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日本奉行内债不是债的策略是有前提的。现在通货膨胀率已超过他们设定的目标。负利率政策已然适应不了现下的情况。日本央行用什么来偿还债务利息，已成为最大的灰犀牛。//@顾明喆:文章来源：公号 纵横 WALL STREET日本央行调整 YCC 以“提高灵活性”，债券收益率飙升央行的一项决定比美联储保证加息 25 个基点更加不确定，不久前日本央行透露，在一致投票中，它将把利率维持在 -0.1%，并将 10 年期日本国债收益率目标维持在 0%，但以 8 比 1 的投票（Yakamura 反对）表示，它将“以更大的灵活性”进行收益率曲线控制（即对其进行调整），这意味着收益率控制的下限和上限（但主要是上限）都将是“参考”而不是“严格限制”。这意味着什么？很简单：虽然日本央行将 10 年期日本国债的隐含目标保持在 0.50%，但它将允许收益率升至 1.0%（在此情况下，日本央行很难停止购买所有待售债券），但也可能不会。日本央行在声明中是这样解释的……日本央行将继续允许10年期日本国债收益率在目标水平正负0.5个百分点左右的范围内波动，同时将更加灵活地进行收益率曲线控制，在其市场操作中，将区间的上下限视为参考，而不是硬性限制。央行将在每个工作日通过固定利率购买操作以 1.0% 的利率购买 10 年期日本国债，除非极有可能没有投标。为鼓励形成与上述市场操作指引相一致的收益率曲线，日本央行将继续大规模购买日本国债，并针对每个期限做出灵活反应，例如增加购买日本国债的数量，开展固定利率购买业务和集合质押品供资业务。因此，尽管其他一切保持不变，但展望未来，日本央行将很难提出以 1.0% 的收益率而非 0.50% 的收益率购买 10年期国债（这也是 10 年期日本国债的目标仍然存在），同时让其自行决定以

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