之前有幸拜读过段永平的小雅访谈版本，收获颇丰。感谢**出了段永平所有的网易博客+**上的所有的访谈记录，趁着年前这一段时间好好再读了一遍，真的是有一种相见恨晚，时读时新的感觉。此篇为读书笔记，内容较长，摘录自己觉得核心的一些要点如下，供日后回看：我理解的投资归纳起来就是：买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！“买股票就是买公司”这句话会说的人非常多，但我几乎没见过真的骨子里真的理解并相信这句话的--我知道的人里面大概不超过5个（包括巴菲特和芒格在内）。所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情）（这个未来现金流是指整个生命周期的未来现金流）所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题，例如生意模式、护城河、能力圈等。（如何把事情做对）实业十年，投资十年，看懂了10家公司，着重手投资了5家公司。差不多2年一家。老巴说商业模式最重要，这句话我越来越想，想了好多年了，还在继续想。看看喜诗糖果，看看可口可乐、看看比亚迪、看看苹果、看看航空公司、看看那些做太阳能晶片的“光伏企业”。护城河实际上我觉得是生意模式中的一部分，好的生意模式往往具有很宽的护城河。好的生意模式往往是好的未来现金流的保障。Margin of safety实际上应该指的是能力圈而不仅仅是价格。对别人的不确定性往往对于自己是很确定的。我总是假设市场绝大多数情况下是非常聪明的，除非我发现市场确实错了。（这句话是针对'逆向操作'说的。逆向思维很重要，但逆向操作和随波逐流都是不可取的。最重要的是理性的独立思考能力）Q：我认为大部分价值投资者，根本不具备任何行业的能力圈……段永平：也许你没看我写的是什么。我这里有一点很重要的就是认为大多数人其实不碰股票就是最好的投资，除非你认为自己确实有自己了解的好公司处在便宜的价钱。很多年前，我和华以刚下过一盘围棋，有一块我感觉非常不舒服，复盘的时

$蔚来(NIO)$$蔚来(NIO)$ 昨天蔚来发布了Baas，虽然早就被剧透了 ，但是哪怕正式发布了好多人好像都不太理解，然后还有喷Baas的，所以就想发个帖来聊聊，顺便骗骗回复升个级。我先从想买车但是还没下定的车主角度来分析下Baas的利弊，先说说购车方案：未变动方案：买车35万起步，可选择整车贷款首付最低15%（贷款近30万，手续费2.99%/年，因为是等额分期，所以贷款实际年利率6%）。原电池租用方案：本质也是一个金融方案，首付25万起，然后剩下10万的5年免息分期。当前方案：首付28万起，今后你只要车还在用不卖，每个月付980元，6年后其实你付够了7万元，但是电池也不是你的，如果车子继续使用，你需要继续付费。对于本来就想全款买车的人来说，原电池租用方案相当于薅羊毛，10万的免息分期，你放余额宝一天也能换1个蛋钱，但是本来就想贷款的人，原买车带电池方案继续可以使用，新电池租用方案降低购车贷款成本。有人说“我6年后还要继续付980啊，明显不划算”。那我想问一下：6年后的980的购买力和现在的980购买力一样吗，你花7万买的电池，就算电池不衰减，5年后这个全新的电池卖不了3万吧，那时候的3万和现在的3万相同吗？你为什么来炒股，就是因为钱放在银行购买力是在慢慢下降的吧。6年前你10块钱能吃饱午饭，现在20吃得饱吗（相同城市）？我买车选择贷款，因为我觉得6%的年利率实在是太便宜了，如果你不认为便宜，那我建议你出金删了老虎app吧，年化10%都达不到你还不如找两支好基金定投一下。如果你车开得少嫌980一个月贵，蔚来也没拦着你选择整车购买形式，所以我想不出喷点在哪里，就因为10万免息分期的羊毛没有了吗？当然了，很多人说，我是来炒股，不是来买车的，上面的东西不要看，那么你们可以看看下面的。首先，我们从财务角度分析Baas的运作，蔚来等4方成立电池资产公司，那么每卖出1辆车，蔚能电池

$Sea Ltd(SE)$ 注定是未来的东南亚扛把子，只是已经涨太多了，所以可能会慢但是趋势是长期看好的。$Lightspeed POS Inc(LSPD)$ 包括拥有支付平台、电商及SaaS系统，存在竞争关系的包括加拿大独立站shopfiy$Shopify Inc(SHOP)$ ，$Square, Inc(SQ)$ $Salesforce(CRM)$ 等等，这几家公司我也都看好，LSPD目前是里面市值最低的高速增长趋势股，而且其他层面未来这些企业包括PayPal，AFRM，SQ等还会进一步抢visa，万事达等等的肉吃。哔哩哔哩用户粘性极高，都是95后00后的up主们，未来会成为中国版的油管➕奈飞，腾讯阿里打不死小破站所以选择投资入股。@八点就到家 顺势而为赚钱就得赚高速成长型公司的钱，如果求稳那就买特斯拉了也是长期看好，sea的几张期权拿了半个多月了收益抵不上LSPD拿一个多礼拜。我继续持仓半个月等12月18日afrm上市再看情况。

股票投资也有盈利模式我之前认识了一个股友，他特别爱买那些受到行业负面事件冲击的优质企业。几年来，先后靠此抓住了茅台、中兴通讯、隆基股份等投资机会。我想，很多人都有这个投资经验，大部分人只是记住了这个经验，等机会来时再判断能不能做，只有少数人能够对这个经验进行详细的机会分析，将其出现的条件、建仓手法、仓位控制等一系列因素总结成一套独特的打法，甚至形成一个投资偏好。这就好像企业经营中的盈利模式，几乎所有的盈利模式都是由企业领导人偶尔发现的经营机会演变而来的。而一个投资体系的核心，就是一套或几套盈利模式。我之前写过一个股票投资的「盈利模式」系列文章《价值投资的四种盈利模式，掌握一种就能受益终生》，介绍了四种盈利模式，实际上，盈利模式就像企业的商业模式一样，可由几种基本形态演变出千变万化的模式，关键是符合企业的价值观、资源和产品特点。盈利模式听上去很玄，但好在股票投资核心就是一买一卖赚差价，没有什么「花头精」，主要方法很简单：1、找到你之前做过的比较成功的案例；2、抽取其中可复制的方法；3、在实践中依样画葫芦，不断总结经验；4、把该方法的一些条件、步骤固化——最好量化下来。所以找到一个盈利的核心要素就是「分析盈利」和「总结模式」这两点。成功投资的归因分析「分析盈利」，就是对过去的成功投资经历进行归因分析。分析的角度有很多种，最重要的就是我上一篇中的问题：一笔给你带来丰厚利润的投资，你赚的是估值的钱，还是业绩的钱？这篇文章，有读者提出，要做同时赚估值和业绩钱的「戴维斯双击」，这个说法就是没有归因。「戴维斯双击」中，业绩增长带来的利润是你的目标，也是出手的依据，而估值的提升是「买一送一」，是可能出现也有可能不出现的结果——很多股票业绩上升后，估值并不变化甚至反而下降，所以「戴维斯双击」本质还是在赚业绩上升的钱。在这两个大方向下，可以具体到某些类型，以我在「盈利模式」系列中的四大类型为例

$Amazon.com(AMZN)$ 全职股民的五大条件，你还有勇气做全职炒股赚钱？我曾经有过全职炒股的经历，但最终还是被现实打败了自己，从而放弃全职炒股，恢复到朝九晚五的上班族。如果上天再度给我一个全职炒股的机会，我肯定要满足以下几大条件之后，我才有勇气全职炒股。（1）有适合自己的股票交易系统股票交易系统这东西说难不难，说容易不容易，但大部分人一辈子都无法建立适合自己的股票交易系统。我已经炒股12年多了，还是没有研究一套完善的交易系统，因为股市一年一年的变更，风格一年不同一年，老的炒股方法今年合适，明年就淘汰了。所以至今都没有一套适合自己的股票系统，所以选择业余炒股，担任一位职业。（2）经济条件允许的前提之下其实很多人职业股票坚持不下去的真正原因并不是炒股能力差，大部分人都是被经济打败了，经济不允许的前提之下，造成巨大压力，最终失败而告终。比如说你自身存有100万本金，全部用来炒股的话，家庭生活费都是每个月炒股赚来，然后抽出去给家人生活开支。这种经济条件是不允许的，股市风险无时无刻的存在着，尤其是A股牛短熊长，常年熊市，全职股民更加困难。除非我自己有200万现金，拿100万作为炒股本金，另外100万来支撑家庭开销，每个月不会靠炒股来支撑家庭，这样才有勇气做职业股民。（3）家人同意，身边人支持职业股民在别人眼里就是一个游手好闲的年轻人，是一个无所事事的年轻人，各个年轻人在外上班赚钱，自己天天呆家里不做事一样。家里人会说，每天说这个道哪个的，就连身边的人也会说，每天不做事，这么多时间，天天面对着这么多张嘴巴。给自己心里压力，这样怎么可能全职炒股呢？连家里人和身边的人的压力都够大了，又谈何容易受的住股票波动的压力呢？（4）自己有优良的炒股心态炒股真正要具有优良的心态，必须要成精才行，也就是股票涨跌影响不大，并不会由于股票涨而喜，股票跌而悲的心态，能达到这样心态是非常难的。因为炒

$小米集团-W(01810)$  

$波音(BA)$ 又是我，3月19号安利波音，并且说波音股价中短期波动在180以内。那个时候波音股价不到100。今天跟大家分享一下我现在对波音的分析。大家都看到了，二季度波音交付只有二十架，创几十年来记录，甚至仓库堆满没地方存了。真的太惨了，但是股价也只从230掉回170左右震荡。为什么呢？很简单，因为这部分堆积的飞机不是卖不出去，是暂时没法交付。一般来说，航空公司会根据自己的议价能力交定金给波音，等波音交付时再支付尾款，尾款部分占总金额大头。受限于疫情，大部分欧洲亚洲的航空公司没法去美国确认交付。其实就航空公司来说，就算能去他们也不想去，因为飞机取回来也没市场用。怎么办？那就拖着呗，自己取回来还得负责保养和存放，还不如让波音代劳。但是随着欧洲亚洲疫情控制得当，航空业在重启，市场回来了。而且，一直存在波音也不是个事儿，毕竟以后还要合作。撕破脸对谁都不好，难道以后真要全买空客嘛？所以这部分现金流不是流失，而是延后，并且很快就要发生。真正损失掉的，是新增被取消的订单。这部分订单跟总订单比起来还在可以接受的范围，毕竟该取消的早就取消了，已经反映在之前的暴跌里了，所以这些新增取消订单并未引起太大恐慌。而且就像我前文所说，波音的国防业务会给出支持的，毕竟国防部也不希望洛马一家独大。这个季度的经营现金流恐怕会很难看，因为交付量太少。但是波音的发债成功解决了短期的流动性危机，又有国防部大单撑着，估计中期是会平稳渡过的。长期很简单，max机型复飞，订单回归，股价回归。不会真的有人相信这个机型会挂掉吧？所以我再来大言不惭预测一波，下半年股价会在200-300波动，视max机型复飞而定。当然了，还是老话，本文不构成任何投资建议。坐等打脸 

股民真的是有段位的。一般来说，资金量在100万以上的，都很谦虚乐于学习。资金量在30万以上的，都热衷于做技术分析。资金量在10万以上的，都喜欢各种小道消息。资金量只有区区几万的，都擅长各种骂街。我有一个朋友，刚开始炒股非常乐于学习，之后经常和我讨论技术分析，前段时间开始听小道消息了，最近每天都在骂街。$贵州茅台(600519)$ $海天味业(603288)$ $沃森生物(300142)$  

自打百度搜索落寞之后，股价跌跌不休，曾经的BTA三巨头，另外两个，都在6000亿美元以上，而百度跌倒了310亿美元，一度成为被耻笑的对象。终于，在李老板的All IN AI（无人驾驶）之下，押对了宝。再加上宣布与$吉利汽车(00175)$ 联合造车，股价一路起飞，竟然抵近了历史新高，市值突破800亿！难道百度将驾驶着“新能源汽车”，重新复活了吗？... ...最后，大家聊一聊：你认为百度会重回BTA巅峰时代吗？800多亿市值的百度，贵不贵？精彩留言用户可获得300社区积分噢！$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $腾讯控股(00700)$

$Sundial Growers Inc.(SNDL)$ 从报表看，短期借款减少，另外经营现金流连续五个季度为正，自身造血功能强，这点排行业第一，甚至超过有大咖站台的cGc，CRON。有人提出负面看法，理由是今年存货增加到2个多亿加元，行业第一，说明销售滞后于生产。但考虑到疫情，反而是Apha最大亮点。从另个角度来看，公司是唯一没裁员，加大备货，迎接美国十倍于加拿大的市场开放，特别是收沟美国甜水，进军美国大麻啤酒，上月进入德和波兰市场，后劲最强！大麻电子烟增长迅猛并推出510口味，团队卓越领导能力秒杀百亿CGC。买入持有到30是最佳策略！！！

【前纽约证交所分析师频道】随着拜登当选的消息出炉，将积极推进清洁能源产业的发展，该板块出现一波大涨行情，今天想跟大家来分享几只氢燃料电池相关的股票，股票分别是 $普拉格能源(PLUG)$ $燃料电池能源(FCEL)$ $Bloom Energy Corp(BE)$ , BLDP, EOSE.这些股票虽然已经有了一定的涨幅，但热度与关注度还没有电车相关股票那么高。所以今天的视频就与大家来分析一下氢燃料电池这个行业以及这几家公司具体的业务，公司的预期与一些财务数据，并且来探讨一下他们未来能否有更大的发展空间。

$蔚来(NIO)$ 个人观点 不知大家认不认同Nio 短时间 疯狂飙升 投机者 机构 只要赚钱 只要达到一定的价位%利润就会准备 套利 直接出完票来个比喻 您是一个大机构 说的话很有公信力当你觉得你赚够了 是不是该套利了 可是你套利了却怕买不到一个便宜票了 这时候我来个文章 在大量出售 在低价位在吸收便宜票 这个解释 应该容易明白Nio里面的投机者 +散户的人数肯定很多一个文章出来 肯定人踩人 大家一起丢 所以会不会是某些机构要收票呢 多几天就有答案Nio的故事结束了吗？还是下一波热潮才要开始请拭目以待 第一次发帖 文法如有不好请多多原谅   

目前的美股市场，可能有这样几个公认的特点：安全边际不大，估值处在历史高位，利空和利好的消息不断变化，机构和散户的力量相互纠结，即便能有一些浮盈，但可能稍有不慎就会转为浮亏，甚至满盘皆输。那么在当前市场下，适合美股散户们较为稳健的交易策略是什么呢？本节老虎公开课，我们请来了具备十几年交易经验的前基金经理，为你解读当前市场下的美股对冲策略。@甘灿荣_交易所讲师及资管甘灿荣先生有着十多年的金融投资管理工作经验，曾任职于期货公司，资管公司，私募基金等机构，从事交易相关的投研和实操工作。目前为CME等交易所特聘讲师，为交易所，期货同业协会等机构讲授交易策略相关内容，曾获得2011年一季度私募收益冠军；在2015年，曾是50ETF期权十大持仓者之一；2019年其管理的资管账户收益翻倍。小虎老师觉得，这次的内容不但专业实用，而且操作便捷，对于当前不断变换的市场环境相当适用，相信对你以后的投资思路会有非常大的参考价值。请记住上课时间哦：2020年7月23日，也就是本周四的晚上8点，准时开始。有问题的小伙伴，现在就可以来直播间向老师提问了。$SP500指数主连(ESmain)$ $NQ100指数主连(NQmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$