困在原地的打工人：“付费上班”一年半，消费降级10倍。 采写／一然 编辑／陈纪英 领不到工资的第182天，恬恬扔掉了用空的SK-II精华水。 一滴也不剩的空瓶子，就像她的钱包，空空瘪瘪。她又失眠了，无数个漫长的夜晚，拷问工作的意义，答案永远是模糊且艰涩。 半年多没开工资，公司400多人却没有一个人离职。大同小异的原因拴住了这群中年人和青年人，挂在嘴边的“沉没成本”，说服了自己，却无法解决现实的窘迫。 不知从什么时候开始，“自费上班”成了小红书的热梗。 评论区里比惨的人，永远也分不出胜负：“公司8个月不发工资了，公司给联系10家银行办理贷款，利率2.88，让我们贷款上班”；“社保和公积金都断了，去医院看病连个人账户都用不了”；“被拖欠16个月工资了，每个月的房贷车贷，一家老小都指望我。” “领不到工资为什么不离职？”有人发出灵魂拷问。 “或许，只是想表面维持自己有一份工作这件事儿吧”，90后孟嘉的回答，“毕竟失业就等于人生失败”，辛酸却一语道破现实。可刺破“自费上班”这个魔幻现实的“悬顶之剑”，又岂止这一把。 一、不发工资的第238天 “今日花费17.2元，毫无食欲。” 12月24日平安夜，小红书用户“没有工资的牛马日常”又更新了。 这是她没领到工资的第238天，发了工资条，却又是一场空欢喜。 从被欠薪的第220天，女孩发帖子记录，18天从未间断。每次的只言片语大多是一天的花销。最多一天花了100多元，心情差，就想花钱发泄，但花完又觉得懊悔不已。最少一天，她花费0元，回家蹭晚饭。为了省钱，她吃包子吃到恶心，感冒发烧到39.5度，却因去医院检查花钱而自责。 一看见类似帖子，恬恬就强烈地代入自己，“点个赞，再发条小评论，留个痕迹。” 去年4月，她通过考试入职某市属国资公司，主要负责事故预警，以及安全事故责任划分。 这是一份让人羡慕的国企工作，可入职到现在，她只发了两个月工资。 第

不卷价格底线，狂拼技术上限，追觅靠“全球首创”赢麻了。 采写／吴恩恩 编辑／万天南 对扫地机器人行业来说，2024年有好消息，也有坏消息。 好消息是，这个行业终于止住了自2022年以来的下滑趋势。IDC数据显示，三季度全球智能扫地机器人出货501.4万台，同比增长11.1%。其中国内市场受到9月底开始的以旧换新国补拉动，出货132.1万台，同比增长17%。 而坏消息则是，整体销量上升并不代表所有企业一荣俱荣。在触底反弹的过程中，身处其中的企业则呈现出两极分化态势。 有上市公司在2024年的第三季度业绩中，出现了营收和利润大幅下降的情况。但也有头部企业的市场销量显示出了强劲的上升势头。 比如追觅科技去年5月份上市的扫地机器人机械臂家族，在今年5月份时，其全球销量已经达到100万台，7月销量突破116万台。最近，追觅科技又宣布，扫地机器人机械臂家族全球销量已经突破200万台。 冰火两重天的背后，是扫地机器人内在竞争逻辑发生变化，已经从初期各大品牌的跑马圈地，进入真正面向市场需求的高质量发展阶段。 一、不是鸡肋是刚需 每天早晨，家住某二线城市的樊女士梳妆完毕，摁下了家里扫地机器人的开关，然后关门去上班。扫地机器人则在空旷的房屋内，不停歇地按照既定路线开始独自工作。 樊女士希望看到的画面是，自己晚上下班之后，家里已经被清理得一尘不染。樊女士觉得，这会让忙碌一天的心情不再被脏乱差的卫生所困扰。 这可能就是扫地机器人的需求卖点所在。 扫地机器人早在1996年就被瑞典伊莱克斯公司所发明，不过其真正的商业化爆发却是在20多年后的中国。以追觅科技、石头科技和云鲸为代表的创业公司纷纷加码扫地机器人赛道，在2019年让其市场规模从63.5亿元一举跃升至84亿元，拉开了完全商业化的大幕。 不过，随着新鲜感过后，扫地机器人很快也有了为人诟病之处。 最大的吐槽点是在于很多机器人扫起地来并不那么“灵光”

巨大的不确定性面前，TikTok卖家做出不同选择：有人疯狂卖货，有人另寻生路，有人暂停入局。 采写／王萍 编辑／万天南 TikTok美国正在连续迎来好消息。 美国联邦最高法院今天表示，将快速审理美国政府针对TikTok的强迫出售令是否违宪。按照计划，美最高法院定于明年1月10日就此案举行辩论，目前尚不知道需要多久作出裁决。 而在两天之前的12月16日，TikTok首席执行官周受资刚刚受邀与美国新当选总统特朗普会面。 与强硬的拜登不同，特朗普对TikTok表达了善意，“我们会研究一下TikTok，你知道，我对TikTok有好感。” 毫无疑问，美国是TikTok最为重要的单一市场。营销平台“超店有数”出品的《2024上半年TikTok电商数据报告》显示，TikTok在美国的市场份额从1月的15.4%增长到6月的20.8%，上半年TikTok美区的月活用户稳定在1.7亿。 美国政府的态度，不仅对TikTok的前途至关重要，对于依托于Tiktok美区的创业者们，同样也是命运的分水岭。 之前的TikTok“不卖就禁”法案要求TikTok母公司字节跳动在2025年1月19日之前剥离TikTok的美国业务，否则该应用将在美国被禁。 对于特朗普这番友好表态，主攻TikTok美区和英区的 MCN机构创始人南风内心并无多大波澜，“明年1月19日才是最关键节点，不过，我总觉得TikiTok在美国不会被封，而且我也没空和同行们讨论这个禁令。” 几天前，南风刚刚飞到美国，忙着准备迎接圣诞节的销售旺季，“我们还是按照原定节奏推进业务。” 据南风透露，和她一样选择留守TikTok的美区商家们，仍在利用这个充满不确定性的“窗口期”，继续疯狂卖货，“干就完事了”。 与南风的“不愿相信”和相对乐观不同，鼎堃跨境电商俱乐部创始人小马哥多少有点悲观。他一直密切关注着TikTok法案的进展，曾与Tiktok平台商家

“钱不够”的表象，“人不行”的真相。 采写／万天南 编辑／陈纪英 极越汽车CEO夏一平，大概率是“狼人杀”高手，深谙“狼人”伪装之道——在姿态上要扮演无辜善于甩锅，在立场上要伪装身份站队“平民”。 在这场狼人杀游戏中，亲自“驾驶”极越驶入深坑的夏一平，一直表现得“很傻很天真很委屈”，自称一直很努力，然后把公司闪崩责任，一股脑儿归咎到股东不“续费”上。 但其实，投资打了水漂的股东，和就地被裁的员工，以及被拖欠了货款的供应商一样，都是这场危局的受害者和背锅者。 尤其是两个大股东百度和吉利，不但几十亿真金白银投资款血本无归，还被拖欠了几十亿的服务费用，甚至还要为这场残局担责和善后，真是妥妥的“冤大头”！ 就在13日下午，此前还被夏一平“甩锅”的百度和吉利，主动站了出来，发布联合声明：已经第一时间解决员工社保缴纳、离职员工补偿问题；承诺后续负责维护用户车辆正常使用、售后和维修保养等。 而复盘教训百亿的极越危局，股东“钱不够”只是表象，团队“人不行”才是真相。 一、70亿的大窟窿，股东不想再当冤大头了 对于公司闪崩，极越方面透露，是百度“撤资”30亿导致。但据晚点报道，百度内部人士表示并没有这笔投资。 正常而言，投资肯定是审计盘账之后再做决策。而据《财新》透露，百度曾于今年10月派财务团队前去极越尽调，结果发现，极越面临高达70亿元的财务窟窿。 要知道，同为新势力的小米汽车，今年交付目标是13万辆，每月才亏5亿；对比之下，极越汽车的累计交付量只有区区1.4万辆车，一年就要亏上70亿。 不仅亏损高昂，还是一滩说不清道不明的烂账，此前一度频频代表极越露脸的CFO刘吉宁，已经失联数月，据说已经“润”到新加坡，还带走了公司账本，导致调查和审计陷入了死循环。 正是一塌糊涂的财务表现，吓跑了股东——百度和吉利拒绝续费，避免投资再度打水漂，也是理性选择。 70亿的窟窿到底如何形成的？ 据极越人士向

上汽出口下降，长城和比亚迪出口高增长。 采写／老谢 编辑／万天南 1978年，闭门造车近30余年的中国汽车工业，向全球车企发出邀请，希望它们能够来考察中国市场。 当年11月，中国机械工业代表团对欧洲进行全面考察，考察了原本不在行程中的德国大众汽车集团总部狼堡，随后大众集团与中国开始合资办厂的谈判。 经过6年30多次艰难谈判后，1984年10月，大众汽车集团在中国的第一家合资企业——上汽大众在上海安亭奠基成立。从此德系、日系、美系等合资品牌车在国内汽车市场占主导地位，2021年，合资品牌在国内汽车销量占据6成以上份额。 40年后的2024年春天，全球最大的新能源车企比亚迪第一条汽车滚装船首航，200米长的大船一次可装载7000多辆汽车出口。中国新能源汽车以技术和成本优势叩开欧洲市场大门，杀入泰国、巴西等日系车的地盘，冲击本地车企。 面对中国车企的全球化，世界各国和地区纷纷举起了关税大旗。今年9月，美国政府决定电动汽车关税增加100%；到了10月底，欧盟也对中国制造电动汽车征收最高45.3%的新关税。 加征关税，能阻挡中国新能源汽车的全球化征途吗？ 一、关税加征元年，各国举起关税大棒 据《财经故事荟》不完全统计，今年以来，土耳其、巴西、美国、欧盟等多个国家或地区，对中国汽车出口举起了关税大棒，其中影响最大的是欧盟的关税加征。 土耳其在去年对中国电动车加征40%关税，今年6月又宣布对燃油车和混动车加征40%关税。 巴西从今年7月起对中国产电动车、插电混合、油电混电车分别加征18%、20%、25%的关税，并将三种车型关税逐步提升，到2026年7月全部升到35%。 最受关注的还是欧盟的关税加征，10月29日欧盟宣布对比亚迪、吉利、上汽分别加征17%、18.8%、35.3%关税，对特斯拉单独加征7.8%。而对未参与抽样的电动车制造厂商平均加征20.7%，包括江淮、一汽、长安、东风、长城

亚马逊向下卷，TikTok向上卷，Temu强化低价。‍‍‍‍‍ 采写／王萍 编辑／万天南 “没想到亚马逊的黑五大促，卖得还不如日常。广告费涨了，转化率远比不上平时。”亚马逊卖家陈晓东难掩失望，“投三块的广告，换来一块的销售额，没法玩了”。为此，他提前退出了黑五大促活动。 Temu卖家刘乐也遇到类似的情况，即使参加了平台活动，订单依然不稳定，有时几十个订单，有时却只有几个订单。 “雨露不均沾”，是今年“黑五”一众跨境电商卖家复杂心情的写照， 也通过数据有了更具象化的体现。 据Statistics.blackfriday数据显示，2024年美国消费者在“黑五”当天的在线消费达到108亿美元，同比增长10.2%，也是过去三年（7.8%、2.3%和-1.3%）的最高水平，但显著低于2020年及以前15%以上的增速。 Temu、TikTok、亚马逊经过两年的试探与对抗，知己知彼，同向不同路，步步走入对方的腹地。 黑五大促，正在和国内的双11一样，变得越发内卷。 一、3元的广告，1元的业绩，流量去哪儿了？ 11月21日，陈晓东参加了亚马逊的“黑五”大促活动，按要求给商品打了8折，适用于Prime会员。 作为厂二代的陈晓东，做亚马逊已有两年，去年就参加过一次“黑五”活动，当时收获了可观的订单，希望今年能更进一步。 （受访者提供） 平时，他店铺的ACOS（Advertising cost of sale）能控制在25%以内。好的时候，其ACOS数据甚至能不到20%。“ACOS指的是广告成本销售比，即在广告上的支出占销售收入的比例，是用来衡量商家广告投入ROI表现的关键指标，该指标越低越好。”他解释。 参加亚马逊“黑五”活动后，在陈晓东的预料中，店铺的点击量和曝光率确实上升，但没想到的是，ACOS数据突然飙到300%左右——投放3元的广告费，才能换来1元的销售额。 为了及时止损，陈晓东在11

采写／张果果 编辑／万天南 前段时间，一直漂在北京的后85后北北，抽空回了趟老家——甘肃西部的一个小城。 前段时间，一直漂在北京的后85后北北，抽空回了趟老家——甘肃西部的一个小城。 她发现，留在家乡的老同学们，又迭代了一波“吃穿住行用”： 30出头，经营着一家服装店的露娜将代步工具从原来的宝马换成了蔚来，说是现在都流行开国产高端电动车； 全家都是公务员的李李计划明年生二胎，怕之前的房子不够住，最近新入手一套20-多平的大平层； “拆二代”的琴姐，因为喜欢吃山姆的榴莲千层，不惜每周驱车百公里大采购； …… 2024年，似乎没有哪个群体比“县城贵妇”更有含金量， “lululemon盯上县城贵妇”、“月入两万活得不如县城贵妇潇洒”，不是段子，而是常态。 一、县城贵妇，站上消费舞台的“C”位 “消费降级的飓风，貌似没刮到我老家”，北北感叹。 北北的老家小城， 2023年城镇居民人均可支配收入只有37535元，不及北上广等一线城市的二分之一——2023年北上广的三座城市的人均可支配收入分别为 81572元、84834元、75000元， 但论起掏钱包的姿势，北北老家的闺蜜们，比她要豪气多了。 在这里，吃喝玩乐的核心场所是万达广场、星光购物中心、步行街等商圈。 白天，陪爸妈“city walk”一圈，北北最大的感触是：商品和北上广并没有什么区别，但人气可比北上广旺多了，并且当地居民敢花钱、敢买高价商品。星光购物中心一楼的喜茶和蜜雪冰城各自占据斜对角，点单机前都排着“长龙”。 在餐饮选择上，老家人也愿意为大品牌支付溢价——海底捞的客单均价轻松超过了100元/人，而其他不知名火锅的主流客单价集中在50-70元/人，但位于购物中心四楼的海底捞熙熙攘攘，进店的顾客都要排队等号。 移步换景，本地明清街的瑞幸、霸王茶姬、德克士、名创优品，总有年轻的男男女女进进出出。虽然在北北看来，霸王茶姬16块

引言 在中国奶粉市场总量趋于饱和，规模增速日益放缓的背景下，伊利奶粉及奶制品业务规模实现逆势增长，金领冠更是通过持续强化产品力，顺应市场需求，在一众婴幼儿奶粉品牌中遥遥领先。与金领冠相伴数十载的经销商李敏感叹：“金领冠不仅是合作伙伴，更像是一棵参天大树，为我们挡风遮雨，抵御风险。” 2024年上半年，伊利股份实现营业总收入599.15亿元，归母净利润75.31亿元，均稳居行业第一。报告期内，奶粉及奶制品业务实现营业收入145.09亿元，同比增长7.31%。奶粉业务整体销量跃居中国市场第一。金领冠依托在品牌、科研、产品多方面的优势，持续深耕渠道生态，和行业伙伴同频应对挑战，抓住了逆周期增长新机遇。正如伊利集团婴幼儿营养品事业部2025年客户大会“聚力共进化 同心创未来”主题所揭示的，品牌的持续发展离不开与供应链合作伙伴的同心同行，聚力共赢。 一、客户大会开成后花园聚会，供应商为什么选择金领冠 2024年12月7日，伊利集团婴幼儿营养品事业部2025年客户大会在海南三亚隆重召开。不同于传统客户大会的“讲话一条龙”，金领冠在大会期间，精心打造母婴行业首场多元综艺感专场直播，线下聚集“朋友圈”，把客户大会开成朋友们的后花园聚会。 伊利集团婴幼儿营养品事业部2025年客户大会现场 女性合作伙伴在线分享创业心路历程；萌宝们通过沙滩运动会，带大家一起感受金领冠产品实力；明星脱口秀演员哈哈曹领衔男性合作伙伴上演“超凡爆梗开放麦”直播；金领冠品牌代言人张杰以趣味互动和狂撒福利为活动持续增热。把综艺玩法搬上舞台，在B端场景下卷入C端流量，金领冠联袂“朋友圈”上演了一场行业内极具话题性和影响力的直播盛宴。 从此次活动中的合作伙伴参与深度，足可窥见金领冠逆势增长的先机。 1. 聚焦产品创新，助力伙伴打造核心竞争力 在乳制品行业，科研创新是打造产品竞争力的关键，而产品力正是决定渠道经销商竞争优势的关

国产新能源车连续四年高增长，动了谁的奶酪？ 采写／老谢 编辑／万天南 2024年的时间进度条只剩下不到1个月了，汽车市场也进入收官阶段。11月18日，比亚迪第1000万辆新能源车下线，国产新能源车也迎来了高增长的第四个年头。 截至今年10月，我国新能源车累计销量975万辆，已超过去年全年总和，同比实现34%的增长，全年大概率实现30%以上的增长，达成1150万辆的销量预期。 与新能源车销量高增长形成鲜明对比的是，燃油车销量继续下滑，合资品牌也全面溃退。 换言之，汽车市场的总蛋糕变化不大，新能源车亮丽成绩的背后，是从燃油车的口中抢走了部分蛋糕，以及侵入了合资品牌的地盘。 以中汽协发布的今年前10月的汽车数据，可以构勒出汽车市场销量和结构变化的图谱。 （如无特殊说明，以下汽车销量数据均来源于中国汽车工业协会的批发销量数据，批发销量中包含出口销量）。 一、新能源车狂飙，燃油车下行 今年前10月，国产新能源车销量975.02万台，同比增长34%，是2021年以来的第四个高增长的年份。 统计显示，2021年、2022年、2023年、2024前10月销量增速分别是158%、96%、38%、34%，虽然较前几年增速有所下滑，在今年偏弱的宏观和消费环境下，仍是相当亮丽的成绩。 不过汽车总体销量增长并不多，今年前10月国内累计实现乘用车销售2462.39万台，同比仅仅增长3.7%，此消彼长之下，传统燃油车销量甚至同比下降了12%。 新能源车按能源类型可分为纯电、插电混合、其它燃料三种。其它燃料汽车指以甲醇、天然气等燃料的新能源车，目前还没有大规模量产。因此，我们常说的新能源车主要指纯电和插电混合两种。需要说明的是，问界、理想等增程式汽车也属于插电混合动力中的一种。 虽然新能源汽车总体在增长，但纯电和插电混合的结构却有很大的变化。2021年纯电型占新能源车销量的82%，插混车型占比仅18%，到

于东来支持继续大力永辉调改，“做中国的Costco真不难”。 采写／陈纪英 编辑／万天南 大众常常津津乐道于美国德克萨斯州的一场飓风，却往往轻描淡写在巴西煽动翅膀的那只蝴蝶。 2023年，中国网络零售总额15.42万亿，连续11年登顶全球，这一大气磅礴的征程，起点其实是1999年孙正义与马云那场被低估的会面。从“马云眼神里看到了领袖魅力”的孙正义，重金投资阿里，掀开了中国电商二十余年高增长的序幕。 11月底，也有一场有望改变中国实体零售的历史性会面——会面的双方，分别是名创优品集团创始人、董事会主席兼首席执行官叶国富，以及与胖东来创始人、董事长于东来，两位零售界代表企业家的首次见面，就是煽动中国实体零售新纪元的那只蝴蝶。 两人的交集始于今年9月的那场惊天收购，名创优品以63亿拿下永辉超市29.4%的股权，成为后者的最大股东。 这笔2024年中国最受关注的大笔收购，叶国富的决策时间只有短短一周。他的杀伐决断，正是源于看好胖东来模式，相信经过帮扶调改的永辉超市大有潜力。 作为中国当之无愧的生鲜商超之王，在2023年中国超市Top100榜单上，永辉超市名列第二。可以说，永辉超市的变革，引领着中国商超业态、中国实体零售潮涌的方向。 而且，与之前阿里收购大润发不同，其改造思路是“互联网模式主导、实体零售被改造沦为配角”。 这次惺惺相惜的会面中，于东来与叶国富达成了共识——第一，坚持调改，坚定看好永辉，于东来认为，“打造中国的Costco真不难”，永辉大有可为；第二，回归零售本质，坚信品质零售才是实体零售的出路，而非沦落为所谓“新零售”的附庸。 从孙马共谋到叶于见面，中国零售迎来新奇点——从电商扩容到实体消费，从低价厮杀切换到品质零售。 一、东来哥和富哥联手，实体零售新奇点已至 三个月前，叶国富豪掷千金的那场另类收购，让大众直呼看不懂。 在投资界，有句谚语“Don’t Catch a

问智享尊四界后，华为朋友圈还需扩围。 采写／老谢 编辑／陈纪英 11月26日，Mata 70发布会上，华为与江淮汽车合作的首款车型尊界S800正式亮相，搭载了华为第二代途灵平台、星河浩瀚大灯等智能配置，定价直接对标劳斯莱斯、迈巴赫S级等超豪华车型。新车预售价100万至150万，成为仰望U8、U9后国内少数几款定价100万以上的量产车型。 两天后，余承东发布微博，透露尊界S800开启预订48小时，预订量达到2108台。 新车尚未上市，江淮汽车股价今年以来最高涨幅超2倍，截止11月27日以760亿市值，跻身国内汽车上市公司市值第9位。作为曾经沦为蔚来代工厂的江淮汽车，在市值上反超蔚来，华为赋能可谓“点石成金”，资本市场对江淮与华为的合作前景充满憧憬。 尊界新车亮相，华为智选车模式的问界、智界、享界、尊界四界格局初定，完成了从20~40万中低档车型、40~80万中高端车型、100万以上豪华车型的三个价格区间的完整布局。 随着新能源车年销量进入千万量级，新能源车的下半场从电动化走向智能化，智能驾驶时代悄然到来。以特斯拉、Waymo、英伟达为代表的美国公司，与中国新能源车企、三方智驾方案解决商将成为智驾领域的参战主力。智能驾驶的大决战，就在中美之间展开。 而华为在算力底座、云端算力、ADS系统、智驾计算平台、传感器、鸿蒙座舱、智能网联等全方位布局，提供智能驾驶的综合解决方案，给车企注入智能化的 “灵魂”。 一、四界格局初成，“问界”能复制吗？ 目前，华为与车企的合作模式有零部件供应、HI模式、智选车三种模式，合作程度上依次由浅入深。 零部件供应模式，华为仅向车企提供标准的零部件，如激光雷达、毫米波雷达、摄像头、电机、车载光等。 Hi模式，华为向车企提供全栈智能汽车解决方案，即在雷达、电机等零部件硬件基础上叠加软件服务和系统集成，比如与长安阿维塔、北汽极弧的合作，都是采用这种模式。 智

蔚来汽车单价最高，为什么盈利能力不如小鹏和理想？ 采写／老谢 编辑／陈纪英 11月20日晚间，蔚来发布了3季报及交付量数据，2024年Q3营业收入186.73亿元人民币，同比2023年Q3下降2%，净利润-51.42亿元，同比下降11%；今年1~3季度，累计实现营业收入460.28亿元，同比增长19.5%，累计净利润-155.25亿元，基本与去年同期持平。 交付量方面，Q3交付量61855辆，较去年增长11.6%，其中蔚来品牌61023辆，乐道品牌832辆，蔚来品牌仍是绝对销量主力；今年1~3季度，累计交付量149281辆，同比增长35.7%，蔚来的销量增速并不低。今年前三季度国内新能源车批发销量累计增速32.5%，行业龙头比亚迪的销量增速是32%，蔚来销量增速略高于行业平均水平。 从单台车的销售均价指标来看，蔚来单车均价30.83万元/台，对比同样定位于中高端小鹏和理想，小鹏的单车均价25.12万，理想的单车均价29.31万元，蔚来的单车均价高于小鹏和理想。 但如果看单车净利润指标，蔚来单车净利润-10.4万元/台，即每销售一台车亏损10.4万，而小鹏每卖一台车亏损4.53万元，理想每卖一台车的净利润是1.32万元，蔚来单车净利润指标远差于其它两家。 蔚来的销量并不差，单车售价也不低，为什么年度亏损超百亿？本文试图从公司的成本、费用这两个方面着手，拆解蔚来的财务指标，并和同一起跑线的小鹏、理想进行对比。 一、销量和收入并不差，折旧和成本侵蚀了利润 将财报拆开，净利润=毛利润-费用-非经常性损益-税收，如果不考虑税收和非经常性损益影响，净利润主要受毛利润和费用两方面影响。毛利润=营业收入-营业成本，分析毛利润的大小和来源，就是对蔚来收入和成本进行分析。 从收入源头来看，前三季度蔚来的营业收入460亿元人民币，而同期小鹏、理想的营业收入分别是247.6亿元、1001.8亿元，

内生创新，外拓生态，这是咪咕音乐一贯的坚守，也是携手行业一起前行的方向。 采写／陈纪英 编辑／万天南 《七里香》、《晴天》、《我的地盘》……还记得天王周杰伦那些耳熟能详的彩铃神曲吗？见证了一代又一代中国移动用户的青春记忆。 如今，彩铃业务随着媒体化成长的演进，不断开启新的创新发展，用户不只能“听歌”，还能在咪咕音乐上，用AI工具和周杰伦“对唱”了，甚至输入关键词，就能零门槛创作歌曲和短视频了。 从彩铃到图文音视频多模态、双网融合分发的彩媒，见证了咪咕音乐的发展进化：传媒介质更丰富，内容模态更多元，用户和客户关系在重构，商业模式在拓展，产业协同在加深，行业生态在扩容…… 在11月19日举办的“智领未来 乐见‘睛’彩”——2024咪咕生态大会数智视听生态发展论坛（以下简称“论坛”）上，咪咕音乐和其生态合作伙伴齐聚一堂，共同见证内容、科技、演艺、广告等生态的启动：基于双网融合的特性，咪咕音乐在通过全面创新，探索出一体两翼“音乐+彩媒”的特色发展路线，做大增量；而在外部，则广交CP做大生态，与合作伙伴共谋共享共创共赢。 一、双网融合，双线增长 在与其他玩家同台竞技的交叉地带，先行入场和卡位风口，是制胜之道。 在数字音乐赛道，咪咕音乐是当之无愧的先行者。早在2003年，中国移动就启动彩铃业务，逐渐打造了国内最大的正版数字音乐内容平台、国内最大的数字音乐发行平台，巅峰时期，曾一年为行业贡献超过10亿元的版权收入。 眼下，中国数字音乐正当风口，据《中国数字音乐产业报告（2023）》（以下简称《报告》）披露，2023年中国数字音乐市场总规模达到1907.5亿元，同比大涨22.7%。 咪咕音乐乘风而上，正在全面升级业务，构建发行、体验、互动一体化的音乐运营平台。 中国移动咪咕音乐党委书记、总经理朱泓介绍，在发行环节，咪咕音乐的分成机制越发成熟，从单一的用户订阅分成，升级到根据音乐发行、会员收

苏州固锝0元转股，杉杉股份母子大战，上市公司实控权代际传承，同向不同命。 采写／陈预言 编辑／万天南 11月18日晚，半导体上市公司苏州固锝（002079）的一则消息引发了广泛关注。公司实际控制人吴念博以0元的价格，将其持有的苏州通博电子器材有限公司 68% 的股权，转让给儿子吴炆皜，实现了上市公司控制权代际交接。 同日晚间，新能源企业杉杉股份（600884）宣布，新任董事长一职由前董事局主席郑永刚遗孀周婷接替，90后继子退居副职，代际传承暂落帷幕！这一公告恰似巨石坠湖，惊起千层浪，涟漪四散。 据每日经济新闻报道，A 股可获得数据中，4000多位董事长的平均年龄为55岁，50岁以上的董事长占了近八成。另据麦肯锡咨询公司报告，中国百强家族企业创始人的平均年龄已接近60岁。25岁、27岁年轻企业家接任董事长的新闻亦如雨后春笋，屡见不鲜。 见微知著，企业代际传承的紧迫性和重要性不言而喻。尤其是上市公司的代际传承，不仅关涉企业发展，还关乎投资者利益，如何稳当妥帖？ 一、上市公司代际传承，同向不同命 公司股权的传承，其种类无外乎法定继承（被动继承）和遗嘱继承（主动安排继承）两种。当企业创始人发生意外时——无论创始人是进监狱了，还是突发疾病，还是被谋杀了，只要没有遗嘱（或者提前安排传承计划），那就只能走向法定继承的道路，但这往往难以真实完整地体现企业创始人的本来意志。 如果企一代实控人提前主动安排继承方案，则能减少争端。 目前来看，主动形式包括培养继承人进入公司治理层、转让股权、设立家族信托等模式。但传承得好不好，家族资产会不会流失，主要考察继承人是否对财富拥有控制权。 企业控制权交接是企业家财富传承的重要载体，而股东所代表的股权是企业控制权的核心。 但与海外市场常见的职业经理人聘用机制并不同，A股民营上市公司在股权和经营权的两权分离度并不高，更为常见的是实控人亲自坐镇，一手抓股权、一

顺风、造风而不跟风，品牌独特调性和平台流行趋势的交叉地带，隐藏着确定性的增长机会。 采写／万天南 编辑／陈纪英 时尚会过去，但风格永存。 香奈儿的这句名言，或许是所有设计师潮牌的共识——独特的风格，是设计师潮牌的生命力，让它们避免沉沦于同质化竞争中。 主打时尚街头风格的女性潮牌SMFK，就是这条路线坚定的实践者——在SMFK的忠实用户看来，每年六七百款新品好比打开时尚新世界的钥匙，让她们可以在生活与秀场、工位与T台之间自由穿梭。 国家统计局数据披露，2024年上半年，服装行业规模以上企业工业增加值同比下降0.6%。作为电商行业的第一大品类，2024年，如何高质量增长，成了服装品牌面临的共性难题。 这样的背景下，SMFK收获全渠道逆势增长。 在线上，刚刚过去的双11，SMFK超预期完成既定销售目标，全周期品牌新客人群占比52%。10月15日上新的“冰河世纪”和“荒野户外”两个秋冬系列，发售50分钟后销售额就超过百万元，店铺全天业绩同比增长1088%。 在线下，SMFK上海旗舰店于11月3日开始营业，门店扩张步伐还在加快。“等到2026年，SMFK的门店会覆盖每一个省会城市。”对于未来，创始人Sam很是乐观。 找到突围之道的SMFK，可以给服装行业带来哪些启示和指引？ 一 客单价超3000元也能卖爆 不拼价格拼风格 如何正确求解服饰行业增长难题？如今平台和品牌的答案逐渐达成一致——靠优价好物和优质体验打动用户。 把抖音电商作为主场的SMFK就是例证之一。作为国内的新锐潮牌女装，SMFK定位中高端市场，春秋款均价超过2000元，秋冬款更是高达3000元至3500元，全年不打折，但却能保持常态化增长。 SMFK由两位80后任祎Sam和刘宇宸Frank共同创立，品牌名取自两位主理人英文名字的首尾字母——从一创立，就带有鲜明的个人风格。Frank创业前在国际精品品牌就职，这样的专业背景

长线积累、风口释放，网易有道的复利效应刚刚露出了冰山一角，长期红利尚待释放。 采写／王舒然 编辑／陈纪英 在降本增效成为共识的当下，上市公司的含金量，不是舌灿莲花的故事，不是炫酷前卫的概念，也不是粗放低质的增长，而是盈利能力的改善与否。 以此为标尺来衡量，上市五年的网易有道，刚刚交出了一份不错的财报。 网易有道2024年三季度净收入达15.7亿元，同比增长2.2%。其中经营利润达到1.1亿元，同比扭亏为盈，这也是其历史上首次在第三季度实现盈利，并且单季盈利金额创历史新高。 单季盈利新高，并非网易有道一时的波峰表现，而是一个拐点，公司的盈利能力正在逐步增强，并且这种提升正在成为一种常态。随着复利效应持续涌现，从季度盈利进入到年度盈利的转折点已然出现。 从磕磕绊绊的探索期，进入红利涌现的收获期，并非一时之功，而是赖于网易有道的长期主义带来的复利效应，终于开始显山露水了。 一、网易有道进入收获期 最近几年，教育科技公司的日子不好过。网易有道也不例外，上市五年来，历经了两大难关，一是政策收紧对教育科技赛道的强烈震动，二是三年疫情的持续冲击。 跌跌撞撞的闯关之旅中，教育科技公司同命不同路，新东方靠直播带货描画新增长曲线，好未来等提升非学科类教育业务占比。而网易有道的转型升级与其他玩家明显不同，其解题思路是用AI把主营业务重做一遍。最先跑通的广告模式，已经撑起增长大梁。顺利通关升级的网易有道，也积攒起了穿越周期的韧性。 本季度，广告板块的表现尤为亮眼，净收入4.9亿，同比增长46%，这已经是网易有道的广告业务连续八个季度保持同比50%左右的高增长。 在广告大盘陷入滞涨的当下，这一成绩的取得尤为不易。横向对比来看，网易有道广告营收本季度46%的增速，是同期广告大盘的20倍。据CTR媒介智讯披露，2024年前三季度，中国广告市场同比上涨仅有2.3%。这一增速，同样也远远高于细分的互联网广告

第四波智能电商的红利已经澎湃而至，谁先入场，谁就能把握主场，这一次，百度成为了引航者。 采写／万天南‍‍‍ 编辑／陈纪英 内卷的电商行业，唯有直播带货保持高增长。艾瑞发布的《中国直播电商行业研究报告》测算，2023年中国直播电商规模已超过4.9万亿元。 刚刚过去的双11，直播带货再次挑起了增长大梁，但不少头部主播却因为翻车被迫缺席了——头部主播既风光也危险。 现在，不会翻车的“主播”出现了——AI数字人主播。 “这些数字人，动作、语言、口型非常自然，如果不透露的话，你都不知道是数字人”，在百度世界大会上，百度董事长兼首席执行官李彦宏展示了一组AI数字人直播的场景，台下惊叹声一片，“它可能是一位名师、名医、王牌律师和金牌销售的数字分身”，李彦宏举例说。 对于其前景，李彦宏非常乐观，“智能体是AI应用的最主流形态，即将迎来爆发”，而AI数字人就是典型的角色智能体。 百度对于电商行业的雄心，不止于直播带货场景，由AI大模型驱动的「百度优选」扛起了智能电商的大旗。 其实，不止百度，AI重构电商，已成行业共识，比如淘宝、京东陆续上线了智能导购助手淘宝问问、京言等。 中国国际电子商务中心首席专家李鸣涛也撰文断言，AI正在开启智能购物新纪元。 一 万亿直播带货，AI主播上位 直播电商的高增长还在持续。 据艾瑞预估，2024-2026年中国直播电商市场规模的年复合增长率为18.0%，远高于电商大盘增速。 直播带货的风口虽然清晰可见，但商家要想坐上风口“一飞冲天”并不容易。 首先，头部主播的合作条件非常苛刻，大批企业望眼欲穿，也难有机会入选。 即便有机会得到主播的赏脸，但一来头部主播非常强势，比如要求“最低价”等，导致企业失去了定价权和发展的主动权。 即便完全满足要求，带货效果也不一定达到预期。一周前，美特斯邦威创始人周成建就公开吐槽不少网红明星合作不及预期。 与此同时，第三方达人带货的坑位