日本奉行内债不是债的策略是有前提的。现在通货膨胀率已超过他们设定的目标。负利率政策已然适应不了现下的情况。日本央行用什么来偿还债务利息，已成为最大的灰犀牛。//@顾明喆:文章来源：公号 纵横 WALL STREET日本央行调整 YCC 以“提高灵活性”，债券收益率飙升央行的一项决定比美联储保证加息 25 个基点更加不确定，不久前日本央行透露，在一致投票中，它将把利率维持在 -0.1%，并将 10 年期日本国债收益率目标维持在 0%，但以 8 比 1 的投票（Yakamura 反对）表示，它将“以更大的灵活性”进行收益率曲线控制（即对其进行调整），这意味着收益率控制的下限和上限（但主要是上限）都将是“参考”而不是“严格限制”。这意味着什么？很简单：虽然日本央行将 10 年期日本国债的隐含目标保持在 0.50%，但它将允许收益率升至 1.0%（在此情况下，日本央行很难停止购买所有待售债券），但也可能不会。日本央行在声明中是这样解释的……日本央行将继续允许10年期日本国债收益率在目标水平正负0.5个百分点左右的范围内波动，同时将更加灵活地进行收益率曲线控制，在其市场操作中，将区间的上下限视为参考，而不是硬性限制。央行将在每个工作日通过固定利率购买操作以 1.0% 的利率购买 10 年期日本国债，除非极有可能没有投标。为鼓励形成与上述市场操作指引相一致的收益率曲线，日本央行将继续大规模购买日本国债，并针对每个期限做出灵活反应，例如增加购买日本国债的数量，开展固定利率购买业务和集合质押品供资业务。因此，尽管其他一切保持不变，但展望未来，日本央行将很难提出以 1.0% 的收益率而非 0.50% 的收益率购买 10年期国债（这也是 10 年期日本国债的目标仍然存在），同时让其自行决定以

小虎资管，视频链接打不开//@小虎资管:Hello虎友们好，近日，老虎国际投研总监陈庆炜线上对话汇盛金融首席经济学家，纽约大学教授陈凯丰，并谈及关美股下半年及中概股下半年的一些预期内容， 以下为陈庆炜分享摘要：惠誉降级对于债市的影响大于对股市的影响美联储加息接近尾声，9 月份还会再加一次。美联储或在明年上半年，或者最晚在下半年开启降息。下半年半导体行业服务下的芯片设计、制造、生产领域依然有中长线机会下文为直播分享摘要，欢迎阅读&转发（点击直播链接观看回放）(注：视频及文中观点仅作为嘉宾观点，供投资者交流思考，不作为直接投资建议。二级市场单一个股波动需综合考虑风险因素，祝您投资愉快。)1. 关于惠誉降级美债的评论陈庆炜：这次降级对于债市的影响大于对股市的影响2011年8月初的标普降级美债，彼时美股在8月大跌20%，市场避险情绪提振，导致长期国债价格上涨。而今年的这次降级发生在美国利率已经是很高的背景之下，加之美国的债务水平也更高的，所以这一次降级对于债券本身的影响是更大一些的，对于这个长期国债的利率其实是向上是有一个推动的一个作用的。宏观来看，美国今年的经济数据显示美国的经济还是比较有韧性的。虽然美股近几日有一些下跌，但总体我认为暂时看来是降级对股市的影响没有对债券的影响这么大。2.关于美联储未来利率决议路径陈庆炜：今年已接近尾声，最多9 月份再加一次息美联储主席鲍威尔在7月的

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