每轮牛市的主线都不会变：2007年是周期，2015年是互联网金融，2020年这轮可能就是科技了。结合历年牛市的启动逻辑，我们主要有三个思路：一、大金融板块的配置机会，如券商、银行等。券商、互联网券商是牛市启动的必备品种。这种行情，最简单对方法就是躺着坐轿而不是四处游击打猎。券商股的特点是爆发性强持续弱，上涨幅度可观、速度快，适合咱们前期参与；但是当大盘行情到了尾声，最先熄火的也券商股。大盘到了转折点之后，券商股下跌速度和幅度，相对其他行业都是比较凶狠的。因此，操作券商股，择时很重要。个股上可以关注：（1）业绩稳健的龙头券商，如中信证券、国泰君安、中信建投；（2）金融科技实力较强、财富科技双轮驱动的特色券商，例如华泰证券；（3）“T+0”及 A 股机构化情况下优先受益标的东方财富；二、业绩支撑的科技概念股，包括 5G、芯片、半导体、消费电子、新能源等。科技下半年还是很有看点的。不出意外，依然是今年的大主线，现在市场在炒中芯国际的回归，港股的中芯国际大涨17%。下周二就是中芯国际的申购日，时间节点已经很近，最近波动会比较大，最好先做观察看看。另外，5G、新能源汽车是产业趋势非常明朗的方向，业绩估计也会在下半年开始释放出来，是个值得看的方向。科技当然不只是上面说的这几个，还有涨价预期明确的面板、业绩增速较快的计算机等等。整个大科技有非常多的机会，只要情绪来了而且市场有钱，拉长来看都会走得不错，只是阶段性选择什么方向而已。三、低估值、高股息率的行业。在机构看来，低估值、高股息率行业对境外资金和中长期资金有吸引力。所以，稳健的朋友可以精选银行、地产等领域现金流稳定、低估值、高分红、股价低、具有明显的行业竞争优势的龙头个股。主线明确了，具体怎么参与呢？1、思路一：只认辨识度高的，有知名度的龙头股！2、思路二：选不好个股买相关etf：新能车etf 515700、半导体50etf 5127

牛市真的来了吗，下半年调仓指向何处？来打开这份最具资金话语权的公募大调研……07-06 07:55  上海证券报　　上证指数攻上3100点，连续几个交易日指数明显加速上行，牛市真的来了吗？　　对此，上海证券报做了一份“含金量”超高的调研，邀请了全行业权益类基金规模排名前50的公募机构的绩优基金经理，参与了2020年下半年投资展望问卷调查，并独家采访了业内多位资深投资总监，对几个直击投资者灵魂的问题做出了回答。　　牛市真的来了吗？　　在基金经理们看来，“结构性行情”仍然是对于下半年行情的基本定调，73.17%的基金经理勾选了这一选项；而选择“看多”的基金经理占到了21.95%，另有4.88%的基金经理持中性看法。谁是下半年A股最亮的星？　　三季度乃至下半年哪些行业板块还能贡献超额收益？具体到调仓方向上，基金经理们又将作何选择？　　问卷调查显示，在基金经理们下半年最为看好的行业中，电子、食品饮料、医药生物排名前三甲，均获得了近六成的支持率。此外，计算机、传媒、家用电器、通信等行业的受认可度也相对较高。　　几位投资总监也给出了他们的答案。　　翁启森认为，三季度科技股有望延续6月以来的走势，如苹果产业链业绩确定性相对较高，同时考虑到智能手机在疫情趋缓后需求复苏，5G换机潮、苹果产品创新等因素都有望驱动产业链部分零部件公司业绩趋好，更看好护城河较深的品种。在半导体领域，他看好国产替代的长期趋势，不过半导体领域整体估值已经偏高，偏好材料、设备中的一些估值相对合理的品种。除了科技以外，消费个别品种大概率还是会持续上行态势，低估值的产业龙头也可能会在三季度有所表现。　　莫海波则较为看好新能源汽车的投资机会。在他看来，随着汽车电动化、智能化浪潮的兴起，新能源汽车将是未来五年较具确定性的行业，具有广阔的市场空间。“数据可以说明一切。去年全球电动车渗透率仅为2.5%左右，在未来的20年

最高阶的投资是看产业的发展趋势 15年牛市虽然是全面牛市，但是涨幅最大也是 “一带一路”和“互联网+”两条有想象力的主线，只是后来业绩没有兑现。 美股没有全面牛市，但是2008年开始apple苹果产业链的逻辑，美股港股A股三地市场都有多个长牛股，主要产业不断推动，业绩都兑现了 。所以无论有没有全面牛市都要关注产业发展推动的赛道，积极布局。万一有全面牛市，大涨的也是这些有长期逻辑的赛道。高瓴资本其实帮助投资者选择了很多有长期逻辑的赛道，我也根据高瓴资本的持仓挖掘了三个长牛基金，这三个基金业绩底部是不断抬升的，可以穿越牛熊。医药： 上投摩根生物医药  （001984  ）国内最优秀的生物医药公司消费 ： 易方达 消费  （110022）    国内最优秀的消费行业公司TMT互联网：中概互联（513050）  中国最优秀的互联网公司除此之外，还有下列赛道值得关注：1. 游戏赛道，冯柳也重仓游戏赛道，主要逻辑是：①.19年10月谷歌正式推出云游戏平台，在云游戏时代，玩家不借助渠道，可以直接随点随玩，云游戏将游戏的计算和渲染等放在了云端，所以对手机性能的要求大幅降低，从而降低了门槛，增加了客户来源。5G的最大特点之一就是低延迟，5G普及最先受益的就是云游戏行业。② 今日头条的崛起，导致游戏公司的话语权有所提升，在过去，游戏企业只能拿到一款游戏收入的不到20%，而新渠道都有红利期,出现了吉比特的《问道》等超长生命周期的游戏，很多游戏开发技术可以实现复用，龙头企业打造爆款的能力增强；由于原来游戏行业的周期性很强，市场对游戏行业都比较低的估值，例如 美股的网易，长期就是15PE左右 ，A股市场的游戏公司相对网易 有估值溢价 ，但是云游戏的普及和渠道的改革会导致游戏变成一个弱周期行业，估值可能会戴维斯双击。2. 新能源赛道

主题1：中国核心资产，不确定性中隐藏的确定性不得不承认疫情对经济的冲击有些是不可逆的，不会随着疫情消退就立刻恢复，但不确定中也隐藏着确定性。比如过去我们说腾讯的确定性是游戏，这部分在Q1已凸显，美团的确定性是刚需的消费，京东业绩相较过去明显改善，如果用PE估值，股价在上升，但估值在下降，因为盈利在逐步改善；哔哩哔哩的确定性是稀缺。港交所的确定性是改革逐步的推进，小米拥抱的确定性是5G渗透率的提升，而泰邦具备有约束力的私有化。这部分预期并不会一次性计入。投资主题2：各行业能见度分化，继续关注5G、云、游戏这类高景气行业上半年市场出现了一边是传统企业能见度被无情削弱，一边科技企业越来越无法用传统的估值方法来解释的现象。下半年，我们继续采取优选“确定性龙头”的组合配置思路，除了微软、苹果我们年初首推的公司外，我们精选了电商、SaaS、游戏行业的代表公司。某种程度上，这些公司上半年的表现也印证了我们在《2020年美股科技、金融、消费行业展望》中的主要判断，包括：1）海外营收占比较多的跨国企业更有可能以高增速来享受到更多的估值溢价（事实上，美股中的非美龙头企业上半年溢价更多）； 2）智能手机，云计算细分领域将是今年科技行业关注重点。投资主题3：今年的市场或许更适合被动投资对于美股高债务周期的一系列问题，实际上18年底就有不少机构提出，但美股直到今年Q1才算真正因为流动性跌下来，而且本身还有疫情的催化，说明精准择时在主流投资领域也是一件难度比较大的事情。相应的通过ETF实现被动指数化投资的方式，可以增加相对于单纯通过择股和择时而言，更多的容错空间。因为非美资产溢价的持续，我们建议关注挂钩中美核心资产的ETF，例如中美老虎互联网指数TTTN,中证海外中国互联网KWEB。

董登新：烧酒成为A股标杆是否尴尬？董登新武汉科技大学教授06-29 07:26董登新：烧酒成为A股标杆是否尴尬？当美国微软、苹果、谷歌、亚马逊等纵横世界时，中国烧酒却正在崛起！在美国，当微软、苹果、谷歌、亚马逊等世界一流“新经济”公司垄断美国股市前十大市值股时，在中国，竟有两家白酒股却占据了中国A股市值前十强，其中，贵州茅台成为A股市值的头龙“老大”；另有中石油及6家金融机构占据A股市值前十强。这是A股的尴尬？还是A股的无奈？中美十大市值股除了产业先进性存在明显差异外，在股价分布上也存在很大差异，美国十大市值股的股价都在100美元之上，这与十大市值股的形象相匹配；与此相反，在十大市值A股中，仅有2只股票价格超过100元，而且都是白酒酿造企业，竟有4只大市值股的股价不足6元，其中，农业银行与中国银行的股价均为3元多，基本上与垃圾股价格为伍！这是股价与大市值股的不匹配，也是大市值股形象的严重扭曲。曾记否？美国花旗集团受次贷危机影响，2009年3月，其股价从危机前的50美元跌至最低97美分，危机过后其股价一直徘徊在4美元左右，为了恢复大银行股的形象，2011年5月，花旗集团实施了缩股计划，每10股缩为1股，结果，花旗股本缩减至原来的1/10，股票面值提高10倍，股价也上升了10倍，并重回过去股价水平50美元左右，直至今天。这就是大蓝筹“股价形象”与江湖地位的重要性。话说回来，尽管贵州茅台早已成为A股第一高价股，并将股价推高至1400元之上，但十分可悲的是：大批牛散、私募、机构一方面不断神话茅台，纷纷扎堆茅台、相互抱团取暖，另一方面，它们却仍在不停地蛊惑广大股民小散加盟跟风抬庄，当贵州茅台将1000元的股价成功踩在脚下之后，这些机构更加不可一世，他们极力煽动股民：贵州茅台没有最高，只有更高！贵州茅台能够成为未来中国经济的产业支柱和民族脊梁吗？正如大家所看到的，当贵州茅台的股价却已高

退休人士可考虑买的三只股票新新闻资讯13小时前想要有息派兼具持久力的股票？不妨考虑这几只质素绝佳的股票。如果您已退休，那您的退休投资组合最好包括债券和一些能创造收入的股票。固定收益投资适合退休人士，原因是债券（至少大多数国债、市政债券和投资级别债券如是）往往能保本，同时会以支付利息的形式带来现金。不过，笔者也鼓励大家将资金分配到派息的股票上。毕竟，优质股不仅会派息，而且还可随时日增加股息和本金价值。截至2018年，美国人的平均预期寿命已增至78.7岁，股息增长型股票很可能成为退休人士投资组合中不可或缺的一部分，尤其是那些刚步入退休的人。那到底该选择哪些股票？很多退休人士往往只侧重股息率，但股息率过高通常意味着风险也更高，让股息甚至您的本金「危危乎」。所以，退休人士应首先将焦点放在企业的根本质素和长远前景上。毕竟，在人生的这个阶段，保本是首先要考虑的事。有见及此，笔者将在本文介绍三只分属三个不同领域的优质收息股，退休人士现在不妨考虑买入。宝洁宝洁公司为全球最大的消费必需品公司，产品组合涵盖洗头水、番枧、清洁剂、尿片、剃须膏和消费者无时无刻都需要的产品类别，尤其是在疫情肆虐期间。不过，宝洁有的不仅是规模，其增速也很快，事实上更跑赢多间规模较小的同业。公司上季内生性收入增长6％，公司的10个产品类别中，有9个录得内生性增长。重点是，按固定汇率计，每股盈利更飙升15％。虽然面临新型肺炎疫情带来的压力，但宝洁公司最近仍调高股息6％，是连续第64年增派股息，「股息贵族」的地位稳如泰山。增派股息后，该股目前股息率高达2.7％。保洁的产品组合安全、增速一流、利润率不断扩大，而且连年增派股息，是退休人士理想的稳阵之选。台湾积体电路制造大家通常不会视周期性的半导体行业为安全，但台积电并不是真正的半导体股，而是全球最大兼最先进的晶圆代工厂。当苹果等顶尖科技公司设计出自家晶片但又不想自己生产时，它

散户在A股究竟靠什么赚钱?** 今天作者：water2017来源：**散户想在股市赚点钱，是相当不容易的。70%的散户是亏损的。所以普通人会认为炒股是歪门邪路，股民是赌徒，不务正业。这是有一定道理的。散户是A股食物链最底层的生物，是一切上层生物的食物来源。特别是在信息上劣势极大，信息传播到散户这个层面，要么没有价值，要么是负价值，都是陷阱。各种机构武装到牙齿，满市场猎杀散户。到处都是老狐狸，散户是最弱的小鸡鸡。有人认为散户可以靠高智商追涨杀跌投机赚钱，股市最不缺的就是高智商赌徒。天外有天，人外有人，自认为的高智商是不靠谱的。追热点投机，赚一两次并不难，难的是长期投机而不踩雷，不跳坑，不被一次消灭干净。投机真不少散户的赚钱路径。还有人说了，投机不靠谱，那就搞价值投资。价值投资更难，短期所有能挖掘的价值都被专业机构挖掘干净了。有价值的就不便宜。这么说散户就没有赚钱的办法了吗？还是有的。因为A股市场有一个巨大的漏洞。就是几乎没有资金关心半年以后的事情。散户长线投资的极少，因为耐心是稀缺资源，A股的机构也不愿意长线投资，千万不要以为A股的机构没有长线投资的能力。是公募基金的游戏规则决定他们没办法长线投资。排名是公募基金的命根子，和他们个人利益密切相关。排名游戏让公募基金无法长期埋伏低估的价值股，他们等不起。这个漏洞就是散户的赚钱机会。散户应该研究企业未来一年以后的形势。发现企业的远期价值之后，提前潜伏进去，捡便宜的筹码，然后耐心拿着，静待花开。半年之内的市场是充分有效的，根本没有散户捡便宜的地方。散户只能拿时间换钱，机构的时间是宝贵的，散户的时间不值钱。散户另一个靠谱的赚钱策略是逆向投资，利用板块轮动，和市场的情绪对着干。买入便宜板块的蓝筹股，耐心等待风口转过来。过程中的下跌和等待不是一般人可以承受的。耐得住寂寞，才能享得了繁华。总之散户赚钱要么靠眼光，发现企业的远期价值，要么靠心

张可兴，格雷资产创始人、董事长。加拿大女王大学金融硕士，17年投资经验，2000年开始实业及股权投资，先后投资教育、互联网等多个行业；大消费和互联网领域资深投资人；蝉联多届基金经理“金牛奖”。构建了一套面向确定性回报的投资体系，并在长期复杂的市场环境中得到验证。我们选择中国上市公司资产里面最顶尖的部分，10个子领域、3个大方向，比如消费、医药、科技3个大方向，还有里面的细分的10个子领域里最优秀的龙头企业。无论它是在A股、港股还是在美股，我们都会去跟踪、去投资。正如您问到的，这些变化不太会影响我们选择股票数量少与多的问题，可能还是会越来越少。在未来的十年之后，我们选股的数量可能变成40个都有可能的。第一财经记者：格雷这50多家股票的池子是动态的，如果扩容的话，可能会进入您视野的将是哪个领域的标的？张可兴：受到疫情影响的子领域，比如说在线教育、在线医疗，在过去没有疫情之前，大家对这些板块可能没有太多的关注，但是疫情之后，大家关注得非常多，像港股、A股的一些相关的上市公司也会被拉进我们的股票池。我们过去一直关注，只不过受到疫情的影响，我们觉得他们未来可能发展的速度更快、潜力更大一些，比我们预想更好一些，所以也会把这些拉入我们的股票池。价值股和成长股配比是2：8第一财经记者：在格雷的数据当中显示，你们在二级市场的投资的周期大概是2~3年左右，我很想知道在价值股和成长股的匹配比例当中，格雷是如何做分配的？张可兴：我们基本的思路可能是80%的成长股。特别是在市场上成长股比较便宜的时候，这个比例甚至可能高达100%。但是成长股价格偏贵的时候，我们会加大价值股的配置，可能会达到一个10-20%这样的一个仓位的配置。但是这要结合你对当下投资机会的一个综合的判断，这是核心问题，也就是说我们更倾向于去买一些成长股，甚至希望买100%的仓位，而不愿意去买一些价值股。 但是短期在没有什么标的的时候

张可兴，格雷资产创始人、董事长。加拿大女王大学金融硕士，17年投资经验，2000年开始实业及股权投资，先后投资教育、互联网等多个行业；大消费和互联网领域资深投资人；蝉联多届基金经理“金牛奖”。构建了一套面向确定性回报的投资体系，并在长期复杂的市场环境中得到验证。我们选择中国上市公司资产里面最顶尖的部分，10个子领域、3个大方向，比如消费、医药、科技3个大方向，还有里面的细分的10个子领域里最优秀的龙头企业。无论它是在A股、港股还是在美股，我们都会去跟踪、去投资。正如您问到的，这些变化不太会影响我们选择股票数量少与多的问题，可能还是会越来越少。在未来的十年之后，我们选股的数量可能变成40个都有可能的。第一财经记者：格雷这50多家股票的池子是动态的，如果扩容的话，可能会进入您视野的将是哪个领域的标的？张可兴：受到疫情影响的子领域，比如说在线教育、在线医疗，在过去没有疫情之前，大家对这些板块可能没有太多的关注，但是疫情之后，大家关注得非常多，像港股、A股的一些相关的上市公司也会被拉进我们的股票池。我们过去一直关注，只不过受到疫情的影响，我们觉得他们未来可能发展的速度更快、潜力更大一些，比我们预想更好一些，所以也会把这些拉入我们的股票池。价值股和成长股配比是2：8第一财经记者：在格雷的数据当中显示，你们在二级市场的投资的周期大概是2~3年左右，我很想知道在价值股和成长股的匹配比例当中，格雷是如何做分配的？张可兴：我们基本的思路可能是80%的成长股。特别是在市场上成长股比较便宜的时候，这个比例甚至可能高达100%。但是成长股价格偏贵的时候，我们会加大价值股的配置，可能会达到一个10-20%这样的一个仓位的配置。但是这要结合你对当下投资机会的一个综合的判断，这是核心问题，也就是说我们更倾向于去买一些成长股，甚至希望买100%的仓位，而不愿意去买一些价值股。 但是短期在没有什么标的的时候

胡雪岩的经商谋略: 做生意要敢于冒险, 但冒险的前提是做到这四点小小美讲历史06-15做生意自然要敢于冒险。从本质上看，无论做什么生意都带有几分冒险，这是由商业经营的本质决定的。从某种意义上看，做生意其实就是一种用钱去赚钱的冒险行为，只要是能赚钱的生意，就不可能没有风险。另外，做一笔生意，是不是真能赚到钱，要受到经济形势、市场状况等各种因素的影响，因此，往往不是预先就能看得十分清楚的，必须冒一定的风险。不过，做生意，敢于冒险，决不是不计后果的鲁莽行动，也不是明知死路仍然“一条道走到黑”的胡闯乱撞。在一代“红顶商人”胡雪岩的经商谋略中，做生意的确是要敢于冒险的，但正确的冒险是有前提的，前提就是做到以下这四点。一、判断值不值得冒险值不值得冒险，并不难判断，用胡雪岩的说法，那就是：“人生在世，不为利，就为名。做生意也是一样，冒险值不值得，就看你两样当中能不能占一样。”也就是要么是有利可图，要么是有名可得。冒险之后，能名利双收，是最佳的结果。但胡雪岩认为，从具体经营过程来看，常常是难以名利两全，所以，冒险之前，或名或利，需要有一个明确的判断和正确的选择，不能太过贪心，否则，反而有可能名利双失。二、冒险要有“担保”，搞清楚可不可以冒险胡雪岩认为，生意场上的冒险绝不等于铤而走险，他所谓的“刀头上舔血”，也是强调舔到血的同时，不伤及自己的舌头，否则的话，无论血有多大的诱惑力，也不能舔。一个生意人，在决定冒险之前，要尽可能找好“担保”，也就是做好周密安排和防范措施。准确地说，所谓冒险，是谋而后动的，要让风险尽量在可控范围内。关于具体的风险“担保”，胡雪岩强调要因事、因时、因势而定。三、确保冒险失败，也不会伤及根本这里所说的根本，是指生命、信用、声誉、法规等。胡雪岩指出，经商做生意，无论冒多大的风险，只要不伤及根本，那么，即便是遭遇失败，也不会彻底被击垮，总还有东山再起的可能。否则，一旦失去

两会信息给资本市场的投资启示原创 红刊社  红刊财经  今天特约 | 聂方红编辑 | 庞丹个股选择：短期稳得住，长期靠得住。本次两会各方最关注的就是做好“六稳”工作、落实“六保”任务，把“六保”当做应对各种风险挑战的重要保证。在某种意义上说，先要守底线，然后再求发展。延伸到股市个股选择，那就是要先保证上市公司短期不能出问题倒下，长期有发展潜力成长空间。具体来看，要想获得超额投资效益，个股选择可以在下面三个方向重点筛选：　　一、能不断满足人民美好生活需要的品质消费与新消费股票。两会明确提出把满足国内需求作为未来发展的出发点和落脚点，最近食品饮料、医药等板块个股不断走强，揭示出消费领域具备长期投资价值。但消费板块整体估值相对偏高，投资者要当心回调风险，长远看还是要顺应消费升级与服务升级的趋势，突出品牌消费、创新消费、服务消费、个性化消费，尤其要关注那些成长性好、市场空间大、具备安全边际的消费细分龙头股。　　二、能在未来科技竞争中赢得主动与优势的优质科技股票。科技是当前中美竞争的核心焦点，也是未来经济发展的主引擎。现在很多科技股都是跟风上涨，真正有长线机会的并不多，选择时要突出原始创新和自主可控，积极寻找在国际科技经济竞争中具有原创技术和领先优势的龙头企业及其产业链进行投资。如5G产业链、新能源汽车产业链、半导体集成电路产业链、华为产业链等。　　三、能在新一轮国企混改中带来脱胎换骨的龙头企业股票。两会提出了实施国企改革三年行动，未来几年国企改革肯定会有新动作，要积极关注混改引进优秀战略投资者参股特别是控股可能带来的投资机会。　　操作策略：短线观望，长线逢低布局。最近这段时间，股市上下震荡加剧，但成交量一直没有放出，持股持币都有烦恼。考虑到当前国内外经济状况，建议大家还是保持耐心，相信机会是等出来的。短期仓位控制在半仓以下为宜，特别不要指望马上出现大牛市、指望出

茅台股价频频刷出历史新高，总市值频频突破天花板，这也让茅台股价是否存在“估值泡沫”的争议一直不绝于耳。据国盛证券研究显示，横向来看，目前A股市场的消费龙头股估值远远高于美股同类公司。目前贵州茅台、五粮液、海天味业的市盈率（TTM）分别为39、31、66倍。而美股市场的消费龙头股帝亚吉欧、可口可乐、麦当劳的市盈率（TTM）分别为20、18、25倍。从纵向来看，茅台目前39倍PE处于近5年PE百分位的90%的位置。PE百分位是指某只股票的PE处于它历史数据里的百分之多少，通常小于30%被认为是低估，超过70%被认为是高估。

始于利润表，陷于现金流量表，忠于资产负债表**  今天以下文章来源于初善投资 ，作者初善君作者：初善君来源：**不知道大家有没有想过，初次接触一家上市公司，我们看三张报表时，究竟应该按什么顺序？先看资产负债表、利润表还是现金流量表，内心有没有过小纠结？今天初善君就跟大家交流一下，下面的顺序是不是最优顺序？1、三张报表的关系大家觉得三张报表中最重要的报表是哪张报表？最重要的报表不可否认是资产负债表。即使没有利润表，通过分析所有者权益中未分配利润的变动可以判断公司的盈利情况，即使没有现金流量表，通过资产负债表的货币资金变动也可以判断公司现金流的情况。利润表和现金流量表都是期间报表，从两个不同的角度讲述了企业赚钱的能力，用会计语言的话，一个是权责发生制，一个是收付实现制。利润表是按照权责发生制编制的，只要权利义务转移就可以确认收入和成本费用了，而现金流量表则是按照收付实现制编制的，必须有现金流的收支才会记上一笔。因此他们的存在就是帮助我们更好地认识和理解资产负债表。不过在进行财务分析时，我们还是需要结合这两张报表的，比如体现盈利质量的收现比和净现比，就是结合利润表和现金流量表的指标。总之我们可以把利润表和现金流量表当做资产负债表的进一步解释。虽然如此，三张报表还是紧密相连的，无论是做投资还是发放贷款，都需要把三张报表结合起来看。2、始于利润表那么当你想了解一家企业时，应该先看最重要的报表吗？我们举个例子，找对象时，第一眼看的是什么？当然是这姑娘俊不俊，小伙子帅不帅，如果对方颜值比较低，那么你可能根本就没有了解的欲望。这就是所谓的始于颜值嘛。那么哪张报表可以告诉我们上市公司帅不帅、性不性感呢？当然是利润表啦。第一眼看利润表，发现营业收入和净利润增速100%以上，连续三年都是，这种成长性性不性感？第一眼看利润表，发现毛利率90%以上，净利率50%以上，就问你这种盈利能力爽不

始于利润表，陷于现金流量表，忠于资产负债表**  今天以下文章来源于初善投资 ，作者初善君作者：初善君来源：**不知道大家有没有想过，初次接触一家上市公司，我们看三张报表时，究竟应该按什么顺序？先看资产负债表、利润表还是现金流量表，内心有没有过小纠结？今天初善君就跟大家交流一下，下面的顺序是不是最优顺序？1、三张报表的关系大家觉得三张报表中最重要的报表是哪张报表？最重要的报表不可否认是资产负债表。即使没有利润表，通过分析所有者权益中未分配利润的变动可以判断公司的盈利情况，即使没有现金流量表，通过资产负债表的货币资金变动也可以判断公司现金流的情况。利润表和现金流量表都是期间报表，从两个不同的角度讲述了企业赚钱的能力，用会计语言的话，一个是权责发生制，一个是收付实现制。利润表是按照权责发生制编制的，只要权利义务转移就可以确认收入和成本费用了，而现金流量表则是按照收付实现制编制的，必须有现金流的收支才会记上一笔。因此他们的存在就是帮助我们更好地认识和理解资产负债表。不过在进行财务分析时，我们还是需要结合这两张报表的，比如体现盈利质量的收现比和净现比，就是结合利润表和现金流量表的指标。总之我们可以把利润表和现金流量表当做资产负债表的进一步解释。虽然如此，三张报表还是紧密相连的，无论是做投资还是发放贷款，都需要把三张报表结合起来看。2、始于利润表那么当你想了解一家企业时，应该先看最重要的报表吗？我们举个例子，找对象时，第一眼看的是什么？当然是这姑娘俊不俊，小伙子帅不帅，如果对方颜值比较低，那么你可能根本就没有了解的欲望。这就是所谓的始于颜值嘛。那么哪张报表可以告诉我们上市公司帅不帅、性不性感呢？当然是利润表啦。第一眼看利润表，发现营业收入和净利润增速100%以上，连续三年都是，这种成长性性不性感？第一眼看利润表，发现毛利率90%以上，净利率50%以上，就问你这种盈利能力爽不

为什么我反复强调, 选的股票别出消费和医药行业!股股市小侠女05-28为什么我反复强调别出消费和医药圈消费、类消费的医药品和科技，未来我们到底应该选择哪个方向？从历史上看，三者都产生了无数的大牛股，也是长期大牛股的摇篮。至于投资人应该遵从哪条赛道，一方面取决于每个人的能力圈；另一方面从国际投资大家的历史业绩来看，消费股的代表人物巴菲特，长期投资可口可乐、喜事糖果，宝洁等等，他的业绩在过去五六十年的周期里保持的比较稳定，波动很小，最大下跌波动也不过60%，这在一个投资大师一生的投资生涯里波动率是非常之低了；再来看看科技股投资的代表人物，孙正义，孙正义一生专注投资科技股，我们知道他最成功的投资就是阿里巴巴，孙正义曾在2000年网络股泡沫破灭后身价下跌99%，没错，是99%，还差1%就归零了，后来通过投资阿里巴巴翻身，这几年孙正义发起了愿景基金专注投资与最前沿的高科技人工智能，但目前传出的消息层面来看，再次遭遇了挫折。如果专注于投资科技股，你要做好长期而言身价大幅度上下波动的可能性，远的不说，我身边过去几年就有很多专注投资科创板的，15年之后的科创板股灾让其身价跌去90%以上的大有人在，总体而言，专注投资于消费股的人虽然也有波动，但还是比较小，关键是知名消费股跌下去、再起来的概率是非常之高的，不说100%但也超过70%的概率，如果做组合投资，长期看是很难亏钱的，而科技股跌下去也能起来，但下次再起来的科技股不一定是上一轮的那批股票，能够类似微软那种经过两次科技泡沫而不倒的科技企业概率是非常低的。所以，对于两个产业方向均想把握，我给出的建议是以弱周期性大内需的产业投资为主，科技投资为辅，大内需组合保证资产的长期稳定性和增长确定性，而科技股的配置增加投资组合的弹性。在中国这个巨大的经济体中，能够买到一家存活数十年的企业的股权是梦寐以求的。绝大多数企业是可以复制的，互联网、钢铁、水泥、房

两会信息给资本市场的投资启示原创 红刊社  红刊财经  今天特约 | 聂方红编辑 | 庞丹个股选择：短期稳得住，长期靠得住。本次两会各方最关注的就是做好“六稳”工作、落实“六保”任务，把“六保”当做应对各种风险挑战的重要保证。在某种意义上说，先要守底线，然后再求发展。延伸到股市个股选择，那就是要先保证上市公司短期不能出问题倒下，长期有发展潜力成长空间。具体来看，要想获得超额投资效益，个股选择可以在下面三个方向重点筛选：　　一、能不断满足人民美好生活需要的品质消费与新消费股票。两会明确提出把满足国内需求作为未来发展的出发点和落脚点，最近食品饮料、医药等板块个股不断走强，揭示出消费领域具备长期投资价值。但消费板块整体估值相对偏高，投资者要当心回调风险，长远看还是要顺应消费升级与服务升级的趋势，突出品牌消费、创新消费、服务消费、个性化消费，尤其要关注那些成长性好、市场空间大、具备安全边际的消费细分龙头股。　　二、能在未来科技竞争中赢得主动与优势的优质科技股票。科技是当前中美竞争的核心焦点，也是未来经济发展的主引擎。现在很多科技股都是跟风上涨，真正有长线机会的并不多，选择时要突出原始创新和自主可控，积极寻找在国际科技经济竞争中具有原创技术和领先优势的龙头企业及其产业链进行投资。如5G产业链、新能源汽车产业链、半导体集成电路产业链、华为产业链等。　　三、能在新一轮国企混改中带来脱胎换骨的龙头企业股票。两会提出了实施国企改革三年行动，未来几年国企改革肯定会有新动作，要积极关注混改引进优秀战略投资者参股特别是控股可能带来的投资机会。　　操作策略：短线观望，长线逢低布局。最近这段时间，股市上下震荡加剧，但成交量一直没有放出，持股持币都有烦恼。考虑到当前国内外经济状况，建议大家还是保持耐心，相信机会是等出来的。短期仓位控制在半仓以下为宜，特别不要指望马上出现大牛市、指望出