本文由扑克财经内容团队整理 今天来看看白糖。白糖自高点跌下来已经有段时间，今日再次反弹，白糖反弹会否还是昙花一现？ 有智咖认为今年白糖的行情都是如此，打一棒给颗糖，其余很长时间都是震荡然后突然很短时间给方向，三心二意的交易者经常拍断腿。还有智咖认为短期来看，5800区域的支撑是较强的，当前，30分钟60均线已经突破、回踩，再上行，即将挑战60分钟均线，行情就是如此在时间换取空间，因此多头趋势未变。 具体如何分析，请随智咖们一起看看。 智咖王思华： 白糖掉了一周SR2201合约反复在5800左右价格横跳，也不懂之前看多的同行人还有几个能坚持。今年白糖的行情都是如此，打一棒给颗糖，其余很长时间都是震荡然后突然很短时间给方向，三心二意的交易者经常拍断腿。 本周五晚上宏观会议至少看出短期不会马上加息整体商品偏利多，本周下跌没有什么原因还是下游、宏观驱动不给力。场外资金看到未来或者总的进口量估计吓得半死怎么敢做多，但是短期压力不改长期趋势。不要用基本面天天分析短期行情，忘掉长期的方向，也不要把长线做做成短线，或者短线做成长线交易不存在对还是错，适合自己才是最好的。 外盘的风还在，白糖不再是10年前的白糖，思考的方向和定价的标的也不一样。现在看多外盘、国内增产空间小、下游库存薄弱的潜在利多还在就没必要调转枪口。但是也不是意味着一直买，必须学会适当调整仓位，做交易最怕死扛和不断吸筹码降低成本。有时候也必须学会减仓去规避风险性，等时机，再杀回去。 下周产销数据炒作，是否和6月一样表面统计数据利空，暴雷却是利多？至少白糖目前的价格风险收益比还是可以了。 智咖糖苑： 国际原糖市场供求格局已经发生中长期改变，主要因素就是巴西，而巴西今年年初以来的干旱和年末霜冻会令种植恢复需要至少到下个榨季以后的时间，这个过程中，动力自然来自于高糖价的持续时间要足够，所以明年巴西减产持续的情况下，原糖
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美国投资者疯了吗？对比2000年纳斯达克股灾来临之前
作 者 | 财主家没有余粮啦 来 源 | 财主家的余粮 多年以后，人们一定会认为，现在的美国投资者肯定是疯了。 因为，他们居然能够把账面价值只有1美元的东西，硬生生给买成5美元——若一家公司被买成这样，倒还可以理解，但他们硬生生把美股中500家最大的公司一起买成了这样。 不仅如此，投资者不计成本的疯狂购买，还把美股的股息率（年度分红/股价），硬生生给买成了只有1%稍高一点儿，连长期国债的收益率都比不上，是100多年来的最低水平。 你以为—— 我说的是2021年8月份的美国股市？ 不，不，不—— 我说的是2000年2月份的美国股市！ 1994年，万维网（World Wide Web，www）及Mosaic浏览器的出现，互联网开始走进大众的视野。越来越多的人开始上网并体会到了万维网的便利，无不感叹世界上还有这么神奇的东西，坐在家里可以看到整个世界的动态。 到了1995年8月，微软公司推出Windows 95个人电脑操作系统，它不仅带来了更强大、更稳定、更实用的桌面图形用户界面，而且提供免费的万维网浏览器（Internet Explorer），于是视窗95很快变成了有史以来最成功的操作系统，也给微软公司带来了滚滚利润。 到了1996年，对大部分美国上市公司而言，一个公开的网站已成为必需品。 互联网兴起之初，人们只是看见互联网具有免费出版及即时资讯等特性，逐渐地，人们开始适应了网上的双向通讯，并开启了以互联网为媒介的直接商务（电子商务）及全球性的即时群组通讯。这一系列的概念，迷住了不少年轻的技术或商业天才，他们认为这种以互联网为基础的新商业模式将会兴起，并期望成为首批以新模式赚到钱的人。今天的世界首富贝佐斯，就是其中之一，他就是在那个时候建立亚马逊并在1997年成功上市的。 从1990年到1997年，美国家庭拥有计算机比例从15%增长到了35%，计算机从一个奢侈
美国投资者疯了吗？对比2000年纳斯达克股灾来临之前
美国飓风，能把哪个化工品吹起来？
本文由扑克财经内容团队整理 摘要 当地时间8月29日，飓风“艾达”在美国路易斯安那州登陆，此次飓风将达到4级，会导致严重的洪水和电力中断，石油产能也将受到威胁。路易斯安那州州长约翰·爱德华兹称，“艾达”或将是170年来当地最强飓风之一。美国部分海上石油生产商已经关闭了日产量大约165万桶的油井，约占墨西哥湾石油产量的91%。此次飓风对化工品的影响有多少？一起来看看智咖怎么说！ 智咖>> 老魏一凡 美国飓风此次对于化工品的影响相对有限，实际上此次美国飓风强度比较大，处于第四级飓风，现在美国的路易斯安那州已宣布进入紧急状态。 对于美国化工品的影响主要还是原油与天然气，我们看到原油的价格大幅反弹产，而天然气的价格也是创新高，美国有超过45%的炼油产能位于墨西哥湾沿岸。墨西哥湾的海上油井占美国原油产量的17%，占天然气产量的5%。 此次飓风对于化工品点有如下： 1、影响范围广，大部分原油及天然气装置关停。美国部分海上石油生产商已经关闭了日产量大约165万桶的油井，约占墨西哥湾石油产量的91%，墨西哥湾大约85%的天然气生产也已经停止。美国部分海上石油生产商已经关闭了日产量大约165万桶的油井，约占墨西哥湾石油产量的91%。 2、持续时间久。石油生产商有可能会关闭炼油厂长达4到6周，甚至更长时间。洪水和停电也可能影响到将汽油输送到东海岸的主要管道。燃油配送管道已经关闭。关闭的两条燃料管道每条长达8851公里，为美国东海岸提供了近一半的汽油和柴油消耗，是美国最重要的能源基础设施之一，电力供应中断的时间延长导致炼油厂被迫关闭一段时间。 3、加剧美国通胀压力。美国汽油期货跳涨，飓风发生时，10月份交割的汽油期货价格一度上涨9.21美分，涨幅达4.4%。，或是市场预期，美国东南部的汽油价格可能会在夏末前攀升，从而加剧打击美国的通胀，通
美国飓风，能把哪个化工品吹起来？
陕煤和它的“智慧王国”
作 者 | 任伯懿 来 源 | 粉巷财经 换好装备，交出手机，戴上定位器后，笔者坐上了小保当煤矿的一辆防爆无轨胶轮车——煤矿工人称之为“考斯特”。 此行的终点是陕煤集团（以下或简称陕煤）小保当一号煤矿的中央变电所，距地面垂直距离370米，“考斯特”以每小时20公里的速度行驶，需要20多分钟才能到达。 就像正常驶入高速路隧道一样，周围照明灯连成一排，把矿井照得异常明亮，6米的巷道宽度，相当于一个双向车道。如果不是周围指示牌提醒，很难意识到车辆正在驶向地心深处。 图片来源〡陕煤榆北煤业 20分钟后到站下车，笔者才感受到矿井中巨大的风力。在一个需要电子钥匙开锁的铁门里，有我们此行要参观的场所。 18台高压真空配电装置一字排开，巡检机器人正在对每一台设备上的显示屏进行读取、分析、上传，遇到异常会直接报警。在地面上的控制中心，就可以实现对这里的远程遥控。若不是我们参观，平时并不会有人来这里。 而就在5年前，这里还需要每天三班每班两人值守并定期巡检。 如小保当这样的智能化煤矿，陕煤目前一共有7对，全集团 73%以上的采煤工作面已实现智能化开采，智能化产能达1.6亿吨，井下固定场所全部实现“无人值守，智能巡检”。 还有在化工、钢铁、电力、装备制造等领域，利用数字化、智能化技术，陕煤正在三秦大地上，建起一座座“智慧王国”。 一位在陕煤工作了40多年的老矿长告诉笔者，“在煤矿工作了一辈子，我们终于能把人从最艰苦、最危险的环境中解放出来了。” 初心：把工人从最艰苦的地方解放出来 从西安驱车180公里，约3小时后就能到达位于延安市黄陵县店头镇的黄陵矿业集团（以下简称黄陵矿业）。 这个始建于上世纪80年代末的煤矿刚过了而立之年，在整个陕煤系统中正处于壮年——前有铜川矿务局这样的老大哥，后有榆北煤业这样的后起之秀。 群山环绕中，黄陵矿业的煤炭、电力、铁路、建筑建材等产业铺展开来，
陕煤和它的“智慧王国”
因地制宜！发展中国家可再生能源这样如何实现跨越式发展
作 者 | 陈向东 吴学智 来 源 | 能源杂志 发展中国家是未来电力消费的重要增长点。随着世界各国对气候协定的落实和“碳中和”目标的提出，发展中国家向可再生能源实现跨越式发展以避免气候危机至关重要。 根据国际能源署对能源的分类，可再生能源包括太阳能、风能、水能、生物质能、地热能和潮汐能等。本文主要从发展中国家（不含中国）的太阳能和风能的发展现状、利用案例出发，分析发展中国家如何实现可再生能源跨越式发展。 发展现状和未来 2019年，可再生能源发电量占全球总发电量达到27%，2020年，全球遭受新冠肺炎疫情影响，在全球能源需求下降约5%的情况下，可再生能源发电量仍预计增加约7%。 除了加蓬、黑山、塔吉克斯坦、巴西和巴拉圭等少数几个国家之外，绝大多数发展中国家的可再生能源占比都比较低。一些发展中国家对可再生能源的使用仅仅局限于木材、生物质颗粒和木炭等传统可再生能源，以满足普通居民的日常生活需要。 根据IEA的预测，2025年前，亚太地区（不包括中国）的太阳能每年新增发电装机容量约30GW，新增陆上风电每年约6.5GW，新增海上风电约1.5GW；其中，东南亚地区每年新增太阳能发电约3GW，新增陆上风电0.8GW，新增海上风电约0.3GW，海上风电主要集中在越南。 非洲地区的太阳能每年新增发电装机容量约2.3GW，新增陆上风电每年约1.5GW，不会发展海上风电；其中撒哈拉以南非洲，太阳能每年新增发电装机容量约1.5GW，新增陆上风电每年约0.8GW，风电主要集中在南非和肯尼亚；撒哈拉以北光伏和风电主要集中在埃及和摩洛哥。 拉丁美洲地区太阳能每年新增发电装机容量约5GW，新增陆上风电每年约3.5GW，同样不会发展海上风电，其中，光伏和风电主要集中在巴西、墨西哥和智利。 事实上，亚、非、拉三洲之间可再生能源的发展是不平衡的，无论从现有装机、还是权威机构对
因地制宜！发展中国家可再生能源这样如何实现跨越式发展
白糖：产销数据炒作，暴雷却是利多？
白糖：产销数据炒作，暴雷却是利多？
黄金，对南非意味着什么？
作 者 | 大尾巴熊 来 源 | 地缘谷 “淘金热”，这个名词出自于1848年初，当时还名义上属于墨西哥加利福尼亚爆发了发现黄金的热潮，在任何一个时代，人们都不会放弃对美好生活的渴求，每个人或者每个国家都渴望财富，有的靠先进发达的技术，有的靠丰富的劳动力起家，还有的，就诠释了何谓出生就含着“金汤匙”。 1848年加州的人口仅为1.4万，而到1849年底却飙升至10万，1853年末增至30万。来自墨西哥、夏威夷群岛、中美洲与南美洲、澳大利亚与新西兰、中国东南部，以及西欧和东欧的淘金者纷纷涌入加利福尼亚。但金矿可不仅仅只有加州有，因此，包括南非、澳大利亚都有着属于自己的“淘金热”历史。 其中南非无论是历史上还是今天，都与沉甸甸的黄金有着千丝万缕、密不可分的联系，南非什么都没有，没有技术，也没有丰富的劳动力，但南非有世界上最多的金矿，这就已经足够了。直到地质学技术飞速发展，金矿不断被发现的今天，南非的黄金储量，仍占到整个非洲大陆的一半。而人类有史以来开采黄金数量的40%都来自南非，这个“黄金之国”，确实名不虚传。 黄金前传 我们都知道，南非的前身是英国的殖民地。这块“非洲之角”，除却最早在南非生存的原住民土著桑人、科伊人及后来南迁的班图人，同时还有热衷于探索航路的葡萄牙人，紧接着是“海上马车夫”荷兰人，以及最后姗姗来迟的英国老爷们。但在发现黄金之前，南非始终是一块贫瘠荒凉的地方，略有发展的，不过是开普敦一地。 公元17世纪初，正是“海上马车夫”荷兰人环游七海的时代，海员们在被称为“好望角”的开普半岛，选中了可以抵御风浪的天然良港。长期远洋航行，需要新鲜的水果蔬菜补给，预防败血症；荷兰人还用廉价的烟草来诱使土著人成瘾，从而以低价的烟草换取他们的牛羊，再在开普敦港卖给亟需肉食补给的远洋水手们，去新航路探险可能九死一生，但在开普敦做补给生意可是稳赚不赔。
黄金，对南非意味着什么？
全球天然气及LNG价格“窜火箭”式上涨为哪般？
作 者 | 油涌如泉 来 源 | 清泉能源SpringEnergy 由一个碳原子和四个氢原子构成的以碳原子为中心、四个氢原子位于四个顶端的正四面体、立体结构的甲烷分子，这就是我们俗称的天然气，而LNG（Liquified Natural Gas）则是天然气的液态形式。 天然气的纯净而低调的优雅让人着迷。当与氧气结合时，可以干净地燃烧，释放出明亮的蓝色火焰，然后消失，只留下水和二氧化碳，类似苏打水的东西。在零下161.5℃的低温时，它又会凝结成透明而闪亮的液体（LNG），仅为其原始体积的六百分之一，准备必要时再次变为气体。 相形之下，石油则是由不同链条和六边形组成的“污秽之物”，在被提炼和分类之前一无是处。煤炭的境况更糟。和石油和煤炭相比，天然气简直就是“公主”。 现在我们已经知道了，在释放出同等热值的情况下，燃烧天然气释放出的二氧化碳量只是煤炭的一半。这使得天然气获得了化石能源界的“清洁能源”称号。 甲烷分子结构示意图 而今年以来，天然气这位“公主”着实任性了一把。据央视新闻报道，曾经价格低廉的天然气，近期一跃成为大宗商品涨价王，亚洲过去一年暴涨6倍，欧洲14个月内疯涨10倍。（央视的数据是否有误？请业界专业人士指点一二。） 清泉特地查看了一下近半年来全球天然气价格变化情况。今年2月24日，全球三大市场即北美市场（纽约商品交易所（NYMEX）亨利港（HH，Henry Harbor）期货合约价格）、英国市场（伦敦洲际交易所（ICE）NBP期货合约价格）和日韩市场（普氏日韩LNG现货（JKM）到岸价格，中日韩和印度等主要亚洲买家当前购买天然气和LNG现货就参照此价格）的天然气价格分别是2.885美元/MMBTU（百万英热单位，1MMBTU≈28立方米天然气）、5.782美元/MMBTU和6.275美元/MMBTU；三个月后，即5月24
全球天然气及LNG价格“窜火箭”式上涨为哪般？
东南亚熄火，美国躺平！Delta冲击下的全球经济
作 者 | 王涵 来 源 | 王涵论宏观 投资要点 疫情新变化：Delta冲击下，疫苗覆盖较低的东南亚及美国部分州“告急”。 2021年6月中旬以来，Delta变种病毒的快速传播，使得全球新冠疫情出现新一轮反弹。具体来看，本轮确诊快速增加的区域主要有二： 东南亚（尤其是马来西亚、泰国、越南）：由于前期疫情防控得当，前几轮美欧疫情反复的过程中，亚洲整体受影响较有限。但也正如此，亚洲新兴整体疫苗接种比例较低，伴随着国际旅行逐步开放以及变种病毒传播，本次东南亚成为新“震中”且死亡率明显高于美欧。 美国（尤其是疫苗接种较低的南方州）：前期疫苗接种落后的南方州（多为共和党票仓），如密西西比、路易斯安纳等州，确诊人数也快速上升，且部分州出现了医疗体系被挤兑的风险。 影响：东南亚 “熄火”但美国“躺平”，关注电子汽车产业链潜在风险。 东南亚“熄火”，或短期内冲击全球及中国的电子及汽车产业链。与此前不同的是，本轮东南亚的经济活动明显降温，部分汽车厂商或零部件供应商生产受到显著影响。考虑到东南亚在全球电子及汽车产业链的重要地位，短期中国相关贸易或受负面冲击——近期马来西亚对中国中间品出口已明显下行。长期看，疫情暴露出东南亚经济体的供应链脆弱性，凸显了中国生产的稳定性。 美国在扰动下“躺平”，需持续观察联储对疫情影响的定性判断。虽然疫情有所反复，但是美国的经济活动受疫情影响并不显著。随着美国疫苗接种进入平台期，其对疫情的感知似乎也正在钝化。值得关注的是，考虑到美国财政刺激已经退坡，美国经济的内生动能已经出现明显减弱。疫情这一不确定的外在因素持续扰动下，需要持续追踪美联储对疫情影响的定调，以及其可能再次转松的时间点。 展望：疫情反复的“泥沼”中，发达与新兴的分化中期或仍延续。关注到新冠病毒仍在持续变异，而全球新增确诊已呈现出较明显的周期性，疫情反复的“泥沼”在短期内恐仍将延续
东南亚熄火，美国躺平！Delta冲击下的全球经济
中国工业软件何时才能“硬”起来？
作 者 | 老局长 来 源 | 星海情报局 一直以来，中国的制造业都是值得拿出来吹一吹的。早在十年前，中国的工业生产总值就拳打美国，成了世界第一，2018年甚至脚踢美日德，一家更比三家强。成为了名副其实的工业大国。 每天有着数以万计的小商品在珠三角的小工厂里被加工、生产、打包、运往世界各地。中国也因此承载着“世界工厂”的赞誉。 但在2019年，当从制造大国向制造强国转型的口号被提出时，我才发现，尽管制造业已经足够大了，但是现在的我们还不够“强”。 不够强的重要一点就体现在无孔不入的工业软件之中。 去年六月，哈工大就收到美国Mathworks公司寄来的一封邮件，邮件里指出，由于哈工大被列入美国商务部实体名单，因此无法继续使用Matlab软件。Matlab是一款被叫做工科神器的数学工业软件，被广泛应用于自动控制、通信甚至是金融领域。 不仅仅是哈工大，国内许多高科技院校都被加入了美国商务部实体名单。 不知道已经大学毕业的理工科专业学生是否有过这样的印象，某一门学科，名字一般叫“某某某原理与技术”，上课既没有教材，也不讲理论，甚至整节课学完都听不到这个学科任何著名学者的名字，而课程的全部内容就是学习某款软件的使用…… 别怀疑，你所学的这款软件就非常有可能是国外某家工业软件公司开发设计的。在早年间，国外工业软件经常打着增强学校多媒体教育的旗号，以捐赠、赞助等方式，将自己的产品打入高校内部。在那个电脑都不太普及的年代，一家国外公司拎着鸡鸭鱼肉还带着一捆软件和教材来帮你扩充教学内容，没有哪个学校是会拒绝的。 在这样的教育环境下，学生毕业也只会用进口软件，工业软件限制工业发展的大网正在悄悄收拢。 工业软件是工厂里最强的“老师傅” 首先要明确一点，工业软件又叫“智能制造的大脑”。虽然不能真正像人类一样思考，但实际上工业软件是无数工业经验的合集。 老一辈肯定知道，工厂里什么
中国工业软件何时才能“硬”起来？
我国为何要限制粗钢产量无序增长？
作 者 | 赵腊平 来 源 | 矿业界 本文作者赵腊平，高级记者，系中国矿业报社副社长、总编辑 编者按 应对全球气候变化，加速碳减排，已成为世界各国特别是主要大国及主要经济体的共识。力争于2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和（以下简称为“‘双碳’目标”），这是我国向世界作出的庄严承诺。实现“双碳”目标，建设绿色、安全、和谐、智能与高效的现代矿业，是实现矿业高质量、可持续发展的必由之路。那么，为什么说矿业行业实现“双碳”目标尤为重要？矿业行业如何通过优化产业结构、加快转型升级、推进矿业绿色发展和废弃矿山生态修复等多种路径，实现“双碳”目标？ 正文 近期，涉矿的新闻很是吸引眼球，比如：有关铁矿石价格，钢铁行业整合的话题；同样火爆的，还有新能源汽车电池用金属材料等。我们先说说前两个热点，后一个问题在随后的内容中论及。 “组合拳”下的铁矿石价格 8月23日，加拿大矿业网（Minging.com)刊发路透社专栏作家克莱德·拉塞尔（Clyde Russell）一篇文章称，自今年5月12日创下历史新高以来，铁矿石价格便开始扶摇直下，至今已下跌32.1%至44%。过去一个月，铁矿石价值下跌约1/4。 此前，铁矿石价格一路飙升。克莱德·拉塞尔分析其原因为：“创纪录的增长确实有其根本性的驱动因素，那就是受疫情影响，澳大利亚和巴西等铁矿石主要出口国的生产开工不足，供应受限，而中国的需求强劲。分析称，“中国的基础设施和房地产行业分别占钢铁需求的20-25%和25-30%。加上制造业的需求，使中国几乎购买了占全球70%的海运铁矿石”。这“制造业的需求”实际上是中国充当了“世界工厂”，用包括铁矿石在内的矿产品生产了各国需要的各色制品。 据大宗商品价格报告机构阿格斯（Argus）的评估，在今年3月23日至5月12日的短短七周内，运往中国华北的铁矿石现
我国为何要限制粗钢产量无序增长？
为什么荷兰是第一个资本主义国家？
作 者 | 潘文肖 来 源 | 地缘谷 1453年，奥斯曼帝国铁蹄踏破了君士坦丁堡的城池，东罗马帝国宣布覆灭，黑暗的中世纪走向了尾声。即使如此，在整个欧洲，封建君主依然是绝对的统治者。 1566年，在西班牙哈布斯堡王朝统治下的尼德兰地区，爆发了反抗西班牙专制统治的独立战争。但在战争结束后，却建立了一个资本主义国家——尼德兰联省共和国，也就是俗称的荷兰共和国。为何尼德兰革命后，在封建邦国林立的欧洲会成立一个资本主义国家呢？ 发达的工商业 “尼德兰”意为低地（低地国家），旧时尼德兰地区所包括的区域相当于荷兰、比利时、卢森堡和法国北部部分地方。至16世纪时，尼德兰地区成为西班牙哈布斯堡王朝的领地。 由于独特的地理位置，到16世纪时，尼德兰已经成为欧洲商品和经济最为发达的地区之一。当时的尼德兰，有城市国家之称，有大小三百多个城市，是欧洲的经济中心，欧洲商品大多以此地为集散地。除此之外，尼德兰还是北欧运输枢纽，不仅是北欧和南欧的贸易桥梁，还是西欧和北欧的贸易金融中心，被誉为16世纪的华尔街。 即使是冬天依然兴旺的鹿特丹港 除此之外，尼德兰在16世纪正式进入资本主义工场的初级阶段，资本主义的工场遍布城乡，并出现工场主和雇佣工人两大对立阶级。在农村，资本主义的发展也大行其道。在北方各省农村，封建土地所有制瓦解，农村的经济结构也发生变化，自然经济瓦解，并从属于城市，经济发展异常迅速。 逐渐荒疏的农村与越来越繁荣的城市形成鲜明对比 在其中，以荷兰和西兰两省的工商业最为发达，这里的毛麻纺织业、造船业、航海业和渔业久负盛名。许多大城市里面都出现了规模化的手工工场。它的对外贸易也十分兴盛，同英国、俄罗斯以及波罗的海沿岸国有着频繁的贸易往来。 尼德兰北方省由于西班牙的压迫，同西班牙的贸易往来却很少，这也体现出尼德兰北方与哈布斯堡王朝的貌合神离。在尼德兰南方十省，同样遍布众多工商业
为什么荷兰是第一个资本主义国家？
大摩：如何交易Taper行情？
作 者 | 三思宏观人 来 源 | 三思社 最近一段时间，美联储Taper依然是市场热度很高的话题，8月初“惊艳”的非农数据发布后，黄金和美债市场剧烈波动，显示出市场对美联储超预期Taper的担忧。 上周发布的美联储FOMC会议纪要显示，FOMC成员对年内启动Taper已经达成共识，但具体时点和节奏存在分歧，9月FOMC会议将成为重要的观察窗口。 尽管美国就业市场强劲复苏、通胀延续高位、楼市过度繁荣都足以构成美联储Taper的理由，但是随着近期太平洋西岸的宏观数据走弱，美国Delta疫情蔓延，叠加美国财政刺激即将到期，市场已经开始定价全球经济下行风险。 如果美联储过早启动Taper，无疑将给风险资产带来压力。 从近期市场表现看，最能反映美国本土经济基本面的罗素2000指数已经延续数月弱势震荡，而其RSI指标早已进入下行趋势。 注：相较于全球跨国企业为主的纳斯达克100指数（类似于大A的科创创业50），美国罗素2000指数主要是以美国本土经济为主的中型企业（类似于大A的中证1000） 铜、原油、铁矿石等大宗商品价格近日亦快速回调，美元指数走强，大类资产颇有预演2013年5月“Taper Tantrum”的味道。 图：铜价vs美元 图：8月1日三思周报的PPT截图 在此背景下，投资者如何交易大类资产？是跟随当下的“Riskoff”模式？还是等待美联储释放明确信号后再行动？这个问题值得思考。 上周，大摩发布了一篇《如何交易Taper？》的策略报告（下图），报告对美联储的Taper路线图作了几种情景假设，并提出对应交易策略。 下文将把大摩报告核心观点提炼出来，并对潜在风险点进行剖析。 正文 Taper的影响 如下图所示，大摩认为：在基准情景下，美联储会在9月FOMC会议上讨论Taper，在12月会议上正式宣布Taper，具体计划为2022年1月起在每次FOMC会
大摩：如何交易Taper行情？
山东“代糖”工厂，统治了全世界的无糖饮料
作 者 | 范躺躺 来 源 | 五环外 三句话，让男人女人都为我多花一倍的钱。元气森林创始人唐彬森显然是一个精通人性的男CEO。“零糖、零卡、零脂肪”，只是在包装上印上这三句话，就让大家欣然地选择货架上标价5块5毛的气泡水。 去年双十一，元气森林直接超越可口可乐和百事可乐，成为天猫和京东碳酸饮料销量榜的第一名。 这一切，除了唐彬森鬼斧神工的营销外，还得归功于藏在气泡水里的大功臣——代糖。 别看只差一个字，代糖却摆脱了糖份带来的最大副作用：热量。 当代社会，每一个还没有放弃生活的人不是正在减肥就是宣称自己在减肥。而对一个减肥人士来讲，糖就像一个“渣男”，你知道和他在一起对自己没好处，但是又贪恋他的甜，戒不掉他。 “代糖”则是那个梦寐以求的完美恋人，不仅能让你享受甜甜的恋爱，还不会有“意外发胖”的风险。 而这背后的大功臣“代糖”，不仅是无数减肥人士的白月光，还是山东老板们通往财富自由的道路。 元气森林里最重要的代糖是赤藓糖醇，截止2020年，全世界的95%的赤藓糖醇都在依靠5家工厂供给，其中有3家都在山东：滨州三元生物、 德州保龄宝和诸城东晓。 可以说山东是中国名副其实的甜蜜之省。 山东，全球最大的赤藓糖醇工厂 在济南开往禹城的高速路上，马路两边的广告牌都用各种颜色花式标记着这座城市的注脚：功能糖。 这座因为大禹治水而得名，名不见经传的小城市，去年在上海再一次被授予了“中国功能糖城”的称号，全国唯一。 山东禹城的糖城广场 禹城的生物产业起步于上世纪90年代。1996年在棉厂当了多年技术员的刘宗利被任命为禹城第一油棉厂厂长。因为棉花市场的不景气，摆在这个新厂长面前的只有两条路：要么转型，要么死。 当时，中科院的“八五”研发成果“低聚糖”让这个年轻厂长灵机一动，义无反顾地选择了投奔这项甜蜜生意。第二年年初，经过科研人
山东“代糖”工厂，统治了全世界的无糖饮料
开公司、搞投资、收会员，中国寺庙的商业版图有多大？
作 者 | 钟微 来 源 | 连线Insight 玉佛寺资助饿了么的行为，近期突然受到关注。 8月23日，必扬投资总经理何河发微博，提到了两种现象。一方面，如今寺庙香火大不如前，以前一出手就捐几十甚至上百万的中小企业主，近年来都不见了。 另一方面，寺庙正在策划纾困方案，对曾经捐赠过寺庙，但企业不幸濒临绝境的施主，寺庙可以把以前的捐赠一次性返还企业，以解燃眉之急。 随后，金沙江创投董事总经理朱啸虎转发该条微博，提到当年饿了么就是拿的玉佛寺的10万元天使投资。 早在2016年12月，饿了么在外卖市场打得火热时，其创始人张旭豪便曾提到，饿了么天使轮拿的10万元是lucky money（好运钱）。 图源玉佛寺官网 2009年，玉佛寺曾出资1000万元人民币，并联合上海市慈善基金会、市教委和团市委四家单位，共同启动上海市慈善基金会“玉佛禅寺觉群大学生创业基金”项目。以银行委贷形式，向审核通过的创业实体或毕业生提供贴息贷款，其中“饿了么”是该创业基金2009年的资助项目。 玉佛寺也于近日出面回应。上海玉佛寺相关负责人对媒体提到，虽然寺院发起了这个创业基金，但该基金不是寺院在负责，而是多方共同管理。玉佛寺从未参与过任何天使投资，这是项目资助，并非投资。寺院没拿饿了么的股权，也不参与分红。 寺庙建立基金会偏向于公益慈善行为，与一般的投资机构的形式有所不同。不过，一些创业公司赚到钱后，会捐钱给寺庙，这也算是另一种“投资回报”。 如饿了么发展起来后，在2016年向上海市慈善基金捐赠50万元，用于支持“玉佛禅寺觉群大学生创业基金”项目。 这可以说是一个良性循环，在这背后，也可见有些寺庙的资金实力强大。 事实上，国内很多寺庙都建立了庞大的商业化版图。 香客的供奉、游客的门票已经难以满足寺庙的发展，在此基础上
开公司、搞投资、收会员，中国寺庙的商业版图有多大？
过去的这一周，哪个品种才是动量的王者？
作 者 | 金融量化组 来 源 | 天风期货研究所 过去的一周，燃料油涨幅最大，达到8.60%，20号胶跌幅最大，达到-4.26%； 金融期货中，中证500股指期货上涨3.57%，上证50股指期货上涨1.71%，沪深300股指期货上涨1.64%，十年期国债期货下跌-0.10%。 黑色商品 本周黑色整体偏强，铁矿石价格在持续下跌后出现反弹，而双焦周初受到蒙煤进口量的担忧，但是周四周五又受到高层发言的影响，本周价格先涨后跌，小幅收涨。 有色金属 有色金属价格多数上涨，本周宏观干扰较少，价格变动多来自于自身基本面；沪锡价格延续前期基本面，持续上涨；沪铝近期持续受到工厂限电的影响，供给偏紧；铜价整体仍处在震荡中，近期受到矿端干扰，小幅上涨。 能化板块 本周能源类商品与化工类商品的价格走势分化，国际原油价格受到商业库存持续减少以及某石油公司海上钻井火灾的影响，本周价格出现反弹；化工类商品度多数处于震荡行情，其中尿素由于近期需求持续下滑，价格跌幅较大。 农产品 本周农产品多数品种偏强震荡，豆一本周存在超跌修复，在农产品中涨幅居前；而生猪供给宽松的局面仍未改变，价格持续在低位震荡，生猪价格已连续数周跌幅居前。 软商品 软商品本周整体偏弱，红枣价格持续强势上涨，天然橡胶受到消费端开工率大幅下降等因素的影响，本周价格大幅下跌，其中20号胶NR合约的跌幅要大于RU合约；其余品种多维持偏弱震荡。
过去的这一周，哪个品种才是动量的王者？
美联储想退出QE？请注意利率！
作 者 | 邵宇 陈达飞 赵宇 来 源 | 一瓣 原文首发 | 财经 美联储2020年制定的新货币政策规则的核心不只是“平均通胀”目标，还有“最大就业”目标。新框架是时代的产物，更加注重政策的分配效应。它通过提高短期内对通胀的容忍度来增加对就业的包容度。只有理解这一变化，才能理解美联储非常规货币政策正常化的行为逻辑。 随着法律、经济环境的变化和经验的积累，美联储的货币政策框架（Monetary Policy Framework，MPF）一直处在动态调整之中——从金本位制度到货币数量目标与利率工具的使用，再到2012年采用长期和有弹性的2%通胀目标制。2008年全球金融危机以来，MPF的发展更加迅速，如使用利率的前瞻指引和资产负债表工具，引入经济预测摘要和定期召开新闻发布会等。从2019年初开始修订《长期目标和货币政策战略声明》（下文简称《声明》）以来，对MPF的定期和系统的审查成为常规程序。 上世纪80、90年代以来，包括美联储在内的西方国家逐渐确立了通胀目标制和以利率为主的货币政策操作规则。联邦基金利率（或其它政策利率）是理解美联储非常规货币政策退出的“阿里阿德涅之线”（Ariadne's thread）。它与存款机构超额准备金规模呈反比例关系（图1）。一定程度上，美联储通过利率走廊提升联邦基金利率的可行性依赖于准备金是否处于一种结构性短缺的状态。在准备金充裕的情况下，提高政策利率常不能有效传导至其他货币市场利率。所以，合意的政策利率水平也决定着美联储资产负债表政策。 图1：联邦基金利率与超额准备金成反比例关系 数据：美联储，CEIC，东方证券财富研究 泰勒规则“家族” 任何一次利率的调整都是综合考察多个变量之后的一种权衡，这集中体现在产出缺口（或就业缺口）和通胀缺口这两类变量当中。 自上世纪90年代以来，
美联储想退出QE？请注意利率！
工业软件是怎样“炼”成的?
作 者 | 黄培 王阳 来 源 | 数字化企业 导读 当前，我国正在大力发展自主可控的工业软件，政府对国产工业软件的发展显著加大了支持力度。那么，工业软件是怎样“炼”成的？究竟如何振兴中国的工业软件产业？发展我国工业软件产业，能否“弯道超车”或者“换道超车”？ 正文 最近，e-works黄培博士在中国智能制造微信群抛出这个话题，各位群友分享了很多真知灼见。在牛年开年之际，e-works特撰写本文，结合全球工业软件产业发展的脉络，解读国际领先工业软件企业的十条“炼丹术”，希望能够帮助我国工业软件企业更好地借鉴他山之石，在发展过程中少走弯路；同时，也希望对相关主管部门带来一些启发，能够制定更合理的产业政策，促进我国工业软件技术、工业软件产品、工业软件服务和工业软件企业健康发展。 工业软件是在长期工业实践中为了支持工业界的创新实践而生 工业软件的产生与发展是第三次工业革命的重要标志。从1957年Patrick Hanratty先生研发出全球第一个数控编程软件PRONTO至今，全球工业软件已经经历了60多年波澜壮阔的创新历程。众多知名的工业软件源于世界级制造企业，尤其是航空航天与汽车行业的创新实践。例如，大名鼎鼎的仿真软件Nastran就源于美国NASA，其名称的内涵就是NASA Structural Analysis；达索系统的“当家花旦”CATIA软件则源于达索航空，而波音、麦道航空、通用电气和通用汽车也孕育了当今众多主流的工业软件。这些世界级企业在工业实践中提出的需求，成为工业软件创新的源泉。 MSC.Nastran软件的应用 工业软件的发展是科学技术蓬勃发展和交叉融合的产物 工业软件是计算机科学、数学、物理学和管理学等各领域科学技术的蓬勃发展与交叉融合的产物。早在200多年前，法国科学家斯帕.蒙日发明了画法几何学，为工程图学奠定了基础
工业软件是怎样“炼”成的?
王沛：经济见顶，大宗商品何去何从？
作 者 | 王沛 来 源 | 芦哲宏观 2021年8月26日，德邦证券召开2021年经济与投资峰会，与会期间，弘则研究董事长王沛先生就大宗商品价格问题做了相关演讲，以下为演讲纪要。 摘要 目前全球经济周期见顶，以铜价为例，其已从今年五月份的10747美元/吨跌至目前（8月份）的9430美元/吨，其实包括铜在内的多种商品价格都已越过顶点。王沛老师认为，当下关注的重点理应是经济周期见顶之后市场的节奏问题。从一个商品投资者的视角出发，王沛老师阐述了自己对整个宏观及大类资产的看法。 正文 全球供需出现“见顶”特征 从去年开始持续到今年二季度的大宗商品价格数据来看，“全球经济或总通胀见顶”交易逻辑已经显而易见，其已经成为过去式。我们可以通过周期角度，来为该通胀交易的逻辑提供经验证据，比如从全球的货币周期来看，以中、美、欧、日四个经济体或经济集团M2增速为代表的全球流动性变化，其实在今年4月份时已出现清晰的拐点，当然4月份的拐点并非一个“一阶”拐点，其不代表绝对量的收缩。从去年开始，美国——作为全球货币最为宽松的国家，其“放水”最激进的时点从去年3、4月开始的，至于美联储的缩表行为也都是后话，这就意味着从去年至今，市场主要关注的是货币增速概念，特别地，全球货币增速在今年4月出现了明显的下降态势。 历史上，从2018年至今，所谓宏观大年共有三轮：第一轮是2008年到2011年，期间CRB大宗商品指数经历了一轮高峰；第二轮是2016年到2018年；第三轮是2020年至今，不难发现，每一轮大的全球通胀交易都伴随着全球货币宽松，所以到现在为止，毫无疑问，货币已经到达了拐点，十年期TIPS债券所隐含的通胀预期最高点在5月中旬出现的，而后回落，从6月初至今则处于一个持续振荡的过程，由此可见，到今年二季度，整个商品或者全球通胀交易已经到达顶部。 图1 中美欧日M2同比与
王沛：经济见顶，大宗商品何去何从？
美国40年来每次货币政策转向带给全球的危机
作 者 | 星话大白 来 源 | 大白话时事 今天（8月26日）韩国央行宣布加息，成为疫情以来第一个加息的亚洲主要经济体。 这也让今年加息的国家里，增添了一员大将。 在这之前，全球已经有7个国家宣布加息，其中分别是：俄罗斯、巴西、土耳其、墨西哥、匈牙利、捷克、斯里兰卡。 可以看到，之前加息的国家，主要是俄罗斯和巴西这样的新兴市场国家，要不就是匈牙利和捷克这样的东欧小国，不然就是土耳其这种已经经济崩溃出现严重问题的国家。 上图是2020年最新的世界GDP排名，韩国排第10，这意味着韩国成为世界GDP前10的国家里首个加息的国家。 值得注意的是，俄罗斯排名第11、巴西排名第12、墨西哥排名第15。 也就是说，排名前15的国家里，已经有4个国家加息。 这都是当前全球央行货币政策的一些最新动向。 我从去年底就开始跟大家分析过，今年有可能成为全球央行货币政策一个“整体转折”的年份。 这个转折的意思是，在今年之前的过去十几年，甚至几十年，基本都处于一个超大的货币宽松周期。 而在明年之后，全世界央行可能会进入到一个收紧的过程，跟过去几十年的宽松相对应。 即使不可能出现长达十几年的紧缩状态，但至少收紧个3-5年，我认为是可能的。 具体，本文来详细分析一下。 长达40年的超级宽松 可以说，在1982年美联储大幅度加息到20%这样史无前例的记录之后，从1982年至今的40年时间里，全球货币政策都处于一个超级宽松周期。 在这个超级宽松周期，虽然美联储每隔7-10年会进入1-3年的加息周期，但这种加息大都只是“临时反弹”一下，因为每次加息之后没多久，美联储很快就会以更大的力度降息。 我们可以通过下图，比较直观的看出来。 如上图所示，从1980年美联储开始大幅度加息，一直到1982年开始重新降息后，这整整40年的时间里，美联储的利率一直处于长期下行的状态。 有一个规律是
美国40年来每次货币政策转向带给全球的危机
迟来的降雨会稳住美豆产量吗？
作 者 | Olimeal News 来 源 | 油粕面 随着9月的临近，北部和西部大豆带的一些田地里的大豆正在失去动力。 堪萨斯州立大学作物生产和园艺推广机构克雷格·丁克尔（Craig Dinkel）说，自6月1日以来，堪萨斯州中部的埃尔斯沃思县和罗素县的降雨量仅为1至2英寸，大豆作物即将结束这个生长季，只携带它们可以填充的豆荚。在那里的巡查发现了散落在各行之间败育的豆荚，有些豆荚可能无法完全填满。 今年春天，在美国干旱地区，尤其是南北达科塔州和明尼苏达，这不是一个不寻常的作物季，明尼苏达大学推广大豆农学家Seth Naeve指出。但看到豆荚掉落的种植者现在还不应该放弃。如果水分在落叶之前增加，大豆可以通过将其养分注入剩余的种子中，来弥补季节内豆荚和籽粒的减少。 “大豆的产量反应非常灵活，”Seth Naeve表示，“这就是为什么我们总是说8月和9月是大豆产量的关键时期——因为种子大小非常关键。” 对于一些大豆种植者来说，这场晚到的雨不再是遥远的梦想。DTN Ag的气象学家约翰·巴拉尼克说，从8月19日到20日，北达科他州、明尼苏达州和爱荷华州都出现了1到3英寸的大范围降雨，南达科他州北部、内布拉斯加州东北部和堪萨斯州东部也出现了一些降雨。一些地区甚至出现了3到5英寸的降雨，这种降雨模式不会很快消失。 巴拉尼克表示：“到8月29日，达科他州、明尼苏达州、内布拉斯加州东北部、爱荷华州北部和威斯康星州的部分地区预计将增加1至3英寸降雨，明尼苏达州南部、爱荷华州北部和威斯康星州的部分地区将增加2至4英寸。”。 Naeve说，这些降雨是否能拯救干旱的大豆将是接下来需要评估的。 他解释说，作为一种进化机制，大豆会掉落豆荚或丢弃豆荚中的籽粒，从而只在它们实际能够填充的情况下，才会增加尽可能多的籽粒。 豆荚败育最常见的是在R3到R5阶段，在种子开始发育和填充之前。这
迟来的降雨会稳住美豆产量吗？
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