$信也科技(FINV)$那些恶意围攻我的打手们，我能提供信也的海外业务离岸中心在新加坡，信也科技现任董事长顾少丰和总裁李铁铮，通过每人投资1300万新币的代价，不用排队也无需坐移民监就拿到了新加坡的永久居留这样的信息，你们围攻反驳我，提供了一丁点实质性的信息吗？歌功颂德的人那么多，还花大把钱请雪球的财经大V写了一堆歌功颂德的官样调研报告，提批评意见的好像就我一个，你们还嫌多，必要和谐下去才甘心，才算完成了任务。

$信也科技(FINV)$讲个信也真实而有趣的故事给大家听。这一波信也的股票拉抬，最大的受益者是谁？我不清楚散户中有多少赚到了钱，指责我的几个人从来没有晒过他们的买单，以证明他们对信也的看好。反过来，他们从不跟我做技术和事实信息的讨论，而只一味的要我晒空单。但很显然本轮信也股票的拉抬最大受益者是信也的高管，首先2块卖和把财报粉饰好看拉到7、8块卖，傻子也能看出利益的巨大差别。但问题是前面那个离职的CFO为什么没做到，而现任的CFO做到了呢？一是时机，二是做人和做专业的底线。作为一个专业的CFO明白一时靠会计手段把财报做好看，未来是要还的。而信也现任CFO徐佳园需要这样做，也完全可以拉低底线。原因在于徐做CFO资历很浅，内外部备受质疑。因而无论是从为了给自己争口气，还是可以获得更多利益的角度，徐在上任前在内部承诺要把股价翻番，现在看来他做到了，但前提是未来有很大代价，当然他无所谓，反正代价是接盘的人。牺牲别人成全自己，何乐不为。同时，高管们，尤其是作为职业经理人的高管们现在当然很爱徐佳园。举个例子吧，信也的CEO章峰拿到了大概200多万股左右的信也股票，看上去不少，实际很不多。对标乐信和360的职业经理人高管，章峰拿的很少。360的前CEO徐军出局的时候，从周老板那里拿到了360金融的5%股票份额，而章峰只有千8左右的股份，能做到CEO的尚且如此，其他职业经理人就可想而知。因此信也的职业经理人高管们一直以来都抱怨老板的吝啬，同时在长期的低股价下，这样对比痛苦感愈加严重。而徐佳园在老板并没有变大方的情况下，通过透支未来的方式拉抬股价，一定程度上缓解了信也职业经理人高管对老板的抱怨。当然靠投机做出来的，一定会有得就有失，信也高管和老板得偿所愿了，谁是未来买单的人呢？最后说一句，每次财报后，信也的高管都在

$信也科技(FINV)$$信也科技集团(FINV)$ 那些迫不及待批评我的朋友请别急，我来告诉你拍拍贷这一季5.93亿的利润怎么来的。1、我预测利润是3.1-3.3亿净利润，这个预测没有错。这是对国内市场的成交部分的净利润预测，而信也在这次财报第一次把海外市场的营收和净利润算进来了，关键的利润变量就在这。2，信也海外市场成交7.6亿，占本季总撮合额的2.8%。信也没有公布海外市场的净利润贡献，而奥妙就在这里。信也海外市场的净利润贡献可不是2.8%，而是贡献了2亿元左右的净利润。因为国内市场目前的利率是25%左右，而海外市场主要国家的印尼利率是平均200%。以市场利率较低的中长期贷款来看， 3-6个月的中期借款方面，借款金额范围400万-2000万印尼盾(约合人民币1890元-9500元)，如果借款400万印尼盾，期限为3个月，则每月须偿还169.33万印尼盾(约合800元人民币)，按IRR计算其年化利率高达156%。3个月借出400万印尼盾的利润就有接近110万印尼盾，而7-14天的短期和超短期借款利率要在300%左右。3、加上每年年末的税收优惠计入到第一季财报，信也的业务运营主体的子公司是上海高新技术企业，可以享受企业税25%减到15%的优惠政策，因此也有3-4千万的减免额度，加上去年疫情国家给到的减税力度更大，因此这一数额可到4-5千万的水平。4、以上的几块相加才构成5.93亿的利润。可见信也为了做财报数字也是费尽心机。这样的财报会给绝大部分的人一些错觉：信也的净利润水平依然很高。实际是占总业务97.2%的国内业务的净利润只有15%，是靠高暴利的海外业务把利润给拉进来的。5、问题是海外业务真可以在东南亚国家维持这种暴利吗？说白了就是把国内原来的714等类型高利贷搬到了暂时没利率限制的东南亚

$信也科技(FINV)$信也净利润率将从69%、50.2%降至15%明天信也就要发2021Q1财报了，废话不说，直接上干货预测：1、财报发布会在北京时间2021年5月25日下午5点-7点半之间。2、预计2021Q1撮合总额在190-225亿，环比2020Q4基本相当，同比2020Q1大增。这将成为信也对外公关稿最大的吹嘘点，估计在5.1节之后一周信也的公关团队已经看到数据，并把此一点作为重点传播点。3、营收在21-23亿之间，环比和同比都高，也会是吹嘘重点之一。其实这一条主要是由于年末的一些公司税收减免优惠、计提等都在一季度体现，所以真实的经营收入应该是和上季度持平的。不过信也的公关团队在引导时肯定会直接忽略这点，就是高就是高就对了。4、重点的来了。信也的公关团队最不想提，会尽量做淡化处理的是什么？当然是既然做了这么多业务，赚了多少钱。预计净利润在3.1-3.3亿之间。去年我就说过的有一笔表外11个多亿的质保金，去年已经全部用在去年粉饰财报上了，在这11个多亿的帮助下，去年全年平均的净利润率勉强维持在26%，远低于2019年的39.8%、2018年的57.6%。再考虑到上述11亿多表外质保金，在2018、2019年信也科技（当时叫拍拍贷）的真实利润率高得可怕，修正后的2019年利润率要接近50.2%，而2018年更达到69%。而在2021Q1这个数字在15%左右。5、实际上信也科技净利润率在2020年就已经是15%的水平，只是在信也科技将2018、2019年藏起来的11个多亿利润装到了2020年的各季度财报，以掩饰净利润率的大幅下滑。而在2021年这个戏演不下去了，只能改剧本，演撮合量能增长、风险水平控制、和最虚伪的科技。6、我们从最基本的计算就可以看到净利润水平，目前信也的总贷款成本在25%左

$信也科技(FINV)$信也科技财报的三点蹊跷 净利润中7成来源于历史质保金11月17日金融科技公司信也科技发布了2020年第三季度未经审计的财报，财报显示信也科技第三季度促成贷款金额达170亿元，环比第二季度131.4亿元的促成贷款额，增长了近3成，超过在第二季度财报中预期的140-160亿元的成交预期。而在净利润方面，更是达到了近6亿元（5.97亿元）人民币，环比第二季度大增31.5%。数据看上去光鲜，实质是否如此，我们一起通过对比分析，来审视信也科技财报背后透露出的蹊跷。 信也科技财报第一个蹊跷之处，是财报发布的时间。信也科技选择了在11月17日，在几个主要竞争对手（乐信、360数科、趣电）发布三季度财报之前率先发布了自己的三季报，打破了信也科技的财报发布常规和策略。在仔细统计了信也科技从2018年（当时还称为拍拍贷）第一季度财报开始，直到2020年第二季度的财报为止，总计10次季度财报发布，信也科技均选择“夹在中间”的发布策略，即信也科技在乐信、360数科、趣电几个主要行业竞争对手中，绝不选择在第一个、也不最后一个，而是选在中间的位置来发布财报。从多位资本市场和接近信也科技的人员处了解到，这样的财报发布策略几乎成为信也科技的既定政策，一直到此次财报发布“打破”了常规。原因很可有来源于两点：一是CFO辞职的发布，对外界特别是资本市场的影响，信也科技希望提前“引爆”，后续可以逐步消化影响，且可以避免在竞争对手之后发布财报，引起更大的猜疑；第二点在于，信也科技的三季报业绩虽然环比二季度有相当的增长，但增长幅度远不如乐信，特别是360数科等主要竞争对手。出于减缓CFO离职影响和提前发布可提前宣传业绩改善的目的，信也科技一反“常规”，抢在行业主要竞争对手之前，第一个发布了2020年第三季度财报。

$信也科技(FINV)$再发个信也财报的关键点关于董事辞职和回购股票。信也科技在本季财报公布（当然是在英文版，中文版里看不到的），董事曹大荣因个人原因辞去董事一职。曹是光速的总经理，作为B轮的投资方代表在信也上市后占据一个董事职位。在财报发布同日，宣布了6000万美元的回购。这绝不是信也科技力挺小散，而是为了类似光速这样的老股东卖股票时护盘。而上次信也宣布回购计划的时间也正是红杉资本所代表董事从董事会离开的时候。上市时握有信也25%股份的红杉，到目前基本已经出清了所有信也股份。而红杉做得更过分的是，红杉把所持信也股票直接给了自己的lp（有限合伙人），让他们随意的卖，狠砸了几次信也的股价，毫不顾忌信也的面子和里子。这次轮到了光速。

$信也科技(FINV)$看到了一条信也的新闻，真是失望。吉林亿联银行，五线行吧。如果是入股当个大股东，还是不错的一招。竟然只是一个空洞的毫无实际内容的战略合作（有兴趣的可以去找来看看）只能嘿嘿了。另外有意思的地方，管业务的CEO没去，去了个早就投闲置散，刚被拉出来的总裁李铁铮。

$信也科技(FINV)$再看下信也科技管理层的“自信”和“坦诚”。左图是信也科技CEO发的内部信，陈词滥调就不提了，直接说关键之处。内部信说最高法的新规是管民间借贷的，不对金融机构的借贷进行规制。后面接着说，信也科技的促成的借贷全部来自于金融机构，不受本次规定的影响，但管理层慎重考虑后基于“初心”主动下降利率到apr15.4。右图来自信也科技自己发布的英文版财报，把最重点的截图最后一部分翻译出来给大家看看。“不适用于金融机构或其分支机构经金融监管当局许可的贷款引起的纠纷。但是，根据2017年12月互联网金融整顿办公室和网上借贷整顿办公室发布的《关于规范和整顿“现金借贷“业务的通知，与第三方合作开展借贷业务的金融机构在计算借贷人年度借贷成本时，应当遵守中国最高人民法院关于民间借贷利率上限的司法解释。”原来2017年年底就有规定，而且是金融监管机构发的，与第三方合作开展借贷业务的金融机构在计算借贷人年度成本时，应当遵守最高法对民间借贷利率上限的司法解释。这条说的不就是像信也科技目前的业务形态吗？信也的财报直接打脸CEO的内部信。另外再说下CEO说的信也促成的借贷全部来源于金融机构，这应该是直接忽略了占成交20%以上的山东信托、西藏信托、中信信托等信托资金吧，这部分资金说来自于金融机构非常勉强吧，信托也就是挣个1个多点的通道费。后面信托还敢不敢做，还在未定之天呢。（这部分有兴趣的同学很好求证，联系下信也在财报里力推的【也实在是没什么新业务拿的出手说了】羚羊财富，说有兴趣投资下信托，发个合同一看，就明白了）