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勾陈一

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2020-06-01

$道琼斯(.DJI)$这可能成为美股最后的逃生窗口？一个下降旗形形态马上形成，顶部扩展形态正等待突破。从技术分析上，美国的长牛市要结束了，即将进入熊市周期。等一个基本面上的解释。

2020-01-17

“稳健的货币政策”

两天“猛放”7000亿！央妈果然是真爱，春节好过了！

2020-08-27

跟着巴菲特买黄金准没有错

若美联储开启“通胀时代”，美股会出现哪些投资机会

2020-03-23

$白银主连(SImain)$看看人家黄金，你能不能争气点。黄金怎么就带不动你呢$黄金主连(GCmain)$

2020-03-05

$Zoom(ZM)$跟着中国远程办公和线上教学大涨了一波用户量😂

2020-08-27

菲利普斯曲线：高通胀，低失业率；低通胀，高失业率

央行年会在即，鲍威尔一番话恐将利率“冻结42年”

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tg-height=\"678\"></p><p>在上述动态中，<b>美联储主席鲍威尔即将发表的题为“货币政策框架评估”的讲话，绝对是全球投资者最关注的焦点。</b>鲍威尔这番讲话，将成为美联储政策行动的风向标。有关美联储通胀目标调整、政策评估、货币政策路径的种种猜测，无疑会成为未来几天市场头号热点。</p><p><b>01</b>&nbsp;<b>万众瞩目的鲍威尔，将如何谈论通胀？</b></p><p>提到这一次年会，似乎所有人的目光都聚焦在鲍威尔的身上，其他与会者真的毫无存在感密吗？</p><p>回想一下其余各大央行近段时间的动态，似乎的确如此。</p><p><b>欧洲央行方面，</b>央行管委兼首席经济学家连恩将出席年会并发表讲话。然而，从上个星期公布的会议纪要来看，<b>欧洲央行的官员们对于政策立场和经济前景的看法几乎没有任何改变，官员们都处于观望状态。</b>尽管欧洲央行曾暗示经济意外出现上行势头，但官员们仍在关注市场反应，预计短期内不会作出政策调整。</p><p><b>英国央行方面，悬而未决的脱欧贸易谈判制约了央行的行动。</b>在英欧谈判尘埃落定之前，英国央行无法作出太多改变。至于<b>日本央行、加拿大央行</b>官员的发言，一直以来都影响有限。</p><p>有鉴于此，鲍威尔成为万众瞩目的焦点，也是合情合理。</p><p>正如金十此前报道的那样，鲍威尔本次讲话之所以意义重大，是因为这<b>可能会改变美联储对通胀的定义。</b>美联储要调整通胀目标，其实早已有迹可循——就算抛开这次突如其来的疫情危机不说，美联储2%的通胀目标在过去这些年也一直难以实现。</p><p>那么美联储，到底会如何调整通胀目标呢？</p><p>目前，有猜测称作为框架改革的一部分，<b><u>美联储可能需要重新定义通胀，改变以往对菲利普曲线、CPI和核心PCE指数的依赖。</u></b></p><p>高盛分析师在一份报告中指出，<b>美联储最理想的做法是建立一个可以捕捉资产价格和实体经济增速综合变化的通胀衡量体系，并根据这个全新的体系来设定对称性通胀目标。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/735fddd2e347389aaac8eaea1c5e213a\" tg-width=\"1141\" tg-height=\"911\"></p><p>高盛预计，鲍威尔在杰克逊霍尔年会的发言中，会阐述修改通胀衡量指标的初步想法，但<b>新政策的正式推出，恐怕还要等9月份的货币政策会议。</b>就目前得到的信息来说，美联储推出平均通胀目标制度（AIT），可以只是时间问题。</p><p>至于AIT政策的实际操作问题，美银进行了一番详细分析。</p><blockquote>该行在一份报告中指出，美联储一开始可能不会采取太过激进的方式，AIT政策的指导思想应该是 <b>允许通胀在一个周期内呈区间波动，并通过推动通胀率在一段时间内升至2%上方，达到周期内2%的平均通胀水平。</b></blockquote><p>美银得出上述推断，是有一定根据的。最直接的证据，是美联储多位官员的讲话：</p><blockquote><b>美联储理事布雷纳德：</b>在通胀达到2%之前美联储都不可能加息，为了弥补危机期间损失的通胀，我们可能要允许通胀出现适度的、暂时的超标。 <b>芝加哥联储主席埃文斯：</b>在通胀回升到2.5%之前，可能美联储都不需要加息。 <b>达拉斯联储主席卡普兰：</b>我认为，通胀回升到2.25%-2.3%不是什么坏事。 <b>圣路易斯联储主席布拉德：</b>美联储内部的想法是，通胀推升到超过2%的水平后，才更有可能调整利率。</blockquote><p>美银分析师拉尔夫•阿克塞尔（Ralph Axel）对此表示：</p><blockquote>“目前为止，美联储每一步调整都是小心翼翼的。鲍威尔可能会在此次年会上阐述美联储调整通胀目标的具体做法，包括将设定周期通胀目标区间（比如1.5%-2.5%），或者放宽对周期内通胀水平的限制（可能放宽50-100个基点）和时间限制，以推高平均通胀率。”</blockquote><p>至于美联储为什么必须谨慎推进调整通胀目标这项政策，下文将进一步阐述。</p><p><b>02鲍威尔金口一开，美联储利率可能“冻结”42年</b></p><p>美联储如今每走一步都如履薄冰，鲍威尔无比谨慎，主要是因为调整通胀目标的影响实在太大了。</p><p>根据美银利率政策研究团队的推演，如果美联储在通胀跌至谷底的情况下强行引入平均通胀目标的话，最严重的后果是——<b>为达到平均2%的周期通胀目标，美联储可能在未来42年都无法调整利率。</b></p><p>根据美银的测算模型，以2008年美国通胀探底时的资产价格水平作为基准的话，要想让核心PCE指数维持在2%以上，需要等待42年的时间。该行在报告中写道：</p><blockquote>我们假设2008年的物价水平为100，那么现在的水平为117，而目标水平为122（即对应2%的通货膨胀率）。为了达到这个目标，美联储需要等待的时间是相当恐怖的。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f0538142ced076e11b56a5ac9d7ca6d\" tg-width=\"1752\" tg-height=\"684\"></p><p>除了冻结利率之外，<b>调整通胀目标之后，美联储监测市场的难度会变得更高，通胀如果提升过快的的话可能还会削弱美联储在市场的威信。</b></p><p><b>综上所述，美联储其实一直在等待一个契机，等待通胀有序回升、核心PCE回到2%附近，打好通胀基础，才能顺利引入平均通胀目标。</b>否则，如果出现长达42年无法调整利率这种极端情况，美联储的平均通胀目标政策将导致其政策机制全面崩溃。</p><p>同样的道理，市场之所以坚信鲍威尔会在此次年会的发言上谈论调整通胀目标的问题，就是因为时机已经成熟了。</p><p>一方面，美联储没法再等。<b><u>在过去10年均未能实现2%通胀目标，且市场对未来30年的通胀预期都远低于2%的情况下，</u></b><b>美联储已经没有回头路了，</b>鲍威尔就算冒着风险也必须作出改变。</p><p>另一方面，<b><u>通胀已经出现改善信号，</u></b>这可以降低实施平均通胀目标的难度。在美联储和美国政府的通力合作之下，美国消费者支出反弹的速度比2008年金融危机之后更快，积极的财政和货币政策减轻了家庭的财务负担，为物价的回升奠定了基础。</p><p><b>03年会酝酿重磅风险，这些市场不会平静</b></p><p>鲍威尔还没登场投资者的神经就已经紧绷起来，可以想象，这次年会极有可能引发新一轮行情巨震。其中，<b>美元、黄金和美股仍是受影响最严重的市场。</b></p><p>上周公布的货币政策会议纪要中，外界期待看到的两大鸽派信号（收益率曲线控制、通胀目标调整）都没有出现，黄金一度暴跌。如果本周鲍威尔亲自登场阐述有关平均通胀目标的改革，不难想象黄金多头该有多高兴。<b>从过往14届年会后第一个交易日的行情来看，黄金表现突出，只有3次出现下跌，单日涨幅最高达3%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40a3eeac0debdd75984dd4bb48eb6318\" tg-width=\"794\" tg-height=\"725\"></p><p><b>和黄金类似，美股预计也会从美联储的通胀目标调整中获益。</b>在美国经济摇摇欲坠的情况下，若美联储修改通胀目标并承诺长期不加息，从银行到资管机构，信贷市场的活力将被进一步激发，自从2008年经济危机以来就在酝酿重大风险资产泡沫则会继续膨胀。</p><p>但美元，就是另外一种故事了。自3月份以来，美元兑其他主要货币的汇率都呈现下行趋势，美指一路下滑至93关口附近。</p><p><b>更令多头绝望的是，美国经济数据的表现也相当糟糕，这给美元造成了双重打击。</b>比如美国消费者信心指数跌至近6年新低，商品订单的增长也在放缓。三菱日联全球市场研究主管Minori Uchida表示，鲍威尔的讲话可能是一条导火索，彻底引爆美元的暴跌行情：</p><blockquote>“我预计，鲍威尔将利用前瞻性指引发出鸽派信号，并谈及所谓的平均通胀目标，暗示美联储会在很长一段时间内将利率保持在低位，这会推低美元汇率。”</blockquote><p>此外，<b>那些希望在大选前保持观望投资者，也完全有可能被鲍威尔的发言改变想法，加速抛售美元。</b>最近几周，欧元和英镑整体走高，多头持仓规模上升，正好印证了投资者砍仓美元，转投英镑和欧元的趋势。</p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>央行年会在即，鲍威尔一番话恐将利率“冻结42年”</title>\n<style 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允许通胀在一个周期内呈区间波动，并通过推动通胀率在一段时间内升至2%上方，达到周期内2%的平均通胀水平。美银得出上述推断，是有一定根据的。最直接的证据，是美联储多位官员的讲话：美联储理事布雷纳德：在通胀达到2%之前美联储都不可能加息，为了弥补危机期间损失的通胀，我们可能要允许通胀出现适度的、暂时的超标。 芝加哥联储主席埃文斯：在通胀回升到2.5%之前，可能美联储都不需要加息。 达拉斯联储主席卡普兰：我认为，通胀回升到2.25%-2.3%不是什么坏事。 圣路易斯联储主席布拉德：美联储内部的想法是，通胀推升到超过2%的水平后，才更有可能调整利率。美银分析师拉尔夫•阿克塞尔（Ralph Axel）对此表示：“目前为止，美联储每一步调整都是小心翼翼的。鲍威尔可能会在此次年会上阐述美联储调整通胀目标的具体做法，包括将设定周期通胀目标区间（比如1.5%-2.5%），或者放宽对周期内通胀水平的限制（可能放宽50-100个基点）和时间限制，以推高平均通胀率。”至于美联储为什么必须谨慎推进调整通胀目标这项政策，下文将进一步阐述。02鲍威尔金口一开，美联储利率可能“冻结”42年美联储如今每走一步都如履薄冰，鲍威尔无比谨慎，主要是因为调整通胀目标的影响实在太大了。根据美银利率政策研究团队的推演，如果美联储在通胀跌至谷底的情况下强行引入平均通胀目标的话，最严重的后果是——为达到平均2%的周期通胀目标，美联储可能在未来42年都无法调整利率。根据美银的测算模型，以2008年美国通胀探底时的资产价格水平作为基准的话，要想让核心PCE指数维持在2%以上，需要等待42年的时间。该行在报告中写道：我们假设2008年的物价水平为100，那么现在的水平为117，而目标水平为122（即对应2%的通货膨胀率）。为了达到这个目标，美联储需要等待的时间是相当恐怖的。除了冻结利率之外，调整通胀目标之后，美联储监测市场的难度会变得更高，通胀如果提升过快的的话可能还会削弱美联储在市场的威信。综上所述，美联储其实一直在等待一个契机，等待通胀有序回升、核心PCE回到2%附近，打好通胀基础，才能顺利引入平均通胀目标。否则，如果出现长达42年无法调整利率这种极端情况，美联储的平均通胀目标政策将导致其政策机制全面崩溃。同样的道理，市场之所以坚信鲍威尔会在此次年会的发言上谈论调整通胀目标的问题，就是因为时机已经成熟了。一方面，美联储没法再等。在过去10年均未能实现2%通胀目标，且市场对未来30年的通胀预期都远低于2%的情况下，美联储已经没有回头路了，鲍威尔就算冒着风险也必须作出改变。另一方面，通胀已经出现改善信号，这可以降低实施平均通胀目标的难度。在美联储和美国政府的通力合作之下，美国消费者支出反弹的速度比2008年金融危机之后更快，积极的财政和货币政策减轻了家庭的财务负担，为物价的回升奠定了基础。03年会酝酿重磅风险，这些市场不会平静鲍威尔还没登场投资者的神经就已经紧绷起来，可以想象，这次年会极有可能引发新一轮行情巨震。其中，美元、黄金和美股仍是受影响最严重的市场。上周公布的货币政策会议纪要中，外界期待看到的两大鸽派信号（收益率曲线控制、通胀目标调整）都没有出现，黄金一度暴跌。如果本周鲍威尔亲自登场阐述有关平均通胀目标的改革，不难想象黄金多头该有多高兴。从过往14届年会后第一个交易日的行情来看，黄金表现突出，只有3次出现下跌，单日涨幅最高达3%。和黄金类似，美股预计也会从美联储的通胀目标调整中获益。在美国经济摇摇欲坠的情况下，若美联储修改通胀目标并承诺长期不加息，从银行到资管机构，信贷市场的活力将被进一步激发，自从2008年经济危机以来就在酝酿重大风险资产泡沫则会继续膨胀。但美元，就是另外一种故事了。自3月份以来，美元兑其他主要货币的汇率都呈现下行趋势，美指一路下滑至93关口附近。更令多头绝望的是，美国经济数据的表现也相当糟糕，这给美元造成了双重打击。比如美国消费者信心指数跌至近6年新低，商品订单的增长也在放缓。三菱日联全球市场研究主管Minori Uchida表示，鲍威尔的讲话可能是一条导火索，彻底引爆美元的暴跌行情：“我预计，鲍威尔将利用前瞻性指引发出鸽派信号，并谈及所谓的平均通胀目标，暗示美联储会在很长一段时间内将利率保持在低位，这会推低美元汇率。”此外，那些希望在大选前保持观望投资者，也完全有可能被鲍威尔的发言改变想法，加速抛售美元。最近几周，欧元和英镑整体走高，多头持仓规模上升，正好印证了投资者砍仓美元，转投英镑和欧元的趋势。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1601,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":973218627,"gmtCreate":1598541837669,"gmtModify":1704219459546,"author":{"id":"3501145519131406","authorId":"3501145519131406","name":"勾陈一","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"跟着巴菲特买黄金准没有错","listText":"跟着巴菲特买黄金准没有错","text":"跟着巴菲特买黄金准没有错","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/973218627","repostId":"1128477959","repostType":4,"repost":{"id":"1128477959","pubTimestamp":1598532939,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128477959?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-27 20:55","market":"us","language":"zh","title":"若美联储开启“通胀时代”，美股会出现哪些投资机会","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128477959","media":"金十数据","summary":"随着美联储实施无限制的宽松政策，未来市场将很有可能迎来通胀。","content":"<p>27日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，特别强调2%通胀预期的重要性。并且表示，<b>可以容忍通胀适度高于目标</b>。</p><p>近日，不少分析指出，随着美联储实施无限制的宽松政策，未来市场将很有可能迎来通胀。通胀疲软，一直是美联储的最大难题。毫无疑问，通胀回升必然会对投资造成一定影响。</p><p>众所周知，在20世纪60、70年代，通胀横行，「高通胀」甚至成为一个时代特征。要知道当前背景下通胀会不会复苏，我们不妨将过去通胀复苏的特点和条件和现在进行对比。</p><p>斯密德资本管理公司（Smead Capital Management）在最新文章深入研究了这个问题。我们来看看他的发现。</p><p><b>以史为鉴：「高通胀」时代出现的条件</b></p><p>我们先回顾一下通胀的传统定义：</p><blockquote><b>可用货币和信贷的增长超过了可用商品和服务的比例，导致消费者价格水平持续上升或货币购买力持续下降。</b></blockquote><p><b>在20世纪60年代、70年代，通胀回升有两个条件：</b></p><p>首先，为满足战争和扶贫的资金需求，美国政府需要大规模增加开支，因此美国<b>大肆发行债券与印钞</b>。</p><p>此外，在20世纪60和70年代，人口统计数据显示，<b>美国人口大量增加，导致商品和服务出现短缺</b>。结果，通胀开始出现，物价飞快上涨。</p><p>一开始，石油在20世纪60年代十分便宜，价格仅为4美元/桶。然而，随着7900万婴儿潮一代出生（1946-1964年），一波又一波16岁的美国人拿到了驾照，到了1981年，石油价格飙升至40美元/桶。与此同时，黄金价格也从1965年的35美元/盎司上涨至1981年的595美元/盎司。下图展示了20世纪60年代和70年代大宗商品价格的走势。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e447d29e266ad21c94ab7f702739242\" tg-width=\"640\" 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Associates的测算，在过去94年来，价值股的表现仍超过成长股3.5%。由于通胀与价值股的优异表现密切相关，斯密德资本管理公司对未来价值股的投资潜力更加乐观。</p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>若美联储开启“通胀时代”，美股会出现哪些投资机会</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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2.11万亿元，同比下降4.6%；委托贷款余额为11.44万亿元，同比下降7.6%；\n信托贷款余额为7.45万亿元，同比下降4.4%；\n未贴现的银行承兑汇票余额为3.33万亿元，同比下降12.5%；\n企业债券余额为23.47万亿元，同比增长13.4%；\n政府债券余额为37.73万亿元，同比增长14.3%；\n非金融企业境内股票余额为7.36万亿元，同比增长5%。\n2019年金融统计数据报告\n广义货币增长8.7%，狭义货币增长4.4%\n12月末，广义货币(M2)余额198.65万亿元,同比增长8.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点；狭义货币(M1)余额57.6万亿元,同比增长4.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和2.9个百分点；流通中货币(M0)余额7.72万亿元,同比增长5.4%。全年净投放现金3981亿元。\n全年人民币贷款增加16.81万亿元，外币贷款减少79亿美元\n12月末，本外币贷款余额158.6万亿元，同比增长11.9%。月末人民币贷款余额153.11万亿元，同比增长12.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.2个百分点。\n全年人民币贷款增加16.81万亿元，同比多增6439亿元。分部门看，住户部门贷款增加7.43万亿元，其中，短期贷款增加1.98万亿元，中长期贷款增加5.45万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加9.45万亿元，其中，短期贷款增加1.52万亿元，中长期贷款增加5.88万亿元，票据融资增加1.84万亿元;非银行业金融机构贷款减少933亿元。12月份，人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增543亿元。\n12月末，外币贷款余额7869亿美元，同比下降1%。全年外币贷款减少79亿美元，同比少减352亿美元。12月份，外币贷款减少77亿美元，同比少减33亿美元。\n全年人民币存款增加15.36万亿元，外币存款增加301亿美元\n12月末，本外币存款余额198.16万亿元，同比增长8.6%。月末人民币存款余额192.88万亿元，同比增长8.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和0.5个百分点。\n全年人民币存款增加15.36万亿元，同比多增1.96万亿元。其中，住户存款增加9.7万亿元，非金融企业存款增加3.29万亿元，财政性存款增加301亿元，非银行业金融机构存款增加1.15万亿元。12月份，人民币存款增加5995亿元，同比多增5079亿元。\n12月末，外币存款余额7577亿美元，同比增长4.1%。全年外币存款增加301亿美元，同比多增935亿美元。12月份，外币存款增加78亿美元，同比多增117亿美元。\n国家外汇储备余额3.11万亿美元\n12月末，国家外汇储备余额为3.11万亿美元。12月末，人民币汇率为1美元兑6.9762元人民币。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1776,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":951440533,"gmtCreate":1591023896522,"gmtModify":1704194122174,"author":{"id":"3501145519131406","authorId":"3501145519131406","name":"勾陈一","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>这可能成为美股最后的逃生窗口？一个下降旗形形态马上形成，顶部扩展形态正等待突破。从技术分析上，美国的长牛市要结束了，即将进入熊市周期。等一个基本面上的解释。","text":"$道琼斯(.DJI)$这可能成为美股最后的逃生窗口？一个下降旗形形态马上形成，顶部扩展形态正等待突破。从技术分析上，美国的长牛市要结束了，即将进入熊市周期。等一个基本面上的解释。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c204b6e40427f7ce3a82c0fe0af9b785","width":"1080","height":"2160"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/951440533","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2420,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":916388823,"gmtCreate":1579237243862,"gmtModify":1704339370497,"author":{"id":"3501145519131406","authorId":"3501145519131406","name":"勾陈一","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"“稳健的货币政策”","listText":"“稳健的货币政策”","text":"“稳健的货币政策”","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/916388823","repostId":"1179143058","repostType":4,"repost":{"id":"1179143058","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报，即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"6","head_image":"https://static.tigerbbs.com/13b66b3e97274759989352a7b9f80611"},"pubTimestamp":1579231788,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1179143058?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-17 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2.11万亿元，同比下降4.6%；委托贷款余额为11.44万亿元，同比下降7.6%；\n信托贷款余额为7.45万亿元，同比下降4.4%；\n未贴现的银行承兑汇票余额为3.33万亿元，同比下降12.5%；\n企业债券余额为23.47万亿元，同比增长13.4%；\n政府债券余额为37.73万亿元，同比增长14.3%；\n非金融企业境内股票余额为7.36万亿元，同比增长5%。\n2019年金融统计数据报告\n广义货币增长8.7%，狭义货币增长4.4%\n12月末，广义货币(M2)余额198.65万亿元,同比增长8.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点；狭义货币(M1)余额57.6万亿元,同比增长4.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和2.9个百分点；流通中货币(M0)余额7.72万亿元,同比增长5.4%。全年净投放现金3981亿元。\n全年人民币贷款增加16.81万亿元，外币贷款减少79亿美元\n12月末，本外币贷款余额158.6万亿元，同比增长11.9%。月末人民币贷款余额153.11万亿元，同比增长12.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.2个百分点。\n全年人民币贷款增加16.81万亿元，同比多增6439亿元。分部门看，住户部门贷款增加7.43万亿元，其中，短期贷款增加1.98万亿元，中长期贷款增加5.45万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加9.45万亿元，其中，短期贷款增加1.52万亿元，中长期贷款增加5.88万亿元，票据融资增加1.84万亿元;非银行业金融机构贷款减少933亿元。12月份，人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增543亿元。\n12月末，外币贷款余额7869亿美元，同比下降1%。全年外币贷款减少79亿美元，同比少减352亿美元。12月份，外币贷款减少77亿美元，同比少减33亿美元。\n全年人民币存款增加15.36万亿元，外币存款增加301亿美元\n12月末，本外币存款余额198.16万亿元，同比增长8.6%。月末人民币存款余额192.88万亿元，同比增长8.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和0.5个百分点。\n全年人民币存款增加15.36万亿元，同比多增1.96万亿元。其中，住户存款增加9.7万亿元，非金融企业存款增加3.29万亿元，财政性存款增加301亿元，非银行业金融机构存款增加1.15万亿元。12月份，人民币存款增加5995亿元，同比多增5079亿元。\n12月末，外币存款余额7577亿美元，同比增长4.1%。全年外币存款增加301亿美元，同比多增935亿美元。12月份，外币存款增加78亿美元，同比多增117亿美元。\n国家外汇储备余额3.11万亿美元\n12月末，国家外汇储备余额为3.11万亿美元。12月末，人民币汇率为1美元兑6.9762元人民币。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1776,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":973218627,"gmtCreate":1598541837669,"gmtModify":1704219459546,"author":{"id":"3501145519131406","authorId":"3501145519131406","name":"勾陈一","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"跟着巴菲特买黄金准没有错","listText":"跟着巴菲特买黄金准没有错","text":"跟着巴菲特买黄金准没有错","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/973218627","repostId":"1128477959","repostType":4,"repost":{"id":"1128477959","pubTimestamp":1598532939,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128477959?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-27 20:55","market":"us","language":"zh","title":"若美联储开启“通胀时代”，美股会出现哪些投资机会","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128477959","media":"金十数据","summary":"随着美联储实施无限制的宽松政策，未来市场将很有可能迎来通胀。","content":"<p>27日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，特别强调2%通胀预期的重要性。并且表示，<b>可以容忍通胀适度高于目标</b>。</p><p>近日，不少分析指出，随着美联储实施无限制的宽松政策，未来市场将很有可能迎来通胀。通胀疲软，一直是美联储的最大难题。毫无疑问，通胀回升必然会对投资造成一定影响。</p><p>众所周知，在20世纪60、70年代，通胀横行，「高通胀」甚至成为一个时代特征。要知道当前背景下通胀会不会复苏，我们不妨将过去通胀复苏的特点和条件和现在进行对比。</p><p>斯密德资本管理公司（Smead Capital Management）在最新文章深入研究了这个问题。我们来看看他的发现。</p><p><b>以史为鉴：「高通胀」时代出现的条件</b></p><p>我们先回顾一下通胀的传统定义：</p><blockquote><b>可用货币和信贷的增长超过了可用商品和服务的比例，导致消费者价格水平持续上升或货币购买力持续下降。</b></blockquote><p><b>在20世纪60年代、70年代，通胀回升有两个条件：</b></p><p>首先，为满足战争和扶贫的资金需求，美国政府需要大规模增加开支，因此美国<b>大肆发行债券与印钞</b>。</p><p>此外，在20世纪60和70年代，人口统计数据显示，<b>美国人口大量增加，导致商品和服务出现短缺</b>。结果，通胀开始出现，物价飞快上涨。</p><p>一开始，石油在20世纪60年代十分便宜，价格仅为4美元/桶。然而，随着7900万婴儿潮一代出生（1946-1964年），一波又一波16岁的美国人拿到了驾照，到了1981年，石油价格飙升至40美元/桶。与此同时，黄金价格也从1965年的35美元/盎司上涨至1981年的595美元/盎司。下图展示了20世纪60年代和70年代大宗商品价格的走势。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e447d29e266ad21c94ab7f702739242\" tg-width=\"640\" tg-height=\"418\"></p><p><b>2020未来十年：通胀会回升吗？</b></p><p>目前，美国政府正在努力与疫情以及高得可怕的失业率作斗争，此前<b>已经为此投入了4万亿美元，但还没有胜出</b>。黄金市场现在的反应就像上世纪60和70年代一样。而当沙特带头利用疫情打击美国石油生产时，油价也跌到了低点。这一切，都与70年代极为相似。</p><p>此外，<b>这一次的人口统计特征也表明目前的环境更适合通胀出现。</b>美国目前有9000万人年龄在23到41岁之间。虽然他们组建家庭的年龄比前几代人要晚，但当他们走出家门、踏入社会，开始买房消费时，这会导致房价、木材和二手车价格暴涨。</p><p>这些千禧一代正在取代6500万「X世代」（出生于20世纪60年代中期至70年代末）。在未来十年，这些处于30-45岁年龄段的人中预计有36%将买房买车，他们会在未来十年使用更多的汽油。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3bf003e38145df2ef04f225f563c4421\" tg-width=\"640\" tg-height=\"367\"></p><p><b>通胀对投资的影响</b></p><p>在通胀的环境下，哪些普通股会表现良好？<b>能源</b>、能带来收入的<b>房地产、银行、住宅建筑商</b>等常常会首先浮现在人们的脑海中。</p><p>Fundstrat的研究表明，尽管现在已经出现了电动汽车和混合动力汽车，千禧一代美国人的汽油使用量预计在十年内将翻上一番。如果未来美国有2.4亿成年人，汽油使用量将会变成两倍，这些都可能促进<b>能源</b>行业的发展。</p><p>由于千禧一代没有创造更多的土地，他们现在正在美国各地到处流动，人们很容易回想起，房地产在历史上一直是很好的通胀对冲工具。实际上，对于大多数美国家庭来说，房屋一直是他们退休后最成功的净收入来源。近来房价不断上涨，这对于房主来说是一个不错的长期投资对象。由于股市投资容易失败，对于许多家庭来说，<b>房子</b>的表现要远远优于股票。</p><p>此外，从1965年到1981年，利率有所上升。令人震惊的是，银行提高贷款利率的速度甚至比提高存款利率的速度还要快。在20世纪60年代的通胀早期阶段，<b>银行股</b>表现十分出色。然而现在，巴菲特已经放弃了大部分富国银行和摩根大通的股票，这使得那些持有这些股票的投资者信心开始动摇。因此，这次通胀中的银行表现能否如上次一般出色，仍是未定之数。</p><p>最后，按照历史经验，当助推通胀的因素都出现后，<b>价值股</b>的表现将远远超过成长股。标普500指数的市盈率在1972年底达到了18倍的峰值，但在1981-1982年触底跌至6倍的水平，这是66%的跌幅。那么，这次的通胀会对罗素1000成长指数（目前市盈率为40倍）产生什么影响呢？又或者会对标普500指数（目前市盈率为24倍）有什么影响呢？</p><p>下图展示了过去13年来罗素1000成长指数与罗素1000价值指数的差距。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a19efb781b66095440dd3735a33e22c5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"345\"></p><p>从图中可以看出，成长股上涨了近4倍，而价值股则翻了一番。尽管如此，根据Ibbotson and Associates的测算，在过去94年来，价值股的表现仍超过成长股3.5%。由于通胀与价值股的优异表现密切相关，斯密德资本管理公司对未来价值股的投资潜力更加乐观。</p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>若美联储开启“通胀时代”，美股会出现哪些投资机会</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n若美联储开启“通胀时代”，美股会出现哪些投资机会\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-08-27 20:55 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://xnews.jin10.com/details/64023><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>27日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，特别强调2%通胀预期的重要性。并且表示，可以容忍通胀适度高于目标。近日，不少分析指出，随着美联储实施无限制的宽松政策，未来市场将很有可能迎来通胀。通胀疲软，一直是美联储的最大难题。毫无疑问，通胀回升必然会对投资造成一定影响。众所周知，在20世纪60、70年代，通胀横行，「高通胀」甚至成为一个时代特征。要知道当前背景下通胀会不会复苏，我们...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/64023\">Web 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Management）在最新文章深入研究了这个问题。我们来看看他的发现。以史为鉴：「高通胀」时代出现的条件我们先回顾一下通胀的传统定义：可用货币和信贷的增长超过了可用商品和服务的比例，导致消费者价格水平持续上升或货币购买力持续下降。在20世纪60年代、70年代，通胀回升有两个条件：首先，为满足战争和扶贫的资金需求，美国政府需要大规模增加开支，因此美国大肆发行债券与印钞。此外，在20世纪60和70年代，人口统计数据显示，美国人口大量增加，导致商品和服务出现短缺。结果，通胀开始出现，物价飞快上涨。一开始，石油在20世纪60年代十分便宜，价格仅为4美元/桶。然而，随着7900万婴儿潮一代出生（1946-1964年），一波又一波16岁的美国人拿到了驾照，到了1981年，石油价格飙升至40美元/桶。与此同时，黄金价格也从1965年的35美元/盎司上涨至1981年的595美元/盎司。下图展示了20世纪60年代和70年代大宗商品价格的走势。2020未来十年：通胀会回升吗？目前，美国政府正在努力与疫情以及高得可怕的失业率作斗争，此前已经为此投入了4万亿美元，但还没有胜出。黄金市场现在的反应就像上世纪60和70年代一样。而当沙特带头利用疫情打击美国石油生产时，油价也跌到了低点。这一切，都与70年代极为相似。此外，这一次的人口统计特征也表明目前的环境更适合通胀出现。美国目前有9000万人年龄在23到41岁之间。虽然他们组建家庭的年龄比前几代人要晚，但当他们走出家门、踏入社会，开始买房消费时，这会导致房价、木材和二手车价格暴涨。这些千禧一代正在取代6500万「X世代」（出生于20世纪60年代中期至70年代末）。在未来十年，这些处于30-45岁年龄段的人中预计有36%将买房买车，他们会在未来十年使用更多的汽油。通胀对投资的影响在通胀的环境下，哪些普通股会表现良好？能源、能带来收入的房地产、银行、住宅建筑商等常常会首先浮现在人们的脑海中。Fundstrat的研究表明，尽管现在已经出现了电动汽车和混合动力汽车，千禧一代美国人的汽油使用量预计在十年内将翻上一番。如果未来美国有2.4亿成年人，汽油使用量将会变成两倍，这些都可能促进能源行业的发展。由于千禧一代没有创造更多的土地，他们现在正在美国各地到处流动，人们很容易回想起，房地产在历史上一直是很好的通胀对冲工具。实际上，对于大多数美国家庭来说，房屋一直是他们退休后最成功的净收入来源。近来房价不断上涨，这对于房主来说是一个不错的长期投资对象。由于股市投资容易失败，对于许多家庭来说，房子的表现要远远优于股票。此外，从1965年到1981年，利率有所上升。令人震惊的是，银行提高贷款利率的速度甚至比提高存款利率的速度还要快。在20世纪60年代的通胀早期阶段，银行股表现十分出色。然而现在，巴菲特已经放弃了大部分富国银行和摩根大通的股票，这使得那些持有这些股票的投资者信心开始动摇。因此，这次通胀中的银行表现能否如上次一般出色，仍是未定之数。最后，按照历史经验，当助推通胀的因素都出现后，价值股的表现将远远超过成长股。标普500指数的市盈率在1972年底达到了18倍的峰值，但在1981-1982年触底跌至6倍的水平，这是66%的跌幅。那么，这次的通胀会对罗素1000成长指数（目前市盈率为40倍）产生什么影响呢？又或者会对标普500指数（目前市盈率为24倍）有什么影响呢？下图展示了过去13年来罗素1000成长指数与罗素1000价值指数的差距。从图中可以看出，成长股上涨了近4倍，而价值股则翻了一番。尽管如此，根据Ibbotson 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tg-height=\"678\"></p><p>在上述动态中，<b>美联储主席鲍威尔即将发表的题为“货币政策框架评估”的讲话，绝对是全球投资者最关注的焦点。</b>鲍威尔这番讲话，将成为美联储政策行动的风向标。有关美联储通胀目标调整、政策评估、货币政策路径的种种猜测，无疑会成为未来几天市场头号热点。</p><p><b>01</b>&nbsp;<b>万众瞩目的鲍威尔，将如何谈论通胀？</b></p><p>提到这一次年会，似乎所有人的目光都聚焦在鲍威尔的身上，其他与会者真的毫无存在感密吗？</p><p>回想一下其余各大央行近段时间的动态，似乎的确如此。</p><p><b>欧洲央行方面，</b>央行管委兼首席经济学家连恩将出席年会并发表讲话。然而，从上个星期公布的会议纪要来看，<b>欧洲央行的官员们对于政策立场和经济前景的看法几乎没有任何改变，官员们都处于观望状态。</b>尽管欧洲央行曾暗示经济意外出现上行势头，但官员们仍在关注市场反应，预计短期内不会作出政策调整。</p><p><b>英国央行方面，悬而未决的脱欧贸易谈判制约了央行的行动。</b>在英欧谈判尘埃落定之前，英国央行无法作出太多改变。至于<b>日本央行、加拿大央行</b>官员的发言，一直以来都影响有限。</p><p>有鉴于此，鲍威尔成为万众瞩目的焦点，也是合情合理。</p><p>正如金十此前报道的那样，鲍威尔本次讲话之所以意义重大，是因为这<b>可能会改变美联储对通胀的定义。</b>美联储要调整通胀目标，其实早已有迹可循——就算抛开这次突如其来的疫情危机不说，美联储2%的通胀目标在过去这些年也一直难以实现。</p><p>那么美联储，到底会如何调整通胀目标呢？</p><p>目前，有猜测称作为框架改革的一部分，<b><u>美联储可能需要重新定义通胀，改变以往对菲利普曲线、CPI和核心PCE指数的依赖。</u></b></p><p>高盛分析师在一份报告中指出，<b>美联储最理想的做法是建立一个可以捕捉资产价格和实体经济增速综合变化的通胀衡量体系，并根据这个全新的体系来设定对称性通胀目标。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/735fddd2e347389aaac8eaea1c5e213a\" tg-width=\"1141\" tg-height=\"911\"></p><p>高盛预计，鲍威尔在杰克逊霍尔年会的发言中，会阐述修改通胀衡量指标的初步想法，但<b>新政策的正式推出，恐怕还要等9月份的货币政策会议。</b>就目前得到的信息来说，美联储推出平均通胀目标制度（AIT），可以只是时间问题。</p><p>至于AIT政策的实际操作问题，美银进行了一番详细分析。</p><blockquote>该行在一份报告中指出，美联储一开始可能不会采取太过激进的方式，AIT政策的指导思想应该是 <b>允许通胀在一个周期内呈区间波动，并通过推动通胀率在一段时间内升至2%上方，达到周期内2%的平均通胀水平。</b></blockquote><p>美银得出上述推断，是有一定根据的。最直接的证据，是美联储多位官员的讲话：</p><blockquote><b>美联储理事布雷纳德：</b>在通胀达到2%之前美联储都不可能加息，为了弥补危机期间损失的通胀，我们可能要允许通胀出现适度的、暂时的超标。 <b>芝加哥联储主席埃文斯：</b>在通胀回升到2.5%之前，可能美联储都不需要加息。 <b>达拉斯联储主席卡普兰：</b>我认为，通胀回升到2.25%-2.3%不是什么坏事。 <b>圣路易斯联储主席布拉德：</b>美联储内部的想法是，通胀推升到超过2%的水平后，才更有可能调整利率。</blockquote><p>美银分析师拉尔夫•阿克塞尔（Ralph Axel）对此表示：</p><blockquote>“目前为止，美联储每一步调整都是小心翼翼的。鲍威尔可能会在此次年会上阐述美联储调整通胀目标的具体做法，包括将设定周期通胀目标区间（比如1.5%-2.5%），或者放宽对周期内通胀水平的限制（可能放宽50-100个基点）和时间限制，以推高平均通胀率。”</blockquote><p>至于美联储为什么必须谨慎推进调整通胀目标这项政策，下文将进一步阐述。</p><p><b>02鲍威尔金口一开，美联储利率可能“冻结”42年</b></p><p>美联储如今每走一步都如履薄冰，鲍威尔无比谨慎，主要是因为调整通胀目标的影响实在太大了。</p><p>根据美银利率政策研究团队的推演，如果美联储在通胀跌至谷底的情况下强行引入平均通胀目标的话，最严重的后果是——<b>为达到平均2%的周期通胀目标，美联储可能在未来42年都无法调整利率。</b></p><p>根据美银的测算模型，以2008年美国通胀探底时的资产价格水平作为基准的话，要想让核心PCE指数维持在2%以上，需要等待42年的时间。该行在报告中写道：</p><blockquote>我们假设2008年的物价水平为100，那么现在的水平为117，而目标水平为122（即对应2%的通货膨胀率）。为了达到这个目标，美联储需要等待的时间是相当恐怖的。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f0538142ced076e11b56a5ac9d7ca6d\" tg-width=\"1752\" tg-height=\"684\"></p><p>除了冻结利率之外，<b>调整通胀目标之后，美联储监测市场的难度会变得更高，通胀如果提升过快的的话可能还会削弱美联储在市场的威信。</b></p><p><b>综上所述，美联储其实一直在等待一个契机，等待通胀有序回升、核心PCE回到2%附近，打好通胀基础，才能顺利引入平均通胀目标。</b>否则，如果出现长达42年无法调整利率这种极端情况，美联储的平均通胀目标政策将导致其政策机制全面崩溃。</p><p>同样的道理，市场之所以坚信鲍威尔会在此次年会的发言上谈论调整通胀目标的问题，就是因为时机已经成熟了。</p><p>一方面，美联储没法再等。<b><u>在过去10年均未能实现2%通胀目标，且市场对未来30年的通胀预期都远低于2%的情况下，</u></b><b>美联储已经没有回头路了，</b>鲍威尔就算冒着风险也必须作出改变。</p><p>另一方面，<b><u>通胀已经出现改善信号，</u></b>这可以降低实施平均通胀目标的难度。在美联储和美国政府的通力合作之下，美国消费者支出反弹的速度比2008年金融危机之后更快，积极的财政和货币政策减轻了家庭的财务负担，为物价的回升奠定了基础。</p><p><b>03年会酝酿重磅风险，这些市场不会平静</b></p><p>鲍威尔还没登场投资者的神经就已经紧绷起来，可以想象，这次年会极有可能引发新一轮行情巨震。其中，<b>美元、黄金和美股仍是受影响最严重的市场。</b></p><p>上周公布的货币政策会议纪要中，外界期待看到的两大鸽派信号（收益率曲线控制、通胀目标调整）都没有出现，黄金一度暴跌。如果本周鲍威尔亲自登场阐述有关平均通胀目标的改革，不难想象黄金多头该有多高兴。<b>从过往14届年会后第一个交易日的行情来看，黄金表现突出，只有3次出现下跌，单日涨幅最高达3%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40a3eeac0debdd75984dd4bb48eb6318\" tg-width=\"794\" tg-height=\"725\"></p><p><b>和黄金类似，美股预计也会从美联储的通胀目标调整中获益。</b>在美国经济摇摇欲坠的情况下，若美联储修改通胀目标并承诺长期不加息，从银行到资管机构，信贷市场的活力将被进一步激发，自从2008年经济危机以来就在酝酿重大风险资产泡沫则会继续膨胀。</p><p>但美元，就是另外一种故事了。自3月份以来，美元兑其他主要货币的汇率都呈现下行趋势，美指一路下滑至93关口附近。</p><p><b>更令多头绝望的是，美国经济数据的表现也相当糟糕，这给美元造成了双重打击。</b>比如美国消费者信心指数跌至近6年新低，商品订单的增长也在放缓。三菱日联全球市场研究主管Minori Uchida表示，鲍威尔的讲话可能是一条导火索，彻底引爆美元的暴跌行情：</p><blockquote>“我预计，鲍威尔将利用前瞻性指引发出鸽派信号，并谈及所谓的平均通胀目标，暗示美联储会在很长一段时间内将利率保持在低位，这会推低美元汇率。”</blockquote><p>此外，<b>那些希望在大选前保持观望投资者，也完全有可能被鲍威尔的发言改变想法，加速抛售美元。</b>最近几周，欧元和英镑整体走高，多头持仓规模上升，正好印证了投资者砍仓美元，转投英镑和欧元的趋势。</p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>央行年会在即，鲍威尔一番话恐将利率“冻结42年”</title>\n<style 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允许通胀在一个周期内呈区间波动，并通过推动通胀率在一段时间内升至2%上方，达到周期内2%的平均通胀水平。美银得出上述推断，是有一定根据的。最直接的证据，是美联储多位官员的讲话：美联储理事布雷纳德：在通胀达到2%之前美联储都不可能加息，为了弥补危机期间损失的通胀，我们可能要允许通胀出现适度的、暂时的超标。 芝加哥联储主席埃文斯：在通胀回升到2.5%之前，可能美联储都不需要加息。 达拉斯联储主席卡普兰：我认为，通胀回升到2.25%-2.3%不是什么坏事。 圣路易斯联储主席布拉德：美联储内部的想法是，通胀推升到超过2%的水平后，才更有可能调整利率。美银分析师拉尔夫•阿克塞尔（Ralph Axel）对此表示：“目前为止，美联储每一步调整都是小心翼翼的。鲍威尔可能会在此次年会上阐述美联储调整通胀目标的具体做法，包括将设定周期通胀目标区间（比如1.5%-2.5%），或者放宽对周期内通胀水平的限制（可能放宽50-100个基点）和时间限制，以推高平均通胀率。”至于美联储为什么必须谨慎推进调整通胀目标这项政策，下文将进一步阐述。02鲍威尔金口一开，美联储利率可能“冻结”42年美联储如今每走一步都如履薄冰，鲍威尔无比谨慎，主要是因为调整通胀目标的影响实在太大了。根据美银利率政策研究团队的推演，如果美联储在通胀跌至谷底的情况下强行引入平均通胀目标的话，最严重的后果是——为达到平均2%的周期通胀目标，美联储可能在未来42年都无法调整利率。根据美银的测算模型，以2008年美国通胀探底时的资产价格水平作为基准的话，要想让核心PCE指数维持在2%以上，需要等待42年的时间。该行在报告中写道：我们假设2008年的物价水平为100，那么现在的水平为117，而目标水平为122（即对应2%的通货膨胀率）。为了达到这个目标，美联储需要等待的时间是相当恐怖的。除了冻结利率之外，调整通胀目标之后，美联储监测市场的难度会变得更高，通胀如果提升过快的的话可能还会削弱美联储在市场的威信。综上所述，美联储其实一直在等待一个契机，等待通胀有序回升、核心PCE回到2%附近，打好通胀基础，才能顺利引入平均通胀目标。否则，如果出现长达42年无法调整利率这种极端情况，美联储的平均通胀目标政策将导致其政策机制全面崩溃。同样的道理，市场之所以坚信鲍威尔会在此次年会的发言上谈论调整通胀目标的问题，就是因为时机已经成熟了。一方面，美联储没法再等。在过去10年均未能实现2%通胀目标，且市场对未来30年的通胀预期都远低于2%的情况下，美联储已经没有回头路了，鲍威尔就算冒着风险也必须作出改变。另一方面，通胀已经出现改善信号，这可以降低实施平均通胀目标的难度。在美联储和美国政府的通力合作之下，美国消费者支出反弹的速度比2008年金融危机之后更快，积极的财政和货币政策减轻了家庭的财务负担，为物价的回升奠定了基础。03年会酝酿重磅风险，这些市场不会平静鲍威尔还没登场投资者的神经就已经紧绷起来，可以想象，这次年会极有可能引发新一轮行情巨震。其中，美元、黄金和美股仍是受影响最严重的市场。上周公布的货币政策会议纪要中，外界期待看到的两大鸽派信号（收益率曲线控制、通胀目标调整）都没有出现，黄金一度暴跌。如果本周鲍威尔亲自登场阐述有关平均通胀目标的改革，不难想象黄金多头该有多高兴。从过往14届年会后第一个交易日的行情来看，黄金表现突出，只有3次出现下跌，单日涨幅最高达3%。和黄金类似，美股预计也会从美联储的通胀目标调整中获益。在美国经济摇摇欲坠的情况下，若美联储修改通胀目标并承诺长期不加息，从银行到资管机构，信贷市场的活力将被进一步激发，自从2008年经济危机以来就在酝酿重大风险资产泡沫则会继续膨胀。但美元，就是另外一种故事了。自3月份以来，美元兑其他主要货币的汇率都呈现下行趋势，美指一路下滑至93关口附近。更令多头绝望的是，美国经济数据的表现也相当糟糕，这给美元造成了双重打击。比如美国消费者信心指数跌至近6年新低，商品订单的增长也在放缓。三菱日联全球市场研究主管Minori Uchida表示，鲍威尔的讲话可能是一条导火索，彻底引爆美元的暴跌行情：“我预计，鲍威尔将利用前瞻性指引发出鸽派信号，并谈及所谓的平均通胀目标，暗示美联储会在很长一段时间内将利率保持在低位，这会推低美元汇率。”此外，那些希望在大选前保持观望投资者，也完全有可能被鲍威尔的发言改变想法，加速抛售美元。最近几周，欧元和英镑整体走高，多头持仓规模上升，正好印证了投资者砍仓美元，转投英镑和欧元的趋势。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1601,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}