmtModify":1634196664068,"author":{"id":"3573721091254583","authorId":"3573721091254583","name":"DerrickChan0","avatar":"https://static.tigerbbs.com/66e45857f09ac96ce80c07ffebdb8baf","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取","listText":"本文由Jeffamazon于四个月前发布于Reddit论坛Wallstreetbets讨论板块。Jeffamazon从专业的角度，理性地分析了逼空机构的可行性，并预言GME股价将在1月中旬爆发，同时为散户提供了逼空套利的具体步骤。发布后鲜有回应。 但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取","text":"本文由Jeffamazon于四个月前发布于Reddit论坛Wallstreetbets讨论板块。Jeffamazon从专业的角度，理性地分析了逼空机构的可行性，并预言GME股价将在1月中旬爆发，同时为散户提供了逼空套利的具体步骤。发布后鲜有回应。 但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/906b61d314fb4ecc9ed8240cbf0ea208","width":"1080","height":"608"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/64b1777d18f048c6ac74eb539b7f3893","width":"1080","height":"637"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7cee376bb524422a93b781f7ef32b587","width":"688","height":"428"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/315125938","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1629,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":392224471,"gmtCreate":1607463895693,"gmtModify":1703848062345,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/392224471","repostId":"396001950","repostType":1,"repost":{"id":396001950,"gmtCreate":1606981221070,"gmtModify":1703845756132,"author":{"id":"3570072734093233","authorId":"3570072734093233","name":"价值称重机","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0cb039e0d9c278ae30a1a9a4f15bce08","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"Square价值投资分析报告","htmlText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SQ\">$Square, Inc(SQ)$</a>&nbsp;&nbsp;日期2020年12月3日&nbsp;&nbsp;现在股价：202&nbsp;&nbsp;现在市值：910.89 亿（注明：本文章不含任何投资建议，读者需自行承担投资风险）本人公众号：价值称重机&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;公司的营收主要由以收单业务和SAAS为主的卖家生态和以电子钱包Cash APP的买家业务组成，两个生态分别都有订阅收费和基于GPV（Gross Payment Volume）收费的模式。目前来看，公司的基于交易的业务（包含卖家和Cash APP）、Cash APP的订阅业务、卖家的SAAS业务还有比特币业务的营收占比分别为36%、40%、11%和3%。（这里交易业务和比特币业务是基于毛利来计算以便更加准确反应公司的真实业绩驱动因素）下面将会解析公司未来业绩增长的驱动因素。一、行业长期驱动因素1. 行业空间大根据公司披露，卖家和买家目前在美国的TAM分别为850亿美元和600亿美元。从更加直观的渗透率来看的话：&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;根据商家的数量上看，Square商家目前的渗透率大概在5%左右，而美国的电子钱包在线下的渗透率也是大约在5%（远低于银行卡和现金的渗透率）。&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;关于第三方支付的竞争格局来看，在线上，Paypal拥有绝对优势，占有55% 的份额, 紧接着是Stripe为18%，Square 仅仅有3%左右。但是在网上商店提供商市场份额来看，Square拥有很大优势，占比为20%。所以根据以上的数据可以得出，Paypal主要是通过亚马逊和ebay这种中心化电商平台得以占领主要份","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SQ\">$Square, Inc(SQ)$</a>&nbsp;&nbsp;日期2020年12月3日&nbsp;&nbsp;现在股价：202&nbsp;&nbsp;现在市值：910.89 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17:18","market":"hk","language":"zh","title":"美国垃圾债收益率创下历史新低，市场扭曲程度前所未见","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2089183780","media":"智通财经网","summary":"实际上，扭曲的不是市场，而是美联储主导的纸面游戏。","content":"<html><body><article> <p><strong>本文来自  “市川<a href=\"https://laohu8.com/S/NFX\">新田</a>三丁目”，文中观点不代表智通财经观点。</strong></p><p>实际上，扭曲的不是市场，而是美联储主导的纸面游戏。</p><p>甭管是公共卫生事件还是公共卫生事件爆发前连美联储都在公开表示担忧的企业债台高筑的问题，现在都已经不算事了，联储现在正在竭尽所能地让已经膨胀到吓人程度的公司债务在公共卫生事件期间继续膨胀下去。至于这些公司债务带来的违约和破产等信用风险，谁还当回事?那些负债累累的行业板块的收入正在崩溃式地下跌?还是忘了这茬吧。更别说那些航空公司、邮轮公司、大型购物中心、大型商业物业拥有者、连锁餐厅、酒店、酒店物业拥有者、连锁影院了，当然还少不了整个页岩油气行业。别再担心通胀风险和通货膨胀的存在等问题，都别管了，因为现在已经没人在乎这些了：<strong>美国垃圾债市场的收益率水平已经跌至历史新低了</strong>。</p><p>具体一点说吧，跟踪美国垃圾债市场走势的美国<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>美国银行高收益债指数的实际收益率在12月3日收盘时跌至4.61%，创下史上最低记录。债券的收益率会随着债券价格的上涨而下降：</p><center><img height=\"354\" src=\"http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/884a17e2d5651bd6c59377044d419408.jpg\" width=\"485\"/></center><p>2015年和2016年美国垃圾债市场收益率的大涨很大程度上是受到美国页岩油气开采企业遭遇到油气行业大萧条的影响，当时德克萨斯轻质原油的报价从2014年年中的每桶110美元暴跌至2016年初的30美元以下，引发了一波违约和破产风潮。在2015年12月刚刚实施过10年首次小幅加息的美联储开始担心危机的蔓延，并在2016年的整整一年里停止加息，在此期间美国垃圾债市场终于消停了下来。</p><p>之后在2018年，随着美联储加息和退出量化宽松，美国垃圾债市场又一次出现动荡，新闻头条上满是线下零售商破产倒闭以及石油天然气板块、传媒行业的企业以及许许多多其他行业债务缠身的报道。美国垃圾债的收益率水平在2018年12月中旬大幅上涨，尽管当时市场认为美联储会在此情况下停止加息但事实却正好相反。但之后美联储开始放弃先前制定的2019年继续加息的立场，并在2019年7月开始降息，垃圾债市场的动荡就此烟消云散了。</p><p>2019年9月美国融资市场的一个小角落——回购市场出事了，美联储通过逆回购大手笔地提供流动性，外加降息一次，以避免一些在回购市场上大量融资的大型按揭质押房地产信托投资基金和对冲基金垮台并波及到整个华尔街。但是回购市场的崩盘并没有波及到美国垃圾债市场，垃圾债市场躲过一劫。到了2020年初，美国垃圾债市场的收益率水平创下历史新低。</p><p>之后就到了2020年3月份，史无前例的大崩盘导致美国垃圾债市场的收益率水平大幅飙升，美国洲际交易所<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>高收益债指数从2月20日5.02%的历史低位升至3月23日的11.38%，在一个月的时间里翻了一番还多。</p><p>美联储使出浑身解数救助持有此类债券的投资者和投机人士，包括成立了收购公司债和公司债交易所交易基金，购债范围覆盖到垃圾债以及垃圾债交易所交易基金，该救助计划的规模曾被吹嘘将达到7000亿美元，而实际上美联储最终只购买了价值130亿美元的公司债和公司债交易所交易基金，联储在7月份之后就不再继续买入公司债交易所交易基金，公司债也只是买了一丢丢，该购债计划将于今年年底前到期。</p><p>因此很早以前就开始这样的轮回了—垃圾债市场崩盘，美联储进场救市，再崩盘，再救市。在2008年金融危机期间，美国垃圾债市场先是一路暴涨，然后跌入深渊，美联储铆足了劲救市，出台了数不清的纾困计划，为了给纾困计划编个名头，英文字母都快不够用了，此外还搞了持续数年的量化宽松。下图为美国洲际交易所美国银行高收益债指数多年来的走势：</p><center><img height=\"425\" src=\"http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/c9f3ff15863a4592bcc71c53300fd011.jpg\" width=\"518\"/></center><p>每次当美国信贷市场掉坑的时候，美联储都会出手相救，把那些持有和交易信用债券的投资者以及经常加杠杆搞些神叨叨交易的投机者捞出来，每一次这样做都会导致美国企业的债务增加得更多。美联储没有让企业以破产和债务重组的方式削减债务，让那些投资者、交易员和投机者付出代价，而是人为地制造出一个宽松的融资环境从而鼓励企业更多地借贷。至于后果?在经济荣景期间不断增加的企业债务令实体经济寸步难行，而所有人都在静静地等着下一次经济危机的爆发，这样美联储就会再一次出面收拾残局，整件事就成了一个由美联储主导的纸面游戏。</p><p>(编辑：马火敏)</p> </article></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国垃圾债收益率创下历史新低，市场扭曲程度前所未见</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/373874.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本文来自  “市川新田三丁目”，文中观点不代表智通财经观点。实际上，扭曲的不是市场，而是美联储主导的纸面游戏。甭管是公共卫生事件还是公共卫生事件爆发前连美联储都在公开表示担忧的企业债台高筑的问题，现在都已经不算事了，联储现在正在竭尽所能地让已经膨胀到吓人程度的公司债务在公共卫生事件期间继续膨胀下去。至于这些公司债务带来的违约和破产等信用风险，谁还当回事?那些负债累累的行业板块的收入正在崩溃式地下跌...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/373874.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://img.zhitongcaijing.com/source/image/72586.jpg?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_100/resize,h_300","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","DXD":"道指两倍做空ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯","BAC":"美国银行","SDOW":"道指三倍做空ETF-ProShares","IVV":"标普500指数ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite","QLD":"纳指两倍做多ETF",".SPX":"S&P 500 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“市川新田三丁目”，文中观点不代表智通财经观点。实际上，扭曲的不是市场，而是美联储主导的纸面游戏。甭管是公共卫生事件还是公共卫生事件爆发前连美联储都在公开表示担忧的企业债台高筑的问题，现在都已经不算事了，联储现在正在竭尽所能地让已经膨胀到吓人程度的公司债务在公共卫生事件期间继续膨胀下去。至于这些公司债务带来的违约和破产等信用风险，谁还当回事?那些负债累累的行业板块的收入正在崩溃式地下跌?还是忘了这茬吧。更别说那些航空公司、邮轮公司、大型购物中心、大型商业物业拥有者、连锁餐厅、酒店、酒店物业拥有者、连锁影院了，当然还少不了整个页岩油气行业。别再担心通胀风险和通货膨胀的存在等问题，都别管了，因为现在已经没人在乎这些了：美国垃圾债市场的收益率水平已经跌至历史新低了。具体一点说吧，跟踪美国垃圾债市场走势的美国洲际交易所美国银行高收益债指数的实际收益率在12月3日收盘时跌至4.61%，创下史上最低记录。债券的收益率会随着债券价格的上涨而下降：2015年和2016年美国垃圾债市场收益率的大涨很大程度上是受到美国页岩油气开采企业遭遇到油气行业大萧条的影响，当时德克萨斯轻质原油的报价从2014年年中的每桶110美元暴跌至2016年初的30美元以下，引发了一波违约和破产风潮。在2015年12月刚刚实施过10年首次小幅加息的美联储开始担心危机的蔓延，并在2016年的整整一年里停止加息，在此期间美国垃圾债市场终于消停了下来。之后在2018年，随着美联储加息和退出量化宽松，美国垃圾债市场又一次出现动荡，新闻头条上满是线下零售商破产倒闭以及石油天然气板块、传媒行业的企业以及许许多多其他行业债务缠身的报道。美国垃圾债的收益率水平在2018年12月中旬大幅上涨，尽管当时市场认为美联储会在此情况下停止加息但事实却正好相反。但之后美联储开始放弃先前制定的2019年继续加息的立场，并在2019年7月开始降息，垃圾债市场的动荡就此烟消云散了。2019年9月美国融资市场的一个小角落——回购市场出事了，美联储通过逆回购大手笔地提供流动性，外加降息一次，以避免一些在回购市场上大量融资的大型按揭质押房地产信托投资基金和对冲基金垮台并波及到整个华尔街。但是回购市场的崩盘并没有波及到美国垃圾债市场，垃圾债市场躲过一劫。到了2020年初，美国垃圾债市场的收益率水平创下历史新低。之后就到了2020年3月份，史无前例的大崩盘导致美国垃圾债市场的收益率水平大幅飙升，美国洲际交易所美国银行高收益债指数从2月20日5.02%的历史低位升至3月23日的11.38%，在一个月的时间里翻了一番还多。美联储使出浑身解数救助持有此类债券的投资者和投机人士，包括成立了收购公司债和公司债交易所交易基金，购债范围覆盖到垃圾债以及垃圾债交易所交易基金，该救助计划的规模曾被吹嘘将达到7000亿美元，而实际上美联储最终只购买了价值130亿美元的公司债和公司债交易所交易基金，联储在7月份之后就不再继续买入公司债交易所交易基金，公司债也只是买了一丢丢，该购债计划将于今年年底前到期。因此很早以前就开始这样的轮回了—垃圾债市场崩盘，美联储进场救市，再崩盘，再救市。在2008年金融危机期间，美国垃圾债市场先是一路暴涨，然后跌入深渊，美联储铆足了劲救市，出台了数不清的纾困计划，为了给纾困计划编个名头，英文字母都快不够用了，此外还搞了持续数年的量化宽松。下图为美国洲际交易所美国银行高收益债指数多年来的走势：每次当美国信贷市场掉坑的时候，美联储都会出手相救，把那些持有和交易信用债券的投资者以及经常加杠杆搞些神叨叨交易的投机者捞出来，每一次这样做都会导致美国企业的债务增加得更多。美联储没有让企业以破产和债务重组的方式削减债务，让那些投资者、交易员和投机者付出代价，而是人为地制造出一个宽松的融资环境从而鼓励企业更多地借贷。至于后果?在经济荣景期间不断增加的企业债务令实体经济寸步难行，而所有人都在静静地等着下一次经济危机的爆发，这样美联储就会再一次出面收拾残局，整件事就成了一个由美联储主导的纸面游戏。(编辑：马火敏)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1202,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":392631749,"gmtCreate":1607435211381,"gmtModify":1703847860038,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/392631749","repostId":"2089028629","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":609,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":392630165,"gmtCreate":1607434604757,"gmtModify":1703847854896,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/392630165","repostId":"2089750040","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":623,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":396811915,"gmtCreate":1607086696837,"gmtModify":1703846341465,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/396811915","repostId":"2088503030","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":381,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":398489764,"gmtCreate":1606933209058,"gmtModify":1703845533791,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398489764","repostId":"398385989","repostType":1,"repost":{"id":398385989,"gmtCreate":1606831531341,"gmtModify":1703844732648,"author":{"id":"3531915079729543","authorId":"3531915079729543","name":"猛兽财经网","avatar":"https://static.tigerbbs.com/417bb784450c13c87f9fe76e9d9776e8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"Salesforce在第三季度财报发布前缺乏价值，警惕财报后的回调","htmlText":"<a 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Salesforce（股票代码：CRM）本周上了热门，此前有报道称Salesforce打算收购美国版钉钉Slack（股票代码：WORK）。而Salesforce将于本周发布第三季度财报。我们认为Salesforce目前被高估了。Salesforce要收购Slack据媒体报道，Salesforce将斥资220亿美元左右收购Slack，这将成为Salesforce有史以来最大的一笔收购。对投资者来说，这笔交易并不便宜，Slack目前的估值是销售额的28倍，而自1月份以来，尽管随着“在家办公”的趋势企业办公工具出现反弹，但Slack的收入在两个季度仅仅增长了11%和7%。对于Salesforce来说，收购Slack更多的是为了挑战微软（股票代码：MSFT）。去年，Salesforce整合了Slack的app，很明显，Salesforce公司想对自己的app获得更多控制权，这也将是制衡微软的手段。Salesforce之前表示，团队并非竞争对手，但平台用户从4月份的7500万增长到1.15亿，显然改变了他们的想法。随着Zoom（股票代码：ZM）和其他视频平台的兴起，企业通讯类app仍然存在缺陷。Slack公司首席执行官斯图尔特·巴特菲尔德在公司第一季度财报中表示:【你不能这么快就接受Slack。你不可能在那么短的时间内从电子邮件切换到基于渠","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398385989","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":583,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":304787163,"gmtCreate":1605287502652,"gmtModify":1703837386642,"author":{"id":"3564423059176670","authorId":"3564423059176670","name":"韭要FIRE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43686b6520c01dbb19d74a0898cec749","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"看空不做空，持有pdd的投资者","listText":"看空不做空，持有pdd的投资者","text":"看空不做空，持有pdd的投资者","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/304787163","repostId":"304788757","repostType":1,"repost":{"id":304788757,"gmtCreate":1605286436579,"gmtModify":1703837380987,"author":{"id":"3519973445931725","authorId":"3519973445931725","name":"股神墨菲特","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ffa7ab8ab8776a2bbf4f6d09ac606119","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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