$信也科技(FINV)$信也净利润率将从69%、50.2%降至15%

明天信也就要发2021Q1财报了，废话不说，直接上干货预测：

1、财报发布会在北京时间2021年5月25日下午5点-7点半之间。

2、预计2021Q1撮合总额在190-225亿，环比2020Q4基本相当，同比2020Q1大增。这将成为信也对外公关稿最大的吹嘘点，估计在5.1节之后一周信也的公关团队已经看到数据，并把此一点作为重点传播点。

3、营收在21-23亿之间，环比和同比都高，也会是吹嘘重点之一。其实这一条主要是由于年末的一些公司税收减免优惠、计提等都在一季度体现，所以真实的经营收入应该是和上季度持平的。不过信也的公关团队在引导时肯定会直接忽略这点，就是高就是高就对了。

4、重点的来了。信也的公关团队最不想提，会尽量做淡化处理的是什么？当然是既然做了这么多业务，赚了多少钱。预计净利润在3.1-3.3亿之间。去年我就说过的有一笔表外11个多亿的质保金，去年已经全部用在去年粉饰财报上了，在这11个多亿的帮助下，去年全年平均的净利润率勉强维持在26%，远低于2019年的39.8%、2018年的57.6%。再考虑到上述11亿多表外质保金，在2018、2019年信也科技（当时叫拍拍贷）的真实利润率高得可怕，修正后的2019年利润率要接近50.2%，而2018年更达到69%。而在2021Q1这个数字在15%左右。

5、实际上信也科技净利润率在2020年就已经是15%的水平，只是在信也科技将2018、2019年藏起来的11个多亿利润装到了2020年的各季度财报，以掩饰净利润率的大幅下滑。而在2021年这个戏演不下去了，只能改剧本，演撮合量能增长、风险水平控制、和最虚伪的科技。

6、我们从最基本的计算就可以看到净利润水平，目前信也的总贷款成本在25%左右，信托的资金成本从7%下降到6.8%，银行从8.6%降至8.4-8.3%之间，加上按照信也可以自己发布的理想化的最终逾期3%，刚性成本在11.6-11.3%之间。撮合总额没增长多少（2019年就在821亿，2020年倒退到643亿，2021年预期目标1000-1200亿，即使做到也远低于360和乐信），利润却垮了下来。