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积少成多啊

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积少成多啊

2020-04-02

$中国飞鹤(06186)$季报快出来了

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2020-04-17

$苹果(AAPL)$高盛调低苹果股价预期，你们怎么看？

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2021-01-15

为什么会被劝退啊？因为你吃相太难，连国家级层面非直接管辖部门都看不下去了。

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2020-04-25

就这声明，态度还是极其傲慢！

中国银行发布关于“原油宝”产品情况的说明

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2020-04-03

$中国飞鹤(06186)$ 季报什么时候出啊？

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2020-08-10

$斗鱼(DOYU)$gghhjjkk

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2020-04-30

八十年数据也不能告诉我持币还是持股！今年美股的暴跌速度是多少年一遇？所以看这些毫无用处。

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2020-04-17

小编你为什么要用白色？

跳水！美油日内暴跌7%，续刷2002年来新低

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2020-04-09

$皇家加勒比邮轮(RCL)$刚才42.68元处有4万手压单，怎么没有了？干嘛要撤？孙子！

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2020-04-29

$皇家加勒比邮轮(RCL)$这两天没有CCL涨的好啊

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2020-12-11

这篇文章不错，转发给大家看

“芯片荒”冲击波：谁的灾难，谁的机会？

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2020-06-06

没出息！有本事别改！

外媒头条：就业意外优于预期，美国修改中国航司禁令

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2020-05-04

$中国飞鹤(06186)$ 今天的避雷针说明了什么？

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2021-05-06

什么癌？

耶鲁“财神爷”、张磊恩师大卫·斯文森病逝，享年67岁

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2021-04-29

生命弥足珍贵，有啥想不开的呢

美国传奇投资人跳楼自杀，坚持价值投资数十载

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2021-02-05

比心上市了没？

Clubhouse爆红背后：它是硅谷的德云社？

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2021-01-29

我也改

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2021-01-29

我也改

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2021-01-28

果然没人为散户说话

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2020-11-19

还会涨，这事还没结束

蛋壳公寓盘前“跳水”，跌幅扩大至20%

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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>史文森是耶鲁捐赠基金会的首席投资官，有着非常传奇的经历，他毕业于耶鲁大学，获得了经济学博士学位，之后跟着诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯托宾学习，这为日后史文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。</p><p>史文森毕业后在雷曼兄弟公司工作了3年，又在所罗门兄弟公司工作了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，史文森构建了第一个掉期交易，1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时兼职在耶鲁教学，将投资管理知识授之以人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00e576cd10c89e687fda6458d40eb6d8\" tg-width=\"599\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>此后30多年，史文森将耶鲁捐赠基金会打造成“常青基金帝国”，经历了1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代的经济滞胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击，耶鲁捐赠基金资产规模却从13亿美元增长至303亿美，增长了22倍，</p><p>耶鲁捐赠基金会也是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，领航集团创始人约翰博格说，<b>大卫史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。</b></p><p>史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长，在于他能不走寻常路，通过对市场深刻洞察，创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具，为机构投资者重新定义了大类资产投类别。</p><p><b>张磊恩师</b></p><p>张磊是河南驻马店人，1990年河南高考文科状元，后毕业于人大国际金融专业，毕业后在五矿工作，几年后辞职到耶鲁大学进修。在耶鲁大学求学期间，张磊曾休学一年回国创业，张磊和几个老同学创办了一个网站叫“中华创业网”，搭建投融资交流平台，为资金需求者和供给者搭建桥梁，提供资金、人才、和供应链等服务，半年后就实现了盈利并拿到了融资，但随着2000年互联网泡沫的破灭，张磊的业务大幅萎缩，最后创业未果，他选择重回耶鲁大学读书，不过初次创业却给了他思考的机会，可以近距离理解资本市场如何孕育创新企业的逻辑和深意。</p><p>回到耶鲁，一个偶然的机会，张磊在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习的机会，得以认识了恩师大卫史文森，从此，张磊与投资也结下了不解之缘，张磊在《价值》一书中说：“<b>许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0edcb96bd14f61ad06d54a2def648ec\" tg-width=\"600\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28f54705ef5d45a7051514a7c1a3faec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">史文森与张磊</p><p>史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。</p><p>在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。</p><p><b>张磊创业高瓴获得成功</b></p><p>2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。</p><p>最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。</p><p>从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。</p><p>大卫史文森说：</p><p>20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。</p><p>在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。</p><p>拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。</p><p><b>1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。</b></p><p><b>耶鲁“财神爷”</b></p><p>在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。</p><p>在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。</p><p>这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。</p><p>史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。</p><p>他的大学生涯在父亲任教的学校度过。1975年，他来到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上吸取了很多营养，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。</p><p>博士毕业后，史文森来到华尔街，但他本人并不喜欢华尔街的生活。面对投行的高薪诱惑与耶鲁的邀请，他毅然选择回归耶鲁大学。</p><p>在之后的三十年时间里，史文森一手将耶鲁校园基金打造成一个超级“基金帝国”。耶鲁大学捐赠基金的规模从他上任之初的20亿美元，增长到2014年的238.95亿美元，更是以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。</p><p>这样的业绩或许无法与那些顶尖的，追求绝对收益的对冲基金相媲美，却足以在投资策略趋于保守的学校捐赠基金中独占鳌头。基于史文森的出色表现，耶鲁基金得以成为全美运作最成功的学校捐赠基金。就连众多校友基金的同行也只能自叹不如，比如哈佛管理公司的前首席投资官杰克·迈耶(Jack R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”</p><p>“懒人投资组合”</p><p>史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。</p><p>史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。</p><p>因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。</p><p>除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。</p><p>基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。</p><p>史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。</p><p>根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。</p><p>“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”</p><p>因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。</p><p>因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。</p><p>在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：</p><p>国内股票30%；</p><p>国外成熟股票15%；</p><p>新兴市场股票5%；</p><p>不动产和自然资源20%；</p><p>美国国库券15%；</p><p>美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。</p><p>当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。</p><p>在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：</p><p>一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；</p><p>二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；</p><p>三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。</p><p>史文森的精神财富</p><p>对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。</p><p>在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。</p><p>史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。</p><p>史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。</p><p>史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>史文森是耶鲁捐赠基金会的首席投资官，有着非常传奇的经历，他毕业于耶鲁大学，获得了经济学博士学位，之后跟着诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯托宾学习，这为日后史文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。</p><p>史文森毕业后在雷曼兄弟公司工作了3年，又在所罗门兄弟公司工作了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，史文森构建了第一个掉期交易，1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时兼职在耶鲁教学，将投资管理知识授之以人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00e576cd10c89e687fda6458d40eb6d8\" tg-width=\"599\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>此后30多年，史文森将耶鲁捐赠基金会打造成“常青基金帝国”，经历了1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代的经济滞胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击，耶鲁捐赠基金资产规模却从13亿美元增长至303亿美，增长了22倍，</p><p>耶鲁捐赠基金会也是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，领航集团创始人约翰博格说，<b>大卫史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。</b></p><p>史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长，在于他能不走寻常路，通过对市场深刻洞察，创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具，为机构投资者重新定义了大类资产投类别。</p><p><b>张磊恩师</b></p><p>张磊是河南驻马店人，1990年河南高考文科状元，后毕业于人大国际金融专业，毕业后在五矿工作，几年后辞职到耶鲁大学进修。在耶鲁大学求学期间，张磊曾休学一年回国创业，张磊和几个老同学创办了一个网站叫“中华创业网”，搭建投融资交流平台，为资金需求者和供给者搭建桥梁，提供资金、人才、和供应链等服务，半年后就实现了盈利并拿到了融资，但随着2000年互联网泡沫的破灭，张磊的业务大幅萎缩，最后创业未果，他选择重回耶鲁大学读书，不过初次创业却给了他思考的机会，可以近距离理解资本市场如何孕育创新企业的逻辑和深意。</p><p>回到耶鲁，一个偶然的机会，张磊在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习的机会，得以认识了恩师大卫史文森，从此，张磊与投资也结下了不解之缘，张磊在《价值》一书中说：“<b>许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0edcb96bd14f61ad06d54a2def648ec\" tg-width=\"600\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28f54705ef5d45a7051514a7c1a3faec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">史文森与张磊</p><p>史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。</p><p>在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。</p><p><b>张磊创业高瓴获得成功</b></p><p>2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。</p><p>最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。</p><p>从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。</p><p>大卫史文森说：</p><p>20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。</p><p>在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。</p><p>拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。</p><p><b>1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。</b></p><p><b>耶鲁“财神爷”</b></p><p>在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。</p><p>在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。</p><p>这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。</p><p>史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。</p><p>他的大学生涯在父亲任教的学校度过。1975年，他来到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上吸取了很多营养，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。</p><p>博士毕业后，史文森来到华尔街，但他本人并不喜欢华尔街的生活。面对投行的高薪诱惑与耶鲁的邀请，他毅然选择回归耶鲁大学。</p><p>在之后的三十年时间里，史文森一手将耶鲁校园基金打造成一个超级“基金帝国”。耶鲁大学捐赠基金的规模从他上任之初的20亿美元，增长到2014年的238.95亿美元，更是以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。</p><p>这样的业绩或许无法与那些顶尖的，追求绝对收益的对冲基金相媲美，却足以在投资策略趋于保守的学校捐赠基金中独占鳌头。基于史文森的出色表现，耶鲁基金得以成为全美运作最成功的学校捐赠基金。就连众多校友基金的同行也只能自叹不如，比如哈佛管理公司的前首席投资官杰克·迈耶(Jack R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”</p><p>“懒人投资组合”</p><p>史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。</p><p>史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。</p><p>因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。</p><p>除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。</p><p>基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。</p><p>史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。</p><p>根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。</p><p>“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”</p><p>因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。</p><p>因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。</p><p>在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：</p><p>国内股票30%；</p><p>国外成熟股票15%；</p><p>新兴市场股票5%；</p><p>不动产和自然资源20%；</p><p>美国国库券15%；</p><p>美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。</p><p>当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。</p><p>在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：</p><p>一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；</p><p>二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；</p><p>三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。</p><p>史文森的精神财富</p><p>对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。</p><p>在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。</p><p>史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。</p><p>史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。</p><p>史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/28f54705ef5d45a7051514a7c1a3faec","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181476759","content_text":"当地时间5月6日，耶鲁大学发布消息称，首席投资官大卫·斯文森于5日因癌症去世，享年67岁。斯文森1980年获得耶鲁大学经济学博士学位，1985年开始接管耶鲁捐赠基金。过去十年中，耶鲁捐赠基金年收益率为10.9％，基金规模从167亿美元增长到312亿美元。大卫史文森是谁？大卫史文森在投资界可以说是比肩巴菲特的大佬，虽然他在中国并没有巴菲特那么声名显赫，但是大卫史文森对全球机构投资的发展具有深远的意义。史文森是耶鲁捐赠基金会的首席投资官，有着非常传奇的经历，他毕业于耶鲁大学，获得了经济学博士学位，之后跟着诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯托宾学习，这为日后史文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。史文森毕业后在雷曼兄弟公司工作了3年，又在所罗门兄弟公司工作了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，史文森构建了第一个掉期交易，1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时兼职在耶鲁教学，将投资管理知识授之以人。此后30多年，史文森将耶鲁捐赠基金会打造成“常青基金帝国”，经历了1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代的经济滞胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击，耶鲁捐赠基金资产规模却从13亿美元增长至303亿美，增长了22倍，耶鲁捐赠基金会也是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，领航集团创始人约翰博格说，大卫史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长，在于他能不走寻常路，通过对市场深刻洞察，创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具，为机构投资者重新定义了大类资产投类别。张磊恩师张磊是河南驻马店人，1990年河南高考文科状元，后毕业于人大国际金融专业，毕业后在五矿工作，几年后辞职到耶鲁大学进修。在耶鲁大学求学期间，张磊曾休学一年回国创业，张磊和几个老同学创办了一个网站叫“中华创业网”，搭建投融资交流平台，为资金需求者和供给者搭建桥梁，提供资金、人才、和供应链等服务，半年后就实现了盈利并拿到了融资，但随着2000年互联网泡沫的破灭，张磊的业务大幅萎缩，最后创业未果，他选择重回耶鲁大学读书，不过初次创业却给了他思考的机会，可以近距离理解资本市场如何孕育创新企业的逻辑和深意。回到耶鲁，一个偶然的机会，张磊在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习的机会，得以认识了恩师大卫史文森，从此，张磊与投资也结下了不解之缘，张磊在《价值》一书中说：“许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”史文森与张磊史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。张磊创业高瓴获得成功2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。大卫史文森说：20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。耶鲁“财神爷”在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。他的大学生涯在父亲任教的学校度过。1975年，他来到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上吸取了很多营养，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。博士毕业后，史文森来到华尔街，但他本人并不喜欢华尔街的生活。面对投行的高薪诱惑与耶鲁的邀请，他毅然选择回归耶鲁大学。在之后的三十年时间里，史文森一手将耶鲁校园基金打造成一个超级“基金帝国”。耶鲁大学捐赠基金的规模从他上任之初的20亿美元，增长到2014年的238.95亿美元，更是以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。这样的业绩或许无法与那些顶尖的，追求绝对收益的对冲基金相媲美，却足以在投资策略趋于保守的学校捐赠基金中独占鳌头。基于史文森的出色表现，耶鲁基金得以成为全美运作最成功的学校捐赠基金。就连众多校友基金的同行也只能自叹不如，比如哈佛管理公司的前首席投资官杰克·迈耶(Jack R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”“懒人投资组合”史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：国内股票30%；国外成熟股票15%；新兴市场股票5%；不动产和自然资源20%；美国国库券15%；美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。史文森的精神财富对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1814,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":109570130,"gmtCreate":1619707060320,"gmtModify":1619707060320,"author":{"id":"3538167684990248","authorId":"3538167684990248","name":"积少成多啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d30b703e9f55630ae4ae766a6e7bc8c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"生命弥足珍贵，有啥想不开的呢","listText":"生命弥足珍贵，有啥想不开的呢","text":"生命弥足珍贵，有啥想不开的呢","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/109570130","repostId":"1146507377","repostType":4,"repost":{"id":"1146507377","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1619687381,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1146507377?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-29 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07:57","market":"us","language":"zh","title":"外媒头条：就业意外优于预期， 美国修改中国航司禁令","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1111376887","media":"老虎资讯综合","summary":"金融时报  |  5月美国就业者意外不降反增，失业率意外下降彭博社  |  经济学家大跌眼镜，5月就业预期与报告差距为史上最大华尔街日报  |  就业报告意外优于预期，美股上涨、纳指接近创历史新高路透","content":"<blockquote><b><span>金融时报</span></b>&nbsp; <b><span>|</span></b>&nbsp; <b><span>5月美国就业者意外不降反增，失业率意外下降</span></b></blockquote><blockquote><b><span>彭博社</span></b>&nbsp; <b><span>|</span></b>&nbsp; <b><span>经济学家大跌眼镜，5月就业预期与报告差距为史上最大</span></b></blockquote><blockquote><b><span>华尔街日报</span></b>&nbsp; <b><span>|</span></b>&nbsp; <b><span>就业报告意外优于预期，美股上涨、纳指接近创历史新高</span></b></blockquote><blockquote><b><span>路透社</span></b>&nbsp; <b><span>|</span></b>&nbsp; <b><span>美国修改计划，允许中国航空公司每周飞两班往返中美</span></b></blockquote><blockquote><b><span>CNBC</span></b>&nbsp; <b><span>|</span></b>&nbsp; <b><span>扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品</span></b></blockquote><h3><b><span>金融时报</span></b></h3><p><b><span>5月美国就业者意外不降反增，失业率意外下降</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1857919837661ea767d9fa914bd0fed0\" tg-width=\"674\" tg-height=\"753\"><span>美国劳工部周五公布，今年5月美国非农就业者较4月增加约250万人，并未如市场所预期的减少，进而推动当月的失业率从4月的16.7%降至13.3%。这缓和外界对新冠肺炎疫情重创美国经济的担忧。</span></p><p><span>4月美国减少的非农就业者多达2070万人，远高于3月减少人数140万。进入5月，休闲娱乐、工程建筑、零售、教育、医疗保健等部分最受疫情打击的行业开始重新雇用员工。但政府用工减少了59.5万人，这是因为州和地方政府在继续削减公务员的薪资支出。</span></p><p><span>劳动力市场的好转将重燃市场对美国可能更快经济复苏的希望。但美国的失业人数仍远高于2008年金融危机以来的巅峰期水平。</span></p><p><span>非农就业数据公布后，美股周五上涨，美债遭抛售，价格下跌，收益率攀升。10年期美国国债收益率日内升幅一度达到13个基点，升至0.96%，创3月20日以来盘中新高。</span></p><h3><b><span>彭博社</span></b></h3><p><b><span>经济学家大跌眼镜，5月就业预期与报告差距为史上最大</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bf5151a5594075304569a232c9b23be\" tg-width=\"1218\" tg-height=\"933\"><span>经济学家预期结果与非农就业报告数据的偏差从未如此之大。</span></p><p><span>5月美国非农就业人数增加了250万，而彭博调查78位经济学家的结果显示，经济学家预测的中位值是，5月就业人数会减少750万，即使是最乐观的预期结果也是减少80万人。经济学家还预计，5月美国失业率将接近20%，创上世纪30年代经济大萧条期以来新高，而5月非农就业报告公布的5月失业率不但没有上升，还下降到了13.3%。</span></p><p><span>影响经济学家预测的一大因素是，美国还有数以千万人在领取失业救济，还有大批人申请失业救济金。而且经济学家的模型可能没有充分考虑到美国政府抗击疫情的经济刺激项目，特别是名为薪资保护项目（PPP）的项目，它的目标就是资助企业给员工支薪，从而避免裁员。</span></p><h3><b><span>华尔街日报</span></b></h3><p><b><span>就业报告意外优于预期，美股上涨、纳指接近创历史新高</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28730dd2dca0672b57df0df877e4d771\" tg-width=\"818\" tg-height=\"650\"></p><p><span>月非农就业数据促使投资者押注美国经济复苏，即使复苏步伐不是各个领域均衡发债的。三大美国股指周五集体上涨，道指收涨964点，涨幅3.7%，收报27246点，标普500收涨3%。纳指收涨2.3%，接近创历史新高的水平。与经济复苏密切相关的周期股成为周五大盘的主要推手。</span></p><p><span>标普500的11大板块周五全线上涨。重型机械制造巨头卡特彼勒收涨将近4.8%，航空业巨头波音涨超11%。银行股也是大赢家。美国银行收涨近5%，高盛涨超1%。</span></p><p><span>美股走高的同时，通常投资者用来对冲股市动荡风险的黄金下跌，黄金盘中跌幅达2.5%，创三个月最大跌幅。</span></p><p><span>大规模的经济刺激以及商业和旅游的限制放宽看来助长了最近股市反弹。但很多人担心，这波上涨只是昙花一现，可能不会持久。</span></p><h3><b><span>路透社</span></b></h3><p><b><span>美国修改计划允许中国航空公司每周飞两班往返中美</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/662c9a802d5d1e15aa14522b7d487934\" tg-width=\"843\" tg-height=\"774\"></p><p><span>美国交通部周五宣布，将允许中国的航空公司每周提供两班往返中美的航班，此决定即刻生效。这较疫情爆发前美方允许中国航空公司提供中美航班的数量减少了一半，此前是每周四班。但是，这一公告已经推翻了本周三交通部的计划，</span></p><p><span>周三特朗普政府威胁，从本月16日开始，将禁止中国内地的航空公司提供往来美国的航班服务。不过美国交通部周三称，如果中国的监管方调整政策，允许美国航空公司恢复中美航线服务，会重新考虑有关禁令的计划。</span></p><p><span>中国民航局周四宣布，调整国际客运航班计划，允许国外航空公司每周运营一般国际航班，若连续三周同一航班未检测到旅客感染新冠肺炎，航空公司可以增加到每周飞两班。</span></p><h3><b><span>CNBC</span></b></h3><p><b><span>扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f07f6a832d66703860bc937e49990787\" tg-width=\"952\" tg-height=\"666\"><span>特朗普上月末在Facebook平台发帖称，暴徒在玷污缅怀被害非裔美国国民的活动，“劫掠开始的时候，就是开枪的时候”，这一言论引起舆论哗然。对这一引发争议的帖子，Facebook并未删除或是调整。这一决策让一些Facebook员工对公司感到失望。Facebook的CEO扎克伯格周五回应了这些不满公司决策的员工，称Facebook将致力于推出会提升种族公平的产品，将打造一个所谓投票者中心，给用户提供准确和权威的投票相关信息，并且打造工具鼓励人们注册投票，帮助他们鼓励亲友也投票。</span></p><p><span>扎克伯格承诺，Facebook将审核多项公司现有的政策，包括怎样处理那些涉及动用警察和州政府力量的内容，以及当帖子涉及一些国内发生暴动或暴力冲突的国家，应该怎样处理内容。“考虑美国的敏感历史，这是值得特别考量的。”</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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<b><span>扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品</span></b></blockquote><h3><b><span>金融时报</span></b></h3><p><b><span>5月美国就业者意外不降反增，失业率意外下降</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1857919837661ea767d9fa914bd0fed0\" tg-width=\"674\" tg-height=\"753\"><span>美国劳工部周五公布，今年5月美国非农就业者较4月增加约250万人，并未如市场所预期的减少，进而推动当月的失业率从4月的16.7%降至13.3%。这缓和外界对新冠肺炎疫情重创美国经济的担忧。</span></p><p><span>4月美国减少的非农就业者多达2070万人，远高于3月减少人数140万。进入5月，休闲娱乐、工程建筑、零售、教育、医疗保健等部分最受疫情打击的行业开始重新雇用员工。但政府用工减少了59.5万人，这是因为州和地方政府在继续削减公务员的薪资支出。</span></p><p><span>劳动力市场的好转将重燃市场对美国可能更快经济复苏的希望。但美国的失业人数仍远高于2008年金融危机以来的巅峰期水平。</span></p><p><span>非农就业数据公布后，美股周五上涨，美债遭抛售，价格下跌，收益率攀升。10年期美国国债收益率日内升幅一度达到13个基点，升至0.96%，创3月20日以来盘中新高。</span></p><h3><b><span>彭博社</span></b></h3><p><b><span>经济学家大跌眼镜，5月就业预期与报告差距为史上最大</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bf5151a5594075304569a232c9b23be\" tg-width=\"1218\" tg-height=\"933\"><span>经济学家预期结果与非农就业报告数据的偏差从未如此之大。</span></p><p><span>5月美国非农就业人数增加了250万，而彭博调查78位经济学家的结果显示，经济学家预测的中位值是，5月就业人数会减少750万，即使是最乐观的预期结果也是减少80万人。经济学家还预计，5月美国失业率将接近20%，创上世纪30年代经济大萧条期以来新高，而5月非农就业报告公布的5月失业率不但没有上升，还下降到了13.3%。</span></p><p><span>影响经济学家预测的一大因素是，美国还有数以千万人在领取失业救济，还有大批人申请失业救济金。而且经济学家的模型可能没有充分考虑到美国政府抗击疫情的经济刺激项目，特别是名为薪资保护项目（PPP）的项目，它的目标就是资助企业给员工支薪，从而避免裁员。</span></p><h3><b><span>华尔街日报</span></b></h3><p><b><span>就业报告意外优于预期，美股上涨、纳指接近创历史新高</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28730dd2dca0672b57df0df877e4d771\" tg-width=\"818\" 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tg-height=\"774\"></p><p><span>美国交通部周五宣布，将允许中国的航空公司每周提供两班往返中美的航班，此决定即刻生效。这较疫情爆发前美方允许中国航空公司提供中美航班的数量减少了一半，此前是每周四班。但是，这一公告已经推翻了本周三交通部的计划，</span></p><p><span>周三特朗普政府威胁，从本月16日开始，将禁止中国内地的航空公司提供往来美国的航班服务。不过美国交通部周三称，如果中国的监管方调整政策，允许美国航空公司恢复中美航线服务，会重新考虑有关禁令的计划。</span></p><p><span>中国民航局周四宣布，调整国际客运航班计划，允许国外航空公司每周运营一般国际航班，若连续三周同一航班未检测到旅客感染新冠肺炎，航空公司可以增加到每周飞两班。</span></p><h3><b><span>CNBC</span></b></h3><p><b><span>扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f07f6a832d66703860bc937e49990787\" tg-width=\"952\" tg-height=\"666\"><span>特朗普上月末在Facebook平台发帖称，暴徒在玷污缅怀被害非裔美国国民的活动，“劫掠开始的时候，就是开枪的时候”，这一言论引起舆论哗然。对这一引发争议的帖子，Facebook并未删除或是调整。这一决策让一些Facebook员工对公司感到失望。Facebook的CEO扎克伯格周五回应了这些不满公司决策的员工，称Facebook将致力于推出会提升种族公平的产品，将打造一个所谓投票者中心，给用户提供准确和权威的投票相关信息，并且打造工具鼓励人们注册投票，帮助他们鼓励亲友也投票。</span></p><p><span>扎克伯格承诺，Facebook将审核多项公司现有的政策，包括怎样处理那些涉及动用警察和州政府力量的内容，以及当帖子涉及一些国内发生暴动或暴力冲突的国家，应该怎样处理内容。“考虑美国的敏感历史，这是值得特别考量的。”</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bd9800618f238c2b9206b199a5895341","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1111376887","content_text":"金融时报  |  5月美国就业者意外不降反增，失业率意外下降彭博社  |  经济学家大跌眼镜，5月就业预期与报告差距为史上最大华尔街日报  |  就业报告意外优于预期，美股上涨、纳指接近创历史新高路透社  |  美国修改计划，允许中国航空公司每周飞两班往返中美CNBC  |  扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品金融时报5月美国就业者意外不降反增，失业率意外下降美国劳工部周五公布，今年5月美国非农就业者较4月增加约250万人，并未如市场所预期的减少，进而推动当月的失业率从4月的16.7%降至13.3%。这缓和外界对新冠肺炎疫情重创美国经济的担忧。4月美国减少的非农就业者多达2070万人，远高于3月减少人数140万。进入5月，休闲娱乐、工程建筑、零售、教育、医疗保健等部分最受疫情打击的行业开始重新雇用员工。但政府用工减少了59.5万人，这是因为州和地方政府在继续削减公务员的薪资支出。劳动力市场的好转将重燃市场对美国可能更快经济复苏的希望。但美国的失业人数仍远高于2008年金融危机以来的巅峰期水平。非农就业数据公布后，美股周五上涨，美债遭抛售，价格下跌，收益率攀升。10年期美国国债收益率日内升幅一度达到13个基点，升至0.96%，创3月20日以来盘中新高。彭博社经济学家大跌眼镜，5月就业预期与报告差距为史上最大经济学家预期结果与非农就业报告数据的偏差从未如此之大。5月美国非农就业人数增加了250万，而彭博调查78位经济学家的结果显示，经济学家预测的中位值是，5月就业人数会减少750万，即使是最乐观的预期结果也是减少80万人。经济学家还预计，5月美国失业率将接近20%，创上世纪30年代经济大萧条期以来新高，而5月非农就业报告公布的5月失业率不但没有上升，还下降到了13.3%。影响经济学家预测的一大因素是，美国还有数以千万人在领取失业救济，还有大批人申请失业救济金。而且经济学家的模型可能没有充分考虑到美国政府抗击疫情的经济刺激项目，特别是名为薪资保护项目（PPP）的项目，它的目标就是资助企业给员工支薪，从而避免裁员。华尔街日报就业报告意外优于预期，美股上涨、纳指接近创历史新高月非农就业数据促使投资者押注美国经济复苏，即使复苏步伐不是各个领域均衡发债的。三大美国股指周五集体上涨，道指收涨964点，涨幅3.7%，收报27246点，标普500收涨3%。纳指收涨2.3%，接近创历史新高的水平。与经济复苏密切相关的周期股成为周五大盘的主要推手。标普500的11大板块周五全线上涨。重型机械制造巨头卡特彼勒收涨将近4.8%，航空业巨头波音涨超11%。银行股也是大赢家。美国银行收涨近5%，高盛涨超1%。美股走高的同时，通常投资者用来对冲股市动荡风险的黄金下跌，黄金盘中跌幅达2.5%，创三个月最大跌幅。大规模的经济刺激以及商业和旅游的限制放宽看来助长了最近股市反弹。但很多人担心，这波上涨只是昙花一现，可能不会持久。路透社美国修改计划允许中国航空公司每周飞两班往返中美美国交通部周五宣布，将允许中国的航空公司每周提供两班往返中美的航班，此决定即刻生效。这较疫情爆发前美方允许中国航空公司提供中美航班的数量减少了一半，此前是每周四班。但是，这一公告已经推翻了本周三交通部的计划，周三特朗普政府威胁，从本月16日开始，将禁止中国内地的航空公司提供往来美国的航班服务。不过美国交通部周三称，如果中国的监管方调整政策，允许美国航空公司恢复中美航线服务，会重新考虑有关禁令的计划。中国民航局周四宣布，调整国际客运航班计划，允许国外航空公司每周运营一般国际航班，若连续三周同一航班未检测到旅客感染新冠肺炎，航空公司可以增加到每周飞两班。CNBC扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品特朗普上月末在Facebook平台发帖称，暴徒在玷污缅怀被害非裔美国国民的活动，“劫掠开始的时候，就是开枪的时候”，这一言论引起舆论哗然。对这一引发争议的帖子，Facebook并未删除或是调整。这一决策让一些Facebook员工对公司感到失望。Facebook的CEO扎克伯格周五回应了这些不满公司决策的员工，称Facebook将致力于推出会提升种族公平的产品，将打造一个所谓投票者中心，给用户提供准确和权威的投票相关信息，并且打造工具鼓励人们注册投票，帮助他们鼓励亲友也投票。扎克伯格承诺，Facebook将审核多项公司现有的政策，包括怎样处理那些涉及动用警察和州政府力量的内容，以及当帖子涉及一些国内发生暴动或暴力冲突的国家，应该怎样处理内容。“考虑美国的敏感历史，这是值得特别考量的。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":812,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":958548172,"gmtCreate":1591333976296,"gmtModify":1704195357059,"author":{"id":"3538167684990248","authorId":"3538167684990248","name":"积少成多啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d30b703e9f55630ae4ae766a6e7bc8c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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15:18","market":"us","language":"zh","title":"跳水！美油日内暴跌7%，续刷2002年来新低","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1145975270","media":"老虎资讯综合","summary":"4月17日，布伦特原油期货日内转跌，现报27.77美元/桶。WTI原油期货日内跌幅一度扩大至7%，报18.47美元/桶。续刷2002年来新低。欧佩克：市场正经历极端全球性冲击欧佩克16日发布月度市场报","content":"<p>4月17日，布伦特原油期货日内转跌，现报27.77美元/桶。WTI原油期货日内跌幅一度扩大至7%，报18.47美元/桶。续刷2002年来新低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68ddc7c703be751b941d31cac9164941\"><span><b>欧佩克：市场正经历极端全球性冲击</b></span></p><p><span>欧佩克16日发布月度市场报告，</span><span><b>报告称国际油价3月暴跌，跌幅创下2008年全球金融危机以来最大纪录。</b></span><span>疫情是主要推动力，导致前所未有的原油大量过剩环境，全球石油需求受到冲击，引发市场出现大规模抛售。欧佩克参考篮子（ORB）均价下跌38.9%，至33.92美元/桶，为2003年9月以来的最低值。布伦特原油价格金价下跌39.2%至33.73美元/桶，纽约商品交易所WTI原油均价下跌39.8%，至30.45美元/桶。</span></p><p><span><b>欧佩克预计，2020年世界石油需求将下降690万桶/日，创近三十年新低。预计二季度市场需求将萎缩1200万桶/日，其中4月受到的影响最大，为2000万桶/天。</b></span><span>其中60%的市场损失来自于交通运输燃料，主要是汽油和喷气燃料需求的降低。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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src=\"https://static.tigerbbs.com/68ddc7c703be751b941d31cac9164941\"><span><b>欧佩克：市场正经历极端全球性冲击</b></span></p><p><span>欧佩克16日发布月度市场报告，</span><span><b>报告称国际油价3月暴跌，跌幅创下2008年全球金融危机以来最大纪录。</b></span><span>疫情是主要推动力，导致前所未有的原油大量过剩环境，全球石油需求受到冲击，引发市场出现大规模抛售。欧佩克参考篮子（ORB）均价下跌38.9%，至33.92美元/桶，为2003年9月以来的最低值。布伦特原油价格金价下跌39.2%至33.73美元/桶，纽约商品交易所WTI原油均价下跌39.8%，至30.45美元/桶。</span></p><p><span><b>欧佩克预计，2020年世界石油需求将下降690万桶/日，创近三十年新低。预计二季度市场需求将萎缩1200万桶/日，其中4月受到的影响最大，为2000万桶/天。</b></span><span>其中60%的市场损失来自于交通运输燃料，主要是汽油和喷气燃料需求的降低。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/aa4a2187b267c2b09c55779e0a8af4ab","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1145975270","content_text":"4月17日，布伦特原油期货日内转跌，现报27.77美元/桶。WTI原油期货日内跌幅一度扩大至7%，报18.47美元/桶。续刷2002年来新低。欧佩克：市场正经历极端全球性冲击欧佩克16日发布月度市场报告，报告称国际油价3月暴跌，跌幅创下2008年全球金融危机以来最大纪录。疫情是主要推动力，导致前所未有的原油大量过剩环境，全球石油需求受到冲击，引发市场出现大规模抛售。欧佩克参考篮子（ORB）均价下跌38.9%，至33.92美元/桶，为2003年9月以来的最低值。布伦特原油价格金价下跌39.2%至33.73美元/桶，纽约商品交易所WTI原油均价下跌39.8%，至30.45美元/桶。欧佩克预计，2020年世界石油需求将下降690万桶/日，创近三十年新低。预计二季度市场需求将萎缩1200万桶/日，其中4月受到的影响最大，为2000万桶/天。其中60%的市场损失来自于交通运输燃料，主要是汽油和喷气燃料需求的降低。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":404,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928395724,"gmtCreate":1586447490268,"gmtModify":1704361491093,"author":{"id":"3538167684990248","authorId":"3538167684990248","name":"积少成多啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d30b703e9f55630ae4ae766a6e7bc8c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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21:06","market":"us","language":"zh","title":"“芯片荒”冲击波：谁的灾难，谁的机会？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1133170157","media":"全天候科技","summary":"摘要：芯片供不应求，价格暴涨，大众等汽车厂商和苹果在内的手机产业纷纷受到波及。台积电、联电等芯片代工厂成最大赢家，股价飙升。这也让比亚迪、蔚来等更多玩家看到，加码自研芯片是大势所趋。“最近你们厂停工了","content":"<blockquote><b>摘要：</b>芯片供不应求，价格暴涨，大众等汽车厂商和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>在内的手机产业纷纷受到波及。<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UMC\">联电</a>等芯片代工厂成最大赢家，股价飙升。这也让<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>等更多玩家看到，加码自研芯片是大势所趋。</blockquote><p>“最近你们厂停工了吗？什么时候恢复有消息吗？”</p><p>这是最近一段时间，一些上海大众的员工见面时互相听到最多的话。</p><p>谁也没有想到，在国内疫情已经相对平稳的年底，上海大众会陷入停产的尴尬局面。</p><p>“昨天还灯火通明，流水线昼夜不停，今天已经停产”，上海大众仪征分公司的员工刘龙感叹。</p><p>前两天他拍了一个停工的视频，画面中，一个偌大的车间仅仅开了几盏灯，在灯光的边缘，几辆生产到一半的车架也静静地趴在生产线上，仿佛残缺的肢体，荒凉而又冷清。</p><p>他把视频传到了一个短视频平台上，没想到这个视频很快获得了几十万浏览量、上万收藏和几千条评论。在评论中，还有很多像他一样的上海大众员工纷纷表示自己所在的工厂也停工了。</p><p>按照刘龙与其他上海大众员工交流获得的信息，不仅是仪征工厂停工，南京、宁波、上海的工厂也不同程度地受到了影响，有的工厂放假几天，有的工厂则保持低速的生产。</p><p>工厂停工之后，对于按工时领工资的工人们来说，是一个不小的损失。在刘龙的周围，有人在考虑利用短暂的放假时间去送外卖、或者开网约车。</p><p>而这一切的祸根都指向了一个关键词——芯片。</p><p><b>为何缺芯</b></p><p>12月5日，这样一条信息在网上引发关注——“由于芯片供应不足，上汽大众从12月4日开始停产，一汽大众从12月初起也将进入停产状态。”</p><p>这条消息很快得到了大众的证实。大众汽车集团回应称，新冠肺炎疫情带来的不确定性，影响到了一些特定汽车电子元件的芯片供应。中国市场的全面复苏也进一步推动了需求的增长，使得情况变得更加严峻，导致一些汽车生产面临中断的风险。他们表示，虽然芯片供应受到影响，但情况并没有传闻中严重，目前正在寻求解决办法。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa65a6b85f5daac5d9f81c10ff20f11b\" tg-width=\"1496\" tg-height=\"834\"></p><p>事实上，相比于外界，大众一线的员工得到的消息更早。早在12月1日，大众工厂的员工刘龙就听说了“没零件”的消息，甚至有传闻称要“放半个月的假”。</p><p>随后，越来越多的工厂都传出了ESP芯片和ECU芯片断货的消息。</p><p>工厂房价的通知也让工厂员工们议论纷纷。甚至有一汽大众的员工透露，由于缺少芯片，不同车型的工厂开始放假，“宝来（放假）5天，速腾4天”。</p><p>芯片断货影响的远远不止不止是南北大众，而是整个汽车行业。按照一些媒体的报道，本田、吉利等工厂也出现了停工的情况。</p><p>盖世汽车网的一份调查显示，在一份1600余人次参与的调研中，48%的参与者表示其所在企业均遇到芯片库存紧张、断供或是涨价等情况，仅有17%的参与者认为目前供应一切正常。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d3e14aeb64d08274650a05e25511b02\" tg-width=\"571\" tg-height=\"558\"></p><p><i>图片来自盖世汽车网</i></p><p>随着汽车<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化和电气化程度的提升，各种芯片在汽车中的应用越来越多，发挥的作用也越来越重要。</p><p>一位汽车行业硬件工程师举例称，不仅是新能源汽车在利用智能化配件，传统汽车现在也已经离不开各种芯片——从打开车门的那一刻起，各种传感器、芯片都开始起作用，比如发动机控制器(ECU)、变速箱控制器(TCU)、电机控制器(MCU)、电子稳定程序系统ESP等等。</p><p>这次短缺的主要是ESP和发动机控制器(ECU)。“由于芯片断供直接影响零部件供应商的生产。生产不了，交期延后，整车就没法组装下线。”</p><p>来自传统汽车主机厂的人士何一认为，这次造成一些汽车工厂停工的主要是两大汽车一级供应商——大陆集团和博世集团，两家公司生产的ESP（电子稳定程序系统）和ECO（智能发动机控制系统）中的ECU模块供应不上。</p><p>何一称，<b>对于主机厂来说，缺料就意味着有停线的风险，会给主机厂带来较大的损失</b>，“整车厂对供应商的缺料停线的罚款也是按分钟计费的。”</p><p>但从目前来看，这次芯片短缺可能短期无法解决。</p><p><b>大陆集团称，虽然已经通过扩大产能来应对意外需求，但所需的额外数量只能在6-9个月内提供，因此，缺货的影响可能会持续到2021年。</b></p><p>博世也看到了某些零部件的供应链瓶颈，并认为无法躲避这种情况，不过，虽然市场竞争，但是他们依然与与供应商和客户保持密切联系，以尽可能地维持供应链。</p><p><b>与出货量较大的传统汽车厂商不同，这次新造车企业似乎并没有受到多大的波及。蔚来汽车、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>均表示，目前没有受到芯片短缺的影响。</b></p><p>“不过目前芯片有所涨价”，一位新造车企业内部人士提到。</p><p>而在何一看来，新造车企业之所以没受波及，主要是几家汽车销量都不太高，所以库存可能能支撑一段时间。</p><p>汽车电子产业链分为上中下游，上游是汽车半导体芯片及元器件厂商，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>NXP、<a href=\"https://laohu8.com/S/0KED.UK\">英飞凌</a>Infineon、瑞萨Renesas，中游是博世、大陆等Tier1（一级供应商），下游则是主机厂。</p><p>这次问题虽然出在Tier1环节，但根源却是上游的芯片及元器件厂商。</p><p>疫情是一个重要的原因。上半年疫情之下，由于汽车销售下降，不少芯片厂商在产能方面降低了目标，也放缓了投资的脚步，导致汽车芯片的产能处于低位。而随着下半年汽车消费的复苏，他们的产能却没有及时跟上。</p><p>数据显示，尽管疫情影响，今年前 11 个月，中国汽车销量预计将突破 2200 万台，与去年同期相比仅下滑 3 个百分点。</p><p>“国内从2月逐步复工开始，每月乘用车销量基本处于稳步上升趋势，然而芯片供货周期一般是13-18周左右，意味着现在的芯片供应都是疫情严重时候下的订单，可能出于各供应商的保守判断，原有订单不足以满足现在的供应。“何一分析，12月份也是2020年的最后一个月，各大整车厂都在拼命赶进度，达成销售目标，这进一步加大了车载芯片的需求。</p><p>今年消费电子行业对于芯片的需求大幅度增加，也加剧了芯片的短缺。</p><p>“在5G技术发展推动之下，今年消费电子领域对芯片的需求在快速增加，芯片产能遇到挑战，抢占了部分汽车芯片的产能。”中国汽车工业协会副秘书长兼行业发展部部长李邵华此前表示。</p><p>所以，各大晶圆厂订单饱满。比如<a href=\"https://laohu8.com/S/STM\">意法半导体</a>，过去一段时间MEMS和传感器以及一些型号MCU需求强劲，16-20周标准的交期被拉长至24-30周。</p><p><b>在业内人士看来，最近芯片短缺时有发生，只是这一次比较严重。这也与最近一段时间芯片行业的几个突发事件不无关系。</b></p><p>10月20日，朝日化学集团的子公司朝日化学微电子有限公司（AKM）的矢冈制造所的工厂AKM晶圆工厂发生火灾。时隔2天，该工厂又发生了一场大火，造成部分墙体与屋顶倒塌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38770a4d1f2ece64f4126476ae3b38de\" tg-width=\"496\" tg-height=\"282\"></p><p><i>AKM工厂发生火灾，图片来自网络</i></p><p>由于受损严重，这场大火使得该工厂至少在半年内无法恢复生产，停产时间甚至可能长达一年。</p><p>按照业内人士的说法，AKM是小众芯片，短期内较难替代。而且AKM的产品主要集中在车载等高端应用中，即使是替换，也需要很长的时间。因此在火灾之后，不少整车工厂开始抢货，导致AKM产品供不应求。</p><p>企业视频通讯服务商ZOOM也因此受到牵连。该公司开发和销售的几乎所有主要产品都使用AKM生产的电子零件。他们表示，受火灾影响，将很难采购要使用的电子零件，“从下一个财年开始，这将对ZOOM研究、开发、生产和销售产生重大影响。”</p><p>在11月份，意法半导体在法国的三座晶圆厂均发生工人罢工事件，罢工涉及了意法半导体的8英寸晶圆厂、12英寸晶圆厂以及氮化镓工艺技术工厂。</p><p>意法半导体是业内半导体的巨头之一。据Strategy Analytics统计，全球车载MCU 安装量超25亿，平均每辆汽车安装 25~30个 MCU，意法半导体占据8%的市场份额。</p><p>屋漏偏逢连夜雨。11月底，全球电阻产能排名第四的华新科马来西亚厂因员工感染新冠肺炎病毒，导致工厂自11月23日开始停工三周。东南亚第二波疫情不仅影响了华新科，外界还担心马来西亚会对当地的生产加强管理，导致更多的工厂受到波及。</p><p>恰逢汽车电子产业对电阻芯片的需求回升，这又给了芯片行业一次重击。</p><p><b>受影响的远不止汽车业</b></p><p>事实上，缺芯不止发生在汽车行业，今年下半年以来，尤其是从秋季开始，芯片行业都迎来了需要激增的情况。</p><p>“从今年9月份起，没有一天不加班”，一家芯片贸易企业的员工杨洋表示，她的工作主要是负责对接销售，将外来的订单下给各个供应商。</p><p>除了工作加班，周末还需要加班。即便如此，她还是有干不完的工作。在以前，他们公司的销售人员需要出去找客户，而今年以来，光维护老客户就已经忙不过来了。“有一家客户前10个月才下了80K的订单，最近一个单子就下了800K。”</p><p>杨洋所在企业，今年遇到了多年未见的芯片行情。在往年，秋冬季也是芯片行业的旺季，但是最多持续到12月就结束了。</p><p>但是今年，订单量增长速度令人咋舌，“就算我们现在停止接单，现在的单子都能排到明年8月份。”</p><p>在订单激增的情况下，行业内开始争夺芯片封装厂的产能。据杨洋了解，目前她自己对接的一些工厂交货日期已经从原来的3-4周延长到了20周左右。</p><p>为了给客户争取到多一点的产能，最近她也不得不出差，直接坐到对方的办公室里，现场办公。</p><p>11月中旬，杨洋刚刚去了一家工厂，“从电话里就听出来对方不愿意让我们过来”，但她还是硬着头皮去待了一周，最终多“磨”出了15%的产能。</p><p>但最近要产能越来越难了。有次，“磨了几个小时嘴皮子，才要到了2KK”，她觉得这点产能“不够塞牙缝”，但这已经不容易了，对方也是看在合作多年的份上才给的，不然“等以后淡季了，也不好意思求分点订单。”</p><p><b>订单供不应求的结果就是涨价。杨洋手头的订单报价普遍较往年涨了50%。事实上整个芯片产业链的价格都在上涨。</b></p><p>11月27日，全球车规级芯片领军企业NXP（恩智浦）发布涨价函，他们声称，受新冠疫情影响，NXP面临产品严重紧缺和原料成本增加的双重影响，决定全线调涨产品价格。</p><p>11月30日，日本汽车电子制造商瑞萨电子向客户发送产品提价通知，提价生效日为2021年1月1日。</p><p>12月3日，由于MCU（微控制单元又称单片机）缺货严重，台湾五大MCU厂——盛群、凌通、松翰、闳康、新唐同步涨价。</p><p>在AKM火灾发生后，其产品线均出现价格上涨，某些芯片产品甚至出现了60-80倍的涨幅。</p><p>高端音频制造商 Millennia Media的CEO La Grou曾表示，该公司使用的每个AKM部件——ADC、DAC、ASRC和接收器都在涨价，甚至价格惊人，比如原本5美元的AKM零件，报价已经涨到110美元/个。</p><p>由于AKM芯片紧缺，导致<a href=\"https://laohu8.com/S/CAJ\">佳能</a>、尼康和<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>担忧出现相机可能缺货的问题，从而使得相机价格上涨，因此，上述几家公司还撤回了黑色星期五的促销活动。</p><p>芯片价格上涨还出现在手机领域。据媒体报道，从12月1日开始，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>原厂部分型号的摄像头芯片开始涨价，最高涨幅高达34.8%，其背后则是8寸晶圆产能紧张。</p><p>8寸晶圆除了影响摄像头芯片，对于射频芯片、指纹识别芯片、图像芯片、传感芯片、电源管理芯片都有很大的影响。</p><p>11月份，据外媒报道，手机芯片的缺货影响到了苹果。由于某些关键 IC 芯片短缺，导致部分手机无法组装。其中iPhone 12系列智能手机电源管理芯片严重缺货，iPad、Apple Watch等苹果硬件产品的电源管理芯片供应也同样紧张，导致订单等待时间延长。</p><p>外界预计，芯片的缺货对于苹果的供应链及其 2020 年智能手机的整体年度出货量产生影响。</p><p><b>芯片缺货还影响到了显卡厂商<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>以及索尼、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的新一代游戏主机销售。</b></p><p>今年9月份，英伟达正式发布了基于新一代安培架构打造的RTX 30系显卡，RTX 30系对比上一代的RTX 20系整体性能提升了2倍，能效比提高了1.9倍，因此用户翘首以盼。</p><p>但很快人们发现，他们面对的是英伟达的高端显卡历年来最严重的缺货。</p><p>自发布3个月以来，性价比较高的RTX 3080、RTX 3070一直处于缺货状态，一卡难求。而被誉为“走量担当”的RTX 3060Ti也处于严重的溢价状态。</p><p>近期NVIDIA公司CFO科莱特·克雷斯表示，NVIDIA正面临一些供应上的限制，无法满足2020年第四季度的市场需求。他预测，由于目前市场的需求的确大大超出了显卡芯片供应的范围，加上整个行业的产能限制和较长的周期，产品供应可能需要几个月的时间才能满足需求。</p><p>除了英伟达外，AMD 刚刚上市的 Radeon RX 6800 系列也面临着类似的问题，据了解由于客户太多，竞争激烈，AMD仅仅分配到了15万片晶圆产能，这已经达到了台积电给的配额的上限。</p><p>作为游戏主机的芯片提供商，AMD芯片的产能缺乏还引发了游戏机的抢购。11月份，索尼PlayStation 5（PS5）和微软Xbox Series X / S（XSX）游戏主机开售以来在全球都引发了抢购潮，比如在日本PS5开售当天由于预购量太多，线下门店没有任何现货。</p><p>原本售价3000多元的机器，在淘宝上被炒到了5000-9000元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/657435edb31115c90e551d51496a3478\" tg-width=\"1215\" tg-height=\"728\"></p><p>按照微软首席财务官Jeff Stuart的预测，Xbox Series X / S的缺货问题至少将持续至2021年4月。</p><p>在订单量大涨的情况下，芯片价格上涨的情况下，一些暗地里的生意开始冒头。</p><p>“有的厂商订单很紧急，等不了排队，只能从现货平台高价买”，杨洋表示，这些现货平台的订单来源往往有些不可言说之处，比如有些采购方的采购人员会在下单的时候多下一些，一部分是其所在的公司需要的，还有一部分就是给现货平台的订单。</p><p>采购人员多下订单是一个“一箭双雕”的手段，一方面可以给现货平台供货，另一方面还抢占了工厂的产能，导致有些企业拿不到产能时被迫转向现货平台。</p><p><b>芯片代工厂成最大赢家</b></p><p>而从根源来看，芯片代工厂们成为最大的赢家。</p><p>台积电今年前10个月的营收同比增长明显，增幅均超过了10%，最高时更是达到了53.4%，前10个月的营收已超过了去年全年。</p><p>台积电预计，其2020年的营收在452.3亿美元到455.3亿美元之间，较2019年增加100多亿美元，同比增幅超30%。</p><p>另一家代工厂联电的财报也显示，在今年前11个月，其合并营收同比增长19.8%。市调机构集邦咨询发布的预测，联电四季度营收约15.69亿美元，同比增长13%。</p><p>在A股上市的芯片代工厂商<a href=\"https://laohu8.com/S/600584\">长电科技</a>前三季度实现收入187.63亿元，同比增长15.85%，盈利7.64亿元，同比暴增520.17%，</p><p>在资本市场上，芯片代工厂们的股价也创出新高。12月7日，截至美股收盘，台积电股价报收106.39美元，总市值5518亿美元，年内市值涨幅接近90%；而联电的涨幅更为惊人，超过了250%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a259fb7d1d17e080e10eaa7aa1ebcf21\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>在A股市场，芯片集成和封装测试服务提供商长电科技、杨杰科技等公司的股价在年内也上涨了超过100%。</p><p><b>“芯”机遇</b></p><p>随着汽车对于芯片需求量的大幅度增长，汽车芯片市场带来了新的机遇，面临着新的变化。</p><p>过去，车载芯片被恩智浦、英飞凌、<a href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">德州仪器</a>等传统汽车芯片巨头把控。但随着汽车智能化程度不断提高，涉及到与用户交互越来越多，因此之前在消费领域的芯片巨头比如高通、英特尔、英伟达也纷纷切入汽车芯片市场。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e95e8ba2cb79a77636139a0cc80a2809\" tg-width=\"841\" tg-height=\"473\"></p><p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>为例，其涉足的汽车芯片包括车机芯片、自动驾驶芯片等领域。</p><p>在车机芯片领域，2014年高通发布602A车机芯片并与奥迪等车企签署了合作，2016年又推出了820A车机芯片，在目前销售的不少车型比如小鹏P7、理想ONE、比亚迪唐EV、路虎发现运动版都搭载了这一芯片。</p><p>在自动驾驶芯片领域，2017年的时候，高通首次披露了其研发自动驾驶汽车芯片的计划。并在当年9月，高通推出了9150 C-V2X芯片，可允许汽车与汽车或信号灯等基础设施之间互相沟通，并能与5G和其他高级驾驶辅助系统（ADAS）传感器兼容。2016年12月，加州机动车辆管理局（Department of Motor Vehicles）向高通颁发了加州测试自动驾驶汽车许可。</p><p>2019年初，高通发布了自动驾驶平台Snapdragon Ride，支持L1到L5级别的自动驾驶，高通表示，到2023年，他们的汽车芯片将用于量产的自动驾驶汽车当中。</p><p>在初入汽车芯片领域时，高通采取了收购的策略。2016年，他们发起了半导体行业有史以来规模最大的一笔交易——宣布以390亿美元的价格收购恩智浦（NXP）半导体公司，不过由于各方面原因这一交易最终失败。</p><p>相比之下，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>成功通过收购进入了这一市场。2017年英特尔宣布，以153亿美元收购以色列自动驾驶技术公司Mobileye，并与英特尔的自动驾驶事业部（ADG）合并，形成新的自动驾驶部门。</p><p>这一收购让英特尔在自动驾驶领域前进了一大步。2019年，自动驾驶芯片成为英特尔最大增长的业务板块，营收同比增长26%，占领全球辅助驾驶芯片市场70%的份额。</p><p>2020年4月，英特尔宣布，Mobileye的EyeQ芯片已经卖出5400万枚，被搭载在全球超过5000万辆汽车上。</p><p>通过GPU业务切入，英伟达在自动驾驶芯片领域也占有一席之地。2015年，英伟达发布了Tegra X1打造的全新智能汽车处理平台DRIVE PX。2016年9月的英伟达对外公布了比Drive PX更先进的Xavier平台，称其可以提供L4自动驾驶能力的技术。</p><p>2019年，英伟达又发布了面向汽车行业的Orin，单片运算能力可达到每秒200TOPS，性能是Xavier的7倍，能够覆盖从 L2 级到 L5 级完全自动驾驶汽车开发，将于2022年开始量产。</p><p>在国内，今年9月，理想汽车与英伟达宣布达成合作，旗下汽车将搭载英伟达最新一代的Orin系列芯片。</p><p>除了消费电子芯片巨头跨界，在国内也迎来了国产替代的机会。</p><p>目前，国内汽车芯片主要以进口为主。据万联证券，国内汽车芯片进口率高达95%，其中动力系统、底盘控制和ADAS等关键芯片均被国外巨头垄断。</p><p>11月26日，在2020中国汽车供应链峰会上，<a href=\"https://laohu8.com/S/000625\">长安汽车</a>采购中心总经理闵龙提到，由于经济下行叠加疫情影响，供应链上下游企业生产大面积中断、营收剧减、经营恶化；停工及资金链紧张，导致部分关键部件及原材料出现涨价潮，如硅金属、电子芯片等；贸易战造成部分企业被制裁，芯片、电容等卡脖子件存在断供风险，关键部件自主可控成为当务之急。</p><p>根据前瞻产业研究院的数据，2019年恩智浦、英飞凌、瑞萨、德州仪器和意法半导体保持汽车芯片厂商的前5名，这五家企业的市场份额占比合计达50%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d50ba84859ce9bdd37b242e2d6f34af\" tg-width=\"755\" tg-height=\"510\"></p><p><i>图片来自前瞻产业研究院</i></p><p>不过近年来，国内厂商也纷纷在汽车芯片领域开始发力，其中包括部分汽车主机厂。</p><p>比如比亚迪。2004年，他们成立了全资子公司深圳比亚迪微电子；2005年，比亚迪组建了IGBT研发团队，正式布局IGBT产业。到了2008年，又以1.71亿元收购了中纬积体电路（宁波）有限公司，并更名为宁波比亚迪半导体有限公司。</p><p>2009年9月，比亚迪第一代IGBT芯片研发成功。到目前为止，其IGBT芯片已经更新到了第四代，月产能达到5万片，预计到2021年可达到10万片/月。</p><p>2019 年，比亚迪在国内车规级IGBT 模组市场份额18%，排名第二，仅次于英飞凌。</p><p>因此，在此次大众汽车受到芯片不足的影响时，比亚迪表现淡定，称公司在芯片等方面有一整套产业链，不仅可以充分自给，还有余量外供。</p><p>2020年5月和6月，比亚迪半导体完成了A轮和A+轮融资，吸引了红杉资本<a href=\"https://laohu8.com/S/CHN\">中国基金</a>、中金资本入股，总融资金额高达27亿元，估值也从75亿涨到300亿元。</p><p>另外北汽、上汽、吉利也都纷纷与芯片厂商联手，入局芯片市场。北汽产投与Imagination集团共同签署协议，合资成立北京核芯达科技有限公司；吉利集团与Arm中国合资建立了湖北芯擎科技；上汽与英飞凌合资组建IGBT企业上汽英飞凌汽车功率半导体（上海）有限公司。</p><p>新造车企业中，理想和蔚来均已搭建自动驾驶团队，并开始了自动驾驶芯片自研进程。</p><p>而地平线等一批非汽车行业企业也瞄准了汽车芯片。</p><p>地平线在2019年8月推出征程二代，成为了国内首款车规级AI芯片。今年9月，地平线发布了新一代高效能芯片征程 3，支持 L3-L4 级自动驾驶，此外地平线还计划推出性能更为强劲的车规级AI芯片征程6。</p><p>今年以来，汽车芯片行业也迎来了政策的利好。2020年9月19日，由国家科技部、工信部共同支持，国家新能源汽车技术创新中心作为国家共性技术创新平台牵头发起的“中国汽车芯片产业创新战略联盟”。目标是推动构建完整的关键汽车芯片自主供给体系和内循环格局，保障产业链的安全性和稳定性，提升国内汽车芯片产业的核心竞争力。</p><p>不过芯片国产替代进度并非一蹴而就。由于涉及到车辆安全问题，车规级芯片制造工艺和可靠性等方面要求较高，而且还需要严格的测试，这些都需要时间。</p><p>不过好的一面是，虽然目前国内的芯片虽然与国外水平仍有差距，但也正逐步获得市场的认可，比如比亚迪、杰发科技等企业已经开始打入了产业链。</p><p>太多人在期待中国汽车芯片逆袭的那一天。</p>","source":"qthkj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“芯片荒”冲击波：谁的灾难，谁的机会？</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/03e38a3a3c63bd5a9d8d8ca2d384d1c5","relate_stocks":{},"source_url":"https://awtmt.com/articles/3613114","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133170157","content_text":"摘要：芯片供不应求，价格暴涨，大众等汽车厂商和苹果在内的手机产业纷纷受到波及。台积电、联电等芯片代工厂成最大赢家，股价飙升。这也让比亚迪、蔚来等更多玩家看到，加码自研芯片是大势所趋。“最近你们厂停工了吗？什么时候恢复有消息吗？”这是最近一段时间，一些上海大众的员工见面时互相听到最多的话。谁也没有想到，在国内疫情已经相对平稳的年底，上海大众会陷入停产的尴尬局面。“昨天还灯火通明，流水线昼夜不停，今天已经停产”，上海大众仪征分公司的员工刘龙感叹。前两天他拍了一个停工的视频，画面中，一个偌大的车间仅仅开了几盏灯，在灯光的边缘，几辆生产到一半的车架也静静地趴在生产线上，仿佛残缺的肢体，荒凉而又冷清。他把视频传到了一个短视频平台上，没想到这个视频很快获得了几十万浏览量、上万收藏和几千条评论。在评论中，还有很多像他一样的上海大众员工纷纷表示自己所在的工厂也停工了。按照刘龙与其他上海大众员工交流获得的信息，不仅是仪征工厂停工，南京、宁波、上海的工厂也不同程度地受到了影响，有的工厂放假几天，有的工厂则保持低速的生产。工厂停工之后，对于按工时领工资的工人们来说，是一个不小的损失。在刘龙的周围，有人在考虑利用短暂的放假时间去送外卖、或者开网约车。而这一切的祸根都指向了一个关键词——芯片。为何缺芯12月5日，这样一条信息在网上引发关注——“由于芯片供应不足，上汽大众从12月4日开始停产，一汽大众从12月初起也将进入停产状态。”这条消息很快得到了大众的证实。大众汽车集团回应称，新冠肺炎疫情带来的不确定性，影响到了一些特定汽车电子元件的芯片供应。中国市场的全面复苏也进一步推动了需求的增长，使得情况变得更加严峻，导致一些汽车生产面临中断的风险。他们表示，虽然芯片供应受到影响，但情况并没有传闻中严重，目前正在寻求解决办法。事实上，相比于外界，大众一线的员工得到的消息更早。早在12月1日，大众工厂的员工刘龙就听说了“没零件”的消息，甚至有传闻称要“放半个月的假”。随后，越来越多的工厂都传出了ESP芯片和ECU芯片断货的消息。工厂房价的通知也让工厂员工们议论纷纷。甚至有一汽大众的员工透露，由于缺少芯片，不同车型的工厂开始放假，“宝来（放假）5天，速腾4天”。芯片断货影响的远远不止不止是南北大众，而是整个汽车行业。按照一些媒体的报道，本田、吉利等工厂也出现了停工的情况。盖世汽车网的一份调查显示，在一份1600余人次参与的调研中，48%的参与者表示其所在企业均遇到芯片库存紧张、断供或是涨价等情况，仅有17%的参与者认为目前供应一切正常。图片来自盖世汽车网随着汽车智能化和电气化程度的提升，各种芯片在汽车中的应用越来越多，发挥的作用也越来越重要。一位汽车行业硬件工程师举例称，不仅是新能源汽车在利用智能化配件，传统汽车现在也已经离不开各种芯片——从打开车门的那一刻起，各种传感器、芯片都开始起作用，比如发动机控制器(ECU)、变速箱控制器(TCU)、电机控制器(MCU)、电子稳定程序系统ESP等等。这次短缺的主要是ESP和发动机控制器(ECU)。“由于芯片断供直接影响零部件供应商的生产。生产不了，交期延后，整车就没法组装下线。”来自传统汽车主机厂的人士何一认为，这次造成一些汽车工厂停工的主要是两大汽车一级供应商——大陆集团和博世集团，两家公司生产的ESP（电子稳定程序系统）和ECO（智能发动机控制系统）中的ECU模块供应不上。何一称，对于主机厂来说，缺料就意味着有停线的风险，会给主机厂带来较大的损失，“整车厂对供应商的缺料停线的罚款也是按分钟计费的。”但从目前来看，这次芯片短缺可能短期无法解决。大陆集团称，虽然已经通过扩大产能来应对意外需求，但所需的额外数量只能在6-9个月内提供，因此，缺货的影响可能会持续到2021年。博世也看到了某些零部件的供应链瓶颈，并认为无法躲避这种情况，不过，虽然市场竞争，但是他们依然与与供应商和客户保持密切联系，以尽可能地维持供应链。与出货量较大的传统汽车厂商不同，这次新造车企业似乎并没有受到多大的波及。蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车均表示，目前没有受到芯片短缺的影响。“不过目前芯片有所涨价”，一位新造车企业内部人士提到。而在何一看来，新造车企业之所以没受波及，主要是几家汽车销量都不太高，所以库存可能能支撑一段时间。汽车电子产业链分为上中下游，上游是汽车半导体芯片及元器件厂商，比如恩智浦NXP、英飞凌Infineon、瑞萨Renesas，中游是博世、大陆等Tier1（一级供应商），下游则是主机厂。这次问题虽然出在Tier1环节，但根源却是上游的芯片及元器件厂商。疫情是一个重要的原因。上半年疫情之下，由于汽车销售下降，不少芯片厂商在产能方面降低了目标，也放缓了投资的脚步，导致汽车芯片的产能处于低位。而随着下半年汽车消费的复苏，他们的产能却没有及时跟上。数据显示，尽管疫情影响，今年前 11 个月，中国汽车销量预计将突破 2200 万台，与去年同期相比仅下滑 3 个百分点。“国内从2月逐步复工开始，每月乘用车销量基本处于稳步上升趋势，然而芯片供货周期一般是13-18周左右，意味着现在的芯片供应都是疫情严重时候下的订单，可能出于各供应商的保守判断，原有订单不足以满足现在的供应。“何一分析，12月份也是2020年的最后一个月，各大整车厂都在拼命赶进度，达成销售目标，这进一步加大了车载芯片的需求。今年消费电子行业对于芯片的需求大幅度增加，也加剧了芯片的短缺。“在5G技术发展推动之下，今年消费电子领域对芯片的需求在快速增加，芯片产能遇到挑战，抢占了部分汽车芯片的产能。”中国汽车工业协会副秘书长兼行业发展部部长李邵华此前表示。所以，各大晶圆厂订单饱满。比如意法半导体，过去一段时间MEMS和传感器以及一些型号MCU需求强劲，16-20周标准的交期被拉长至24-30周。在业内人士看来，最近芯片短缺时有发生，只是这一次比较严重。这也与最近一段时间芯片行业的几个突发事件不无关系。10月20日，朝日化学集团的子公司朝日化学微电子有限公司（AKM）的矢冈制造所的工厂AKM晶圆工厂发生火灾。时隔2天，该工厂又发生了一场大火，造成部分墙体与屋顶倒塌。AKM工厂发生火灾，图片来自网络由于受损严重，这场大火使得该工厂至少在半年内无法恢复生产，停产时间甚至可能长达一年。按照业内人士的说法，AKM是小众芯片，短期内较难替代。而且AKM的产品主要集中在车载等高端应用中，即使是替换，也需要很长的时间。因此在火灾之后，不少整车工厂开始抢货，导致AKM产品供不应求。企业视频通讯服务商ZOOM也因此受到牵连。该公司开发和销售的几乎所有主要产品都使用AKM生产的电子零件。他们表示，受火灾影响，将很难采购要使用的电子零件，“从下一个财年开始，这将对ZOOM研究、开发、生产和销售产生重大影响。”在11月份，意法半导体在法国的三座晶圆厂均发生工人罢工事件，罢工涉及了意法半导体的8英寸晶圆厂、12英寸晶圆厂以及氮化镓工艺技术工厂。意法半导体是业内半导体的巨头之一。据Strategy Analytics统计，全球车载MCU 安装量超25亿，平均每辆汽车安装 25~30个 MCU，意法半导体占据8%的市场份额。屋漏偏逢连夜雨。11月底，全球电阻产能排名第四的华新科马来西亚厂因员工感染新冠肺炎病毒，导致工厂自11月23日开始停工三周。东南亚第二波疫情不仅影响了华新科，外界还担心马来西亚会对当地的生产加强管理，导致更多的工厂受到波及。恰逢汽车电子产业对电阻芯片的需求回升，这又给了芯片行业一次重击。受影响的远不止汽车业事实上，缺芯不止发生在汽车行业，今年下半年以来，尤其是从秋季开始，芯片行业都迎来了需要激增的情况。“从今年9月份起，没有一天不加班”，一家芯片贸易企业的员工杨洋表示，她的工作主要是负责对接销售，将外来的订单下给各个供应商。除了工作加班，周末还需要加班。即便如此，她还是有干不完的工作。在以前，他们公司的销售人员需要出去找客户，而今年以来，光维护老客户就已经忙不过来了。“有一家客户前10个月才下了80K的订单，最近一个单子就下了800K。”杨洋所在企业，今年遇到了多年未见的芯片行情。在往年，秋冬季也是芯片行业的旺季，但是最多持续到12月就结束了。但是今年，订单量增长速度令人咋舌，“就算我们现在停止接单，现在的单子都能排到明年8月份。”在订单激增的情况下，行业内开始争夺芯片封装厂的产能。据杨洋了解，目前她自己对接的一些工厂交货日期已经从原来的3-4周延长到了20周左右。为了给客户争取到多一点的产能，最近她也不得不出差，直接坐到对方的办公室里，现场办公。11月中旬，杨洋刚刚去了一家工厂，“从电话里就听出来对方不愿意让我们过来”，但她还是硬着头皮去待了一周，最终多“磨”出了15%的产能。但最近要产能越来越难了。有次，“磨了几个小时嘴皮子，才要到了2KK”，她觉得这点产能“不够塞牙缝”，但这已经不容易了，对方也是看在合作多年的份上才给的，不然“等以后淡季了，也不好意思求分点订单。”订单供不应求的结果就是涨价。杨洋手头的订单报价普遍较往年涨了50%。事实上整个芯片产业链的价格都在上涨。11月27日，全球车规级芯片领军企业NXP（恩智浦）发布涨价函，他们声称，受新冠疫情影响，NXP面临产品严重紧缺和原料成本增加的双重影响，决定全线调涨产品价格。11月30日，日本汽车电子制造商瑞萨电子向客户发送产品提价通知，提价生效日为2021年1月1日。12月3日，由于MCU（微控制单元又称单片机）缺货严重，台湾五大MCU厂——盛群、凌通、松翰、闳康、新唐同步涨价。在AKM火灾发生后，其产品线均出现价格上涨，某些芯片产品甚至出现了60-80倍的涨幅。高端音频制造商 Millennia Media的CEO La Grou曾表示，该公司使用的每个AKM部件——ADC、DAC、ASRC和接收器都在涨价，甚至价格惊人，比如原本5美元的AKM零件，报价已经涨到110美元/个。由于AKM芯片紧缺，导致佳能、尼康和索尼担忧出现相机可能缺货的问题，从而使得相机价格上涨，因此，上述几家公司还撤回了黑色星期五的促销活动。芯片价格上涨还出现在手机领域。据媒体报道，从12月1日开始，三星原厂部分型号的摄像头芯片开始涨价，最高涨幅高达34.8%，其背后则是8寸晶圆产能紧张。8寸晶圆除了影响摄像头芯片，对于射频芯片、指纹识别芯片、图像芯片、传感芯片、电源管理芯片都有很大的影响。11月份，据外媒报道，手机芯片的缺货影响到了苹果。由于某些关键 IC 芯片短缺，导致部分手机无法组装。其中iPhone 12系列智能手机电源管理芯片严重缺货，iPad、Apple Watch等苹果硬件产品的电源管理芯片供应也同样紧张，导致订单等待时间延长。外界预计，芯片的缺货对于苹果的供应链及其 2020 年智能手机的整体年度出货量产生影响。芯片缺货还影响到了显卡厂商英伟达、AMD以及索尼、微软的新一代游戏主机销售。今年9月份，英伟达正式发布了基于新一代安培架构打造的RTX 30系显卡，RTX 30系对比上一代的RTX 20系整体性能提升了2倍，能效比提高了1.9倍，因此用户翘首以盼。但很快人们发现，他们面对的是英伟达的高端显卡历年来最严重的缺货。自发布3个月以来，性价比较高的RTX 3080、RTX 3070一直处于缺货状态，一卡难求。而被誉为“走量担当”的RTX 3060Ti也处于严重的溢价状态。近期NVIDIA公司CFO科莱特·克雷斯表示，NVIDIA正面临一些供应上的限制，无法满足2020年第四季度的市场需求。他预测，由于目前市场的需求的确大大超出了显卡芯片供应的范围，加上整个行业的产能限制和较长的周期，产品供应可能需要几个月的时间才能满足需求。除了英伟达外，AMD 刚刚上市的 Radeon RX 6800 系列也面临着类似的问题，据了解由于客户太多，竞争激烈，AMD仅仅分配到了15万片晶圆产能，这已经达到了台积电给的配额的上限。作为游戏主机的芯片提供商，AMD芯片的产能缺乏还引发了游戏机的抢购。11月份，索尼PlayStation 5（PS5）和微软Xbox Series X / S（XSX）游戏主机开售以来在全球都引发了抢购潮，比如在日本PS5开售当天由于预购量太多，线下门店没有任何现货。原本售价3000多元的机器，在淘宝上被炒到了5000-9000元。按照微软首席财务官Jeff Stuart的预测，Xbox Series X / S的缺货问题至少将持续至2021年4月。在订单量大涨的情况下，芯片价格上涨的情况下，一些暗地里的生意开始冒头。“有的厂商订单很紧急，等不了排队，只能从现货平台高价买”，杨洋表示，这些现货平台的订单来源往往有些不可言说之处，比如有些采购方的采购人员会在下单的时候多下一些，一部分是其所在的公司需要的，还有一部分就是给现货平台的订单。采购人员多下订单是一个“一箭双雕”的手段，一方面可以给现货平台供货，另一方面还抢占了工厂的产能，导致有些企业拿不到产能时被迫转向现货平台。芯片代工厂成最大赢家而从根源来看，芯片代工厂们成为最大的赢家。台积电今年前10个月的营收同比增长明显，增幅均超过了10%，最高时更是达到了53.4%，前10个月的营收已超过了去年全年。台积电预计，其2020年的营收在452.3亿美元到455.3亿美元之间，较2019年增加100多亿美元，同比增幅超30%。另一家代工厂联电的财报也显示，在今年前11个月，其合并营收同比增长19.8%。市调机构集邦咨询发布的预测，联电四季度营收约15.69亿美元，同比增长13%。在A股上市的芯片代工厂商长电科技前三季度实现收入187.63亿元，同比增长15.85%，盈利7.64亿元，同比暴增520.17%，在资本市场上，芯片代工厂们的股价也创出新高。12月7日，截至美股收盘，台积电股价报收106.39美元，总市值5518亿美元，年内市值涨幅接近90%；而联电的涨幅更为惊人，超过了250%。在A股市场，芯片集成和封装测试服务提供商长电科技、杨杰科技等公司的股价在年内也上涨了超过100%。“芯”机遇随着汽车对于芯片需求量的大幅度增长，汽车芯片市场带来了新的机遇，面临着新的变化。过去，车载芯片被恩智浦、英飞凌、德州仪器等传统汽车芯片巨头把控。但随着汽车智能化程度不断提高，涉及到与用户交互越来越多，因此之前在消费领域的芯片巨头比如高通、英特尔、英伟达也纷纷切入汽车芯片市场。以高通为例，其涉足的汽车芯片包括车机芯片、自动驾驶芯片等领域。在车机芯片领域，2014年高通发布602A车机芯片并与奥迪等车企签署了合作，2016年又推出了820A车机芯片，在目前销售的不少车型比如小鹏P7、理想ONE、比亚迪唐EV、路虎发现运动版都搭载了这一芯片。在自动驾驶芯片领域，2017年的时候，高通首次披露了其研发自动驾驶汽车芯片的计划。并在当年9月，高通推出了9150 C-V2X芯片，可允许汽车与汽车或信号灯等基础设施之间互相沟通，并能与5G和其他高级驾驶辅助系统（ADAS）传感器兼容。2016年12月，加州机动车辆管理局（Department of Motor Vehicles）向高通颁发了加州测试自动驾驶汽车许可。2019年初，高通发布了自动驾驶平台Snapdragon Ride，支持L1到L5级别的自动驾驶，高通表示，到2023年，他们的汽车芯片将用于量产的自动驾驶汽车当中。在初入汽车芯片领域时，高通采取了收购的策略。2016年，他们发起了半导体行业有史以来规模最大的一笔交易——宣布以390亿美元的价格收购恩智浦（NXP）半导体公司，不过由于各方面原因这一交易最终失败。相比之下，英特尔成功通过收购进入了这一市场。2017年英特尔宣布，以153亿美元收购以色列自动驾驶技术公司Mobileye，并与英特尔的自动驾驶事业部（ADG）合并，形成新的自动驾驶部门。这一收购让英特尔在自动驾驶领域前进了一大步。2019年，自动驾驶芯片成为英特尔最大增长的业务板块，营收同比增长26%，占领全球辅助驾驶芯片市场70%的份额。2020年4月，英特尔宣布，Mobileye的EyeQ芯片已经卖出5400万枚，被搭载在全球超过5000万辆汽车上。通过GPU业务切入，英伟达在自动驾驶芯片领域也占有一席之地。2015年，英伟达发布了Tegra X1打造的全新智能汽车处理平台DRIVE PX。2016年9月的英伟达对外公布了比Drive PX更先进的Xavier平台，称其可以提供L4自动驾驶能力的技术。2019年，英伟达又发布了面向汽车行业的Orin，单片运算能力可达到每秒200TOPS，性能是Xavier的7倍，能够覆盖从 L2 级到 L5 级完全自动驾驶汽车开发，将于2022年开始量产。在国内，今年9月，理想汽车与英伟达宣布达成合作，旗下汽车将搭载英伟达最新一代的Orin系列芯片。除了消费电子芯片巨头跨界，在国内也迎来了国产替代的机会。目前，国内汽车芯片主要以进口为主。据万联证券，国内汽车芯片进口率高达95%，其中动力系统、底盘控制和ADAS等关键芯片均被国外巨头垄断。11月26日，在2020中国汽车供应链峰会上，长安汽车采购中心总经理闵龙提到，由于经济下行叠加疫情影响，供应链上下游企业生产大面积中断、营收剧减、经营恶化；停工及资金链紧张，导致部分关键部件及原材料出现涨价潮，如硅金属、电子芯片等；贸易战造成部分企业被制裁，芯片、电容等卡脖子件存在断供风险，关键部件自主可控成为当务之急。根据前瞻产业研究院的数据，2019年恩智浦、英飞凌、瑞萨、德州仪器和意法半导体保持汽车芯片厂商的前5名，这五家企业的市场份额占比合计达50%。图片来自前瞻产业研究院不过近年来，国内厂商也纷纷在汽车芯片领域开始发力，其中包括部分汽车主机厂。比如比亚迪。2004年，他们成立了全资子公司深圳比亚迪微电子；2005年，比亚迪组建了IGBT研发团队，正式布局IGBT产业。到了2008年，又以1.71亿元收购了中纬积体电路（宁波）有限公司，并更名为宁波比亚迪半导体有限公司。2009年9月，比亚迪第一代IGBT芯片研发成功。到目前为止，其IGBT芯片已经更新到了第四代，月产能达到5万片，预计到2021年可达到10万片/月。2019 年，比亚迪在国内车规级IGBT 模组市场份额18%，排名第二，仅次于英飞凌。因此，在此次大众汽车受到芯片不足的影响时，比亚迪表现淡定，称公司在芯片等方面有一整套产业链，不仅可以充分自给，还有余量外供。2020年5月和6月，比亚迪半导体完成了A轮和A+轮融资，吸引了红杉资本中国基金、中金资本入股，总融资金额高达27亿元，估值也从75亿涨到300亿元。另外北汽、上汽、吉利也都纷纷与芯片厂商联手，入局芯片市场。北汽产投与Imagination集团共同签署协议，合资成立北京核芯达科技有限公司；吉利集团与Arm中国合资建立了湖北芯擎科技；上汽与英飞凌合资组建IGBT企业上汽英飞凌汽车功率半导体（上海）有限公司。新造车企业中，理想和蔚来均已搭建自动驾驶团队，并开始了自动驾驶芯片自研进程。而地平线等一批非汽车行业企业也瞄准了汽车芯片。地平线在2019年8月推出征程二代，成为了国内首款车规级AI芯片。今年9月，地平线发布了新一代高效能芯片征程 3，支持 L3-L4 级自动驾驶，此外地平线还计划推出性能更为强劲的车规级AI芯片征程6。今年以来，汽车芯片行业也迎来了政策的利好。2020年9月19日，由国家科技部、工信部共同支持，国家新能源汽车技术创新中心作为国家共性技术创新平台牵头发起的“中国汽车芯片产业创新战略联盟”。目标是推动构建完整的关键汽车芯片自主供给体系和内循环格局，保障产业链的安全性和稳定性，提升国内汽车芯片产业的核心竞争力。不过芯片国产替代进度并非一蹴而就。由于涉及到车辆安全问题，车规级芯片制造工艺和可靠性等方面要求较高，而且还需要严格的测试，这些都需要时间。不过好的一面是，虽然目前国内的芯片虽然与国外水平仍有差距，但也正逐步获得市场的认可，比如比亚迪、杰发科技等企业已经开始打入了产业链。太多人在期待中国汽车芯片逆袭的那一天。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1186,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":956997876,"gmtCreate":1591417367395,"gmtModify":1704195809595,"author":{"id":"3538167684990248","authorId":"3538167684990248","name":"积少成多啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d30b703e9f55630ae4ae766a6e7bc8c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"没出息！有本事别改！","listText":"没出息！有本事别改！","text":"没出息！有本事别改！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/956997876","repostId":"1111376887","repostType":4,"repost":{"id":"1111376887","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1591401422,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1111376887?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-06 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<b><span>扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品</span></b></blockquote><h3><b><span>金融时报</span></b></h3><p><b><span>5月美国就业者意外不降反增，失业率意外下降</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1857919837661ea767d9fa914bd0fed0\" tg-width=\"674\" tg-height=\"753\"><span>美国劳工部周五公布，今年5月美国非农就业者较4月增加约250万人，并未如市场所预期的减少，进而推动当月的失业率从4月的16.7%降至13.3%。这缓和外界对新冠肺炎疫情重创美国经济的担忧。</span></p><p><span>4月美国减少的非农就业者多达2070万人，远高于3月减少人数140万。进入5月，休闲娱乐、工程建筑、零售、教育、医疗保健等部分最受疫情打击的行业开始重新雇用员工。但政府用工减少了59.5万人，这是因为州和地方政府在继续削减公务员的薪资支出。</span></p><p><span>劳动力市场的好转将重燃市场对美国可能更快经济复苏的希望。但美国的失业人数仍远高于2008年金融危机以来的巅峰期水平。</span></p><p><span>非农就业数据公布后，美股周五上涨，美债遭抛售，价格下跌，收益率攀升。10年期美国国债收益率日内升幅一度达到13个基点，升至0.96%，创3月20日以来盘中新高。</span></p><h3><b><span>彭博社</span></b></h3><p><b><span>经济学家大跌眼镜，5月就业预期与报告差距为史上最大</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bf5151a5594075304569a232c9b23be\" tg-width=\"1218\" tg-height=\"933\"><span>经济学家预期结果与非农就业报告数据的偏差从未如此之大。</span></p><p><span>5月美国非农就业人数增加了250万，而彭博调查78位经济学家的结果显示，经济学家预测的中位值是，5月就业人数会减少750万，即使是最乐观的预期结果也是减少80万人。经济学家还预计，5月美国失业率将接近20%，创上世纪30年代经济大萧条期以来新高，而5月非农就业报告公布的5月失业率不但没有上升，还下降到了13.3%。</span></p><p><span>影响经济学家预测的一大因素是，美国还有数以千万人在领取失业救济，还有大批人申请失业救济金。而且经济学家的模型可能没有充分考虑到美国政府抗击疫情的经济刺激项目，特别是名为薪资保护项目（PPP）的项目，它的目标就是资助企业给员工支薪，从而避免裁员。</span></p><h3><b><span>华尔街日报</span></b></h3><p><b><span>就业报告意外优于预期，美股上涨、纳指接近创历史新高</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28730dd2dca0672b57df0df877e4d771\" tg-width=\"818\" tg-height=\"650\"></p><p><span>月非农就业数据促使投资者押注美国经济复苏，即使复苏步伐不是各个领域均衡发债的。三大美国股指周五集体上涨，道指收涨964点，涨幅3.7%，收报27246点，标普500收涨3%。纳指收涨2.3%，接近创历史新高的水平。与经济复苏密切相关的周期股成为周五大盘的主要推手。</span></p><p><span>标普500的11大板块周五全线上涨。重型机械制造巨头卡特彼勒收涨将近4.8%，航空业巨头波音涨超11%。银行股也是大赢家。美国银行收涨近5%，高盛涨超1%。</span></p><p><span>美股走高的同时，通常投资者用来对冲股市动荡风险的黄金下跌，黄金盘中跌幅达2.5%，创三个月最大跌幅。</span></p><p><span>大规模的经济刺激以及商业和旅游的限制放宽看来助长了最近股市反弹。但很多人担心，这波上涨只是昙花一现，可能不会持久。</span></p><h3><b><span>路透社</span></b></h3><p><b><span>美国修改计划允许中国航空公司每周飞两班往返中美</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/662c9a802d5d1e15aa14522b7d487934\" tg-width=\"843\" tg-height=\"774\"></p><p><span>美国交通部周五宣布，将允许中国的航空公司每周提供两班往返中美的航班，此决定即刻生效。这较疫情爆发前美方允许中国航空公司提供中美航班的数量减少了一半，此前是每周四班。但是，这一公告已经推翻了本周三交通部的计划，</span></p><p><span>周三特朗普政府威胁，从本月16日开始，将禁止中国内地的航空公司提供往来美国的航班服务。不过美国交通部周三称，如果中国的监管方调整政策，允许美国航空公司恢复中美航线服务，会重新考虑有关禁令的计划。</span></p><p><span>中国民航局周四宣布，调整国际客运航班计划，允许国外航空公司每周运营一般国际航班，若连续三周同一航班未检测到旅客感染新冠肺炎，航空公司可以增加到每周飞两班。</span></p><h3><b><span>CNBC</span></b></h3><p><b><span>扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f07f6a832d66703860bc937e49990787\" tg-width=\"952\" tg-height=\"666\"><span>特朗普上月末在Facebook平台发帖称，暴徒在玷污缅怀被害非裔美国国民的活动，“劫掠开始的时候，就是开枪的时候”，这一言论引起舆论哗然。对这一引发争议的帖子，Facebook并未删除或是调整。这一决策让一些Facebook员工对公司感到失望。Facebook的CEO扎克伯格周五回应了这些不满公司决策的员工，称Facebook将致力于推出会提升种族公平的产品，将打造一个所谓投票者中心，给用户提供准确和权威的投票相关信息，并且打造工具鼓励人们注册投票，帮助他们鼓励亲友也投票。</span></p><p><span>扎克伯格承诺，Facebook将审核多项公司现有的政策，包括怎样处理那些涉及动用警察和州政府力量的内容，以及当帖子涉及一些国内发生暴动或暴力冲突的国家，应该怎样处理内容。“考虑美国的敏感历史，这是值得特别考量的。”</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：就业意外优于预期， 美国修改中国航司禁令</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-06-06 07:57</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><b><span>金融时报</span></b>&nbsp; <b><span>|</span></b>&nbsp; <b><span>5月美国就业者意外不降反增，失业率意外下降</span></b></blockquote><blockquote><b><span>彭博社</span></b>&nbsp; <b><span>|</span></b>&nbsp; <b><span>经济学家大跌眼镜，5月就业预期与报告差距为史上最大</span></b></blockquote><blockquote><b><span>华尔街日报</span></b>&nbsp; <b><span>|</span></b>&nbsp; <b><span>就业报告意外优于预期，美股上涨、纳指接近创历史新高</span></b></blockquote><blockquote><b><span>路透社</span></b>&nbsp; <b><span>|</span></b>&nbsp; <b><span>美国修改计划，允许中国航空公司每周飞两班往返中美</span></b></blockquote><blockquote><b><span>CNBC</span></b>&nbsp; <b><span>|</span></b>&nbsp; <b><span>扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品</span></b></blockquote><h3><b><span>金融时报</span></b></h3><p><b><span>5月美国就业者意外不降反增，失业率意外下降</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1857919837661ea767d9fa914bd0fed0\" tg-width=\"674\" tg-height=\"753\"><span>美国劳工部周五公布，今年5月美国非农就业者较4月增加约250万人，并未如市场所预期的减少，进而推动当月的失业率从4月的16.7%降至13.3%。这缓和外界对新冠肺炎疫情重创美国经济的担忧。</span></p><p><span>4月美国减少的非农就业者多达2070万人，远高于3月减少人数140万。进入5月，休闲娱乐、工程建筑、零售、教育、医疗保健等部分最受疫情打击的行业开始重新雇用员工。但政府用工减少了59.5万人，这是因为州和地方政府在继续削减公务员的薪资支出。</span></p><p><span>劳动力市场的好转将重燃市场对美国可能更快经济复苏的希望。但美国的失业人数仍远高于2008年金融危机以来的巅峰期水平。</span></p><p><span>非农就业数据公布后，美股周五上涨，美债遭抛售，价格下跌，收益率攀升。10年期美国国债收益率日内升幅一度达到13个基点，升至0.96%，创3月20日以来盘中新高。</span></p><h3><b><span>彭博社</span></b></h3><p><b><span>经济学家大跌眼镜，5月就业预期与报告差距为史上最大</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bf5151a5594075304569a232c9b23be\" tg-width=\"1218\" tg-height=\"933\"><span>经济学家预期结果与非农就业报告数据的偏差从未如此之大。</span></p><p><span>5月美国非农就业人数增加了250万，而彭博调查78位经济学家的结果显示，经济学家预测的中位值是，5月就业人数会减少750万，即使是最乐观的预期结果也是减少80万人。经济学家还预计，5月美国失业率将接近20%，创上世纪30年代经济大萧条期以来新高，而5月非农就业报告公布的5月失业率不但没有上升，还下降到了13.3%。</span></p><p><span>影响经济学家预测的一大因素是，美国还有数以千万人在领取失业救济，还有大批人申请失业救济金。而且经济学家的模型可能没有充分考虑到美国政府抗击疫情的经济刺激项目，特别是名为薪资保护项目（PPP）的项目，它的目标就是资助企业给员工支薪，从而避免裁员。</span></p><h3><b><span>华尔街日报</span></b></h3><p><b><span>就业报告意外优于预期，美股上涨、纳指接近创历史新高</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28730dd2dca0672b57df0df877e4d771\" tg-width=\"818\" 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扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品金融时报5月美国就业者意外不降反增，失业率意外下降美国劳工部周五公布，今年5月美国非农就业者较4月增加约250万人，并未如市场所预期的减少，进而推动当月的失业率从4月的16.7%降至13.3%。这缓和外界对新冠肺炎疫情重创美国经济的担忧。4月美国减少的非农就业者多达2070万人，远高于3月减少人数140万。进入5月，休闲娱乐、工程建筑、零售、教育、医疗保健等部分最受疫情打击的行业开始重新雇用员工。但政府用工减少了59.5万人，这是因为州和地方政府在继续削减公务员的薪资支出。劳动力市场的好转将重燃市场对美国可能更快经济复苏的希望。但美国的失业人数仍远高于2008年金融危机以来的巅峰期水平。非农就业数据公布后，美股周五上涨，美债遭抛售，价格下跌，收益率攀升。10年期美国国债收益率日内升幅一度达到13个基点，升至0.96%，创3月20日以来盘中新高。彭博社经济学家大跌眼镜，5月就业预期与报告差距为史上最大经济学家预期结果与非农就业报告数据的偏差从未如此之大。5月美国非农就业人数增加了250万，而彭博调查78位经济学家的结果显示，经济学家预测的中位值是，5月就业人数会减少750万，即使是最乐观的预期结果也是减少80万人。经济学家还预计，5月美国失业率将接近20%，创上世纪30年代经济大萧条期以来新高，而5月非农就业报告公布的5月失业率不但没有上升，还下降到了13.3%。影响经济学家预测的一大因素是，美国还有数以千万人在领取失业救济，还有大批人申请失业救济金。而且经济学家的模型可能没有充分考虑到美国政府抗击疫情的经济刺激项目，特别是名为薪资保护项目（PPP）的项目，它的目标就是资助企业给员工支薪，从而避免裁员。华尔街日报就业报告意外优于预期，美股上涨、纳指接近创历史新高月非农就业数据促使投资者押注美国经济复苏，即使复苏步伐不是各个领域均衡发债的。三大美国股指周五集体上涨，道指收涨964点，涨幅3.7%，收报27246点，标普500收涨3%。纳指收涨2.3%，接近创历史新高的水平。与经济复苏密切相关的周期股成为周五大盘的主要推手。标普500的11大板块周五全线上涨。重型机械制造巨头卡特彼勒收涨将近4.8%，航空业巨头波音涨超11%。银行股也是大赢家。美国银行收涨近5%，高盛涨超1%。美股走高的同时，通常投资者用来对冲股市动荡风险的黄金下跌，黄金盘中跌幅达2.5%，创三个月最大跌幅。大规模的经济刺激以及商业和旅游的限制放宽看来助长了最近股市反弹。但很多人担心，这波上涨只是昙花一现，可能不会持久。路透社美国修改计划允许中国航空公司每周飞两班往返中美美国交通部周五宣布，将允许中国的航空公司每周提供两班往返中美的航班，此决定即刻生效。这较疫情爆发前美方允许中国航空公司提供中美航班的数量减少了一半，此前是每周四班。但是，这一公告已经推翻了本周三交通部的计划，周三特朗普政府威胁，从本月16日开始，将禁止中国内地的航空公司提供往来美国的航班服务。不过美国交通部周三称，如果中国的监管方调整政策，允许美国航空公司恢复中美航线服务，会重新考虑有关禁令的计划。中国民航局周四宣布，调整国际客运航班计划，允许国外航空公司每周运营一般国际航班，若连续三周同一航班未检测到旅客感染新冠肺炎，航空公司可以增加到每周飞两班。CNBC扎克伯格回应不满的员工，承诺Facebook将打造“提升种族公平”的产品特朗普上月末在Facebook平台发帖称，暴徒在玷污缅怀被害非裔美国国民的活动，“劫掠开始的时候，就是开枪的时候”，这一言论引起舆论哗然。对这一引发争议的帖子，Facebook并未删除或是调整。这一决策让一些Facebook员工对公司感到失望。Facebook的CEO扎克伯格周五回应了这些不满公司决策的员工，称Facebook将致力于推出会提升种族公平的产品，将打造一个所谓投票者中心，给用户提供准确和权威的投票相关信息，并且打造工具鼓励人们注册投票，帮助他们鼓励亲友也投票。扎克伯格承诺，Facebook将审核多项公司现有的政策，包括怎样处理那些涉及动用警察和州政府力量的内容，以及当帖子涉及一些国内发生暴动或暴力冲突的国家，应该怎样处理内容。“考虑美国的敏感历史，这是值得特别考量的。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":812,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":924473133,"gmtCreate":1588599154422,"gmtModify":1704367858174,"author":{"id":"3538167684990248","authorId":"3538167684990248","name":"积少成多啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d30b703e9f55630ae4ae766a6e7bc8c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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今天的避雷针说明了什么？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/924473133","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":521,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":105583265,"gmtCreate":1620311125757,"gmtModify":1620311125757,"author":{"id":"3538167684990248","authorId":"3538167684990248","name":"积少成多啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d30b703e9f55630ae4ae766a6e7bc8c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"什么癌？","listText":"什么癌？","text":"什么癌？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/105583265","repostId":"1181476759","repostType":4,"repost":{"id":"1181476759","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1620308377,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181476759?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-06 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tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">史文森与张磊</p><p>史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。</p><p>在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。</p><p><b>张磊创业高瓴获得成功</b></p><p>2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。</p><p>最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。</p><p>从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。</p><p>大卫史文森说：</p><p>20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。</p><p>在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。</p><p>拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。</p><p><b>1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。</b></p><p><b>耶鲁“财神爷”</b></p><p>在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。</p><p>在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。</p><p>这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。</p><p>史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。</p><p>他的大学生涯在父亲任教的学校度过。1975年，他来到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上吸取了很多营养，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。</p><p>博士毕业后，史文森来到华尔街，但他本人并不喜欢华尔街的生活。面对投行的高薪诱惑与耶鲁的邀请，他毅然选择回归耶鲁大学。</p><p>在之后的三十年时间里，史文森一手将耶鲁校园基金打造成一个超级“基金帝国”。耶鲁大学捐赠基金的规模从他上任之初的20亿美元，增长到2014年的238.95亿美元，更是以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。</p><p>这样的业绩或许无法与那些顶尖的，追求绝对收益的对冲基金相媲美，却足以在投资策略趋于保守的学校捐赠基金中独占鳌头。基于史文森的出色表现，耶鲁基金得以成为全美运作最成功的学校捐赠基金。就连众多校友基金的同行也只能自叹不如，比如哈佛管理公司的前首席投资官杰克·迈耶(Jack R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”</p><p>“懒人投资组合”</p><p>史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。</p><p>史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。</p><p>因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。</p><p>除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。</p><p>基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。</p><p>史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。</p><p>根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。</p><p>“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”</p><p>因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。</p><p>因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。</p><p>在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：</p><p>国内股票30%；</p><p>国外成熟股票15%；</p><p>新兴市场股票5%；</p><p>不动产和自然资源20%；</p><p>美国国库券15%；</p><p>美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。</p><p>当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。</p><p>在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：</p><p>一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；</p><p>二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；</p><p>三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。</p><p>史文森的精神财富</p><p>对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。</p><p>在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。</p><p>史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。</p><p>史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。</p><p>史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">史文森与张磊</p><p>史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。</p><p>在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。</p><p><b>张磊创业高瓴获得成功</b></p><p>2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。</p><p>最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。</p><p>从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。</p><p>大卫史文森说：</p><p>20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。</p><p>在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。</p><p>拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。</p><p><b>1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。</b></p><p><b>耶鲁“财神爷”</b></p><p>在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。</p><p>在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。</p><p>这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。</p><p>史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。</p><p>他的大学生涯在父亲任教的学校度过。1975年，他来到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上吸取了很多营养，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。</p><p>博士毕业后，史文森来到华尔街，但他本人并不喜欢华尔街的生活。面对投行的高薪诱惑与耶鲁的邀请，他毅然选择回归耶鲁大学。</p><p>在之后的三十年时间里，史文森一手将耶鲁校园基金打造成一个超级“基金帝国”。耶鲁大学捐赠基金的规模从他上任之初的20亿美元，增长到2014年的238.95亿美元，更是以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。</p><p>这样的业绩或许无法与那些顶尖的，追求绝对收益的对冲基金相媲美，却足以在投资策略趋于保守的学校捐赠基金中独占鳌头。基于史文森的出色表现，耶鲁基金得以成为全美运作最成功的学校捐赠基金。就连众多校友基金的同行也只能自叹不如，比如哈佛管理公司的前首席投资官杰克·迈耶(Jack R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”</p><p>“懒人投资组合”</p><p>史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。</p><p>史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。</p><p>因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。</p><p>除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。</p><p>基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。</p><p>史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。</p><p>根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。</p><p>“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”</p><p>因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。</p><p>因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。</p><p>在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：</p><p>国内股票30%；</p><p>国外成熟股票15%；</p><p>新兴市场股票5%；</p><p>不动产和自然资源20%；</p><p>美国国库券15%；</p><p>美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。</p><p>当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。</p><p>在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：</p><p>一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；</p><p>二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；</p><p>三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。</p><p>史文森的精神财富</p><p>对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。</p><p>在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。</p><p>史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。</p><p>史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。</p><p>史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/28f54705ef5d45a7051514a7c1a3faec","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181476759","content_text":"当地时间5月6日，耶鲁大学发布消息称，首席投资官大卫·斯文森于5日因癌症去世，享年67岁。斯文森1980年获得耶鲁大学经济学博士学位，1985年开始接管耶鲁捐赠基金。过去十年中，耶鲁捐赠基金年收益率为10.9％，基金规模从167亿美元增长到312亿美元。大卫史文森是谁？大卫史文森在投资界可以说是比肩巴菲特的大佬，虽然他在中国并没有巴菲特那么声名显赫，但是大卫史文森对全球机构投资的发展具有深远的意义。史文森是耶鲁捐赠基金会的首席投资官，有着非常传奇的经历，他毕业于耶鲁大学，获得了经济学博士学位，之后跟着诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯托宾学习，这为日后史文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。史文森毕业后在雷曼兄弟公司工作了3年，又在所罗门兄弟公司工作了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，史文森构建了第一个掉期交易，1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时兼职在耶鲁教学，将投资管理知识授之以人。此后30多年，史文森将耶鲁捐赠基金会打造成“常青基金帝国”，经历了1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代的经济滞胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击，耶鲁捐赠基金资产规模却从13亿美元增长至303亿美，增长了22倍，耶鲁捐赠基金会也是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，领航集团创始人约翰博格说，大卫史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长，在于他能不走寻常路，通过对市场深刻洞察，创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具，为机构投资者重新定义了大类资产投类别。张磊恩师张磊是河南驻马店人，1990年河南高考文科状元，后毕业于人大国际金融专业，毕业后在五矿工作，几年后辞职到耶鲁大学进修。在耶鲁大学求学期间，张磊曾休学一年回国创业，张磊和几个老同学创办了一个网站叫“中华创业网”，搭建投融资交流平台，为资金需求者和供给者搭建桥梁，提供资金、人才、和供应链等服务，半年后就实现了盈利并拿到了融资，但随着2000年互联网泡沫的破灭，张磊的业务大幅萎缩，最后创业未果，他选择重回耶鲁大学读书，不过初次创业却给了他思考的机会，可以近距离理解资本市场如何孕育创新企业的逻辑和深意。回到耶鲁，一个偶然的机会，张磊在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习的机会，得以认识了恩师大卫史文森，从此，张磊与投资也结下了不解之缘，张磊在《价值》一书中说：“许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”史文森与张磊史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。张磊创业高瓴获得成功2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。大卫史文森说：20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。耶鲁“财神爷”在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River 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R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”“懒人投资组合”史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。在他的《非传统的成功》（Unconventional 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Eveillard共同被评为晨星公司的年度国际基金经理。2006年，他再次获得了该奖项的亚军。</p><p>其导师Eveillard也表示了对沃克斯的缅怀：我会永远怀念这个1987年在SoGen基金需要支持时，一直帮助我的实习生。沃克斯之后在First Eagle Funds的工作也一如既往。</p><p>First Eagle Fund的官网也表达了对沃克斯的致敬，他们表示：沃克斯在投资管理行业，和在那些与他合作过的人身上，留下了不可磨灭的印记。他也是First Eagle Fund价值团队的主要贡献者。</p><p>晨星公司的高级分析师Gregg Wolper如此形容沃克斯：</p><blockquote>他践行着自下而上的投资策略，他对公司进行深入的研究，并对这些公司的价值热情辩护。全球积累了十分高企的债务水平，无论是公司还是个人，而这些困扰着他。另外，市场上公司的估值都很高，使得沃克斯这一价值投资者在股市疯狂上涨时仍坚持持有现金。他之所以坚持这点，并不是因为他固执。而是他认为，这是保护股东们免受亏损的最佳投资方式。这是他在行使他的义务。</blockquote><p>但正是这些理念，令他赢得了业界的尊重。</p><p>GoodHaven资本的基金经理Larry Pitkowsky也称：</p><blockquote>Valux是一位有思想、有才华、纪律严明、规避风险的投资者，他同时也是众多资产管理公司的朋友。</blockquote><p>“沃克斯纵身一跃，归于自己的宿命，但价值已开始回归”，巴伦周刊如此写到。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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Eveillard共同被评为晨星公司的年度国际基金经理。2006年，他再次获得了该奖项的亚军。其导师Eveillard也表示了对沃克斯的缅怀：我会永远怀念这个1987年在SoGen基金需要支持时，一直帮助我的实习生。沃克斯之后在First Eagle Funds的工作也一如既往。First Eagle Fund的官网也表达了对沃克斯的致敬，他们表示：沃克斯在投资管理行业，和在那些与他合作过的人身上，留下了不可磨灭的印记。他也是First Eagle Fund价值团队的主要贡献者。晨星公司的高级分析师Gregg Wolper如此形容沃克斯：他践行着自下而上的投资策略，他对公司进行深入的研究，并对这些公司的价值热情辩护。全球积累了十分高企的债务水平，无论是公司还是个人，而这些困扰着他。另外，市场上公司的估值都很高，使得沃克斯这一价值投资者在股市疯狂上涨时仍坚持持有现金。他之所以坚持这点，并不是因为他固执。而是他认为，这是保护股东们免受亏损的最佳投资方式。这是他在行使他的义务。但正是这些理念，令他赢得了业界的尊重。GoodHaven资本的基金经理Larry 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Seth共同开发，2020年4月上线。不过，Clubhouse虽然年轻，却已成为硅谷最新的当红产品。一个只接受邀请注册的App，目前已拥有超过200万用户。</p><p>据福布斯报道，早在2020年5月，Clubhouse 估值就已经达到1亿美元，彼时，该公司甚至没有一个完整的网站，就连产品都未登陆 App Store。而在最新一轮融资中，已经估值达到了10亿美金。</p><p>2021年1月末，该公司正式宣布完成了B轮融资，由一手孵化它的硅谷顶级风投公司 Andreessen Horowitz (a16z) 的合伙人 Andrew Chen 领投。这意味着， Clubhouse 正式跃升独角兽公司行列。</p><p>Clubhouse的走红之所以备受关注，更在于其产品的特殊性。Clubhouse是一款“不看其脸，只闻其声”的产品。</p><p><b>简单地说，Clubhouse就是一款实时聊天室。用户可以选择发起或参与一场聊天，一场聊天中包括主持人、讲者和听众三种不同的角色。用户既可以成为讲者和大家“连麦”，也可以单纯作为听众无需发言。</b></p><p>从玩法来看，由主持人/管理员创建一个房间后，跟嘉宾一起聊天，房间里的听众则可以旁听，即一个“多人实时在线语音群聊”。其中，房间分为公开、社交、亲密三类，分别面向所有人、我关注的人、相互关注的人发起。</p><p>如果管理员一个人管理不过来，也可以提拨其他嘉宾成为管理员，来共同管理房间的秩序。当听众想要发言或提问，可以举手申请成为嘉宾，经管理员同意后，“上台发言”。</p><p>管理员也可以主动邀请听众成为嘉宾，但需要听众的同意。管理员也可以对普通嘉宾进行管理，比如让其静音或降为普通听众。此外，主持人/嘉宾可以把自己降为普通听众（下台坐着），也可以直接离开房间。</p><p><b>值得一提的是，任何房间都没有设置录音功能。换句话说，房间内的所有对话都没办法记录。</b></p><p>这一设计，加上众多硅谷大佬和美国社会明星用户的早期加盟，也为其他用户创造了一种FOMO (错失恐惧症，fear of missing out)&nbsp;的心态，让他们更想要加入 Clubhouse，以免错过精华内容。</p><p>从玩法来看，目前，Clubhouse有两种玩法：一种是圆桌讨论，在主持人的引导下，就一个主题进行公开式的讨论。发言嘉宾从 2-100&nbsp;人都可以，听众（陌生人）则从几人到几千人皆可。</p><p>另一种则是熟人和半熟人之间的聊天，包括无主题闲聊，类似于现实生活中的俱乐部。以关系链驱动，朋友拉朋友，再拉来朋友的朋友。</p><p>2月1日，埃隆·马斯克首次登录了Clubhouse，并组织参加了一场聊天室问答活动。与他一起聊天的嘉宾，还包括知名风投公司A16Z的联合创始人Marc Andreessen、知名天使投资人Sriram Krishnan等。</p><p>在聊天室中，马斯克分享了殖民火星的计划，脑机接口的技术进展，GameStop、比特币狂热等热门话题。一时间，Clubhouse用户激增。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f1990fc67e3a37ec9af2b059313fbf4\" tg-width=\"630\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>02 听觉审美对视觉审美的一次反击</p><p>Clubhouse 是一个典型的赢在起跑线上的产品。从2020年4月诞生之初，它就被VC 和名人热捧。Clubhouse 的两位创始人 Paul Davison 和 Rohan Seth 曾供职于谷歌等大公司，拥有丰厚的人脉资源，带来的种子用户本身就自带超强吸引力。而高质量的种子用户给Clubhouse 带来了名声、带来了投资，更带来了圈子吸引力。</p><p>于是，在早期用户的运营上，以硅谷创投圈的行业 KOL 作为启动，加上 a16z 的顶尖 VC 支持自上而下传播，Clubhouse在一开始就引起了广泛关注。</p><p>据报道，除了硅谷耳熟能详的投资和创业大佬之外，Clubhouse 的用户还在各种房间里见到过欧普拉、Kevin Hart、Chris Rock、Jared Leto（自己也是投资人）等明星的身影。</p><p>与此同时，Clubhouse通过有限的邀请制带来更多相似人群，让早期的用户相似度高，社交属性强，这进一步促进了Clubhouse的传播。</p><p>比如，有音乐人在 Clubhouse 上举办音乐会，也有因为疫情失去主要收入来源的喜剧演员在上面表演 standup。在美国最高法院前大法官 Ruth Bader Ginsburg 去世的那段时间，Clubhouse &nbsp;上还出现了很多即时组建的法律和社会公益类讨论房间。</p><p><b>如今，Clubhouse 上的内容已经比较多样，包括艺术、医疗、政治、社会公平、科技、职场发展、爱好等各种话题。</b></p><p>当然，Clubhouse的走红离不开其产品的设计和运营，但从本质上来看，Clubhouse、Hopin和 <a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a> 属于同一个大方向的产品，即线上实时交流，而这些产品的核心技术则是<b>RTC（Real-time Communication）。</b></p><p>互联网的通讯媒介经历了文字到图片，再到短视频/直播的几个阶段，尽管微信和QQ 已经走向即时通讯，但实际上仍是异步沟通。而 Clubhouse / Hopin / Zoom 等产品则真正构建了一个实时、立体的场域，让用户现场的状态、多向实时沟通变得更容易和更明确。</p><p>Clubhouse和短视频平台有相同，但更有不同。受益于通信技术的进步，我们迎来了视觉影像的高度发达所缔造的影像奇观时代。然而，层层堆积的奇观影像在不断冲击人的视觉神经，满足人的感官需求的同时，也使人心生疲惫。</p><p><b>当视觉影像对个人生活肆无忌惮的全面侵占消磨了人对其新鲜感时，就使得影视艺术应有的神圣与严肃被不断降格，审美的愉悦正让位于虚妄的感官刺激。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4c85c5289dfaa08bb28aa56cd249ac8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"583\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>音频的优势在此刻被凸显出来。作为一种单纯的听觉媒介，其最为人所乐道的特点即“伴随性”，这让Clubhouse能作为日常工作与生活的一条音轨，与视觉活动以较少干扰的方式并线进行。无论是在通勤途中、休息或家务劳作时，都可以通过耳朵这一通道接收信息。</p><p><b>可以说，Clubhouse既有伴随性，又具独占性，这种浸入式音频叙述有益于感官氛围建构和情感体会。</b></p><p>而从内容形态来，尽管音频内容有 Spotify 和喜马拉雅，以及一众播客节目，但实时音频内容却一直没有对应的产品。音频内容的生产方式的重构，就有新产品出来的机会。</p><p>并且，Spotify 和喜马拉雅以及播客节目剪辑后发布，有制作的痕迹，有优质的音效，更具逻辑性内容，在把生产和消费分开的同时，也增加了消费者和创作者的距离感。而显然，Clubhouse的体验则更真实、更及时，也更有陪伴感。</p><p>Clubhouse的走红似乎暗示了音频媒介的新风，而这从各社交平台试图复制Clubhouse就可以看见。比如，<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>近期就推出的一项名为“Spaces”的新功能，支持多人现场音频交流并讨论或辩论话题。</p><p>当然，复制Clubhouse 并不是一件容易的事，Clubhouse 占据了天时、地利、人和的诸多优势，在很多方面并不能复刻。</p><p>尽管还不能预测未来的用户体量，但是Clubhouse的前景已经彰显，其诞生更是具有借鉴意义。一码难求，确实有一码难求的道理。</p>","source":"lsy1612531755485","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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仍采用邀请码注册的方式，国内外社交平台也因此掀起了一股求码热潮。从微博到朋友圈，再从推特到脸书，都呈现出了“一码难求”的状态，以至于黄牛都做起了Clubhouse的邀请码生意。比如，登陆推特，会弹出大量的诸如“10美金3个邀请码”的黄牛广告。一夜走红的Clubhouse，邀请码价格也不断攀升，从10美金3个邀请码到10美金1个邀请码，再到几十美金到100美金一个邀请码，eBay平台甚至出现被竞价到125美金的邀请码。“不看其脸，只闻其声”的Clubhouse走红，是什么新风？01  不看其脸，只闻其声Clubhouse，由Paul Davison和前谷歌员工Rohan Seth共同开发，2020年4月上线。不过，Clubhouse虽然年轻，却已成为硅谷最新的当红产品。一个只接受邀请注册的App，目前已拥有超过200万用户。据福布斯报道，早在2020年5月，Clubhouse 估值就已经达到1亿美元，彼时，该公司甚至没有一个完整的网站，就连产品都未登陆 App Store。而在最新一轮融资中，已经估值达到了10亿美金。2021年1月末，该公司正式宣布完成了B轮融资，由一手孵化它的硅谷顶级风投公司 Andreessen Horowitz (a16z) 的合伙人 Andrew Chen 领投。这意味着， Clubhouse 正式跃升独角兽公司行列。Clubhouse的走红之所以备受关注，更在于其产品的特殊性。Clubhouse是一款“不看其脸，只闻其声”的产品。简单地说，Clubhouse就是一款实时聊天室。用户可以选择发起或参与一场聊天，一场聊天中包括主持人、讲者和听众三种不同的角色。用户既可以成为讲者和大家“连麦”，也可以单纯作为听众无需发言。从玩法来看，由主持人/管理员创建一个房间后，跟嘉宾一起聊天，房间里的听众则可以旁听，即一个“多人实时在线语音群聊”。其中，房间分为公开、社交、亲密三类，分别面向所有人、我关注的人、相互关注的人发起。如果管理员一个人管理不过来，也可以提拨其他嘉宾成为管理员，来共同管理房间的秩序。当听众想要发言或提问，可以举手申请成为嘉宾，经管理员同意后，“上台发言”。管理员也可以主动邀请听众成为嘉宾，但需要听众的同意。管理员也可以对普通嘉宾进行管理，比如让其静音或降为普通听众。此外，主持人/嘉宾可以把自己降为普通听众（下台坐着），也可以直接离开房间。值得一提的是，任何房间都没有设置录音功能。换句话说，房间内的所有对话都没办法记录。这一设计，加上众多硅谷大佬和美国社会明星用户的早期加盟，也为其他用户创造了一种FOMO (错失恐惧症，fear of missing out) 的心态，让他们更想要加入 Clubhouse，以免错过精华内容。从玩法来看，目前，Clubhouse有两种玩法：一种是圆桌讨论，在主持人的引导下，就一个主题进行公开式的讨论。发言嘉宾从 2-100 人都可以，听众（陌生人）则从几人到几千人皆可。另一种则是熟人和半熟人之间的聊天，包括无主题闲聊，类似于现实生活中的俱乐部。以关系链驱动，朋友拉朋友，再拉来朋友的朋友。2月1日，埃隆·马斯克首次登录了Clubhouse，并组织参加了一场聊天室问答活动。与他一起聊天的嘉宾，还包括知名风投公司A16Z的联合创始人Marc Andreessen、知名天使投资人Sriram Krishnan等。在聊天室中，马斯克分享了殖民火星的计划，脑机接口的技术进展，GameStop、比特币狂热等热门话题。一时间，Clubhouse用户激增。02 听觉审美对视觉审美的一次反击Clubhouse 是一个典型的赢在起跑线上的产品。从2020年4月诞生之初，它就被VC 和名人热捧。Clubhouse 的两位创始人 Paul Davison 和 Rohan Seth 曾供职于谷歌等大公司，拥有丰厚的人脉资源，带来的种子用户本身就自带超强吸引力。而高质量的种子用户给Clubhouse 带来了名声、带来了投资，更带来了圈子吸引力。于是，在早期用户的运营上，以硅谷创投圈的行业 KOL 作为启动，加上 a16z 的顶尖 VC 支持自上而下传播，Clubhouse在一开始就引起了广泛关注。据报道，除了硅谷耳熟能详的投资和创业大佬之外，Clubhouse 的用户还在各种房间里见到过欧普拉、Kevin Hart、Chris Rock、Jared Leto（自己也是投资人）等明星的身影。与此同时，Clubhouse通过有限的邀请制带来更多相似人群，让早期的用户相似度高，社交属性强，这进一步促进了Clubhouse的传播。比如，有音乐人在 Clubhouse 上举办音乐会，也有因为疫情失去主要收入来源的喜剧演员在上面表演 standup。在美国最高法院前大法官 Ruth Bader Ginsburg 去世的那段时间，Clubhouse  上还出现了很多即时组建的法律和社会公益类讨论房间。如今，Clubhouse 上的内容已经比较多样，包括艺术、医疗、政治、社会公平、科技、职场发展、爱好等各种话题。当然，Clubhouse的走红离不开其产品的设计和运营，但从本质上来看，Clubhouse、Hopin和 Zoom 属于同一个大方向的产品，即线上实时交流，而这些产品的核心技术则是RTC（Real-time Communication）。互联网的通讯媒介经历了文字到图片，再到短视频/直播的几个阶段，尽管微信和QQ 已经走向即时通讯，但实际上仍是异步沟通。而 Clubhouse / Hopin / Zoom 等产品则真正构建了一个实时、立体的场域，让用户现场的状态、多向实时沟通变得更容易和更明确。Clubhouse和短视频平台有相同，但更有不同。受益于通信技术的进步，我们迎来了视觉影像的高度发达所缔造的影像奇观时代。然而，层层堆积的奇观影像在不断冲击人的视觉神经，满足人的感官需求的同时，也使人心生疲惫。当视觉影像对个人生活肆无忌惮的全面侵占消磨了人对其新鲜感时，就使得影视艺术应有的神圣与严肃被不断降格，审美的愉悦正让位于虚妄的感官刺激。音频的优势在此刻被凸显出来。作为一种单纯的听觉媒介，其最为人所乐道的特点即“伴随性”，这让Clubhouse能作为日常工作与生活的一条音轨，与视觉活动以较少干扰的方式并线进行。无论是在通勤途中、休息或家务劳作时，都可以通过耳朵这一通道接收信息。可以说，Clubhouse既有伴随性，又具独占性，这种浸入式音频叙述有益于感官氛围建构和情感体会。而从内容形态来，尽管音频内容有 Spotify 和喜马拉雅，以及一众播客节目，但实时音频内容却一直没有对应的产品。音频内容的生产方式的重构，就有新产品出来的机会。并且，Spotify 和喜马拉雅以及播客节目剪辑后发布，有制作的痕迹，有优质的音效，更具逻辑性内容，在把生产和消费分开的同时，也增加了消费者和创作者的距离感。而显然，Clubhouse的体验则更真实、更及时，也更有陪伴感。Clubhouse的走红似乎暗示了音频媒介的新风，而这从各社交平台试图复制Clubhouse就可以看见。比如，Twitter近期就推出的一项名为“Spaces”的新功能，支持多人现场音频交流并讨论或辩论话题。当然，复制Clubhouse 并不是一件容易的事，Clubhouse 占据了天时、地利、人和的诸多优势，在很多方面并不能复刻。尽管还不能预测未来的用户体量，但是Clubhouse的前景已经彰显，其诞生更是具有借鉴意义。一码难求，确实有一码难求的道理。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2020,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":316858509,"gmtCreate":1611928963301,"gmtModify":1703756463773,"author":{"id":"3538167684990248","authorId":"3538167684990248","name":"积少成多啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d30b703e9f55630ae4ae766a6e7bc8c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我也改","listText":"我也改","text":"我也改","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/316858509","repostId":"1154870654","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2130,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":316858989,"gmtCreate":1611928945441,"gmtModify":1703756462901,"author":{"id":"3538167684990248","authorId":"3538167684990248","name":"积少成多啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d30b703e9f55630ae4ae766a6e7bc8c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我也改","listText":"我也改","text":"我也改","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/316858989","repostId":"1154870654","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1723,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":311865548,"gmtCreate":1611776355284,"gmtModify":1703753763543,"author":{"id":"3538167684990248","authorId":"3538167684990248","name":"积少成多啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d30b703e9f55630ae4ae766a6e7bc8c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"果然没人为散户说话","listText":"果然没人为散户说话","text":"果然没人为散户说话","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/311865548","repostId":"2106239175","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1578,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":390605907,"gmtCreate":1605779599209,"gmtModify":1703839536395,"author":{"id":"3538167684990248","authorId":"3538167684990248","name":"积少成多啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d30b703e9f55630ae4ae766a6e7bc8c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"还会涨，这事还没结束","listText":"还会涨，这事还没结束","text":"还会涨，这事还没结束","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/390605907","repostId":"1136975914","repostType":4,"repost":{"id":"1136975914","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1605778979,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1136975914?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-19 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