我曾经做过几年的企业信贷，可以说几乎天天都和企业接触，我个人认为，散户是很难分析公司基本面的，原因是你只能看到财报，然而，公司基本面远远并不只是看几份财报能看到的。下面我举一个我经历过的例子说明。 事例：济南某县明星企业，法人是人大代表，他所在行业在全国市场占有率很高，企业是县里重点扶持企业，一般人可能只看财务报表觉得他的企业不错。但是，我上门做尽职调查的时候，偶然从当地居民口中得知他的企业高管更换频繁，且最近一直有银行、高利贷上门讨债，而后来调查发现法人本人用于申请贷款的部分资料其实是造假的。 最终我的单位没有给这家企业放款，而另外一家金融机构却因为风控没有识别出企业造假，而最终给该企业放款蒙受损失。 启示：中国很多企业主，很有经验，很多企业的财务报表是造假的，比如辉山乳业，一般小散户分辨不出来，因为财务报表真假，必须跟银行个人和对公流水、上下游合同、甚至企业的水电费单据、发货单对照才能看出真伪，然而，散户是看不到这些东西的。但上述的一些东西比财务报表本身更加能够反应一个公司真实的盈利能力。 在我看来，企业基本面分析，远不止看看财报，看看券商研报那么简单。你必须到实地尽职调查，而尽职调查除了将财报和我上面所说的那些流水、合同一起对照一起看以外，还要看库存，和管理者进行聊天，看看他的管理上是否存在问题，他的团队是否有凝聚力，他的财务总监是否有信用问题。 再说说企业财报本身的问题吧，除了可能造假之外，有些隐形负债（不上征信的高利贷）是不会计入到资产负债表的。也可能一个企业资产负债要比你从财务报表里看到的多的多，甚至它自己资金链断裂，这其实也是为什么很多债券基金，特别投资企业债的基金最终被企业违约，拖累基金踩雷的根本原因。 再举个极端的例子，中国很多人过分迷信巴菲特，但他却在富国银行上踩雷了。富国银行因为造假被曝光令他始料未及，股神都不能及时掌握的信息，岂是一般散户能

今年年初到现在，医疗行业成为A股市场的增长热点。很多股民、基民争相买入医药，想大赚一笔，也有朋友来问我医药该不该建仓，下面我从几个方面来谈一下我对于医药行业的看法。 一、前景 作为一个常年跟企业打交道的人，我曾经从一个国内创投大咖那里学到一套判断行业价值的标准，我愿意用来衡量医疗前景的标准。 1、刚需、解决人们的痛点。我曾说过一句话，人可以一天不抽烟喝酒，但如果生病了不可能不吃药或享受医疗服务，特别是偏远地区的人们，很多地区医疗资源匮乏，缺乏三甲医院的医生的诊疗，患了重病，需要到省城，甚至北京大医院，治疗，于是催生了一系列的产业：挂号的号贩子、介绍医院主任医生做手术的中介等，有些号贩子、中介加重了病患的负担。于是这个时候，一些医疗SAAS服务机构应运而生，解决了基层群众去大医院挂号难、看病贵、偏远地区得不到好的医治的痛点。再比如很多地方很穷，但是有些病人患了重病，比如心脑血管疾病和肿瘤病需要治疗，但是，进口医药（如肿瘤药）、医疗器械（如心脏支架）比较贵，很多工薪阶层用不起，这时候，就为国产创新药和创新医疗设备提供了发展空间解决了人们的痛点。 2.可防御性强，技术壁垒高。所谓可防御性强，是很多风险投资大咖口中经常说过的词。意思就是一个企业技术在行业里具有垄断地位，技术可复制性不强，具有较强的技术壁垒，我个人认为，医疗行业的某些子行业，具备这样的特点，比如肿瘤药、HPV诊断试剂、 宫颈癌疫苗、复星在大陆和香港推出的达芬奇手术机器人等。这些都是在行业内不太容易被复制山寨的品类。容易形成市场的垄断，也就是常说的技术壁垒和护城河。 3.高频。所谓高频，就是消费者使用服务或产品的可重复性强，可以反复使用，客户留存高，忠诚度高，为企业积累了大量的客户资源。比如糖尿病市场，中国有很多糖尿病患者，这个巨大的群体，就是糖尿病药物、糖尿病血糖仪等仪器消费的巨大市场。 二、医疗行业的细分领域 1.

投资就是反人性的过程，管住自己的心（贪婪之心），管住自己的手（在回调时，市场不好不要盲目加仓）。 投资不是一时的赌博，而是要追求长期的大概率成功，所以我们要第一，做好风控，第二，要做好谨慎的研究。从来没有一成不变的公司，哪怕是好公司，比如可口可乐，随着人们日益注意健康养生，不再亲睐碳酸饮料，它的业绩开始下滑，这就要求我们尊重业绩，尊重企业发展周期，敢于放弃那些不再是有太大成长空间的投资标的。第三，不要赌博，别指望在美股抄底，十几年前思科股票从80美金跌到50美金，很多人以为便宜了可以抄底了，于是买进，可是随后一路下跌到16美金，大家也看到了它现在没有回到抄底者的买入价50美金。第三，该止损时止损，长期持有跟止损避险并不矛盾。金融危机的时候，巴菲特也清仓了股票，相反当年金融危机前买入万科和招行股票的人，认为长期持有可以不用管了，就一直持有，结果金融危机血本无归。投资的目的不是为了长期持有，而是为了利益最大化。 结语：投资要注意心态磨练，拒绝赌徒的心态，顺势而为，既不忽略价值投资，又不忽略趋势投资，争取在有效控制风险基础上，追求利益最大化

今天，有位朋友邀请我探讨一下房价的问题，于是我就萌生了写两篇实用的接地气文章，来与大家聊聊房产的一些我知道的知识。今天将会跟大家聊一下高房价原因、未来房地产股票的预测 ，房地产投资建议。 先来谈谈房价高的原因。我认为有以下几个方面 1.房价高，是因为地价高，房地产企业拿地成本高，所以它卖房子价格就高，为什么会出现高地价，根源在于很多地方是用卖地来还地方债。 （以上图片来源于网络，如有侵权，必删） 2.很多地方房价高，还有一个原因，目前国内经济转型不利，房地产是最暴利的行业，能够使GDP快速增长，也成为地方官员获得政绩的一个工具。 3.房价高的第三个原因，很多实体经济转型不利，发现炒房能盈利快，于是大家纷纷开始炒房，做房地产开发，骗贷做房地产的周宁钢贸商就是其中的代表。 4.教育、就业、医疗资源分布在一二线城市，导致资源分配不均，导致大量人口涌入城市，催生了房价。 第二，再来谈谈我对于未来房地产的预测吧。早在去年，一位业内大佬就告诉我，他们开始接手房地产去库存业务，这就意味着某些城市，特别是三线以下的城市，房子已经供过于求，而未来，这种情况很难短时间改变。我预计，由于一二线城市仍然由于其优势地位，导致他们的房价居高不下，而三线以及以下城市，最终会因为供过于求、国家政策，导致房价下跌，因此，不要再盲目买入三线以下房产，免得以后成为接盘侠。 第三，对于房地产股票和基金，我的预测是：随着今年国家政策监管，银行、信托不给房地产企业放款，中小房企现金流紧张，最终会导致资金链断裂，要么破产，要么被巨头收购。 （以上图片来源于网络，若有侵权必删） 因此，我建议大家关注房地产龙头企业，特别是基本面业绩不错，转型速度快，拿地成本低，老板能力强，紧跟国家政策转型、融资能力强的企业。 今天的文章就与大家分享到这里，谢谢大家点赞支持。

我认为任何板块都有回调的可能性，回调反而是入手的机会。我个人认为，我们可以趁着这个阶段精选一些业绩好、基本面好的个股来投资。 我曾经在工作中观察过很多中小创企业，也曾经学习过天使投资人看企业的方法，现在与大家分享，可以作为选择股票的方法。 一、看它所处的行业是否是国家刚需、民众刚需的行业，比如芯片中国就是刚需的行业，因为芯片严重依赖进口不利于国内经济发展。医药行业，特别是肿瘤、内分泌药领域就是民众刚需行业。 二、有技术壁垒，不容易被其他公司超越或复制 三、企业是否有稳定获取客户的渠道，客户留存（回头客多不多）如何。 四、企业盈利能力、毛利率、净利率如何，毛利率高的企业，成长性好，像计算机就属于毛利率高的行业 五、企业管理团队是否有足够的管理经验，是否稳定、和谐，像港股公司山水水泥就因为董事团队不稳定而停牌，使得公司受影响。 六、负债率不高于75%，且融资能力强，负债率超过75%，融资能力差，很。容易资金链断裂，甚至破产。

作者背景介绍：作者目前从事银行信贷工作，多年的企业尽职调查经验。曾师从于国内知名的风险管理专家，曾经供职于某家国内知名的p2p，对于银行、p2p、企业有多年的研究。 日前，多家知名的p2p纷纷爆雷跑路，农商行曝出巨额坏账，多家公司债券违约，使得债券基金踩雷，这一系列事件导致人心惶惶，许多投资者驻足观望，不敢继续将资金投入到理财中。今天，应读者邀请，小编就来谈谈如何保证理财安全，避免理财踩雷。 一、专业人士建议：珍惜生命，远离p2p理财! p2p通常会许诺很多投资人较高理财收益，那么他们缘何可以获得如此的高收益？p2p理财通常会拿着投资者的钱放贷给一些资质条件差、无法从银行贷款的借款人，而一般都是免抵押的，利息高达1分5到2分8之间。而且，很多p2p的借款人，不止从一家p2p借款，有的人从五、六家借款，那么就等于拥有了接近50万的负债，利息是2分多。做生意的朋友都知道，现在实体经济很不景气，几乎很少有公司有那么高的利润用来还债的。所以，大部分的企业最终会逾期，而由于贷款时候没有抵押物，所以这类p2p贷款法律追偿特别难，一旦借款人贷款逾期，p2p投资者的钱就会血本无归。 笔者曾经接触过沪上一家全国知名的p2p公司，他的催收人员告诉我，他们公司几乎90%的借款客户都会被催收，也就是说公司的贷款逾期率很高，果不其然，过了一段时间后，该公司的济南分公司倒闭跑路。 因此，专业人士建议您：无论再知名的平台，也不要信任，远离高利诱惑，远离p2p。 二、如何避免股票、债券踩雷 从乐视出事以来，很多上市公司纷纷爆雷，近期一些知名企业发行的企业债也爆雷，影响了一些基金投资者。那么如何避免股票和债券基金踩雷呢，作者利用自身经验，给大家支招。 首先，不要过于轻信上市公司的财务报表，有时间一定要对上市公司做尽职调查。 尔康制药、好未来，这些国内知名企业的名字都因为财

我认为价值投资和趋势投资相结合的方式比较好。 先说说为什么要坚持趋势投资。我个人认为，优秀的投资者都是尊重市场，尊重趋势，顺势而为的。很多成功投资者在牛市里不断加仓、定投，获得了丰厚的投资回报。但一旦牛市结束，熊市到来，或者是震荡市，跌多涨少，自己又不懂得及时获利了结，那么会导致以前盈利回吐。这里举个例子，08年，很多价值投资信奉者不顾市场不好的趋势，仍然坚持持有万科和招行股票最终血本无归；同年在美国，很多人不顾美股下跌趋势，在思科股价从82美元下跌到50美元的时候抄底，结果血本无归，直到10年后的今天，思科股价也没有回到他们抄底的50美元。这两个实际例子说明，趋势比点位本身重要。 再来说说价值投资的重要性。我举例子说明一下。一个没有真实业绩支撑的公司，即使经历过炒作，最终也会被市场和投资者淘汰。比如尔康制药的财务报表造假事件，使很多投资者蒙受损失，当年的乐视使得多少投资者被套。而相反的是港股股王腾讯，却业绩很好，极具投资价值，它的ROE达到了27%，美股收益9块多，符合超级大牛股的标准，而马化腾先生自己也借此机会登顶亚洲首富。因此，一只龙头价值股，给大家带来的收益绝对会超过业绩不好的企业。 结语：在坚持寻找业绩好、成长空间大的价值投资同时，不忘尊重趋势投资，敬畏市场，才能取得更好的投资收益！

我个人认为医药胜过白酒，是长期的防御性投资标的 。因为它具备以下特点： 一、刚需：人类还是以健康养生为主，人可以不喝酒，但生病不能不吃药。 二、有技术壁垒，可以形成垄断：医药的技术要求高，不容易复制，形成强的技术壁垒，大企业形成行业垄断。 三、高频：医药对于一些病人，特别是慢性病、重病，是反复使用的频次高，客户忠诚度高。 四、解决人们痛点：解决人们病痛 五、毛利率高。 而白酒，说实话，其对于老百姓的实用价值除了娱乐以外，明显不如医药，且随着人们对于健康养生的重视，白酒就会像人们不再钟情可口可乐一样，慢慢的不再那么被重视，且这么多年来，坦白说，白酒在出口领域做的并不好，而中国的医药不仅仅可以内销，更可以出口。白酒之前之所以股价厉害，与茅台文化的价值、主力炒作、其白酒行业本身的毛利率高有关，但行业已经过了成熟期，而医药在国内还属于成长期，成长空间大，其可持续性比白酒强。

由于跟风投公司走的很近，算是真正接触过一些医药类独角兽。国内的独角兽比如滴滴、蚂蚁金服、OFO、天眼查实际上大都是消费升级类 大数据应用结合的模式，事实上，其技术壁垒并不像美国硅谷和Boston那些生物医药领域的独角兽那么高，可复制性很强，你可以看到OFO上市之后有无数的共享单车也是涌入市场，结果一段时间后，又有大量共享单车倒闭。没有足够深的护城河，也就注定了很多独角兽一旦进入中国这种恶性竞争市场，很难长期利于不败之地。 用一句话可以形容国内大部分独角兽，就是大多是商业模式创新，而很少有技术层面的创新，这与苹果、亚马逊那样的独角兽有太大的差距，这也是为什么我们看到美国独角兽可以长期发展，但国内独角兽很多都面临清算的原因。一个仅仅靠模式支撑，却没有技术含量的企业，终究很难建立其核心竞争力，当面对诸如BAT这样的强大对手，一定会成为炮灰。 所以，投资独角兽应注意的第一个点，投资技术壁垒高的企业。 现金流和融资能力往往是独角兽更急需的。美国有一个著名的医疗公司安进，在被风投投资后由于其研发周期过长，数年没有盈利，最终不得不在上世纪八十年代纳斯达克上市融资，港股开放了对不盈利企业的上市通道，其实也是模仿美股。但是A股仍然没有这样。 而很多独角兽企业是需要融资的，因为它们每天发展都需要钱，所以足够的现金流、盈利能力、稳定的融资渠道，成为决定独角兽生死的一环。 最后，我认为投资独角兽该注意的是其团队的稳定和创始人管理能力，前不久陆奇的离职导致百度一度动荡不安。同样，一个独角兽企业，如果主要管理层频繁离职，创始人财务报表都不会读（这是发生在国内某失败独角兽的公司真事，因比较敏感，不提公司名），那么这家企业也毫无前途可言。 总之，投资独角兽要谨慎，要调研，不要被热点冲昏头脑。

我们可以看到受到中国对美猪肉征收关税以后，国内的猪肉板块涨了，这是明显的受贸易战影响信号。不知道美股晚上是否会影响，谨慎观望，先别加仓

#新手训练营#您好，老师 ，美股期权看什么入门书籍好呢？

很多人，亏损了喜欢抱怨。我认为，抱怨改变不了什么，金融行业的从业经历让我学会去发现问题、面对问题、解决问题。 举个例子来说，目前市场反复震荡，我也有亏损，但是我不会抱怨，也不会懊恼，因为我觉得没用。我不会抱怨基金经理，不会抱怨排名的代销网站，成熟的人，每个人都必须为自己的人生负责。 如果我亏损，我首先会反思，是不是我专业上还需要更多去学习，是不是我过于相信所谓砖家、排名，而忽视市场的趋势，没有自己的独立思维，是不是我太过贪婪，想下跌时候加仓捡便宜货，而忽视了市场趋势，与趋势对抗才导致失败。 在投资中，我每年的改变就是通过基础知识的学习，形成自己的独立思维，自律，克制贪欲，不与趋势对抗，遇到亏损，不抱怨，多反思，多总结。

这周五晚上美股休市对吧？

不出意外，今晚美股又要一泻千里了

我认为何时回暖不好预测，因为这不仅仅是K线技术问题，不仅仅是基本面问题，不仅仅是咱们国家政策的问题，更是要看国际环境，突发事件，特别是特朗普贸易战的影响，比如最近的中兴被封杀事件也是会影响股市，比如境外势力做空沪深300指数，这些都是不容忽视的，很可能特浪普一个推特，中国股市就会震荡，所以目前不好说，国际关系不确定性太大。 建议：投资者观望。待形势明朗后再加仓。

先说自己不是打贸易战，然后再由经济顾问发出乐观的发言，让市场这两天大涨，稳定资本市场和华尔街那些人。 然后，美联储说美股波动性正常，标准普尔说没事儿，但只会增加信用风险，安抚投资者，最后在大家都信以为真，豪于防备之时，来一个大棒。 所以，宁可相信世上有鬼，别信特朗普那只破嘴。事情没有完全解决，避险或者对冲风险最为重要。

$泛华金融控股集团(FANH)$业内人士，看好泛华，加油