美国飓风，能把哪个化工品吹起来？

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摘要

当地时间8月29日，飓风“艾达”在美国路易斯安那州登陆，此次飓风将达到4级，会导致严重的洪水和电力中断，石油产能也将受到威胁。路易斯安那州州长约翰·爱德华兹称，“艾达”或将是170年来当地最强飓风之一。美国部分海上石油生产商已经关闭了日产量大约165万桶的油井，约占墨西哥湾石油产量的91%。此次飓风对化工品的影响有多少？一起来看看智咖怎么说！

   智咖>> 老魏一凡

美国飓风此次对于化工品的影响相对有限，实际上此次美国飓风强度比较大，处于第四级飓风，现在美国的路易斯安那州已宣布进入紧急状态。

对于美国化工品的影响主要还是原油与天然气，我们看到原油的价格大幅反弹产，而天然气的价格也是创新高，美国有超过45%的炼油产能位于墨西哥湾沿岸。墨西哥湾的海上油井占美国原油产量的17%，占天然气产量的5%。

此次飓风对于化工品点有如下：

1、影响范围广，大部分原油及天然气装置关停。美国部分海上石油生产商已经关闭了日产量大约165万桶的油井，约占墨西哥湾石油产量的91%，墨西哥湾大约85%的天然气生产也已经停止。美国部分海上石油生产商已经关闭了日产量大约165万桶的油井，约占墨西哥湾石油产量的91%。

2、持续时间久。石油生产商有可能会关闭炼油厂长达4到6周，甚至更长时间。洪水和停电也可能影响到将汽油输送到东海岸的主要管道。燃油配送管道已经关闭。关闭的两条燃料管道每条长达8851公里，为美国东海岸提供了近一半的汽油和柴油消耗，是美国最重要的能源基础设施之一，电力供应中断的时间延长导致炼油厂被迫关闭一段时间。

3、加剧美国通胀压力。美国汽油期货跳涨，飓风发生时，10月份交割的汽油期货价格一度上涨9.21美分，涨幅达4.4%。，或是市场预期，美国东南部的汽油价格可能会在夏末前攀升，从而加剧打击美国的通胀，通胀反而相发紧缩的预期。

1. 国内化工品影响弱。周一国内化工品影响幅度弱于外盘，原油相关的产品成本端主要还是影响到燃料油，沥青，PTA，苯乙烯，短纤等化工品，上述化工品均为原油端生产，但是国内的化工品目前的压力在于扩产增加与需求减少的矛盾占上风，成本的推动力量并不是很强。

沥青已经进入季节性需求边际下滑的时间窗口，而PTA装置开工率比7月份增加9%，下游需求端聚酯检修与短纤工厂停产引发聚酯需求下滑至7%左右，苯乙烯冲高回落，主要还是在于国内库存持续增加，产能仍然扩张中。

5、进口化工品影响有限。美国的化工产能在全球占比较大，如下图：

我们国内化工品进口依存度较高的乙二醇，苯乙烯并不是主要从美国进口，所以影响力度还是有限。如乙二醇的进口最多的国家还是沙特，美国仅点不到10%。

苯乙烯的进口依存度更低，主要还是来自于沙特的进口，而美国仅不到1%的进口量，所以实际质上的影响还是相对有限。

美国的PE产能受飓风影响为507万吨，占全美的产能比例的25%，但是国内从美国的PE占进口比例中为6%左右，美国PP关停的PP产能不到50万吨，而出口到中国PP比PE更低，所以影响相对有限。

PVC影响相对较大，美国的PVC主要还是向全球出口，而最近全球的PVC供应相对紧张，外盘9月份价格上调，现在来看台塑美国日51.3万吨PVC，信越美国年产60万吨PVC，均受到影响预计对9月货源至少造成2-3万吨的减损。同时国内的PVC现在面临双控的环保影响价格也是有支撑，库存仍然是低位。

整体来看美国飓风的影响相对有限，同时原油价格过高，可能引发美国的通胀预期增加，反而引发系统性风险的担忧。

事件介绍

飓风“艾达”（Ida）在美国路易斯安那州登陆，此次飓风将达到4级，电力监测网站实时数据显示，“艾达”已导致路易斯安那州45万户家庭和企业断电。

墨西哥湾炼油厂纷纷关闭，石油产量几乎为零，根据美国能源信息署（EIA）数据，美国有超过45%的炼油产能位于墨西哥湾沿岸。墨西哥湾的海上油井占美国原油产量的17%，占天然气产量的5%。

受飓风“艾达”影响，石油生产商有可能会关闭炼油厂长达4到6周，甚至更长时间。

对国内化工品期货影响传导路径：

有2个路径：

（1）原油和天然气价格上涨，成本端的上涨推动化工品上涨，水涨船高。

（2）飓风直接影响到化工品的生产，供给受到影响，价格上涨，物依稀为贵。

具体分析：

（1）成本推涨路径

如果原油和天然气价格上涨，就需要了解下化工品和原油的产业亲密程度。

从产业链来看：

1. 燃料油、沥青和原油的相关性最强，基本上是原油大哥的小弟。

2. PTA、苯乙烯的源头基本是原油，和原油是近亲关系，和原油走势密切。

3. 其次是乙二醇、塑料、PP、甲醇。

4. 和原油相关性最差的是PVC。

另外，目前化工品普遍没什么生产利润，估值偏低，在这种情况下，受成本端影响较大。

（2）供应缩减途径

这个途径需要考虑两个方面：哪些装置可能会停车？国内进口占比多少？

哪些装置可能会停车？

路易斯安那洲化工品产能较大，以乙烯为例，产能占全美 29%，目前关停产能约554万吨，全美产能4024万吨，占比13.7%。

据了解，塑料约关停产能575万吨，总产能约2430万吨左右，占比24%。墨西哥湾沿岸部分石化生产商PE装置于8月30日紧急短停，主要涉及ExxonMobil和Dow。初步了解到，ExxonMobil涉及PE总产能为170万吨/年，其中包括90万吨/年LLDPE产能，40万吨/年HDPE产能，40万吨/年LDPE产能。Dow涉及PE总产能为337.8万吨/年，其中包括134.4万吨/年LLDPE产能，150万吨/年HDPE产能，53.4万吨/年LDPE产能。具体重启时间待定。

据了解，PVC约关停250万吨，总产能约705万吨，占比35%

据了解，目前美国当地MEG装置中南亚、乐天、陶氏、萨索均正常运行中，暂未受到飓风IDA的影响而停车，壳牌已于上周关闭其位于Geismar的两套MEG装置，合计涉及产能在38万吨，全美产能约626万吨，占比6%。

国内进口供应占比？

苯乙烯进口供应占比约25%，从美国进口约13%，合计供应影响约3.25%。

乙二醇进口供应占比约40%，从美国进口约7%，合计供应影响约2.8%。（最新一年数据）

塑料进口供应占比约46%，从美国进口约10%，合计供应影响约4.6%。

其他品种占比不大，从目前的情况来看，影响比较大的时候塑料。